☆行业分析☆ ◇港澳资讯002061 更新日期：2008-04-23◇ 灵通V4.0
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：商品化工
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
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｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
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｜600141｜兴发集团｜ 2.10｜ 1.41｜ 29.88｜ 7｜ 5.36｜ 5｜447.66｜ 1｜
｜000985｜大庆华科｜ 1.30｜ 0.63｜ 5.21｜21｜ 2.57｜10｜299.82｜ 2｜
｜000683｜远兴能源｜ 5.12｜ 2.20｜ 38.72｜ 3｜ 4.42｜ 7｜287.11｜ 3｜
｜600409｜三友化工｜ 5.87｜ 3.42｜ 56.63｜ 1｜ 14.36｜ 1｜251.14｜ 4｜
｜600339｜天利高新｜ 4.04｜ 1.82｜ 34.82｜ 6｜ 2.02｜14｜222.74｜ 5｜
｜000859｜国风塑业｜ 4.20｜ 2.77｜ 19.02｜10｜ 3.82｜ 8｜148.31｜ 6｜
｜600615｜丰华股份｜ 1.88｜ 1.33｜ 5.13｜22｜ 0.10｜24｜111.48｜ 7｜
｜000635｜ 英力特 ｜ 1.37｜ 1.07｜ 38.66｜ 4｜ 5.23｜ 6｜103.23｜ 8｜
｜900951｜大化B股 ｜ 2.75｜ ｜ 6.45｜18｜ 1.23｜18｜ 97.82｜ 9｜
｜002217｜联合化工｜ 1.24｜ 0.25｜ 8.05｜15｜ 1.68｜16｜ 71.92｜10｜
｜002092｜中泰化学｜ 5.37｜ 4.28｜ 40.15｜ 2｜ 7.46｜ 4｜ 70.02｜11｜
｜000637｜茂化实华｜ 4.52｜ 2.06｜ 8.27｜14｜ 10.55｜ 2｜ 53.91｜12｜
｜002165｜ 红宝丽 ｜ 0.75｜ 0.19｜ 7.18｜16｜ 2.25｜12｜ 35.23｜13｜
｜000627｜天茂集团｜ 6.77｜ 3.29｜ 20.28｜ 9｜ 2.17｜13｜ 27.01｜14｜
｜600281｜太化股份｜ 4.90｜ 2.35｜ 36.02｜ 5｜ 8.80｜ 3｜ 19.78｜15｜
｜000719｜S*ST鑫安｜ 1.29｜ 0.49｜ 3.70｜24｜ ｜25｜ ｜16｜
｜000861｜海印股份｜ 1.11｜ 0.88｜ 5.61｜20｜ 1.07｜19｜ ｜17｜
｜000791｜西北化工｜ 1.89｜ 1.05｜ 7.08｜17｜ 0.36｜23｜ ｜18｜
｜002054｜德美化工｜ 1.34｜ 0.88｜ 11.31｜11｜ 1.38｜17｜ ｜19｜
｜002053｜云南盐化｜ 1.86｜ 1.05｜ 22.32｜ 8｜ 3.04｜ 9｜ ｜20｜
｜002096｜南岭民爆｜ 0.59｜ 0.16｜ 4.35｜23｜ 0.57｜22｜ ｜21｜
｜600135｜乐凯胶片｜ 3.42｜ 1.64｜ 10.72｜13｜ 1.82｜15｜ ｜22｜
｜002061｜江山化工｜ 1.40｜ 0.47｜ 10.89｜12｜ 2.43｜11｜ ｜23｜
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｜002136｜ 安纳达 ｜ 0.79｜ 0.20｜ 3.36｜25｜ 0.58｜21｜ ｜24｜
｜002002｜江苏琼花｜ 1.28｜ 0.71｜ 5.83｜19｜ 0.84｜20｜ ｜25｜
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｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 江山化工 ｜ 1.40｜ 0.47｜ 10.89｜12｜ 2.43｜11｜-73.30｜23｜
｜ 行业平均 ｜ 2.69｜ 1.38｜ 17.59｜ ｜ 3.36｜ ｜ -1.37｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-47.89｜-66.09｜-38.06｜ ｜ -27.86｜ ｜5256.2｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 5｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截至日期】：2007-12-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
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｜000565｜渝三峡Ａ｜ 1.73｜ 1.03｜ 9.86｜36｜ 3.70｜47｜561.04｜ 1｜
｜000635｜ 英力特 ｜ 1.37｜ 1.07｜ 37.24｜16｜ 15.66｜23｜211.06｜ 2｜
｜000707｜双环科技｜ 4.64｜ 3.46｜ 26.22｜23｜ 13.03｜28｜205.19｜ 3｜
｜600722｜ ST沧化 ｜ 4.21｜ 1.54｜ 27.68｜21｜ 2.48｜51｜169.46｜ 4｜
｜000755｜山西三维｜ 3.91｜ 2.02｜ 41.94｜13｜ 27.13｜14｜138.01｜ 5｜
｜600618｜氯碱化工｜ 11.56｜ 2.04｜ 67.51｜ 4｜ 50.99｜ 7｜128.91｜ 6｜
｜000973｜佛塑股份｜ 6.13｜ 3.72｜ 46.18｜ 9｜ 46.43｜ 8｜113.13｜ 7｜
｜900951｜大化B股 ｜ 2.75｜ ｜ 6.83｜44｜ 4.27｜45｜110.25｜ 8｜
｜600409｜三友化工｜ 5.46｜ 3.01｜ 43.15｜12｜ 38.74｜10｜110.12｜ 9｜
｜600339｜天利高新｜ 4.04｜ 1.82｜ 33.34｜19｜ 11.21｜30｜109.54｜10｜
｜000627｜天茂集团｜ 5.95｜ 3.71｜ 13.25｜31｜ 8.36｜36｜103.56｜11｜
｜600299｜蓝星新材｜ 4.02｜ 1.83｜ 93.16｜ 2｜ 79.00｜ 3｜103.14｜12｜
｜600155｜*ST宝硕 ｜ 4.13｜ 2.02｜ 22.87｜26｜ 16.53｜22｜101.26｜13｜
｜600746｜江苏索普｜ 3.06｜ 1.16｜ 6.06｜46｜ 7.42｜38｜100.09｜14｜
｜600688｜S上石化 ｜ 72.00｜ 7.20｜304.94｜ 1｜ 554.05｜ 1｜ 97.60｜15｜
｜600844｜丹化科技｜ 3.05｜ 0.36｜ 9.77｜37｜ 4.41｜44｜ 85.54｜16｜
