☆百家争鸣☆ ◇港澳资讯600880 更新日期：2008-04-21◇ 灵通V4.0
【2008-04-21】
新闻纸价格大涨，给博瑞传播和《成都商报》提供了绝佳的整合市场契机。
面对新闻纸价格的大涨，博瑞公司早已通过合同形式将纸张成本转移给客户，因此对自身影响有限；同时博瑞印务成为造纸企业纷纷争相供应的优势客户。因此，很多客户纷纷主动转投博瑞印务公司，公司业务量不降反升，迎来进一步提升市场份额的契机。
而商报社可通过扩版增加广告收入、规模化采购新闻纸来缓解成本压力，同时带来整合成都报业市场的契机。
未来三年业绩继续保持高增长。
围绕《成都商报》所开展的业务未来三年增速分别为10.5%、9.4%和9.1%，继续保持稳健增长；
西南市场对于公司来说仍有极大的拓展空间，户外广告和商业印刷是推动公司业绩增长的双引擎，未来三年增速合计为127%、60%和50%，将保持快速增长；而进一步整合成都电视台广告收入，与在合适时机获取成都兴网有线网络资产，将带来公司未来业绩超预期增长；
同时新兴媒体的快速崛起和国家文化体制改革的纵深发展，是公司实现从区域性强势媒体经营者到跨地域、跨媒体的综合性媒体经营集团的飞跃的有力保证。
预测08-10年每股收益分别为0.91元、1.14元和1.42元。
维持"强烈推荐"投资评级：我们认为公司"依托一份强势的成都商报；背靠一个与时俱进、资源丰富的强大股东背景；拥有一个稳健务实、锐意进取的执行力强的管理团队"，是保证公司长期稳健、快速发展的三大基石。在通胀背景下，公司未来三年业绩能保证20%以上快速增长，又具有良好成本转嫁能力和广告价格提价的空间，同时估值处于传媒行业绝对低端的博瑞传播（PE30.6倍），是优质的投资标的。继续维持强烈推荐-A的投资评级。
【出处】招商证券 【作者】
【2008-04-09】
事件：博瑞传播（600880）发布2007年报，公司2007年度实现营收7.07亿元，同比增长16.88%；实现利润总额2.26亿元，同比增长92.44%，归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.32亿元，同比增长37.68%；基本每股收益为0.74元。
点评：公司业绩符合市场预测，投资收益对冲了期权费用对业绩的负面影响。其中，归属于上市公司股东的净利润为1.35亿元，而扣除非经常性损益后的净利润为1.32亿元，这表明，公司的投资收益对冲了期权费用对业绩的负面影响。故公司2007年最终业绩较如实地反映了其经营状况。
三大主业均保持较高速增长，而印刷业务和发行投递业务的后续成长性尤其值得期待。展望2008年，随着公司2007年配股项目印刷技改和发行渠道网络建设的逐步实施，我们认为，博瑞传播该两项业务的成长性更值得期待。酒楼业务虽与公司主业无协同效应，但由于该业务能贡献稳定的现金流，故也值得投资者予以密切关注。
与其他传媒类企业相比，博瑞传播存在下述三大比较优势：1、唯一完成了股权激励，市场化程度相对较高；2、定位清晰，公司关于"传统媒体运营服务商，新兴媒体内容提供商"的战略定位，既能依托传统业务保持稳定的业绩增长，也能基于对新兴媒体内容提供业务的探索而不断扩充增长边际；3、公司的经营现金流表现优异，能够支撑公司的多元扩张及对新媒体业务的探索。
我们预测，博瑞传播未来三年全面摊薄EPS分别为0.87元，1.12元和1.41元，维持对公司"推荐"评级。（长江证券 陈志坚）
【出处】长江证券 【作者】陈志坚
【2008-02-22】
印刷业务在公司总收入中的占比一直保持在50%以上。印刷业务主要分报纸印刷和商业印刷两部分。报印业务的主要客户为成都商报社，其业务量占到印刷业务总量的85%左右，收入具有稳定可靠的保证。
公司在稳步拓展报印市场的前提下，计划利用配股筹集资金中的1.26 亿元投资引进一条商业轮转胶印机生产线，主要产品为精美书刊、杂志、产品目录、DM 单，届时，公司的商业印刷能力将到达2.90亿印张/年，产能提升1508%。商业印刷业务将成为公司新的利润增长点，每年新增利润总额预计为2，487万元；新增销售收入将达到1.03亿元，在成都商印市场上的占有率有望提升至10%左右。
广告业务
平面、户外、广电全面开花
广告业务收入虽然在公司总收入中的占比仅为20%左右，但毛利贡献则达到了30%，而且未来很有可能突破40%，有望成为公司利润的第一大来源。目前，广告业务主要是成都商报的广告代理业务，公司在巩固平面媒体广告业务的同时，大力发展户外、广电、新媒体等多种媒体广告业务。
平面广告：公司来自成都商报的广告代理收入占公司广告代理总收入的67%，其广告收入与成都商报实行四六分成，博瑞广告公司（公司持股80%）四成。公司的广告份额仅占成都商报总体广告业务的20%~30%，成长空间非常巨大。另外，公司已经拿到了成都日报的部分广告代理权，预计可以带来每年2，000 多万的广告收入。
户外广告：2006年公司成立了博瑞眼界广告公司（公司持股100%），买断了12年成都－南充高速公路、成都绕城高速公路的户外广告经营权，取得了成都市内618处灯杆广告和其他多处户外广告资源，预计2007年公司户外广告收入在2，800万左右。
另外，公司拟以四川博瑞眼界户外广告公司为主体投资LED显示屏项目，项目总投资2，000万元。项目建成后预计年营业收入可达2，059万元，税前利润497万元。预计该项目在2008年可以获得部分收入，2010年有望达到2，059万元的收入预期目标。
广电广告：2008年1月，公司子公司成都博瑞广告有限公司与成都电视台签订广告代理合同，独家全权代理成都电视1、3、4、5频道所有晚间时段编组广告中的省内广告，但不包括特种广告、所有房地产广告、频道活动涉及的广告和部分现有资讯服务类节目。鉴于谨慎原则，我们在盈利预测时未将该部分业务影响考虑在内。
发行及投递业务
DM直投一本万利
发行及投递业务是公司三大主营业务中非常具有发展潜力的业务，目前拥有2，000多名发行投递人员。发行投递公司主要为《成都商报》提供发行投递服务，2005年公司开始全面代理《成都日报》的发行投递业务，2007年6月公司又获得了《成都晚报》独家发行代理权。以上两家报纸合计日发行量应该在30万份以上，大大提高了公司的发行收入。
新增的DM直投业务目前主要是按客户需求印制广告彩页，再将其夹入《成都商报》等公司负责投递的刊物中随刊发行。这种发行投递方式几乎没有任何新增成本。我们预测，2007年公司DM业务收入在2，000万以上，由于几乎是零成本，该业务将把公司发行及投递业务的毛利率提高至少4个百分点，达到72%的高毛利率水平。DM业务将随着发行及投递业务的增长而稳定增长，保守估计每年的增速在10%以上。该业务占据了成都地区70%以上的DM市场份额，不仅为公司发行投递业务带来了丰厚的收益而且也为博瑞印务分公司提供了稳定的业务来源。
拓展新媒体领域
1、投资神鸟数据进军咨询业务
公司出资780万元人民币，占78%股权出资设立了成都神鸟数据咨询有限公司。我们认为，神鸟数据公司未来业务很有可能以数据咨询服务为主。公司拥有《成都商报》《成都日报》《成都晚报》逾100万读者客户资源，这为公司开展相关数据咨询业务提供了有力的保障。
2、入股手中乾坤拓展手机新媒体
2007年11月，公司公告计划收购北京手中乾坤信息技术有限公司20%股权，收购价总额为6，380万元。此次入股手中乾坤是公司拓展新媒体业务的重要步骤之一，目标是手机游戏和手机视频业务，而不仅仅是为了获得投资收益或创投收入。
利润快速增长有因
随着公司股票期权费用摊销的逐步减少和2008年适用所得税率的大幅下降，公司盈利能力将得到很大改善，相对于2007年而言，以上影响对2008 年、2009年的业绩增厚分别达到0.25、0.37元/股。我们预测，公司2007~2010年净利润分别为1.37亿元、2.01亿元、2.53亿元、3.44亿元，对应的EPS分别为0.68元、0.99元、1.25元、1.71元。
估值与投资建议
从短期业绩角度分析，公司是盈利状况最好的传媒上市公司，净利率水平一直维持在20%以上，预计2007年的EPS将达到0.68元/股，远高于传媒行业0.28元/股的平均盈利水平；从长期发展角度分析，公司正逐步成为集平面、广电、户外、新媒体业务于一身的区域综合传媒集团，2007~2010年的复合增值率有望保持在36%以上，发展潜力十分巨大；从估值角度分析，公司是目前估值水平最低的传媒上市公司，按2008年的EPS测算，动态PE仅为34倍，远低于49倍的行业平均水平。
我们认为，虽然公司目前处于高投入期，但所得税费用和管理费用的大幅下降对短期业绩形成了有力支撑，而且从2009年开始，前期投入的项目即开始为公司带来不菲的收益，再加上公司拓展的户外、广电、新媒体等新增业务具备很好的市场前景，故理应享有更高的估值水平，按2008年45倍的合理PE 测算，6个月目标价为45元，给予增持评级。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-02-01】
公司拥有从新闻纸采购、印刷、广告以及发行投递等较为完整的报业服务经营价值链和成都日报、成都晚报、成都商报以及中央人民广播电台都市之声的经营业务。
公司是成都传媒集团下属唯一资本平台，成立以来一直得到集团的大力扶持。成都传媒集团成立后业务范围涵盖传统平面媒体、户外广告、电视台、有线网络、影视制作和新媒体等众多领域，经营能力突出，确立了跨区域、跨媒体打造综合性传媒集团的发展战略。
