☆经营分析☆ ◇港澳资讯601628 更新日期：2008-04-04◇ 灵通V4.0
★本栏包括【1.主营构成】、【2.经营投资】、【3.关联企业经营状况】
【1.主营构成】
【2007年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜个人业务(行业) ｜16348500.0｜- ｜- ｜ 58.12｜
｜团体业务(行业) ｜ 2112600.0｜- ｜- ｜ 7.51｜
｜短期险业务(行业) ｜ 1201100.0｜- ｜- ｜ 4.27｜
｜合计(行业) ｜19662200.0｜- ｜- ｜ 69.90｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江苏(地区) ｜ 1915000.0｜- ｜- ｜ 6.81｜
｜广东(地区) ｜ 1603000.0｜- ｜- ｜ 5.70｜
｜山东(地区) ｜ 1282900.0｜- ｜- ｜ 4.56｜
｜河北(地区) ｜ 1274600.0｜- ｜- ｜ 4.53｜
｜河南(地区) ｜ 1178400.0｜- ｜- ｜ 4.19｜
｜中国境内其他地区(地区) ｜12408300.0｜- ｜- ｜ 44.11｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2007年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜个人业务(行业) ｜10020600.0｜- ｜- ｜ 61.85｜
｜团体业务(行业) ｜ 1510700.0｜- ｜- ｜ 9.32｜
｜短期险业务(行业) ｜ 601400.0｜- ｜- ｜ 3.71｜
｜合计(行业) ｜12132700.0｜- ｜- ｜ 74.89｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2007年一季度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜个人业务(行业) ｜ 7838400.0｜ 889300.0｜ 11.35｜ 83.54｜
｜团体业务(行业) ｜ 1256900.0｜ 55600.0｜ 4.43｜ 13.40｜
｜短期业务(行业) ｜ 242100.0｜ 42600.0｜ 17.60｜ 2.58｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2006年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜个人业务(行业) ｜15043700.0｜- ｜- ｜ 65.92｜
｜团体业务(行业) ｜ 2223000.0｜- ｜- ｜ 9.74｜
｜短期险业务(行业) ｜ 1117600.0｜- ｜- ｜ 4.90｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2.经营投资】
经营情况评述：
【2007年年报】
（一）管理层讨论与分析
1．报告期内公司经营情况回顾
1.1公司总体经营情况
1.1.1营业收入、营业利润及净利润
单位：百万元
项目 报告期末数 上年同期数 增减率（%）
营业收入 281,294 228,220 23.26
营业利润 34,819 17,378 100.36
净利润 28,297 14,479 95.43
营业收入、营业利润及净利润增长的主要原因是业务持续稳定发展，保险业务结构的不断优化，投资收益大幅提升。
1.1.2保费收入分地区情况
单位：百万元
地 区 原保险合同保费收入 保费收入比上年增减（%）
江苏 19,150 3.55
广东 16,030 12.04
山东 12,829 9.12
河北 12,746 12.61
河南 11,784 8.10
中国境内其他地区 124,083 8.47
1.1.3公司整体经营情况
2007年，中国保险市场保持了增长较快的良好势态，保险资金总投资收益率达到历史最好水平。本公司坚持以发展传统型和分红型产品为重点，不断提高保险业务和产品的盈利能力；坚持以发展长期性期交业务为主，注重实现业务结构的持续优化，促进业务的稳定增长；坚持以个险销售为主渠道，充分发挥团险、银邮等其他渠道的作用；坚持实施整体发展目标与局部竞争目标相结合的发展策略。全年实现业务收入稳步增长，市场地位保持领先，业务结构持续改善，投资收益大幅增加，经营效益显著提升，公司治理日趋完善，基础管理水平和风险管控能力迈上了新台阶。
本公司是《财富》2007年公布的“世界500强”和世界品牌实验室评选的“世界著名品牌500强”的中国人寿集团的核心成员。2007年12月，本公司在首届“2007香港公司管治卓越奖”评选中，荣获“2007香港公司管治卓越奖大奖”。
业务收入稳步增长，业务结构持续改善
截至2007年12月31日，本公司实现原保险合同保费收入1,966.22亿元，较2006年同期增长8.53%，本公司在保持业务稳定增长的同时，继续加大业务结构调整力度。2007年，本公司实现首年期交保费收入278.56亿元，较2006年增长14.42%。截至2007年12月31日，本公司内含价值为人民币2,525.68亿元，较2006年同期增长38.78%。2007年一年新业务价值为人民币120.47亿元，较2006年增长14.94%。
2007年，本公司坚持以发展传统型和分红型产品为重点，在保持业务稳步增长的同时，继续致力于业务结构调整，面对市场竞争主体不断增加、市场竞争加剧以及满期给付集中、续期止收多的压力，保持了在中国寿险市场的领先地位。根据中国保险监督管理委员会的统计数据，2007年企业会计准则下本公司市场份额为39.7%。
投资收益大幅增加，经营效益显著提升
