☆行业分析☆ ◇港澳资讯600827 更新日期：2008-05-17◇ 灵通V4.0
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：大卖场与超市
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
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｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
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｜000679｜大连友谊｜ 2.38｜ 1.49｜ 47.66｜ 4｜ 5.04｜ 6｜ 55.11｜ 1｜
｜600694｜大商股份｜ 2.94｜ 2.53｜ 98.17｜ 2｜ 55.58｜ 2｜ 55.09｜ 2｜
｜000759｜武汉中百｜ 4.00｜ 3.79｜ 39.18｜ 5｜ 26.44｜ 3｜ 52.56｜ 3｜
｜600827｜友谊股份｜ 4.29｜ 1.50｜156.51｜ 1｜ 69.21｜ 1｜ 48.67｜ 4｜
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｜600361｜华联综超｜ 3.73｜ 2.64｜ 48.30｜ 3｜ 24.03｜ 4｜ 16.04｜ 5｜
｜600861｜北京城乡｜ 3.17｜ 2.07｜ 27.57｜ 6｜ 5.45｜ 5｜ ｜ 6｜
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｜与行业指标对比 ｜
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｜ 友谊股份 ｜ 4.29｜ 1.50｜156.51｜ 1｜ 69.21｜ 1｜ 48.67｜ 4｜
｜ 行业平均 ｜ 3.42｜ 2.34｜ 69.57｜ ｜ 30.96｜ ｜ 36.61｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ 25.58｜-35.64｜124.98｜ ｜ 123.56｜ ｜ 32.94｜ ｜
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【截至日期】：2007-12-31
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｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
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｜600827｜友谊股份｜ 4.29｜ 1.50｜153.87｜ 1｜ 229.36｜ 1｜146.61｜ 1｜
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｜000679｜大连友谊｜ 2.38｜ 1.49｜ 46.96｜ 3｜ 16.02｜ 5｜107.35｜ 2｜
｜000759｜武汉中百｜ 3.35｜ 3.18｜ 33.22｜ 5｜ 69.59｜ 4｜ 53.33｜ 3｜
｜600361｜华联综超｜ 3.73｜ 2.46｜ 38.33｜ 4｜ 74.02｜ 3｜ 21.77｜ 4｜
｜600861｜北京城乡｜ 3.17｜ 2.07｜ 26.29｜ 6｜ 15.64｜ 6｜ 14.10｜ 5｜
｜600694｜大商股份｜ 2.94｜ 2.53｜ 90.89｜ 2｜ 149.69｜ 2｜ 0.73｜ 6｜
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｜与行业指标对比 ｜
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｜ 友谊股份 ｜ 4.29｜ 1.50｜153.87｜ 1｜ 229.36｜ 1｜146.61｜ 1｜
｜ 行业平均 ｜ 3.31｜ 2.20｜ 64.93｜ ｜ 92.39｜ ｜ 57.31｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ 29.7｜-31.75｜136.98｜ ｜ 148.26｜ ｜ 155.8｜ ｜
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【二级市场表现】截至日期：2008-05-17
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｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
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｜1周 ｜5.76 ｜4.33 ｜0.29 ｜5.22 ｜
｜1个月 ｜8.93 ｜20.05 ｜12.46 ｜17.68 ｜
｜3个月 ｜-16.50 ｜36.57 ｜-19.41 ｜-8.97 ｜
｜6个月 ｜-13.90 ｜54.56 ｜-31.83 ｜-1.44 ｜
｜年初至今｜-28.54 ｜45.28 ｜-31.12 ｜-16.77 ｜
｜1年 ｜-3.25 ｜63.49 ｜-10.47 ｜-5.31 ｜
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【2.行业研究】
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｜ 主 题 ｜ 家电连锁进入寡头时代 ｜文章日期｜2007-12-26｜
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｜ 内 容 ｜ 历时两年多的大中并购案在2007年年底终结了。苏宁宣布退出并｜
｜ ｜购大中，两天后国美以36.5亿元全面托管大中，中国家电连锁市场由｜
｜ ｜“三国鼎立”进入“两强争霸”的寡头时代。 ｜
｜ ｜ 吃下永乐，上线ERP系统，重新整合划分12大区等，国美用了近 ｜
｜ ｜一年的时间才初步消化永乐这块“带着骨头的肉”。 ｜
｜ ｜ 在国美细嚼永乐时，作为家电连锁老二的苏宁电器，今年与IBM ｜
｜ ｜在供应链、网络优化等方面开展一系列合作，并大肆进行外部扩张，｜
｜ ｜今年在京新开10多家门店，这是国美、大中新开门店数的两倍多，在｜
｜ ｜全国更是新开了230多家门店。大中电器则在全国收缩战线，利用北 ｜
｜ ｜京市场的优势地位在苏宁与国美之间抬价，张大中在为大中电器博得｜
｜ ｜36.5亿元的高价后，退出了激烈竞争的家电连锁市场。 ｜
｜ ｜ 接连吞下家电连锁市场排名第三位的永乐、第四位的大中，让国｜
｜ ｜美获取到更大的渠道控制权，如今，国美还将扩张之手伸向了通讯、｜
｜ ｜数码领域。 ｜
｜ ｜ 目前中国家电连锁市场只剩下国美、苏宁两大巨头，国美电器全｜
｜ ｜国的门店数量近1100家，苏宁电器全国门店数量也在600家左右。形 ｜
｜ ｜成国美、苏宁的两强格局后，家电卖场寡头之间竞争主要方式将还是｜
｜ ｜价格战。虽然现在家电连锁单店效益出现下降的现象，但在以规模制｜
｜ ｜胜的家电连锁领域，开店扩张还将是明年的一个重要主题。 ｜
｜ ｜ 家电连锁领域还有一个不容忽视的角色，就是蛰伏在上海三年多｜
｜ ｜的百思买。虽然至今百思买只在上海有一家门店，但当其寻找到符合｜
｜ ｜中国市场的扩张模式，或者发现可收归己有的猎物时，拥有资本和管｜
｜ ｜理优势的百思买将可能比国美更疯狂。 ｜
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｜ 主 题 ｜家电连锁业:细分领域各领风骚 关注2只股 ｜文章日期｜2007-12-19｜
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｜ 内 容 ｜ 家电连锁业 细分领域各领风骚 ｜
｜ ｜ 国美、苏宁等综合性家电连锁企业在一二线城市占据十分明显的｜
｜ ｜优势，但是，面对家电消费的庞大市场，还是有部分企业利用自身优｜
｜ ｜势，在一些细分行业中经营得有声有色。在专业化细分化的领域里，｜
｜ ｜宏图三胞、迪信通、北斗手机网可谓是其中的翘楚。 ｜
｜ ｜ 中国家用电器协会理事长霍杜芳日前就表示，整个经销渠道呈现｜
｜ ｜多元化趋势，未来的家电销售市场将不会是某一两家家电连锁企业可｜
｜ ｜以垄断的。 ｜
｜ ｜ 宏图三胞 专注数码产品 ｜
｜ ｜ 宏图三胞选择的是一条IT连锁零售业道路。如今宏图三胞已连续｜
｜ ｜三年在全国IT连锁销售行业中排名第一，销售网络主要覆盖苏、沪、｜
｜ ｜皖等地区。 ｜
｜ ｜ 其控股股东宏图高科曾表示，宏图三胞的远景目标是在2010年达｜
｜ ｜到500家的连锁店铺规模，销售收入突破400亿元，下一步的扩张重点｜
｜ ｜将在北京、浙江和安徽等地。 ｜
｜ ｜ IT及相关产品已成为我国家电销售领域增幅最快的子行业之一。｜
｜ ｜联合证券分析师吴红光指出，宏图三胞有望成为与国美、苏宁相匹敌｜
｜ ｜的家电连锁新锐和IT专业连锁领域快速增长的主要受益者。宏图三胞｜
｜ ｜不仅是我国零售网点规模最大的IT专业零售商，也是国内规模、品牌｜
｜ ｜和信息化竞争优势最为显著的IT专业连锁零售商。 ｜
｜ ｜ 公司自主研发的WDM销售系统能够实时控制库存、资金和信息， ｜
｜ ｜综合了沃尔玛卖场模式、戴尔直销模式和麦当劳门店标准化复制，使｜
｜ ｜其在与苏宁、国美等连锁家电零售商和普通电脑市场的竞争中保持优｜
｜ ｜势地位。 ｜