公司近期加快扩张，通过收购北京手中乾坤公司股权，在新媒体战略扩张取得实质性进展。公司计划在成都最繁华、最具商业广告价值的春熙路片区、蜀都大道片区和盐市口片区建设彩色LED显示屏约80个，提升在户外广告市场占有率。最近，公司旗下成都博瑞广告有限公司又获得独家全权代理成都电视频道所有晚间时段编组广告中的省内广告经营权，这些投资是公司跨媒体、跨地域发展战略的具体体现，使投资者能够更加清晰看到公司的成长前景。
近期该股受大盘大跌影响连续缩量回落，但并未破坏中期上升趋势，后市股价有望展开反弹，可逢低关注。（世基投资）
【出处】世基投资 【作者】
【2008-01-21】
异动原因：
成都博瑞传播股份有限公司于2008年1月17日以通讯表决方式召开六届十八次董事会,会议审议通过成都博瑞广告有限公司与成都电视台签订广告代理合同,独家全权代理成都电视1,3,4,5频道所有晚间时段编组广告中的省内广告,代理期限为2008年1月1日至2012年12月31日。在合同期满后,博瑞广告在同等条件下拥有优先续约权。
投资亮点：
(1)公司目前主业突出：公司拥有从新闻纸采购、印刷、广告以及发行投递等较为完整的报业服务经营价值链和"三报一台"(《成都日报》、《成都晚报》、《成都商报》以及中央人民广播电台"都市之声")的经营业务。摇钱树下看摇钱术
(2)股东背景：公司实际控制人成都商报社(持有博瑞投资控股集团95%股权)由成都日报报业集团主管，其开办的报纸《成都商报》日均发行量约为60万份。《成都日报》是成都市委机关报，日均发行量近20万份，年广告发行代理费用约6000余万元，公司现已代理成都报业集团旗下主要媒体《成都商报》《成都晚报》和《成都日报》的发行业务。
(3)培育利润增长点：公司旗下的四川博瑞教育有限公司与成都树德中学联合成立的民办学校成都树德联合中学日前正式挂牌，有望成为公司新的利润增长点。博瑞对中央人民广播电台的投资开始盈利，05年的收入规模达到了1600万元。此外，06年公司投入1000万元，参与投标507杆灯箱广告。
风险提示：
A股其他行业相比,传媒行业也实在不能算是高增长行业，该板块的高市盈率也意味着人们对传媒业的预期过高，宜提醒谨慎看待。
相关板块：
教育传媒
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-11-21】
●公司公告，计划以6380万元收购北京手中乾坤信息技术有限公司20%的股权。另外，公司还准备投资2000万元，在成都春熙路、盐市口等繁华地段投资80个LED显示屏。公司预计该项目年营业收入2097万元，税前利润497万元。
●博瑞传播投资手中乾坤的主要原因是看好该公司优秀的研发团队和手机游戏巨大的市场前景。以11.4倍PE投资于一个具有成熟盈利模式的领先SP公司，随着中国3G牌照发放时间的临近，无论是从投资收益还是业务发展的角度来说，对博瑞传播都具有战略意义。
●我们认为，以上投资是公司跨媒体、跨地域发展战略的具体体现，使投资者能够更加清晰地看到公司的成长前景。我们预计类似的投资或收购将成为未来公司发展的常态。
●我们再次重申博瑞传播是目前传媒股中的首选品种，并坚信作为中国市场化最彻底的主流媒体，借助成都传媒集团平台，公司向户外媒体、娱乐传媒业的扩张以及未来可能的资产收购将推动博瑞传播未来五年持续高速增长，我们暂维持公司2007-2009年EPS预测为0.73、0.93、1.19元（我们将随后对项目进行详细评估后再调整盈利预测），2008年PE不足35倍，维持"增持"评级并继续强烈推荐。（联合证券）
【出处】联合证券 【作者】
【2007-11-20】
博瑞传播 （600880）昨日公告称，为推动公司“传统媒体运营服务商，新媒体内容提供商”发展战略的有效实施，迅速搭建高起点的新兴媒体内容提供的产业平台，公司拟与自然人黎向欣签订 《股权转让协议》，收购其持有的北京手中乾坤信息技术有限公司20%股权，转让价格确定为6380万元。受此消息刺激，该股昨日逆市上涨5.13%，报收29.92元。
据介绍，北京手中乾坤信息技术有限公司是中国移动增值业务服务提供商，主要运营手机游戏和手机视频服务，并已启动手机分类信息网的运营，该公司拥有中国移动的WAP全网业务接入资格、百宝箱业务全网运营资质和信息产业部“跨地区增值电信业务经营许可证”。截至2007年9月30日，该公司资产总额为3310.54万元，净资产为2870.51万元，主营业务收入为4700.90万元，净利润2005.59万元。
公司表示，本项投资是公司拓展新媒体经营业务的重大举措，有利于优化公司产业结构，促进结构升级，培育新的利润增长点，提高经营业绩，确保公司实现可持续发展，给投资者以良好回报。
此外，公司拟以四川博瑞眼界户外广告有限公司为主体投资LED显示屏项目。项目总投资2000万元，项目建成后预计年营业收入可达2059万元，税前利润497万元。
国信证券认为，从财务角度看，本次收购北京手中乾坤信息技术有限公司20%股权的价格不高，且该公司正处于快速成长轨道中，有望为公司明年贡献700-1000万的投资收益，维持对公司的“推荐”评级。
【出处】每日经济新闻 【作者】
【2007-11-20】
招商证券研究员认为，博瑞传播近期在跨地域、跨媒体扩张取得突破性进展，为后续业绩高增长注入强劲动力。公司战略发展规划日益明晰，业绩增长已始入快速通道，维持"强烈推荐-A"的投资评级
其一，公司收购北京手中乾坤公司20%股权，在新媒体战略扩张取得实质性进展。标的公司是中移动增值业务服务提供商，在移动WAP手机游戏下载服务排名前五。07年前三季度收入及净利润分别为4701万和2006万，比去年全年分别增长21%和129%；营业利润率和净利润率分别为39%和43%，分别增长12个和20个百分点；负债率和应收账款均处于较低水平。
其二，公司在户外广告领域再次重拳出击，计划在成都最繁华、最具商业广告价值的春熙路片区、蜀都大道片区和盐市口片区建设彩色LED显示屏约80个。预计项目总投资2000万元，建成后年营业收入可达2059元，税前利润497万元。
其三，公司计划用3-4年时间自建272家"博瑞书坊"网络示范店，再通过租赁、加盟方式，扩张渠道网络，最终在成都、郊县及二级城市形成800余家网络终端，完成具有垄断地位的"渠道+终端"的战略布局。届时将切入到市场空间更大的期刊、DM直投业务和开展数据库营销，而该类业务成都本地市场尚在萌芽阶段。
【出处】招商证券 【作者】
【2007-11-19】
今日博瑞传播公布，将出资6380万元收购北京手中乾坤信息技术公司20%股权。
该公司成立于04年，是一家民营企业，目前个人大股东为黎向欣。该公司主营手中网，是新崛起的无线增值内容服务提供商，致力于提供手机WAP和KJAVA服务。是国内领先的无线流媒体服务运营商和知名的手机游戏服务商。该公司在中国移动的"移动梦网"战略合作伙伴中排名靠前（排名前25位）。公司的定位是成为高品质的手机上网（WAP）和手机游戏（K－java）内容提供商，后续还将启动手机视频等业务。
据了解，博瑞传播参股该公司，主要看好其手机游戏、手机视频等业务未来的发展前景，以及对该公司管理团队的认可。手机游戏和手机视频等业务也是我们极为看好的3G时代的杀手级业务之一。我们认为，介入该项投资是博瑞传播北京业务总部执行"新媒体内容提供商"策略的一个重要举措，也是一项非常有意义的探索。
从财务角度看，收购价格不高。该公司正处于快速成长轨道中。公司清晰的市场战略，充分的技术和资源准备以及优秀的国际化创业团队，促使公司以飞跃式的速度向前发展。成立3年来保持了年均70%的增长速度。07年1-3季度主营收入4700万，净利润2005万，博瑞传播与之约定的07年净利润不低于2800万。而2006年全年为3875万元，净利润876万元。收购市盈率相当于07年11倍左右。有望为明年贡献700～1000万的投资收益。为此我们提高08-09年EPS约5%至0.92元、1.13元。
值得注意的是，类似手中乾坤这样高速成长的公司，很可能在纳斯达克或者将来国内的创业板上市。博瑞传播作为战略投资者介入，未来可能收获丰硕成果。
维持推荐评级。
【出处】国信证券 【作者】
【2007-11-13】
今年前3季度，博瑞传播实现营业收入52482.44万元，同比增长15.45％；实现营业利润19891.5万元，同比增长50.28%，得益于公司证券投资收益增加3022.94 万元和公允价值变动增加1705.65万元。国泰君安研究员给予公司"增持"的投资评级。
公司正在进行配股计划，预计募集资金净额约25655万元。配股所募集资金将投向商印技改项目和报刊发行渠道网络建设项目。公司印务分公司期刊、报刊印刷生产线技术改造项目投资总概算12570万元，将新引进一条商业轮转胶印机生产线，建成后新增商印能力27150万张/年，印务分公司商印总印力将达到28950万印张/年。项目实施后，每年可实现利润总额2487万元，投资利润率19.78%，投资回收期5.36年(税前)。
此外，报刊发行渠道网络建设项目投资总概算12771万元， 拟用3-4年时间自建272家"博瑞书坊"网络示范店，然后通过租赁、加盟方式扩张渠道网络，最终在成都、郊县及二级城市形成约800家发行网络终端-博瑞书坊。项目实施后每年可实现利润总额2471万元，投资利润率19.35%，投资回收期5.73年(税前)。
【出处】中国证券报 【作者】
【2007-11-13】
●公司拥有西南地区首屈一指的报刊印刷能力、最具竞争力的广告代理能力和初具垄断优势的发行网络。为进一步巩固市场地位、提升盈利能力，公司积极拓展在商业印刷领域的市场。同时推出面向高端消费市场的广告出版刊物以此来提升传统广告业务的增长。
●公司进入户外广告市场后，迅速占领相关广告资源，并显示出良好的盈利能力和成长性。成南高速连接重庆的遂渝、南渝高速，将分别于今年年底和明年年底通车，届时成南高速的车流量将明显增加，带来户外广告收入的增长。
