☆百家争鸣☆ ◇港澳资讯600481 更新日期：2007-12-11◇ 灵通V4.0
【2007-12-11】
双良股份（600481）：公司是国内最大的溴化锂制冷机制造商之一，但公司目前最大的亮点还是新投产的苯乙烯节能建筑材料项目，随着其产能的逐步释放，公司未来业绩仍有望出现大幅增长；建议持有不追涨。（吴艳丽）
【出处】港澳资讯
【2007-10-19】
周五大盘高开后宽幅振荡，也许是受周末效应的影响，投资者大都不想持股过周末，市场人气明显不旺，成交量较前两天有大幅度萎缩。
从国际环保产业发展历程和“十一五”规划的情况看，各方面的因素都为我国的环保、节能产业迎来一个快速发展时期提供了很好的条件，使我国的环保节能产业有可能成为带动我国经济增长的新的亮点。随着政策利好的不断涌出，节能环保板块在二级市场上大受追捧。
个股方面，双良股份（600481）：该股就是一只典型的节能环保概念股。公司作为溴化锂制冷机国家标准制定者，国内最大的溴化锂制冷机制造商之一，产品具备节能环保优势，其中85个型号的机组产品荣获中国节能产品认证。随着政府大力倡导节能运动以及相关优惠政策的出台，将有利于公司产业的高速发展。
此外，公司地处化工产业集聚区，100公里范围内的无锡、常州、张家港等有100多万吨的苯乙烯年需求量，为公司产品销售提供了便利的销售市场。公司还计划同日本大型商社签订长期乙烯供应合同，锁定至少50%以上乙烯供应量。为公司的未来发展打下良好的基础。
技术上，该股自除权后，一直在底部蓄势整理，而公司在前不久刊登的公司07年前三季度业绩同比预增超过120%，显示了公司良好的发展态势。
【出处】华泰证券 【作者】
【2007-10-09】
异动原因：
经江苏双良空调设备股份有限公司财务部门测算，预计2007年前三季度业绩与2006年同期相比增长超过120%(上年同期净利润为4175.10万元)，具体财务数据将在公司2007年三季度报告中披露。业绩变动主要原因：与2006年同期相比，公司本年度增加了苯乙烯及苯胺业务，故业绩呈现较大幅度增长。
投资亮点：
一，公司主营中央空调及相关产品的制造与销售,是环保型中央空调的龙头股.公司拟公开增发1亿股A股,投资空冷器及化工业务,此次增发融资是公司重整业务格局的开端,溴冷机,空冷器,苯乙烯形成未来盈利的三项主业.公司最大的亮点还是新投产的苯乙烯节能建筑材料项目,随着其产能的逐步释放,公司未来的业绩仍有望出现大幅增长。
二，公司地处化工产业集聚区, 100公里范围内的无锡,常州,张家港等有100多万吨的苯乙烯年需求量,为公司产品销售提供了便利的销售市场.同时,为了平抑进口乙烯供应和价格风险,公司在苯乙烯项目中建设了一个储量为10000吨的目前国内最大的低温乙烯储罐,保障乙烯的足量储备;公司还计划同日本大型商社签订长期乙烯供应合同,锁定至少50%以上乙烯供应量。
风险提示：
苯乙烯为大宗化工原材料,价格随石化行业景气周期波动;国际铜价仍处于高位运行,且后市走势仍不明朗,这大大增加了公司空调业务盈利的不确定性.
投资建议：
三元顾问胡文毅认为该股近期连续强势振荡上涨,走势明显强于大盘,短期均线多头排列,做多愿望强烈,后市仍有振荡上涨的机会.逢低可积极参与，第一目标价位15.5元。
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-09-13】
今年以来，国家出台了一系列重大政策措施，大力加强节能减排工作，受此影响，节能环保板块大受追捧，近期公用科技连续强势涨停，华电国际、华能国际也不甘落后连创新高，节能环保潜力股异军突起。
政策扶持 行业高速成长
从国际环保产业发展历程和"十一五"规划的情况看，各方面因素都为我国环保节能产业迎来快速发展时期提供很好条件。根据环保总局的初步测算，"十一五"期间，我国环保产业可望保持年均15%至17%的增长，为相关上市公司经营业绩提升奠定良好基础。
节能环保先锋 高速发展可期
双良股份（600481）是一只典型的节能环保概念股，也是溴化锂制冷机国家标准制定者和国内最大的溴化锂制冷机制造商之一，产品具备节能环保优势，其中85个型号的机组产品荣获中国节能产品认证。公司日前公告称，拟收购江苏利士德化工公司股权，并拟对其增资用于苯乙烯二期节能建筑材料项目。苯乙烯作为建筑节能材料的重要原料，国家"十一五"计划提出的单位GDP能耗下降20％的节能环保指标充分显示节能环保对于我国经济发展的重要性，随着政府大力倡导节能运动以及相关优惠政策的出台，将有利于公司产业的高速发展。
大订单在手 即将强势反弹
值得关注的是，公司还具备大订单概念。公司在我国中央空调制造领域具有非常悠久的历史和丰富的经验，已成为亚太地区最大的中央空调生产基地，其市场份额达20%。公司日前发布公告称，公司与河北国华定洲发电有限责任公司签署了关于向河北国华定洲发电厂二期工程超临界火电机组提供直接空冷系统翅片管束的供货合同，合同总金额高达18951万元，巨额订单将为公司提供了销售收入的有利保障。
目前该股正处于相对底部蓄势整理，各项短期指标均处于严重超卖区域，随着短线指标KDJ底部形成金叉及成交量温和放大，短期有望展开强劲反弹。（深圳芙浪特）
【出处】深圳芙浪特 【作者】
【2007-08-31】
异动原因：
公司高管看好公司苯乙烯和空冷机的发展,股本扩大一倍,未来业绩是坚强的后盾.公司正在操作非公开发行不超过1亿股,募集资金用于苯乙烯二期工程扩建,预计2008年一季度建成时,双良股份苯乙烯产能可提升至42万吨.公司预测,苯乙烯二期项目全部建成后将形成年销售收入17.58亿元.未来,苯乙烯将作为公司重要的利润增长点支撑公司的业绩.
