☆百家争鸣☆ ◇港澳资讯900923 更新日期：2008-04-15◇ 灵通V4.0
【2008-04-15】
公司属于沪市商业股，历年经营稳健，07年三季度实现每股收益0.55元，大幅超过06年全年水平，预计07年全年业绩同比增长80%以上，业绩的稳步增长是股价保持长牛走势的关键，该股今年年初在走出一波新高行情后大幅回落，近期经过低位盘整后可能还会出现向下破位，建议等待企稳后择机介入。
【出处】申银万国 【作者】
【2008-03-26】
公司属于沪市商业股，历年经营稳健，07年三季度实现每股收益0.55元，大幅超过06年全年水平，预计07年全年业绩同比增长80%以上，业绩的稳步增长促使股价保持长牛走势，该股在走出一波新高行情后近期大幅回落，近期加速下跌，超跌显著，目前止跌企稳酝酿反弹，建议逢低介入。
【出处】申银万国 【作者】
【2008-03-20】
公司属于沪市商业股，历年经营稳健，07年三季度实现每股收益0.55元，大幅超过06年全年水平，预计07年全年业绩同比增长80%以上，业绩的稳步增长促使股价保持长牛走势，该股在走出一波新高行情后近期大幅回落，近两日加速下跌，超跌显著，周三收出孕阳线，止跌信号给出，建议逢低介入。
【出处】申银万国 【作者】
【2008-01-10】
目前公司已成功实现主营业务由传统百货向零售连锁业态转型，并清晰地形成今后快速发展的框架。春节是我国最重要的传统佳节，每年春节都会出现一轮消费潮，受升值刺激，今年春节消费潮或更为精彩，而每逢春节来临，消费股备受市场关注。公司是商业股龙头，拥有国内最大的连锁超市联华超市股份有限公司为主体的食品与日用品联锁，具备巨大想象空间。短线该股蓄势充分，行情有望加速，可积极关注。（国海证券 王安田）
【出处】国海证券 【作者】王安田
【2007-12-11】
友谊股份（600827）：公司已由传统百货向连锁超市转型，形成了以四大核心业态为主的控股型组织架构；公司建材连锁超市正处于转型期，未来门店建设将偏重盈利较好的上海及周边地区，未来该项业务将成为公司主要业绩增长点；二级市场上，该股近期振荡上行，短线上涨仍有空间，中线可继续谨慎持股。(徐波）
【出处】港澳资讯
【2007-08-21】
公司属于百货零售行业，历年来经营相当稳定，07年中期每股收益0.34元，略微超过06年全年业绩，增长十分显著。该股中长期保持稳步向上趋势，近期在达到前高点附近时构筑双顶雏形而回落调整，后市能否向上突破面临一定的不确定性，建议逢高减磅。
【出处】申银万国 【作者】
【2007-08-20】
●由于投资收益的大幅增长，公司实现税后净利润1.48 亿元，同比增长130.25% ；剔除非经常性损益因素后， 同比增长48.72%；业绩同比增长明显主要得益于公司三大业务（连锁超市、连锁百货和租赁业务）都实现了不同程度的增长，而实施阶段性发展战略的调整是实现相关主营业务业绩增长的最主要原因。
●报告期内，连锁超市的营业收入为100.24 亿元，同比增长7.57%，连锁超市对整个公司营业收入的贡献率达88.48%。连锁超市是该公司收入和利润的主要来源，是左右公司业绩的核心业务。受益于两大购物中心人气越来越旺，友谊百货部分门店业绩有所回升，实现了连锁百货经营业绩的明显增长。友谊南方商城购物中心在报告期内实现净利润2211 万元，同比增长27%。从总体上看，购物中心发展前景乐观。
●我们对公司的预计是，公司2007～2009 年EPS 分别为0.58 元、0.49元和0.50 元。按照2009 年38 倍的市盈率估值水平，2007～2009 年合理价位区间为18 元～21 元。单从主营业务看，公司股价已经合理，考虑到该公司具有较高资产重估价值，维持"推荐"的投资评级。由于百联集团的整合存在着不确定性，任何一种整合方案都将在一定程度上影响公司的业务构成和业绩变动。