●成都传媒集团的成立将成为国内传媒史上的里程碑事件，为公司进一步整合媒体资源打开了前所未有的空间。据估算，成都传媒集团2006年的总收入已经超过10亿元，2007年将达到15-20亿元，已经与国内著名的湖南广电集团难分伯仲。
●预计2007-2009年公司每股收益分别为0.64、0.91、1.14元，2007年期权费用的影响将会被公司投资收益所平滑。公司2008年动态PE仅为34倍，低于可比上市公司平均水平。
鉴于公司有望成长为区域综合性立体传媒公司，我们给公司一定估值溢价，以2008年50倍PE计，未来6-12个月目标价为45.5元，给予"强烈推荐"评级。（中投证券）
【出处】中投证券 【作者】
【2007-11-02】
要点:
我们参加了公司在成都举行的配股反向路演投资者推介会。公司配股以2007年11月7日(股权登记日)公司总股本182252070股为基数，每10股配售1.1股，可配售股份总额为20047728股人民币普通股(A股)，其中，有限售条件股股东可配售7409289股，其余无限售条件股股东可配售12638439股。公司实质控制股东成都博瑞投资控股集团有限公司已承诺全额现金认购其可配股数。本次发行无限售条件的股份采取网上定价发行，有限售条件的股份采取网下定价发行的发行方式，每股面值为1.00元，配股价格为13.46元/股。我们认为，公司此次配股价格相比2级市场股价大幅让利，建议持有股东积极参与配售。
08年增长无忧。2008年，受益于奥运会的召开，公司印刷和广告业务收入预计将实现15%以上的增长。而发行投递业务的增长率也将在10%以上。考虑到户外广告业务明年有望实现50-100%的增长，达到3000-4000万的营收水平，我们认为，公司完全有能力实现我们0.83元的经营性净利润的预测，并存在较高的可能性超出我们预期，上探0.85-0.90元的盈利区间。
体制改革背景下的博瑞传播。公司在投资者见面会上主要说明了内生增长和在传媒集团可控新媒体领域的发展规划，对成都传媒集团资源整合进程和规划没有详细说明。我们重申，在文化体制改革加速的大背景下，公司有望在未来两年内逐步整合传媒集团资产，真正发挥其作为集团媒体业务经营平台和资本市场融资平台的作用。而长期来看，博瑞传播更有望成为四川省乃至西南地区文化产业的战略投资者之一，推动并享受中国文化资产证券化的成果。
盈利预测和投资建议：不计股权激励和投资收益等非经常性费用，当前股价2008年动态市盈率为36.9倍，处于传媒板块低端。考虑到未来两年，公司有望从经营单一媒体转变为综合媒体集团，从而本质上改变公司现有业务架构，而公司目前市值偏低，估值弹性好，我们看好公司长期价值，重申"推荐"投资评级。
【出处】中金公司 【作者】
【2007-11-02】
作为中国证券市场"报业第一股"，博瑞传播（６００８８０）１９９９年重组上市公司后迅速完成了产业调整，此后通过一系列资本运作，逐步构建了一个"大传媒"发展平台。公司目前拥有发行投递、印务、广告等完整的传媒产业经营价值链和经营业务平台，形成了跨媒体、跨地区经营的下辖十四家子（分）公司的大型传媒服务企业，被列为四川省重点支持的骨干企业之一。
公司今年４ 月份公告将向全体股东按每１０ 股配１－１．５ 股向全体股东配售（大股东参与配售），配售资金部分将用来增加印力。公司于--公告配股申请获准。考虑到公司配股项目具有良好的预期回报、将为公司带来较好的预期收益；同时，公司较为显著的竞争优势，而在Ａ股传媒板块中估值较为低廉，我们认为博瑞传播是目前Ａ股市场较具吸引力的传媒板块股票。
配股项目实施推动公司印务和发行业务再上新台阶
公司配股项目包括两个，其一是商印技改项目。根据公司印刷业务发展战略规划，拟投资成都博瑞传播印务分公司期刊、报刊印刷生产线技术改造项目，项目投资总概算１２，５７０万元，全部来源于募集资金，其中固定资产投资１０，９３０万元，流动资金１，６４０万元。
目前博瑞传播印务分公司公司报印能力为彩报每年生产能力３６３，６００万张，或套红每年生产能力４６０，８００万张，商印能力１，８００万印张／年。项目主要内容是新引进一条商业轮转胶印机生产线作为本次扩建的主要设备。该项目建成后，新增商印能力２７，１５０万张／年，印务分公司商印总印力将达到２８，９５０万印张／年，可大幅度增加博瑞印务分公司商印市场份额。
项目实施后，每年可实现销售收入１０，３０３万元，利润总额２，４８７万元，投资利润率１９．７８％，投资内部收益率２２．７１％（税前），投资回收期５．３６年（税前），该项目经济上可行。
其二是报刊发行渠道网络建设项目。根据公司发行投递业务战略规划，拟投资成都博瑞传播报刊发行渠道网络建设项目，项目投资总概算１２，７７１万元，全部来源于募集资金，其中固定资产投资１１，６９９万元，流动资金１，０７２万元。
本项目拟用３－４年时间自建２７２家"博瑞书坊"网络示范店，然后通过租赁、加盟方式，扩张渠道网络，最终在成都、郊县及二级城市形成约８００家发行网络终端-博瑞书坊。
该项目的实施是对公司原有业务的扩展，业务模式较为成熟。该项目将结合发行投递公司已有的发行网络资源，按照"统一品牌、统一设计、统一管理、统一配送"的经营模式，建设以成都市为中心辐射整个四川的销售网络。在成都发行投递市场形成垄断地位，将发行投递网络延伸到省内二级城市。
项目实施后，每年可实现销售收入１２，６３１万元，利润总额２，４７１万元，投资利润率１９．３５％，投资内部收益率２４．５０％（税前），投资回收期５．７３年（税前），该项目经济也可行。
核心价值在于向综合媒体集团转型
我们认为，公司的投资价值在于其历史已经证明的盈利能力，以及未来较为清晰的发展前景，而这个过程中公司的核心投资价值在于向综合媒体集团转型。在文化产业体制改革和成都传媒资源整合的大背景下，公司有望在未来两年内逐步整合成都地区的传媒资源，真正发挥其作为集团媒体业务经营平台和资本市场融资平台的作用。具体而言：
首先，公司历史经营业绩持续稳定增长，是对当前公司管理团队经营能力的证明。博瑞传播自１９９９年重大资产重组以来，公司资产规模迅速扩张，盈利能力得到了显著提高，主营业务收入、净利润年均增长率分别达到２１．２８％和２１．３５％，扣除非经常性损益前后的加权平均净资产收益率的简单平均值为１７．９５％。
其次，报业经营有望推动公司继续稳步增长。公司在继续加大成都商报、成都日报、成都晚报和西部商报经营的基础上，积极拓展新的增长点，相继开发出《汽车时尚报》和《时尚周末》等杂志。展望报业相关业务，我们相信随着成都商报等强势媒体的持续性增长，博瑞传播的广告代理和印刷业务将维持稳步增长。根据慧聪资讯监控的报纸广告刊例统计数据，成都商报１－７ 月广告刊例额同比增长１１％，而成都房产市场在成都市被国务院确定为全国统筹城乡综合配套改革试验区后，未来２ 年应该会维持上扬走势。持续增长的广告收入将会给成都商报的扩版和彩版化提供持续动力，并带动博瑞传播印刷业务的稳步增长。
再次，户外媒体经营将成为推动公司增长的新动力。在相继收购城南高速公路、成都绕城高速公路和路灯灯箱广告后，博瑞传播户外媒体业务２００７ 年上半年收入已经超过１０００ 万元，预计全年可贡献收入２０００－２５００ 万元，实现利润在５００ 万元以上。据公司介绍，在未来２ 年，城南高速公路有望成为成都－重庆的主要高速公路之一，无论是广告牌价格还是数量均有明显的提升空间。我们预计，公司户外广告业务未来２ 年的增长速度将在４０％以上，２００９ 年，户外广告收入有望达到１００００万元以上。另外，随着成都报业集团与成都广电集团产业的整合，博瑞传播作为成都文化产业整合的领先者和唯一的资本运作平台，将会获得了更多的介入成都市政府对户外媒体资源的规划的机会。中长期来看，公司在户外ＬＥＤ、地铁广告经营方面均面临较好的机会，户外广告无疑将成为公司未来持续增长的主要动力之一。
另外值得关注的是，博瑞传播在未来有望整合成都有线网络。目前成都市有线网络主要有三个经营主体，分别是省网、市网和兴网。其中市网是由市广电和聚友网络投资经营，兴网是由原来各区县网络整合形成，是目前成都市的第一大网，也是目前唯一盈利的有线网络。从用户数上看，省网和市网的用户数分别在３０ 万左右，兴网用户数在１２０万以上。目前博瑞传播的第一大股东博瑞投资和成都传媒集团合计持有兴网５０％的股权。从发展趋势上看，博瑞传播仍有较大机会实现对成都有线网络的整合。目前成都市政府的工作重点放在了如何整合三个经营主体以及顺利推动数字化上面，要实现有线网络和博瑞传播的资本对接需要等待一段时间。
传媒板块中最具吸引力的股票
考虑到博瑞传播较为清晰的增长前景，以及目前股价隐含的较低的市盈率（与同业相比），我们认为公司是Ａ股市场较具投资价值的公司之一。
从２００７年１－３季度的情况看，公司业绩明显高于市场的普遍预期。前３ 季度，公司实现主营业务收入５．２４ 亿元，同比增长１５．４％，净利润１．２５ 亿元，每股盈利０．６１ 元，同比增长３９．１％。公司前３ 季度共计入证券投资收益４３８６ 万元，计入期权费用２７００ 万元，不计上述因素影响，公司主营业务的经营利润同比增长３５％。
综合公司各项业务的情况、以及公司实际所得税率将在０８年由３５％调降至２５％的因素，我们认为公司未来三年的净利润增长率有望保持在２５％左右，预计２００７年、２００８年和２００９年的每股收益分别达到０．７３元、０．９１元和１．１４元。
当前（２００７年１０月２６日）公司股价为２９．０４元，隐含的０７－０９年市盈率分别为３９．８倍、３１．９倍和２５．５倍。为目前Ａ股市场传媒行业中估值最低的股票之一。