投资亮点：
一，公司主营中央空调及相关产品的制造与销售,是环保型中央空调的龙头股.公司拟公开增发1亿股A股,投资空冷器及化工业务,此次增发融资是公司重整业务格局的开端,溴冷机,空冷器,苯乙烯形成未来盈利的三项主业.公司最大的亮点还是新投产的苯乙烯节能建筑材料项目,随着其产能的逐步释放,公司未来的业绩仍有望出现大幅增长。
二，公司地处化工产业集聚区, 100公里范围内的无锡,常州,张家港等有100多万吨的苯乙烯年需求量,为公司产品销售提供了便利的销售市场.同时,为了平抑进口乙烯供应和价格风险,公司在苯乙烯项目中建设了一个储量为10000吨的目前国内最大的低温乙烯储罐,保障乙烯的足量储备;公司还计划同日本大型商社签订长期乙烯供应合同,锁定至少50%以上乙烯供应量。
风险提示：
苯乙烯为大宗化工原材料,价格随石化行业景气周期波动;国际铜价仍处于高位运行,且后市走势仍不明朗,这大大增加了公司空调业务盈利的不确定性.
投资建议：
三元顾问李伟峰该股近期连续强势振荡上涨,走势明显强于大盘,短期均线多头排列,做多愿望强烈,后市仍有振荡上涨的机会.逢低可积极参与，第一目标价位18元。
相关板块：
化工板块电器板块
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-07-31】
双良股份在2007 年上半年实现营业收入13.3 亿元、利润总额6856 万元，归属于母公司股东的净利润4694 万元，分别同比增长297%、113％、72％。
公司目前的业务分四块：中央空调、换热器、空冷器和化工业务。中央空调业务上 半年有所恢复，毛利率上升3.3％，同时公司加强了溴冷机在余热利用和节能减排市场的开。这块业务将继续保持平稳增长。换热器是公司目前毛利率最高的产品，目前的瓶颈在制造环节。若增发项目顺利完成，能够显著扩大换热器产品的供应能力。空冷器是公司在2009 年以后最重要的增长点，目前已经显示了较为明确的快速发展迹象。由于公司已经发货的部分换热器、空冷器产品在下半年才能确认销售收入，影响了上半年的利润实现。
化工产品上半年经历了1～4 月份的低迷期，5 月份开始逐步恢复。毛利率环比下降较为显著。2006 年公司化工产品满产约4 个月，实现毛利率约12.4%。2007 年上半年毛利率仅实现6％。我们认为主要原因是原料苯价格的上升。5 月份以后，苯的价格趋于回落、稳定，公司苯乙烯产品毛利率随之恢复。随着国内山西三维等煤化工企业焦油精制苯逐步进入市场，我们预期苯的价格还有下降空间，相应公司毛利率还有上升空间。
从我们对2000 年以来苯乙烯产品的价差分析来看，尽管苯乙烯、乙烯、苯价格均大幅波动，价差较为稳定。6％毛利率对应的价差已经处于历史的低点。苯乙烯具有技术和原料供应的双重壁垒，仍然是盈利能力较强的石化产品。苯胺能够保持微利。
公司拟募资建设的新的21 万吨苯乙烯装置主体设备均已安装到位，年底有望出产品。公司今明两年的增长主要来自化工业务。
对于空冷器业务，我们对公司进入电站空冷行业谨慎乐观。分析双良的空冷项目，我们立足于以下几个角度：
通过分析国内空冷设备市场规模，判断2010 年附近双良空冷项目达产可能性是较大的。 认为空冷行业中的原材料进口、总承包、自行设计对盈利能力有一定的限制。 谨慎起见，估计空冷项目在2009 年盈亏平衡，在2010 年产生利润贡献。
双良在空冷设备上的行业资质与设计能力仍然需要一段时间的积累。 空冷电站投资成本高、运行煤耗高、受环境空气温度影响大，我们认为空冷系统的节水环保在山西、内蒙等地坑口电站才能较好地发挥效益。我们对国内空冷设备市场规模的测算如下：假设2010 年前电力装机容量年均增加7000 万kW，70%为燃煤电站，40%-50%为空冷系统，60 万kW 空冷系统投资约1 亿元，则空冷设备市场容量年均1960-2450 万kW，32-40 亿元。
按照双良的项目规划估算，达产时600 万kW 管束生产能力，市场占有率约为25%-30%，我们认为在2010 年后这是基本可以实现的，判断依据如下，空冷市场，特别是60 万kW 设备，重要的在于行业资质的确立。目前市场基本被外资GEA 和SPX 垄断，我们相信经过3-4 年哈空调和双良的产品性价比将明显占优，2010 年之后两者应该可以占到50%左右的市场份额。
目前了解，60 万kW 空冷系统的设计费大约占项目金额的20%左右，原材料成本在50%左右，单排管管束基管需要进口，价格偏高。我们认为，初期的战略合作联合设计与原材料进口会限制盈利能力，需要一段时间来完成一定程度的国产替代。
按照双良空冷项目可行性研究报告中盈亏平衡分析，按基价计算，项目生产能力利用率达到61.69%时，达到盈亏平衡，折合到容量约为300 万kW 管束的产量。另按照项目生产计划表，第三年生产计划安排产能利用率约75%。由于存在交货收入确认周期，谨慎起见，我们认为，双良空冷项在09 年能够达到盈亏平衡，2010 年可以实现盈利。
目前双良已经拥有一定的空冷管束生产能力，在制造工艺方面申请了数项发明专利，已经具备5 万kW-13.5 万kW 电站空冷设备的设计和制造能力，但是30 万kW 以上的设计仍然要通过战略合作来完成，我们认为，设计上的消化吸收与获得行业认可仍然需要一段时间，获得60 万kW空冷设备订单将是行业对双良技术实力的认可的一种体现，后期保持跟踪。
我们维持对公司今明两年0.50、0.75 元（增发前）的业绩预测。7 月初以来公司的涨幅超过50％，远远超过同期大盘，接近我们在策略报告中给出的25 元目标价。由于公司产业更替思路清晰，而且进入的领域壁垒较高，未来的增长确定性较大。维持"增持"评级。
【出处】国泰君安 【作者】
【2007-07-18】
流通盘：14470万股，2007年一季报业绩：0.017元/股，主营中央空调及其相关产品的制造与销售。环保型中央空调的龙头股。该股近期连续强势振荡上涨，走势明显强于大盘，短期均线多头排列，做多愿望强烈，后市仍有振荡上涨的机会。回抽时可适当关注。