2007年，本公司实现总投资收益845.80亿元，较2006年增长79.82%,推动本公司2007年的总投资收益率进一步提升至11.07%（注：总投资收益率的计算公式为：（投资收益-对联营企业的投资收益+公允价值变动损益）/（（期初投资资产-期初卖出回购金融资产款+期末投资资产-期末卖出回购金融资产款）/2），投资资产含现金及现金等价物，请参见本报告第65页“1.2.5投资资产”），较2006年提高3.02个百分点。
于2007年12月31日，本公司总资产达人民币8,946.04亿元，较2006年同期增长23.04%；股东权益达人民币1,710.89亿元，较2006年同期增长47.37%；实际偿付能力额度为法定最低偿付能力额度的5.25倍。2007年，本公司净利润（归属于公司股东的净利润）达人民币281.16亿元，每股基本与摊薄后收益达人民币0.99元，均创历史新高。
销售渠道稳固，服务品质提升
截至2007年12月31日，本公司共拥有超过15,500个营销网点和约63.8万名保险营销员。保险营销员持证率为97.9%,较2006年底提高了3.2个百分点。本公司团险销售人员超过1.3万人。此外，本公司拥有超过9万个分布在商业银行、邮政储蓄、信用社的银行保险代理销售网点，客户经理逾1.8万人。三大主要销售渠道基本保持稳定，销售资源共享及交叉销售初见成效。
2007年，本公司成功举办首届“国寿客户节”，并首次推出全新服务品牌“国寿1+N”，致力为客户提供差异化、专业化的服务。2007年，本公司顺利完成了中国寿险行业历史上最大规模的集中满期给付，年内支付满期保险金超过人民币500亿元，给付总件数约250万件，充分展现了本公司高效的服务能力和雄厚的资金实力。
加强内部管控，防范经营风险
2007年，本公司完成了业务管理、客户服务、财务管理和信息技术的省级集中工作。同时，继续完善内部控制制度建设、推进美国《萨班斯—奥克斯利法案》404条款的遵循工作、加强风险管控、加大对重点工作的审计力度，防范化解经营风险的能力进一步提升。
根据美国证券法律的相关要求，公司管理层已经完成了针对截至2007年12月31日与财务报告相关的内部控制自我评估工作，并认定相关内部控制是有效的。公司收到了独立审计师对于截至2007年12月31日公司与财务报告相关的内部控制有效性的无保留的审计意见。管理层的评估报告和独立审计师的审计报告都会包括在公司将向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的20－F表格中。
坚持以人为本，提升队伍素质
本公司坚持推行“以人为本”的人力资源政策和管理理念，致力于加强队伍建设，不断提升员工素质，并以此作为企业可持续发展的基础。2007年，本公司加强了对分公司管理层的优化调整，分公司管理层更加年轻化、专业化，更具市场竞争能力。
2007年，本公司继续致力于整合公司内外部教育培训资源，初步建立起适应公司经营发展需要的教育培训体系。通过建立“中国人寿网络学院”、加强讲师培训队伍建设、增加内外部培训项目等，持续提升员工的专业技能和管理技能。
加强品牌建设，履行社会责任
2007年，本公司继续积极实施品牌化战略，加大品牌建设力度，推动中国人寿品牌从知名品牌向杰出品牌、从行业品牌向社会品牌、从国内品牌向国际品牌的转变，品牌知名度和影响力进一步扩大，品牌价值进一步提升。2007年8月，“中国人寿”品牌入选世界品牌实验室发布的“世界著名品牌500强”，并连续四年入选其“中国十大最具价值品牌”，品牌价值达人民币588.67亿元。
本公司高度重视发展新型农村合作医疗（“新农合”）等政策性业务，积极服务于社会主义新农村建设，新农合业务已覆盖14家分公司的84个县（市、区），比2006年新增42个县（市、区）。2007年3月，本公司推出了针对农村市场，符合农民保险需求的“国寿新简易人身两全保险”（“新简身险”）。本公司继续深入推进为边远少数民族地区和经济欠发达地区提供保险保障服务的工作，本公司西藏分公司于2007年5月正式开业。
2007年，本公司各类慈善捐款总额超过人民币1,700万元。本公司发起捐建的18所“中国人寿长征小学”已陆续投入使用。本公司捐资5,000万元人民币发起设立的“国寿慈善基金会”，已启动了“健康新村工程”和“国寿乡村医疗扶贫计划”等大型公益项目，该基金会2007年度各类慈善捐款总额为人民币675万元。
2008年初，我国南方部分地区遭受特大雨雪冰冻灾害，本公司切实履行社会责任，向奋战在抗灾一线的国家电网公司、南方电网公司的职工和公安干警捐赠灾害期间的短期人身意外伤害保险。同时，“国寿慈善基金会”向受灾地区捐款人民币1,000万元。
（二）报告期内投资情况回顾
1．报告期间募集资金使用情况
根据本公司2006年10月16日召开的临时股东大会决议，本公司首次公开发行A股的募集资金全部用于补充本公司资本金或相关监管部门批准的其它用途。根据中国证券监督管理委员会证监发行字［2006］159号文核准，本公司于2006年12月首次公开发行A股股票15亿股，募集资金净额约278.1亿元已于2006年12月29日全额划入本公司账户，并用于补充本公司资本金。增资后的注册资本工商变更登记已于2007年5月22日办理完毕。
2．非募集资金投资的重大项目情况
不适用。
投资情况说明：
报告期内投资情况回顾
1．报告期间募集资金使用情况
根据本公司2006年10月16日召开的临时股东大会决议，本公司首次公开发行A股的募集资金全部用于补充本公司资本金或相关监管部门批准的其它用途。根据中国证券监督管理委员会证监发行字［2006］159号文核准，本公司于2006年12月首次公开发行A股股票15亿股，募集资金净额约278.1亿元已于2006年12月29日全额划入本公司账户，并用于补充本公司资本金。增资后的注册资本工商变更登记已于2007年5月22日办理完毕。
2．非募集资金投资的重大项目情况
不适用。
经营情况评述：
【2007年半年报】
（一）管理层讨论与分析
1、报告期内公司经营情况回顾
（1）公司总体经营情况