｜600063｜皖维高新｜ 2.45｜ 1.44｜ 46.74｜ 8｜ 18.18｜20｜ 84.47｜17｜
｜002165｜ 红宝丽 ｜ 0.75｜ 0.19｜ 6.41｜45｜ 7.37｜39｜ 80.27｜18｜
｜600141｜兴发集团｜ 2.10｜ 0.96｜ 28.21｜20｜ 17.11｜21｜ 73.25｜19｜
｜002092｜中泰化学｜ 2.68｜ 2.14｜ 41.75｜14｜ 24.09｜15｜ 71.02｜20｜
｜000861｜海印股份｜ 1.11｜ 0.88｜ 5.67｜48｜ 4.13｜46｜ 68.49｜21｜
｜600725｜云维股份｜ 2.90｜ 0.76｜ 51.38｜ 7｜ 33.20｜11｜ 61.79｜22｜
｜600143｜金发科技｜ 6.60｜ 2.92｜ 59.86｜ 5｜ 64.23｜ 4｜ 56.51｜23｜
｜002054｜德美化工｜ 1.34｜ 0.88｜ 11.44｜32｜ 7.11｜40｜ 53.15｜24｜
｜000698｜沈阳化工｜ 4.22｜ 2.80｜ 46.15｜10｜ 54.87｜ 5｜ 51.37｜25｜
｜000985｜大庆华科｜ 1.30｜ 0.63｜ 5.24｜49｜ 9.61｜33｜ 46.06｜26｜
｜600229｜青岛碱业｜ 2.95｜ 1.56｜ 23.54｜24｜ 19.46｜17｜ 42.65｜27｜
｜600281｜太化股份｜ 4.90｜ 2.35｜ 33.66｜18｜ 31.32｜13｜ 40.44｜28｜
｜000719｜S*ST鑫安｜ 1.29｜ 0.49｜ 3.71｜53｜ 0.00｜56｜ 39.78｜29｜
｜002217｜联合化工｜ 0.93｜ ｜ 4.38｜51｜ 5.30｜42｜ 36.74｜30｜
｜600135｜乐凯胶片｜ 3.42｜ 1.26｜ 10.84｜35｜ 8.57｜35｜ 36.43｜31｜
｜002068｜黑猫股份｜ 0.89｜ 0.38｜ 15.39｜30｜ 13.81｜25｜ 29.19｜32｜
｜600078｜澄星股份｜ 6.40｜ 3.11｜ 46.01｜11｜ 21.77｜16｜ 27.96｜33｜
｜600075｜新疆天业｜ 4.39｜ 2.49｜ 57.78｜ 6｜ 39.85｜ 9｜ 27.70｜34｜
｜000859｜国风塑业｜ 4.20｜ 2.77｜ 18.79｜29｜ 12.25｜29｜ 27.65｜35｜
｜600160｜巨化股份｜ 5.57｜ 2.67｜ 41.06｜15｜ 52.02｜ 6｜ 27.16｜36｜
｜002096｜南岭民爆｜ 0.59｜ 0.16｜ 4.34｜52｜ 3.04｜50｜ 21.19｜37｜
｜002053｜云南盐化｜ 1.86｜ 1.05｜ 23.42｜25｜ 15.55｜24｜ 20.05｜38｜
｜000822｜山东海化｜ 8.62｜ 5.01｜ 84.69｜ 3｜ 86.05｜ 2｜ 15.81｜39｜
｜002167｜东方锆业｜ 0.50｜ 0.13｜ 3.12｜55｜ 1.61｜53｜ 10.32｜40｜
｜600328｜兰太实业｜ 3.59｜ 1.83｜ 19.23｜28｜ 8.91｜34｜ 5.06｜41｜
｜002010｜传化股份｜ 1.56｜ 1.13｜ 9.09｜39｜ 10.77｜32｜ 3.58｜42｜
｜600301｜南化股份｜ 2.35｜ 1.28｜ 22.05｜27｜ 18.22｜19｜ ｜43｜
｜002037｜久联发展｜ 1.10｜ 0.70｜ 7.92｜41｜ 6.55｜41｜ ｜44｜
｜000637｜茂化实华｜ 4.52｜ 1.55｜ 8.46｜40｜ 32.75｜12｜ ｜45｜
｜002226｜江南化工｜ 0.40｜ ｜ 1.53｜56｜ 1.45｜54｜ ｜46｜
｜002061｜江山化工｜ 1.40｜ 0.47｜ 11.02｜34｜ 10.98｜31｜ ｜47｜
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｜000683｜远兴能源｜ 4.69｜ 2.20｜ 36.34｜17｜ 13.79｜26｜ ｜48｜
｜000515｜攀渝钛业｜ 1.87｜ 1.15｜ 6.85｜43｜ 7.80｜37｜ ｜49｜
｜600319｜亚星化学｜ 3.16｜ 1.33｜ 27.26｜22｜ 19.45｜18｜ ｜50｜
｜002136｜ 安纳达 ｜ 0.79｜ 0.20｜ 3.40｜54｜ 3.08｜49｜ ｜51｜
｜000791｜西北化工｜ 1.89｜ 1.05｜ 7.05｜42｜ 2.09｜52｜ ｜52｜
｜002145｜中核钛白｜ 1.90｜ 0.60｜ 11.23｜33｜ 4.70｜43｜ ｜53｜
｜600615｜丰华股份｜ 1.88｜ 0.76｜ 5.22｜50｜ 0.89｜55｜ ｜54｜
｜600792｜﹡ST马龙｜ 1.26｜ 0.55｜ 9.29｜38｜ 13.03｜27｜ ｜55｜
｜002002｜江苏琼花｜ 1.28｜ 0.71｜ 5.89｜47｜ 3.41｜48｜ ｜56｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 江山化工 ｜ 1.40｜ 0.47｜ 11.02｜34｜ 10.98｜31｜-16.41｜47｜
｜ 行业平均 ｜ 4.35｜ 1.58｜ 29.56｜ ｜ 28.42｜ ｜ 46.00｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-67.83｜-70.31｜-62.72｜ ｜ -61.36｜ ｜-135.6｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
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【二级市场表现】截至日期：2008-04-23
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｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
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｜1周 ｜-29.96 ｜24.26 ｜1.72 ｜0.00 ｜
｜1个月 ｜-40.78 ｜38.29 ｜-17.09 ｜0.00 ｜
｜3个月 ｜-53.59 ｜61.60 ｜-33.07 ｜0.00 ｜
｜6个月 ｜-50.20 ｜78.20 ｜-45.48 ｜0.00 ｜
｜年初至今｜-54.21 ｜71.91 ｜-40.17 ｜0.00 ｜
｜1年 ｜-56.18 ｜80.82 ｜-15.17 ｜0.00 ｜
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【2.行业研究】
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｜ 主 题 ｜ 商务部:我国PBT树脂反倾销申请告捷 ｜文章日期｜2006-07-24｜
