☆行业分析☆ ◇港澳资讯200056 更新日期：2008-04-22◇ 灵通V4.0
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：综合
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
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｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600382｜广东明珠｜ 3.42｜ 2.12｜ 15.99｜ 6｜ 1.54｜ 6｜807.77｜ 1｜
｜000948｜南天信息｜ 1.61｜ 0.75｜ 13.97｜ 7｜ 3.10｜ 4｜603.74｜ 2｜
｜600082｜海泰发展｜ 3.23｜ 1.98｜ 21.33｜ 4｜ 0.64｜ 8｜403.32｜ 3｜
｜002077｜大港股份｜ 2.52｜ 1.07｜ 17.08｜ 5｜ 3.88｜ 3｜146.27｜ 4｜
｜000407｜胜利股份｜ 3.57｜ 2.96｜ 24.29｜ 2｜ 5.32｜ 1｜ 95.17｜ 5｜
｜600777｜新潮实业｜ 6.25｜ 4.92｜ 38.58｜ 1｜ 4.00｜ 2｜ 70.81｜ 6｜
｜000056｜ 深国商 ｜ 2.21｜ 1.12｜ 10.04｜ 9｜ 0.03｜ 9｜ 43.47｜ 7｜
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｜000915｜山大华特｜ 1.80｜ 1.34｜ 10.44｜ 8｜ 1.06｜ 7｜ 41.13｜ 8｜
｜600260｜凯乐科技｜ 2.64｜ 2.22｜ 22.26｜ 3｜ 2.71｜ 5｜ 0.07｜ 9｜
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｜与行业指标对比 ｜
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｜ 深国商 ｜ 2.21｜ 1.12｜ 10.04｜ 9｜ 0.03｜ 9｜ 43.47｜ 7｜
｜ 行业平均 ｜ 3.03｜ 2.05｜ 19.33｜ ｜ 2.47｜ ｜245.75｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-27.03｜-45.62｜-48.09｜ ｜ -98.61｜ ｜-82.31｜ ｜
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【截至日期】：2007-12-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600677｜航天通信｜ 3.26｜ 2.80｜ 26.30｜ 9｜ 33.98｜ 3｜268.12｜ 1｜
｜000056｜ 深国商 ｜ 2.21｜ 0.99｜ 10.35｜26｜ 0.43｜32｜258.29｜ 2｜
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｜000652｜泰达股份｜ 10.54｜ 7.30｜ 57.54｜ 6｜ 16.88｜ 6｜256.57｜ 3｜
｜600770｜综艺股份｜ 4.05｜ 2.61｜ 12.66｜23｜ 6.26｜23｜176.19｜ 4｜
｜600068｜ 葛洲坝 ｜ 16.65｜ 7.78｜261.35｜ 1｜ 120.05｜ 1｜167.43｜ 5｜
｜000881｜大连国际｜ 3.09｜ 2.47｜ 33.52｜ 7｜ 21.31｜ 4｜139.26｜ 6｜
｜600846｜同济科技｜ 2.78｜ 2.14｜ 20.69｜14｜ 9.66｜17｜ 97.55｜ 7｜
｜600622｜嘉宝集团｜ 3.96｜ 2.70｜ 23.95｜11｜ 8.39｜18｜ 91.99｜ 8｜
｜600082｜海泰发展｜ 3.23｜ 1.98｜ 19.19｜18｜ 8.36｜19｜ 89.21｜ 9｜
｜600064｜南京高科｜ 3.44｜ 2.23｜137.28｜ 2｜ 10.76｜14｜ 62.39｜10｜
｜600382｜广东明珠｜ 3.42｜ 2.12｜ 15.82｜21｜ 6.98｜21｜ 49.34｜11｜
｜000948｜南天信息｜ 1.61｜ 0.75｜ 15.07｜22｜ 16.66｜ 7｜ 47.56｜12｜
｜000758｜中色股份｜ 5.81｜ 3.71｜ 79.33｜ 3｜ 54.35｜ 2｜ 43.92｜13｜
｜600468｜百利电气｜ 3.17｜ 1.41｜ 9.16｜28｜ 8.05｜20｜ 42.99｜14｜
｜600551｜科大创新｜ 0.75｜ 0.48｜ 2.75｜32｜ 1.19｜29｜ 39.65｜15｜
｜002077｜大港股份｜ 2.52｜ 1.07｜ 15.92｜20｜ 12.43｜12｜ 34.05｜16｜