2007 年上半年，本公司抓住《国务院关于加快保险业发展的若干意见》颁布带来的机遇，围绕中国人寿集团打造国际顶级金融保险集团的目标，以把中国人寿建设成为“实力雄厚、管治先进、制度健全、内控严密、技术领先、队伍一流、服务优良、品牌杰出、发展和谐”的国际一流寿险公司的发展目标为指引，大力加强执行力建设，牢牢把握市场机遇和公司A 股上市的契机，积极应对新的挑战，致力于打造“学习创新型、资源优化型、成长增值型”企业。公司业务保持稳定增长，投资收益大幅提升，三大营销渠道保持稳定，城乡业务协调发展；业务结构持续优化，业务品质进一步改善；坚持服务和谐社会，积极拓展农村保险业务，进一步扩大农村保险的覆盖面。公司的资本实力、业务规模、资产质量、盈利能力、管理效能、行业形象都得到进一步提升，综合优势明显提高，竞争实力大为增强。本公司进入了历史上最好的发展时期。
本公司是名列《财富》杂志2007 年公布的“世界 500 强”第 192 位的中国人寿集团的核心成员，并位列该杂志2007 年7 月公布的 “中国上市公司100 强”的第7 位。2007 年上半年，“中国人寿”品牌的影响力不断扩大，国际知名度进一步提升——不仅入选由世界品牌组织和美中经贸投资总商会联合推选的 2007 “世界著名品牌500 强”，还荣膺由世界品牌实验室评选的“中国十大最具价值品牌”；此外，在2007 年全国消费者“最喜爱品牌”评选活动中，“中国人寿”荣获“2007 年全国消费者最喜爱企业品牌”大奖, 是唯一获奖的保险企业品牌。
2007 年上半年，本公司实现原保险合同保费收入 1,213.27 亿元，较 2006 年同期增长10.48%，按照保监会公布的数据，本公司2007 年上半年市场份额为46.86%，较2006 年年度上升约 1.59 个百分点，继续保持在中国寿险市场的领先地位。
2007 年上半年，本公司实现投资收益344.21 亿元，公允价值变动收益64.59 亿元，分别较2006 同期增长154.03%和53.82%,推动本公司2007 年上半年的总投资收益率进一步提升至 5.66 % （注：投资收益率的计算公式为：（投资收益-联营企业的投资收益+公允价值变动收益）/ （期初投资资产-期初卖出回购金融资产款+期末投资资产-期末卖出回购金融资产款）/2 ），投资资产含现金及现金等价物，请参见本报告第 18 页“c.投资资产”），较 2006年同期提高2.34 个百分点。
2007 年上半年，本公司共实现归属公司股东净利润 168.73 亿元，较 2006 年同期增长129.22%，该等增长的主要原因是保险业务的持续稳定增长和投资收益的大幅增加。截至2007 年 6 月30 日，本公司总资产为8,120.52 亿元，较 2006 年年底增长 11.69% 。股东权益达 1,368.85 亿元，较 2006 年年底增长 18.46%。本公司在保持业务稳定增长的同时，继续加大业务结构调整力度。2007 年上半年，本公司实现首年期交保费收入 181.56 亿元，较2006 年同期增长22.60%。
目前，本公司拥有中国保险行业最强大的销售渠道。截至2007 年 6 月30 日，本公司共拥有保险营销员逾 65 万人，团险销售人员逾 1.2 万人，以银行保险为主的中介销售网点逾 9 万个，客户经理人数超过 2 万人。作为公司核心销售渠道的个险销售渠道保持稳定，保险营销员持证率达 97.5%，较2006 年同期提高近 18 个百分点，较2006 年底提高 3.5 个百分点。本公司继续致力于销售渠道的资源整合与客户资源信息共享，设立了专门的业务部门，加强“一体化”营销策略，整合销售资源。本公司西藏分公司于 2007 年 5 月28 日正式开业。至此，本公司销售网络遍及中国所有省（市）、自治区。
2007 年上半年，本公司的城乡业务协调发展，业务结构进一步优化。为了适应不断变化的市场需求，本公司加大了新产品开发和现有产品升级改造的力度。2007 年，本公司推出的“国寿新简易人身两全保险”，是专为农村市场设计的寿险产品，在三个试点省份取得良好成效，下半年将进一步扩大销售地域。
2007 上半年，本公司在全国范围内举办了以“牵手中国人寿，共建和谐生活”为主题的客户服务系列活动，全系统共开展了超过25,000 次活动，参与活动的人次超过5,500 万，通过这些活动，促进了服务水准的提升，强化了中国人寿的品牌形象。公司确定从今年起每年 6 月 16 日为“国寿客户节”。本公司通过“国寿1+N”服务品牌推广及加强VIP 客户服务管理，提升客户服务的精细化、专业化及差异化管理水平，致力于建立健全以客户为中心、具有中国人寿文化特色的客户服务体系，持续提升客户服务品质。
2007 年上半年，本公司集中给付满期保险金约人民币400 亿元，给付总件数200 多万件，展现了公司强大的实力和高效的服务。
(2) 公司的主营业务及其经营情况
a. 原保险合同保费收入
目前，本公司的保险业务经营分为个人人寿保险业务、团体人寿保险业务和短期险业务三个业务分部。个人人寿保险业务主要指对个人销售的长期保险合同及分入的个人保险业务，包括个人定期和终身、两全、年金保险。团体人寿保险业务主要指对团体实体销售的长期保险合同，包括团体定期和终身、年金保险。短期险业务主要是指短期意外险和短期健康险产品的销售。
单位：百万元
原保险合同保 截至2007年6月30 截至2006年6月30 本报告期比上
费收入 日止6个月期间 日止6个月期间 年同期增减(%)
个人业务 100,206 90,060 11.27
团体业务 15,107 14,213 6.29
短期险业务 6,014 5,550 8.36
合计 121,327 109,823 10.48
b. 营业支出
单位:百万元
截至2007年6月30 截至2006年6月30 本报告期比上
项目 日止6个月期间 日止6个月期间 年同期增减(%)
赔付支出 49,481 9,985 395.55
退保金 21,484 15,214 41.21
手续费及佣金支出 8,868 7,816 13.46
业务及管理费 6,722 5,707 17.79
提取保险责任准备金 39,702 75,537 (47.44)
保户红利支出 12,396 4,735 161.80
c． 投资资产
单位：百万元