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｜ 内 容 ｜ 商务部22日发布公告，公布了PBT树脂反倾销案的终裁决定，认 ｜
｜ ｜定原产于日本、台湾地区的进口PBT树脂存在倾销，并由此对中国大 ｜
｜ ｜陆的相关产业造成损害，决定自即日起，对该进口产品征收6.24%至1｜
｜ ｜7.31%不等的反倾销税，期限为5年。 ｜
｜ ｜ PBT树脂是五大通用工程塑料之一，广泛应用于电子电气、信息 ｜
｜ ｜、照明、家电、机械等多种行业。目前国内主要有两家PBT树脂生产 ｜
｜ ｜企业：星新材料（600299）控股69%的子公司南通星辰合成材料有限 ｜
｜ ｜公司和仪化集团公司工程塑料厂。据了解上述两家企业中，前者为此｜
｜ ｜次反倾销申请企业，后者为支持申请企业。 ｜
｜ ｜ 由于我国电子电器行业和汽车等产业的快速发展，促使我国大陆｜
｜ ｜PBT需求大幅增长，进而推动PBT树脂进口量不断上升。但受进口产品｜
｜ ｜倾销影响，国内PBT树脂装置开工率仅为15%到25%，致使全行业出现 ｜
｜ ｜亏损局面。 ｜
｜ ｜ 据了解，商务部曾于今年3月22日宣布对该产品采取临时反倾销 ｜
｜ ｜措施。但初裁后的情况显示，我国PBT树脂进口仍呈现了量增价跌态 ｜
｜ ｜势，对我国大陆产业的冲击力度仍然未减，由此，商务部于22日作出｜
｜ ｜终裁。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 商务部延长对进口PBT树脂的反倾销调查 ｜文章日期｜2006-06-08｜
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｜ 内 容 ｜ 记者７日获悉，商务部将对原产于日本和台湾地区的进口ＰＢＴ｜
｜ ｜树脂反倾销调查期限延长至２００６年９月６日。 ｜
｜ ｜ 商务部公平贸易局透露，终裁调查延长３个月的主要原因是“案｜
｜ ｜情较为特殊和复杂”。今年３月，商务部初步裁定这类进口产品存在｜
｜ ｜倾销并对中国大陆相关产业造成实质损害。商务部要求相关进口经营｜
｜ ｜者向中国大陆海关提供１２．７８％至１７．３１％不等的保证金。｜
｜ ｜ ｜
｜ ｜ 本次调查于２００５年６月６日开始。被调查产品归在《中华人｜
｜ ｜民共和国进出口税则》税则号３９０７９９００，主要用于汽车制造｜
｜ ｜、电子电气、仪表仪器、照明用具、家电、纺织、机械工业和通信等｜
｜ ｜领域。 ｜
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┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜商务部公布对进口PBT树脂反倾销调查的初 ｜文章日期｜2006-03-23｜
｜ ｜ 步裁定 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 2006年3月22日，商务部发布2006年第15号公告，公布了对原产 ｜
｜ ｜于日本、台湾地区的PBT树脂反倾销调查的初步裁定。 ｜
｜ ｜ 商务部于2005年6月6日对上述来源的该进口产品发起反倾销调查｜
｜ ｜。经调查，商务部初步裁定进口产品存在倾销,并对中国大陆相关产 ｜
｜ ｜业造成实质损害。 ｜
｜ ｜ 根据初裁公告，自2006年3月22日起，进口经营者在进口原产于 ｜
｜ ｜上述国家（地区）的该产品时（列在《中华人民共和国进出口税则》｜
｜ ｜税则号39079900），应向我国海关提供12.78%-17.31%不等的保证金 ｜
｜ ｜。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
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｜ 主 题 ｜ 聚氯乙烯行业甘去苦来？ ｜文章日期｜2005-08-13｜
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｜ 内 容 ｜ PVC产能持续快速增长，但宏观经济调控和原油价格高企，令PVC｜
｜ ｜需求下降，行业盈利能力明显降低 ｜
｜ ｜ □长江证券研究所付云峰 ｜
｜ ｜ 聚氯乙烯（PVC）是氯碱工业中最主要的产品之一，在国民经济 ｜
｜ ｜中占据重要地位。PVC由于其优良的耐化学腐蚀性、电绝缘性、阻燃 ｜
｜ ｜性、质轻、强度高且易于加工的优点，被广泛应用于工业、农业、建｜
｜ ｜筑、电子、汽车等领域。PVC作为世界上第二大合成树脂，它具有如 ｜
｜ ｜下优点或优势：优异的难燃性、耐磨性、抗化学腐蚀性、综合机械性｜
｜ ｜、制品透明性、电绝缘性及比较容易加工等，而成为应用领域最为广｜
｜ ｜泛的塑料品种。 ｜
｜ ｜ 产能与市场分布概况 ｜
｜ ｜ PVC一般是烧碱厂主要以氯为主的产品，也是烧碱厂作为平衡氯 ｜
｜ ｜气的主要手段。PVC工艺特点是生产工艺分为两部分，首先生产氯乙 ｜
｜ ｜烯单体，然后聚合成PVC。行业内一般将PVC生产工艺依据氯乙烯单体｜
｜ ｜的获得方法来区分，可分为电石法、乙烯法和进口（EDC、VCM）单体｜
｜ ｜法（习惯上把乙烯法和进口单体法统称为乙烯法）。其中电石法的产｜
｜ ｜品所占份额多余乙烯法。 ｜
｜ ｜ 由于资源和市场的因素，我国PVC的生产企业多分布在靠近占有 ｜
｜ ｜煤炭和盐资源或市场的省份，如西部地区以及山东和河南地区靠近资｜
｜ ｜源，占产能的38％，而江浙沪闽地区和京津冀地区靠近市场，占产能｜
｜ ｜的50％，其他地区占产能的12％。这与我国的能源结构中煤炭丰富有｜
｜ ｜关。 ｜
｜ ｜ 由于我国烧碱厂规模小，与发达国家相比，我国PVC 生产工艺比｜
｜ ｜较落后，一直采用电石为主要原料。该工艺能耗高、污染严重，再加｜
｜ ｜上前几年国际原油价格便宜，国内产品几乎没有竞争力。PVC行业一 ｜
｜ ｜度呈现微利或亏损的状态。 ｜
｜ ｜ 生产能力大幅增长 ｜
｜ ｜ 随着国民经济的快速增长以及化工行业的复苏，2003和2004年是｜
｜ ｜PVC行业的黄金发展期。PVC产量持续大幅增长，2002年PVC产量为338｜
｜ ｜万吨，2003年为400.7万吨，而2004年为503万吨，较2003年增长102.｜
｜ ｜55万吨。随着产量的持续上升，需求也在持续上涨，并且前几年产量｜
｜ ｜一直满足不了需求，存在很大缺口，直接导致前两年PVC价格的持续 ｜
｜ ｜攀升。在利益的驱动下，各地纷纷投资建设兴建新的PVC装置。随着 ｜
｜ ｜新装置的投产，产能在未来两年将逐步释放。预计2005、2006年产能｜
｜ ｜将分别达到770万吨/年和900万吨/年以上。 ｜
｜ ｜ 高油价负面影响大 ｜
｜ ｜ PVC根据是否含有柔软剂分为软PVC和硬PVC,。软PVC由于易脆、 ｜
｜ ｜不易保存而适用于地板、天花板和皮革中，这部分的应用大概占市场｜
｜ ｜份额的1/3。硬PVC具有柔韧性好，易成型，不易脆，无毒无污染，保｜
｜ ｜存时间长，广泛应用于各种型材、管材、硬片、瓶类产品（包括日用｜
｜ ｜）中，占市场份额的2/3强。随着建筑业的发展，PVC在软硬制品中的｜
