☆百家争鸣☆ ◇港澳资讯600663 更新日期：2008-05-13◇ 灵通V4.0
【2008-05-13】
东方证券分析师预计，陆家嘴2008、2009年EPS分别为0.58、0.85元，维持“买入”的评级。
陆家嘴日前公告，公司以Z3－2地块作价入股上海中心大厦建设发展有限公司，持有其45％的股权。现该地块已交地，公司将在近期据此结转并确认收入。预计公司2008年中期业绩将比去年同期增长50％以上。
Z3－2地块位于小陆家嘴核心区，占地2万平方米，原规划建筑面积20万平方米。预计本次土地结转收入为24亿元，毛利率在50％以上，估计可为公司贡献8亿元以上的净利润。
陆家嘴大部分项目和土地储备位于浦东陆家嘴金融贸易区，具有得天独厚的资源垄断优势。公司目前在建面积约56万平方米，策划建筑面积约125万平方米，另外还有20万平方米的土地可用来批租或自己建设。至2008年年末，预计公司新建出租物业规模将增加到约40万平方米（含收购项目），租赁收入规模也将大幅增长。更重要的是，随着上海国际金融中心的建设，陆家嘴的项目和土地储备未来升值空间巨大。
【出处】东方证券 【作者】
【2008-05-09】
异动原因：
陆家嘴(600663)预计2008年中期业绩将比去年同期增长50%以上，原因在于公司土地销售收入将在近期结转并确认收入。
投资亮点：
1、区位优势：公司地处的陆家嘴金融贸易区拟投资1000亿元，在未来5～8年内，打造全球首个电子化国际商务中心区（E-CBD）。目前，这个区域规划建设180多幢高层，进驻了一大批中外资金融贸易机构、跨国公司地区总部，CBD的集聚和辐射功能已开始显现。
2、土地批租毛利率高：07年度，公司土地批租毛利率为52.66%，同比减少32.74个百分点。07年收取土地转让合同预收款5.25亿元，结转销售的土地2幅，实现销售收入13.88亿元。据统计，剔除计划用于开发项目，公司目前可供批租土地规划面积约150万平方米。
3、参股金融：07年年报显示，持有招商银行1759万股份、持有交通银行579万股、持有光大银行1694万法人股、持有天安保险750万股、持有大众保险3024万法人股、还持有国泰君安证券986万股份，申银万国证券3239万股份。
风险提示：
1、随着国家对房地产市场进行宏观调控，未来房地产市场将要面临一个过渡调整的周期。
相关板块：
房地产板块
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-05-09】
昨日和讯网重点报导了该股以及上海地产股的相关分析，没想到晚间新闻就公告了该股确认了“上海中心”地块的收入，在08年中期将迎来505以上的增幅，这就是没有不透风的墙，有先知先觉者找了个提前量，但机会还是有的，今日该股走势稳健，向上的突破的欲望仍在演绎，截止10：19收报19.7元，上涨6.14%，最高涨幅达到9.16%，虽未达到涨停，但向上的空间已打开，投资者仍可继续关注该股动向。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-05-08】
近段时间的地产股走势相当不佳，并一度拖累大盘，而今日午后，该板块却出现了集体性爆发之势，涨势较好的个股有陆家嘴(600663)，外高桥(600648)，浦东金桥(600639)，上实发展(600748)，中华企业(600675)，新黄浦(600638)，涨幅均在5%以上，从这里我们看到，似乎上海地产股领军先行，其他个股在跟风，领军人物当属陆家嘴，于13：25开始启动，至13：44达到涨幅榜，目前于地产股冠军之位，一旦地产板块集体走强，或许大家的夏天也就不远了。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-04-12】
2007年陆家嘴主营收入为2.05亿元，同比下降28.23%；实现净利润7.54亿元，同比增长28.17%；每股收益为0.40元。公司收入情况基本符合市场预期。公司全年收入与利润减少是2007年房地产销售收入减少和土地批租业务营业成本上升所导致的，净利润反而增加是由于少数股东权益的减少和所得税费用出现大幅下降。2007年公司所得税为0.17亿元，而2006年为2.36亿元，主要原因是2007年的递延所得税费用比上年大幅减少593%。
公司受大股东影响，与浦东金桥一样，财务较为稳健。公司目前资产负债率仅为35.34%，已连续三年无银行贷款，其账面资金余额达41.9亿元，2008年预算资金支出为46亿元，加上2008年的资金回笼，完全可以支付公司支出。公司稳健的财务策略一方面说明公司具有良好的现金流，未来发展没有资金压力；另一方面也说明公司财务策略较为保守，防守有余，进攻不足。
公司主营收入以土地批租为主，经营方向渐渐转向出租。公司土地批租收入占营业收入的68%，是收入的主要来源。在开发浦东的过程中，公司可以以土地批租收入为主，但随着开发过程的推进，预计未来几年土地批租收入将快速下降，为了提高盈利能力，公司将主营业务转向商业地产，长期持有并经营物业。公司已开始用地作价的方法入股商业地产，因地块的稀缺性，公司商业地产的升值空间较大，其稀有土地物业约有200万平方米，将来的地产收租收益前景无限。
近期陆家嘴规划新增地铁线路，预计随着陆家嘴金融中心的建立，公司地租将随着建设的过程上涨。在上海市规划局最新公布的规划草案中，陆家嘴地区将新增地铁线路。我们预计随着金融中心的建立，还会有其他的举措使陆家嘴的地租上升。