考虑到公司是唯一市场化运营的政府媒体，拥有优秀的管理团队，而跨媒体、跨区域的综合传媒集团战略将使业绩高速增长，加上未来可能的资产注入等因素，我们认为，公司股票是Ａ股传媒板块中估值最具吸引力的股票，具有长期投资价值。
【出处】中证投资 【作者】徐辉
【2007-11-01】
博瑞传播（600880）：公司目前拥有《成都商报》、《成都日报》、《成都晚报》三大主流媒体，公司的广告、发行等业务得到迅猛发展，品牌价值也有迅速提升；再加上公司与四川餐饮行业著名品牌企业银杏餐饮集团合作的博瑞银杏项目已经进入收获时期，公司未来发展前景广阔。二级市场，该股前期股价有所回落，后市上涨有空间，建议可逢低关注。（徐波）
【出处】港澳资讯
【2007-10-23】
公司三季报每股业绩达到0.61元，实现营业收入5.25亿元，同比增长15.4%；净利润1.25亿元，同比增长38.5%。剔除公司证券投资收益和股权激励成本后，公司营业利润同比增长37%。招商证券研究员给予公司"强烈推荐-A"的投资评级。
印刷业务仍是公司具有核心竞争力的优势业务。三季度利润同比增长30%，实现利润约1个亿。公司已将商印业务作为印刷业务的新的增长点。拟将本次配股募集资金的1.25亿元用于新增德国高斯M-600B24商业轮转机一台和胶印机5台，形成27150万对开张/年的生产能力。该项目达产后，每年可新增利润2487万。
户外广告将成公司中长期盈利增长点。公司拥有成南高速12年的户外广告经营权，由于"遂渝高速"和"南渝高速"今年末前后建成通车，成为连接成都与重庆的主干道，这将显著增加成南高速车流量，从而提升成南高速的户外广告价值。研究员预计，到2009年，公司的户外广告收入将达到1.1亿元，毛利润达到3915万元。
发行投递业务增速喜人。公司在全面代理成都报业集团旗下主要媒体《成都商报》、《成都晚报》和《成都日报》的发行业务之后，发行投递业务的发展瓶颈已被打开，前三季度该业务利润增速同比增长30%，利润接近5000万元。预计全年将实现收入1.08亿元，同比增长41%。同时拟将此次配股募集资金的1.27亿元用于扩张全省的报刊发行渠道网络建设，将通过租、买、加盟等方式在全省主要城市建设约800家发行网络终端，将极大扩充成都发行投递的零售终端网络，快速切入发展前景良好的期刊发行及零售市场，开展数据库营销及DM直投业务，在四川地区形成相对垄断的竞争优势，使期刊发行、零售代理业务成为公司新的利益增长点
【出处】中国证券报 【作者】
【2007-10-19】
异动原因：
成都传媒集团的成立为博瑞传播进军娱乐传媒业提供了一个绝佳的契机和平台。优秀的管理团队，独一无二的市场化体制和娱乐传媒业的巨大市场潜力相结合，将爆发出最璀璨的光芒，彻底打开公司的发展空间。
投资亮点：
1、公司通过充分挖掘、整合客户资源，把《成都商报》、《成都日报》、《成都晚报》三大主流媒体所拥有百万受众所蕴藏的巨大影响力转化为现实的经济效益，进一步夯实了公司在西南地区媒介代理的龙头地位。
2、公司与四川餐饮行业著名品牌企业银杏餐饮集团合作的博瑞银杏项目2006年将开始进入盈利收获期。
3、公司充分发挥发行投递网络的区域垄断优势、成本竞争优势，积极开展夹页广告（DM单）业务，并使其成为公司发行业务稳定的利润增长点。
4、公司的印刷业务具有设备技术优势、生产管理的效率优势、产品工艺的质量优势，若能保持可持续发展势头，将为公司带来稳定的收入来源。
风险提示：
受到国家宏观调控影响和新兴媒体快速崛起，全国报刊广告增长放缓，公司的外部经营环境将可能趋于严峻，竞争压力愈来愈大。
投资建议：
三元顾问分析师胡文毅认为公司具有较强的区位优势，目前拥有《成都商报》、《成都日报》、《成都晚报》三大主流媒体，公司的广告、发行等业务得到迅猛发展，品牌价值也有迅速提升；再加上公司与四川餐饮行业著名品牌企业银杏餐饮集团合作的博瑞银杏项目2006年进入收获时期，公司未来发展前景广阔。建议投资者可适当跟踪关注。
相关板块：教育传媒
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-10-09】
●成都传媒集团的成立为博瑞传播进军娱乐传媒业提供了一个绝佳的契机和平台。优秀的管理团队、独一无二的市场化体制和娱乐传媒业的巨大市场潜力相结合，将爆发出最璀璨的光芒，彻底打开公司的发展空间。
●博瑞传播已经和成都市政府合作，成为成都户外广告标准的制定者。公司计划在2008年成为四川最大户外广告公司，2009年进入西南户外广告公司前三强的行列，销售收入达到2亿元。
以北京管理总部和北京星百瑞娱乐传媒的相继成立为标志，公司向娱乐传媒业进军的序幕正式拉开，地域和媒体种类不再成为估值的限制。作为中国唯一市场化的政府媒体，我们坚定看好公司在娱乐传媒业的发展，极可能重现当年成都商报的辉煌。
●基于以下理由，我们认为博瑞是中国最优秀的传媒上市公司，并给予其20%的溢价。1）唯一市场化运营的政府媒体；2）优秀的管理团队；3）跨媒体、跨区域战略使业绩高速增长；4）未来可能的资产注入。
预计2007-2009年EPS分别为0.73、0.93、1.19元，我们认为公司合理价值58元，相当于2008年动态PE62倍，较市场平均水平溢价20%，我们给予"增持"评级，建议现价积极买入。
(联合证券)
【出处】联合证券 【作者】
【2007-09-21】
异动原因：
国信证券分析师廖绪发分析，一旦博瑞传播完成报业媒体、户外媒体、广电媒体和新媒体等所有布局后，公司的投资价值将得以大幅度提升。这不仅仅是因为其收入和利润规模可能增长2-3倍，更重要的是，博瑞传播将成为广告主进入西南地区不可绕过的媒体巨头--一个涵盖了平面、户外、广电甚至新媒体的立体传媒公司。
投资亮点：
1、公司通过充分挖掘、整合客户资源，把《成都商报》、《成都日报》、《成都晚报》三大主流媒体所拥有百万受众所蕴藏的巨大影响力转化为现实的经济效益，进一步夯实了公司在西南地区媒介代理的龙头地位。
2、公司与四川餐饮行业著名品牌企业银杏餐饮集团合作的博瑞银杏项目2006年将开始进入盈利收获期。
3、公司充分发挥发行投递网络的区域垄断优势、成本竞争优势，积极开展夹页广告（DM单）业务，并使其成为公司发行业务稳定的利润增长点。
4、公司的印刷业务具有设备技术优势、生产管理的效率优势、产品工艺的质量优势，若能保持可持续发展势头，将为公司带来稳定的收入来源。
风险提示：
受到国家宏观调控影响和新兴媒体快速崛起，全国报刊广告增长放缓，公司的外部经营环境将可能趋于严峻，竞争压力愈来愈大。
投资建议：
三元顾问胡文毅认为公司具有较强的区位优势，目前拥有《成都商报》、《成都日报》、《成都晚报》三大主流媒体，公司的广告、发行等业务得到迅猛发展，品牌价值也有迅速提升；再加上公司与四川餐饮行业著名品牌企业银杏餐饮集团合作的博瑞银杏项目2006年进入收获时期，公司未来发展前景广阔。该股中线具备一定的投资潜力。
相关板块:教育传媒
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-09-20】
国信证券分析师廖绪发认为，博瑞传播未来有望成长为集报业媒体、户外媒体、广电媒体和新媒体于一体的区域垄断传媒巨头，给予"推荐"的投资评级。
廖绪发分析，一旦博瑞传播完成报业媒体、户外媒体、广电媒体和新媒体等所有布局后，公司的投资价值将得以大幅度提升。这不仅仅是因为其收入和利润规模可能增长2-3倍，更重要的是，博瑞传播将成为广告主进入西南地区不可绕过的媒体巨头--一个涵盖了平面、户外、广电甚至新媒体的立体传媒公司。
与此同时，公司现有业务仍具有较高成长性与安全边际。即使不考虑集团资产注入，现有业务仍有望保持快速增长。预计07-09年收入年均增长率14%。从收入增长的驱动因素看，主要来自广告业务和印刷业务的收入增长。考虑所得税率下降，以及会计准则调整等因素，净利润增长率将比收入增长率高，预计07-09年年均增长35%。公司当前股价尽管已较充分反映了现有业务的内生成长，但是没有反映未来可能的资源整合。
【出处】中国证券报 【作者】
【2007-09-17】
异动原因：
国都证券：博瑞传播(600880)成都传媒集团成立后业务范围涵盖传统平面媒体。户外广告，电视台，有线网络，影视制作和新媒体等众多领域。集团经营能力突出，在宏观战略布局上纵阖联横，在传媒业数字化时代勇于探索，极富创新精神。"跨区域，跨媒体打造综合性传媒集团"的战略已成为成都传媒集团明确的发展方向。给予"短期强烈推荐-长期A"的投资评级。
投资亮点：
1、公司通过充分挖掘、整合客户资源，把《成都商报》、《成都日报》、《成都晚报》三大主流媒体所拥有百万受众所蕴藏的巨大影响力转化为现实的经济效益，进一步夯实了公司在西南地区媒介代理的龙头地位。
2、公司与四川餐饮行业著名品牌企业银杏餐饮集团合作的博瑞银杏项目2006年将开始进入盈利收获期。
3、公司充分发挥发行投递网络的区域垄断优势、成本竞争优势，积极开展夹页广告（DM单）业务，并使其成为公司发行业务稳定的利润增长点。
4、公司的印刷业务具有设备技术优势、生产管理的效率优势、产品工艺的质量优势，若能保持可持续发展势头，将为公司带来稳定的收入来源。
风险提示：
受到国家宏观调控影响和新兴媒体快速崛起，全国报刊广告增长放缓，公司的外部经营环境将可能趋于严峻，竞争压力愈来愈大。
投资建议：
中山证券分析师岳从忠认为，公司具有较强的区位优势，目前拥有《成都商报》、《成都日报》、《成都晚报》三大主流媒体，公司的广告、发行等业务得到迅猛发展，品牌价值也有迅速提升；可适当跟踪关注。第一目标位35.5元。
相关板块：
教育传媒
【出处】顶点财经 【作者】