｜ ｜ 东方证券刘放军认为，IT连锁模式相对于传统的电脑城，的确有｜
｜ ｜不小的竞争优势。较快的技术进步和价格下跌，以及对个性化和售后｜
｜ ｜服务需求的增强，都有利于公司差异化竞争优势的形成；而IT产品较｜
｜ ｜高的技术含量，有利于公司专业化优势的凸显。 ｜
｜ ｜ 12月3日，宏图高科非公开发行方案的公告，更让投资者看到了 ｜
｜ ｜宏图三胞上市的曙光。有分析人士指出，一旦宏图三胞分拆上市成功｜
｜ ｜，凭借着其WDM模式、超规模的发展速度，尤其在当前苏宁电器股价 ｜
｜ ｜高达560元（复权后）的带动下，相信其很可能站在高价股行列。 ｜
｜ ｜ 迪信通 手机卖场面临激烈竞争 ｜
｜ ｜ 在国美、苏宁大举进军手机市场的竞争压力下，国内最大的手机｜
｜ ｜专卖连锁企业迪信通也加大了自身扩张的步伐。迪信通希望凭借其长｜
｜ ｜期的品牌优势和迅速发展的无线增值业务，争取成为手机专业零售这｜
｜ ｜一细分领域的“领头羊”。 ｜
｜ ｜ 迪信通目前年销售手机360万部，占4%的市场份额，全国的门店 ｜
｜ ｜已经接近1000家。迪信通预计，公司2007年的销售收入将达70亿元，｜
｜ ｜2012年要在全国开设5000家门店，销售额预计达到400亿元。 ｜
｜ ｜ 今年以来，国美、苏宁等家电连锁企业都开始强势介入手机领域｜
｜ ｜。国美称，到2008年，国美通讯公司将在一线城市建设500家独立手 ｜
｜ ｜机专卖店，在未来3年占据中国手机市场15%以上的市场份额。 ｜
｜ ｜ 面对竞争，迪信通更加速了并购的步伐。今年6月份，收购了上 ｜
｜ ｜海协亨在北京的全部18家门店，加上迪信通在北京现有的95家门店，｜
｜ ｜迪信通北京门店总数达到113家，直逼京城手机连锁老大中复电讯的1｜
｜ ｜16家门店。同时，迪信通还将广西蜂星电讯12个门店纳入旗下。10月｜
｜ ｜份，迪信通全资收购958598电讯在湖南6家手机卖场，加大湖南市场 ｜
｜ ｜的势力范围。 ｜
｜ ｜ 迪信通的优势并不仅仅在于手机连锁店的规模上，新颖的个性化｜
｜ ｜的增值服务也成为迪信通核心竞争力。公司既是手机零售商又是SP运｜
｜ ｜营商，这在业内独树一帜。迪信通的无线增值业务覆盖了全国31个省｜
｜ ｜市的接入服务。顾客除了可享受即时下载铃声、图片和娱乐等外，还｜
｜ ｜可享受手机备份、手机杀毒、股票通等新的商务应用。 ｜
｜ ｜ 北斗 享受“第三终端”盛宴 ｜
｜ ｜ 不同于国美、苏宁这样的大卖场，也不同于迪信通、中复电讯这｜
｜ ｜样的专业通讯零售，北斗手机网走的是一条网络销售路线，在网络上｜
｜ ｜建立一个“大卖场”，开拓属于自己的王国。 ｜
｜ ｜ 2005年11月，北斗手机网全面启动面对全国的加盟连锁业务。目｜
｜ ｜前加盟会员已经超过400名，全部是手机零售商，每月销售手机10万 ｜
｜ ｜台，其中北斗自己销售约7万台，剩下的销量来自会员的零售店。北 ｜
｜ ｜斗手机网依靠这种“第三终端”模式，成就了自己，也整合了各地分｜
｜ ｜散的手机零售商。 ｜
｜ ｜ 北斗手机提出的所谓“第三终端”主要是以网络为平台，上游连｜
｜ ｜接手机厂商，下游连接手机零售商而形成的一种网络大卖场。据北斗｜
｜ ｜手机网总裁谭文胜介绍，这种模式下，手机的价格要比传统卖场优惠｜
｜ ｜10%—20%。国资委研究中心新产业研究部副部长卢奇骏曾表示，第三｜
｜ ｜终端这种模式通过网络可以有效地降低交易费用，通过构筑自身的品｜
｜ ｜牌，能够有效地提高手机的边际效益。 ｜
｜ ｜ 同时，北斗手机网一直坚持“鼠标+水泥”的营销模式。不同于 ｜
｜ ｜传统卖场从线下到线上的这种发展模式，北斗手机网走的是线上带动｜
｜ ｜线下的销售模式。同时，这种模式也能够使一些个性化的品牌得到更｜
｜ ｜好的推广。 ｜
｜ ｜ 艾瑞咨询的报告显示，2007年行货手机电子商务市场规模有望达｜
｜ ｜到28亿元，2005-2007年复合增长率达到130%，而北斗手机成为手机 ｜
｜ ｜在线销售排头兵，市场份额占到76.5%。 ｜
｜ ｜ 国美与苏宁今年前三季度（１—９月）实力对比 ｜
｜ ｜ 国美电器（0493.HK） ｜
｜ ｜ 苏宁电器（002024.SZ） ｜
｜ ｜营业收入 ３０３．１９亿元，比上年同期增长７０． ｜
｜ ｜４６％ ２８０．４３亿元，比上年同期增长５１．６８％ ｜
｜ ｜净利润 ７．７７亿元 ｜
｜ ｜ ９．４亿元 ｜
｜ ｜全国门店数 ６７２家 ｜
｜ ｜ ４５３家 ｜
｜ ｜前三季度新开门店数 ８５家 ｜
｜ ｜ １１３家 ｜
｜ ｜ 制表 黄丽萍 ｜
｜ ｜ ｜
｜ ｜ “美苏争霸”仍是发展主线 ｜
｜ ｜ 数码产品成家电连锁新增长点 ｜
｜ ｜ 传统家电旺盛的需求成就了国美电器（0493.HK）、苏宁电器（0｜
｜ ｜02024）这样的连锁巨头，随着国美托管大中，行业开始由“三国演 ｜
｜ ｜义”向“美苏争霸”演变。 ｜
｜ ｜ 家电连锁行业达到如今的集中度后，龙头企业正纷纷将提升内部｜
｜ ｜管理水平和信息化程度作为提高盈利能力的重要武器。同时，这些在｜
｜ ｜传统家电领域极具优势的连锁企业，将手机、数码产品等消费电子产｜
｜ ｜品视作新的利润增长点，消费电子产品销售渠道的整合大幕正徐徐拉｜
｜ ｜开。 ｜
｜ ｜ 行业集中度进一步提升 ｜
｜ ｜ 随着国民收入的增长，传统家电市场继续保持着需求旺盛态势。｜
｜ ｜今年1-8月，空调行业销售量同比增长12.7%，远远高于2006年的2.4%｜
｜ ｜和2005年-3.35%的行业增速。前8个月，冰箱行业、洗衣机行业销量 ｜
｜ ｜分别同比增长24.78%、23.45%。专家预计，到2007年底，国内家电市｜
｜ ｜场销售规模还将进一步扩大到7300亿元左右，同比增速仍将保持在12｜
｜ ｜%左右。未来5年内，我国家电及消费电子市场销售规模仍将保持约15｜
｜ ｜%的增速，到2010年，市场容量将达到约11000亿元。 ｜
｜ ｜ 目前，家电连锁企业已经完成了初创阶段，向高速成长期迈进，｜
｜ ｜百货、传统家电大卖场、小型电器专卖店等其他业态在家电销售竞争｜
｜ ｜中已经淡出或边缘化。在家电销售渠道中，连锁业态呈现出旺盛的生｜
｜ ｜命力。 ｜
｜ ｜ 专家认为，我国目前家电连锁化率还很低，发展空间仍然很大。｜
｜ ｜按照2006年销售额计算，国美（含永乐）、苏宁、大中、五星等专业｜
｜ ｜家电连锁企业销售额总计1000亿元左右，占到家电、消费电子总体市｜
｜ ｜场规模6500亿元的比例仅为15%。而在美国、日本等成熟国家，家电 ｜
｜ ｜、消费电子零售终端的连锁化程度约为70%。 ｜
｜ ｜ 家电连锁化程度提高将是市场发展的趋势。中怡康数据显示，20｜
｜ ｜07年上半年，国内专业家电连锁企业的销售规模占家电市场销售规模｜
｜ ｜的比例较2006年底又提升了2.2个百分点，家电连锁行业正面临着前 ｜
｜ ｜所未有的发展机遇。 ｜
｜ ｜ 中投证券预计，按照我国家电及消费电子市场每年15%的增长率 ｜
｜ ｜、零售终端的连锁化率每年5个百分点的增速计算，未来4年我国家电｜
｜ ｜连锁行业的销售额复合增长率可以达到约39%。 ｜
｜ ｜ 开拓数码产品市场 ｜
｜ ｜ 家电连锁企业在继续巩固传统家电市场优势的同时，也将发展的｜
｜ ｜触角伸向了消费电子市场。 ｜
｜ ｜ 从我国城市家庭拥有家电及消费电子产品情况来看，彩电、手机｜
｜ ｜、洗衣机、冰箱、空调等产品的拥有量已经进入相对饱和，这些产品｜
｜ ｜未来的消费需求将更多体现在家电产品的更新换代上。相对而言，摄｜
｜ ｜像机、电脑、相机、小家电以及厨卫产品的普及率依然不高，未来消｜
｜ ｜费电子产品的市场空间将持续扩容。 ｜
｜ ｜ 今年3月份以来，手机、电脑空调、冰箱、微波炉、摄像机等产 ｜
｜ ｜品销售量增长非常迅速，每100户城市家庭拥有量均有非常明显的提 ｜
｜ ｜升。预计2007年中国平板电视、数码相机、数码摄像机等主要消费电｜
｜ ｜子产品销售额将分别达到620亿元、160亿元、65亿元。 ｜
｜ ｜ 目前我国数码产品主要是通过 IT大卖场销售，其次是厂家直销 ｜
｜ ｜和家电卖场，分别占据56%、16%和12%的市场份额。 ｜
｜ ｜ 今年9月24日，PC巨头戴尔宣布与国美达成协议，通过国美卖场 ｜
｜ ｜销售其最新的消费数码产品。几天后，微软（中国）宣布，将与国美｜
｜ ｜联合推广预装正版Windows系统的电脑和其他微软产品。11月，国美 ｜
｜ ｜更是成立了专门的通讯公司，力争在2008年实现198亿元的销售额， ｜
｜ ｜占到2008年手机市场份额的10%。 ｜
｜ ｜ 业内人士指出，消费电子产品零售渠道过于分散，作为主要经营｜
｜ ｜消费电子产品的IT卖场在产品质量、售后服务上都存在着一定的问题｜
｜ ｜，在未来2-3年内消费电子零售业将会面临一轮整合，IT卖场将面临 ｜
｜ ｜更激烈的竞争。而作为家电卖场龙头的国美电器和苏宁电器将凭借强｜
｜ ｜大的品牌优势逐步占有更多的市场份额。 ｜
｜ ｜ 从2006年销售额排名前三十的连锁企业来看，除了国美电器和苏｜
｜ ｜宁电器外，其他企业的零售额并不高。这主要是因为，在消费电子零｜
｜ ｜售市场除大家电、手机实现了专业化连锁经营外，电脑、数码产品等｜
｜ ｜新兴发展的电子产品还没有出现强有力的领导者。前30名零售商有1/｜
｜ ｜3都是主要经营家电，但是除了国美、苏宁和五星以外都没有超过100｜
｜ ｜亿元。宏图三胞、迪信通、中复电讯等排名靠前的零售商也都是经营｜
｜ ｜手机连锁的，但是除了宏图三胞以外营业收入都没有超过100亿元。 ｜
｜ ｜业内人士认为，这样的市场结构将更有利于行业领导者的整合，同时｜
｜ ｜相对巨大的市场需求而言，消费电子零售商一定会通过外延式扩张迅｜
｜ ｜速增加市场份额。 ｜
｜ ｜ ｜
｜ ｜ 国美电器 ｜
｜ ｜ 家电供应链整合者 ｜
｜ ｜ 12月14日，国美电器（0493.HK）发布公告，以36亿元的价格通 ｜
｜ ｜过第三方曲线收购大中电器。国泰君安分析师刘冰认为，此次收购大｜