【出处】华泰证券 【作者】毛咙
【2007-07-12】
双良股份（600481）10日公告，拟公开增发不超过1亿股A股，募集不低于9亿元的资金，用于三个项目：收购华顺新材料所持化工子公司24% 的股权；对化工子公司增资3亿，同时少数股东按比例增资1亿，用于苯乙烯二期工程扩建；投资5.41亿于空冷器业务产能建设。增发议案将于8月份报证监会审批，预期第四季度可实施。
此次增发融资是公司重整业务格局的开端，溴冷机、空冷器、苯乙烯形成未来盈利的三项主业。今年前五月，其子公司销售苯乙烯近9万吨，实现营业收入8.28亿元，净利润为2511万元。此次拟增资4亿元新建的第二套21万吨苯乙烯装置，预计08年一季度建成时，苯乙烯产能可提升至42万吨，居国内第三，外销商品量居国内首位。预计08年化工子公司可实现营业收入31亿元，净利润约1亿元。而拟投资的大型电站空冷器生产装置，预计08年底建成投产，可于09年实现营业收入约10亿元，由于享有科技创新企业所得税优惠政策，可创净利润约1亿元。从目前来看，公司自从转向化工业务以来，盈利虽有跃升，但持续大额贷款令财务费用与负债率攀升，资金短缺令公司陷于发展的瓶颈。若公开增发得以实施，不仅可获得产业重整拓展的资金支持，也可缓和财务风险的进一步加剧。
中金公司分析师李昂预计，公司07-08年全面摊薄每股收益分别为0.44元和0.67元，对应市盈率37.64与24.37倍。考虑到拟增发股份数量较大，摊薄作用较为明显，制约估值优化，故维持"审慎推荐"投资评级。
【出处】今日投资 【作者】周莹
【2007-07-02】
双良股份（600481）：公司是国内最大的溴化锂制冷机制造商之一，但公司最大的亮点还是新投产的苯乙烯节能建筑材料项目，随着其产能的逐步释放，公司未来业绩仍有望出现大幅增长；适当关注。
(本机构及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在任何利害关系)
【出处】港澳资讯
【2007-06-06】
流通盘：10400万股，2007年一季报业绩：0.017元/股，主营中央空调及其相关产品的制造与销售。环保型中央空调的龙头股。该股近两日连续强势振荡上涨，走势明显强于大盘，成交量温和放大，做多愿望强烈，后市仍有振荡上涨的机会。回抽时可适当关注。
【出处】华泰证券 【作者】毛咙
【2007-04-11】
双良股份（600481）公布年报：2006年实现主营业务收入142,890.30 万元、主营业务利润31,605.76 万元、净利润9,398.13万元，与上年同期相比分别增长181.83%、77.02%和178.54%。每股收益0.31元。实施每股现金分红2.9元。 平安观点： 1、机械业务增长超出预期。2006年机械业务贡献净利润达7120万，比上年同期增长111%，贡献每股收益0.23元，大大超出市场预期的0.17元，主要原因是换热器利润率超出预期和费用控制较好。 2、双苯项目贡献低于预期。双苯项目贡献净利润2278万元，贡献每股收益0.07元，大大低于预期的0.13元，主要原因是纯苯价格上升和苯乙烯价格的下跌。 3、维持“强烈推荐”评级。双良股份机械业务的回升趋势明显，苯乙烯市场开始回暖，双苯项目盈利空间依然有保障，苯乙烯二期项目已经获批，维持公司07~08年EPS分别为0.64元和1.04元的预测。维持“强烈推荐”评级。 风险提示： 苯和乙烯的价格波动将影响到公司双苯项目盈利空间；天然气涨价对直燃式溴冷机销售不利。
【出处】平安证券 【作者】
【2007-04-13】
双良股份公布年报，2006年主营业务收入、主营业务利润、净利润与上年同期相比，分别增长181.83%、77.02%和178.54%。平安证券王合绪认为，双良股份机械业务的回升趋势明显，苯乙烯市场开始回暖，双苯项目盈利空间依然有保障，苯乙烯二期项目已经获批，维持公司07-08年EPS分别为0.64元和1.04元的预测。相对目前14元左右的股价，维持“强烈推荐”评级。
从双良股份的年报来看，其机械业务增长超出预期。2006年机械业务贡献净利润达7120万，比上年同期增长111%，主要原因是换热器利润率超出预期和费用控制较好。2007年，公司将加大产品在节能应用领域的推广，目前公司工业节能应用事业部选择冶金、石化、油田等3大领域重点推广溴冷机和吸收式热泵对工艺余热和废热的利用，已经在大庆油田和胜利油田创造成功的案例，公司同时将国家划定的1008家高耗能工业企业作为重点推广客户，预计2007年在节能应用领域取得重大突破。2007年溴冷机的市场需求有望保持稳定增长，2008年可望实现净利润8712万元。同时，王合绪认为公司换热器业务2007年将继续高速增长。合计机械业务2007年有望实现净利润9660万元，贡献每股收益0.32元。
【出处】平安证券 【作者】王合绪
【2007-04-11】
双良股份（600481）2006年实现主营业务收入142890.30万元、主营业务利润31605.76万元、净利润9398.13万元，同期相比分别增长181.83%、77.02%和178.54%。每股收益0.31元。每股现金分红2.9元。机械业务贡献每股收益0.23元，大大超出市场预期的0.17元，主要原因是换热器利润率超出预期和费用控制较好。双苯项目贡献每股收益0.07元，大大低于预期的0.13元，主要原因是纯苯价格上升和苯乙烯价格的下跌。
2007年，机械业务方面，公司将加大产品在节能应用领域的推广，溴冷机的市场需求有望保持稳定增长，公司与瑞士CALORIFER合作生产的换热器产品的品牌和质量均已获得市场认可和接受，空冷器2006年虽然没有确认收入，但是目前签订合同达1.2亿元，2007年有望实现销售，并承接新的订单。双苯项目方面，由于国家对容易发生爆炸造成环境污染的苯胺项目的控制，公司双苯项目二期只获批了21万吨苯乙烯项目，5万吨的苯胺项目没有获批，苯胺项目不能获批导致公司的二期苯乙烯项目产生的氢气不能得到综合利用，只能用来替代部分的天然气，将使得二期项目盈利能力低于第一期项目，初步测算每年净利润比第一期少4500万以上。进入4月份，苯乙烯价格开始回升，目前已接近11400元/吨以上。