【2008-04-21】
新闻纸价格大涨，给博瑞传播和《成都商报》提供了绝佳的整合市场契机。
面对新闻纸价格的大涨，博瑞公司早已通过合同形式将纸张成本转移给客户，因此对自身影响有限；同时博瑞印务成为造纸企业纷纷争相供应的优势客户。因此，很多客户纷纷主动转投博瑞印务公司，公司业务量不降反升，迎来进一步提升市场份额的契机。
而商报社可通过扩版增加广告收入、规模化采购新闻纸来缓解成本压力，同时带来整合成都报业市场的契机。
未来三年业绩继续保持高增长。
围绕《成都商报》所开展的业务未来三年增速分别为10.5%、9.4%和9.1%，继续保持稳健增长；
西南市场对于公司来说仍有极大的拓展空间，户外广告和商业印刷是推动公司业绩增长的双引擎，未来三年增速合计为127%、60%和50%，将保持快速增长；而进一步整合成都电视台广告收入，与在合适时机获取成都兴网有线网络资产，将带来公司未来业绩超预期增长；
同时新兴媒体的快速崛起和国家文化体制改革的纵深发展，是公司实现从区域性强势媒体经营者到跨地域、跨媒体的综合性媒体经营集团的飞跃的有力保证。
预测08-10年每股收益分别为0.91元、1.14元和1.42元。
维持"强烈推荐"投资评级：我们认为公司"依托一份强势的成都商报；背靠一个与时俱进、资源丰富的强大股东背景；拥有一个稳健务实、锐意进取的执行力强的管理团队"，是保证公司长期稳健、快速发展的三大基石。在通胀背景下，公司未来三年业绩能保证20%以上快速增长，又具有良好成本转嫁能力和广告价格提价的空间，同时估值处于传媒行业绝对低端的博瑞传播（PE30.6倍），是优质的投资标的。继续维持强烈推荐-A的投资评级。
【出处】招商证券 【作者】
【2008-04-09】
事件：博瑞传播（600880）发布2007年报，公司2007年度实现营收7.07亿元，同比增长16.88%；实现利润总额2.26亿元，同比增长92.44%，归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.32亿元，同比增长37.68%；基本每股收益为0.74元。
点评：公司业绩符合市场预测，投资收益对冲了期权费用对业绩的负面影响。其中，归属于上市公司股东的净利润为1.35亿元，而扣除非经常性损益后的净利润为1.32亿元，这表明，公司的投资收益对冲了期权费用对业绩的负面影响。故公司2007年最终业绩较如实地反映了其经营状况。
三大主业均保持较高速增长，而印刷业务和发行投递业务的后续成长性尤其值得期待。展望2008年，随着公司2007年配股项目印刷技改和发行渠道网络建设的逐步实施，我们认为，博瑞传播该两项业务的成长性更值得期待。酒楼业务虽与公司主业无协同效应，但由于该业务能贡献稳定的现金流，故也值得投资者予以密切关注。
与其他传媒类企业相比，博瑞传播存在下述三大比较优势：1、唯一完成了股权激励，市场化程度相对较高；2、定位清晰，公司关于"传统媒体运营服务商，新兴媒体内容提供商"的战略定位，既能依托传统业务保持稳定的业绩增长，也能基于对新兴媒体内容提供业务的探索而不断扩充增长边际；3、公司的经营现金流表现优异，能够支撑公司的多元扩张及对新媒体业务的探索。
我们预测，博瑞传播未来三年全面摊薄EPS分别为0.87元，1.12元和1.41元，维持对公司"推荐"评级。（长江证券 陈志坚）
【出处】长江证券 【作者】陈志坚
【2008-02-22】
印刷业务在公司总收入中的占比一直保持在50%以上。印刷业务主要分报纸印刷和商业印刷两部分。报印业务的主要客户为成都商报社，其业务量占到印刷业务总量的85%左右，收入具有稳定可靠的保证。
公司在稳步拓展报印市场的前提下，计划利用配股筹集资金中的1.26 亿元投资引进一条商业轮转胶印机生产线，主要产品为精美书刊、杂志、产品目录、DM 单，届时，公司的商业印刷能力将到达2.90亿印张/年，产能提升1508%。商业印刷业务将成为公司新的利润增长点，每年新增利润总额预计为2，487万元；新增销售收入将达到1.03亿元，在成都商印市场上的占有率有望提升至10%左右。
广告业务
平面、户外、广电全面开花
广告业务收入虽然在公司总收入中的占比仅为20%左右，但毛利贡献则达到了30%，而且未来很有可能突破40%，有望成为公司利润的第一大来源。目前，广告业务主要是成都商报的广告代理业务，公司在巩固平面媒体广告业务的同时，大力发展户外、广电、新媒体等多种媒体广告业务。
平面广告：公司来自成都商报的广告代理收入占公司广告代理总收入的67%，其广告收入与成都商报实行四六分成，博瑞广告公司（公司持股80%）四成。公司的广告份额仅占成都商报总体广告业务的20%~30%，成长空间非常巨大。另外，公司已经拿到了成都日报的部分广告代理权，预计可以带来每年2，000 多万的广告收入。
户外广告：2006年公司成立了博瑞眼界广告公司（公司持股100%），买断了12年成都－南充高速公路、成都绕城高速公路的户外广告经营权，取得了成都市内618处灯杆广告和其他多处户外广告资源，预计2007年公司户外广告收入在2，800万左右。
另外，公司拟以四川博瑞眼界户外广告公司为主体投资LED显示屏项目，项目总投资2，000万元。项目建成后预计年营业收入可达2，059万元，税前利润497万元。预计该项目在2008年可以获得部分收入，2010年有望达到2，059万元的收入预期目标。
广电广告：2008年1月，公司子公司成都博瑞广告有限公司与成都电视台签订广告代理合同，独家全权代理成都电视1、3、4、5频道所有晚间时段编组广告中的省内广告，但不包括特种广告、所有房地产广告、频道活动涉及的广告和部分现有资讯服务类节目。鉴于谨慎原则，我们在盈利预测时未将该部分业务影响考虑在内。
发行及投递业务
DM直投一本万利
发行及投递业务是公司三大主营业务中非常具有发展潜力的业务，目前拥有2，000多名发行投递人员。发行投递公司主要为《成都商报》提供发行投递服务，2005年公司开始全面代理《成都日报》的发行投递业务，2007年6月公司又获得了《成都晚报》独家发行代理权。以上两家报纸合计日发行量应该在30万份以上，大大提高了公司的发行收入。
新增的DM直投业务目前主要是按客户需求印制广告彩页，再将其夹入《成都商报》等公司负责投递的刊物中随刊发行。这种发行投递方式几乎没有任何新增成本。我们预测，2007年公司DM业务收入在2，000万以上，由于几乎是零成本，该业务将把公司发行及投递业务的毛利率提高至少4个百分点，达到72%的高毛利率水平。DM业务将随着发行及投递业务的增长而稳定增长，保守估计每年的增速在10%以上。该业务占据了成都地区70%以上的DM市场份额，不仅为公司发行投递业务带来了丰厚的收益而且也为博瑞印务分公司提供了稳定的业务来源。
拓展新媒体领域
1、投资神鸟数据进军咨询业务
公司出资780万元人民币，占78%股权出资设立了成都神鸟数据咨询有限公司。我们认为，神鸟数据公司未来业务很有可能以数据咨询服务为主。公司拥有《成都商报》《成都日报》《成都晚报》逾100万读者客户资源，这为公司开展相关数据咨询业务提供了有力的保障。
2、入股手中乾坤拓展手机新媒体
2007年11月，公司公告计划收购北京手中乾坤信息技术有限公司20%股权，收购价总额为6，380万元。此次入股手中乾坤是公司拓展新媒体业务的重要步骤之一，目标是手机游戏和手机视频业务，而不仅仅是为了获得投资收益或创投收入。
利润快速增长有因
随着公司股票期权费用摊销的逐步减少和2008年适用所得税率的大幅下降，公司盈利能力将得到很大改善，相对于2007年而言，以上影响对2008 年、2009年的业绩增厚分别达到0.25、0.37元/股。我们预测，公司2007~2010年净利润分别为1.37亿元、2.01亿元、2.53亿元、3.44亿元，对应的EPS分别为0.68元、0.99元、1.25元、1.71元。
估值与投资建议
从短期业绩角度分析，公司是盈利状况最好的传媒上市公司，净利率水平一直维持在20%以上，预计2007年的EPS将达到0.68元/股，远高于传媒行业0.28元/股的平均盈利水平；从长期发展角度分析，公司正逐步成为集平面、广电、户外、新媒体业务于一身的区域综合传媒集团，2007~2010年的复合增值率有望保持在36%以上，发展潜力十分巨大；从估值角度分析，公司是目前估值水平最低的传媒上市公司，按2008年的EPS测算，动态PE仅为34倍，远低于49倍的行业平均水平。
我们认为，虽然公司目前处于高投入期，但所得税费用和管理费用的大幅下降对短期业绩形成了有力支撑，而且从2009年开始，前期投入的项目即开始为公司带来不菲的收益，再加上公司拓展的户外、广电、新媒体等新增业务具备很好的市场前景，故理应享有更高的估值水平，按2008年45倍的合理PE 测算，6个月目标价为45元，给予增持评级。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-02-01】
公司拥有从新闻纸采购、印刷、广告以及发行投递等较为完整的报业服务经营价值链和成都日报、成都晚报、成都商报以及中央人民广播电台都市之声的经营业务。
公司是成都传媒集团下属唯一资本平台，成立以来一直得到集团的大力扶持。成都传媒集团成立后业务范围涵盖传统平面媒体、户外广告、电视台、有线网络、影视制作和新媒体等众多领域，经营能力突出，确立了跨区域、跨媒体打造综合性传媒集团的发展战略。
公司近期加快扩张，通过收购北京手中乾坤公司股权，在新媒体战略扩张取得实质性进展。公司计划在成都最繁华、最具商业广告价值的春熙路片区、蜀都大道片区和盐市口片区建设彩色LED显示屏约80个，提升在户外广告市场占有率。最近，公司旗下成都博瑞广告有限公司又获得独家全权代理成都电视频道所有晚间时段编组广告中的省内广告经营权，这些投资是公司跨媒体、跨地域发展战略的具体体现，使投资者能够更加清晰看到公司的成长前景。