(平安证券)
【出处】平安证券 【作者】
【2007-08-17】
2005年，公司提出以创新方式推进标超和便利店的转型，成效十分明显。根据公司统计，标超转型门店总体销售额同比上升37%，毛利率同比上升1.48%，利润额同比上升2倍，商品周转加快3.3天，门店人效提升15.92%，平效提升36.13%。下一步转型创新工作将扩展到大型综合超市，随着公司转型创新工作的不断推广，公司超市业态的盈利必将有一个新的提升。2007、2008年联华超市盈利增长将达到27.36%和28.39%。
百货业态新的盈利增长点将来自西郊购物中心和南方商城二期。其中西郊购物中心2004年年底开业，经过3年的培育期后，2008年后业绩出现增长拐点的可能性比较大；南方商城二期预计在2007年底开业，该项目建筑面积6.8万平米，由于南方商城本身所处成熟商圈，且市场知名度和认同度非常高，市场培育期将大大缩短，我们预计2009年盈利就会得到明显提升。
目前公司建材零售业务仍处于市场培育期，盈利状况不理想。公司已经采取针对性措施，包括改变采购配送模式提高毛利率水平；推进营销方式创新，采取"团购"、"家装"方式促销，增加门店销售等。我们预计，好美家2008年以后的经营状况将会得到改善，盈利将得到提升。
公司股票投资总市值达到40.11亿元，增值35.93亿元，每股增值8.37元；商业地产重估价值为48.10亿元，增值44.26亿元，每股增值10.31元；百货、家居建材业务按相对估值法折合每股5.09元（按08年30倍市盈率计算）。上述3项加上每股净资产后计算得出公司每股价值26.60元。
公司股改时承诺，将在法律法规许可及监管部门批准的前提下，支持友谊股份董事会制定管理层股权激励计划，如果股权激励计划正式实施，将极大激发管理层的发展动力，对公司长远发展会起到极大的推动作用。
按照重估价值计算，公司每股价值达到26.60元，而目前股价仅为17.64元，低估50%左右。我们给于重点推荐的投资评级。
（银河证券）
【出处】银河证券 【作者】
【2007-08-16】
公司属于百货零售行业，历年来经营相当稳定，06年每股收益0.33元，07年一季度每股收益0.089元，预计07年中期净利润同比增长100%，这样的话07年半年收益相当于06年全年水平。该股中长期保持稳步向上趋势，近期在达到前高点附近时震荡蓄市，后市有望突破向上，建议择机买入。
【出处】申银万国 【作者】
【2007-08-16】
公司是国内零售业销售规模最大的上市公司，2007年中期业绩大幅增长。短期该股整理充分，有望借助中报公布之际一举突破盘局，建议关注。
（德邦证券 周亮）
【出处】德邦证券 【作者】周亮
【2007-08-15】
公司属于百货零售行业，历年来经营相当稳定，06年每股收益0.33元，07年一季度每股收益0.089元，预计07年中期净利润同比增长100%，这样的话07年半年收益相当于06年全年水平。该股中长期保持稳步向上趋势，近期在达到前高点附近时震荡蓄市，后市有望突破向上，建议择机买入。
【出处】申银万国 【作者】
【2007-08-07】
公司属于百货零售行业，历年来经营相当稳定，06年每股收益0.33元，07年一季度每股收益0.089元，预计07年中期净利润同比增长100%，这样的话07年半年收益相当于06年全年水平。该股中长期保持稳步向上趋势，近期回调后震荡盘升，周二放量拉升收于涨停，后市有望突破向上，建议择机买入。
【出处】申银万国 【作者】
【2007-08-07】
异动原因：