平安证券分析师王合绪认为，机械业务在未来2年存在大幅增长的可能，而双苯项目的盈利空间虽然低于原来的预期，但近期苯乙烯市场需求回暖，价格已经开始回升，加上乙烯价格的持续低迷，盈利空间已经回升到每吨500元以上，预计2007、2008每股盈利分别是0.64和1.04元，维持 "强烈推荐"评级。
【出处】今日投资 【作者】唐彬
【2007-04-09】
要点：
双良股份2006年实现主营业务收入14.29亿元，同比增长181.8%；实现净利润9398万元，同比增长178.5%，每股收益0.307元，较上年增加0.197元。
加大直燃机销售比重，中央空调收入与毛利率提高。调整产业结构，收缩业务范围，退出电制冷中央空调，扩大空冷器与换热器产销量。尽管价格提升，但被成本压力抵消，各业务毛利率均遭受挤压。
化工建设开办费计入管理费用，令同比增加41%；新增借款令利息支出骤增，且化工投产后利息偿还纳入财务费用，致使同比激增15.9倍。维系化工业务运营仍须续增大额借款，令未来年度财务费用持续攀升。化工业务费用率低于中央空调，令公司整体费用率明显降低。经营现金流较上年增加2.08倍，货币资金较年初减少38%。苯乙烯二期建设将续增大额借款，负债率攀升与资金紧缺加剧财务风险。
计划投资4亿元新建第二套21万吨苯乙烯装置，至2008年一季度建成时，公司苯乙烯产能可提升至42万吨，居国内第三位，外销商品量居国内首位。但收益与风险并存，苯乙烯价格虽处高位，但价差波动剧烈频繁；原料须进口而不能自产，也无后续工艺环节，不具产业链一体化成本优势；化工业高危特性加大了经营风险；续增大额借款令财务费用骤增与负债率提高；化工业务拉低整体利润率水平，且化工业较低的估值会部分抵消盈利对股价的贡献。
产品结构优化以及原材料价格回落，令中央空调未来盈利预期乐观；苯乙烯二期建成投产将凸显规模效应，化工业务已成为拉动盈利增长的主力。产业转型令公司拘泥于高费用、高负债运营模式，财务风险加剧；我们维持对双良股份"审慎推荐"的评级。
【出处】中金国际 【作者】李昂
【2007-03-16】
双良股份(600481)国内节能建筑的龙头。目前该股股价较低，极具投资价值，特别是周四其放量突破平台，预示爆发性拉升即将来临。（新时代证券）
【出处】新时代证券 【作者】
【2007-03-16】
"十一五"期间，国家提出单位GDP能耗下降20%等节能环保指标充分显示节能环保对于我国经济发展的重要性，双良股份（600481）生产的苯乙烯是最重要的建筑节能材料的原料，未来业绩有望出现爆发性增长。
前期公司募资投入的21万吨/年苯乙烯和5万吨/年苯胺两个项目，两项目投产后将分别将形成净利润1.64亿元/年和1638万元/年。
我国苯乙烯存在较大的供给缺口，2008年以前不能满足国内需求，因此，公司双苯项目盈利空间明显有保障。
苯乙烯还是最重要的建筑节能材料的原料，全国现有400亿平方米建筑，95%属于高能耗建筑，节能材料相当紧缺，市场前景相当广阔。
【出处】国泰君安 【作者】许斌
【2007-01-19】
综合考虑公司在中央空调、换热器、苯乙烯行业的领先地位，以及机械、化工行业的估值水平，海通证券研究所黄锦超给予双良股份（600481）18倍的PE估值，公司合理股价应在18元左右，维持“买入”的投资评级。预计公司2006－2008年每股收益分别为0.31、0.64、1.02元。
黄锦超认为，苯乙烯市场值得长期看好。苯乙烯是最重要的建筑节能材料的原料，2010年之前国内苯乙烯依赖进口的格局不会变化，而此时公司苯乙烯产能将不断扩大，业绩也将持续快速增长。在机械业务方面，除中央空调收入恢复增长之外，公司在换热器和空冷器产品上均取得了较大进展，三块业务将推动公司机械业务较快增长。预计2006－2008年公司机械业务收入将分别增长22％、34％、15％。
黄锦超指出，公司股价上升的催化剂包括：公司2006年年报发布之后，将向市场展示公司的盈利能力；国家节能新政策推出，强化节能要求，将推动公司业绩提升，同时提高市场对节能公司的估值水平；公司二期项目顺利推进，展示公司的持续盈利能力；铜价大幅下降，提高空调业务盈利能力。
【出处】海通证券 【作者】黄锦超
【2007-01-18】
苯乙烯市场长期看好。苯乙烯是最重要的建筑节能材料的原料。2010之前国内苯乙烯依赖进口的格局不会变化。而此时双良股份苯乙烯产能不断扩大，将给公司带来持续快速的业绩增长。
机械业务多元化。除中央空调收入恢复增长之外，公司在换热器和空冷器产品上均取得较大进展，三块业务将推动公司机械业务较快增长。我们预计2006到2008年机械业务收入分别增长22%，34%，15%。
节能风暴愈演愈烈。"十一五"提出的单位GDP能耗下降20%的目标在"十一五"开局之年就没有完成，2007年节能措施将越来越严厉。全国的节能目标已被分解到各级政府，写入官员的政绩考核指标。与节能相配套的《中华人民共和国节约能源法》和《建筑节能管理条例》等一系列法规都将在2007年出台。2007势必在全国掀起一轮节能风暴。
股价上升催化剂。1）公司2006年年报发布之后，将向市场展示公司的盈利能力。2）国家节能新政策推出，强化节能要求，推动公司业绩提升，同时提高市场对节能公司的估值水平。3）公司二期项目顺利推进，展示公司持续盈利能力。4）铜价大幅下降，提高空调业务盈利能力。
盈利高速增长。我们预计公司2006-2008年的业绩分别为0.31、0.64、1.02元。综合考虑公司在中央空调、换热器、苯乙烯行业的领先地位，节能风暴和机械、化工行业的估值水平，我们给予双良股份18倍的PE。按照2008年1.02元的业绩预测，我们认为双良股份的合理价格在18元左右。我们维持双良股份"买入"的投资评级。
投资风险。投资风险主要来自化工项目与生俱来的风险。如果由于某种因素停产，将对公司业绩产生较大影响。同时二期项目的进展情况也影响公司的盈利水平。我们将密切关注公司二期项目进展情况。
