☆百家争鸣☆ ◇港澳资讯200012 更新日期：2008-05-23◇ 灵通V4.0
【2008-05-22】
异动原因：
公司是玻璃行业中纵向一体化的典型代表，从上游的玻璃原片到下游的深加工玻璃一应俱全，是国内玻璃品种最多的企业，公司的超薄浮法玻璃在国内属领先水平，传统玻璃深加工继续保持国内领先地位。现在中国大陆高档LCD-LTO玻璃、高档TP-ITO玻璃的主要供应商，占据高端ITO玻璃/CF市场份额50%以上，低辐射镀膜玻璃（Low-E玻璃）市场占有率60%。
投资亮点：
（1）浮法玻璃龙头，成都南玻投资8亿元，产能达40万吨浮法玻璃生产基地进入全面投产阶段，其产品可做如汽车级的较高级的浮法玻璃，至此集团浮法玻璃年产能达到100万吨。
（2）公司东莞生产基地主要市场为住宅用LOWE玻璃，其设计一期产能是500万平方米，LOWE中空玻璃的复合产能将达到400万平方米。此外，公司在天津扩建250万平方米、江苏吴江和成都新建250万和100万平方米三个项目的产品均是LOWE中空玻璃生产线。
（3）太阳能产业是公司的另一个主要发展方向。目前公司的太阳能超白压延玻璃国内市场占有率为60%，是中国太阳能玻璃最大的供应商。公司计划建成太阳能完整产业链，多晶硅一期设计年产能1500吨，目前生产设备已经就绪，08年下半年进行试生产。若试产成功，多晶硅将成为公司业绩新的爆发点。
风险提示：
公司正在投资建设太阳能光伏产业链，为未来增加新的利润增长点，这将导致公司未来资金支出压力较大，且太阳能光伏市场存在一定的不确定性，将一定程度影响公司未来的盈利能力。
相关板块：
玻璃制品板块
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-05-21】
南玻A（000012）是玻璃行业中纵向一体化的典型代表，其超薄浮法玻璃在国内处于领先水平，而传统玻璃深加工在国内也始终居于领先地位。
做大做强玻璃产业
公司未来几年的发展战略是精心打造浮法玻璃产业、工程玻璃产业、精细玻璃产业及太阳能产业的核心竞争力及可持续发展能力。在传统玻璃产业方面，打造完整的玻璃产业链，大力发展节能工程玻璃，以自产优质浮法玻璃原片确保节能工程玻璃的快速发展，同时，围绕工程玻璃的产业布局，系统性地规划浮法玻璃的产业布局。
而在精细玻璃领域，公司将通过研发创新以及密切追踪市场前沿技术，开发技术领先的高附加值产品，提升精细玻璃的市场竞争力。目前公司吴江、天津新建节能中空玻璃项目，一期工程设备已开始安装调试，部分设备进入试生产阶段，东莞工程玻璃深加工基地项目，在完成项目设备搬迁及新设备安装调工作后，已进入试生产阶段。随着公司产业规模的不断扩大，其行业龙头地位将得到进一步巩固，整体竞争力也有望再上台阶。
太阳能产业前景可期
专注于玻璃主业的同时，公司未来也将发展以多晶硅为核心的太阳能主业，着力在太阳能领域形成新的利润增长点，成为国内唯一一家同时在节能玻璃领域和太阳能产业具有核心竞争力的产业集团。去年年报显示，公司新建1500吨/年多晶硅项目的土建工作已全面铺开，大部分设备采购招标工作已经完成，预计将于今年下半年进入试生产，而太阳能光伏电池项目的设备也已全部到位，目前进入安装调试阶段，预计将于2008年上半年投入生产。公司根据国家有关节能及可再生能源方面的能源政策导向及自身的优势，制定并实施打造完整的太阳能光伏产业链计划，对其长远发展将带来深远影响，相关项目的积极进展也将给其带来更多的想象空间。
盈利增长预期较高
联合证券认为，公司玻璃业务的业绩能够支撑目前股价，具备较高的安全边际，如果多晶硅项目如期投产，预计2009年至2010年EPS将分别达到1.59元和2.19元，建议增持。
【出处】恒泰证券 【作者】王飞
【2008-04-18】
事件：南玻A（000012）披露一季度业绩，公司今年1-3月实现营业收入9.77亿元，同比增长18.26%；归属母公司净利润为1.97亿元，同比增长260.21%，每股收益0.17元。