｜ ｜中后，国美将拥有中国家电零售业中最大规模的门店网络，在规模、｜
｜ ｜网络覆盖上已经形成了先发优势，并转化为公司的核心竞争力。 ｜
｜ ｜ 综合毛利率提升 ｜
｜ ｜ 国美电器三季报显示，公司共实现收入303.19亿，较上年同期增｜
｜ ｜加70.46%；净利润约为7.53亿元，同比增长约34.46%。 ｜
｜ ｜ 在收入增长的同时，公司综合毛利率不断提高。今年前三季度综｜
｜ ｜合毛利率约15.18%，提升了1.21个百分点。公司方面表示，理性扩张｜
｜ ｜、优化门店网络以及精细化管理的推动，使得毛利率不断提高。 ｜
｜ ｜ 公司前三季共开设85家新门店，在11个新城市建立业务，门店总｜
｜ ｜数增至672家，遍及171个城市。而此前成功并购永乐和最近托管大中｜
｜ ｜，更使国美在北京、上海两大主要城市的门点数量均超过100家，可 ｜
｜ ｜谓“锦上添花”。 ｜
｜ ｜ 国美电器以收购的形式进行规模扩张，相比较自开门店更利于降｜
｜ ｜低成本，同时也利于发挥收购门店在当地的区域和品牌优势。然而，｜
｜ ｜国美也必须面对收购后的品牌整合问题，以避免整合后门店重复现象｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 虽然当前市场中细分出IT连锁、手机连锁、网上连锁等专业领域｜
｜ ｜，但是综合性的家电卖场仍为市场的主流。当然，国美的战略布局也｜
｜ ｜并非十全十美，业内人士分析，国美电器在华东地区的优势不如苏宁｜
｜ ｜电器明显。 ｜
｜ ｜ 国美的规模优势为国美进一步的发展奠定了实力。以此为基础，｜
｜ ｜2007年，国美电器以提升单店经营质量为首要目标，并在完成销售目｜
｜ ｜标的基础上，适当调整开店数量。目前国美正在一线城市进行门店网｜
｜ ｜络的优化、在二线城市继续完善网络布局。国美计划在2007—2011年｜
｜ ｜的5年内，力争把国美和母公司的全国市场占有率提高到20%以上。 ｜
｜ ｜ 国美管理层认为，未来销售额的增长将由依赖于新门店数量扩张｜
｜ ｜，逐步转向依赖于加强门店精细化管理及提升单店经营效率。国美计｜
｜ ｜划开设特色精品店、旗舰店、打造“一区多店”，进行错位经营，为｜
｜ ｜消费者提供更多的选择空间。 ｜
｜ ｜ 加强与供货商合作 ｜
｜ ｜ 目前，国美正在不断加强与供货商的合作，希望通过供应链的整｜
｜ ｜合，更好地把握消费者需求，并实现和制造商的双赢。 ｜
｜ ｜ 今年三季度，国美与戴尔公司签订独家协议，使国美成为戴尔公｜
｜ ｜司在中国唯一的零售合作伙伴，成为国美布局3C战略的重要一步。 ｜
｜ ｜ 此前，索尼、海信等全国首批350家核心供应商通过ERP系统与国｜
｜ ｜美进行信息系统对接。公司方面表示，进行ERP对接，其实质不仅仅 ｜
｜ ｜是数据交换，更是对供应链的整合。目前国美信息化的建设正在从对｜
｜ ｜主体业务的支持，提升至对整个企业决策、管理的支持。 ｜
｜ ｜ 家电连锁正在从规模竞争向差异化竞争的方向发展，在新的竞争｜
｜ ｜阶段，家电渠道不得不争取差异性的资源或发展模式，否则内耗式的｜
｜ ｜拼杀难以持久。在此以前，家电连锁商与厂家之间只是单纯的购销关｜
｜ ｜系。国美最近已与夏新、长虹、海尔、海信等彩电制造厂商共同成立｜
｜ ｜了产业事业部，开通了互联互通的信息对接平台，并着手建立与厂家｜
｜ ｜共享的物流基地。业内人士认为，家电连锁把市场信息与上下游企业｜
｜ ｜分享，而生产企业将生产、物流、售后等信息及时传递给终端零售商｜
｜ ｜，能够提高整个产业链的效率，避免库存与市场投入的浪费。 ｜
｜ ｜ 今年，国美电器开始介入手机领域，开辟细分市场。今年4月国 ｜
｜ ｜美电器成立通讯业务中心，计划到2007年底开100家手机连锁店，实 ｜
｜ ｜现198亿元的销售额。通讯业务中心在11月8日宣布成立国美通讯公司｜
｜ ｜，实现独立运营。按照国美的规划，到2008年，国美通讯公司在一线｜
｜ ｜城市建设500家独立手机专卖店，未来3年里，占据中国手机市场15％｜
｜ ｜以上的市场份额。最近，国美数码宣称与佳能、奥林巴斯、尼康等数｜
｜ ｜码厂家签下了10万台专业单反相机的销售协议，进军专业数码单反领｜
｜ ｜域。国美电器总裁陈晓表示，托管大中后，国美近期将有更多精力投｜
｜ ｜向手机连锁和IT数码专业连锁的扩展。 ｜
｜ ｜ ｜
｜ ｜ 苏宁电器 ｜
｜ ｜ 集约化管理提升盈利能力 ｜
｜ ｜ 苏宁电器（002024）此次与大中电器失之交臂，意味着苏宁与国｜
｜ ｜美在规模上的差距已明显拉开,然而这并不代表苏宁在这场家电扩张 ｜
｜ ｜的竞争赛中退出。行业研究员认为，苏宁电器未来的核心竞争力在于｜
｜ ｜公司的集约化管理体系，而公司在数码消费市场的开拓，将成为公司｜
｜ ｜新的利润增长点。 ｜
｜ ｜ 面对国美的规模优势，苏宁要考虑的是如何发挥自身的价值，争｜
｜ ｜夺北京的市场份额并争取到厂家更多的合作。 ｜
｜ ｜ 注重信息系统建设 ｜
｜ ｜ 苏宁电器三季报显示，公司今年前三季度实现净利润9.4亿元， ｜
｜ ｜同比增长105.04%，每股收益0.65元。由于公司连锁网络规模的进一 ｜
｜ ｜步扩大和单店质量提高，规模效应逐步体现，供应链整合能力增强，｜
｜ ｜管理效率进一步提升，预计2007年度净利润比上年同期增长70%-100%｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 今年三季度，苏宁电器进一步加快连锁网络的拓展，新进地级以｜
｜ ｜上城市3个，新开连锁店42家，置换连锁店2家。截至9月底，苏宁电 ｜
｜ ｜器已在全国106个地级以上城市拥有连锁店453家，连锁店面积达到18｜
｜ ｜0.10万平方米。 ｜
｜ ｜ 受益于行业飞速发展以及需求旺盛和市场竞争格局，公司店面数｜
｜ ｜、销售面积以及销售额近三年来一直保持高速增长势头，在保持高数｜
｜ ｜量、高密度的开店外，公司的每平米销售额仍能够有所增长，这反映｜
｜ ｜了公司卓越的盈利能力。业内人士预计,2007年苏宁电器店面数有望 ｜
｜ ｜突破500家，销售面积达到190万平米，销售额达到400亿的规模。 ｜
｜ ｜ 中信建投李建松认为，苏宁电器能够持续高效的开店，得益于公｜
｜ ｜司对于信息系统以及物流系统的持续投入。从2004年上市以来，苏宁｜
｜ ｜电器在信息系统和物流系统中的累计投入已经达到2.5亿元。持续不 ｜
｜ ｜断的投入直接给公司带来了效率的提升、成本的节约以及规模化扩张｜
｜ ｜的能力。 ｜
｜ ｜ 信息化系统的成功让苏宁拥有了规模化扩张的能力，也就是说在｜
｜ ｜一个城市如果有1个苏宁电器专卖店，那么在此基础上再开3-5个或者｜
｜ ｜更多的专卖店，其人力成本几乎可以忽略不计，其信息化平台的强大｜
｜ ｜功能让新开同城门店实现简单复制，这是目前国内任何企业（包括国｜
｜ ｜美）都没有的能力。 ｜
｜ ｜ 物流基地的建设是公司未来实现统一配送的必要条件，目前公司｜
｜ ｜80%的产品都可以自行配送，并成功实现跨区域配送。苏宁电器目前 ｜
｜ ｜拥有杭州、江苏和北京三个物流基地，未来将会陆续投入更多的资金｜
｜ ｜购入或者租赁物流基地，完善公司物流配送体系。 ｜
｜ ｜ 随着公司物流基地建设和信息系统的完善，在销售规模越来越大｜
｜ ｜的前提下，公司将会进行一系列的流程创新，借助专业公司来帮助企｜
｜ ｜业高效率运转，包括与IBM在供应链、客户服务、网络优化等方面的 ｜
｜ ｜一系列合作。 ｜
｜ ｜ 争霸消费电子市场 ｜
｜ ｜ 业内人士认为，随着我国家电产品市场趋于饱和，未来国美和苏｜
｜ ｜宁的竞争焦点将集中在消费电子市场。就目前情况而言，在绝对数上｜
｜ ｜国美领先于苏宁电器，尤其是手机等通讯产品。 ｜
｜ ｜ 苏宁已经开始运作“Digital Suning”子品牌，Digital Suning｜
｜ ｜是苏宁全国首个数码产品专营店，品牌达到1000多个。在厂商合作方｜
｜ ｜面，苏宁和IBM建立了战略合作伙伴关系，并于今年12月17日签署了I｜
｜ ｜T服务战略合作协议，将与IBM在企业管理、流程变革、应用系统开发｜
｜ ｜与IT管理等领域开展密切合作，并且这项合作具有排他性。国美则与｜
｜ ｜Dell合作，成为国内唯一Dell电脑经销商。 ｜
｜ ｜ 消费类电子产品作为苏宁电器未来经营的增长点，公司一直给予｜
｜ ｜较多的培育和关注。为进一步加强对此类产品的商品展示、消费习惯｜
｜ ｜、运营模式等的研究，公司特别成立了南京商贸连锁店，计划通过对｜
｜ ｜上述要点的研究和经验总结，实现在通讯、数码、IT等消费类电子产｜
｜ ｜品的经营突破。苏宁电器总裁孙为民曾表示，苏宁未来的模式就是想｜
｜ ｜和国外家电零售业一样，对传统家电适当压缩，给通信、电脑、手机｜
｜ ｜的发展提供一个空间。 ｜
｜ ｜ 苏宁电器凭借其出色的售后服务，在空调产品的销售中具有明显｜
｜ ｜的优势。相比而言，国美的销售结构更为均衡和多样化。美国Bestbu｜
｜ ｜y的销售结构可能代表着苏宁以及国美未来销售结构的前进方向：电 ｜
｜ ｜器销售仅占7%，45%的产品是消费电子类产品，其次是家庭办公产品 ｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 从毛利率上来看，苏宁在空调、冰箱、洗衣机、小家电、厨卫等｜
｜ ｜产品销售方面均高于国美电器，空调产品的毛利率11.84%，高出国美｜
｜ ｜接近 3%，冰箱洗衣机为 11.5%，高出约1.5%。 ｜
｜ ｜ 相比而言，国美在影音产品、通讯和数码IT产品具有较大的优势｜
｜ ｜。苏宁的通讯和数码IT的毛利很低。通讯产品是所有产品中毛利最低｜
｜ ｜的，这主要是因为通讯产品行业竞争激烈，尚处于整合阶段。我们预｜
｜ ｜计，随着行业逐步的整合以及渠道主导力量的形成，通讯产品毛利率｜
｜ ｜将有进一步提升的空间。数码IT类产品，国美的毛利率大约有9.2%，｜