公司出租物业从08年开始陆续竣工，进入运营，收入有望大幅提高。公司现有商业物业约为14万平方米，收入达1.5亿元。预计2008年和2009年将有21.4万平方米和24.5万平方米的商业物业竣工，公司的租金收入将大幅提高。同时，公司还有大量商业物业项目将进行建设，约为162万平方米。
预计2008、2009年公司每股收益分别为0.48元和0.61元，动态PE值分别为54倍和43倍。国内市场同类公司相对估值一般在40－45倍之间，国外成熟市场一般给予房地产服务业30倍市盈率。出于公司的地块优势、上海国际金融中心的建设、长期租金上涨的预期，我们认为按2008年55倍市盈率给公司估值比较合理。目前我们给予陆家嘴的投资评级为："未来六个月内，跑赢大市"。
风险提示：目前公司尚有世纪大道地块和小陆家嘴N3地块未完成动迁，土地的动迁成本上升；陆家嘴地区将有大量办公楼于2008、2009年竣工，公司出租情况尚有不确定性。
【出处】上海证券 【作者】平敬伟 沈莉
【2008-04-01】
去年公司继续全面推进主营业务，从单纯土地开发向土地开发与项目建设并重的战略转型，未来其房产项目与土地储备仍具备较大的升值潜力。
（方正证券 华欣）
【出处】方正证券 【作者】华欣
【2008-03-29】
公司年报披露07年房产租赁收入为1.52亿元，同比增加37.58%，主要是由于本年度软件园7号楼、8号楼等完工投入使用。2007年年报披露，根据预算公司08年总资金支出达46亿元，资金来源为公司当年度营销收入的资金回笼及账面银行存款的结余，目前公司暂无银行贷款，现金流非常充裕。二级市场上，公司基本面较好，有较强的区位优势。其走势一直以来都非常强劲，虽然本轮下跌行情也影响了股价，但近期该股频繁放量显示新增资金的兴趣，后市可介入。
公司最新年报显示，2007年公司主营业务收入增长56%，净利润增长3.25%，每股收益0.32元，公司拟10股派0.65元（含税）。2007 年公司继续全面推进主营业务从单纯土地开发向土地开发与项目建设并重的战略转型，目前公司主营业务收入主要来源于土地批租和房屋销售，2007年土地批租与房地产销售分别为14.0亿元、4.8亿元，占主营收入的68.6％、23.5％。公司目前土地项目储备总计196万平方米，此外还持有招商银行、交通银行、光大银行、国泰君安、申银万国等金融资产。看好上海房地产的发展前景，公司房产项目与土地储备未来仍具备较大的升值潜力。
【出处】西南证券 【作者】罗栗
【2008-03-27】
继昨日该股临近前期高点受到阻力后，今日盘中该股出现大幅低开走势。早盘该股以26.60元大幅低开2%，之后在大盘快速下探的带动下，该股增被打压至下跌4%附近，但很快的又被买盘托起，盘中逆势出现快速反弹。截止10.09分报26.70元，下跌2.63%，换手1.08%，成交8223万元。由于该股临近前期新高，出现小幅震荡调整也是合乎情理的，建议投资者不妨重点关注。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-03-24】
●净利润同比增长25%，符合预期
期内公司实现主营业务收入20亿元，同比下降29%；净利润7.5亿元，同比增长25%，每股收益0.40元，与我们预期的净利润7.3亿元一致。期内公司主营业务收入主要来源于土地批租(14亿元，占62%)，房地产开发(5亿元，占23%)，房地产出租(1.5亿元,占7%）。
●财务状况依然稳健
期末账面现金42亿元，没有银行借款，经营现金净流入3.4亿元。公司的财务状况依然十分稳健，面临的财务风险很小。
●小幅上调盈利预测
我们对公司的项目进展进行更新，将对08、09年盈利预测分别小幅上调7%和10%，主要变化在于：增加了07年收购的新上海国际展览中心的净利润贡献，同时调低了房地产开发业务（东和公寓等）的贡献。07-09E净利润复合增长率21%。
●维持"中性"投资评级
目前A股股价对应08、09年市盈率分别为54、43倍，对09年底净资产22.2元有14%的溢价，B股股价对应08、09年市盈率分别为31、25倍，估值相对较高。我们维持"中性"投资评级。
●主要投资风险
公司的土地批租业务08年贡献依然较大，结转量的大小对公司的盈利影响较大。
【出处】中金公司 【作者】
【2008-03-17】
异动原因：
上海兴建迪士尼乐园项目一事有望取得突破性进展，地址仍是上海浦东川沙。这种影响最初开始在嗅觉向来敏感的证券市场显现。戴上迪士尼帽子的股票从2月中旬就已经开始异动。近日，受迪士尼落户浦东消息的刺激，A股市场的上海浦东概念股再次出现逆市大涨。
投资亮点：
1、房地产：陆家嘴房产的规模品牌逐步确立，围绕"城市开发"主业，继续推进陆家嘴金融贸易区的功能集聚和招商引资。07年中报披露，至本报告期，公司开工建设房产项目共12个，其中本报告期内竣工项目2个，累计建筑面积约为40万平方米。
2、区位优势：公司地处的陆家嘴金融贸易区拟投资1000亿元，在未来5～8年内，打造全球首个电子化国际商务中心区（E-CBD）。目前，这个区域规划建设180多幢高层，进驻了一大批中外资金融贸易机构、跨国公司地区总部，CBD的集聚和辐射功能已开始显现。06年确定的上海市"十一五规划"中，再次聚焦浦东"陆家嘴金融中心的建设"，为公司的主营业务转型和未来的发展创造了良好的外部条件。
3、参股金融：07年三季报显示，持有招商银行1759万股份(初始投资成本2086万元)、持有交通银行579万股(初始投资成本626万元)、持有光大银行1694万法人股(初始投资成本3311万元)、持有天安保险750万股(初始投资成本750万元)、持有大众保险1680万法人股(初始投资成本2167万元)、还持有国泰君安证券986万股份(初始投资成本1151万元)，申银万国证券3239万股份(初始投资成本4372万元)。