｜ ｜消费比例也在发生变化，硬制品消费潜力越来越明显，尤其是PVC管 ｜
｜ ｜（棒）材最为突出。 ｜
｜ ｜ 随着我国国民经济的发展，日用、农用、包装和建筑对PVC的需 ｜
｜ ｜求大量增加，特别是建筑行业的发展，直接拉动了对建筑材料的需求｜
｜ ｜，PVC的需求相应地呈现快速增长的态势。PVC表观消费量从2003年的｜
｜ ｜619万吨/年，增加到2004年的701万吨/年，增加了82万吨，增速达到｜
｜ ｜了13.2％。 ｜
｜ ｜ 进入2005年，由于国际原油价格仍然在高位运行，导致PVC的下 ｜
｜ ｜游因成本压力开工不足，减少了对PVC的需求；同时，中国的宏观调 ｜
｜ ｜控，特别是对房地产行业的调控，直接导致了对PVC需求的疲软。而 ｜
｜ ｜此时，全国各地仍然在大规模上PVC装置，因此，我们认为PVC供过于｜
｜ ｜求的状况将在近两年都会存在，这也使得今年PVC价格在去年10月份 ｜
｜ ｜创下9100元/吨的高点后，价格逐级下跌，而在今年4月份以后加速跌｜
｜ ｜势。PVC行业的盈利能力将下降。因此，我们对PVC行业整体看淡。 ｜
｜ ｜ 电石法具有成本优势 ｜
｜ ｜ 乙烯法生产出的PVC质量优于电石法，并且污染小。但受全球经 ｜
｜ ｜济增长、伊拉克战争和中东地区冲突不断等因素的影响，国际原油价｜
｜ ｜格纽约轻油从2003年每桶20-30美元一直涨到目前接近66美元/桶，价｜
｜ ｜格上涨了两倍。此外，我国是世界第二大石油进口国，由于国际市场｜
｜ ｜资源的垄断性，和我国现阶段尚未建立起完善的原油战略贮备机制，｜
｜ ｜使国际上原油的任何波动和变化都会对我国产生巨大影响。以上因素｜
｜ ｜造成进口乙烯、VCM、EDC等上游原料的价格随石油价格的上涨并居高｜
｜ ｜不下，这使PVC生产企业不得不面对生产成本上升和利润空间下降所 ｜
｜ ｜带来的巨大压力。 ｜
｜ ｜ 而我国PVC生产装置大都以电石法为主，且大都坐落于我国西部｜
｜ ｜，那里有极为丰富的石灰石、煤等稳定可靠的资源，并且电力资源丰｜
｜ ｜富，电价低廉，这使得其生产成本远低于石油乙烯法，这决定了我国｜
｜ ｜电石法PVC将长期存在并将进一步发展。目前全国电石生产能力为700｜
｜ ｜万吨，在建生产能力为300万吨，预计2005年电石能力将超过1000万 ｜
｜ ｜吨，生产能力超出预期市场需求的一倍以上。由于产能的过度扩张，｜
｜ ｜供过于求的态势将得以维持，我们预计价格将在2300～2500元/附近 ｜
｜ ｜徘徊。 ｜
｜ ｜ 另外，在中国采用电石法合成PVC的优势有：由于中国属于富煤 ｜
｜ ｜贫油的国家，采用电石法有资源优势；低原油价格时代的结束，预示｜
｜ ｜着乙烯法的生产成本将在未来一段时间高于电石法，而且到2010年，｜
｜ ｜美国、德国、日本等西方国家的PVC生产将全部采用乙烯法，因此国 ｜
｜ ｜内电石法有一定的竞争力；由于国内中石油、中石化和中海油等少数｜
｜ ｜石化巨头对原油资源的垄断，独立化工企业普遍难以获得乙烯原料，｜
｜ ｜故国内新建ＰＶＣ项目将普遍采用电石法；影响电石法发展的主要因｜
｜ ｜素有污染严重和消耗过大。但经过广大PVC工作者的不懈努力，废水 ｜
｜ ｜、电石渣和含氯乙烯、乙炔尾气的问题已可基本达到“完全解决”。｜
｜ ｜ 影响行业发展的其它因素 ｜
｜ ｜ 一是反倾销胜诉有利于国内PVC行业的发展。 ｜
｜ ｜ 2003年5月12日，商务部公布了进口PVC反倾销调查的初裁，此项｜
｜ ｜措施有力地保护了国内PVC产业的健康发展，并为其将来冲击国际PVC｜
｜ ｜市场赢得了宝贵的发展空间和时间。 ｜
｜ ｜ 二是缺电、限电已对PVC工业生产造成实质性影响。 ｜
｜ ｜ 长江三角洲一带供电的持续吃紧，已开始影响亚洲地区的产业链｜
｜ ｜。例如内地利用电石法生产聚氯乙烯（PVC），由于电力吃紧而产能 ｜
｜ ｜大减，只好大量进口氯乙烯单体（VCM）来供应PVC厂商生产所需，包｜
｜ ｜括华北、华东、华南等地下游客户加紧抢料，导致远东地区VCM报价 ｜
｜ ｜不断上涨。由于内地是亚洲区最重要的PVC进口地，每年进口近180万｜
｜ ｜吨，原料成本的大幅上升已经带动国际PVC价格上涨。缺电制约了企 ｜
｜ ｜业满负荷运转，并加大生产成本，压缩了利润空间。 ｜
｜ ｜ 上市公司投资机会分析 ｜
｜ ｜ 以PVC为主营的上市公司主要有9家，这些企业普遍产量在10万吨｜
｜ ｜/年以上，沿海地区主要采用乙烯法（如北京化二和氯碱化工），原 ｜
｜ ｜因是沿海经济较发达、环保要求高，并且沿海获得石油便捷，但由于｜
｜ ｜油价高导致生产成本上升，公司业绩可能亏损，如北京化二2005年中｜
｜ ｜报出现了亏损，因此投资者要对此类公司予以注意；内陆地区或西部｜
｜ ｜地区由于煤炭资源或盐资源丰富，故普遍采用电石法生产。对于这类｜
｜ ｜公司相对于乙烯法的公司来说，投资机会要大些，典型如南化股份（｜
｜ ｜600301）和新疆天业（600075）。 ｜
｜ ｜ 南化股份（600301）的电石原料来自贵州，公司参股组建贵州安｜
｜ ｜龙电石供应基地，保证了电石持续稳定供应（持股37.04%）。公司还｜
｜ ｜自建小型发电装置，可提供自用电量的20%，从而降低成本，减弱潜 ｜
｜ ｜在的限电、缺电制约。公司交通便利，水路沿邕江直下PVC市场广东 ｜
｜ ｜，加上公司与澳洲前期签订的较为低价原盐，使得公司生产成本较低｜
｜ ｜。由于公司欲配股融资，预计其在股权分置改革方面较为积极，因此｜
｜ ｜，我们认为短期公司有一定的上涨空间。 ｜
｜ ｜ 新疆天业（600075）公司地处西北地区，煤炭和盐资源丰富，电｜
｜ ｜石价格比较低，目前新疆地区的电石市场价格约为2000元/吨左右， ｜
｜ ｜加上电价便宜，因此其综合生产成本是非常低的，加上到目的地的运｜
｜ ｜费，公司产品价格仍然有竞争力。 ｜
｜ ｜ <长江证券><付云峰> ｜
└────┴──────────────────────────────┘
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｜ 主 题 ｜商务部公告对进口PBT树脂进行反倾销调查 ｜文章日期｜2005-06-07｜
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｜ 内 容 ｜ 新华社北京6月6日电 商务部6日发布2005年第30号公告,决定即 ｜
｜ ｜日起对原产于日本和台湾地区的进口PBT树脂进行反倾销调查。 ｜
｜ ｜ 据商务部公平贸易局有关负责人介绍,被调查产品在《中华人民 ｜
｜ ｜共和国海关进出口税则》中列为39079900。本次调查确定的倾销调查｜
｜ ｜期为2004年1月1日至2004年12月31日,产业损害调查期为2001年1月1 ｜
｜ ｜日至2004年12月31日。 ｜
｜ ｜ 商务部于2005年4月12日收到南通星辰合成材料有限公司代表国 ｜
｜ ｜内产业提交的反倾销调查申请,申请人请求对原产于日本和台湾地区 ｜
｜ ｜的进口PBT树脂进行反倾销调查。商务部依据《中华人民共和国反倾 ｜
｜ ｜销条例》的有关规定,对申请人的资格、申请调查产品的有关情况、 ｜
｜ ｜中国大陆同类产品的有关情况、申请调查产品对国内产业的影响、申｜