近期该股受大盘大跌影响连续缩量回落，但并未破坏中期上升趋势，后市股价有望展开反弹，可逢低关注。（世基投资）
【出处】世基投资 【作者】
【2008-01-21】
异动原因：
成都博瑞传播股份有限公司于2008年1月17日以通讯表决方式召开六届十八次董事会,会议审议通过成都博瑞广告有限公司与成都电视台签订广告代理合同,独家全权代理成都电视1,3,4,5频道所有晚间时段编组广告中的省内广告,代理期限为2008年1月1日至2012年12月31日。在合同期满后,博瑞广告在同等条件下拥有优先续约权。
投资亮点：
(1)公司目前主业突出：公司拥有从新闻纸采购、印刷、广告以及发行投递等较为完整的报业服务经营价值链和"三报一台"(《成都日报》、《成都晚报》、《成都商报》以及中央人民广播电台"都市之声")的经营业务。摇钱树下看摇钱术
(2)股东背景：公司实际控制人成都商报社(持有博瑞投资控股集团95%股权)由成都日报报业集团主管，其开办的报纸《成都商报》日均发行量约为60万份。《成都日报》是成都市委机关报，日均发行量近20万份，年广告发行代理费用约6000余万元，公司现已代理成都报业集团旗下主要媒体《成都商报》《成都晚报》和《成都日报》的发行业务。
(3)培育利润增长点：公司旗下的四川博瑞教育有限公司与成都树德中学联合成立的民办学校成都树德联合中学日前正式挂牌，有望成为公司新的利润增长点。博瑞对中央人民广播电台的投资开始盈利，05年的收入规模达到了1600万元。此外，06年公司投入1000万元，参与投标507杆灯箱广告。
风险提示：
A股其他行业相比,传媒行业也实在不能算是高增长行业，该板块的高市盈率也意味着人们对传媒业的预期过高，宜提醒谨慎看待。
相关板块：
教育传媒
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-11-21】
●公司公告，计划以6380万元收购北京手中乾坤信息技术有限公司20%的股权。另外，公司还准备投资2000万元，在成都春熙路、盐市口等繁华地段投资80个LED显示屏。公司预计该项目年营业收入2097万元，税前利润497万元。
●博瑞传播投资手中乾坤的主要原因是看好该公司优秀的研发团队和手机游戏巨大的市场前景。以11.4倍PE投资于一个具有成熟盈利模式的领先SP公司，随着中国3G牌照发放时间的临近，无论是从投资收益还是业务发展的角度来说，对博瑞传播都具有战略意义。
●我们认为，以上投资是公司跨媒体、跨地域发展战略的具体体现，使投资者能够更加清晰地看到公司的成长前景。我们预计类似的投资或收购将成为未来公司发展的常态。
●我们再次重申博瑞传播是目前传媒股中的首选品种，并坚信作为中国市场化最彻底的主流媒体，借助成都传媒集团平台，公司向户外媒体、娱乐传媒业的扩张以及未来可能的资产收购将推动博瑞传播未来五年持续高速增长，我们暂维持公司2007-2009年EPS预测为0.73、0.93、1.19元（我们将随后对项目进行详细评估后再调整盈利预测），2008年PE不足35倍，维持"增持"评级并继续强烈推荐。（联合证券）
【出处】联合证券 【作者】
【2007-11-20】
博瑞传播 （600880）昨日公告称，为推动公司“传统媒体运营服务商，新媒体内容提供商”发展战略的有效实施，迅速搭建高起点的新兴媒体内容提供的产业平台，公司拟与自然人黎向欣签订 《股权转让协议》，收购其持有的北京手中乾坤信息技术有限公司20%股权，转让价格确定为6380万元。受此消息刺激，该股昨日逆市上涨5.13%，报收29.92元。
据介绍，北京手中乾坤信息技术有限公司是中国移动增值业务服务提供商，主要运营手机游戏和手机视频服务，并已启动手机分类信息网的运营，该公司拥有中国移动的WAP全网业务接入资格、百宝箱业务全网运营资质和信息产业部“跨地区增值电信业务经营许可证”。截至2007年9月30日，该公司资产总额为3310.54万元，净资产为2870.51万元，主营业务收入为4700.90万元，净利润2005.59万元。
公司表示，本项投资是公司拓展新媒体经营业务的重大举措，有利于优化公司产业结构，促进结构升级，培育新的利润增长点，提高经营业绩，确保公司实现可持续发展，给投资者以良好回报。
此外，公司拟以四川博瑞眼界户外广告有限公司为主体投资LED显示屏项目。项目总投资2000万元，项目建成后预计年营业收入可达2059万元，税前利润497万元。
国信证券认为，从财务角度看，本次收购北京手中乾坤信息技术有限公司20%股权的价格不高，且该公司正处于快速成长轨道中，有望为公司明年贡献700-1000万的投资收益，维持对公司的“推荐”评级。
【出处】每日经济新闻 【作者】
【2007-11-20】
招商证券研究员认为，博瑞传播近期在跨地域、跨媒体扩张取得突破性进展，为后续业绩高增长注入强劲动力。公司战略发展规划日益明晰，业绩增长已始入快速通道，维持"强烈推荐-A"的投资评级
其一，公司收购北京手中乾坤公司20%股权，在新媒体战略扩张取得实质性进展。标的公司是中移动增值业务服务提供商，在移动WAP手机游戏下载服务排名前五。07年前三季度收入及净利润分别为4701万和2006万，比去年全年分别增长21%和129%；营业利润率和净利润率分别为39%和43%，分别增长12个和20个百分点；负债率和应收账款均处于较低水平。
其二，公司在户外广告领域再次重拳出击，计划在成都最繁华、最具商业广告价值的春熙路片区、蜀都大道片区和盐市口片区建设彩色LED显示屏约80个。预计项目总投资2000万元，建成后年营业收入可达2059元，税前利润497万元。
其三，公司计划用3-4年时间自建272家"博瑞书坊"网络示范店，再通过租赁、加盟方式，扩张渠道网络，最终在成都、郊县及二级城市形成800余家网络终端，完成具有垄断地位的"渠道+终端"的战略布局。届时将切入到市场空间更大的期刊、DM直投业务和开展数据库营销，而该类业务成都本地市场尚在萌芽阶段。
【出处】招商证券 【作者】
【2007-11-19】
今日博瑞传播公布，将出资6380万元收购北京手中乾坤信息技术公司20%股权。
该公司成立于04年，是一家民营企业，目前个人大股东为黎向欣。该公司主营手中网，是新崛起的无线增值内容服务提供商，致力于提供手机WAP和KJAVA服务。是国内领先的无线流媒体服务运营商和知名的手机游戏服务商。该公司在中国移动的"移动梦网"战略合作伙伴中排名靠前（排名前25位）。公司的定位是成为高品质的手机上网（WAP）和手机游戏（K－java）内容提供商，后续还将启动手机视频等业务。
据了解，博瑞传播参股该公司，主要看好其手机游戏、手机视频等业务未来的发展前景，以及对该公司管理团队的认可。手机游戏和手机视频等业务也是我们极为看好的3G时代的杀手级业务之一。我们认为，介入该项投资是博瑞传播北京业务总部执行"新媒体内容提供商"策略的一个重要举措，也是一项非常有意义的探索。
从财务角度看，收购价格不高。该公司正处于快速成长轨道中。公司清晰的市场战略，充分的技术和资源准备以及优秀的国际化创业团队，促使公司以飞跃式的速度向前发展。成立3年来保持了年均70%的增长速度。07年1-3季度主营收入4700万，净利润2005万，博瑞传播与之约定的07年净利润不低于2800万。而2006年全年为3875万元，净利润876万元。收购市盈率相当于07年11倍左右。有望为明年贡献700～1000万的投资收益。为此我们提高08-09年EPS约5%至0.92元、1.13元。
值得注意的是，类似手中乾坤这样高速成长的公司，很可能在纳斯达克或者将来国内的创业板上市。博瑞传播作为战略投资者介入，未来可能收获丰硕成果。
维持推荐评级。
【出处】国信证券 【作者】
【2007-11-13】
今年前3季度，博瑞传播实现营业收入52482.44万元，同比增长15.45％；实现营业利润19891.5万元，同比增长50.28%，得益于公司证券投资收益增加3022.94 万元和公允价值变动增加1705.65万元。国泰君安研究员给予公司"增持"的投资评级。
公司正在进行配股计划，预计募集资金净额约25655万元。配股所募集资金将投向商印技改项目和报刊发行渠道网络建设项目。公司印务分公司期刊、报刊印刷生产线技术改造项目投资总概算12570万元，将新引进一条商业轮转胶印机生产线，建成后新增商印能力27150万张/年，印务分公司商印总印力将达到28950万印张/年。项目实施后，每年可实现利润总额2487万元，投资利润率19.78%，投资回收期5.36年(税前)。
此外，报刊发行渠道网络建设项目投资总概算12771万元， 拟用3-4年时间自建272家"博瑞书坊"网络示范店，然后通过租赁、加盟方式扩张渠道网络，最终在成都、郊县及二级城市形成约800家发行网络终端-博瑞书坊。项目实施后每年可实现利润总额2471万元，投资利润率19.35%，投资回收期5.73年(税前)。
【出处】中国证券报 【作者】
【2007-11-13】
●公司拥有西南地区首屈一指的报刊印刷能力、最具竞争力的广告代理能力和初具垄断优势的发行网络。为进一步巩固市场地位、提升盈利能力，公司积极拓展在商业印刷领域的市场。同时推出面向高端消费市场的广告出版刊物以此来提升传统广告业务的增长。
●公司进入户外广告市场后，迅速占领相关广告资源，并显示出良好的盈利能力和成长性。成南高速连接重庆的遂渝、南渝高速，将分别于今年年底和明年年底通车，届时成南高速的车流量将明显增加，带来户外广告收入的增长。