2007年6月30日 2006年12月31日
投资资产 金额 占比 金额 占比
银行存款类 235,333 30.71% 231,042 33.64%
交易性金融资产 37,321 4.87% 37,369 5.44%
买入返售金融资产 2,047 0.27% - -
可供出售金融资产 301,458 39.34% 239,463 34.87%
持有至到期投资 186,486 24.34% 176,559 25.71%
保单质押贷款 3,678 0.48% 2,371 0.35%
合计 766,323 100.00%注 686,804 100.00%注
注：因四舍五入原因，有关占比数据相加之和并不等于100%
d. 净利润
单位:百万元
截至2007年6月30 截至2006年6月30
项 目 日止6个月期间 日止6个月期间
营业收入 162,008 127,597
营业支出 142,073 118,654
营业利润 19,935 8,943
利润总额 19,924 8,927
净利润 16,996 7,406
归属公司股东的净利润 16,873 7,361
e. 主要资产构成及变动
本公司截至2007年6月30日的总资产为人民币8,120.52亿元，较2006年底的7,270.85亿元增加了849.67亿元，增长11.69 %。本公司资产的主要组成部分是银行存款、交易性金融资产、可供出售的金融资产、持有至到期投资和长期股权投资等，组成如下：
单位:百万元
2007年6月30日 2006年12月31日
项目 金额 占比 金额 占比
银行存款类 235,333 28.98% 231,042 31.78%
交易性金融资产 37,321 4.60% 37,369 5.14%
买入返售金融资产 2,047 0.25% - -
可供出售金融资产 301,458 37.12% 239,463 32.93%
持有至到期投资 186,486 22.96% 176,559 24.28%
长期股权投资 6,393 0.79% 6,071 0.83%
其他资产 43,014 5.30% 36,581 5.04%
资产总计 812,052 100.00% 727,085 100.00%
f. 报告期内主营业务及其结构与前一报告期比较的变动情况及原因
公司根据保监会批准的经营范围开展各项业务活动。报告期内不存在对利润产生重大影响的其他业务经营活动。
g. 主营业务盈利能力（毛利率）与上年相比发生重大变化的原因说明
本报告期本公司营业利润增长122.91%，主要得益于保险业务的稳健增长、投资收益和公允价值变动收益的显著提升。
h. 利润构成与上年度相比发生重大变化的原因分析
本报告期内利润构成未发生重大变化。
3、对公司未来发展的展望
2007年下半年，中国宏观经济政策的调整、资本市场的波动、寿险市场竞争进一步加剧、以及包括寿险费率在内的行业监管政策的变化等，都可能对本公司未来的经营产生影响。
作为中国寿险行业的龙头企业和中国资本市场最大的机构投资者之一，本公司将紧紧围绕中国人寿集团打造国际顶级金融保险集团的宏伟目标，深入贯彻“主业特强，适度多元”的发展战略，坚持以发展传统型和分红型产品为重点，适度发展投连、万能等衍生型产品；坚持以发展长期性期交业务为主，注重实现业务结构的平稳优化；坚持以个人代理为主渠道，充分发挥团险、银邮等其他渠道的作用；坚持实施整体发展目标与局部竞争目标相结合的发展策略，实现公司业务快速、统筹协调和可持续发展。公司将继续发挥拥有最庞大的客户基础、最广泛的分销渠道和服务网络的优势，积极适应不断变化的客户需求，进一步加大业务发展和结构调整力度，保持业务又好又快地发展，提升投资管理水平，提高盈利能力，加强内部控制和风险防范，加强员工队伍建设，致力于将本公司打造成为国际一流寿险公司，为股东创造更大的价值。
（二）报告期内投资情况回顾
1、报告期间募集资金使用情况
根据本公司2006年10月16日召开的临时股东大会决议，本公司首次公开发行A股的募集资金全部用于补充本公司资本金或相关监管部门批准的其它用途。根据中国证券监督管理委员会证监发行字［2006］159 号文核准，本公司于 2006 年 12 月首次公开发行 A 股股票 15 亿股，募集资金净额约 278.1 亿元已于 2006 年 12 月 29 日全额划入本公司账户，并用于补充本公司资本金。增资后的注册资本工商变更登记已于 2007 年 5 月 22 日办理完毕。
2、非募集资金投资的重大项目情况
不适用。
投资情况说明：
报告期内投资情况回顾
1、报告期间募集资金使用情况
根据本公司2006年10月16日召开的临时股东大会决议，本公司首次公开发行A股的募集资金全部用于补充本公司资本金或相关监管部门批准的其它用途。根据中国证券监督管理委员会证监发行字［2006］159 号文核准，本公司于 2006 年 12 月首次公开发行 A 股股票 15 亿股，募集资金净额约 278.1 亿元已于 2006 年 12 月 29 日全额划入本公司账户，并用于补充本公司资本金。增资后的注册资本工商变更登记已于 2007 年 5 月 22 日办理完毕。
2、非募集资金投资的重大项目情况
不适用。
【3.关联企业经营状况】
【截止日期】2007-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜ 关联企业名称 ｜营业收入(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜中国人寿资产管理有限公司 ｜ ｜ 44500.00｜ 196300.0｜
｜中国人寿财产保险股份有限公｜ ｜ -33900.0｜ 160200.0｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中国人寿养老保险股份有限公｜ ｜ -900.00｜ 70800.00｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