点评：投资收益增加、产能释放、费用率下降共促公司业绩大幅提升。一季度公司出售子公司净收益3695万元，出售赛迪传媒、海南海药股票净收益是748万元，这两部分收益占公司利润的22.9%。目前公司深圳、东莞工程玻璃搬迁整合已完成，东莞太阳能玻璃、成都浮法玻璃项目产能陆续释放使得产能增加。一季度公司期间费用率为12.16%，同比下降9个百分点。其中公司财务费用为11.6万元，远低于去年同期的3693万元，公司销售费用5112万元，同比下降23.58%。
在建设节能社会节能题材成为市场关注热点的背景下具有节能概念和提供实质节能产品的公司备受关注，南玻LOW-E中空玻璃加工能力2008年和2009年将分别增加至600万平方米和1150万平方米。在国家节能政策的助推下，公司节能玻璃在未来数年将迎来高速发展期。（ 崔哲 施剑刚）
【出处】天相投顾 【作者】崔哲 施剑刚
【2008-04-16】
08 年1-3 月，公司营业收入9.77亿元，同比增长18.26%；归属母公司净利润为1.97亿元，同比增长 260.21%，每股收益0.17元。
投资收益增加、产能释放、费用率下降共促业绩大幅提升：公司利润大幅增长体现在三个方面：一是出售子公司深圳南玻电子公司股权转让净收益3695万元，出售赛迪传媒、海南海药股票转让净收益是748万元，这两部分收益占公司利润的22.9%。二是公司深圳、东莞工程玻璃搬迁整合已完成，东莞太阳能玻璃、成都浮法玻璃项目产能陆续释放使得产能增加，产能的稳定扩大将成为公司业绩持续增长动力。三是公司期间费用率大幅下降，成本控制效果显著。一季度公司期间费用率为12.16%，同比下降9个百分点。公司财务费用为11.6万，远低于去年同期的3693万，主要是由于人民币对美元、港币升值产生的汇兑收益；公司销售费用5112万元，同比下降23.58%，公司经营绩效处于良好状态。
毫无疑问，优质特种浮法玻璃和深加工玻璃是行业未来发展的重点。在建设节能社会节能题材成为市场关注热点的背景下具有节能概念和提供实质节能产品的公司备受关注，南玻LOW-E中空玻璃加工能力08年和09年将分别增加至600万平方米和1150万平方米。在国家节能政策的助推下，公司节能玻璃在未来数年将迎来高速发展期。
盈利预测与评级：在行业进入景气周期的背景下，具相对竞争优势的企业业绩增长可获得倍数增长效应，产能扩张将成为公司内在价值加速体现的催化剂，继续维持“增持”评级，08、09年的EPS分别为0.83元、1.17元，动态市盈率为20倍、15倍。
风险提示：生产成本上涨和新建产能投放仍然是行业发展面临的不稳定因素。新增产能投放速度和节能政策的严格执行是2008年特别值得关注的主题，这将直接决定行业未来景气度和盈利。
【出处】天相投资 【作者】
【2008-04-07】
公司属于玻璃制造业，在行业中竞争优势明显，公司通过在天津新建浮法玻璃生产线项目，全面启动产业资源的整合，实现玻璃深加工产业全国战略的布局，另外公司的太阳能超白玻璃扩建项目、太阳能光伏电池项目是未来的重大看点，有利于提高公司的盈利能力。该股07年每股收益0.41元，目前A/B股价差超过1倍，B股安全边际显著，上周出现小双底雏形，建议逢低买入。
【出处】申银万国 【作者】
【2008-03-31】
公司发于玻璃制造业，在行业中竞争优势明显，公司通过在天津新建浮法玻璃生产线项目，全面启动产业资源的整合，实现玻璃深加工产业全国战略的布局，另外公司的太阳能超白玻璃扩建项目、太阳能光伏电池项目是未来的重大看点，有利于提高公司的盈利能力。该股07年每股收益0.41元，目前A/B股价差超过1倍，B股安全边际显著，目前处于筑底过程，建议逢低买入。
【出处】申银万国 【作者】
【2008-03-28】
公司属于玻璃制造业，在行业中竞争优势明显，公司通过在天津新建浮法玻璃生产线项目，全面启动产业资源的整合，实现玻璃深加工产业全国战略的布局，另外公司的太阳能超白玻璃扩建项目、太阳能光伏电池项目是未来的重大看点，有利于提高公司的盈利能力。该股07年每股收益0.41元，目前A/B股价差超过1倍，B股安全边际显著，目前处于彻底过程，建议逢低买入。
【出处】申银万国 【作者】
【2008-03-27】