●成都传媒集团的成立将成为国内传媒史上的里程碑事件，为公司进一步整合媒体资源打开了前所未有的空间。据估算，成都传媒集团2006年的总收入已经超过10亿元，2007年将达到15-20亿元，已经与国内著名的湖南广电集团难分伯仲。
●预计2007-2009年公司每股收益分别为0.64、0.91、1.14元，2007年期权费用的影响将会被公司投资收益所平滑。公司2008年动态PE仅为34倍，低于可比上市公司平均水平。
鉴于公司有望成长为区域综合性立体传媒公司，我们给公司一定估值溢价，以2008年50倍PE计，未来6-12个月目标价为45.5元，给予"强烈推荐"评级。（中投证券）
【出处】中投证券 【作者】
【2007-11-02】
要点:
我们参加了公司在成都举行的配股反向路演投资者推介会。公司配股以2007年11月7日(股权登记日)公司总股本182252070股为基数，每10股配售1.1股，可配售股份总额为20047728股人民币普通股(A股)，其中，有限售条件股股东可配售7409289股，其余无限售条件股股东可配售12638439股。公司实质控制股东成都博瑞投资控股集团有限公司已承诺全额现金认购其可配股数。本次发行无限售条件的股份采取网上定价发行，有限售条件的股份采取网下定价发行的发行方式，每股面值为1.00元，配股价格为13.46元/股。我们认为，公司此次配股价格相比2级市场股价大幅让利，建议持有股东积极参与配售。
08年增长无忧。2008年，受益于奥运会的召开，公司印刷和广告业务收入预计将实现15%以上的增长。而发行投递业务的增长率也将在10%以上。考虑到户外广告业务明年有望实现50-100%的增长，达到3000-4000万的营收水平，我们认为，公司完全有能力实现我们0.83元的经营性净利润的预测，并存在较高的可能性超出我们预期，上探0.85-0.90元的盈利区间。
体制改革背景下的博瑞传播。公司在投资者见面会上主要说明了内生增长和在传媒集团可控新媒体领域的发展规划，对成都传媒集团资源整合进程和规划没有详细说明。我们重申，在文化体制改革加速的大背景下，公司有望在未来两年内逐步整合传媒集团资产，真正发挥其作为集团媒体业务经营平台和资本市场融资平台的作用。而长期来看，博瑞传播更有望成为四川省乃至西南地区文化产业的战略投资者之一，推动并享受中国文化资产证券化的成果。
盈利预测和投资建议：不计股权激励和投资收益等非经常性费用，当前股价2008年动态市盈率为36.9倍，处于传媒板块低端。考虑到未来两年，公司有望从经营单一媒体转变为综合媒体集团，从而本质上改变公司现有业务架构，而公司目前市值偏低，估值弹性好，我们看好公司长期价值，重申"推荐"投资评级。
【出处】中金公司 【作者】
【2007-11-02】
作为中国证券市场"报业第一股"，博瑞传播（６００８８０）１９９９年重组上市公司后迅速完成了产业调整，此后通过一系列资本运作，逐步构建了一个"大传媒"发展平台。公司目前拥有发行投递、印务、广告等完整的传媒产业经营价值链和经营业务平台，形成了跨媒体、跨地区经营的下辖十四家子（分）公司的大型传媒服务企业，被列为四川省重点支持的骨干企业之一。
公司今年４ 月份公告将向全体股东按每１０ 股配１－１．５ 股向全体股东配售（大股东参与配售），配售资金部分将用来增加印力。公司于--公告配股申请获准。考虑到公司配股项目具有良好的预期回报、将为公司带来较好的预期收益；同时，公司较为显著的竞争优势，而在Ａ股传媒板块中估值较为低廉，我们认为博瑞传播是目前Ａ股市场较具吸引力的传媒板块股票。
配股项目实施推动公司印务和发行业务再上新台阶
公司配股项目包括两个，其一是商印技改项目。根据公司印刷业务发展战略规划，拟投资成都博瑞传播印务分公司期刊、报刊印刷生产线技术改造项目，项目投资总概算１２，５７０万元，全部来源于募集资金，其中固定资产投资１０，９３０万元，流动资金１，６４０万元。
目前博瑞传播印务分公司公司报印能力为彩报每年生产能力３６３，６００万张，或套红每年生产能力４６０，８００万张，商印能力１，８００万印张／年。项目主要内容是新引进一条商业轮转胶印机生产线作为本次扩建的主要设备。该项目建成后，新增商印能力２７，１５０万张／年，印务分公司商印总印力将达到２８，９５０万印张／年，可大幅度增加博瑞印务分公司商印市场份额。
项目实施后，每年可实现销售收入１０，３０３万元，利润总额２，４８７万元，投资利润率１９．７８％，投资内部收益率２２．７１％（税前），投资回收期５．３６年（税前），该项目经济上可行。
其二是报刊发行渠道网络建设项目。根据公司发行投递业务战略规划，拟投资成都博瑞传播报刊发行渠道网络建设项目，项目投资总概算１２，７７１万元，全部来源于募集资金，其中固定资产投资１１，６９９万元，流动资金１，０７２万元。
本项目拟用３－４年时间自建２７２家"博瑞书坊"网络示范店，然后通过租赁、加盟方式，扩张渠道网络，最终在成都、郊县及二级城市形成约８００家发行网络终端-博瑞书坊。
该项目的实施是对公司原有业务的扩展，业务模式较为成熟。该项目将结合发行投递公司已有的发行网络资源，按照"统一品牌、统一设计、统一管理、统一配送"的经营模式，建设以成都市为中心辐射整个四川的销售网络。在成都发行投递市场形成垄断地位，将发行投递网络延伸到省内二级城市。
项目实施后，每年可实现销售收入１２，６３１万元，利润总额２，４７１万元，投资利润率１９．３５％，投资内部收益率２４．５０％（税前），投资回收期５．７３年（税前），该项目经济也可行。
核心价值在于向综合媒体集团转型
我们认为，公司的投资价值在于其历史已经证明的盈利能力，以及未来较为清晰的发展前景，而这个过程中公司的核心投资价值在于向综合媒体集团转型。在文化产业体制改革和成都传媒资源整合的大背景下，公司有望在未来两年内逐步整合成都地区的传媒资源，真正发挥其作为集团媒体业务经营平台和资本市场融资平台的作用。具体而言：
首先，公司历史经营业绩持续稳定增长，是对当前公司管理团队经营能力的证明。博瑞传播自１９９９年重大资产重组以来，公司资产规模迅速扩张，盈利能力得到了显著提高，主营业务收入、净利润年均增长率分别达到２１．２８％和２１．３５％，扣除非经常性损益前后的加权平均净资产收益率的简单平均值为１７．９５％。
其次，报业经营有望推动公司继续稳步增长。公司在继续加大成都商报、成都日报、成都晚报和西部商报经营的基础上，积极拓展新的增长点，相继开发出《汽车时尚报》和《时尚周末》等杂志。展望报业相关业务，我们相信随着成都商报等强势媒体的持续性增长，博瑞传播的广告代理和印刷业务将维持稳步增长。根据慧聪资讯监控的报纸广告刊例统计数据，成都商报１－７ 月广告刊例额同比增长１１％，而成都房产市场在成都市被国务院确定为全国统筹城乡综合配套改革试验区后，未来２ 年应该会维持上扬走势。持续增长的广告收入将会给成都商报的扩版和彩版化提供持续动力，并带动博瑞传播印刷业务的稳步增长。
再次，户外媒体经营将成为推动公司增长的新动力。在相继收购城南高速公路、成都绕城高速公路和路灯灯箱广告后，博瑞传播户外媒体业务２００７ 年上半年收入已经超过１０００ 万元，预计全年可贡献收入２０００－２５００ 万元，实现利润在５００ 万元以上。据公司介绍，在未来２ 年，城南高速公路有望成为成都－重庆的主要高速公路之一，无论是广告牌价格还是数量均有明显的提升空间。我们预计，公司户外广告业务未来２ 年的增长速度将在４０％以上，２００９ 年，户外广告收入有望达到１００００万元以上。另外，随着成都报业集团与成都广电集团产业的整合，博瑞传播作为成都文化产业整合的领先者和唯一的资本运作平台，将会获得了更多的介入成都市政府对户外媒体资源的规划的机会。中长期来看，公司在户外ＬＥＤ、地铁广告经营方面均面临较好的机会，户外广告无疑将成为公司未来持续增长的主要动力之一。
另外值得关注的是，博瑞传播在未来有望整合成都有线网络。目前成都市有线网络主要有三个经营主体，分别是省网、市网和兴网。其中市网是由市广电和聚友网络投资经营，兴网是由原来各区县网络整合形成，是目前成都市的第一大网，也是目前唯一盈利的有线网络。从用户数上看，省网和市网的用户数分别在３０ 万左右，兴网用户数在１２０万以上。目前博瑞传播的第一大股东博瑞投资和成都传媒集团合计持有兴网５０％的股权。从发展趋势上看，博瑞传播仍有较大机会实现对成都有线网络的整合。目前成都市政府的工作重点放在了如何整合三个经营主体以及顺利推动数字化上面，要实现有线网络和博瑞传播的资本对接需要等待一段时间。
传媒板块中最具吸引力的股票
考虑到博瑞传播较为清晰的增长前景，以及目前股价隐含的较低的市盈率（与同业相比），我们认为公司是Ａ股市场较具投资价值的公司之一。
从２００７年１－３季度的情况看，公司业绩明显高于市场的普遍预期。前３ 季度，公司实现主营业务收入５．２４ 亿元，同比增长１５．４％，净利润１．２５ 亿元，每股盈利０．６１ 元，同比增长３９．１％。公司前３ 季度共计入证券投资收益４３８６ 万元，计入期权费用２７００ 万元，不计上述因素影响，公司主营业务的经营利润同比增长３５％。
综合公司各项业务的情况、以及公司实际所得税率将在０８年由３５％调降至２５％的因素，我们认为公司未来三年的净利润增长率有望保持在２５％左右，预计２００７年、２００８年和２００９年的每股收益分别达到０．７３元、０．９１元和１．１４元。
当前（２００７年１０月２６日）公司股价为２９．０４元，隐含的０７－０９年市盈率分别为３９．８倍、３１．９倍和２５．５倍。为目前Ａ股市场传媒行业中估值最低的股票之一。