【出处】海通证券 【作者】黄锦超
【2007-01-12】
双良股份（600481）：公司是国内最大的溴化锂制冷机制造商之一，近期铜等原材料的下跌将大大减轻公司的成本压力；公司最大的亮点还是新投产的苯乙烯节能建筑材料项目，随着其产能的逐步释放，公司07年的业绩仍有望出现大幅度的增长；走势强劲，可继续持股。（马晋）
【出处】港澳资讯
【2007-12-11】
双良股份（600481）：公司是国内最大的溴化锂制冷机制造商之一，但公司目前最大的亮点还是新投产的苯乙烯节能建筑材料项目，随着其产能的逐步释放，公司未来业绩仍有望出现大幅增长；建议持有不追涨。（吴艳丽）
【出处】港澳资讯
【2007-10-19】
周五大盘高开后宽幅振荡，也许是受周末效应的影响，投资者大都不想持股过周末，市场人气明显不旺，成交量较前两天有大幅度萎缩。
从国际环保产业发展历程和“十一五”规划的情况看，各方面的因素都为我国的环保、节能产业迎来一个快速发展时期提供了很好的条件，使我国的环保节能产业有可能成为带动我国经济增长的新的亮点。随着政策利好的不断涌出，节能环保板块在二级市场上大受追捧。
个股方面，双良股份（600481）：该股就是一只典型的节能环保概念股。公司作为溴化锂制冷机国家标准制定者，国内最大的溴化锂制冷机制造商之一，产品具备节能环保优势，其中85个型号的机组产品荣获中国节能产品认证。随着政府大力倡导节能运动以及相关优惠政策的出台，将有利于公司产业的高速发展。
此外，公司地处化工产业集聚区，100公里范围内的无锡、常州、张家港等有100多万吨的苯乙烯年需求量，为公司产品销售提供了便利的销售市场。公司还计划同日本大型商社签订长期乙烯供应合同，锁定至少50%以上乙烯供应量。为公司的未来发展打下良好的基础。
技术上，该股自除权后，一直在底部蓄势整理，而公司在前不久刊登的公司07年前三季度业绩同比预增超过120%，显示了公司良好的发展态势。
【出处】华泰证券 【作者】
【2007-10-09】
异动原因：
经江苏双良空调设备股份有限公司财务部门测算，预计2007年前三季度业绩与2006年同期相比增长超过120%(上年同期净利润为4175.10万元)，具体财务数据将在公司2007年三季度报告中披露。业绩变动主要原因：与2006年同期相比，公司本年度增加了苯乙烯及苯胺业务，故业绩呈现较大幅度增长。
投资亮点：
一，公司主营中央空调及相关产品的制造与销售,是环保型中央空调的龙头股.公司拟公开增发1亿股A股,投资空冷器及化工业务,此次增发融资是公司重整业务格局的开端,溴冷机,空冷器,苯乙烯形成未来盈利的三项主业.公司最大的亮点还是新投产的苯乙烯节能建筑材料项目,随着其产能的逐步释放,公司未来的业绩仍有望出现大幅增长。
二，公司地处化工产业集聚区, 100公里范围内的无锡,常州,张家港等有100多万吨的苯乙烯年需求量,为公司产品销售提供了便利的销售市场.同时,为了平抑进口乙烯供应和价格风险,公司在苯乙烯项目中建设了一个储量为10000吨的目前国内最大的低温乙烯储罐,保障乙烯的足量储备;公司还计划同日本大型商社签订长期乙烯供应合同,锁定至少50%以上乙烯供应量。
风险提示：
苯乙烯为大宗化工原材料,价格随石化行业景气周期波动;国际铜价仍处于高位运行,且后市走势仍不明朗,这大大增加了公司空调业务盈利的不确定性.
投资建议：
三元顾问胡文毅认为该股近期连续强势振荡上涨,走势明显强于大盘,短期均线多头排列,做多愿望强烈,后市仍有振荡上涨的机会.逢低可积极参与，第一目标价位15.5元。
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-09-13】
今年以来，国家出台了一系列重大政策措施，大力加强节能减排工作，受此影响，节能环保板块大受追捧，近期公用科技连续强势涨停，华电国际、华能国际也不甘落后连创新高，节能环保潜力股异军突起。
政策扶持 行业高速成长
从国际环保产业发展历程和"十一五"规划的情况看，各方面因素都为我国环保节能产业迎来快速发展时期提供很好条件。根据环保总局的初步测算，"十一五"期间，我国环保产业可望保持年均15%至17%的增长，为相关上市公司经营业绩提升奠定良好基础。
节能环保先锋 高速发展可期
双良股份（600481）是一只典型的节能环保概念股，也是溴化锂制冷机国家标准制定者和国内最大的溴化锂制冷机制造商之一，产品具备节能环保优势，其中85个型号的机组产品荣获中国节能产品认证。公司日前公告称，拟收购江苏利士德化工公司股权，并拟对其增资用于苯乙烯二期节能建筑材料项目。苯乙烯作为建筑节能材料的重要原料，国家"十一五"计划提出的单位GDP能耗下降20％的节能环保指标充分显示节能环保对于我国经济发展的重要性，随着政府大力倡导节能运动以及相关优惠政策的出台，将有利于公司产业的高速发展。
大订单在手 即将强势反弹
值得关注的是，公司还具备大订单概念。公司在我国中央空调制造领域具有非常悠久的历史和丰富的经验，已成为亚太地区最大的中央空调生产基地，其市场份额达20%。公司日前发布公告称，公司与河北国华定洲发电有限责任公司签署了关于向河北国华定洲发电厂二期工程超临界火电机组提供直接空冷系统翅片管束的供货合同，合同总金额高达18951万元，巨额订单将为公司提供了销售收入的有利保障。
目前该股正处于相对底部蓄势整理，各项短期指标均处于严重超卖区域，随着短线指标KDJ底部形成金叉及成交量温和放大，短期有望展开强劲反弹。（深圳芙浪特）
【出处】深圳芙浪特 【作者】
【2007-08-31】
异动原因：
公司高管看好公司苯乙烯和空冷机的发展,股本扩大一倍,未来业绩是坚强的后盾.公司正在操作非公开发行不超过1亿股,募集资金用于苯乙烯二期工程扩建,预计2008年一季度建成时,双良股份苯乙烯产能可提升至42万吨.公司预测,苯乙烯二期项目全部建成后将形成年销售收入17.58亿元.未来,苯乙烯将作为公司重要的利润增长点支撑公司的业绩.