★本栏包括【1.主营构成】、【2.经营投资】、【3.关联企业经营状况】
【1.主营构成】
【2007年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜个人业务(行业) ｜16348500.0｜- ｜- ｜ 58.12｜
｜团体业务(行业) ｜ 2112600.0｜- ｜- ｜ 7.51｜
｜短期险业务(行业) ｜ 1201100.0｜- ｜- ｜ 4.27｜
｜合计(行业) ｜19662200.0｜- ｜- ｜ 69.90｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜江苏(地区) ｜ 1915000.0｜- ｜- ｜ 6.81｜
｜广东(地区) ｜ 1603000.0｜- ｜- ｜ 5.70｜
｜山东(地区) ｜ 1282900.0｜- ｜- ｜ 4.56｜
｜河北(地区) ｜ 1274600.0｜- ｜- ｜ 4.53｜
｜河南(地区) ｜ 1178400.0｜- ｜- ｜ 4.19｜
｜中国境内其他地区(地区) ｜12408300.0｜- ｜- ｜ 44.11｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2007年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜个人业务(行业) ｜10020600.0｜- ｜- ｜ 61.85｜
｜团体业务(行业) ｜ 1510700.0｜- ｜- ｜ 9.32｜
｜短期险业务(行业) ｜ 601400.0｜- ｜- ｜ 3.71｜
｜合计(行业) ｜12132700.0｜- ｜- ｜ 74.89｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2007年一季度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜个人业务(行业) ｜ 7838400.0｜ 889300.0｜ 11.35｜ 83.54｜
｜团体业务(行业) ｜ 1256900.0｜ 55600.0｜ 4.43｜ 13.40｜
｜短期业务(行业) ｜ 242100.0｜ 42600.0｜ 17.60｜ 2.58｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2006年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入 ｜营业利润 ｜毛利率｜占主营业务 ｜
｜ ｜(万元) ｜(万元) ｜ (%) ｜收入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜个人业务(行业) ｜15043700.0｜- ｜- ｜ 65.92｜
｜团体业务(行业) ｜ 2223000.0｜- ｜- ｜ 9.74｜
｜短期险业务(行业) ｜ 1117600.0｜- ｜- ｜ 4.90｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2.经营投资】
经营情况评述：
【2007年年报】
（一）管理层讨论与分析
1．报告期内公司经营情况回顾
1.1公司总体经营情况
1.1.1营业收入、营业利润及净利润
单位：百万元
项目 报告期末数 上年同期数 增减率（%）
营业收入 281,294 228,220 23.26
营业利润 34,819 17,378 100.36
净利润 28,297 14,479 95.43
营业收入、营业利润及净利润增长的主要原因是业务持续稳定发展，保险业务结构的不断优化，投资收益大幅提升。
1.1.2保费收入分地区情况
单位：百万元
地 区 原保险合同保费收入 保费收入比上年增减（%）
江苏 19,150 3.55
广东 16,030 12.04
山东 12,829 9.12
河北 12,746 12.61
河南 11,784 8.10
中国境内其他地区 124,083 8.47
1.1.3公司整体经营情况
2007年，中国保险市场保持了增长较快的良好势态，保险资金总投资收益率达到历史最好水平。本公司坚持以发展传统型和分红型产品为重点，不断提高保险业务和产品的盈利能力；坚持以发展长期性期交业务为主，注重实现业务结构的持续优化，促进业务的稳定增长；坚持以个险销售为主渠道，充分发挥团险、银邮等其他渠道的作用；坚持实施整体发展目标与局部竞争目标相结合的发展策略。全年实现业务收入稳步增长，市场地位保持领先，业务结构持续改善，投资收益大幅增加，经营效益显著提升，公司治理日趋完善，基础管理水平和风险管控能力迈上了新台阶。
本公司是《财富》2007年公布的“世界500强”和世界品牌实验室评选的“世界著名品牌500强”的中国人寿集团的核心成员。2007年12月，本公司在首届“2007香港公司管治卓越奖”评选中，荣获“2007香港公司管治卓越奖大奖”。
业务收入稳步增长，业务结构持续改善
截至2007年12月31日，本公司实现原保险合同保费收入1,966.22亿元，较2006年同期增长8.53%，本公司在保持业务稳定增长的同时，继续加大业务结构调整力度。2007年，本公司实现首年期交保费收入278.56亿元，较2006年增长14.42%。截至2007年12月31日，本公司内含价值为人民币2,525.68亿元，较2006年同期增长38.78%。2007年一年新业务价值为人民币120.47亿元，较2006年增长14.94%。
2007年，本公司坚持以发展传统型和分红型产品为重点，在保持业务稳步增长的同时，继续致力于业务结构调整，面对市场竞争主体不断增加、市场竞争加剧以及满期给付集中、续期止收多的压力，保持了在中国寿险市场的领先地位。根据中国保险监督管理委员会的统计数据，2007年企业会计准则下本公司市场份额为39.7%。
投资收益大幅增加，经营效益显著提升