公司属于玻璃制造业，在行业中竞争优势明显，公司通过在天津新建浮法玻璃生产线项目，全面启动产业资源的整合，实现玻璃深加工产业全国战略的布局，另外公司的太阳能超白玻璃扩建项目、太阳能光伏电池项目是未来的重大看点，有利于提高公司的盈利能力。该股07年每股收益0.41元，目前A/B股价差超过1倍，B股安全边际显著，目前处于彻底过程，建议逢低买入。
【出处】申银万国 【作者】
【2008-03-20】
公司属于玻璃制造业，在行业中竞争优势明显，公司通过在天津新建浮法玻璃生产线项目，全面启动产业资源的整合，实现玻璃深加工产业全国战略的布局，另外公司计划投资2.58亿人民币用于东莞南玻太阳能超白玻璃扩建项目，这些措施均有利于提高公司的盈利能力。该股07年每股收益0.41元，目前A/B股价差超过1倍，B股安全边际显著，短期出现止跌信号，建议逢低买入。
【出处】申银万国 【作者】
【2008-03-14】
承接前日的跌势，周四沪深股指继续大跌，并一举轻松跌破4000点，市场信心荡然无存，但从基本面看，当前有不少个股已跌出投资价值，操作上应精选个股，特别是选择行业符合国家产业政策、成长性好的行业龙头。随着近期油价屡创新高，新能源股不仅有题材支撑而且有巨大发展机遇，特别是具有完备产业链企业有望飞速发展，南玻A就是一只不错的品种，该公司是具有完整光伏产业链的企业，近期深幅调整带来了难得的低吸时机。
近日国际油价突破了110美元大关，在此情况下，新能源行业将出现较大发展机会，太阳能未来将拥有广阔市场空间，其中晶体硅电池具有较高的转换效率和良好的稳定性，将成为集中式并网光伏电站的首选，因此看好多晶硅的前景。公司前期开拓的太阳能光伏业务开始进入收获期，而多晶硅项目也在积极运作中，该项目设立在湖北省宜昌经济技术开发区，将分期投资建设多晶硅材料生产基地，产品包括太阳能级和电子级高纯多晶硅材料及太阳能硅片等，该项目投产后有望给其带来丰厚收益。
公司在传统业务上也保持较快发展速度，随着节能政策实行，未来公司节能工程玻璃也将成为行业中亮点。前期该股随大盘调整，后市有望在年线附近得到支撑，可逢低关注。
（浙商证券 陈泳潮）
【出处】浙商证券 【作者】陈泳潮
【2008-03-13】
承接昨天的跌势，今天大盘继续大跌，轻松地跌破4000点，投资者地信心荡然无存，但是从基本面看来，无论有这样那样的问题，中国经济还是一支独秀，而股市是经济的晴雨表，像这么个跌法有点出乎预料，该是管理层出手的时候了，如果管理层不予干预，大盘还将继续下探，但有不少个股已经跌出投资价值，因此投资者应该精选个股，特别是选择行业符合国家产业政策的龙头，从成长性好的行业选择龙头，未来大盘转强就有望脱颖而出。操作上，随着近期油价屡创新高，新能源个股不仅有题材而且有巨大的发展机遇，特别是具有完备产业链的个股有望飞速发展。例如000012南玻A就是这样一只不错的品种，该公司是具有完整光伏产业链的公司，近期深幅的调整带来了难得的低吸时机。
继油价突破每桶100美元之后，近日又突破了110美元大关，预计未来油价将持续处于高位。在这种情况下，新能源将出现较大的发展机会，太阳能具有取之不尽用之不竭且没有污染等优点，将拥有广阔的市场空间，其中晶体硅电池具有较高的转换效率和良好的稳定性将成为集中式并网光伏电站的首选，未来十年有望成为市场的主流，因此看好多晶硅的前景。公司从05年起开拓的太阳能光伏业务开始进入收获期，预计07年公司的超白电子玻璃盈利将超过6000万元。而多晶硅项目也在积极运作当中，该项目设立在湖北省宜昌经济技术开发区，将分期投资建设产能为4500－5000吨多晶硅材料的生产基地。其中一期工程拟投资7.8亿元，形成年产1500吨高纯多晶硅的生产产能，产品包括太阳能级和电子级高纯多晶硅材料及太阳能硅片等。未来该项目投产后有望给公司带来丰厚的收益。
公司在传统业务上也保持较快的发展速度。公司传统的玻璃产品覆盖了从浮法原片到工程玻璃、汽车玻璃、精细玻璃等主要领域，是我国玻璃企业中深加工程度最高、拥有最完整的产品结构的公司，具有最符合行业趋势的发展战略。从05年开始，公司将节能工程玻璃作为传统玻璃制品业务发展的重点，产能迅猛扩张，随着节能政策的实行，建筑节能受到大力推广，未来公司的节能工程玻璃也将成为行业中的亮点，并有望保持高速的复合增长，值得看好。