投资亮点：
一，公司主营中央空调及相关产品的制造与销售,是环保型中央空调的龙头股.公司拟公开增发1亿股A股,投资空冷器及化工业务,此次增发融资是公司重整业务格局的开端,溴冷机,空冷器,苯乙烯形成未来盈利的三项主业.公司最大的亮点还是新投产的苯乙烯节能建筑材料项目,随着其产能的逐步释放,公司未来的业绩仍有望出现大幅增长。
二，公司地处化工产业集聚区, 100公里范围内的无锡,常州,张家港等有100多万吨的苯乙烯年需求量,为公司产品销售提供了便利的销售市场.同时,为了平抑进口乙烯供应和价格风险,公司在苯乙烯项目中建设了一个储量为10000吨的目前国内最大的低温乙烯储罐,保障乙烯的足量储备;公司还计划同日本大型商社签订长期乙烯供应合同,锁定至少50%以上乙烯供应量。
风险提示：
苯乙烯为大宗化工原材料,价格随石化行业景气周期波动;国际铜价仍处于高位运行,且后市走势仍不明朗,这大大增加了公司空调业务盈利的不确定性.
投资建议：
三元顾问李伟峰该股近期连续强势振荡上涨,走势明显强于大盘,短期均线多头排列,做多愿望强烈,后市仍有振荡上涨的机会.逢低可积极参与，第一目标价位18元。
相关板块：
化工板块电器板块
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-07-31】
双良股份在2007 年上半年实现营业收入13.3 亿元、利润总额6856 万元，归属于母公司股东的净利润4694 万元，分别同比增长297%、113％、72％。
公司目前的业务分四块：中央空调、换热器、空冷器和化工业务。中央空调业务上 半年有所恢复，毛利率上升3.3％，同时公司加强了溴冷机在余热利用和节能减排市场的开。这块业务将继续保持平稳增长。换热器是公司目前毛利率最高的产品，目前的瓶颈在制造环节。若增发项目顺利完成，能够显著扩大换热器产品的供应能力。空冷器是公司在2009 年以后最重要的增长点，目前已经显示了较为明确的快速发展迹象。由于公司已经发货的部分换热器、空冷器产品在下半年才能确认销售收入，影响了上半年的利润实现。
化工产品上半年经历了1～4 月份的低迷期，5 月份开始逐步恢复。毛利率环比下降较为显著。2006 年公司化工产品满产约4 个月，实现毛利率约12.4%。2007 年上半年毛利率仅实现6％。我们认为主要原因是原料苯价格的上升。5 月份以后，苯的价格趋于回落、稳定，公司苯乙烯产品毛利率随之恢复。随着国内山西三维等煤化工企业焦油精制苯逐步进入市场，我们预期苯的价格还有下降空间，相应公司毛利率还有上升空间。
从我们对2000 年以来苯乙烯产品的价差分析来看，尽管苯乙烯、乙烯、苯价格均大幅波动，价差较为稳定。6％毛利率对应的价差已经处于历史的低点。苯乙烯具有技术和原料供应的双重壁垒，仍然是盈利能力较强的石化产品。苯胺能够保持微利。
公司拟募资建设的新的21 万吨苯乙烯装置主体设备均已安装到位，年底有望出产品。公司今明两年的增长主要来自化工业务。
对于空冷器业务，我们对公司进入电站空冷行业谨慎乐观。分析双良的空冷项目，我们立足于以下几个角度：
通过分析国内空冷设备市场规模，判断2010 年附近双良空冷项目达产可能性是较大的。 认为空冷行业中的原材料进口、总承包、自行设计对盈利能力有一定的限制。 谨慎起见，估计空冷项目在2009 年盈亏平衡，在2010 年产生利润贡献。
双良在空冷设备上的行业资质与设计能力仍然需要一段时间的积累。 空冷电站投资成本高、运行煤耗高、受环境空气温度影响大，我们认为空冷系统的节水环保在山西、内蒙等地坑口电站才能较好地发挥效益。我们对国内空冷设备市场规模的测算如下：假设2010 年前电力装机容量年均增加7000 万kW，70%为燃煤电站，40%-50%为空冷系统，60 万kW 空冷系统投资约1 亿元，则空冷设备市场容量年均1960-2450 万kW，32-40 亿元。
按照双良的项目规划估算，达产时600 万kW 管束生产能力，市场占有率约为25%-30%，我们认为在2010 年后这是基本可以实现的，判断依据如下，空冷市场，特别是60 万kW 设备，重要的在于行业资质的确立。目前市场基本被外资GEA 和SPX 垄断，我们相信经过3-4 年哈空调和双良的产品性价比将明显占优，2010 年之后两者应该可以占到50%左右的市场份额。
目前了解，60 万kW 空冷系统的设计费大约占项目金额的20%左右，原材料成本在50%左右，单排管管束基管需要进口，价格偏高。我们认为，初期的战略合作联合设计与原材料进口会限制盈利能力，需要一段时间来完成一定程度的国产替代。
按照双良空冷项目可行性研究报告中盈亏平衡分析，按基价计算，项目生产能力利用率达到61.69%时，达到盈亏平衡，折合到容量约为300 万kW 管束的产量。另按照项目生产计划表，第三年生产计划安排产能利用率约75%。由于存在交货收入确认周期，谨慎起见，我们认为，双良空冷项在09 年能够达到盈亏平衡，2010 年可以实现盈利。
目前双良已经拥有一定的空冷管束生产能力，在制造工艺方面申请了数项发明专利，已经具备5 万kW-13.5 万kW 电站空冷设备的设计和制造能力，但是30 万kW 以上的设计仍然要通过战略合作来完成，我们认为，设计上的消化吸收与获得行业认可仍然需要一段时间，获得60 万kW空冷设备订单将是行业对双良技术实力的认可的一种体现，后期保持跟踪。
我们维持对公司今明两年0.50、0.75 元（增发前）的业绩预测。7 月初以来公司的涨幅超过50％，远远超过同期大盘，接近我们在策略报告中给出的25 元目标价。由于公司产业更替思路清晰，而且进入的领域壁垒较高，未来的增长确定性较大。维持"增持"评级。
【出处】国泰君安 【作者】
【2007-07-18】
流通盘：14470万股，2007年一季报业绩：0.017元/股，主营中央空调及其相关产品的制造与销售。环保型中央空调的龙头股。该股近期连续强势振荡上涨，走势明显强于大盘，短期均线多头排列，做多愿望强烈，后市仍有振荡上涨的机会。回抽时可适当关注。
【出处】华泰证券 【作者】毛咙
【2007-07-12】