友谊存在更加巨大的资产重估潜力。公司已由传统百货向连锁超市转型,形成了以四大核心业态为主的控股型组织架构.公司持有联华超市34.026%的股权,这也是公司利润贡献的主要来源。
投资亮点：
1、国民经济又好又快发展，国内流通行业的市场需求持续较快增长以及国内流通行业的政策法规的完善，为消费流通行业的健康发展提供了良好的外部环境。
2、消费结构不断升级的趋势与消费需求的快速增长，为我国零售业发展提供了巨大的空间和强大的发展动力；目前我国已成为全球增长最快和潜力巨大的消费品市场，这给公司带来了机会。
3、公司为集团旗下百货,超市,物贸及医药连锁零售四大业务中发展超市业务的平台，充分享受消费升级带来的巨大商业机会。
4、公司通过5家控股子公司开展百货,购物中心,超市和家居建材四大业务.其中,控股的联华超市是公司主要的收入和利润来源,好美家建材超市经过增资,未来发展将加快。
风险提示：
1、国际、国内零售企业对网点资源的争夺以及高溢价的并购，致使获取网点资源的成本不断提高，将影响公司发展与短期财务计划的平衡。
2、行业集中度进一步加强趋势，使公司面对更加激烈的竞争和更强大的竞争对手。
投资建议：
友谊股份(600827)主营连锁超市、家居建材超市、百货以及购物中心，是中国零售业销售规模最大的零售连锁商业上市公司。建议跟踪为主，第一目标位21元。
相关板块：
商业连锁板块
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-07-20】
友谊股份（600827）公司未来两年主营业务平稳发展，股权投资收益的增值空间可观。目前该股股价调整近两个月时间，短线有逐步企稳的迹象，操作上不妨少量介入。
【出处】申银万国 【作者】
【2007-07-02】
公司公告，预计2007年中期业绩同比增长100%左右，具体数据以公司2007年中期报告披露的数据为准。
东方证券认为，业绩增长主要来自于股票投资收益。主要是浦发银行的股权出售，考虑到公司浦发银行的出售主要发生在最近几天，公司出售200万股的可能性较大。考虑一次性收益较多，不排除公司调控主营业务利润的可能，公司可以趁机继续对部分门店进行调整、关闭、装修等，预期公司主营业务仅微幅增长，或者不增长。预测公司主营07-08年EPS0.36和0.43元。按资产定价公司目前价值18.8元，暂时给予公司18.8元的1年期定价。
【出处】东方证券 【作者】
【2007-04-20】
友谊股份（600827）近日公布年报显示：06年公司共实现主营业务收入208.82亿元，同比增长15.33%；实现主营业务利润40.7亿元，利润总额4.69亿元，税后净利润1.42亿元，分别同比增长29.50%、9.01%和5.44%。扣除非经常性损益后净利润同比增长 19.81％。
公司主营业务收入与市场预期基本一致，但毛利率提升导致主营业务利润增长略超出此前39.77亿元的预测。毛利率同比提升了2.3个百分点，表明公司特别是联华超市标超转型已经初有成效。据公司介绍，上海地区联华超市标超转型门店总数已达95家。转型门店总体销售额同比上升37%，毛利率同比上升1.48%，利润额同比上升2倍，商品周转加快3.3天，门店人效提升15.92％，平效提升36.13％。预计公司经历05-06年的调整后，将重新进入增长周期，预计联华可实现20%的净利润增长，购物中心有约30%的增长，百货下滑，好美家持平，投资收益有20%的增长。
广发证券分析师欧亚菲预计07-09年公司净利润复合增长率为38%，每股收益为0.48、0.70和0.88元。扣除股票投资收益，每股收益为0.41、0.57和0.77元。未来百联的整合未必按照专业化方式进行，同时考虑联华未来回归A股因素，建议"买入"，目标价格18元。