｜600621｜上海金陵｜ 5.24｜ 4.29｜ 19.90｜17｜ 15.06｜ 9｜ 19.08｜17｜
｜000915｜山大华特｜ 1.80｜ 1.33｜ 9.93｜27｜ 4.96｜26｜ 18.55｜18｜
｜600260｜凯乐科技｜ 2.64｜ 2.22｜ 24.30｜10｜ 11.43｜13｜ 13.33｜19｜
｜600724｜宁波富达｜ 4.45｜ 3.45｜ 22.67｜13｜ 14.17｜10｜ 4.24｜20｜
｜600661｜交大南洋｜ 1.74｜ 0.99｜ 10.94｜24｜ 5.78｜24｜ ｜21｜
｜600683｜银泰股份｜ 2.82｜ 2.24｜ 20.43｜16｜ 6.64｜22｜ ｜22｜
｜600805｜悦达投资｜ 5.45｜ 3.99｜ 76.88｜ 4｜ 18.13｜ 5｜ ｜23｜
｜600883｜博闻科技｜ 2.36｜ 1.50｜ 4.53｜31｜ 0.78｜30｜ ｜24｜
｜600093｜禾嘉股份｜ 3.22｜ 1.58｜ 8.39｜30｜ 2.81｜28｜ ｜25｜
｜000407｜胜利股份｜ 3.57｜ 2.96｜ 23.15｜12｜ 12.46｜11｜ ｜26｜
｜600648｜ 外高桥 ｜ 7.45｜ 1.12｜ 61.50｜ 5｜ 9.85｜16｜ ｜27｜
｜000722｜*ST金果 ｜ 2.68｜ 1.83｜ 20.64｜15｜ 5.21｜25｜ ｜28｜
｜000551｜创元科技｜ 2.42｜ 1.45｜ 19.11｜19｜ 16.61｜ 8｜ ｜29｜
｜600855｜航天长峰｜ 2.93｜ 2.33｜ 8.65｜29｜ 3.76｜27｜ ｜30｜
｜000975｜ 科学城 ｜ 5.33｜ 2.30｜ 10.65｜25｜ 0.72｜31｜ ｜31｜
｜600777｜新潮实业｜ 6.25｜ 4.92｜ 32.69｜ 8｜ 9.95｜15｜ ｜32｜
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｜与行业指标对比 ｜
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｜ 深国商 ｜ 2.21｜ 0.99｜ 10.35｜26｜ 0.43｜32｜258.29｜ 2｜
｜ 行业平均 ｜ 4.09｜ 2.53｜ 34.85｜ ｜ 14.81｜ ｜ 27.17｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-45.97｜-60.89｜ -70.3｜ ｜ -97.13｜ ｜850.48｜ ｜
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【二级市场表现】截至日期：2008-04-22
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｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
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｜1周 ｜-2.75 ｜8.82 ｜-5.99 ｜-10.24 ｜
｜1个月 ｜-28.47 ｜29.18 ｜-17.09 ｜-21.65 ｜
｜3个月 ｜-43.47 ｜51.48 ｜-30.97 ｜-26.55 ｜
｜6个月 ｜-52.65 ｜59.96 ｜-44.46 ｜-24.94 ｜
｜年初至今｜-49.39 ｜64.09 ｜-40.17 ｜-33.71 ｜
｜1年 ｜-23.26 ｜97.17 ｜-12.18 ｜-10.21 ｜
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【2.行业研究】
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｜ 主 题 ｜ 质疑后又遭抵制 家乐福在华陷窘境 ｜文章日期｜2008-04-17｜
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｜ 内 容 ｜ 去年年底的“合同门”、近日的受抵制事件，令家乐福集团在中｜
｜ ｜国的发展遭遇了前所未有的尴尬。 ｜
｜ ｜ 自上周起，有关“抵制家乐福”的口号通过网络论坛、聊天工具｜
｜ ｜和手机短信在国内广泛流传，号召各地网友拒绝到家乐福购物。昨日｜
｜ ｜，家乐福中国在获得家乐福集团授权后针对近日出现的有关家乐福的｜
｜ ｜诸多传闻发表声明称：家乐福从来没有，将来也不会做任何伤害中国｜
｜ ｜人民感情的事情，并将始终积极支持北京2008年奥运会。 ｜
｜ ｜ 据了解，“抵制家乐福”的相关帖子最早在上周已经出现在各大｜
｜ ｜论坛，网民以“动员令”的形式，号召各地网友在5月1日当天拒绝到｜
｜ ｜家乐福购物，以回应北京奥运火炬在法国传递期间遭遇的干扰。相关｜
｜ ｜的信息也通过QQ群等聊天工具和手机短信传播，根据最新的短信内容｜
｜ ｜，发起者号召国人在奥运前抵制这家大型超市17天——时间与北京奥｜
｜ ｜运会预定举办时间一样长。 ｜