｜ ｜而苏宁仅3.34%。公司今年也加大了对这类产品的培育力度，未来这 ｜
｜ ｜类产品的经营情况尚有待观察。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 中国家电零售业步入双寡头竞争时代 ｜文章日期｜2007-12-07｜
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｜ 内 容 ｜ 导语：随着国美、苏宁并购步伐的加快，中国家电零售业双寡头｜
｜ ｜竞争时代正悄然来临。这对于本来就十分依赖零售渠道的家电企业并｜
｜ ｜非是一个好消息. ｜
｜ ｜ 苏宁电器洽购北京家电零售市场的龙头企业大中电器之事，正逐｜
｜ ｜步明朗化，大中电器一位内部人士近日透露，目前苏宁电器已完成了｜
｜ ｜对大中电器门店盈利能力的核算工作，正在进行对职能部门的财务核｜
｜ ｜算工作。 ｜
｜ ｜ 继去年国美并购永乐之后，此次苏宁收购大中使得中国家电零售｜
｜ ｜业“双寡头”竞争格局浮出水面。那么，家电零售业双寡头时代的到｜
｜ ｜来将对中国家电企业和广大消费者产生怎样的影响呢？ ｜
｜ ｜ 家电零售市场进入双寡头时代 ｜
｜ ｜ 苏宁对大中的收购使得家电零售格局由原来的“五大头”竞逐变｜
｜ ｜成了“双寡头”竞争。在此前中国的家电零售业由国美、苏宁、永乐｜
｜ ｜、五星、大中5大家电零售巨头占据着主要市场份额。而去年，国美 ｜
｜ ｜电器采用现金加换股方式，正式收购中国永乐；美国家电巨头百思买｜
｜ ｜收购五星；如今，苏宁收购大中。目前，百思买还没有在中国对另外｜
｜ ｜几家家电零售企业形成太大的竞争压力，中国的家电零售业进入了国｜
｜ ｜美和苏宁的“双寡头”竞争时代。 ｜
｜ ｜ 据中国家电市场调查研究课题组调研数据显示，今年国内家电销｜
｜ ｜售额将达1000亿元。据有关统计资料显示，国美电器今年1-9月份销 ｜
｜ ｜售额为303.19亿元，仍为国内最大家电零售企业；苏宁电器的销售额｜
｜ ｜为280.4亿元，为第二大零售企业。从数据上可以看出，截至9月，国｜
｜ ｜美和苏宁占据着中国家电零售市场的大半江山。 ｜
｜ ｜ 对于苏宁来说，收购大中是其在北京家电零售市场的重要竞争筹｜
｜ ｜码。因为大中的覆盖区域和影响力局限于北京及其周边地区。因此，｜
｜ ｜专家认为，收购大中对于苏宁提高北京地区的竞争力，显然是有帮助｜
｜ ｜的，但对于整个家电零售市场的竞争格局不会产生太大的影响。 ｜
｜ ｜ 在国美和苏宁不断强大的情况下，区域连锁家电零售企业势必受｜
｜ ｜到全国零售连锁巨头的严重挤压，生存空间愈来愈小，其出路只能是｜
｜ ｜被零售巨头合并。这样国美和苏宁就逐渐形成了对中国家电销售市｜
｜ ｜场的渠道掌控，这必将会给家电制造企业带来深远影响。 ｜
｜ ｜ 渠道巨头进一步控制家电制造业 ｜
｜ ｜ 在产品日益同质化的市场背景下，销售渠道才是家电企业的生命｜
｜ ｜线。 ｜
｜ ｜ 一般来说，零售企业当达到一定规模后，就具备了与供应商“砍｜
｜ ｜价”的筹码。目前，苏宁与国美的双寡头垄断竞争格局已经初步成型｜
｜ ｜，作为行业的整合者，国美与苏宁的市场份额不断提高已成为必然趋｜
｜ ｜势。而这种市场份额的提高，必然使其加强对家电企业的控制力，无｜
｜ ｜论是国外巨头还是本土企业，都很难具备与其叫板的资本。 ｜
｜ ｜ 但对于三、四级市场，情况会有所不同。资深家电业顾问、浙江｜
｜ ｜大学科技咨询中心专家沈闻涧在接受本报记者采访时表示，“目前，｜
｜ ｜国美、苏宁占据着一、二级市场上家电零售的主要份额，但是对于三｜
｜ ｜、四级市场，零售巨头们仍然面临着来自区域专卖连锁商和乡镇经销｜
｜ ｜商的抗衡但这种抗衡的力量将逐渐减小。” ｜
｜ ｜ 沈闻涧认为，“家电连锁商与制造企业之间，应该是利益同盟，｜
｜ ｜而非利益对立面。之所以会产生现在的影响，主要原因还在于双方在｜
｜ ｜合作过程中尚处于摸索阶段，有许多不完善和不规范的地方。对于今｜
｜ ｜后整个家电产业而言，我认为两者之间会在长期的竞争与磨合过程中｜
｜ ｜寻找到平衡点。” ｜
｜ ｜ 消费者近期影响甚微 ｜
｜ ｜ 双寡头竞争格局的形成对于广大消费者而言是福是祸？对此，沈｜
｜ ｜闻涧表示，家电业形成的“双寡头”竞争近期对消费者的影响甚微。｜
｜ ｜沈闻涧说：“对于消费者而言，由于家电连锁本身竞争高度同质化，｜
｜ ｜并不会因为并购而产生一些影响”。 ｜
｜ ｜ 同时另有分析师认为，并购只会促使销售渠道更加集中化和销售｜
｜ ｜巨头的更加强大，但对于商品来说并没有什么太大的区别，至于零售｜
｜ ｜巨头并购对于消费者的影响可以说是很小的，几乎不可能。 ｜
｜ ｜ 行业分析师们都认为对消费者不会产生较大的影响，但在消费者｜
｜ ｜的心中仍存在一定的疑虑。北京邮电大学研究生丛亮认为，在具体的｜
｜ ｜商业实践中，博弈双方的行为策略还受到很多其他因素的影响，例如｜
｜ ｜领导者的特质等方面，国美总裁黄光裕和苏宁总裁孙为民这两个传奇｜
｜ ｜人物能否携手合作还是个很大的未知数。但是，家住福州的刘先生说｜
｜ ｜道：“现在双寡头竞争表面上还没有形成对我们消费者有怎样的影响｜
｜ ｜，但会不会过上几年，两家达成默契，结果就会对我们不利呢？”从｜
｜ ｜另一方面来看，消费者的顾虑并不无道理。(李世杰） (来源：通信 ｜
｜ ｜信息报) ｜
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｜ 主 题 ｜ 周口开始专项整治化妆品市场重点 ｜文章日期｜2007-08-01｜
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｜ 内 容 ｜ 7月31日上午，卫生监督执法人员检查了市区人民商场、一峰超 ｜
｜ ｜市和万顺达百货的化妆品柜台，重点抽检了防晒霜、祛斑霜等特殊化｜
｜ ｜妆品。据了解，市卫生监督处此次专项整治的范围，不仅包括大商场｜
｜ ｜，对路边的大小化妆品店铺也要严格检查，对那些违法经营的店铺，｜
｜ ｜要查封、没收所有违规产品。当日上午，市卫生监督处执法人员来到｜
｜ ｜人民商场、一峰超市和万顺达百货的化妆品柜台，要求工作人员对诗｜
｜ ｜碧脱毛液、"李医生"等品牌产品出示国家卫生许可证、国家特殊化妆｜
｜ ｜品批准文号和报告化验单，对无法提供相关证件的，将依法查封、没｜
｜ ｜收相关化妆品。大部分商户表示，"三证"均已办齐，但并未随身携带｜
｜ ｜。执法人员要求他们第二天将"三证"带到监督部门进行核对。 ｜
｜ ｜ 执法人员介绍，由于化妆品种类繁多，所以只能进行抽查。当日｜
｜ ｜，检查人员仔细记录了每种产品的生产日期和序号，并要求商户出示｜
｜ ｜健康证。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 中国百货业进入黄金新起点 ｜文章日期｜2007-03-21｜
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｜ 内 容 ｜ 据不完全统计资料显示，中国目前的商业地产项目中，已建成和｜
｜ ｜在建中的超过10万平方米的购物中心已超过300个。而现代百货店会 ｜
｜ ｜当之无愧地成为大型购物中心中的核心业态与旗舰店 ｜
｜ ｜ 零售轮转(Wheel & Retailing)的理论假说认为，零售业的业态 ｜
｜ ｜变革有一个周期性的像车轮一样的发展规律。中国零售业近十多年的｜
｜ ｜轨迹向人们昭示，零售业态的发展转轮如今又落到了百货店上，标志｜
｜ ｜着中国百货业进入新的黄金起点。 ｜
｜ ｜ 以经济的晴雨表中国股票市场对零售行业的反应来看，2006年香｜
｜ ｜港股市中内地在香港上市的超市业态的公司股票开始下跌，而在内地｜
｜ ｜股市中唯一的一家连锁超市公司华联超市因业绩严重下滑已被新华传｜
｜ ｜媒“借壳上市”所取代，而百货业态的公司股票却持续上升，进入20｜
｜ ｜07年沪深A股市场上的百货公司股票已进入涨幅较大的行业板块之列 ｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 中国百货业此轮的新发展具有与以往完全不同的含义：首先，进｜
｜ ｜入零售轮转新起点的百货店不是以往的传统百货店，而是现代百货店｜
｜ ｜。中国传统的百货店在带有折扣百货店性质的大型综合超市高速发展｜
｜ ｜起来的时候已经迅速地消亡了下去。其次，中国现代百货店进入新的｜
｜ ｜发展起点是由于新的消费浪潮的兴起，而这一轮的消费浪潮则具有黄｜
｜ ｜金的内涵。如大众消费向个性化和品牌化消费方面进行转移和提升，｜
｜ ｜新生代的消费者起到主导作用等。 ｜
｜ ｜ 由于中国零售市场较早地进入了国际化竞争，因此现代百货店新｜
｜ ｜起点的发展显现出以下一些标志： ｜
｜ ｜ 一是外资加快了发展步伐。由于欧美国家进入中国的零售业态以｜
｜ ｜大型综合超市为主，又由于亚洲最有实力的日本百货公司迟迟没有进｜
｜ ｜入中国，现今内地零售市场上的外资百货店都来自于中国台湾、香港｜
｜ ｜和东南亚，如太平洋百货、新世界百货、百盛百货等。2007年这些百｜
｜ ｜货公司都制定了宏伟的发展计划，抢占中国零售市场的百货店发展份｜
｜ ｜额。有迹象表明，一些来自于台湾、香港的零售公司准备出售他们在｜
｜ ｜内地的大型综合超市，把更多的发展力倾注在现代百货店的发展上。｜
｜ ｜ 二、在中国的许多大城市的核心商圈中出现了许多现代百货店为｜
｜ ｜主力店的城市商业中心(特指地处城市中心，规模在5万～10万平方米｜
｜ ｜之间的大型商业设施)。也就是说，新一轮的现代百货店的发展是伴 ｜
｜ ｜随着中国城市化进程加快的发展，如在沪深A股市场上市的50多家以 ｜
｜ ｜百货店为主力业态的商业公司几乎都在所在城市的核心商圈中占有核｜
｜ ｜心的地理位置。 ｜
｜ ｜ 三是百货店真正成为了购物中心(Shopping Mall)中的核心业态 ｜