｜ ｜请调查国家(地区)的有关情况等进行了审查。同时,商务部就申请书 ｜
｜ ｜中提供的涉及倾销、损害及倾销与损害之间的因果关系等方面的证据｜
｜ ｜进行了审查。申请人提出的初步证据表明,申请人符合《中华人民共 ｜
｜ ｜和国反倾销条例》中有关国内产业提出反倾销调查申请的规定。同时｜
｜ ｜,申请书中包含了《中华人民共和国反倾销条例》规定的反倾销调查 ｜
｜ ｜立案所要求的内容及有关的证据。 ｜
｜ ｜ 本次调查自即日起开始,通常应在2006年6月6日前结束,特殊情况｜
｜ ｜下可延长至2006年12月6日。 ｜
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★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：商品化工
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600141｜兴发集团｜ 2.10｜ 1.41｜ 29.88｜ 7｜ 5.36｜ 5｜447.66｜ 1｜
｜000985｜大庆华科｜ 1.30｜ 0.63｜ 5.21｜21｜ 2.57｜10｜299.82｜ 2｜
｜000683｜远兴能源｜ 5.12｜ 2.20｜ 38.72｜ 3｜ 4.42｜ 7｜287.11｜ 3｜
｜600409｜三友化工｜ 5.87｜ 3.42｜ 56.63｜ 1｜ 14.36｜ 1｜251.14｜ 4｜
｜600339｜天利高新｜ 4.04｜ 1.82｜ 34.82｜ 6｜ 2.02｜14｜222.74｜ 5｜
｜000859｜国风塑业｜ 4.20｜ 2.77｜ 19.02｜10｜ 3.82｜ 8｜148.31｜ 6｜
｜600615｜丰华股份｜ 1.88｜ 1.33｜ 5.13｜22｜ 0.10｜24｜111.48｜ 7｜
｜000635｜ 英力特 ｜ 1.37｜ 1.07｜ 38.66｜ 4｜ 5.23｜ 6｜103.23｜ 8｜
｜900951｜大化B股 ｜ 2.75｜ ｜ 6.45｜18｜ 1.23｜18｜ 97.82｜ 9｜
｜002217｜联合化工｜ 1.24｜ 0.25｜ 8.05｜15｜ 1.68｜16｜ 71.92｜10｜
｜002092｜中泰化学｜ 5.37｜ 4.28｜ 40.15｜ 2｜ 7.46｜ 4｜ 70.02｜11｜
｜000637｜茂化实华｜ 4.52｜ 2.06｜ 8.27｜14｜ 10.55｜ 2｜ 53.91｜12｜
｜002165｜ 红宝丽 ｜ 0.75｜ 0.19｜ 7.18｜16｜ 2.25｜12｜ 35.23｜13｜
｜000627｜天茂集团｜ 6.77｜ 3.29｜ 20.28｜ 9｜ 2.17｜13｜ 27.01｜14｜
｜600281｜太化股份｜ 4.90｜ 2.35｜ 36.02｜ 5｜ 8.80｜ 3｜ 19.78｜15｜
｜000719｜S*ST鑫安｜ 1.29｜ 0.49｜ 3.70｜24｜ ｜25｜ ｜16｜
｜000861｜海印股份｜ 1.11｜ 0.88｜ 5.61｜20｜ 1.07｜19｜ ｜17｜
｜000791｜西北化工｜ 1.89｜ 1.05｜ 7.08｜17｜ 0.36｜23｜ ｜18｜
｜002054｜德美化工｜ 1.34｜ 0.88｜ 11.31｜11｜ 1.38｜17｜ ｜19｜
｜002053｜云南盐化｜ 1.86｜ 1.05｜ 22.32｜ 8｜ 3.04｜ 9｜ ｜20｜
｜002096｜南岭民爆｜ 0.59｜ 0.16｜ 4.35｜23｜ 0.57｜22｜ ｜21｜
｜600135｜乐凯胶片｜ 3.42｜ 1.64｜ 10.72｜13｜ 1.82｜15｜ ｜22｜
｜002061｜江山化工｜ 1.40｜ 0.47｜ 10.89｜12｜ 2.43｜11｜ ｜23｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜002136｜ 安纳达 ｜ 0.79｜ 0.20｜ 3.36｜25｜ 0.58｜21｜ ｜24｜
｜002002｜江苏琼花｜ 1.28｜ 0.71｜ 5.83｜19｜ 0.84｜20｜ ｜25｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 江山化工 ｜ 1.40｜ 0.47｜ 10.89｜12｜ 2.43｜11｜-73.30｜23｜
｜ 行业平均 ｜ 2.69｜ 1.38｜ 17.59｜ ｜ 3.36｜ ｜ -1.37｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-47.89｜-66.09｜-38.06｜ ｜ -27.86｜ ｜5256.2｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 5｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截至日期】：2007-12-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000565｜渝三峡Ａ｜ 1.73｜ 1.03｜ 9.86｜36｜ 3.70｜47｜561.04｜ 1｜
｜000635｜ 英力特 ｜ 1.37｜ 1.07｜ 37.24｜16｜ 15.66｜23｜211.06｜ 2｜
｜000707｜双环科技｜ 4.64｜ 3.46｜ 26.22｜23｜ 13.03｜28｜205.19｜ 3｜
｜600722｜ ST沧化 ｜ 4.21｜ 1.54｜ 27.68｜21｜ 2.48｜51｜169.46｜ 4｜
｜000755｜山西三维｜ 3.91｜ 2.02｜ 41.94｜13｜ 27.13｜14｜138.01｜ 5｜
｜600618｜氯碱化工｜ 11.56｜ 2.04｜ 67.51｜ 4｜ 50.99｜ 7｜128.91｜ 6｜
｜000973｜佛塑股份｜ 6.13｜ 3.72｜ 46.18｜ 9｜ 46.43｜ 8｜113.13｜ 7｜
｜900951｜大化B股 ｜ 2.75｜ ｜ 6.83｜44｜ 4.27｜45｜110.25｜ 8｜
｜600409｜三友化工｜ 5.46｜ 3.01｜ 43.15｜12｜ 38.74｜10｜110.12｜ 9｜
｜600339｜天利高新｜ 4.04｜ 1.82｜ 33.34｜19｜ 11.21｜30｜109.54｜10｜
｜000627｜天茂集团｜ 5.95｜ 3.71｜ 13.25｜31｜ 8.36｜36｜103.56｜11｜
｜600299｜蓝星新材｜ 4.02｜ 1.83｜ 93.16｜ 2｜ 79.00｜ 3｜103.14｜12｜
｜600155｜*ST宝硕 ｜ 4.13｜ 2.02｜ 22.87｜26｜ 16.53｜22｜101.26｜13｜
｜600746｜江苏索普｜ 3.06｜ 1.16｜ 6.06｜46｜ 7.42｜38｜100.09｜14｜
｜600688｜S上石化 ｜ 72.00｜ 7.20｜304.94｜ 1｜ 554.05｜ 1｜ 97.60｜15｜
｜600844｜丹化科技｜ 3.05｜ 0.36｜ 9.77｜37｜ 4.41｜44｜ 85.54｜16｜