｜ ｜ 对于上述市场传闻，家乐福中国在声明中这样表示：有关家乐福｜
｜ ｜集团支持个别非法政治组织的传闻完全是无中生有和没有任何依据的｜
｜ ｜。家乐福将保留对恶意制造和传播上述谣言的组织和个人采取法律行｜
｜ ｜动的权利。作为一家在全球拥有员工50多万, 在超过20个国家和地区｜
｜ ｜从事商业经营活动的跨国企业，家乐福集团的宗旨是促进各个国家和｜
｜ ｜地区的经济和社会发展。家乐福集团从来没有，将来也不会做任何伤｜
｜ ｜害中国人民感情的事情。家乐福集团始终积极支持北京2008年奥运会｜
｜ ｜，在中国和法国倡议组织了形式多样的支持北京奥运的活动。 ｜
｜ ｜ 实际上，家乐福在中国算得上是个饱受争议的企业。去年底，家｜
｜ ｜乐福发生了“全国4万职工重签劳动合同事件”，引发社会舆论广泛 ｜
｜ ｜关注，有业内人士当时就认为家乐福是在规避《新劳动合同法》。对｜
｜ ｜此，家乐福中国媒体经理陈波向记者表示，去年底公司确实建议中国｜
｜ ｜员工签订新的劳动合同，不过适用范围包括公司所有管理层和员工。｜
｜ ｜ ｜
｜ ｜ 陈波告诉记者，去年底签订的劳动合同与原来的劳动合同最大的｜
｜ ｜不同在于合同期限。以前都是1年，新合同期限为2年。因为零售行业｜
｜ ｜人才流动性很大，每年都要耗费大量人力、物力、财力培训员工，希｜
｜ ｜望通过延长合同期限，能够留住员工，稳定队伍。而且重新签订劳动｜
｜ ｜合同，完全建立在员工自愿的基础之上；员工也可以不签，而原来的｜
｜ ｜合同依然有效，到期后可以再签署新的合同。 ｜
｜ ｜ 据悉，家乐福的重签合同事件也引起了与家乐福合资组建上海联｜
｜ ｜家超市有限公司的联华超市有限公司的重视。为了防止类似事件的重｜
｜ ｜演，联华超市有限公司工会多次提议推进集体合同制度，并就此要求｜
｜ ｜与行政进行协商。前不久，工会的要求得到了资方的赞同，双方就《｜
｜ ｜上海联家超市有限公司集体协商规则（草稿）》进行了协商。在首次｜
｜ ｜协商中双方对《协商规则》中的一半条款已取得共识，并决定就《协｜
｜ ｜商规则》进行第二次协商，使集体合同制度在该企业尽快得以推行。｜
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｜ 主 题 ｜ 零售业:发挥弱周期优势 ｜文章日期｜2008-04-16｜
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｜ 内 容 ｜ 零售业具有典型的弱周期属性，能够较好地抵御经济放缓所带来｜
｜ ｜的负面影响。分析人士认为，由国内消费需求推动的经济增长更为健｜
｜ ｜康，更具可持续性。从国外的经验看，温和通胀环境下，零售公司股｜
｜ ｜价在大盘下行周期具备较好的防守性，股价明显跑赢大市。 ｜
｜ ｜ 中金公司研究表明，在美国CPI较高或者经济进入衰退的情况下 ｜
｜ ｜，例如1988-1991年和2001年高科技泡沫破灭时期，沃尔玛均能够保 ｜
｜ ｜持良好的毛利率水平和净利润增速。当时，沃尔玛的增长性不及我国｜
｜ ｜零售商且呈现逐步下滑趋势，但仍能体现出良好的非周期、防御性特｜
｜ ｜征。 ｜
｜ ｜ 2008年1-2月，社会消费品零售额实际增长12.3%，依然保持较快｜
｜ ｜增速。零售企业大多采用销售额扣点模式，加上租赁物业合同一般时｜
｜ ｜间较长，综合毛利能够增加。 ｜
｜ ｜ 相对于整个商业零售行业，一些机构看好其中扩张连锁能力强的｜
｜ ｜百货类企业，而这类企业估值比较便宜。据中金公司测算，零售板块｜
｜ ｜中部分公司2008年市盈率下降至25倍以下，降低了A股百货类公司相 ｜
｜ ｜对港股的溢价率。A股百货类公司2008年的平均市盈率为34倍，比港 ｜
｜ ｜股30倍的平均水平只有13.7%的溢价。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 唐骏任新华都集团总裁兼CEO ｜文章日期｜2008-04-16｜
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｜ 内 容 ｜ 昨日，新华都集团在北京宣布，盛大前总裁唐骏已正式加盟该集｜
｜ ｜团，并接替创始人陈发树出任总裁兼CEO。据悉，唐骏加盟后将正式 ｜
｜ ｜负责新华都集团的日常管理，长期战略，集团运营，对外投资以及资｜
｜ ｜本运作等工作。 ｜
｜ ｜ 据官方介绍，新华都集团于1995年由陈发树创立，主要从事股份｜
｜ ｜投资业务，其经营的大卖场、综合超市和连锁店已成为福建的龙头，｜
｜ ｜同时也是紫金矿业大股东。有消息人士透露，新华都实业集团在未来｜
｜ ｜半年将有两家公司在国内A股上市。 ｜
｜ ｜ 唐骏的“转会”引发了业内广泛关注。作为职业经理人的唐骏，｜
｜ ｜其“天价”收入成为也成为业内关注的焦点。据悉，唐骏在担任微软｜
｜ ｜中国总裁的时候，收入超过了1亿元；在担任盛大总裁的时候，收入 ｜
｜ ｜超过了4亿元。现在唐骏加盟的这家公司，给他的薪酬超过了10亿元 ｜
｜ ｜。唐骏已向媒体证实，新华都实业给他开出的薪酬的确为10亿元现金｜
｜ ｜加股份，但这10亿元并不是之前媒体传言的“年薪”，而是整个合约｜