2007年，本公司实现总投资收益845.80亿元，较2006年增长79.82%,推动本公司2007年的总投资收益率进一步提升至11.07%（注：总投资收益率的计算公式为：（投资收益-对联营企业的投资收益+公允价值变动损益）/（（期初投资资产-期初卖出回购金融资产款+期末投资资产-期末卖出回购金融资产款）/2），投资资产含现金及现金等价物，请参见本报告第65页“1.2.5投资资产”），较2006年提高3.02个百分点。
于2007年12月31日，本公司总资产达人民币8,946.04亿元，较2006年同期增长23.04%；股东权益达人民币1,710.89亿元，较2006年同期增长47.37%；实际偿付能力额度为法定最低偿付能力额度的5.25倍。2007年，本公司净利润（归属于公司股东的净利润）达人民币281.16亿元，每股基本与摊薄后收益达人民币0.99元，均创历史新高。
销售渠道稳固，服务品质提升
截至2007年12月31日，本公司共拥有超过15,500个营销网点和约63.8万名保险营销员。保险营销员持证率为97.9%,较2006年底提高了3.2个百分点。本公司团险销售人员超过1.3万人。此外，本公司拥有超过9万个分布在商业银行、邮政储蓄、信用社的银行保险代理销售网点，客户经理逾1.8万人。三大主要销售渠道基本保持稳定，销售资源共享及交叉销售初见成效。
2007年，本公司成功举办首届“国寿客户节”，并首次推出全新服务品牌“国寿1+N”，致力为客户提供差异化、专业化的服务。2007年，本公司顺利完成了中国寿险行业历史上最大规模的集中满期给付，年内支付满期保险金超过人民币500亿元，给付总件数约250万件，充分展现了本公司高效的服务能力和雄厚的资金实力。
加强内部管控，防范经营风险
2007年，本公司完成了业务管理、客户服务、财务管理和信息技术的省级集中工作。同时，继续完善内部控制制度建设、推进美国《萨班斯—奥克斯利法案》404条款的遵循工作、加强风险管控、加大对重点工作的审计力度，防范化解经营风险的能力进一步提升。
根据美国证券法律的相关要求，公司管理层已经完成了针对截至2007年12月31日与财务报告相关的内部控制自我评估工作，并认定相关内部控制是有效的。公司收到了独立审计师对于截至2007年12月31日公司与财务报告相关的内部控制有效性的无保留的审计意见。管理层的评估报告和独立审计师的审计报告都会包括在公司将向美国证券交易委员会（“SEC”）提交的20－F表格中。
坚持以人为本，提升队伍素质
本公司坚持推行“以人为本”的人力资源政策和管理理念，致力于加强队伍建设，不断提升员工素质，并以此作为企业可持续发展的基础。2007年，本公司加强了对分公司管理层的优化调整，分公司管理层更加年轻化、专业化，更具市场竞争能力。
2007年，本公司继续致力于整合公司内外部教育培训资源，初步建立起适应公司经营发展需要的教育培训体系。通过建立“中国人寿网络学院”、加强讲师培训队伍建设、增加内外部培训项目等，持续提升员工的专业技能和管理技能。
加强品牌建设，履行社会责任
2007年，本公司继续积极实施品牌化战略，加大品牌建设力度，推动中国人寿品牌从知名品牌向杰出品牌、从行业品牌向社会品牌、从国内品牌向国际品牌的转变，品牌知名度和影响力进一步扩大，品牌价值进一步提升。2007年8月，“中国人寿”品牌入选世界品牌实验室发布的“世界著名品牌500强”，并连续四年入选其“中国十大最具价值品牌”，品牌价值达人民币588.67亿元。
本公司高度重视发展新型农村合作医疗（“新农合”）等政策性业务，积极服务于社会主义新农村建设，新农合业务已覆盖14家分公司的84个县（市、区），比2006年新增42个县（市、区）。2007年3月，本公司推出了针对农村市场，符合农民保险需求的“国寿新简易人身两全保险”（“新简身险”）。本公司继续深入推进为边远少数民族地区和经济欠发达地区提供保险保障服务的工作，本公司西藏分公司于2007年5月正式开业。
2007年，本公司各类慈善捐款总额超过人民币1,700万元。本公司发起捐建的18所“中国人寿长征小学”已陆续投入使用。本公司捐资5,000万元人民币发起设立的“国寿慈善基金会”，已启动了“健康新村工程”和“国寿乡村医疗扶贫计划”等大型公益项目，该基金会2007年度各类慈善捐款总额为人民币675万元。
2008年初，我国南方部分地区遭受特大雨雪冰冻灾害，本公司切实履行社会责任，向奋战在抗灾一线的国家电网公司、南方电网公司的职工和公安干警捐赠灾害期间的短期人身意外伤害保险。同时，“国寿慈善基金会”向受灾地区捐款人民币1,000万元。
（二）报告期内投资情况回顾
1．报告期间募集资金使用情况
根据本公司2006年10月16日召开的临时股东大会决议，本公司首次公开发行A股的募集资金全部用于补充本公司资本金或相关监管部门批准的其它用途。根据中国证券监督管理委员会证监发行字［2006］159号文核准，本公司于2006年12月首次公开发行A股股票15亿股，募集资金净额约278.1亿元已于2006年12月29日全额划入本公司账户，并用于补充本公司资本金。增资后的注册资本工商变更登记已于2007年5月22日办理完毕。
2．非募集资金投资的重大项目情况
不适用。
投资情况说明：
报告期内投资情况回顾
1．报告期间募集资金使用情况
根据本公司2006年10月16日召开的临时股东大会决议，本公司首次公开发行A股的募集资金全部用于补充本公司资本金或相关监管部门批准的其它用途。根据中国证券监督管理委员会证监发行字［2006］159号文核准，本公司于2006年12月首次公开发行A股股票15亿股，募集资金净额约278.1亿元已于2006年12月29日全额划入本公司账户，并用于补充本公司资本金。增资后的注册资本工商变更登记已于2007年5月22日办理完毕。
2．非募集资金投资的重大项目情况
不适用。
经营情况评述：
【2007年半年报】
（一）管理层讨论与分析
1、报告期内公司经营情况回顾
（1）公司总体经营情况