二级市场上，股价跟随大盘调整，并有望在年线附近得到支撑，投资者可逢低关注。
【出处】浙商证券 【作者】陈泳潮
【2008-01-25】
中投证券分析师认为，南玻A目前价值被严重低估，维持“强烈推荐”的投资评级。
南玻A日前发布董事会决议公告，主要内容有两项：一是计划在成都南玻生产基地内新增900T/D浮法玻璃生产线，并在成都新建年产能达125万平米的LOWE玻璃项目；二是将原拟建设的天津浮法玻璃投资项目建设地点调整至河北省廊坊市，建设规模为两条日熔量分别为600吨和900吨的高档特种浮法玻璃生产线，较原计划有所扩大。
对此，分析师认为，成都基地的扩建是公司良好战略布局中的一极，而西南的生产基地是公司在全国“东西南北”布局的一极。这一极与其他区域的战略布局有两点不同。首先，用天然气作为燃料使浮法玻璃的生产成本极低；其次，通过良好的LOWE生产线布局将深加工玻璃产品辐射到我国的西南、西北以及独联体等多个国外的区域。在这一极中的产能扩张亦充分说明了公司对这一区域高档浮法玻璃和深加工节能玻璃旺盛需求的充分信心。
公司LOWE玻璃“东西南北”的战略布局在07年年底布局完成。这一战略布局的完成、公司在LOWE玻璃领域领先的技术水平以及良好的品牌效应三者结合在一起，使竞争对手在这一未来高速成长的市场领域中只能望公司项背。而公司要做的是在这些生产基地的基础上不断扩充产能，充分享受玻璃产品消费升级带来的增长。
【出处】中投证券 【作者】
【2008-01-24】
公司是玻璃行业中纵向一体化的典型代表，从上游的玻璃原片到下游的深加工玻璃一应俱全。公司的超薄浮法玻璃在国内属领先水平，传统玻璃深加工继续保持国内领先地位。根据国家大力发展可再生能源的政策导向，公司确定了打造太阳能光伏产业链的发展战略。
近期该股始终处于上升通道内运行，机构主力牢牢占据其前十大流通股东席位，显示公司未来优良成长性，近日股价回落至60日均线获得支撑，后市有望继续震荡上扬，建议可适当关注。（金百灵投资）
【出处】金百灵投资 【作者】
【2007-12-26】
目前公司已进入太阳能领域，太阳能超白玻璃及多晶硅、太阳能光伏电池等将成为其未来的业绩亮点。短线该股稳中见涨，后市走高机会比较大。
（天信投资 王飞）
【出处】天信投资 【作者】王飞
【2007-12-20】
拥硅为王，进军新光硅业的川投能源再度涨停，这样寻找尚且处于底部、涨幅严重滞后的多晶硅概念股，将是短期重要选股思路，而南玻A（000012）巨资投向多晶硅材料项目，是一只被市场忽略的太阳能概念股。
前期公司确定了打造太阳能光伏产业完整产业链的发展战略，光伏太阳能产业有望成为其新的利润增长点。太阳能用超白压延玻璃是目前公司进展最快的项目，此外，公司是全国唯一一家具有太阳能玻璃增透膜技术的公司，这项技术将是未来公司超白压延玻璃在太阳能应用领域相对于其他厂家产品的主要优势之一。目前该股比价优势明显，且股价依然处于底部，短期值得关注。
（大通证券 付秀坤）
【出处】大通证券 【作者】付秀坤
【2007-12-05】
谁是未来中国光伏产业链上的龙头？光伏产业中有多少真金白银可挖掘？利润将如何分布于光伏产业链的上、中、下游？在中国光伏产业格局巨变的前夕，在市场太阳能题材炒作逐渐深入的背景下，我们有必要重新梳理一下思路，寻找到其中最物超所值的黑马。
近阶段以来，川投能源（600674）一枝独秀、连连涨停，成为市场中一道亮丽的风景。而今日乐山电力（600644）、岷江水电（600131）、天威保变（600550）复牌后的强势涨停再度将太阳能的热火引向极致。据了解，让这四只股票如此疯狂的主要原因是它们均与新光硅业牵上了关系，其中乐山电力拟与天威保变组建乐电天威硅业公司经营乐山3000吨/年多晶硅项目；岷江水电与天威保变拟增资川投硅业公司新津3000吨/年多晶硅项目；川投能源则拟收购控股股东持有的新光硅业38.9%股权。由此，我们不难得出新光硅业就是这一门四杰的主导力量！而在这四家上市公司中，天威保变又无疑是主导！有关资料显示，天威保变目前是国内为数不多的具有完整产业链结构的光伏企业，由此它也成为目前A股市场上价位最高的太阳能题材股。我们认为，在天威保变的强烈示范效应下，同样拥有完整光伏产业链结构的南玻A（000012），无疑是现有太阳能概念股中最具爆发力的品种！