｜ ｜期内的薪酬。按照目前个人所得税起征点2000元来计算的话，唐骏将｜
｜ ｜缴纳近4.5个亿的税费。 ｜
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｜ 主 题 ｜3月重点商企零售额大增 千家核心企业零售｜文章日期｜2008-04-15｜
｜ ｜ 指数增长逾两成 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 3月份重点流通企业销售额大幅增长。据商务部市场运行司监测 ｜
｜ ｜显示，3月份千家核心商业企业零售指数同比增长23.3％，增幅较2月｜
｜ ｜份提高了11.2个百分点。今年1—3月，我国千家核心商业企业零售指｜
｜ ｜数累计同比增长21.0%。 ｜
｜ ｜ 重点企业零售快速增长 ｜
｜ ｜ 今年以来，受益于温和通胀的整体宏观经济形势，零售行业的销｜
｜ ｜售额保持了持续快速增长的态势。此外，随着出口作为拉动经济增长｜
｜ ｜主要动力被弱化，经济发展三驾马车中的消费对经济的拉动作用将逐｜
｜ ｜步显现。分析人士指出，当前消费升级现象比较突出，这对于定位于｜
｜ ｜中高端零售业态的百货零售业带来了更多的发展机会。 ｜
｜ ｜ 商务部统计显示，3月份核心零售企业零售指数同比增长21.7％ ｜
｜ ｜，增幅比上月提高10.5个百分点，1—3月累计同比增长21.7%；核心 ｜
｜ ｜餐饮企业零售指数同比增长20.7％，增幅比上月提高4.8个百分点，1｜
｜ ｜—3月累计同比增长18.1%。 ｜
｜ ｜ 从商品构成看，金银珠宝销售额增幅连续五个月居首。3月份， ｜
｜ ｜金银珠宝继续保持旺销态势，零售指数同比增长48.6%，增幅连续五 ｜
｜ ｜个月居各类商品首位。家具、家用电器分别增长30.6%和28.5%，增幅｜
｜ ｜居二、三位。食品、鞋帽、服装同比涨幅在25%左右。 ｜
｜ ｜ 4月将有回落 ｜
｜ ｜ 从区域看，西部地区零售增速高于中、东部。3月份西部、中部 ｜
｜ ｜、东部地区核心商业企业零售指数同比分别增长28.4％、26.5％和22｜
｜ ｜.4％；1-3月累计同比分别增长26.5%、23.0%和20.8%。自2007年以来｜
｜ ｜，中、西部地区零售指数增幅一直超过东部地区。这表明，随着城市｜
｜ ｜化进程加速、居民可支配收入增加，中、西部地区消费能力在不断上｜
｜ ｜升。 ｜
｜ ｜ 从企业主体看，内资企业零售增速超过外资企业。3月份内、外 ｜
｜ ｜资核心商业企业零售指数同比分别增长24.5％和20.3%，1-3月累计同｜
｜ ｜比分别增长21.2%和24.3%。 ｜
｜ ｜ 从业态看，3月份专卖店零售指数同比增长30.4%，增幅居各业态｜
｜ ｜之首。百货店、专业店分别增长26.1%和24.3%。仓储式商场、大型综｜
｜ ｜合超市零售增速明显回落，同比分别增长17.8%和16.8%，增幅较上月｜
｜ ｜分别低15.8和5.6个百分点。 ｜
｜ ｜ 商务部分析指出，4月份应属于传统销售淡季。但另一方面，由 ｜
｜ ｜于物价上涨和需求旺盛等因素，预计4月份核心商业企业零售指数仍 ｜
｜ ｜将保持高水平，回跌幅度不会太大。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 零售业:一季度发展态势良好 ｜文章日期｜2008-04-15｜
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｜ 内 容 ｜ 摘要 ｜
｜ ｜ 1.消费品市场进入新的发展时期 ｜
｜ ｜ 中国人均GDP 超过2000 美元后消费升级将进入新的发展阶段。2｜
｜ ｜007年社会消费品零售总额绝对额增长一举突破1 万亿元大关；消费 ｜
｜ ｜对GDP增长的贡献7 年来首次超过投资，这是一个历史性变化，标志 ｜
｜ ｜着带动我国经济增长的主角由投资转变为消费。 ｜
｜ ｜ 2. 零售业发展良好 ｜
｜ ｜ 2007 年行业集中度进一步提高；大型企业利润总额增长良好， ｜
｜ ｜尤其是超市、百货呈现高速增长态势。2008 年3 月，批发零售企业 ｜
｜ ｜景气指数与企业家信心指数均创新高。《城市商业网点条例》的发布｜
｜ ｜，将对维护市场秩序、促进行业有序竞争，发挥积极作用。 ｜
｜ ｜ 3. 上市公司稳定发展 ｜
｜ ｜ 已公布年报零售企业经营情况看，上市公司总体经营情况良好。｜
｜ ｜2007 年营业收入、净利润分别增长25.95%和66.99%。 ｜
｜ ｜ 4.风险分析与投资建议 ｜
｜ ｜ 当前行业发展面临的主要风险是通货膨胀之压力。但鉴于零售业｜
｜ ｜将受益于经济增长与消费升级，尤其是大型连锁零售企业更将受益于｜
｜ ｜供应商及零售商的整合。我们看好零售业发展前景，更看好大型连锁｜
｜ ｜零售企业发展壮大的远景。行业投资评级：推荐A。 ｜
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★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：综合