｜ ｜与旗舰店。据不完全统计资料显示，中国目前的商业地产项目中，已｜
｜ ｜建成和在建中的超过10万平方米的购物中心已超过300个。而现代百 ｜
｜ ｜货店会当之无愧地成为大型购物中心中的核心业态与旗舰店。 ｜
｜ ｜ 四是大型综合超市百货化发展趋势明显。中国零售轮转发展的实｜
｜ ｜践预示着下一轮轮到百货店发展的趋向可以确定，这种趋向也使得目｜
｜ ｜前中国零售业的第一主力大型综合超市也要实现百货化的业态变形。｜
└────┴──────────────────────────────┘
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：大卖场与超市
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000679｜大连友谊｜ 2.38｜ 1.49｜ 47.66｜ 4｜ 5.04｜ 6｜ 55.11｜ 1｜
｜600694｜大商股份｜ 2.94｜ 2.53｜ 98.17｜ 2｜ 55.58｜ 2｜ 55.09｜ 2｜
｜000759｜武汉中百｜ 4.00｜ 3.79｜ 39.18｜ 5｜ 26.44｜ 3｜ 52.56｜ 3｜
｜600827｜友谊股份｜ 4.29｜ 1.50｜156.51｜ 1｜ 69.21｜ 1｜ 48.67｜ 4｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600361｜华联综超｜ 3.73｜ 2.64｜ 48.30｜ 3｜ 24.03｜ 4｜ 16.04｜ 5｜
｜600861｜北京城乡｜ 3.17｜ 2.07｜ 27.57｜ 6｜ 5.45｜ 5｜ ｜ 6｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 友谊股份 ｜ 4.29｜ 1.50｜156.51｜ 1｜ 69.21｜ 1｜ 48.67｜ 4｜
｜ 行业平均 ｜ 3.42｜ 2.34｜ 69.57｜ ｜ 30.96｜ ｜ 36.61｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ 25.58｜-35.64｜124.98｜ ｜ 123.56｜ ｜ 32.94｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截至日期】：2007-12-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600827｜友谊股份｜ 4.29｜ 1.50｜153.87｜ 1｜ 229.36｜ 1｜146.61｜ 1｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000679｜大连友谊｜ 2.38｜ 1.49｜ 46.96｜ 3｜ 16.02｜ 5｜107.35｜ 2｜
｜000759｜武汉中百｜ 3.35｜ 3.18｜ 33.22｜ 5｜ 69.59｜ 4｜ 53.33｜ 3｜
｜600361｜华联综超｜ 3.73｜ 2.46｜ 38.33｜ 4｜ 74.02｜ 3｜ 21.77｜ 4｜
｜600861｜北京城乡｜ 3.17｜ 2.07｜ 26.29｜ 6｜ 15.64｜ 6｜ 14.10｜ 5｜
｜600694｜大商股份｜ 2.94｜ 2.53｜ 90.89｜ 2｜ 149.69｜ 2｜ 0.73｜ 6｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 友谊股份 ｜ 4.29｜ 1.50｜153.87｜ 1｜ 229.36｜ 1｜146.61｜ 1｜
｜ 行业平均 ｜ 3.31｜ 2.20｜ 64.93｜ ｜ 92.39｜ ｜ 57.31｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ 29.7｜-31.75｜136.98｜ ｜ 148.26｜ ｜ 155.8｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【二级市场表现】截至日期：2008-05-17
┌────┬────┬────┬─────┬─────────┐
｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
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｜1周 ｜5.76 ｜4.33 ｜0.29 ｜5.22 ｜
｜1个月 ｜8.93 ｜20.05 ｜12.46 ｜17.68 ｜
｜3个月 ｜-16.50 ｜36.57 ｜-19.41 ｜-8.97 ｜
｜6个月 ｜-13.90 ｜54.56 ｜-31.83 ｜-1.44 ｜
｜年初至今｜-28.54 ｜45.28 ｜-31.12 ｜-16.77 ｜
｜1年 ｜-3.25 ｜63.49 ｜-10.47 ｜-5.31 ｜
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【2.行业研究】
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｜ 主 题 ｜ 家电连锁进入寡头时代 ｜文章日期｜2007-12-26｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 历时两年多的大中并购案在2007年年底终结了。苏宁宣布退出并｜
｜ ｜购大中，两天后国美以36.5亿元全面托管大中，中国家电连锁市场由｜
｜ ｜“三国鼎立”进入“两强争霸”的寡头时代。 ｜
｜ ｜ 吃下永乐，上线ERP系统，重新整合划分12大区等，国美用了近 ｜
｜ ｜一年的时间才初步消化永乐这块“带着骨头的肉”。 ｜
｜ ｜ 在国美细嚼永乐时，作为家电连锁老二的苏宁电器，今年与IBM ｜
｜ ｜在供应链、网络优化等方面开展一系列合作，并大肆进行外部扩张，｜
｜ ｜今年在京新开10多家门店，这是国美、大中新开门店数的两倍多，在｜
｜ ｜全国更是新开了230多家门店。大中电器则在全国收缩战线，利用北 ｜
｜ ｜京市场的优势地位在苏宁与国美之间抬价，张大中在为大中电器博得｜
｜ ｜36.5亿元的高价后，退出了激烈竞争的家电连锁市场。 ｜
｜ ｜ 接连吞下家电连锁市场排名第三位的永乐、第四位的大中，让国｜
｜ ｜美获取到更大的渠道控制权，如今，国美还将扩张之手伸向了通讯、｜
｜ ｜数码领域。 ｜
｜ ｜ 目前中国家电连锁市场只剩下国美、苏宁两大巨头，国美电器全｜
｜ ｜国的门店数量近1100家，苏宁电器全国门店数量也在600家左右。形 ｜
｜ ｜成国美、苏宁的两强格局后，家电卖场寡头之间竞争主要方式将还是｜
｜ ｜价格战。虽然现在家电连锁单店效益出现下降的现象，但在以规模制｜
｜ ｜胜的家电连锁领域，开店扩张还将是明年的一个重要主题。 ｜
｜ ｜ 家电连锁领域还有一个不容忽视的角色，就是蛰伏在上海三年多｜
｜ ｜的百思买。虽然至今百思买只在上海有一家门店，但当其寻找到符合｜
｜ ｜中国市场的扩张模式，或者发现可收归己有的猎物时，拥有资本和管｜
｜ ｜理优势的百思买将可能比国美更疯狂。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜家电连锁业:细分领域各领风骚 关注2只股 ｜文章日期｜2007-12-19｜
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｜ 内 容 ｜ 家电连锁业 细分领域各领风骚 ｜
｜ ｜ 国美、苏宁等综合性家电连锁企业在一二线城市占据十分明显的｜
｜ ｜优势，但是，面对家电消费的庞大市场，还是有部分企业利用自身优｜
｜ ｜势，在一些细分行业中经营得有声有色。在专业化细分化的领域里，｜
｜ ｜宏图三胞、迪信通、北斗手机网可谓是其中的翘楚。 ｜
｜ ｜ 中国家用电器协会理事长霍杜芳日前就表示，整个经销渠道呈现｜
｜ ｜多元化趋势，未来的家电销售市场将不会是某一两家家电连锁企业可｜
｜ ｜以垄断的。 ｜
｜ ｜ 宏图三胞 专注数码产品 ｜
｜ ｜ 宏图三胞选择的是一条IT连锁零售业道路。如今宏图三胞已连续｜
｜ ｜三年在全国IT连锁销售行业中排名第一，销售网络主要覆盖苏、沪、｜
｜ ｜皖等地区。 ｜
｜ ｜ 其控股股东宏图高科曾表示，宏图三胞的远景目标是在2010年达｜
｜ ｜到500家的连锁店铺规模，销售收入突破400亿元，下一步的扩张重点｜
｜ ｜将在北京、浙江和安徽等地。 ｜
｜ ｜ IT及相关产品已成为我国家电销售领域增幅最快的子行业之一。｜
｜ ｜联合证券分析师吴红光指出，宏图三胞有望成为与国美、苏宁相匹敌｜
｜ ｜的家电连锁新锐和IT专业连锁领域快速增长的主要受益者。宏图三胞｜
｜ ｜不仅是我国零售网点规模最大的IT专业零售商，也是国内规模、品牌｜
｜ ｜和信息化竞争优势最为显著的IT专业连锁零售商。 ｜
｜ ｜ 公司自主研发的WDM销售系统能够实时控制库存、资金和信息， ｜
｜ ｜综合了沃尔玛卖场模式、戴尔直销模式和麦当劳门店标准化复制，使｜
｜ ｜其在与苏宁、国美等连锁家电零售商和普通电脑市场的竞争中保持优｜
｜ ｜势地位。 ｜
｜ ｜ 东方证券刘放军认为，IT连锁模式相对于传统的电脑城，的确有｜
｜ ｜不小的竞争优势。较快的技术进步和价格下跌，以及对个性化和售后｜
｜ ｜服务需求的增强，都有利于公司差异化竞争优势的形成；而IT产品较｜
｜ ｜高的技术含量，有利于公司专业化优势的凸显。 ｜
｜ ｜ 12月3日，宏图高科非公开发行方案的公告，更让投资者看到了 ｜
｜ ｜宏图三胞上市的曙光。有分析人士指出，一旦宏图三胞分拆上市成功｜
｜ ｜，凭借着其WDM模式、超规模的发展速度，尤其在当前苏宁电器股价 ｜
｜ ｜高达560元（复权后）的带动下，相信其很可能站在高价股行列。 ｜