｜600063｜皖维高新｜ 2.45｜ 1.44｜ 46.74｜ 8｜ 18.18｜20｜ 84.47｜17｜
｜002165｜ 红宝丽 ｜ 0.75｜ 0.19｜ 6.41｜45｜ 7.37｜39｜ 80.27｜18｜
｜600141｜兴发集团｜ 2.10｜ 0.96｜ 28.21｜20｜ 17.11｜21｜ 73.25｜19｜
｜002092｜中泰化学｜ 2.68｜ 2.14｜ 41.75｜14｜ 24.09｜15｜ 71.02｜20｜
｜000861｜海印股份｜ 1.11｜ 0.88｜ 5.67｜48｜ 4.13｜46｜ 68.49｜21｜
｜600725｜云维股份｜ 2.90｜ 0.76｜ 51.38｜ 7｜ 33.20｜11｜ 61.79｜22｜
｜600143｜金发科技｜ 6.60｜ 2.92｜ 59.86｜ 5｜ 64.23｜ 4｜ 56.51｜23｜
｜002054｜德美化工｜ 1.34｜ 0.88｜ 11.44｜32｜ 7.11｜40｜ 53.15｜24｜
｜000698｜沈阳化工｜ 4.22｜ 2.80｜ 46.15｜10｜ 54.87｜ 5｜ 51.37｜25｜
｜000985｜大庆华科｜ 1.30｜ 0.63｜ 5.24｜49｜ 9.61｜33｜ 46.06｜26｜
｜600229｜青岛碱业｜ 2.95｜ 1.56｜ 23.54｜24｜ 19.46｜17｜ 42.65｜27｜
｜600281｜太化股份｜ 4.90｜ 2.35｜ 33.66｜18｜ 31.32｜13｜ 40.44｜28｜
｜000719｜S*ST鑫安｜ 1.29｜ 0.49｜ 3.71｜53｜ 0.00｜56｜ 39.78｜29｜
｜002217｜联合化工｜ 0.93｜ ｜ 4.38｜51｜ 5.30｜42｜ 36.74｜30｜
｜600135｜乐凯胶片｜ 3.42｜ 1.26｜ 10.84｜35｜ 8.57｜35｜ 36.43｜31｜
｜002068｜黑猫股份｜ 0.89｜ 0.38｜ 15.39｜30｜ 13.81｜25｜ 29.19｜32｜
｜600078｜澄星股份｜ 6.40｜ 3.11｜ 46.01｜11｜ 21.77｜16｜ 27.96｜33｜
｜600075｜新疆天业｜ 4.39｜ 2.49｜ 57.78｜ 6｜ 39.85｜ 9｜ 27.70｜34｜
｜000859｜国风塑业｜ 4.20｜ 2.77｜ 18.79｜29｜ 12.25｜29｜ 27.65｜35｜
｜600160｜巨化股份｜ 5.57｜ 2.67｜ 41.06｜15｜ 52.02｜ 6｜ 27.16｜36｜
｜002096｜南岭民爆｜ 0.59｜ 0.16｜ 4.34｜52｜ 3.04｜50｜ 21.19｜37｜
｜002053｜云南盐化｜ 1.86｜ 1.05｜ 23.42｜25｜ 15.55｜24｜ 20.05｜38｜
｜000822｜山东海化｜ 8.62｜ 5.01｜ 84.69｜ 3｜ 86.05｜ 2｜ 15.81｜39｜
｜002167｜东方锆业｜ 0.50｜ 0.13｜ 3.12｜55｜ 1.61｜53｜ 10.32｜40｜
｜600328｜兰太实业｜ 3.59｜ 1.83｜ 19.23｜28｜ 8.91｜34｜ 5.06｜41｜
｜002010｜传化股份｜ 1.56｜ 1.13｜ 9.09｜39｜ 10.77｜32｜ 3.58｜42｜
｜600301｜南化股份｜ 2.35｜ 1.28｜ 22.05｜27｜ 18.22｜19｜ ｜43｜
｜002037｜久联发展｜ 1.10｜ 0.70｜ 7.92｜41｜ 6.55｜41｜ ｜44｜
｜000637｜茂化实华｜ 4.52｜ 1.55｜ 8.46｜40｜ 32.75｜12｜ ｜45｜
｜002226｜江南化工｜ 0.40｜ ｜ 1.53｜56｜ 1.45｜54｜ ｜46｜
｜002061｜江山化工｜ 1.40｜ 0.47｜ 11.02｜34｜ 10.98｜31｜ ｜47｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000683｜远兴能源｜ 4.69｜ 2.20｜ 36.34｜17｜ 13.79｜26｜ ｜48｜
｜000515｜攀渝钛业｜ 1.87｜ 1.15｜ 6.85｜43｜ 7.80｜37｜ ｜49｜
｜600319｜亚星化学｜ 3.16｜ 1.33｜ 27.26｜22｜ 19.45｜18｜ ｜50｜
｜002136｜ 安纳达 ｜ 0.79｜ 0.20｜ 3.40｜54｜ 3.08｜49｜ ｜51｜
｜000791｜西北化工｜ 1.89｜ 1.05｜ 7.05｜42｜ 2.09｜52｜ ｜52｜
｜002145｜中核钛白｜ 1.90｜ 0.60｜ 11.23｜33｜ 4.70｜43｜ ｜53｜
｜600615｜丰华股份｜ 1.88｜ 0.76｜ 5.22｜50｜ 0.89｜55｜ ｜54｜
｜600792｜﹡ST马龙｜ 1.26｜ 0.55｜ 9.29｜38｜ 13.03｜27｜ ｜55｜
｜002002｜江苏琼花｜ 1.28｜ 0.71｜ 5.89｜47｜ 3.41｜48｜ ｜56｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 江山化工 ｜ 1.40｜ 0.47｜ 11.02｜34｜ 10.98｜31｜-16.41｜47｜
｜ 行业平均 ｜ 4.35｜ 1.58｜ 29.56｜ ｜ 28.42｜ ｜ 46.00｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-67.83｜-70.31｜-62.72｜ ｜ -61.36｜ ｜-135.6｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【二级市场表现】截至日期：2008-04-23
┌────┬────┬────┬─────┬─────────┐
｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜1周 ｜-29.96 ｜24.26 ｜1.72 ｜0.00 ｜
｜1个月 ｜-40.78 ｜38.29 ｜-17.09 ｜0.00 ｜
｜3个月 ｜-53.59 ｜61.60 ｜-33.07 ｜0.00 ｜
｜6个月 ｜-50.20 ｜78.20 ｜-45.48 ｜0.00 ｜
｜年初至今｜-54.21 ｜71.91 ｜-40.17 ｜0.00 ｜
｜1年 ｜-56.18 ｜80.82 ｜-15.17 ｜0.00 ｜
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【2.行业研究】
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｜ 主 题 ｜ 商务部:我国PBT树脂反倾销申请告捷 ｜文章日期｜2006-07-24｜
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｜ 内 容 ｜ 商务部22日发布公告，公布了PBT树脂反倾销案的终裁决定，认 ｜
｜ ｜定原产于日本、台湾地区的进口PBT树脂存在倾销，并由此对中国大 ｜
｜ ｜陆的相关产业造成损害，决定自即日起，对该进口产品征收6.24%至1｜