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
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｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
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｜600382｜广东明珠｜ 3.42｜ 2.12｜ 15.99｜ 6｜ 1.54｜ 6｜807.77｜ 1｜
｜000948｜南天信息｜ 1.61｜ 0.75｜ 13.97｜ 7｜ 3.10｜ 4｜603.74｜ 2｜
｜600082｜海泰发展｜ 3.23｜ 1.98｜ 21.33｜ 4｜ 0.64｜ 8｜403.32｜ 3｜
｜002077｜大港股份｜ 2.52｜ 1.07｜ 17.08｜ 5｜ 3.88｜ 3｜146.27｜ 4｜
｜000407｜胜利股份｜ 3.57｜ 2.96｜ 24.29｜ 2｜ 5.32｜ 1｜ 95.17｜ 5｜
｜600777｜新潮实业｜ 6.25｜ 4.92｜ 38.58｜ 1｜ 4.00｜ 2｜ 70.81｜ 6｜
｜000056｜ 深国商 ｜ 2.21｜ 1.12｜ 10.04｜ 9｜ 0.03｜ 9｜ 43.47｜ 7｜
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｜000915｜山大华特｜ 1.80｜ 1.34｜ 10.44｜ 8｜ 1.06｜ 7｜ 41.13｜ 8｜
｜600260｜凯乐科技｜ 2.64｜ 2.22｜ 22.26｜ 3｜ 2.71｜ 5｜ 0.07｜ 9｜
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｜与行业指标对比 ｜
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｜ 深国商 ｜ 2.21｜ 1.12｜ 10.04｜ 9｜ 0.03｜ 9｜ 43.47｜ 7｜
｜ 行业平均 ｜ 3.03｜ 2.05｜ 19.33｜ ｜ 2.47｜ ｜245.75｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-27.03｜-45.62｜-48.09｜ ｜ -98.61｜ ｜-82.31｜ ｜
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【截至日期】：2007-12-31
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｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
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｜600677｜航天通信｜ 3.26｜ 2.80｜ 26.30｜ 9｜ 33.98｜ 3｜268.12｜ 1｜
｜000056｜ 深国商 ｜ 2.21｜ 0.99｜ 10.35｜26｜ 0.43｜32｜258.29｜ 2｜
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｜000652｜泰达股份｜ 10.54｜ 7.30｜ 57.54｜ 6｜ 16.88｜ 6｜256.57｜ 3｜
｜600770｜综艺股份｜ 4.05｜ 2.61｜ 12.66｜23｜ 6.26｜23｜176.19｜ 4｜
｜600068｜ 葛洲坝 ｜ 16.65｜ 7.78｜261.35｜ 1｜ 120.05｜ 1｜167.43｜ 5｜
｜000881｜大连国际｜ 3.09｜ 2.47｜ 33.52｜ 7｜ 21.31｜ 4｜139.26｜ 6｜
｜600846｜同济科技｜ 2.78｜ 2.14｜ 20.69｜14｜ 9.66｜17｜ 97.55｜ 7｜
｜600622｜嘉宝集团｜ 3.96｜ 2.70｜ 23.95｜11｜ 8.39｜18｜ 91.99｜ 8｜
｜600082｜海泰发展｜ 3.23｜ 1.98｜ 19.19｜18｜ 8.36｜19｜ 89.21｜ 9｜
｜600064｜南京高科｜ 3.44｜ 2.23｜137.28｜ 2｜ 10.76｜14｜ 62.39｜10｜
｜600382｜广东明珠｜ 3.42｜ 2.12｜ 15.82｜21｜ 6.98｜21｜ 49.34｜11｜
｜000948｜南天信息｜ 1.61｜ 0.75｜ 15.07｜22｜ 16.66｜ 7｜ 47.56｜12｜
｜000758｜中色股份｜ 5.81｜ 3.71｜ 79.33｜ 3｜ 54.35｜ 2｜ 43.92｜13｜
｜600468｜百利电气｜ 3.17｜ 1.41｜ 9.16｜28｜ 8.05｜20｜ 42.99｜14｜
｜600551｜科大创新｜ 0.75｜ 0.48｜ 2.75｜32｜ 1.19｜29｜ 39.65｜15｜