根据有关资料显示，南玻A（000012）也在倾力打造高纯多晶硅材料→硅片→电池片→太阳能电池的完整产业链。比起乐山电力（600644）、岷江水电（600131）、川投能源（600674）这些仅仅具有多晶硅题材的股票来说，南玻A（000012）的发展潜力似乎更大，由此它未来估值很可能赶超同样具有完整光伏产业链的天威保变，成为市场中最为炙手可热的投资新贵。
南玻A（000012）是玻璃行业优势龙头企业, 具有从石英砂，浮法玻璃原片，玻璃深加工的完整产业链。2006年起，根据国家有关节能及可再生能源方面的能源政策导向，公司确定了打造太阳能光伏产业完整产业链的发展战略。06年6月，公司总投资高达60亿元的多晶硅材料及太阳能电池投资项目在香港签约，在湖北宜昌投资建设的高纯多晶硅材料及太阳能电池产业两个项目的规划占地为1500亩，一、二、三期工程统一规划布局，总规模为年产5000吨高纯多晶硅、450兆瓦太阳能电池组件，总投资约60亿（已于2006年10月开工），年销售收入约100亿人民币。其中，一期工程拟投资1.5亿美元建设年产1500吨高纯多晶硅生产基地，占地约500亩，包括太阳能级和电子级高纯多晶硅材料及太阳能硅片等产品，建设周期约为18个月。目前该项目已与俄罗斯国家稀有金属研究院正式签订了技术转让协议，并被湖北省列位"十一五"规划中的三个重点项目之一。
2007年，公司成功实施了定向增发，将所募资金投入到建筑节能玻璃和太阳能光伏产业。与乐山电力（600644）、岷江水电（600131）等尚在规划中的太阳能项目，公司已经先行一步的太阳能产业无疑具有更大的先发优势。
除了多晶硅材料、太阳能光伏电池外，公司还投资了超白压延玻璃项目。目前，公司具有全国唯一的太阳能玻璃增透膜技术，可以将太阳能玻璃从目前全球最高的91.5%的透光率水平提高到92.5%。公司在东莞绿色能源产业园中建设的太阳能光伏超白玻璃项目已经于2007年8月投产。据了解，此次投产的产品具有高太阳能透过率、高机械强度、高平整等优异的特点，其产品各项性能和指标达到或超过了国外同类产品的先进水平，产能将达到1000万平方米，将从根本上满足我国光伏产业对高品质超白玻璃的市场需求，南玻将成为国内太阳能光伏玻璃的主要供应商。由此，公司在太阳能这条产业链上又多了一个超白玻璃产品，由此，它也比照目前的太阳能龙头企业--天威保变具有了更完整的产业链。而值得一提的是，南玻A（000012）目前的股价尚不到天威保变（600550）的一半。
因此，我们预计，完整的光伏产业链将使南玻A（000012）成为最具成本优势、竞争优势的太阳能龙头企业，并从上、中、下游充分分享太阳能产业的巨大市场。而随着这些项目的陆续建成投产，光伏太阳能产业必将成为公司的支柱产业之一，并将成为公司未来利润持续增长的强有力的支撑。考虑到太阳能事业在我国方光未艾的发展之势，操作上建议积极关注这只即将爆发的太阳能龙头股！它将是太阳能题材领域最黑的黑马！
【出处】中国证券网 【作者】
【2007-11-20】
事件：
南玻A今日发布多则公告，主要内容有三项：1、增发后注册资本增加，同时根据公司股权变化情况改选董事；2、转让汽车玻璃资产的补充公告；3、改选曾南为董事长。
点评要点：
在这些公告内容中，我们最关注的是最后一则，曾南当选董事长对公司后期良好健康发展具有里程碑式的意义。
公司真正的价值在于优秀的管理团队。我们在10月12日的报告中就强调过公司的真正价值在于一个以曾南为代表的锐意进取的管理层团队。
从近10年公司的业绩看来，无论在行业的低谷，还是行业发展的高峰，公司业绩都保持了持续稳定的增长。而且不断的业务扩张，使公司几乎跨越了所有玻璃行业能够覆盖的高端领域，而这种业绩正是在曾南带领下的管理团队持续坚持不懈努力的结果。