4、投资会展业：07年10月公司持股50%的陆家嘴展览发展公司拟出资9.5亿元收购新上海国际博览中心50％的股权，新上海国际博览中心拥有9个无柱展厅，面积达10.35万平方米，室外展览面积10万平方米，06年共承接了72个展览会，展览场地的销售面积占到上海展览设施行业60％的市场份额，06年全年实现净利润1.39亿元；其全面扩建将于2010年完成，届时室内面积将达到20万平方米，室外面积13万平方米。
风险提示：
2005年以来随着国家对房地产市场进行宏观调控，未来房地产市场将要面临一个过渡调整的周期。
相关板块：
新上海板块
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-03-17】
陆家嘴(600663)：早盘该股高开4.52%，最高价26.50元，换手率0.30%，截至9：35分，涨幅6.30%，盘中曾有一笔四位数的买单出现，但之后买单并不积极，在市场较弱清醒下，资金入场还是比较谨慎的。该股在去年8月30日创历史高点34.80之后出现回调走势，但调整的幅度较为有限，最低跌到20.40元之后重拾升势。公司是上海知名的地产品牌，未来其物业规模以及租赁收入都有望出现大幅增长。在众多上海本地股中，市场对于陆家嘴青睐有加并非毫无缘由。市场上一直传闻，陆家嘴集团与迪士尼尼公司初步计划在浦东共同注册成立一家股份公司。迪士尼以商誉、技术和资金入股，约占51%的股权，陆家嘴集团以土地入股，占49%股权。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-03-11】
公司是上海知名的地产品牌，未来其物业规模以及租赁收入都有望出现大幅增长。近期该股走势较为强劲，操作上可趁回调之机适当关注。
（德邦证券 周亮）
【出处】德邦证券 【作者】周亮
【2007-11-22】
●公司Z3-2地块的此次运作，坊间传闻已有1年有余，此次合作在我们的预期之中。另外，到目前为止，公司所有的转让土地行为，均符合我们估值预测的假设。我们在对陆家嘴进行估值时，假设公司未来会出售约60万平米规划面积的土地，出让价谨慎按1万元计。而陆家嘴转让土地的平均成交价应会高于我们预测。
Z3-2地块，位于小陆家嘴核心区，占地2万平米，规划建筑面积20万平米。预计实际建设时容积率将有大幅度的提高。土地作价入股价格尚未确定。
●近期公司股价非理性下跌严重，给投资者带来极好的建仓机会。
短期来看，公司股价的驱动因素是：2007年底至2008年初诸多项目竣工，带来2008年业绩高速增长。至2008年末，公司新建出租物业规模将从目前的不足5万平米，增加到50余万平米（含收购项目），扩张约10倍左右。租赁收入规模也将从目前的年1亿多元，增加到8-10亿元左右。而2009年及以后，增长将持续。
●预计公司2007-2009年的EPS分别为：0.35、0.55、0.85元，若公司天津项目如计划中顺利开工，2009年公司业绩预计将在1元以上。
维持陆家嘴目标价52元，“买入”评级。建议逢低介入，长线持有，分享公司即将到来的、低风险的持续高速增长。
（东方证券）
【出处】东方证券 【作者】
【2007-10-29】
事件：
陆家嘴今日公布07年前三季度业绩：主营业务收入同比下降32%至16亿元，净利润同比小幅增长4.5%至5.2亿元，合每股收益0.28元，基本符合我们净利润持平的预期。
简评:
期内净利润5.2亿元，每股收益0.28元，同比小幅增长4.5%，符合预期
公司07年前三季度实现主营业务收入16亿元，同比下降32%，主要原因在于公司房地产销售项目同比大幅较少。
公司总体毛利率同比下降3.3个百分点至43.7%，比去年全年下降5.8个百分点，主要是因为期内占比较大的土地批租业务结算成本高于去年同期结算的区域地块。
公司前三季度实现净利润5.2亿元，同比小幅上升4.5%，净利润增幅好于主营业务利润增幅的主要原因在于期内少数股东权益同比大幅减少。
期末资产负债率34.7%，小幅下降2.5个百分点；账面现金43亿元，无银行贷款，现金流依然充沛。
07、08年收入仍主要依赖土地批租，房产出租业务逐步成型
公司仅剩少许房地产开发项目，未来2年利润贡献有限，07、08年的收入仍将主要依赖于土地批租业务。公司三季度末账面有土地批租和房产预收款22亿元，加上未来新增的土地批租收入，公司总体收入仍有望保持相对稳定。随着软件园7号和8号楼的招租，公司未来的租金收入比重将会逐步上升。
维持原有盈利预测和A、B股"中性"的投资评级
基于现有盈利预测，公司A股股价对应07、08年的市盈率分别为61、54倍，估值水平不低。考虑到公司良好的资产升值潜力和风险较低的租赁业务的稳步增长，我们维持"中性"的投资评级。
其B股目前对A股虽然有26%的折让，但考虑到其08年预测市盈率已经40倍以及B股的流动性折价，我们维持B股"中性"的投资评级和US$2.50的目标价位。
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-09-19】
异动原因：
公司正在积极向租赁和房地产销售业务转型，未来3年内，公司将实现100万平方米的商业物业储备，改造已持有的15万平方米商用物业,甚至可能筹备将40万平方米储备地块的用地性质向商用，办公调整。07年6月，持股50%之合营子公司上海陆家嘴展览发展公司拟向陆家嘴集团收购其持有的新上海国际博览中心50%的股权拉开了大股东优质资产注入的开始，因此公司在陆家嘴地区的地产业务具有一定的垄断性和不可复制性。