｜002077｜大港股份｜ 2.52｜ 1.07｜ 15.92｜20｜ 12.43｜12｜ 34.05｜16｜
｜600621｜上海金陵｜ 5.24｜ 4.29｜ 19.90｜17｜ 15.06｜ 9｜ 19.08｜17｜
｜000915｜山大华特｜ 1.80｜ 1.33｜ 9.93｜27｜ 4.96｜26｜ 18.55｜18｜
｜600260｜凯乐科技｜ 2.64｜ 2.22｜ 24.30｜10｜ 11.43｜13｜ 13.33｜19｜
｜600724｜宁波富达｜ 4.45｜ 3.45｜ 22.67｜13｜ 14.17｜10｜ 4.24｜20｜
｜600661｜交大南洋｜ 1.74｜ 0.99｜ 10.94｜24｜ 5.78｜24｜ ｜21｜
｜600683｜银泰股份｜ 2.82｜ 2.24｜ 20.43｜16｜ 6.64｜22｜ ｜22｜
｜600805｜悦达投资｜ 5.45｜ 3.99｜ 76.88｜ 4｜ 18.13｜ 5｜ ｜23｜
｜600883｜博闻科技｜ 2.36｜ 1.50｜ 4.53｜31｜ 0.78｜30｜ ｜24｜
｜600093｜禾嘉股份｜ 3.22｜ 1.58｜ 8.39｜30｜ 2.81｜28｜ ｜25｜
｜000407｜胜利股份｜ 3.57｜ 2.96｜ 23.15｜12｜ 12.46｜11｜ ｜26｜
｜600648｜ 外高桥 ｜ 7.45｜ 1.12｜ 61.50｜ 5｜ 9.85｜16｜ ｜27｜
｜000722｜*ST金果 ｜ 2.68｜ 1.83｜ 20.64｜15｜ 5.21｜25｜ ｜28｜
｜000551｜创元科技｜ 2.42｜ 1.45｜ 19.11｜19｜ 16.61｜ 8｜ ｜29｜
｜600855｜航天长峰｜ 2.93｜ 2.33｜ 8.65｜29｜ 3.76｜27｜ ｜30｜
｜000975｜ 科学城 ｜ 5.33｜ 2.30｜ 10.65｜25｜ 0.72｜31｜ ｜31｜
｜600777｜新潮实业｜ 6.25｜ 4.92｜ 32.69｜ 8｜ 9.95｜15｜ ｜32｜
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｜与行业指标对比 ｜
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｜ 深国商 ｜ 2.21｜ 0.99｜ 10.35｜26｜ 0.43｜32｜258.29｜ 2｜
｜ 行业平均 ｜ 4.09｜ 2.53｜ 34.85｜ ｜ 14.81｜ ｜ 27.17｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-45.97｜-60.89｜ -70.3｜ ｜ -97.13｜ ｜850.48｜ ｜
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【二级市场表现】截至日期：2008-04-22
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｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
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｜1周 ｜-2.75 ｜8.82 ｜-5.99 ｜-10.24 ｜
｜1个月 ｜-28.47 ｜29.18 ｜-17.09 ｜-21.65 ｜
｜3个月 ｜-43.47 ｜51.48 ｜-30.97 ｜-26.55 ｜
｜6个月 ｜-52.65 ｜59.96 ｜-44.46 ｜-24.94 ｜
｜年初至今｜-49.39 ｜64.09 ｜-40.17 ｜-33.71 ｜
｜1年 ｜-23.26 ｜97.17 ｜-12.18 ｜-10.21 ｜
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【2.行业研究】
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｜ 主 题 ｜ 质疑后又遭抵制 家乐福在华陷窘境 ｜文章日期｜2008-04-17｜
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｜ 内 容 ｜ 去年年底的“合同门”、近日的受抵制事件，令家乐福集团在中｜
｜ ｜国的发展遭遇了前所未有的尴尬。 ｜
｜ ｜ 自上周起，有关“抵制家乐福”的口号通过网络论坛、聊天工具｜
｜ ｜和手机短信在国内广泛流传，号召各地网友拒绝到家乐福购物。昨日｜
｜ ｜，家乐福中国在获得家乐福集团授权后针对近日出现的有关家乐福的｜
｜ ｜诸多传闻发表声明称：家乐福从来没有，将来也不会做任何伤害中国｜
｜ ｜人民感情的事情，并将始终积极支持北京2008年奥运会。 ｜
｜ ｜ 据了解，“抵制家乐福”的相关帖子最早在上周已经出现在各大｜
｜ ｜论坛，网民以“动员令”的形式，号召各地网友在5月1日当天拒绝到｜
｜ ｜家乐福购物，以回应北京奥运火炬在法国传递期间遭遇的干扰。相关｜
｜ ｜的信息也通过QQ群等聊天工具和手机短信传播，根据最新的短信内容｜