考虑到公司是唯一市场化运营的政府媒体，拥有优秀的管理团队，而跨媒体、跨区域的综合传媒集团战略将使业绩高速增长，加上未来可能的资产注入等因素，我们认为，公司股票是Ａ股传媒板块中估值最具吸引力的股票，具有长期投资价值。
【出处】中证投资 【作者】徐辉
【2007-11-01】
博瑞传播（600880）：公司目前拥有《成都商报》、《成都日报》、《成都晚报》三大主流媒体，公司的广告、发行等业务得到迅猛发展，品牌价值也有迅速提升；再加上公司与四川餐饮行业著名品牌企业银杏餐饮集团合作的博瑞银杏项目已经进入收获时期，公司未来发展前景广阔。二级市场，该股前期股价有所回落，后市上涨有空间，建议可逢低关注。（徐波）
【出处】港澳资讯
【2007-10-23】
公司三季报每股业绩达到0.61元，实现营业收入5.25亿元，同比增长15.4%；净利润1.25亿元，同比增长38.5%。剔除公司证券投资收益和股权激励成本后，公司营业利润同比增长37%。招商证券研究员给予公司"强烈推荐-A"的投资评级。
印刷业务仍是公司具有核心竞争力的优势业务。三季度利润同比增长30%，实现利润约1个亿。公司已将商印业务作为印刷业务的新的增长点。拟将本次配股募集资金的1.25亿元用于新增德国高斯M-600B24商业轮转机一台和胶印机5台，形成27150万对开张/年的生产能力。该项目达产后，每年可新增利润2487万。
户外广告将成公司中长期盈利增长点。公司拥有成南高速12年的户外广告经营权，由于"遂渝高速"和"南渝高速"今年末前后建成通车，成为连接成都与重庆的主干道，这将显著增加成南高速车流量，从而提升成南高速的户外广告价值。研究员预计，到2009年，公司的户外广告收入将达到1.1亿元，毛利润达到3915万元。
发行投递业务增速喜人。公司在全面代理成都报业集团旗下主要媒体《成都商报》、《成都晚报》和《成都日报》的发行业务之后，发行投递业务的发展瓶颈已被打开，前三季度该业务利润增速同比增长30%，利润接近5000万元。预计全年将实现收入1.08亿元，同比增长41%。同时拟将此次配股募集资金的1.27亿元用于扩张全省的报刊发行渠道网络建设，将通过租、买、加盟等方式在全省主要城市建设约800家发行网络终端，将极大扩充成都发行投递的零售终端网络，快速切入发展前景良好的期刊发行及零售市场，开展数据库营销及DM直投业务，在四川地区形成相对垄断的竞争优势，使期刊发行、零售代理业务成为公司新的利益增长点
【出处】中国证券报 【作者】
【2007-10-19】
异动原因：
成都传媒集团的成立为博瑞传播进军娱乐传媒业提供了一个绝佳的契机和平台。优秀的管理团队，独一无二的市场化体制和娱乐传媒业的巨大市场潜力相结合，将爆发出最璀璨的光芒，彻底打开公司的发展空间。
投资亮点：
1、公司通过充分挖掘、整合客户资源，把《成都商报》、《成都日报》、《成都晚报》三大主流媒体所拥有百万受众所蕴藏的巨大影响力转化为现实的经济效益，进一步夯实了公司在西南地区媒介代理的龙头地位。
2、公司与四川餐饮行业著名品牌企业银杏餐饮集团合作的博瑞银杏项目2006年将开始进入盈利收获期。
3、公司充分发挥发行投递网络的区域垄断优势、成本竞争优势，积极开展夹页广告（DM单）业务，并使其成为公司发行业务稳定的利润增长点。
4、公司的印刷业务具有设备技术优势、生产管理的效率优势、产品工艺的质量优势，若能保持可持续发展势头，将为公司带来稳定的收入来源。
风险提示：
受到国家宏观调控影响和新兴媒体快速崛起，全国报刊广告增长放缓，公司的外部经营环境将可能趋于严峻，竞争压力愈来愈大。
投资建议：
三元顾问分析师胡文毅认为公司具有较强的区位优势，目前拥有《成都商报》、《成都日报》、《成都晚报》三大主流媒体，公司的广告、发行等业务得到迅猛发展，品牌价值也有迅速提升；再加上公司与四川餐饮行业著名品牌企业银杏餐饮集团合作的博瑞银杏项目2006年进入收获时期，公司未来发展前景广阔。建议投资者可适当跟踪关注。
相关板块：教育传媒
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-10-09】
●成都传媒集团的成立为博瑞传播进军娱乐传媒业提供了一个绝佳的契机和平台。优秀的管理团队、独一无二的市场化体制和娱乐传媒业的巨大市场潜力相结合，将爆发出最璀璨的光芒，彻底打开公司的发展空间。
●博瑞传播已经和成都市政府合作，成为成都户外广告标准的制定者。公司计划在2008年成为四川最大户外广告公司，2009年进入西南户外广告公司前三强的行列，销售收入达到2亿元。
以北京管理总部和北京星百瑞娱乐传媒的相继成立为标志，公司向娱乐传媒业进军的序幕正式拉开，地域和媒体种类不再成为估值的限制。作为中国唯一市场化的政府媒体，我们坚定看好公司在娱乐传媒业的发展，极可能重现当年成都商报的辉煌。
●基于以下理由，我们认为博瑞是中国最优秀的传媒上市公司，并给予其20%的溢价。1）唯一市场化运营的政府媒体；2）优秀的管理团队；3）跨媒体、跨区域战略使业绩高速增长；4）未来可能的资产注入。
预计2007-2009年EPS分别为0.73、0.93、1.19元，我们认为公司合理价值58元，相当于2008年动态PE62倍，较市场平均水平溢价20%，我们给予"增持"评级，建议现价积极买入。
(联合证券)
【出处】联合证券 【作者】
【2007-09-21】
异动原因：
国信证券分析师廖绪发分析，一旦博瑞传播完成报业媒体、户外媒体、广电媒体和新媒体等所有布局后，公司的投资价值将得以大幅度提升。这不仅仅是因为其收入和利润规模可能增长2-3倍，更重要的是，博瑞传播将成为广告主进入西南地区不可绕过的媒体巨头--一个涵盖了平面、户外、广电甚至新媒体的立体传媒公司。
投资亮点：
1、公司通过充分挖掘、整合客户资源，把《成都商报》、《成都日报》、《成都晚报》三大主流媒体所拥有百万受众所蕴藏的巨大影响力转化为现实的经济效益，进一步夯实了公司在西南地区媒介代理的龙头地位。
2、公司与四川餐饮行业著名品牌企业银杏餐饮集团合作的博瑞银杏项目2006年将开始进入盈利收获期。
3、公司充分发挥发行投递网络的区域垄断优势、成本竞争优势，积极开展夹页广告（DM单）业务，并使其成为公司发行业务稳定的利润增长点。
4、公司的印刷业务具有设备技术优势、生产管理的效率优势、产品工艺的质量优势，若能保持可持续发展势头，将为公司带来稳定的收入来源。
风险提示：
受到国家宏观调控影响和新兴媒体快速崛起，全国报刊广告增长放缓，公司的外部经营环境将可能趋于严峻，竞争压力愈来愈大。
投资建议：
三元顾问胡文毅认为公司具有较强的区位优势，目前拥有《成都商报》、《成都日报》、《成都晚报》三大主流媒体，公司的广告、发行等业务得到迅猛发展，品牌价值也有迅速提升；再加上公司与四川餐饮行业著名品牌企业银杏餐饮集团合作的博瑞银杏项目2006年进入收获时期，公司未来发展前景广阔。该股中线具备一定的投资潜力。
相关板块:教育传媒
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-09-20】
国信证券分析师廖绪发认为，博瑞传播未来有望成长为集报业媒体、户外媒体、广电媒体和新媒体于一体的区域垄断传媒巨头，给予"推荐"的投资评级。
廖绪发分析，一旦博瑞传播完成报业媒体、户外媒体、广电媒体和新媒体等所有布局后，公司的投资价值将得以大幅度提升。这不仅仅是因为其收入和利润规模可能增长2-3倍，更重要的是，博瑞传播将成为广告主进入西南地区不可绕过的媒体巨头--一个涵盖了平面、户外、广电甚至新媒体的立体传媒公司。
与此同时，公司现有业务仍具有较高成长性与安全边际。即使不考虑集团资产注入，现有业务仍有望保持快速增长。预计07-09年收入年均增长率14%。从收入增长的驱动因素看，主要来自广告业务和印刷业务的收入增长。考虑所得税率下降，以及会计准则调整等因素，净利润增长率将比收入增长率高，预计07-09年年均增长35%。公司当前股价尽管已较充分反映了现有业务的内生成长，但是没有反映未来可能的资源整合。
【出处】中国证券报 【作者】
【2007-09-17】
异动原因：
国都证券：博瑞传播(600880)成都传媒集团成立后业务范围涵盖传统平面媒体。户外广告，电视台，有线网络，影视制作和新媒体等众多领域。集团经营能力突出，在宏观战略布局上纵阖联横，在传媒业数字化时代勇于探索，极富创新精神。"跨区域，跨媒体打造综合性传媒集团"的战略已成为成都传媒集团明确的发展方向。给予"短期强烈推荐-长期A"的投资评级。
投资亮点：
1、公司通过充分挖掘、整合客户资源，把《成都商报》、《成都日报》、《成都晚报》三大主流媒体所拥有百万受众所蕴藏的巨大影响力转化为现实的经济效益，进一步夯实了公司在西南地区媒介代理的龙头地位。
2、公司与四川餐饮行业著名品牌企业银杏餐饮集团合作的博瑞银杏项目2006年将开始进入盈利收获期。
3、公司充分发挥发行投递网络的区域垄断优势、成本竞争优势，积极开展夹页广告（DM单）业务，并使其成为公司发行业务稳定的利润增长点。
4、公司的印刷业务具有设备技术优势、生产管理的效率优势、产品工艺的质量优势，若能保持可持续发展势头，将为公司带来稳定的收入来源。
风险提示：
受到国家宏观调控影响和新兴媒体快速崛起，全国报刊广告增长放缓，公司的外部经营环境将可能趋于严峻，竞争压力愈来愈大。
投资建议：
中山证券分析师岳从忠认为，公司具有较强的区位优势，目前拥有《成都商报》、《成都日报》、《成都晚报》三大主流媒体，公司的广告、发行等业务得到迅猛发展，品牌价值也有迅速提升；可适当跟踪关注。第一目标位35.5元。
相关板块：
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【出处】顶点财经 【作者】