投资亮点：
1、位居真正的黄金地段，具有国际金融中心题材，土地升值潜力大。公司在陆家嘴金融贸易区内，拥有200多万平方米的批租及租赁用项目资源，土地的公允价值较之取得成本的增长幅度较高。
2、公司地处的陆家嘴金融贸易区拟投资1000亿元，在未来5～8年内，打造全球首个电子化国际商务中心区（E-CBD）。目前，这个区域规划建设180多幢高层，进驻了一大批中外资金融贸易机构、跨国公司地区总部，CBD的集聚和辐射功能已开始显现。陆家嘴金融贸易区做为最具发展需求和发展空间的CBD中央商务区和TBD中心商业地区，2006年确定的上海市"十一五规划"中，再次聚焦浦东"陆家嘴金融中心的建设"，为公司的主营业务转型和未来的发展创造了良好的外部条件。
3、公司土地批租业务一直保持很高的毛利水平,并随土地价格上涨而不断上升。2005年度,土地批租毛利率67%,创历史新高。而未来几年,土地批租毛利水平有望保持高位,甚至再创新高。据统计,剔除计划用于开发项目,公司目前可供批租土地规划面积约150万平方米,再加上尚未结算批租收入约40亿元,未来很长时期内批租业务将带来很大的利润贡献。
风险提示：
2005年随着国家对房地产市场进行宏观调控，未来房地产市场将要面临一个过渡调整的周期。
投资建议：
中山证券分析师岳从忠认为，集中在陆家嘴金融中心区的土地使用权转让业务给公司带来了丰厚的利润，上海房地产市场的繁荣,使得公司储备土地出现成倍增值，可适当跟踪关注。第一目标位35元。
相关板块：
地产板块
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-08-15】
地产股，2006年每股收益0.31元，今年一季度每股收益0.08元，人民币持续升值对该股构成利好，该股在近期大盘回落过程中表现抗跌，基本呈现高位箱体震荡，近日在前期高位附近再度回调蓄市，整理已相当充分，周二稳步走高，中期有望向上突破，建议逢低买进。
【出处】申银万国 【作者】
【2007-08-03】
地产股，2006年每股收益0.31元，今年一季度每股收益0.08元，人民币持续升值对该股构成利好，该股在近期大盘回落过程中表现抗跌，基本呈现高位箱体震荡，近日形成二次下探获得支撑后温和走高，短期经过蓄市整理后有望再度向上，中期有望向上突破，建议逢低买进。
【出处】申银万国 【作者】
【2007-06-24】
从2007年开始，陆家嘴将步入租赁转型的收获期。公司此后每年将有十几到几十万平方米物业竣工。从在建规模来看，至2007年底，陆家嘴就有望成为内地最大的持有物业投资商。从收入规模来看，预计2008年，陆家嘴的租赁收入规模将可位居行业前列。全部建成后，陆家嘴将成为最大的持有大量高端资源的地产公司，其将在人民币升值过程中首先而且最大程度受益。我们给予"买入"投资评级。
【出处】中国证券网 【作者】
【2007-06-13】
虽然陆家嘴金融贸易区的东扩提高了整个市场容量，公司所拥有的成熟开发区运作模式较其他开发商而言更有竞争优势，但平安证券刘细辉认为，公司向租赁和房地产销售业务转型将是一个长期过程，预计公司07、08年每股收益分别为0.34元和0.41元，首次给予“推荐”评级。
公司现主要收入来源仍为土地一级开发中的批租收入。2004年起，公司主营业务结构开始调整，即主营业务由区域开发中的土地批租为主逐步转向土地批租和房地产项目的销售租赁经营并重。公司已经着重加大了房地产中租赁和房地产销售的业务比重。刘细辉预计07、08年可租面积将分别达到26.2万、46.5万平米，公司还拥有建筑面积近50万平米的后续项目。房地产销售项目的储备，目前处于前期阶段。
公司公告称，合营子公司拟向大股东收购其持有的新上海国际博览中心有限公司50%的股权。而新国际博览中心的注入，预示着陆家嘴正式介入上海地区盈利能力最强的会展业务领域。刘细辉判断，公司需要在较长时间内保持租赁业务和房地产销售业务的增长才能保证业务转型的成功，但大股东对上市公司业务转型的大力支持，以及陆家嘴金融贸易区在发展的同时给公司提供的长期投资价值，值得重点看好。
【出处】平安证券 【作者】刘细辉
【2007-06-12】
陆家嘴（600663）现主要收入来源仍为土地一级开发中的批租收入。2004年起，公司主营业务结构开始调整，即主营业务由区域开发中的土地批租为主逐步转向土地批租和房地产项目的销售租赁经营并重。目前，租赁业务和房地产销售收入已有一定增加。
公司已经着重加大了房地产中租赁和房地产销售的业务比重。目前，所拥有的存量出租物业面积为18.3万平米，预计07、08年可租面积将分别达到26.2万、46.5万平米，公司还拥有建筑面积近50万平米的后续项目。房地产销售项目的储备，合计约56万平米，目前均处于项目的前期阶段。大股东对公司的业务转型给予积极支持。公司已发布公告，合营子公司拟向大股东收购其持有的新上海国际博览中心有限公司50%的股权。而新国际博览中心这一优质资产的注入，预示着陆家嘴正式介入上海地区盈利能力最强的会展业务领域。
平安证券分析师刘细辉认为，公司需要在较长时间内保持租赁业务和房地产销售业务的增长才能保证业务转型的成功，但看好大股东对上市公司业务转型的大力支持，以及陆家嘴金融贸易区在发展的同时给公司提供的长期投资价值。预计公司07、08年每股收益分别为0.34元、0.41元，首次给予"推荐"评级。