｜ ｜，发起者号召国人在奥运前抵制这家大型超市17天——时间与北京奥｜
｜ ｜运会预定举办时间一样长。 ｜
｜ ｜ 对于上述市场传闻，家乐福中国在声明中这样表示：有关家乐福｜
｜ ｜集团支持个别非法政治组织的传闻完全是无中生有和没有任何依据的｜
｜ ｜。家乐福将保留对恶意制造和传播上述谣言的组织和个人采取法律行｜
｜ ｜动的权利。作为一家在全球拥有员工50多万, 在超过20个国家和地区｜
｜ ｜从事商业经营活动的跨国企业，家乐福集团的宗旨是促进各个国家和｜
｜ ｜地区的经济和社会发展。家乐福集团从来没有，将来也不会做任何伤｜
｜ ｜害中国人民感情的事情。家乐福集团始终积极支持北京2008年奥运会｜
｜ ｜，在中国和法国倡议组织了形式多样的支持北京奥运的活动。 ｜
｜ ｜ 实际上，家乐福在中国算得上是个饱受争议的企业。去年底，家｜
｜ ｜乐福发生了“全国4万职工重签劳动合同事件”，引发社会舆论广泛 ｜
｜ ｜关注，有业内人士当时就认为家乐福是在规避《新劳动合同法》。对｜
｜ ｜此，家乐福中国媒体经理陈波向记者表示，去年底公司确实建议中国｜
｜ ｜员工签订新的劳动合同，不过适用范围包括公司所有管理层和员工。｜
｜ ｜ ｜
｜ ｜ 陈波告诉记者，去年底签订的劳动合同与原来的劳动合同最大的｜
｜ ｜不同在于合同期限。以前都是1年，新合同期限为2年。因为零售行业｜
｜ ｜人才流动性很大，每年都要耗费大量人力、物力、财力培训员工，希｜
｜ ｜望通过延长合同期限，能够留住员工，稳定队伍。而且重新签订劳动｜
｜ ｜合同，完全建立在员工自愿的基础之上；员工也可以不签，而原来的｜
｜ ｜合同依然有效，到期后可以再签署新的合同。 ｜
｜ ｜ 据悉，家乐福的重签合同事件也引起了与家乐福合资组建上海联｜
｜ ｜家超市有限公司的联华超市有限公司的重视。为了防止类似事件的重｜
｜ ｜演，联华超市有限公司工会多次提议推进集体合同制度，并就此要求｜
｜ ｜与行政进行协商。前不久，工会的要求得到了资方的赞同，双方就《｜
｜ ｜上海联家超市有限公司集体协商规则（草稿）》进行了协商。在首次｜
｜ ｜协商中双方对《协商规则》中的一半条款已取得共识，并决定就《协｜
｜ ｜商规则》进行第二次协商，使集体合同制度在该企业尽快得以推行。｜
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｜ 主 题 ｜ 零售业:发挥弱周期优势 ｜文章日期｜2008-04-16｜
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｜ 内 容 ｜ 零售业具有典型的弱周期属性，能够较好地抵御经济放缓所带来｜
｜ ｜的负面影响。分析人士认为，由国内消费需求推动的经济增长更为健｜
｜ ｜康，更具可持续性。从国外的经验看，温和通胀环境下，零售公司股｜
｜ ｜价在大盘下行周期具备较好的防守性，股价明显跑赢大市。 ｜
｜ ｜ 中金公司研究表明，在美国CPI较高或者经济进入衰退的情况下 ｜
｜ ｜，例如1988-1991年和2001年高科技泡沫破灭时期，沃尔玛均能够保 ｜
｜ ｜持良好的毛利率水平和净利润增速。当时，沃尔玛的增长性不及我国｜
｜ ｜零售商且呈现逐步下滑趋势，但仍能体现出良好的非周期、防御性特｜
｜ ｜征。 ｜
｜ ｜ 2008年1-2月，社会消费品零售额实际增长12.3%，依然保持较快｜
｜ ｜增速。零售企业大多采用销售额扣点模式，加上租赁物业合同一般时｜
｜ ｜间较长，综合毛利能够增加。 ｜
｜ ｜ 相对于整个商业零售行业，一些机构看好其中扩张连锁能力强的｜
｜ ｜百货类企业，而这类企业估值比较便宜。据中金公司测算，零售板块｜
｜ ｜中部分公司2008年市盈率下降至25倍以下，降低了A股百货类公司相 ｜
｜ ｜对港股的溢价率。A股百货类公司2008年的平均市盈率为34倍，比港 ｜
｜ ｜股30倍的平均水平只有13.7%的溢价。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 唐骏任新华都集团总裁兼CEO ｜文章日期｜2008-04-16｜
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｜ 内 容 ｜ 昨日，新华都集团在北京宣布，盛大前总裁唐骏已正式加盟该集｜
｜ ｜团，并接替创始人陈发树出任总裁兼CEO。据悉，唐骏加盟后将正式 ｜
｜ ｜负责新华都集团的日常管理，长期战略，集团运营，对外投资以及资｜
｜ ｜本运作等工作。 ｜
｜ ｜ 据官方介绍，新华都集团于1995年由陈发树创立，主要从事股份｜
｜ ｜投资业务，其经营的大卖场、综合超市和连锁店已成为福建的龙头，｜
｜ ｜同时也是紫金矿业大股东。有消息人士透露，新华都实业集团在未来｜
｜ ｜半年将有两家公司在国内A股上市。 ｜
｜ ｜ 唐骏的“转会”引发了业内广泛关注。作为职业经理人的唐骏，｜
｜ ｜其“天价”收入成为也成为业内关注的焦点。据悉，唐骏在担任微软｜
｜ ｜中国总裁的时候，收入超过了1亿元；在担任盛大总裁的时候，收入 ｜
｜ ｜超过了4亿元。现在唐骏加盟的这家公司，给他的薪酬超过了10亿元 ｜