【出处】今日投资 【作者】饶秀娴
【2008-04-15】
公司属于沪市商业股，历年经营稳健，07年三季度实现每股收益0.55元，大幅超过06年全年水平，预计07年全年业绩同比增长80%以上，业绩的稳步增长是股价保持长牛走势的关键，该股今年年初在走出一波新高行情后大幅回落，近期经过低位盘整后可能还会出现向下破位，建议等待企稳后择机介入。
【出处】申银万国 【作者】
【2008-03-26】
公司属于沪市商业股，历年经营稳健，07年三季度实现每股收益0.55元，大幅超过06年全年水平，预计07年全年业绩同比增长80%以上，业绩的稳步增长促使股价保持长牛走势，该股在走出一波新高行情后近期大幅回落，近期加速下跌，超跌显著，目前止跌企稳酝酿反弹，建议逢低介入。
【出处】申银万国 【作者】
【2008-03-20】
公司属于沪市商业股，历年经营稳健，07年三季度实现每股收益0.55元，大幅超过06年全年水平，预计07年全年业绩同比增长80%以上，业绩的稳步增长促使股价保持长牛走势，该股在走出一波新高行情后近期大幅回落，近两日加速下跌，超跌显著，周三收出孕阳线，止跌信号给出，建议逢低介入。
【出处】申银万国 【作者】
【2008-01-10】
目前公司已成功实现主营业务由传统百货向零售连锁业态转型，并清晰地形成今后快速发展的框架。春节是我国最重要的传统佳节，每年春节都会出现一轮消费潮，受升值刺激，今年春节消费潮或更为精彩，而每逢春节来临，消费股备受市场关注。公司是商业股龙头，拥有国内最大的连锁超市联华超市股份有限公司为主体的食品与日用品联锁，具备巨大想象空间。短线该股蓄势充分，行情有望加速，可积极关注。（国海证券 王安田）
【出处】国海证券 【作者】王安田
【2007-12-11】
友谊股份（600827）：公司已由传统百货向连锁超市转型，形成了以四大核心业态为主的控股型组织架构；公司建材连锁超市正处于转型期，未来门店建设将偏重盈利较好的上海及周边地区，未来该项业务将成为公司主要业绩增长点；二级市场上，该股近期振荡上行，短线上涨仍有空间，中线可继续谨慎持股。(徐波）
【出处】港澳资讯
【2007-08-21】
公司属于百货零售行业，历年来经营相当稳定，07年中期每股收益0.34元，略微超过06年全年业绩，增长十分显著。该股中长期保持稳步向上趋势，近期在达到前高点附近时构筑双顶雏形而回落调整，后市能否向上突破面临一定的不确定性，建议逢高减磅。
【出处】申银万国 【作者】
【2007-08-20】
●由于投资收益的大幅增长，公司实现税后净利润1.48 亿元，同比增长130.25% ；剔除非经常性损益因素后， 同比增长48.72%；业绩同比增长明显主要得益于公司三大业务（连锁超市、连锁百货和租赁业务）都实现了不同程度的增长，而实施阶段性发展战略的调整是实现相关主营业务业绩增长的最主要原因。
●报告期内，连锁超市的营业收入为100.24 亿元，同比增长7.57%，连锁超市对整个公司营业收入的贡献率达88.48%。连锁超市是该公司收入和利润的主要来源，是左右公司业绩的核心业务。受益于两大购物中心人气越来越旺，友谊百货部分门店业绩有所回升，实现了连锁百货经营业绩的明显增长。友谊南方商城购物中心在报告期内实现净利润2211 万元，同比增长27%。从总体上看，购物中心发展前景乐观。
●我们对公司的预计是，公司2007～2009 年EPS 分别为0.58 元、0.49元和0.50 元。按照2009 年38 倍的市盈率估值水平，2007～2009 年合理价位区间为18 元～21 元。单从主营业务看，公司股价已经合理，考虑到该公司具有较高资产重估价值，维持"推荐"的投资评级。由于百联集团的整合存在着不确定性，任何一种整合方案都将在一定程度上影响公司的业务构成和业绩变动。