【出处】今日投资 【作者】林容弟
【2008-05-13】
东方证券分析师预计，陆家嘴2008、2009年EPS分别为0.58、0.85元，维持“买入”的评级。
陆家嘴日前公告，公司以Z3－2地块作价入股上海中心大厦建设发展有限公司，持有其45％的股权。现该地块已交地，公司将在近期据此结转并确认收入。预计公司2008年中期业绩将比去年同期增长50％以上。
Z3－2地块位于小陆家嘴核心区，占地2万平方米，原规划建筑面积20万平方米。预计本次土地结转收入为24亿元，毛利率在50％以上，估计可为公司贡献8亿元以上的净利润。
陆家嘴大部分项目和土地储备位于浦东陆家嘴金融贸易区，具有得天独厚的资源垄断优势。公司目前在建面积约56万平方米，策划建筑面积约125万平方米，另外还有20万平方米的土地可用来批租或自己建设。至2008年年末，预计公司新建出租物业规模将增加到约40万平方米（含收购项目），租赁收入规模也将大幅增长。更重要的是，随着上海国际金融中心的建设，陆家嘴的项目和土地储备未来升值空间巨大。
【出处】东方证券 【作者】
【2008-05-09】
异动原因：
陆家嘴(600663)预计2008年中期业绩将比去年同期增长50%以上，原因在于公司土地销售收入将在近期结转并确认收入。
投资亮点：
1、区位优势：公司地处的陆家嘴金融贸易区拟投资1000亿元，在未来5～8年内，打造全球首个电子化国际商务中心区（E-CBD）。目前，这个区域规划建设180多幢高层，进驻了一大批中外资金融贸易机构、跨国公司地区总部，CBD的集聚和辐射功能已开始显现。
2、土地批租毛利率高：07年度，公司土地批租毛利率为52.66%，同比减少32.74个百分点。07年收取土地转让合同预收款5.25亿元，结转销售的土地2幅，实现销售收入13.88亿元。据统计，剔除计划用于开发项目，公司目前可供批租土地规划面积约150万平方米。
3、参股金融：07年年报显示，持有招商银行1759万股份、持有交通银行579万股、持有光大银行1694万法人股、持有天安保险750万股、持有大众保险3024万法人股、还持有国泰君安证券986万股份，申银万国证券3239万股份。
风险提示：
1、随着国家对房地产市场进行宏观调控，未来房地产市场将要面临一个过渡调整的周期。
相关板块：
房地产板块
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-05-09】
昨日和讯网重点报导了该股以及上海地产股的相关分析，没想到晚间新闻就公告了该股确认了“上海中心”地块的收入，在08年中期将迎来505以上的增幅，这就是没有不透风的墙，有先知先觉者找了个提前量，但机会还是有的，今日该股走势稳健，向上的突破的欲望仍在演绎，截止10：19收报19.7元，上涨6.14%，最高涨幅达到9.16%，虽未达到涨停，但向上的空间已打开，投资者仍可继续关注该股动向。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-05-08】
近段时间的地产股走势相当不佳，并一度拖累大盘，而今日午后，该板块却出现了集体性爆发之势，涨势较好的个股有陆家嘴(600663)，外高桥(600648)，浦东金桥(600639)，上实发展(600748)，中华企业(600675)，新黄浦(600638)，涨幅均在5%以上，从这里我们看到，似乎上海地产股领军先行，其他个股在跟风，领军人物当属陆家嘴，于13：25开始启动，至13：44达到涨幅榜，目前于地产股冠军之位，一旦地产板块集体走强，或许大家的夏天也就不远了。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-04-12】
2007年陆家嘴主营收入为2.05亿元，同比下降28.23%；实现净利润7.54亿元，同比增长28.17%；每股收益为0.40元。公司收入情况基本符合市场预期。公司全年收入与利润减少是2007年房地产销售收入减少和土地批租业务营业成本上升所导致的，净利润反而增加是由于少数股东权益的减少和所得税费用出现大幅下降。2007年公司所得税为0.17亿元，而2006年为2.36亿元，主要原因是2007年的递延所得税费用比上年大幅减少593%。
公司受大股东影响，与浦东金桥一样，财务较为稳健。公司目前资产负债率仅为35.34%，已连续三年无银行贷款，其账面资金余额达41.9亿元，2008年预算资金支出为46亿元，加上2008年的资金回笼，完全可以支付公司支出。公司稳健的财务策略一方面说明公司具有良好的现金流，未来发展没有资金压力；另一方面也说明公司财务策略较为保守，防守有余，进攻不足。
公司主营收入以土地批租为主，经营方向渐渐转向出租。公司土地批租收入占营业收入的68%，是收入的主要来源。在开发浦东的过程中，公司可以以土地批租收入为主，但随着开发过程的推进，预计未来几年土地批租收入将快速下降，为了提高盈利能力，公司将主营业务转向商业地产，长期持有并经营物业。公司已开始用地作价的方法入股商业地产，因地块的稀缺性，公司商业地产的升值空间较大，其稀有土地物业约有200万平方米，将来的地产收租收益前景无限。
近期陆家嘴规划新增地铁线路，预计随着陆家嘴金融中心的建立，公司地租将随着建设的过程上涨。在上海市规划局最新公布的规划草案中，陆家嘴地区将新增地铁线路。我们预计随着金融中心的建立，还会有其他的举措使陆家嘴的地租上升。