2007 年上半年，本公司抓住《国务院关于加快保险业发展的若干意见》颁布带来的机遇，围绕中国人寿集团打造国际顶级金融保险集团的目标，以把中国人寿建设成为“实力雄厚、管治先进、制度健全、内控严密、技术领先、队伍一流、服务优良、品牌杰出、发展和谐”的国际一流寿险公司的发展目标为指引，大力加强执行力建设，牢牢把握市场机遇和公司A 股上市的契机，积极应对新的挑战，致力于打造“学习创新型、资源优化型、成长增值型”企业。公司业务保持稳定增长，投资收益大幅提升，三大营销渠道保持稳定，城乡业务协调发展；业务结构持续优化，业务品质进一步改善；坚持服务和谐社会，积极拓展农村保险业务，进一步扩大农村保险的覆盖面。公司的资本实力、业务规模、资产质量、盈利能力、管理效能、行业形象都得到进一步提升，综合优势明显提高，竞争实力大为增强。本公司进入了历史上最好的发展时期。
本公司是名列《财富》杂志2007 年公布的“世界 500 强”第 192 位的中国人寿集团的核心成员，并位列该杂志2007 年7 月公布的 “中国上市公司100 强”的第7 位。2007 年上半年，“中国人寿”品牌的影响力不断扩大，国际知名度进一步提升——不仅入选由世界品牌组织和美中经贸投资总商会联合推选的 2007 “世界著名品牌500 强”，还荣膺由世界品牌实验室评选的“中国十大最具价值品牌”；此外，在2007 年全国消费者“最喜爱品牌”评选活动中，“中国人寿”荣获“2007 年全国消费者最喜爱企业品牌”大奖, 是唯一获奖的保险企业品牌。
2007 年上半年，本公司实现原保险合同保费收入 1,213.27 亿元，较 2006 年同期增长10.48%，按照保监会公布的数据，本公司2007 年上半年市场份额为46.86%，较2006 年年度上升约 1.59 个百分点，继续保持在中国寿险市场的领先地位。
2007 年上半年，本公司实现投资收益344.21 亿元，公允价值变动收益64.59 亿元，分别较2006 同期增长154.03%和53.82%,推动本公司2007 年上半年的总投资收益率进一步提升至 5.66 % （注：投资收益率的计算公式为：（投资收益-联营企业的投资收益+公允价值变动收益）/ （期初投资资产-期初卖出回购金融资产款+期末投资资产-期末卖出回购金融资产款）/2 ），投资资产含现金及现金等价物，请参见本报告第 18 页“c.投资资产”），较 2006年同期提高2.34 个百分点。
2007 年上半年，本公司共实现归属公司股东净利润 168.73 亿元，较 2006 年同期增长129.22%，该等增长的主要原因是保险业务的持续稳定增长和投资收益的大幅增加。截至2007 年 6 月30 日，本公司总资产为8,120.52 亿元，较 2006 年年底增长 11.69% 。股东权益达 1,368.85 亿元，较 2006 年年底增长 18.46%。本公司在保持业务稳定增长的同时，继续加大业务结构调整力度。2007 年上半年，本公司实现首年期交保费收入 181.56 亿元，较2006 年同期增长22.60%。
目前，本公司拥有中国保险行业最强大的销售渠道。截至2007 年 6 月30 日，本公司共拥有保险营销员逾 65 万人，团险销售人员逾 1.2 万人，以银行保险为主的中介销售网点逾 9 万个，客户经理人数超过 2 万人。作为公司核心销售渠道的个险销售渠道保持稳定，保险营销员持证率达 97.5%，较2006 年同期提高近 18 个百分点，较2006 年底提高 3.5 个百分点。本公司继续致力于销售渠道的资源整合与客户资源信息共享，设立了专门的业务部门，加强“一体化”营销策略，整合销售资源。本公司西藏分公司于 2007 年 5 月28 日正式开业。至此，本公司销售网络遍及中国所有省（市）、自治区。
2007 年上半年，本公司的城乡业务协调发展，业务结构进一步优化。为了适应不断变化的市场需求，本公司加大了新产品开发和现有产品升级改造的力度。2007 年，本公司推出的“国寿新简易人身两全保险”，是专为农村市场设计的寿险产品，在三个试点省份取得良好成效，下半年将进一步扩大销售地域。
2007 上半年，本公司在全国范围内举办了以“牵手中国人寿，共建和谐生活”为主题的客户服务系列活动，全系统共开展了超过25,000 次活动，参与活动的人次超过5,500 万，通过这些活动，促进了服务水准的提升，强化了中国人寿的品牌形象。公司确定从今年起每年 6 月 16 日为“国寿客户节”。本公司通过“国寿1+N”服务品牌推广及加强VIP 客户服务管理，提升客户服务的精细化、专业化及差异化管理水平，致力于建立健全以客户为中心、具有中国人寿文化特色的客户服务体系，持续提升客户服务品质。
2007 年上半年，本公司集中给付满期保险金约人民币400 亿元，给付总件数200 多万件，展现了公司强大的实力和高效的服务。
(2) 公司的主营业务及其经营情况
a. 原保险合同保费收入
目前，本公司的保险业务经营分为个人人寿保险业务、团体人寿保险业务和短期险业务三个业务分部。个人人寿保险业务主要指对个人销售的长期保险合同及分入的个人保险业务，包括个人定期和终身、两全、年金保险。团体人寿保险业务主要指对团体实体销售的长期保险合同，包括团体定期和终身、年金保险。短期险业务主要是指短期意外险和短期健康险产品的销售。
单位：百万元
原保险合同保 截至2007年6月30 截至2006年6月30 本报告期比上
费收入 日止6个月期间 日止6个月期间 年同期增减(%)
个人业务 100,206 90,060 11.27
团体业务 15,107 14,213 6.29
短期险业务 6,014 5,550 8.36
合计 121,327 109,823 10.48
b. 营业支出
单位:百万元
截至2007年6月30 截至2006年6月30 本报告期比上
项目 日止6个月期间 日止6个月期间 年同期增减(%)
赔付支出 49,481 9,985 395.55
退保金 21,484 15,214 41.21
手续费及佣金支出 8,868 7,816 13.46
业务及管理费 6,722 5,707 17.79
提取保险责任准备金 39,702 75,537 (47.44)
保户红利支出 12,396 4,735 161.80