｜ ｜7.31%不等的反倾销税，期限为5年。 ｜
｜ ｜ PBT树脂是五大通用工程塑料之一，广泛应用于电子电气、信息 ｜
｜ ｜、照明、家电、机械等多种行业。目前国内主要有两家PBT树脂生产 ｜
｜ ｜企业：星新材料（600299）控股69%的子公司南通星辰合成材料有限 ｜
｜ ｜公司和仪化集团公司工程塑料厂。据了解上述两家企业中，前者为此｜
｜ ｜次反倾销申请企业，后者为支持申请企业。 ｜
｜ ｜ 由于我国电子电器行业和汽车等产业的快速发展，促使我国大陆｜
｜ ｜PBT需求大幅增长，进而推动PBT树脂进口量不断上升。但受进口产品｜
｜ ｜倾销影响，国内PBT树脂装置开工率仅为15%到25%，致使全行业出现 ｜
｜ ｜亏损局面。 ｜
｜ ｜ 据了解，商务部曾于今年3月22日宣布对该产品采取临时反倾销 ｜
｜ ｜措施。但初裁后的情况显示，我国PBT树脂进口仍呈现了量增价跌态 ｜
｜ ｜势，对我国大陆产业的冲击力度仍然未减，由此，商务部于22日作出｜
｜ ｜终裁。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 商务部延长对进口PBT树脂的反倾销调查 ｜文章日期｜2006-06-08｜
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｜ 内 容 ｜ 记者７日获悉，商务部将对原产于日本和台湾地区的进口ＰＢＴ｜
｜ ｜树脂反倾销调查期限延长至２００６年９月６日。 ｜
｜ ｜ 商务部公平贸易局透露，终裁调查延长３个月的主要原因是“案｜
｜ ｜情较为特殊和复杂”。今年３月，商务部初步裁定这类进口产品存在｜
｜ ｜倾销并对中国大陆相关产业造成实质损害。商务部要求相关进口经营｜
｜ ｜者向中国大陆海关提供１２．７８％至１７．３１％不等的保证金。｜
｜ ｜ ｜
｜ ｜ 本次调查于２００５年６月６日开始。被调查产品归在《中华人｜
｜ ｜民共和国进出口税则》税则号３９０７９９００，主要用于汽车制造｜
｜ ｜、电子电气、仪表仪器、照明用具、家电、纺织、机械工业和通信等｜
｜ ｜领域。 ｜
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｜ 主 题 ｜商务部公布对进口PBT树脂反倾销调查的初 ｜文章日期｜2006-03-23｜
｜ ｜ 步裁定 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 2006年3月22日，商务部发布2006年第15号公告，公布了对原产 ｜
｜ ｜于日本、台湾地区的PBT树脂反倾销调查的初步裁定。 ｜
｜ ｜ 商务部于2005年6月6日对上述来源的该进口产品发起反倾销调查｜
｜ ｜。经调查，商务部初步裁定进口产品存在倾销,并对中国大陆相关产 ｜
｜ ｜业造成实质损害。 ｜
｜ ｜ 根据初裁公告，自2006年3月22日起，进口经营者在进口原产于 ｜
｜ ｜上述国家（地区）的该产品时（列在《中华人民共和国进出口税则》｜
｜ ｜税则号39079900），应向我国海关提供12.78%-17.31%不等的保证金 ｜
｜ ｜。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 聚氯乙烯行业甘去苦来？ ｜文章日期｜2005-08-13｜
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｜ 内 容 ｜ PVC产能持续快速增长，但宏观经济调控和原油价格高企，令PVC｜
｜ ｜需求下降，行业盈利能力明显降低 ｜
｜ ｜ □长江证券研究所付云峰 ｜
｜ ｜ 聚氯乙烯（PVC）是氯碱工业中最主要的产品之一，在国民经济 ｜
｜ ｜中占据重要地位。PVC由于其优良的耐化学腐蚀性、电绝缘性、阻燃 ｜
｜ ｜性、质轻、强度高且易于加工的优点，被广泛应用于工业、农业、建｜
｜ ｜筑、电子、汽车等领域。PVC作为世界上第二大合成树脂，它具有如 ｜
｜ ｜下优点或优势：优异的难燃性、耐磨性、抗化学腐蚀性、综合机械性｜
｜ ｜、制品透明性、电绝缘性及比较容易加工等，而成为应用领域最为广｜
｜ ｜泛的塑料品种。 ｜
｜ ｜ 产能与市场分布概况 ｜
｜ ｜ PVC一般是烧碱厂主要以氯为主的产品，也是烧碱厂作为平衡氯 ｜
｜ ｜气的主要手段。PVC工艺特点是生产工艺分为两部分，首先生产氯乙 ｜
｜ ｜烯单体，然后聚合成PVC。行业内一般将PVC生产工艺依据氯乙烯单体｜
｜ ｜的获得方法来区分，可分为电石法、乙烯法和进口（EDC、VCM）单体｜
｜ ｜法（习惯上把乙烯法和进口单体法统称为乙烯法）。其中电石法的产｜
｜ ｜品所占份额多余乙烯法。 ｜
｜ ｜ 由于资源和市场的因素，我国PVC的生产企业多分布在靠近占有 ｜
｜ ｜煤炭和盐资源或市场的省份，如西部地区以及山东和河南地区靠近资｜
｜ ｜源，占产能的38％，而江浙沪闽地区和京津冀地区靠近市场，占产能｜
｜ ｜的50％，其他地区占产能的12％。这与我国的能源结构中煤炭丰富有｜
｜ ｜关。 ｜
｜ ｜ 由于我国烧碱厂规模小，与发达国家相比，我国PVC 生产工艺比｜
｜ ｜较落后，一直采用电石为主要原料。该工艺能耗高、污染严重，再加｜
｜ ｜上前几年国际原油价格便宜，国内产品几乎没有竞争力。PVC行业一 ｜
｜ ｜度呈现微利或亏损的状态。 ｜
｜ ｜ 生产能力大幅增长 ｜
｜ ｜ 随着国民经济的快速增长以及化工行业的复苏，2003和2004年是｜
｜ ｜PVC行业的黄金发展期。PVC产量持续大幅增长，2002年PVC产量为338｜
｜ ｜万吨，2003年为400.7万吨，而2004年为503万吨，较2003年增长102.｜
｜ ｜55万吨。随着产量的持续上升，需求也在持续上涨，并且前几年产量｜
｜ ｜一直满足不了需求，存在很大缺口，直接导致前两年PVC价格的持续 ｜
｜ ｜攀升。在利益的驱动下，各地纷纷投资建设兴建新的PVC装置。随着 ｜
｜ ｜新装置的投产，产能在未来两年将逐步释放。预计2005、2006年产能｜
｜ ｜将分别达到770万吨/年和900万吨/年以上。 ｜
｜ ｜ 高油价负面影响大 ｜
｜ ｜ PVC根据是否含有柔软剂分为软PVC和硬PVC,。软PVC由于易脆、 ｜
｜ ｜不易保存而适用于地板、天花板和皮革中，这部分的应用大概占市场｜
｜ ｜份额的1/3。硬PVC具有柔韧性好，易成型，不易脆，无毒无污染，保｜
｜ ｜存时间长，广泛应用于各种型材、管材、硬片、瓶类产品（包括日用｜
｜ ｜）中，占市场份额的2/3强。随着建筑业的发展，PVC在软硬制品中的｜
｜ ｜消费比例也在发生变化，硬制品消费潜力越来越明显，尤其是PVC管 ｜
｜ ｜（棒）材最为突出。 ｜
｜ ｜ 随着我国国民经济的发展，日用、农用、包装和建筑对PVC的需 ｜
｜ ｜求大量增加，特别是建筑行业的发展，直接拉动了对建筑材料的需求｜
｜ ｜，PVC的需求相应地呈现快速增长的态势。PVC表观消费量从2003年的｜
｜ ｜619万吨/年，增加到2004年的701万吨/年，增加了82万吨，增速达到｜
｜ ｜了13.2％。 ｜
｜ ｜ 进入2005年，由于国际原油价格仍然在高位运行，导致PVC的下 ｜
｜ ｜游因成本压力开工不足，减少了对PVC的需求；同时，中国的宏观调 ｜