公司出租物业从08年开始陆续竣工，进入运营，收入有望大幅提高。公司现有商业物业约为14万平方米，收入达1.5亿元。预计2008年和2009年将有21.4万平方米和24.5万平方米的商业物业竣工，公司的租金收入将大幅提高。同时，公司还有大量商业物业项目将进行建设，约为162万平方米。
预计2008、2009年公司每股收益分别为0.48元和0.61元，动态PE值分别为54倍和43倍。国内市场同类公司相对估值一般在40－45倍之间，国外成熟市场一般给予房地产服务业30倍市盈率。出于公司的地块优势、上海国际金融中心的建设、长期租金上涨的预期，我们认为按2008年55倍市盈率给公司估值比较合理。目前我们给予陆家嘴的投资评级为："未来六个月内，跑赢大市"。
风险提示：目前公司尚有世纪大道地块和小陆家嘴N3地块未完成动迁，土地的动迁成本上升；陆家嘴地区将有大量办公楼于2008、2009年竣工，公司出租情况尚有不确定性。
【出处】上海证券 【作者】平敬伟 沈莉
【2008-04-01】
去年公司继续全面推进主营业务，从单纯土地开发向土地开发与项目建设并重的战略转型，未来其房产项目与土地储备仍具备较大的升值潜力。
（方正证券 华欣）
【出处】方正证券 【作者】华欣
【2008-03-29】
公司年报披露07年房产租赁收入为1.52亿元，同比增加37.58%，主要是由于本年度软件园7号楼、8号楼等完工投入使用。2007年年报披露，根据预算公司08年总资金支出达46亿元，资金来源为公司当年度营销收入的资金回笼及账面银行存款的结余，目前公司暂无银行贷款，现金流非常充裕。二级市场上，公司基本面较好，有较强的区位优势。其走势一直以来都非常强劲，虽然本轮下跌行情也影响了股价，但近期该股频繁放量显示新增资金的兴趣，后市可介入。
公司最新年报显示，2007年公司主营业务收入增长56%，净利润增长3.25%，每股收益0.32元，公司拟10股派0.65元（含税）。2007 年公司继续全面推进主营业务从单纯土地开发向土地开发与项目建设并重的战略转型，目前公司主营业务收入主要来源于土地批租和房屋销售，2007年土地批租与房地产销售分别为14.0亿元、4.8亿元，占主营收入的68.6％、23.5％。公司目前土地项目储备总计196万平方米，此外还持有招商银行、交通银行、光大银行、国泰君安、申银万国等金融资产。看好上海房地产的发展前景，公司房产项目与土地储备未来仍具备较大的升值潜力。
【出处】西南证券 【作者】罗栗
【2008-03-27】
继昨日该股临近前期高点受到阻力后，今日盘中该股出现大幅低开走势。早盘该股以26.60元大幅低开2%，之后在大盘快速下探的带动下，该股增被打压至下跌4%附近，但很快的又被买盘托起，盘中逆势出现快速反弹。截止10.09分报26.70元，下跌2.63%，换手1.08%，成交8223万元。由于该股临近前期新高，出现小幅震荡调整也是合乎情理的，建议投资者不妨重点关注。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-03-24】
●净利润同比增长25%，符合预期
期内公司实现主营业务收入20亿元，同比下降29%；净利润7.5亿元，同比增长25%，每股收益0.40元，与我们预期的净利润7.3亿元一致。期内公司主营业务收入主要来源于土地批租(14亿元，占62%)，房地产开发(5亿元，占23%)，房地产出租(1.5亿元,占7%）。
●财务状况依然稳健
期末账面现金42亿元，没有银行借款，经营现金净流入3.4亿元。公司的财务状况依然十分稳健，面临的财务风险很小。
●小幅上调盈利预测
我们对公司的项目进展进行更新，将对08、09年盈利预测分别小幅上调7%和10%，主要变化在于：增加了07年收购的新上海国际展览中心的净利润贡献，同时调低了房地产开发业务（东和公寓等）的贡献。07-09E净利润复合增长率21%。
●维持"中性"投资评级
目前A股股价对应08、09年市盈率分别为54、43倍，对09年底净资产22.2元有14%的溢价，B股股价对应08、09年市盈率分别为31、25倍，估值相对较高。我们维持"中性"投资评级。
●主要投资风险
公司的土地批租业务08年贡献依然较大，结转量的大小对公司的盈利影响较大。
【出处】中金公司 【作者】
【2008-03-17】
异动原因：
上海兴建迪士尼乐园项目一事有望取得突破性进展，地址仍是上海浦东川沙。这种影响最初开始在嗅觉向来敏感的证券市场显现。戴上迪士尼帽子的股票从2月中旬就已经开始异动。近日，受迪士尼落户浦东消息的刺激，A股市场的上海浦东概念股再次出现逆市大涨。
投资亮点：
1、房地产：陆家嘴房产的规模品牌逐步确立，围绕"城市开发"主业，继续推进陆家嘴金融贸易区的功能集聚和招商引资。07年中报披露，至本报告期，公司开工建设房产项目共12个，其中本报告期内竣工项目2个，累计建筑面积约为40万平方米。
2、区位优势：公司地处的陆家嘴金融贸易区拟投资1000亿元，在未来5～8年内，打造全球首个电子化国际商务中心区（E-CBD）。目前，这个区域规划建设180多幢高层，进驻了一大批中外资金融贸易机构、跨国公司地区总部，CBD的集聚和辐射功能已开始显现。06年确定的上海市"十一五规划"中，再次聚焦浦东"陆家嘴金融中心的建设"，为公司的主营业务转型和未来的发展创造了良好的外部条件。
3、参股金融：07年三季报显示，持有招商银行1759万股份(初始投资成本2086万元)、持有交通银行579万股(初始投资成本626万元)、持有光大银行1694万法人股(初始投资成本3311万元)、持有天安保险750万股(初始投资成本750万元)、持有大众保险1680万法人股(初始投资成本2167万元)、还持有国泰君安证券986万股份(初始投资成本1151万元)，申银万国证券3239万股份(初始投资成本4372万元)。