曾南当选董事长将更有利于公司的长远发展。我们在10月17日的报告中，曾经指出增发后的股权结构比例将更有利于公司的长期发展。本次董事长的改选，则充分证明了这一点。本次改选将明显增强非国有资本在董事会中的话语权，而这对于一个象南玻这样的在充分竞争行业里快速发展的公司而言，无疑是至关重要的。
维持35.18元的目标价和"强烈推荐"的投资评级。本栏目文章延时1小时推出，如需查看即时文章，请购买顶点财经摇钱术智能财经终端！马上购买
我们认为在原有非流通股大幅度减持的市场因素的影响下，公司目前的价值被严重低估。维持公司6个月内35.18元的目标价和"强烈推荐"的投资评级。
【出处】中投证券 【作者】罗泽兵
【2007-11-14】
东方证券研究员认为，作为玻璃行业龙头企业，南玻A的主导产品覆盖浮法玻璃、工程玻璃、精细加工玻璃、太阳能超白玻璃等，产业链比较完整，因而抗行业周期性波动风险的能力较强，业绩逐年稳定增长是可以预期的，给予"增持"评级。
工程玻璃将是公司未来两年业绩贡献的主要来源。公司工程玻璃生产基地（东莞、天津、吴江、成都）布局合理，2007年LOW-E中空玻璃加工能力为430万平方米，2008年和2009年将分别增加至600万平方米和1150万平方米。
公司进入太阳能领域，包括太阳能超白压延玻璃、多晶硅材料、太阳能光伏电池。超白压延玻璃07年8月已投产，目前成品率在50％左右，将在08年带来利润贡献。多晶硅和太阳能光伏电池要在09年之后才投产。
【出处】东方证券 【作者】
【2007-11-03】
2007年1-9月，公司实现营业收入305257万元，同比增长47%；实现净利润(不含少数股东损益)29127.5万元，同比增长15. 28%。第二季度经营状况明显好于前两个季度，收入和净利润均明显增长，毛利率有所上升，经营现金流也大幅增长，显现出良好的增长态势。给予公司"增持"评级。
2007年1-9月，公司实现营业收入305257万元，同比增长47%；实现净利润(不含少数股东损益)29427.5万元，同比增长15.28%。其中，第三季度实现营业收入122524万元，同比增长55.14%；实现净利润(不含少数股东损益)14496.4万元，同比增长39.66%。
我们发现，由于玻璃价格回升及公司超自玻璃生产稳定并产生效益，公司第三季度经营状况明显好于前两个季度，收入和净利润均明显增长，经营现金流也大幅增长，显现出良好的增长态势。由于公司对四川沪县石英砂矿计提了3647万元减值准备，才导致其第三季度的净利润增幅小于销售收入增幅。
将盈利能力强的汽车玻璃业务出售，是南玻长期发展战略的体现，此举有利于公司集中优势资源，做强其浮法玻璃、工程玻璃、精细玻璃等优势产业，对提升公司可持续发展能力将产生积极影响。
太阳能超自玻璃是公司的优势产业之一。我们预计，该投资将进一步增强公司在太阳能超自玻璃领域的市场优势，有望为公司带来较好的效益。项目建设期为9个月，预计2008年第三季度可投产，届时公司每年将增加产能为高品质太阳能超自玻璃原片625万平米，太阳能电池封装钢化玻璃500万平米。该项目的效益有望在2009年充分体现。
目前玻璃行业正处于景气上升过程中，作为玻璃龙头企业，公司在其优势产业工程玻璃和太阳能超自玻璃领域的不断扩张，有望拉动其业绩快速增长。公司的多晶硅项目和太阳能光伏电池项目有较大的可能性取得成功，相比其他玻璃企业，给予南玻A一定的估值溢价。
关键数字：该股最新收盘价为19.40元。目前共有6家机构对该股作出评级，其中1家"强烈推荐"，1家"推荐"，3家"增持"，1家"中性"。
【出处】国海证券 【作者】卜忠东
【2007-10-18】
投资要点
●随着我国消费升级和建筑节能要求的日益提高，传统浮法玻璃被更加节能型的深加工玻璃替代是必然趋势。预计节能玻璃在未来将存在10倍的市场空间，这是玻璃行业中增长最为确定、空间最大的领域。
●公司战略布局保证了其在这一新兴领域的先发优势。首先，东西南北的地理布局保证了其在地域结构上的优势；其次，可钢化LOWE和从浮法到LOWE一体化产品布局，使其具备了独特的技术优势。