(平安证券)
【出处】平安证券 【作者】
【2007-08-17】
2005年，公司提出以创新方式推进标超和便利店的转型，成效十分明显。根据公司统计，标超转型门店总体销售额同比上升37%，毛利率同比上升1.48%，利润额同比上升2倍，商品周转加快3.3天，门店人效提升15.92%，平效提升36.13%。下一步转型创新工作将扩展到大型综合超市，随着公司转型创新工作的不断推广，公司超市业态的盈利必将有一个新的提升。2007、2008年联华超市盈利增长将达到27.36%和28.39%。
百货业态新的盈利增长点将来自西郊购物中心和南方商城二期。其中西郊购物中心2004年年底开业，经过3年的培育期后，2008年后业绩出现增长拐点的可能性比较大；南方商城二期预计在2007年底开业，该项目建筑面积6.8万平米，由于南方商城本身所处成熟商圈，且市场知名度和认同度非常高，市场培育期将大大缩短，我们预计2009年盈利就会得到明显提升。
目前公司建材零售业务仍处于市场培育期，盈利状况不理想。公司已经采取针对性措施，包括改变采购配送模式提高毛利率水平；推进营销方式创新，采取"团购"、"家装"方式促销，增加门店销售等。我们预计，好美家2008年以后的经营状况将会得到改善，盈利将得到提升。
公司股票投资总市值达到40.11亿元，增值35.93亿元，每股增值8.37元；商业地产重估价值为48.10亿元，增值44.26亿元，每股增值10.31元；百货、家居建材业务按相对估值法折合每股5.09元（按08年30倍市盈率计算）。上述3项加上每股净资产后计算得出公司每股价值26.60元。
公司股改时承诺，将在法律法规许可及监管部门批准的前提下，支持友谊股份董事会制定管理层股权激励计划，如果股权激励计划正式实施，将极大激发管理层的发展动力，对公司长远发展会起到极大的推动作用。
按照重估价值计算，公司每股价值达到26.60元，而目前股价仅为17.64元，低估50%左右。我们给于重点推荐的投资评级。
（银河证券）
【出处】银河证券 【作者】
【2007-08-16】
公司属于百货零售行业，历年来经营相当稳定，06年每股收益0.33元，07年一季度每股收益0.089元，预计07年中期净利润同比增长100%，这样的话07年半年收益相当于06年全年水平。该股中长期保持稳步向上趋势，近期在达到前高点附近时震荡蓄市，后市有望突破向上，建议择机买入。
【出处】申银万国 【作者】
【2007-08-16】
公司是国内零售业销售规模最大的上市公司，2007年中期业绩大幅增长。短期该股整理充分，有望借助中报公布之际一举突破盘局，建议关注。
（德邦证券 周亮）
【出处】德邦证券 【作者】周亮
【2007-08-15】
公司属于百货零售行业，历年来经营相当稳定，06年每股收益0.33元，07年一季度每股收益0.089元，预计07年中期净利润同比增长100%，这样的话07年半年收益相当于06年全年水平。该股中长期保持稳步向上趋势，近期在达到前高点附近时震荡蓄市，后市有望突破向上，建议择机买入。
【出处】申银万国 【作者】
【2007-08-07】
公司属于百货零售行业，历年来经营相当稳定，06年每股收益0.33元，07年一季度每股收益0.089元，预计07年中期净利润同比增长100%，这样的话07年半年收益相当于06年全年水平。该股中长期保持稳步向上趋势，近期回调后震荡盘升，周二放量拉升收于涨停，后市有望突破向上，建议择机买入。
【出处】申银万国 【作者】
【2007-08-07】
异动原因：