｜ ｜控，特别是对房地产行业的调控，直接导致了对PVC需求的疲软。而 ｜
｜ ｜此时，全国各地仍然在大规模上PVC装置，因此，我们认为PVC供过于｜
｜ ｜求的状况将在近两年都会存在，这也使得今年PVC价格在去年10月份 ｜
｜ ｜创下9100元/吨的高点后，价格逐级下跌，而在今年4月份以后加速跌｜
｜ ｜势。PVC行业的盈利能力将下降。因此，我们对PVC行业整体看淡。 ｜
｜ ｜ 电石法具有成本优势 ｜
｜ ｜ 乙烯法生产出的PVC质量优于电石法，并且污染小。但受全球经 ｜
｜ ｜济增长、伊拉克战争和中东地区冲突不断等因素的影响，国际原油价｜
｜ ｜格纽约轻油从2003年每桶20-30美元一直涨到目前接近66美元/桶，价｜
｜ ｜格上涨了两倍。此外，我国是世界第二大石油进口国，由于国际市场｜
｜ ｜资源的垄断性，和我国现阶段尚未建立起完善的原油战略贮备机制，｜
｜ ｜使国际上原油的任何波动和变化都会对我国产生巨大影响。以上因素｜
｜ ｜造成进口乙烯、VCM、EDC等上游原料的价格随石油价格的上涨并居高｜
｜ ｜不下，这使PVC生产企业不得不面对生产成本上升和利润空间下降所 ｜
｜ ｜带来的巨大压力。 ｜
｜ ｜ 而我国PVC生产装置大都以电石法为主，且大都坐落于我国西部｜
｜ ｜，那里有极为丰富的石灰石、煤等稳定可靠的资源，并且电力资源丰｜
｜ ｜富，电价低廉，这使得其生产成本远低于石油乙烯法，这决定了我国｜
｜ ｜电石法PVC将长期存在并将进一步发展。目前全国电石生产能力为700｜
｜ ｜万吨，在建生产能力为300万吨，预计2005年电石能力将超过1000万 ｜
｜ ｜吨，生产能力超出预期市场需求的一倍以上。由于产能的过度扩张，｜
｜ ｜供过于求的态势将得以维持，我们预计价格将在2300～2500元/附近 ｜
｜ ｜徘徊。 ｜
｜ ｜ 另外，在中国采用电石法合成PVC的优势有：由于中国属于富煤 ｜
｜ ｜贫油的国家，采用电石法有资源优势；低原油价格时代的结束，预示｜
｜ ｜着乙烯法的生产成本将在未来一段时间高于电石法，而且到2010年，｜
｜ ｜美国、德国、日本等西方国家的PVC生产将全部采用乙烯法，因此国 ｜
｜ ｜内电石法有一定的竞争力；由于国内中石油、中石化和中海油等少数｜
｜ ｜石化巨头对原油资源的垄断，独立化工企业普遍难以获得乙烯原料，｜
｜ ｜故国内新建ＰＶＣ项目将普遍采用电石法；影响电石法发展的主要因｜
｜ ｜素有污染严重和消耗过大。但经过广大PVC工作者的不懈努力，废水 ｜
｜ ｜、电石渣和含氯乙烯、乙炔尾气的问题已可基本达到“完全解决”。｜
｜ ｜ 影响行业发展的其它因素 ｜
｜ ｜ 一是反倾销胜诉有利于国内PVC行业的发展。 ｜
｜ ｜ 2003年5月12日，商务部公布了进口PVC反倾销调查的初裁，此项｜
｜ ｜措施有力地保护了国内PVC产业的健康发展，并为其将来冲击国际PVC｜
｜ ｜市场赢得了宝贵的发展空间和时间。 ｜
｜ ｜ 二是缺电、限电已对PVC工业生产造成实质性影响。 ｜
｜ ｜ 长江三角洲一带供电的持续吃紧，已开始影响亚洲地区的产业链｜
｜ ｜。例如内地利用电石法生产聚氯乙烯（PVC），由于电力吃紧而产能 ｜
｜ ｜大减，只好大量进口氯乙烯单体（VCM）来供应PVC厂商生产所需，包｜
｜ ｜括华北、华东、华南等地下游客户加紧抢料，导致远东地区VCM报价 ｜
｜ ｜不断上涨。由于内地是亚洲区最重要的PVC进口地，每年进口近180万｜
｜ ｜吨，原料成本的大幅上升已经带动国际PVC价格上涨。缺电制约了企 ｜
｜ ｜业满负荷运转，并加大生产成本，压缩了利润空间。 ｜
｜ ｜ 上市公司投资机会分析 ｜
｜ ｜ 以PVC为主营的上市公司主要有9家，这些企业普遍产量在10万吨｜
｜ ｜/年以上，沿海地区主要采用乙烯法（如北京化二和氯碱化工），原 ｜
｜ ｜因是沿海经济较发达、环保要求高，并且沿海获得石油便捷，但由于｜
｜ ｜油价高导致生产成本上升，公司业绩可能亏损，如北京化二2005年中｜
｜ ｜报出现了亏损，因此投资者要对此类公司予以注意；内陆地区或西部｜
｜ ｜地区由于煤炭资源或盐资源丰富，故普遍采用电石法生产。对于这类｜
｜ ｜公司相对于乙烯法的公司来说，投资机会要大些，典型如南化股份（｜
｜ ｜600301）和新疆天业（600075）。 ｜
｜ ｜ 南化股份（600301）的电石原料来自贵州，公司参股组建贵州安｜
｜ ｜龙电石供应基地，保证了电石持续稳定供应（持股37.04%）。公司还｜
｜ ｜自建小型发电装置，可提供自用电量的20%，从而降低成本，减弱潜 ｜
｜ ｜在的限电、缺电制约。公司交通便利，水路沿邕江直下PVC市场广东 ｜
｜ ｜，加上公司与澳洲前期签订的较为低价原盐，使得公司生产成本较低｜
｜ ｜。由于公司欲配股融资，预计其在股权分置改革方面较为积极，因此｜
｜ ｜，我们认为短期公司有一定的上涨空间。 ｜
｜ ｜ 新疆天业（600075）公司地处西北地区，煤炭和盐资源丰富，电｜
｜ ｜石价格比较低，目前新疆地区的电石市场价格约为2000元/吨左右， ｜
｜ ｜加上电价便宜，因此其综合生产成本是非常低的，加上到目的地的运｜
｜ ｜费，公司产品价格仍然有竞争力。 ｜
｜ ｜ <长江证券><付云峰> ｜
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｜ 主 题 ｜商务部公告对进口PBT树脂进行反倾销调查 ｜文章日期｜2005-06-07｜
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｜ 内 容 ｜ 新华社北京6月6日电 商务部6日发布2005年第30号公告,决定即 ｜
｜ ｜日起对原产于日本和台湾地区的进口PBT树脂进行反倾销调查。 ｜
｜ ｜ 据商务部公平贸易局有关负责人介绍,被调查产品在《中华人民 ｜
｜ ｜共和国海关进出口税则》中列为39079900。本次调查确定的倾销调查｜
｜ ｜期为2004年1月1日至2004年12月31日,产业损害调查期为2001年1月1 ｜
｜ ｜日至2004年12月31日。 ｜
｜ ｜ 商务部于2005年4月12日收到南通星辰合成材料有限公司代表国 ｜
｜ ｜内产业提交的反倾销调查申请,申请人请求对原产于日本和台湾地区 ｜
｜ ｜的进口PBT树脂进行反倾销调查。商务部依据《中华人民共和国反倾 ｜
｜ ｜销条例》的有关规定,对申请人的资格、申请调查产品的有关情况、 ｜
｜ ｜中国大陆同类产品的有关情况、申请调查产品对国内产业的影响、申｜
｜ ｜请调查国家(地区)的有关情况等进行了审查。同时,商务部就申请书 ｜
｜ ｜中提供的涉及倾销、损害及倾销与损害之间的因果关系等方面的证据｜
｜ ｜进行了审查。申请人提出的初步证据表明,申请人符合《中华人民共 ｜
｜ ｜和国反倾销条例》中有关国内产业提出反倾销调查申请的规定。同时｜
｜ ｜,申请书中包含了《中华人民共和国反倾销条例》规定的反倾销调查 ｜
｜ ｜立案所要求的内容及有关的证据。 ｜
｜ ｜ 本次调查自即日起开始,通常应在2006年6月6日前结束,特殊情况｜
｜ ｜下可延长至2006年12月6日。 ｜
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