4、投资会展业：07年10月公司持股50%的陆家嘴展览发展公司拟出资9.5亿元收购新上海国际博览中心50％的股权，新上海国际博览中心拥有9个无柱展厅，面积达10.35万平方米，室外展览面积10万平方米，06年共承接了72个展览会，展览场地的销售面积占到上海展览设施行业60％的市场份额，06年全年实现净利润1.39亿元；其全面扩建将于2010年完成，届时室内面积将达到20万平方米，室外面积13万平方米。
风险提示：
2005年以来随着国家对房地产市场进行宏观调控，未来房地产市场将要面临一个过渡调整的周期。
相关板块：
新上海板块
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-03-17】
陆家嘴(600663)：早盘该股高开4.52%，最高价26.50元，换手率0.30%，截至9：35分，涨幅6.30%，盘中曾有一笔四位数的买单出现，但之后买单并不积极，在市场较弱清醒下，资金入场还是比较谨慎的。该股在去年8月30日创历史高点34.80之后出现回调走势，但调整的幅度较为有限，最低跌到20.40元之后重拾升势。公司是上海知名的地产品牌，未来其物业规模以及租赁收入都有望出现大幅增长。在众多上海本地股中，市场对于陆家嘴青睐有加并非毫无缘由。市场上一直传闻，陆家嘴集团与迪士尼尼公司初步计划在浦东共同注册成立一家股份公司。迪士尼以商誉、技术和资金入股，约占51%的股权，陆家嘴集团以土地入股，占49%股权。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-03-11】
公司是上海知名的地产品牌，未来其物业规模以及租赁收入都有望出现大幅增长。近期该股走势较为强劲，操作上可趁回调之机适当关注。
（德邦证券 周亮）
【出处】德邦证券 【作者】周亮
【2007-11-22】
●公司Z3-2地块的此次运作，坊间传闻已有1年有余，此次合作在我们的预期之中。另外，到目前为止，公司所有的转让土地行为，均符合我们估值预测的假设。我们在对陆家嘴进行估值时，假设公司未来会出售约60万平米规划面积的土地，出让价谨慎按1万元计。而陆家嘴转让土地的平均成交价应会高于我们预测。
Z3-2地块，位于小陆家嘴核心区，占地2万平米，规划建筑面积20万平米。预计实际建设时容积率将有大幅度的提高。土地作价入股价格尚未确定。
●近期公司股价非理性下跌严重，给投资者带来极好的建仓机会。
短期来看，公司股价的驱动因素是：2007年底至2008年初诸多项目竣工，带来2008年业绩高速增长。至2008年末，公司新建出租物业规模将从目前的不足5万平米，增加到50余万平米（含收购项目），扩张约10倍左右。租赁收入规模也将从目前的年1亿多元，增加到8-10亿元左右。而2009年及以后，增长将持续。
●预计公司2007-2009年的EPS分别为：0.35、0.55、0.85元，若公司天津项目如计划中顺利开工，2009年公司业绩预计将在1元以上。
维持陆家嘴目标价52元，“买入”评级。建议逢低介入，长线持有，分享公司即将到来的、低风险的持续高速增长。
（东方证券）
【出处】东方证券 【作者】
【2007-10-29】
事件：
陆家嘴今日公布07年前三季度业绩：主营业务收入同比下降32%至16亿元，净利润同比小幅增长4.5%至5.2亿元，合每股收益0.28元，基本符合我们净利润持平的预期。
简评:
期内净利润5.2亿元，每股收益0.28元，同比小幅增长4.5%，符合预期
公司07年前三季度实现主营业务收入16亿元，同比下降32%，主要原因在于公司房地产销售项目同比大幅较少。
公司总体毛利率同比下降3.3个百分点至43.7%，比去年全年下降5.8个百分点，主要是因为期内占比较大的土地批租业务结算成本高于去年同期结算的区域地块。
公司前三季度实现净利润5.2亿元，同比小幅上升4.5%，净利润增幅好于主营业务利润增幅的主要原因在于期内少数股东权益同比大幅减少。
期末资产负债率34.7%，小幅下降2.5个百分点；账面现金43亿元，无银行贷款，现金流依然充沛。
07、08年收入仍主要依赖土地批租，房产出租业务逐步成型
公司仅剩少许房地产开发项目，未来2年利润贡献有限，07、08年的收入仍将主要依赖于土地批租业务。公司三季度末账面有土地批租和房产预收款22亿元，加上未来新增的土地批租收入，公司总体收入仍有望保持相对稳定。随着软件园7号和8号楼的招租，公司未来的租金收入比重将会逐步上升。
维持原有盈利预测和A、B股"中性"的投资评级
基于现有盈利预测，公司A股股价对应07、08年的市盈率分别为61、54倍，估值水平不低。考虑到公司良好的资产升值潜力和风险较低的租赁业务的稳步增长，我们维持"中性"的投资评级。
其B股目前对A股虽然有26%的折让，但考虑到其08年预测市盈率已经40倍以及B股的流动性折价，我们维持B股"中性"的投资评级和US$2.50的目标价位。
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-09-19】
异动原因：
公司正在积极向租赁和房地产销售业务转型，未来3年内，公司将实现100万平方米的商业物业储备，改造已持有的15万平方米商用物业,甚至可能筹备将40万平方米储备地块的用地性质向商用，办公调整。07年6月，持股50%之合营子公司上海陆家嘴展览发展公司拟向陆家嘴集团收购其持有的新上海国际博览中心50%的股权拉开了大股东优质资产注入的开始，因此公司在陆家嘴地区的地产业务具有一定的垄断性和不可复制性。