双良股份（600481）10日公告，拟公开增发不超过1亿股A股，募集不低于9亿元的资金，用于三个项目：收购华顺新材料所持化工子公司24% 的股权；对化工子公司增资3亿，同时少数股东按比例增资1亿，用于苯乙烯二期工程扩建；投资5.41亿于空冷器业务产能建设。增发议案将于8月份报证监会审批，预期第四季度可实施。
此次增发融资是公司重整业务格局的开端，溴冷机、空冷器、苯乙烯形成未来盈利的三项主业。今年前五月，其子公司销售苯乙烯近9万吨，实现营业收入8.28亿元，净利润为2511万元。此次拟增资4亿元新建的第二套21万吨苯乙烯装置，预计08年一季度建成时，苯乙烯产能可提升至42万吨，居国内第三，外销商品量居国内首位。预计08年化工子公司可实现营业收入31亿元，净利润约1亿元。而拟投资的大型电站空冷器生产装置，预计08年底建成投产，可于09年实现营业收入约10亿元，由于享有科技创新企业所得税优惠政策，可创净利润约1亿元。从目前来看，公司自从转向化工业务以来，盈利虽有跃升，但持续大额贷款令财务费用与负债率攀升，资金短缺令公司陷于发展的瓶颈。若公开增发得以实施，不仅可获得产业重整拓展的资金支持，也可缓和财务风险的进一步加剧。
中金公司分析师李昂预计，公司07-08年全面摊薄每股收益分别为0.44元和0.67元，对应市盈率37.64与24.37倍。考虑到拟增发股份数量较大，摊薄作用较为明显，制约估值优化，故维持"审慎推荐"投资评级。
【出处】今日投资 【作者】周莹
【2007-07-02】
双良股份（600481）：公司是国内最大的溴化锂制冷机制造商之一，但公司最大的亮点还是新投产的苯乙烯节能建筑材料项目，随着其产能的逐步释放，公司未来业绩仍有望出现大幅增长；适当关注。
(本机构及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在任何利害关系)
【出处】港澳资讯
【2007-06-06】
流通盘：10400万股，2007年一季报业绩：0.017元/股，主营中央空调及其相关产品的制造与销售。环保型中央空调的龙头股。该股近两日连续强势振荡上涨，走势明显强于大盘，成交量温和放大，做多愿望强烈，后市仍有振荡上涨的机会。回抽时可适当关注。
【出处】华泰证券 【作者】毛咙
【2007-04-11】
双良股份（600481）公布年报：2006年实现主营业务收入142,890.30 万元、主营业务利润31,605.76 万元、净利润9,398.13万元，与上年同期相比分别增长181.83%、77.02%和178.54%。每股收益0.31元。实施每股现金分红2.9元。 平安观点： 1、机械业务增长超出预期。2006年机械业务贡献净利润达7120万，比上年同期增长111%，贡献每股收益0.23元，大大超出市场预期的0.17元，主要原因是换热器利润率超出预期和费用控制较好。 2、双苯项目贡献低于预期。双苯项目贡献净利润2278万元，贡献每股收益0.07元，大大低于预期的0.13元，主要原因是纯苯价格上升和苯乙烯价格的下跌。 3、维持“强烈推荐”评级。双良股份机械业务的回升趋势明显，苯乙烯市场开始回暖，双苯项目盈利空间依然有保障，苯乙烯二期项目已经获批，维持公司07~08年EPS分别为0.64元和1.04元的预测。维持“强烈推荐”评级。 风险提示： 苯和乙烯的价格波动将影响到公司双苯项目盈利空间；天然气涨价对直燃式溴冷机销售不利。
【出处】平安证券 【作者】
【2007-04-13】
双良股份公布年报，2006年主营业务收入、主营业务利润、净利润与上年同期相比，分别增长181.83%、77.02%和178.54%。平安证券王合绪认为，双良股份机械业务的回升趋势明显，苯乙烯市场开始回暖，双苯项目盈利空间依然有保障，苯乙烯二期项目已经获批，维持公司07-08年EPS分别为0.64元和1.04元的预测。相对目前14元左右的股价，维持“强烈推荐”评级。
从双良股份的年报来看，其机械业务增长超出预期。2006年机械业务贡献净利润达7120万，比上年同期增长111%，主要原因是换热器利润率超出预期和费用控制较好。2007年，公司将加大产品在节能应用领域的推广，目前公司工业节能应用事业部选择冶金、石化、油田等3大领域重点推广溴冷机和吸收式热泵对工艺余热和废热的利用，已经在大庆油田和胜利油田创造成功的案例，公司同时将国家划定的1008家高耗能工业企业作为重点推广客户，预计2007年在节能应用领域取得重大突破。2007年溴冷机的市场需求有望保持稳定增长，2008年可望实现净利润8712万元。同时，王合绪认为公司换热器业务2007年将继续高速增长。合计机械业务2007年有望实现净利润9660万元，贡献每股收益0.32元。
【出处】平安证券 【作者】王合绪
【2007-04-11】
双良股份（600481）2006年实现主营业务收入142890.30万元、主营业务利润31605.76万元、净利润9398.13万元，同期相比分别增长181.83%、77.02%和178.54%。每股收益0.31元。每股现金分红2.9元。机械业务贡献每股收益0.23元，大大超出市场预期的0.17元，主要原因是换热器利润率超出预期和费用控制较好。双苯项目贡献每股收益0.07元，大大低于预期的0.13元，主要原因是纯苯价格上升和苯乙烯价格的下跌。
2007年，机械业务方面，公司将加大产品在节能应用领域的推广，溴冷机的市场需求有望保持稳定增长，公司与瑞士CALORIFER合作生产的换热器产品的品牌和质量均已获得市场认可和接受，空冷器2006年虽然没有确认收入，但是目前签订合同达1.2亿元，2007年有望实现销售，并承接新的订单。双苯项目方面，由于国家对容易发生爆炸造成环境污染的苯胺项目的控制，公司双苯项目二期只获批了21万吨苯乙烯项目，5万吨的苯胺项目没有获批，苯胺项目不能获批导致公司的二期苯乙烯项目产生的氢气不能得到综合利用，只能用来替代部分的天然气，将使得二期项目盈利能力低于第一期项目，初步测算每年净利润比第一期少4500万以上。进入4月份，苯乙烯价格开始回升，目前已接近11400元/吨以上。