c． 投资资产
单位：百万元
2007年6月30日 2006年12月31日
投资资产 金额 占比 金额 占比
银行存款类 235,333 30.71% 231,042 33.64%
交易性金融资产 37,321 4.87% 37,369 5.44%
买入返售金融资产 2,047 0.27% - -
可供出售金融资产 301,458 39.34% 239,463 34.87%
持有至到期投资 186,486 24.34% 176,559 25.71%
保单质押贷款 3,678 0.48% 2,371 0.35%
合计 766,323 100.00%注 686,804 100.00%注
注：因四舍五入原因，有关占比数据相加之和并不等于100%
d. 净利润
单位:百万元
截至2007年6月30 截至2006年6月30
项 目 日止6个月期间 日止6个月期间
营业收入 162,008 127,597
营业支出 142,073 118,654
营业利润 19,935 8,943
利润总额 19,924 8,927
净利润 16,996 7,406
归属公司股东的净利润 16,873 7,361
e. 主要资产构成及变动
本公司截至2007年6月30日的总资产为人民币8,120.52亿元，较2006年底的7,270.85亿元增加了849.67亿元，增长11.69 %。本公司资产的主要组成部分是银行存款、交易性金融资产、可供出售的金融资产、持有至到期投资和长期股权投资等，组成如下：
单位:百万元
2007年6月30日 2006年12月31日
项目 金额 占比 金额 占比
银行存款类 235,333 28.98% 231,042 31.78%
交易性金融资产 37,321 4.60% 37,369 5.14%
买入返售金融资产 2,047 0.25% - -
可供出售金融资产 301,458 37.12% 239,463 32.93%
持有至到期投资 186,486 22.96% 176,559 24.28%
长期股权投资 6,393 0.79% 6,071 0.83%
其他资产 43,014 5.30% 36,581 5.04%
资产总计 812,052 100.00% 727,085 100.00%
f. 报告期内主营业务及其结构与前一报告期比较的变动情况及原因
公司根据保监会批准的经营范围开展各项业务活动。报告期内不存在对利润产生重大影响的其他业务经营活动。
g. 主营业务盈利能力（毛利率）与上年相比发生重大变化的原因说明
本报告期本公司营业利润增长122.91%，主要得益于保险业务的稳健增长、投资收益和公允价值变动收益的显著提升。
h. 利润构成与上年度相比发生重大变化的原因分析
本报告期内利润构成未发生重大变化。
3、对公司未来发展的展望
2007年下半年，中国宏观经济政策的调整、资本市场的波动、寿险市场竞争进一步加剧、以及包括寿险费率在内的行业监管政策的变化等，都可能对本公司未来的经营产生影响。
作为中国寿险行业的龙头企业和中国资本市场最大的机构投资者之一，本公司将紧紧围绕中国人寿集团打造国际顶级金融保险集团的宏伟目标，深入贯彻“主业特强，适度多元”的发展战略，坚持以发展传统型和分红型产品为重点，适度发展投连、万能等衍生型产品；坚持以发展长期性期交业务为主，注重实现业务结构的平稳优化；坚持以个人代理为主渠道，充分发挥团险、银邮等其他渠道的作用；坚持实施整体发展目标与局部竞争目标相结合的发展策略，实现公司业务快速、统筹协调和可持续发展。公司将继续发挥拥有最庞大的客户基础、最广泛的分销渠道和服务网络的优势，积极适应不断变化的客户需求，进一步加大业务发展和结构调整力度，保持业务又好又快地发展，提升投资管理水平，提高盈利能力，加强内部控制和风险防范，加强员工队伍建设，致力于将本公司打造成为国际一流寿险公司，为股东创造更大的价值。
（二）报告期内投资情况回顾
1、报告期间募集资金使用情况
根据本公司2006年10月16日召开的临时股东大会决议，本公司首次公开发行A股的募集资金全部用于补充本公司资本金或相关监管部门批准的其它用途。根据中国证券监督管理委员会证监发行字［2006］159 号文核准，本公司于 2006 年 12 月首次公开发行 A 股股票 15 亿股，募集资金净额约 278.1 亿元已于 2006 年 12 月 29 日全额划入本公司账户，并用于补充本公司资本金。增资后的注册资本工商变更登记已于 2007 年 5 月 22 日办理完毕。
2、非募集资金投资的重大项目情况
不适用。
投资情况说明：
报告期内投资情况回顾
1、报告期间募集资金使用情况
根据本公司2006年10月16日召开的临时股东大会决议，本公司首次公开发行A股的募集资金全部用于补充本公司资本金或相关监管部门批准的其它用途。根据中国证券监督管理委员会证监发行字［2006］159 号文核准，本公司于 2006 年 12 月首次公开发行 A 股股票 15 亿股，募集资金净额约 278.1 亿元已于 2006 年 12 月 29 日全额划入本公司账户，并用于补充本公司资本金。增资后的注册资本工商变更登记已于 2007 年 5 月 22 日办理完毕。
2、非募集资金投资的重大项目情况
不适用。
【3.关联企业经营状况】
【截止日期】2007-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜ 关联企业名称 ｜营业收入(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜中国人寿资产管理有限公司 ｜ ｜ 44500.00｜ 196300.0｜
｜中国人寿财产保险股份有限公｜ ｜ -33900.0｜ 160200.0｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜中国人寿养老保险股份有限公｜ ｜ -900.00｜ 70800.00｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