｜ ｜ 迪信通 手机卖场面临激烈竞争 ｜
｜ ｜ 在国美、苏宁大举进军手机市场的竞争压力下，国内最大的手机｜
｜ ｜专卖连锁企业迪信通也加大了自身扩张的步伐。迪信通希望凭借其长｜
｜ ｜期的品牌优势和迅速发展的无线增值业务，争取成为手机专业零售这｜
｜ ｜一细分领域的“领头羊”。 ｜
｜ ｜ 迪信通目前年销售手机360万部，占4%的市场份额，全国的门店 ｜
｜ ｜已经接近1000家。迪信通预计，公司2007年的销售收入将达70亿元，｜
｜ ｜2012年要在全国开设5000家门店，销售额预计达到400亿元。 ｜
｜ ｜ 今年以来，国美、苏宁等家电连锁企业都开始强势介入手机领域｜
｜ ｜。国美称，到2008年，国美通讯公司将在一线城市建设500家独立手 ｜
｜ ｜机专卖店，在未来3年占据中国手机市场15%以上的市场份额。 ｜
｜ ｜ 面对竞争，迪信通更加速了并购的步伐。今年6月份，收购了上 ｜
｜ ｜海协亨在北京的全部18家门店，加上迪信通在北京现有的95家门店，｜
｜ ｜迪信通北京门店总数达到113家，直逼京城手机连锁老大中复电讯的1｜
｜ ｜16家门店。同时，迪信通还将广西蜂星电讯12个门店纳入旗下。10月｜
｜ ｜份，迪信通全资收购958598电讯在湖南6家手机卖场，加大湖南市场 ｜
｜ ｜的势力范围。 ｜
｜ ｜ 迪信通的优势并不仅仅在于手机连锁店的规模上，新颖的个性化｜
｜ ｜的增值服务也成为迪信通核心竞争力。公司既是手机零售商又是SP运｜
｜ ｜营商，这在业内独树一帜。迪信通的无线增值业务覆盖了全国31个省｜
｜ ｜市的接入服务。顾客除了可享受即时下载铃声、图片和娱乐等外，还｜
｜ ｜可享受手机备份、手机杀毒、股票通等新的商务应用。 ｜
｜ ｜ 北斗 享受“第三终端”盛宴 ｜
｜ ｜ 不同于国美、苏宁这样的大卖场，也不同于迪信通、中复电讯这｜
｜ ｜样的专业通讯零售，北斗手机网走的是一条网络销售路线，在网络上｜
｜ ｜建立一个“大卖场”，开拓属于自己的王国。 ｜
｜ ｜ 2005年11月，北斗手机网全面启动面对全国的加盟连锁业务。目｜
｜ ｜前加盟会员已经超过400名，全部是手机零售商，每月销售手机10万 ｜
｜ ｜台，其中北斗自己销售约7万台，剩下的销量来自会员的零售店。北 ｜
｜ ｜斗手机网依靠这种“第三终端”模式，成就了自己，也整合了各地分｜
｜ ｜散的手机零售商。 ｜
｜ ｜ 北斗手机提出的所谓“第三终端”主要是以网络为平台，上游连｜
｜ ｜接手机厂商，下游连接手机零售商而形成的一种网络大卖场。据北斗｜
｜ ｜手机网总裁谭文胜介绍，这种模式下，手机的价格要比传统卖场优惠｜
｜ ｜10%—20%。国资委研究中心新产业研究部副部长卢奇骏曾表示，第三｜
｜ ｜终端这种模式通过网络可以有效地降低交易费用，通过构筑自身的品｜
｜ ｜牌，能够有效地提高手机的边际效益。 ｜
｜ ｜ 同时，北斗手机网一直坚持“鼠标+水泥”的营销模式。不同于 ｜
｜ ｜传统卖场从线下到线上的这种发展模式，北斗手机网走的是线上带动｜
｜ ｜线下的销售模式。同时，这种模式也能够使一些个性化的品牌得到更｜
｜ ｜好的推广。 ｜
｜ ｜ 艾瑞咨询的报告显示，2007年行货手机电子商务市场规模有望达｜
｜ ｜到28亿元，2005-2007年复合增长率达到130%，而北斗手机成为手机 ｜
｜ ｜在线销售排头兵，市场份额占到76.5%。 ｜
｜ ｜ 国美与苏宁今年前三季度（１—９月）实力对比 ｜
｜ ｜ 国美电器（0493.HK） ｜
｜ ｜ 苏宁电器（002024.SZ） ｜
｜ ｜营业收入 ３０３．１９亿元，比上年同期增长７０． ｜
｜ ｜４６％ ２８０．４３亿元，比上年同期增长５１．６８％ ｜
｜ ｜净利润 ７．７７亿元 ｜
｜ ｜ ９．４亿元 ｜
｜ ｜全国门店数 ６７２家 ｜
｜ ｜ ４５３家 ｜
｜ ｜前三季度新开门店数 ８５家 ｜
｜ ｜ １１３家 ｜
｜ ｜ 制表 黄丽萍 ｜
｜ ｜ ｜
｜ ｜ “美苏争霸”仍是发展主线 ｜
｜ ｜ 数码产品成家电连锁新增长点 ｜
｜ ｜ 传统家电旺盛的需求成就了国美电器（0493.HK）、苏宁电器（0｜
｜ ｜02024）这样的连锁巨头，随着国美托管大中，行业开始由“三国演 ｜
｜ ｜义”向“美苏争霸”演变。 ｜
｜ ｜ 家电连锁行业达到如今的集中度后，龙头企业正纷纷将提升内部｜
｜ ｜管理水平和信息化程度作为提高盈利能力的重要武器。同时，这些在｜
｜ ｜传统家电领域极具优势的连锁企业，将手机、数码产品等消费电子产｜
｜ ｜品视作新的利润增长点，消费电子产品销售渠道的整合大幕正徐徐拉｜
｜ ｜开。 ｜
｜ ｜ 行业集中度进一步提升 ｜
｜ ｜ 随着国民收入的增长，传统家电市场继续保持着需求旺盛态势。｜
｜ ｜今年1-8月，空调行业销售量同比增长12.7%，远远高于2006年的2.4%｜
｜ ｜和2005年-3.35%的行业增速。前8个月，冰箱行业、洗衣机行业销量 ｜
｜ ｜分别同比增长24.78%、23.45%。专家预计，到2007年底，国内家电市｜
｜ ｜场销售规模还将进一步扩大到7300亿元左右，同比增速仍将保持在12｜
｜ ｜%左右。未来5年内，我国家电及消费电子市场销售规模仍将保持约15｜
｜ ｜%的增速，到2010年，市场容量将达到约11000亿元。 ｜
｜ ｜ 目前，家电连锁企业已经完成了初创阶段，向高速成长期迈进，｜
｜ ｜百货、传统家电大卖场、小型电器专卖店等其他业态在家电销售竞争｜
｜ ｜中已经淡出或边缘化。在家电销售渠道中，连锁业态呈现出旺盛的生｜
｜ ｜命力。 ｜
｜ ｜ 专家认为，我国目前家电连锁化率还很低，发展空间仍然很大。｜
｜ ｜按照2006年销售额计算，国美（含永乐）、苏宁、大中、五星等专业｜
｜ ｜家电连锁企业销售额总计1000亿元左右，占到家电、消费电子总体市｜
｜ ｜场规模6500亿元的比例仅为15%。而在美国、日本等成熟国家，家电 ｜
｜ ｜、消费电子零售终端的连锁化程度约为70%。 ｜
｜ ｜ 家电连锁化程度提高将是市场发展的趋势。中怡康数据显示，20｜
｜ ｜07年上半年，国内专业家电连锁企业的销售规模占家电市场销售规模｜
｜ ｜的比例较2006年底又提升了2.2个百分点，家电连锁行业正面临着前 ｜
｜ ｜所未有的发展机遇。 ｜
｜ ｜ 中投证券预计，按照我国家电及消费电子市场每年15%的增长率 ｜
｜ ｜、零售终端的连锁化率每年5个百分点的增速计算，未来4年我国家电｜
｜ ｜连锁行业的销售额复合增长率可以达到约39%。 ｜
｜ ｜ 开拓数码产品市场 ｜
｜ ｜ 家电连锁企业在继续巩固传统家电市场优势的同时，也将发展的｜
｜ ｜触角伸向了消费电子市场。 ｜
｜ ｜ 从我国城市家庭拥有家电及消费电子产品情况来看，彩电、手机｜
｜ ｜、洗衣机、冰箱、空调等产品的拥有量已经进入相对饱和，这些产品｜
｜ ｜未来的消费需求将更多体现在家电产品的更新换代上。相对而言，摄｜
｜ ｜像机、电脑、相机、小家电以及厨卫产品的普及率依然不高，未来消｜
｜ ｜费电子产品的市场空间将持续扩容。 ｜
｜ ｜ 今年3月份以来，手机、电脑空调、冰箱、微波炉、摄像机等产 ｜
｜ ｜品销售量增长非常迅速，每100户城市家庭拥有量均有非常明显的提 ｜
｜ ｜升。预计2007年中国平板电视、数码相机、数码摄像机等主要消费电｜
｜ ｜子产品销售额将分别达到620亿元、160亿元、65亿元。 ｜
｜ ｜ 目前我国数码产品主要是通过 IT大卖场销售，其次是厂家直销 ｜
｜ ｜和家电卖场，分别占据56%、16%和12%的市场份额。 ｜
｜ ｜ 今年9月24日，PC巨头戴尔宣布与国美达成协议，通过国美卖场 ｜
｜ ｜销售其最新的消费数码产品。几天后，微软（中国）宣布，将与国美｜
｜ ｜联合推广预装正版Windows系统的电脑和其他微软产品。11月，国美 ｜
｜ ｜更是成立了专门的通讯公司，力争在2008年实现198亿元的销售额， ｜
｜ ｜占到2008年手机市场份额的10%。 ｜
｜ ｜ 业内人士指出，消费电子产品零售渠道过于分散，作为主要经营｜
｜ ｜消费电子产品的IT卖场在产品质量、售后服务上都存在着一定的问题｜
｜ ｜，在未来2-3年内消费电子零售业将会面临一轮整合，IT卖场将面临 ｜
｜ ｜更激烈的竞争。而作为家电卖场龙头的国美电器和苏宁电器将凭借强｜
｜ ｜大的品牌优势逐步占有更多的市场份额。 ｜
｜ ｜ 从2006年销售额排名前三十的连锁企业来看，除了国美电器和苏｜
｜ ｜宁电器外，其他企业的零售额并不高。这主要是因为，在消费电子零｜
｜ ｜售市场除大家电、手机实现了专业化连锁经营外，电脑、数码产品等｜
｜ ｜新兴发展的电子产品还没有出现强有力的领导者。前30名零售商有1/｜
｜ ｜3都是主要经营家电，但是除了国美、苏宁和五星以外都没有超过100｜
｜ ｜亿元。宏图三胞、迪信通、中复电讯等排名靠前的零售商也都是经营｜
｜ ｜手机连锁的，但是除了宏图三胞以外营业收入都没有超过100亿元。 ｜
｜ ｜业内人士认为，这样的市场结构将更有利于行业领导者的整合，同时｜
｜ ｜相对巨大的市场需求而言，消费电子零售商一定会通过外延式扩张迅｜
｜ ｜速增加市场份额。 ｜
｜ ｜ ｜
｜ ｜ 国美电器 ｜
｜ ｜ 家电供应链整合者 ｜
｜ ｜ 12月14日，国美电器（0493.HK）发布公告，以36亿元的价格通 ｜
｜ ｜过第三方曲线收购大中电器。国泰君安分析师刘冰认为，此次收购大｜
｜ ｜中后，国美将拥有中国家电零售业中最大规模的门店网络，在规模、｜
｜ ｜网络覆盖上已经形成了先发优势，并转化为公司的核心竞争力。 ｜
｜ ｜ 综合毛利率提升 ｜
｜ ｜ 国美电器三季报显示，公司共实现收入303.19亿，较上年同期增｜
｜ ｜加70.46%；净利润约为7.53亿元，同比增长约34.46%。 ｜
｜ ｜ 在收入增长的同时，公司综合毛利率不断提高。今年前三季度综｜
｜ ｜合毛利率约15.18%，提升了1.21个百分点。公司方面表示，理性扩张｜
｜ ｜、优化门店网络以及精细化管理的推动，使得毛利率不断提高。 ｜