平安证券分析师王合绪认为，机械业务在未来2年存在大幅增长的可能，而双苯项目的盈利空间虽然低于原来的预期，但近期苯乙烯市场需求回暖，价格已经开始回升，加上乙烯价格的持续低迷，盈利空间已经回升到每吨500元以上，预计2007、2008每股盈利分别是0.64和1.04元，维持 "强烈推荐"评级。
【出处】今日投资 【作者】唐彬
【2007-04-09】
要点：
双良股份2006年实现主营业务收入14.29亿元，同比增长181.8%；实现净利润9398万元，同比增长178.5%，每股收益0.307元，较上年增加0.197元。
加大直燃机销售比重，中央空调收入与毛利率提高。调整产业结构，收缩业务范围，退出电制冷中央空调，扩大空冷器与换热器产销量。尽管价格提升，但被成本压力抵消，各业务毛利率均遭受挤压。
化工建设开办费计入管理费用，令同比增加41%；新增借款令利息支出骤增，且化工投产后利息偿还纳入财务费用，致使同比激增15.9倍。维系化工业务运营仍须续增大额借款，令未来年度财务费用持续攀升。化工业务费用率低于中央空调，令公司整体费用率明显降低。经营现金流较上年增加2.08倍，货币资金较年初减少38%。苯乙烯二期建设将续增大额借款，负债率攀升与资金紧缺加剧财务风险。
计划投资4亿元新建第二套21万吨苯乙烯装置，至2008年一季度建成时，公司苯乙烯产能可提升至42万吨，居国内第三位，外销商品量居国内首位。但收益与风险并存，苯乙烯价格虽处高位，但价差波动剧烈频繁；原料须进口而不能自产，也无后续工艺环节，不具产业链一体化成本优势；化工业高危特性加大了经营风险；续增大额借款令财务费用骤增与负债率提高；化工业务拉低整体利润率水平，且化工业较低的估值会部分抵消盈利对股价的贡献。
产品结构优化以及原材料价格回落，令中央空调未来盈利预期乐观；苯乙烯二期建成投产将凸显规模效应，化工业务已成为拉动盈利增长的主力。产业转型令公司拘泥于高费用、高负债运营模式，财务风险加剧；我们维持对双良股份"审慎推荐"的评级。
【出处】中金国际 【作者】李昂
【2007-03-16】
双良股份(600481)国内节能建筑的龙头。目前该股股价较低，极具投资价值，特别是周四其放量突破平台，预示爆发性拉升即将来临。（新时代证券）
【出处】新时代证券 【作者】
【2007-03-16】
"十一五"期间，国家提出单位GDP能耗下降20%等节能环保指标充分显示节能环保对于我国经济发展的重要性，双良股份（600481）生产的苯乙烯是最重要的建筑节能材料的原料，未来业绩有望出现爆发性增长。
前期公司募资投入的21万吨/年苯乙烯和5万吨/年苯胺两个项目，两项目投产后将分别将形成净利润1.64亿元/年和1638万元/年。
我国苯乙烯存在较大的供给缺口，2008年以前不能满足国内需求，因此，公司双苯项目盈利空间明显有保障。
苯乙烯还是最重要的建筑节能材料的原料，全国现有400亿平方米建筑，95%属于高能耗建筑，节能材料相当紧缺，市场前景相当广阔。
【出处】国泰君安 【作者】许斌
【2007-01-19】
综合考虑公司在中央空调、换热器、苯乙烯行业的领先地位，以及机械、化工行业的估值水平，海通证券研究所黄锦超给予双良股份（600481）18倍的PE估值，公司合理股价应在18元左右，维持“买入”的投资评级。预计公司2006－2008年每股收益分别为0.31、0.64、1.02元。
黄锦超认为，苯乙烯市场值得长期看好。苯乙烯是最重要的建筑节能材料的原料，2010年之前国内苯乙烯依赖进口的格局不会变化，而此时公司苯乙烯产能将不断扩大，业绩也将持续快速增长。在机械业务方面，除中央空调收入恢复增长之外，公司在换热器和空冷器产品上均取得了较大进展，三块业务将推动公司机械业务较快增长。预计2006－2008年公司机械业务收入将分别增长22％、34％、15％。
黄锦超指出，公司股价上升的催化剂包括：公司2006年年报发布之后，将向市场展示公司的盈利能力；国家节能新政策推出，强化节能要求，将推动公司业绩提升，同时提高市场对节能公司的估值水平；公司二期项目顺利推进，展示公司的持续盈利能力；铜价大幅下降，提高空调业务盈利能力。
【出处】海通证券 【作者】黄锦超
【2007-01-18】
苯乙烯市场长期看好。苯乙烯是最重要的建筑节能材料的原料。2010之前国内苯乙烯依赖进口的格局不会变化。而此时双良股份苯乙烯产能不断扩大，将给公司带来持续快速的业绩增长。
机械业务多元化。除中央空调收入恢复增长之外，公司在换热器和空冷器产品上均取得较大进展，三块业务将推动公司机械业务较快增长。我们预计2006到2008年机械业务收入分别增长22%，34%，15%。
节能风暴愈演愈烈。"十一五"提出的单位GDP能耗下降20%的目标在"十一五"开局之年就没有完成，2007年节能措施将越来越严厉。全国的节能目标已被分解到各级政府，写入官员的政绩考核指标。与节能相配套的《中华人民共和国节约能源法》和《建筑节能管理条例》等一系列法规都将在2007年出台。2007势必在全国掀起一轮节能风暴。
股价上升催化剂。1）公司2006年年报发布之后，将向市场展示公司的盈利能力。2）国家节能新政策推出，强化节能要求，推动公司业绩提升，同时提高市场对节能公司的估值水平。3）公司二期项目顺利推进，展示公司持续盈利能力。4）铜价大幅下降，提高空调业务盈利能力。
盈利高速增长。我们预计公司2006-2008年的业绩分别为0.31、0.64、1.02元。综合考虑公司在中央空调、换热器、苯乙烯行业的领先地位，节能风暴和机械、化工行业的估值水平，我们给予双良股份18倍的PE。按照2008年1.02元的业绩预测，我们认为双良股份的合理价格在18元左右。我们维持双良股份"买入"的投资评级。
投资风险。投资风险主要来自化工项目与生俱来的风险。如果由于某种因素停产，将对公司业绩产生较大影响。同时二期项目的进展情况也影响公司的盈利水平。我们将密切关注公司二期项目进展情况。
【出处】海通证券 【作者】黄锦超
【2007-01-12】
双良股份（600481）：公司是国内最大的溴化锂制冷机制造商之一，近期铜等原材料的下跌将大大减轻公司的成本压力；公司最大的亮点还是新投产的苯乙烯节能建筑材料项目，随着其产能的逐步释放，公司07年的业绩仍有望出现大幅度的增长；走势强劲，可继续持股。（马晋）
【出处】港澳资讯