●主流产品巨大的市场空间和明显的领先优势决定了南玻将是未来几年玻璃行业中增长潜力最大的公司，这又是由管理层清晰的战略思路所决定的。
●定向增发的完成是公司持续增长的新里程碑，将为公司在快速增长的节能玻璃和太阳能领域大展鸿图奠定良好基础。
经过20多年的发展，南玻A（000012）业务领域已经覆盖了玻璃行业全产业链，在2004-2006年公司完成了从玻璃行业具有竞争力的企业之一向玻璃行业绝对龙头的跨越，除了电子玻璃原片制造领域和汽车玻璃深加工领域，南玻在国内均已经达到了领先的地位，且形成了覆盖全国各区域的战略布局。
LOWE玻璃空间广阔
随着我国消费升级和建筑节能要求的日益提高，传统浮法玻璃被更加节能型的深加工玻璃的替代是必然趋势。经我们测算，节能玻璃在未来将存在10倍的市场空间，而且这是玻璃行业中增长最为确定，空间最大的领域。LOWE玻璃成为满足节能要求的唯一玻璃品种，目前我国真正能规模化批量生产LOWE玻璃厂家仅有四家：南玻、耀皮、耀华和最近形成规模的信义玻璃。
针对目前LOWE产品技术壁垒较低的问题，公司做好了未雨绸缪的准备。今后公司在这一市场发展方向主要有两个：一是在高端公用建筑市场仍然运用自己的在LOWE膜技术上的优势获得高毛利率的订单；二是在房地产市场开始广泛运用LOWE产品的背景下，公司将利用自己开发出来的可钢化LOWE产品，采用规模化生产摊低生产的运输LOWE玻璃产品的成本，实现低成本向低端市场的扩张。目前这种产品全球只有圣戈班和南玻能生产，而圣戈班对国内其他厂家实施技术封锁。可钢化LOWE将成为今后LOWE玻璃市场竞争激烈后公司胜出的决定性产品。
在新建吴江基地开工以后，公司在工程玻璃领域“东西南北”覆盖全国所有区域的战略布局意图十分明显。目前公司在建的东莞生产基地主要市场是住宅用LOWE玻璃，两期全部建成后产能将达到700万平方米，如果按照每平方米LOWE中空玻璃的价格200元计算，全部发挥产能后经提高公司收入近14亿元。公司还准备将深圳的工程玻璃产能全部搬迁到东莞基地，年节省成本将达到3000万元以上。
太阳能玻璃进入收获期
国内真正能满足太阳能电池片要求的超白压延玻璃的国内产品只有南玻和FLAT生产的产品，而南玻的产品已经成为业内公认的质量最好的产品。据悉，南玻已经和圣戈班签订了供货协议，今后圣戈班在亚太地区销售的超白压延玻璃原片由南玻供应。目前市场上太阳能用超白压延玻璃的价格为85元/m2，相当于9000元/吨。我们预计随着部分厂家超白压延玻璃生产线的投产，玻璃价格可能会呈下降的趋势。
浮法玻璃景气回升
玻璃行业从2006年9月份开始走出谷底，今年5份以后价格一路走高，8月份起创出了近两年来新高，由于发改委对行业调控力度较大，因此我们认为本轮周期的上升期至少将维持到2008年。
公司现有的浮法玻璃业务主要集中在深圳、广州和成都，发展思路是“通过工程玻璃生产量的不断加大，浮法玻璃与之配套，形成东西南北的玻璃产业布局”。其中深圳两条生产线是公司最初投产的两条生产线，总投资成本较高。而广州和成都两条线单位投资成本分别比深圳下降69%和73%。此外，成都浮法玻璃生产线用天然气作为燃料，据我们估计，玻璃成本比广东低20%左右。因此虽然西南地区浮法玻璃价格较低，但是仍能保持25%以上的毛利率水平。
精细玻璃成为全球供应商
公司精细玻璃业务主要有ITO玻璃和彩色滤光片(CF)。其中ITO玻璃是南玻精细玻璃的最初产品，年产能1200万片。CF是该领域新的增长点。2004年7月份CF生产线投产以后，公司经过1年左右的市场开拓，产能逐步得到发挥，并在去年决定继续投产3条生产线将产能扩大到7万片/月。公司的CF主要针对手机面板市场。
公司在彩色滤光片的产品上承袭了一贯的走高端产品的路线，经过1年多市场开拓，主要客户已经由初期的以台湾客户为主的客户结构转移到以全球顶级手机面板供应商为主的客户结构。公司在2005年开始向PHLIPS大批量供货，今年开始向全球最大的手机面板供应商三星SDI小批量供货。我们预计随着公司客户的拓展，CF的成长可能会超过目前市场的普遍预期。
定向增发开启新里程