｜ ｜ 公司前三季共开设85家新门店，在11个新城市建立业务，门店总｜
｜ ｜数增至672家，遍及171个城市。而此前成功并购永乐和最近托管大中｜
｜ ｜，更使国美在北京、上海两大主要城市的门点数量均超过100家，可 ｜
｜ ｜谓“锦上添花”。 ｜
｜ ｜ 国美电器以收购的形式进行规模扩张，相比较自开门店更利于降｜
｜ ｜低成本，同时也利于发挥收购门店在当地的区域和品牌优势。然而，｜
｜ ｜国美也必须面对收购后的品牌整合问题，以避免整合后门店重复现象｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 虽然当前市场中细分出IT连锁、手机连锁、网上连锁等专业领域｜
｜ ｜，但是综合性的家电卖场仍为市场的主流。当然，国美的战略布局也｜
｜ ｜并非十全十美，业内人士分析，国美电器在华东地区的优势不如苏宁｜
｜ ｜电器明显。 ｜
｜ ｜ 国美的规模优势为国美进一步的发展奠定了实力。以此为基础，｜
｜ ｜2007年，国美电器以提升单店经营质量为首要目标，并在完成销售目｜
｜ ｜标的基础上，适当调整开店数量。目前国美正在一线城市进行门店网｜
｜ ｜络的优化、在二线城市继续完善网络布局。国美计划在2007—2011年｜
｜ ｜的5年内，力争把国美和母公司的全国市场占有率提高到20%以上。 ｜
｜ ｜ 国美管理层认为，未来销售额的增长将由依赖于新门店数量扩张｜
｜ ｜，逐步转向依赖于加强门店精细化管理及提升单店经营效率。国美计｜
｜ ｜划开设特色精品店、旗舰店、打造“一区多店”，进行错位经营，为｜
｜ ｜消费者提供更多的选择空间。 ｜
｜ ｜ 加强与供货商合作 ｜
｜ ｜ 目前，国美正在不断加强与供货商的合作，希望通过供应链的整｜
｜ ｜合，更好地把握消费者需求，并实现和制造商的双赢。 ｜
｜ ｜ 今年三季度，国美与戴尔公司签订独家协议，使国美成为戴尔公｜
｜ ｜司在中国唯一的零售合作伙伴，成为国美布局3C战略的重要一步。 ｜
｜ ｜ 此前，索尼、海信等全国首批350家核心供应商通过ERP系统与国｜
｜ ｜美进行信息系统对接。公司方面表示，进行ERP对接，其实质不仅仅 ｜
｜ ｜是数据交换，更是对供应链的整合。目前国美信息化的建设正在从对｜
｜ ｜主体业务的支持，提升至对整个企业决策、管理的支持。 ｜
｜ ｜ 家电连锁正在从规模竞争向差异化竞争的方向发展，在新的竞争｜
｜ ｜阶段，家电渠道不得不争取差异性的资源或发展模式，否则内耗式的｜
｜ ｜拼杀难以持久。在此以前，家电连锁商与厂家之间只是单纯的购销关｜
｜ ｜系。国美最近已与夏新、长虹、海尔、海信等彩电制造厂商共同成立｜
｜ ｜了产业事业部，开通了互联互通的信息对接平台，并着手建立与厂家｜
｜ ｜共享的物流基地。业内人士认为，家电连锁把市场信息与上下游企业｜
｜ ｜分享，而生产企业将生产、物流、售后等信息及时传递给终端零售商｜
｜ ｜，能够提高整个产业链的效率，避免库存与市场投入的浪费。 ｜
｜ ｜ 今年，国美电器开始介入手机领域，开辟细分市场。今年4月国 ｜
｜ ｜美电器成立通讯业务中心，计划到2007年底开100家手机连锁店，实 ｜
｜ ｜现198亿元的销售额。通讯业务中心在11月8日宣布成立国美通讯公司｜
｜ ｜，实现独立运营。按照国美的规划，到2008年，国美通讯公司在一线｜
｜ ｜城市建设500家独立手机专卖店，未来3年里，占据中国手机市场15％｜
｜ ｜以上的市场份额。最近，国美数码宣称与佳能、奥林巴斯、尼康等数｜
｜ ｜码厂家签下了10万台专业单反相机的销售协议，进军专业数码单反领｜
｜ ｜域。国美电器总裁陈晓表示，托管大中后，国美近期将有更多精力投｜
｜ ｜向手机连锁和IT数码专业连锁的扩展。 ｜
｜ ｜ ｜
｜ ｜ 苏宁电器 ｜
｜ ｜ 集约化管理提升盈利能力 ｜
｜ ｜ 苏宁电器（002024）此次与大中电器失之交臂，意味着苏宁与国｜
｜ ｜美在规模上的差距已明显拉开,然而这并不代表苏宁在这场家电扩张 ｜
｜ ｜的竞争赛中退出。行业研究员认为，苏宁电器未来的核心竞争力在于｜
｜ ｜公司的集约化管理体系，而公司在数码消费市场的开拓，将成为公司｜
｜ ｜新的利润增长点。 ｜
｜ ｜ 面对国美的规模优势，苏宁要考虑的是如何发挥自身的价值，争｜
｜ ｜夺北京的市场份额并争取到厂家更多的合作。 ｜
｜ ｜ 注重信息系统建设 ｜
｜ ｜ 苏宁电器三季报显示，公司今年前三季度实现净利润9.4亿元， ｜
｜ ｜同比增长105.04%，每股收益0.65元。由于公司连锁网络规模的进一 ｜
｜ ｜步扩大和单店质量提高，规模效应逐步体现，供应链整合能力增强，｜
｜ ｜管理效率进一步提升，预计2007年度净利润比上年同期增长70%-100%｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 今年三季度，苏宁电器进一步加快连锁网络的拓展，新进地级以｜
｜ ｜上城市3个，新开连锁店42家，置换连锁店2家。截至9月底，苏宁电 ｜
｜ ｜器已在全国106个地级以上城市拥有连锁店453家，连锁店面积达到18｜
｜ ｜0.10万平方米。 ｜
｜ ｜ 受益于行业飞速发展以及需求旺盛和市场竞争格局，公司店面数｜
｜ ｜、销售面积以及销售额近三年来一直保持高速增长势头，在保持高数｜
｜ ｜量、高密度的开店外，公司的每平米销售额仍能够有所增长，这反映｜
｜ ｜了公司卓越的盈利能力。业内人士预计,2007年苏宁电器店面数有望 ｜
｜ ｜突破500家，销售面积达到190万平米，销售额达到400亿的规模。 ｜
｜ ｜ 中信建投李建松认为，苏宁电器能够持续高效的开店，得益于公｜
｜ ｜司对于信息系统以及物流系统的持续投入。从2004年上市以来，苏宁｜
｜ ｜电器在信息系统和物流系统中的累计投入已经达到2.5亿元。持续不 ｜
｜ ｜断的投入直接给公司带来了效率的提升、成本的节约以及规模化扩张｜
｜ ｜的能力。 ｜
｜ ｜ 信息化系统的成功让苏宁拥有了规模化扩张的能力，也就是说在｜
｜ ｜一个城市如果有1个苏宁电器专卖店，那么在此基础上再开3-5个或者｜
｜ ｜更多的专卖店，其人力成本几乎可以忽略不计，其信息化平台的强大｜
｜ ｜功能让新开同城门店实现简单复制，这是目前国内任何企业（包括国｜
｜ ｜美）都没有的能力。 ｜
｜ ｜ 物流基地的建设是公司未来实现统一配送的必要条件，目前公司｜
｜ ｜80%的产品都可以自行配送，并成功实现跨区域配送。苏宁电器目前 ｜
｜ ｜拥有杭州、江苏和北京三个物流基地，未来将会陆续投入更多的资金｜
｜ ｜购入或者租赁物流基地，完善公司物流配送体系。 ｜
｜ ｜ 随着公司物流基地建设和信息系统的完善，在销售规模越来越大｜
｜ ｜的前提下，公司将会进行一系列的流程创新，借助专业公司来帮助企｜
｜ ｜业高效率运转，包括与IBM在供应链、客户服务、网络优化等方面的 ｜
｜ ｜一系列合作。 ｜
｜ ｜ 争霸消费电子市场 ｜
｜ ｜ 业内人士认为，随着我国家电产品市场趋于饱和，未来国美和苏｜
｜ ｜宁的竞争焦点将集中在消费电子市场。就目前情况而言，在绝对数上｜
｜ ｜国美领先于苏宁电器，尤其是手机等通讯产品。 ｜
｜ ｜ 苏宁已经开始运作“Digital Suning”子品牌，Digital Suning｜
｜ ｜是苏宁全国首个数码产品专营店，品牌达到1000多个。在厂商合作方｜
｜ ｜面，苏宁和IBM建立了战略合作伙伴关系，并于今年12月17日签署了I｜
｜ ｜T服务战略合作协议，将与IBM在企业管理、流程变革、应用系统开发｜
｜ ｜与IT管理等领域开展密切合作，并且这项合作具有排他性。国美则与｜
｜ ｜Dell合作，成为国内唯一Dell电脑经销商。 ｜
｜ ｜ 消费类电子产品作为苏宁电器未来经营的增长点，公司一直给予｜
｜ ｜较多的培育和关注。为进一步加强对此类产品的商品展示、消费习惯｜
｜ ｜、运营模式等的研究，公司特别成立了南京商贸连锁店，计划通过对｜
｜ ｜上述要点的研究和经验总结，实现在通讯、数码、IT等消费类电子产｜
｜ ｜品的经营突破。苏宁电器总裁孙为民曾表示，苏宁未来的模式就是想｜
｜ ｜和国外家电零售业一样，对传统家电适当压缩，给通信、电脑、手机｜
｜ ｜的发展提供一个空间。 ｜
｜ ｜ 苏宁电器凭借其出色的售后服务，在空调产品的销售中具有明显｜
｜ ｜的优势。相比而言，国美的销售结构更为均衡和多样化。美国Bestbu｜
｜ ｜y的销售结构可能代表着苏宁以及国美未来销售结构的前进方向：电 ｜
｜ ｜器销售仅占7%，45%的产品是消费电子类产品，其次是家庭办公产品 ｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 从毛利率上来看，苏宁在空调、冰箱、洗衣机、小家电、厨卫等｜
｜ ｜产品销售方面均高于国美电器，空调产品的毛利率11.84%，高出国美｜
｜ ｜接近 3%，冰箱洗衣机为 11.5%，高出约1.5%。 ｜
｜ ｜ 相比而言，国美在影音产品、通讯和数码IT产品具有较大的优势｜
｜ ｜。苏宁的通讯和数码IT的毛利很低。通讯产品是所有产品中毛利最低｜
｜ ｜的，这主要是因为通讯产品行业竞争激烈，尚处于整合阶段。我们预｜
｜ ｜计，随着行业逐步的整合以及渠道主导力量的形成，通讯产品毛利率｜
｜ ｜将有进一步提升的空间。数码IT类产品，国美的毛利率大约有9.2%，｜
｜ ｜而苏宁仅3.34%。公司今年也加大了对这类产品的培育力度，未来这 ｜
｜ ｜类产品的经营情况尚有待观察。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 中国家电零售业步入双寡头竞争时代 ｜文章日期｜2007-12-07｜
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｜ 内 容 ｜ 导语：随着国美、苏宁并购步伐的加快，中国家电零售业双寡头｜
｜ ｜竞争时代正悄然来临。这对于本来就十分依赖零售渠道的家电企业并｜