｜ ｜。唐骏已向媒体证实，新华都实业给他开出的薪酬的确为10亿元现金｜
｜ ｜加股份，但这10亿元并不是之前媒体传言的“年薪”，而是整个合约｜
｜ ｜期内的薪酬。按照目前个人所得税起征点2000元来计算的话，唐骏将｜
｜ ｜缴纳近4.5个亿的税费。 ｜
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｜ 主 题 ｜3月重点商企零售额大增 千家核心企业零售｜文章日期｜2008-04-15｜
｜ ｜ 指数增长逾两成 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 3月份重点流通企业销售额大幅增长。据商务部市场运行司监测 ｜
｜ ｜显示，3月份千家核心商业企业零售指数同比增长23.3％，增幅较2月｜
｜ ｜份提高了11.2个百分点。今年1—3月，我国千家核心商业企业零售指｜
｜ ｜数累计同比增长21.0%。 ｜
｜ ｜ 重点企业零售快速增长 ｜
｜ ｜ 今年以来，受益于温和通胀的整体宏观经济形势，零售行业的销｜
｜ ｜售额保持了持续快速增长的态势。此外，随着出口作为拉动经济增长｜
｜ ｜主要动力被弱化，经济发展三驾马车中的消费对经济的拉动作用将逐｜
｜ ｜步显现。分析人士指出，当前消费升级现象比较突出，这对于定位于｜
｜ ｜中高端零售业态的百货零售业带来了更多的发展机会。 ｜
｜ ｜ 商务部统计显示，3月份核心零售企业零售指数同比增长21.7％ ｜
｜ ｜，增幅比上月提高10.5个百分点，1—3月累计同比增长21.7%；核心 ｜
｜ ｜餐饮企业零售指数同比增长20.7％，增幅比上月提高4.8个百分点，1｜
｜ ｜—3月累计同比增长18.1%。 ｜
｜ ｜ 从商品构成看，金银珠宝销售额增幅连续五个月居首。3月份， ｜
｜ ｜金银珠宝继续保持旺销态势，零售指数同比增长48.6%，增幅连续五 ｜
｜ ｜个月居各类商品首位。家具、家用电器分别增长30.6%和28.5%，增幅｜
｜ ｜居二、三位。食品、鞋帽、服装同比涨幅在25%左右。 ｜
｜ ｜ 4月将有回落 ｜
｜ ｜ 从区域看，西部地区零售增速高于中、东部。3月份西部、中部 ｜
｜ ｜、东部地区核心商业企业零售指数同比分别增长28.4％、26.5％和22｜
｜ ｜.4％；1-3月累计同比分别增长26.5%、23.0%和20.8%。自2007年以来｜
｜ ｜，中、西部地区零售指数增幅一直超过东部地区。这表明，随着城市｜
｜ ｜化进程加速、居民可支配收入增加，中、西部地区消费能力在不断上｜
｜ ｜升。 ｜
｜ ｜ 从企业主体看，内资企业零售增速超过外资企业。3月份内、外 ｜
｜ ｜资核心商业企业零售指数同比分别增长24.5％和20.3%，1-3月累计同｜
｜ ｜比分别增长21.2%和24.3%。 ｜
｜ ｜ 从业态看，3月份专卖店零售指数同比增长30.4%，增幅居各业态｜
｜ ｜之首。百货店、专业店分别增长26.1%和24.3%。仓储式商场、大型综｜
｜ ｜合超市零售增速明显回落，同比分别增长17.8%和16.8%，增幅较上月｜
｜ ｜分别低15.8和5.6个百分点。 ｜
｜ ｜ 商务部分析指出，4月份应属于传统销售淡季。但另一方面，由 ｜
｜ ｜于物价上涨和需求旺盛等因素，预计4月份核心商业企业零售指数仍 ｜
｜ ｜将保持高水平，回跌幅度不会太大。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 零售业:一季度发展态势良好 ｜文章日期｜2008-04-15｜
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｜ 内 容 ｜ 摘要 ｜
｜ ｜ 1.消费品市场进入新的发展时期 ｜
｜ ｜ 中国人均GDP 超过2000 美元后消费升级将进入新的发展阶段。2｜
｜ ｜007年社会消费品零售总额绝对额增长一举突破1 万亿元大关；消费 ｜
｜ ｜对GDP增长的贡献7 年来首次超过投资，这是一个历史性变化，标志 ｜
｜ ｜着带动我国经济增长的主角由投资转变为消费。 ｜
｜ ｜ 2. 零售业发展良好 ｜
｜ ｜ 2007 年行业集中度进一步提高；大型企业利润总额增长良好， ｜
｜ ｜尤其是超市、百货呈现高速增长态势。2008 年3 月，批发零售企业 ｜
｜ ｜景气指数与企业家信心指数均创新高。《城市商业网点条例》的发布｜
｜ ｜，将对维护市场秩序、促进行业有序竞争，发挥积极作用。 ｜
｜ ｜ 3. 上市公司稳定发展 ｜
｜ ｜ 已公布年报零售企业经营情况看，上市公司总体经营情况良好。｜
｜ ｜2007 年营业收入、净利润分别增长25.95%和66.99%。 ｜
｜ ｜ 4.风险分析与投资建议 ｜
｜ ｜ 当前行业发展面临的主要风险是通货膨胀之压力。但鉴于零售业｜
｜ ｜将受益于经济增长与消费升级，尤其是大型连锁零售企业更将受益于｜
｜ ｜供应商及零售商的整合。我们看好零售业发展前景，更看好大型连锁｜
｜ ｜零售企业发展壮大的远景。行业投资评级：推荐A。 ｜
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