友谊存在更加巨大的资产重估潜力。公司已由传统百货向连锁超市转型,形成了以四大核心业态为主的控股型组织架构.公司持有联华超市34.026%的股权,这也是公司利润贡献的主要来源。
投资亮点：
1、国民经济又好又快发展，国内流通行业的市场需求持续较快增长以及国内流通行业的政策法规的完善，为消费流通行业的健康发展提供了良好的外部环境。
2、消费结构不断升级的趋势与消费需求的快速增长，为我国零售业发展提供了巨大的空间和强大的发展动力；目前我国已成为全球增长最快和潜力巨大的消费品市场，这给公司带来了机会。
3、公司为集团旗下百货,超市,物贸及医药连锁零售四大业务中发展超市业务的平台，充分享受消费升级带来的巨大商业机会。
4、公司通过5家控股子公司开展百货,购物中心,超市和家居建材四大业务.其中,控股的联华超市是公司主要的收入和利润来源,好美家建材超市经过增资,未来发展将加快。
风险提示：
1、国际、国内零售企业对网点资源的争夺以及高溢价的并购，致使获取网点资源的成本不断提高，将影响公司发展与短期财务计划的平衡。
2、行业集中度进一步加强趋势，使公司面对更加激烈的竞争和更强大的竞争对手。
投资建议：
友谊股份(600827)主营连锁超市、家居建材超市、百货以及购物中心，是中国零售业销售规模最大的零售连锁商业上市公司。建议跟踪为主，第一目标位21元。
相关板块：
商业连锁板块
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-07-20】
友谊股份（600827）公司未来两年主营业务平稳发展，股权投资收益的增值空间可观。目前该股股价调整近两个月时间，短线有逐步企稳的迹象，操作上不妨少量介入。
【出处】申银万国 【作者】
【2007-07-02】
公司公告，预计2007年中期业绩同比增长100%左右，具体数据以公司2007年中期报告披露的数据为准。
东方证券认为，业绩增长主要来自于股票投资收益。主要是浦发银行的股权出售，考虑到公司浦发银行的出售主要发生在最近几天，公司出售200万股的可能性较大。考虑一次性收益较多，不排除公司调控主营业务利润的可能，公司可以趁机继续对部分门店进行调整、关闭、装修等，预期公司主营业务仅微幅增长，或者不增长。预测公司主营07-08年EPS0.36和0.43元。按资产定价公司目前价值18.8元，暂时给予公司18.8元的1年期定价。
【出处】东方证券 【作者】
【2007-04-20】
友谊股份（600827）近日公布年报显示：06年公司共实现主营业务收入208.82亿元，同比增长15.33%；实现主营业务利润40.7亿元，利润总额4.69亿元，税后净利润1.42亿元，分别同比增长29.50%、9.01%和5.44%。扣除非经常性损益后净利润同比增长 19.81％。
公司主营业务收入与市场预期基本一致，但毛利率提升导致主营业务利润增长略超出此前39.77亿元的预测。毛利率同比提升了2.3个百分点，表明公司特别是联华超市标超转型已经初有成效。据公司介绍，上海地区联华超市标超转型门店总数已达95家。转型门店总体销售额同比上升37%，毛利率同比上升1.48%，利润额同比上升2倍，商品周转加快3.3天，门店人效提升15.92％，平效提升36.13％。预计公司经历05-06年的调整后，将重新进入增长周期，预计联华可实现20%的净利润增长，购物中心有约30%的增长，百货下滑，好美家持平，投资收益有20%的增长。
广发证券分析师欧亚菲预计07-09年公司净利润复合增长率为38%，每股收益为0.48、0.70和0.88元。扣除股票投资收益，每股收益为0.41、0.57和0.77元。未来百联的整合未必按照专业化方式进行，同时考虑联华未来回归A股因素，建议"买入"，目标价格18元。
【出处】今日投资 【作者】饶秀娴