投资亮点：
1、位居真正的黄金地段，具有国际金融中心题材，土地升值潜力大。公司在陆家嘴金融贸易区内，拥有200多万平方米的批租及租赁用项目资源，土地的公允价值较之取得成本的增长幅度较高。
2、公司地处的陆家嘴金融贸易区拟投资1000亿元，在未来5～8年内，打造全球首个电子化国际商务中心区（E-CBD）。目前，这个区域规划建设180多幢高层，进驻了一大批中外资金融贸易机构、跨国公司地区总部，CBD的集聚和辐射功能已开始显现。陆家嘴金融贸易区做为最具发展需求和发展空间的CBD中央商务区和TBD中心商业地区，2006年确定的上海市"十一五规划"中，再次聚焦浦东"陆家嘴金融中心的建设"，为公司的主营业务转型和未来的发展创造了良好的外部条件。
3、公司土地批租业务一直保持很高的毛利水平,并随土地价格上涨而不断上升。2005年度,土地批租毛利率67%,创历史新高。而未来几年,土地批租毛利水平有望保持高位,甚至再创新高。据统计,剔除计划用于开发项目,公司目前可供批租土地规划面积约150万平方米,再加上尚未结算批租收入约40亿元,未来很长时期内批租业务将带来很大的利润贡献。
风险提示：
2005年随着国家对房地产市场进行宏观调控，未来房地产市场将要面临一个过渡调整的周期。
投资建议：
中山证券分析师岳从忠认为，集中在陆家嘴金融中心区的土地使用权转让业务给公司带来了丰厚的利润，上海房地产市场的繁荣,使得公司储备土地出现成倍增值，可适当跟踪关注。第一目标位35元。
相关板块：
地产板块
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-08-15】
地产股，2006年每股收益0.31元，今年一季度每股收益0.08元，人民币持续升值对该股构成利好，该股在近期大盘回落过程中表现抗跌，基本呈现高位箱体震荡，近日在前期高位附近再度回调蓄市，整理已相当充分，周二稳步走高，中期有望向上突破，建议逢低买进。
【出处】申银万国 【作者】
【2007-08-03】
地产股，2006年每股收益0.31元，今年一季度每股收益0.08元，人民币持续升值对该股构成利好，该股在近期大盘回落过程中表现抗跌，基本呈现高位箱体震荡，近日形成二次下探获得支撑后温和走高，短期经过蓄市整理后有望再度向上，中期有望向上突破，建议逢低买进。
【出处】申银万国 【作者】
【2007-06-24】
从2007年开始，陆家嘴将步入租赁转型的收获期。公司此后每年将有十几到几十万平方米物业竣工。从在建规模来看，至2007年底，陆家嘴就有望成为内地最大的持有物业投资商。从收入规模来看，预计2008年，陆家嘴的租赁收入规模将可位居行业前列。全部建成后，陆家嘴将成为最大的持有大量高端资源的地产公司，其将在人民币升值过程中首先而且最大程度受益。我们给予"买入"投资评级。
【出处】中国证券网 【作者】
【2007-06-13】
虽然陆家嘴金融贸易区的东扩提高了整个市场容量，公司所拥有的成熟开发区运作模式较其他开发商而言更有竞争优势，但平安证券刘细辉认为，公司向租赁和房地产销售业务转型将是一个长期过程，预计公司07、08年每股收益分别为0.34元和0.41元，首次给予“推荐”评级。
公司现主要收入来源仍为土地一级开发中的批租收入。2004年起，公司主营业务结构开始调整，即主营业务由区域开发中的土地批租为主逐步转向土地批租和房地产项目的销售租赁经营并重。公司已经着重加大了房地产中租赁和房地产销售的业务比重。刘细辉预计07、08年可租面积将分别达到26.2万、46.5万平米，公司还拥有建筑面积近50万平米的后续项目。房地产销售项目的储备，目前处于前期阶段。
公司公告称，合营子公司拟向大股东收购其持有的新上海国际博览中心有限公司50%的股权。而新国际博览中心的注入，预示着陆家嘴正式介入上海地区盈利能力最强的会展业务领域。刘细辉判断，公司需要在较长时间内保持租赁业务和房地产销售业务的增长才能保证业务转型的成功，但大股东对上市公司业务转型的大力支持，以及陆家嘴金融贸易区在发展的同时给公司提供的长期投资价值，值得重点看好。
【出处】平安证券 【作者】刘细辉
【2007-06-12】
陆家嘴（600663）现主要收入来源仍为土地一级开发中的批租收入。2004年起，公司主营业务结构开始调整，即主营业务由区域开发中的土地批租为主逐步转向土地批租和房地产项目的销售租赁经营并重。目前，租赁业务和房地产销售收入已有一定增加。
公司已经着重加大了房地产中租赁和房地产销售的业务比重。目前，所拥有的存量出租物业面积为18.3万平米，预计07、08年可租面积将分别达到26.2万、46.5万平米，公司还拥有建筑面积近50万平米的后续项目。房地产销售项目的储备，合计约56万平米，目前均处于项目的前期阶段。大股东对公司的业务转型给予积极支持。公司已发布公告，合营子公司拟向大股东收购其持有的新上海国际博览中心有限公司50%的股权。而新国际博览中心这一优质资产的注入，预示着陆家嘴正式介入上海地区盈利能力最强的会展业务领域。
平安证券分析师刘细辉认为，公司需要在较长时间内保持租赁业务和房地产销售业务的增长才能保证业务转型的成功，但看好大股东对上市公司业务转型的大力支持，以及陆家嘴金融贸易区在发展的同时给公司提供的长期投资价值。预计公司07、08年每股收益分别为0.34元、0.41元，首次给予"推荐"评级。
【出处】今日投资 【作者】林容弟