｜ ｜非是一个好消息. ｜
｜ ｜ 苏宁电器洽购北京家电零售市场的龙头企业大中电器之事，正逐｜
｜ ｜步明朗化，大中电器一位内部人士近日透露，目前苏宁电器已完成了｜
｜ ｜对大中电器门店盈利能力的核算工作，正在进行对职能部门的财务核｜
｜ ｜算工作。 ｜
｜ ｜ 继去年国美并购永乐之后，此次苏宁收购大中使得中国家电零售｜
｜ ｜业“双寡头”竞争格局浮出水面。那么，家电零售业双寡头时代的到｜
｜ ｜来将对中国家电企业和广大消费者产生怎样的影响呢？ ｜
｜ ｜ 家电零售市场进入双寡头时代 ｜
｜ ｜ 苏宁对大中的收购使得家电零售格局由原来的“五大头”竞逐变｜
｜ ｜成了“双寡头”竞争。在此前中国的家电零售业由国美、苏宁、永乐｜
｜ ｜、五星、大中5大家电零售巨头占据着主要市场份额。而去年，国美 ｜
｜ ｜电器采用现金加换股方式，正式收购中国永乐；美国家电巨头百思买｜
｜ ｜收购五星；如今，苏宁收购大中。目前，百思买还没有在中国对另外｜
｜ ｜几家家电零售企业形成太大的竞争压力，中国的家电零售业进入了国｜
｜ ｜美和苏宁的“双寡头”竞争时代。 ｜
｜ ｜ 据中国家电市场调查研究课题组调研数据显示，今年国内家电销｜
｜ ｜售额将达1000亿元。据有关统计资料显示，国美电器今年1-9月份销 ｜
｜ ｜售额为303.19亿元，仍为国内最大家电零售企业；苏宁电器的销售额｜
｜ ｜为280.4亿元，为第二大零售企业。从数据上可以看出，截至9月，国｜
｜ ｜美和苏宁占据着中国家电零售市场的大半江山。 ｜
｜ ｜ 对于苏宁来说，收购大中是其在北京家电零售市场的重要竞争筹｜
｜ ｜码。因为大中的覆盖区域和影响力局限于北京及其周边地区。因此，｜
｜ ｜专家认为，收购大中对于苏宁提高北京地区的竞争力，显然是有帮助｜
｜ ｜的，但对于整个家电零售市场的竞争格局不会产生太大的影响。 ｜
｜ ｜ 在国美和苏宁不断强大的情况下，区域连锁家电零售企业势必受｜
｜ ｜到全国零售连锁巨头的严重挤压，生存空间愈来愈小，其出路只能是｜
｜ ｜被零售巨头合并。这样国美和苏宁就逐渐形成了对中国家电销售市｜
｜ ｜场的渠道掌控，这必将会给家电制造企业带来深远影响。 ｜
｜ ｜ 渠道巨头进一步控制家电制造业 ｜
｜ ｜ 在产品日益同质化的市场背景下，销售渠道才是家电企业的生命｜
｜ ｜线。 ｜
｜ ｜ 一般来说，零售企业当达到一定规模后，就具备了与供应商“砍｜
｜ ｜价”的筹码。目前，苏宁与国美的双寡头垄断竞争格局已经初步成型｜
｜ ｜，作为行业的整合者，国美与苏宁的市场份额不断提高已成为必然趋｜
｜ ｜势。而这种市场份额的提高，必然使其加强对家电企业的控制力，无｜
｜ ｜论是国外巨头还是本土企业，都很难具备与其叫板的资本。 ｜
｜ ｜ 但对于三、四级市场，情况会有所不同。资深家电业顾问、浙江｜
｜ ｜大学科技咨询中心专家沈闻涧在接受本报记者采访时表示，“目前，｜
｜ ｜国美、苏宁占据着一、二级市场上家电零售的主要份额，但是对于三｜
｜ ｜、四级市场，零售巨头们仍然面临着来自区域专卖连锁商和乡镇经销｜
｜ ｜商的抗衡但这种抗衡的力量将逐渐减小。” ｜
｜ ｜ 沈闻涧认为，“家电连锁商与制造企业之间，应该是利益同盟，｜
｜ ｜而非利益对立面。之所以会产生现在的影响，主要原因还在于双方在｜
｜ ｜合作过程中尚处于摸索阶段，有许多不完善和不规范的地方。对于今｜
｜ ｜后整个家电产业而言，我认为两者之间会在长期的竞争与磨合过程中｜
｜ ｜寻找到平衡点。” ｜
｜ ｜ 消费者近期影响甚微 ｜
｜ ｜ 双寡头竞争格局的形成对于广大消费者而言是福是祸？对此，沈｜
｜ ｜闻涧表示，家电业形成的“双寡头”竞争近期对消费者的影响甚微。｜
｜ ｜沈闻涧说：“对于消费者而言，由于家电连锁本身竞争高度同质化，｜
｜ ｜并不会因为并购而产生一些影响”。 ｜
｜ ｜ 同时另有分析师认为，并购只会促使销售渠道更加集中化和销售｜
｜ ｜巨头的更加强大，但对于商品来说并没有什么太大的区别，至于零售｜
｜ ｜巨头并购对于消费者的影响可以说是很小的，几乎不可能。 ｜
｜ ｜ 行业分析师们都认为对消费者不会产生较大的影响，但在消费者｜
｜ ｜的心中仍存在一定的疑虑。北京邮电大学研究生丛亮认为，在具体的｜
｜ ｜商业实践中，博弈双方的行为策略还受到很多其他因素的影响，例如｜
｜ ｜领导者的特质等方面，国美总裁黄光裕和苏宁总裁孙为民这两个传奇｜
｜ ｜人物能否携手合作还是个很大的未知数。但是，家住福州的刘先生说｜
｜ ｜道：“现在双寡头竞争表面上还没有形成对我们消费者有怎样的影响｜
｜ ｜，但会不会过上几年，两家达成默契，结果就会对我们不利呢？”从｜
｜ ｜另一方面来看，消费者的顾虑并不无道理。(李世杰） (来源：通信 ｜
｜ ｜信息报) ｜
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｜ 主 题 ｜ 周口开始专项整治化妆品市场重点 ｜文章日期｜2007-08-01｜
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｜ 内 容 ｜ 7月31日上午，卫生监督执法人员检查了市区人民商场、一峰超 ｜
｜ ｜市和万顺达百货的化妆品柜台，重点抽检了防晒霜、祛斑霜等特殊化｜
｜ ｜妆品。据了解，市卫生监督处此次专项整治的范围，不仅包括大商场｜
｜ ｜，对路边的大小化妆品店铺也要严格检查，对那些违法经营的店铺，｜
｜ ｜要查封、没收所有违规产品。当日上午，市卫生监督处执法人员来到｜
｜ ｜人民商场、一峰超市和万顺达百货的化妆品柜台，要求工作人员对诗｜
｜ ｜碧脱毛液、"李医生"等品牌产品出示国家卫生许可证、国家特殊化妆｜
｜ ｜品批准文号和报告化验单，对无法提供相关证件的，将依法查封、没｜
｜ ｜收相关化妆品。大部分商户表示，"三证"均已办齐，但并未随身携带｜
｜ ｜。执法人员要求他们第二天将"三证"带到监督部门进行核对。 ｜
｜ ｜ 执法人员介绍，由于化妆品种类繁多，所以只能进行抽查。当日｜
｜ ｜，检查人员仔细记录了每种产品的生产日期和序号，并要求商户出示｜
｜ ｜健康证。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 中国百货业进入黄金新起点 ｜文章日期｜2007-03-21｜
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｜ 内 容 ｜ 据不完全统计资料显示，中国目前的商业地产项目中，已建成和｜
｜ ｜在建中的超过10万平方米的购物中心已超过300个。而现代百货店会 ｜
｜ ｜当之无愧地成为大型购物中心中的核心业态与旗舰店 ｜
｜ ｜ 零售轮转(Wheel & Retailing)的理论假说认为，零售业的业态 ｜
｜ ｜变革有一个周期性的像车轮一样的发展规律。中国零售业近十多年的｜
｜ ｜轨迹向人们昭示，零售业态的发展转轮如今又落到了百货店上，标志｜
｜ ｜着中国百货业进入新的黄金起点。 ｜
｜ ｜ 以经济的晴雨表中国股票市场对零售行业的反应来看，2006年香｜
｜ ｜港股市中内地在香港上市的超市业态的公司股票开始下跌，而在内地｜
｜ ｜股市中唯一的一家连锁超市公司华联超市因业绩严重下滑已被新华传｜
｜ ｜媒“借壳上市”所取代，而百货业态的公司股票却持续上升，进入20｜
｜ ｜07年沪深A股市场上的百货公司股票已进入涨幅较大的行业板块之列 ｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 中国百货业此轮的新发展具有与以往完全不同的含义：首先，进｜
｜ ｜入零售轮转新起点的百货店不是以往的传统百货店，而是现代百货店｜
｜ ｜。中国传统的百货店在带有折扣百货店性质的大型综合超市高速发展｜
｜ ｜起来的时候已经迅速地消亡了下去。其次，中国现代百货店进入新的｜
｜ ｜发展起点是由于新的消费浪潮的兴起，而这一轮的消费浪潮则具有黄｜
｜ ｜金的内涵。如大众消费向个性化和品牌化消费方面进行转移和提升，｜
｜ ｜新生代的消费者起到主导作用等。 ｜
｜ ｜ 由于中国零售市场较早地进入了国际化竞争，因此现代百货店新｜
｜ ｜起点的发展显现出以下一些标志： ｜
｜ ｜ 一是外资加快了发展步伐。由于欧美国家进入中国的零售业态以｜
｜ ｜大型综合超市为主，又由于亚洲最有实力的日本百货公司迟迟没有进｜
｜ ｜入中国，现今内地零售市场上的外资百货店都来自于中国台湾、香港｜
｜ ｜和东南亚，如太平洋百货、新世界百货、百盛百货等。2007年这些百｜
｜ ｜货公司都制定了宏伟的发展计划，抢占中国零售市场的百货店发展份｜
｜ ｜额。有迹象表明，一些来自于台湾、香港的零售公司准备出售他们在｜
｜ ｜内地的大型综合超市，把更多的发展力倾注在现代百货店的发展上。｜
｜ ｜ 二、在中国的许多大城市的核心商圈中出现了许多现代百货店为｜
｜ ｜主力店的城市商业中心(特指地处城市中心，规模在5万～10万平方米｜
｜ ｜之间的大型商业设施)。也就是说，新一轮的现代百货店的发展是伴 ｜
｜ ｜随着中国城市化进程加快的发展，如在沪深A股市场上市的50多家以 ｜
｜ ｜百货店为主力业态的商业公司几乎都在所在城市的核心商圈中占有核｜
｜ ｜心的地理位置。 ｜
｜ ｜ 三是百货店真正成为了购物中心(Shopping Mall)中的核心业态 ｜
｜ ｜与旗舰店。据不完全统计资料显示，中国目前的商业地产项目中，已｜
｜ ｜建成和在建中的超过10万平方米的购物中心已超过300个。而现代百 ｜
｜ ｜货店会当之无愧地成为大型购物中心中的核心业态与旗舰店。 ｜
｜ ｜ 四是大型综合超市百货化发展趋势明显。中国零售轮转发展的实｜
｜ ｜践预示着下一轮轮到百货店发展的趋向可以确定，这种趋向也使得目｜
｜ ｜前中国零售业的第一主力大型综合超市也要实现百货化的业态变形。｜
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