定向增发的完成将是公司持续增长的新里程碑。以曾南为核心的管理层无疑是公司最大的财富，也正是公司持续增长的根本动力。正是在这一锐意进取团队的领导下，南玻过去八年在无股权融资的情况下，收入和利润分别增长了3倍和20倍。本次增发的完成将为公司在快速增长的节能玻璃和太阳能领域大展鸿图奠定良好的基础。
此外，公司昨日公告实际控制人深圳国际在9月19日至10月16日间接减持公司股份达12,865,600万股。我们认为，减持是基于大股东的战略考虑，而且其减持更有利于公司建立合理的治理结构，而股价上涨与减持同步说明了市场对公司的认同。
盈利预测与评级
鉴于玻璃行业整体运行状况超出我们年初的预期，我们预计摊薄后，公司2007-2009年业绩为0.47元、0.90元和1.31元。按照DCF估值，6个月目标价35.18元，给予“强烈推荐”的投资评级。
【出处】中投证券 【作者】李凡 叶志钧
【2008-05-22】
异动原因：
公司是玻璃行业中纵向一体化的典型代表，从上游的玻璃原片到下游的深加工玻璃一应俱全，是国内玻璃品种最多的企业，公司的超薄浮法玻璃在国内属领先水平，传统玻璃深加工继续保持国内领先地位。现在中国大陆高档LCD-LTO玻璃、高档TP-ITO玻璃的主要供应商，占据高端ITO玻璃/CF市场份额50%以上，低辐射镀膜玻璃（Low-E玻璃）市场占有率60%。
投资亮点：
（1）浮法玻璃龙头，成都南玻投资8亿元，产能达40万吨浮法玻璃生产基地进入全面投产阶段，其产品可做如汽车级的较高级的浮法玻璃，至此集团浮法玻璃年产能达到100万吨。
（2）公司东莞生产基地主要市场为住宅用LOWE玻璃，其设计一期产能是500万平方米，LOWE中空玻璃的复合产能将达到400万平方米。此外，公司在天津扩建250万平方米、江苏吴江和成都新建250万和100万平方米三个项目的产品均是LOWE中空玻璃生产线。
（3）太阳能产业是公司的另一个主要发展方向。目前公司的太阳能超白压延玻璃国内市场占有率为60%，是中国太阳能玻璃最大的供应商。公司计划建成太阳能完整产业链，多晶硅一期设计年产能1500吨，目前生产设备已经就绪，08年下半年进行试生产。若试产成功，多晶硅将成为公司业绩新的爆发点。
风险提示：
公司正在投资建设太阳能光伏产业链，为未来增加新的利润增长点，这将导致公司未来资金支出压力较大，且太阳能光伏市场存在一定的不确定性，将一定程度影响公司未来的盈利能力。
相关板块：
玻璃制品板块
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-05-21】
南玻A（000012）是玻璃行业中纵向一体化的典型代表，其超薄浮法玻璃在国内处于领先水平，而传统玻璃深加工在国内也始终居于领先地位。
做大做强玻璃产业
公司未来几年的发展战略是精心打造浮法玻璃产业、工程玻璃产业、精细玻璃产业及太阳能产业的核心竞争力及可持续发展能力。在传统玻璃产业方面，打造完整的玻璃产业链，大力发展节能工程玻璃，以自产优质浮法玻璃原片确保节能工程玻璃的快速发展，同时，围绕工程玻璃的产业布局，系统性地规划浮法玻璃的产业布局。
而在精细玻璃领域，公司将通过研发创新以及密切追踪市场前沿技术，开发技术领先的高附加值产品，提升精细玻璃的市场竞争力。目前公司吴江、天津新建节能中空玻璃项目，一期工程设备已开始安装调试，部分设备进入试生产阶段，东莞工程玻璃深加工基地项目，在完成项目设备搬迁及新设备安装调工作后，已进入试生产阶段。随着公司产业规模的不断扩大，其行业龙头地位将得到进一步巩固，整体竞争力也有望再上台阶。
太阳能产业前景可期
专注于玻璃主业的同时，公司未来也将发展以多晶硅为核心的太阳能主业，着力在太阳能领域形成新的利润增长点，成为国内唯一一家同时在节能玻璃领域和太阳能产业具有核心竞争力的产业集团。去年年报显示，公司新建1500吨/年多晶硅项目的土建工作已全面铺开，大部分设备采购招标工作已经完成，预计将于今年下半年进入试生产，而太阳能光伏电池项目的设备也已全部到位，目前进入安装调试阶段，预计将于2008年上半年投入生产。公司根据国家有关节能及可再生能源方面的能源政策导向及自身的优势，制定并实施打造完整的太阳能光伏产业链计划，对其长远发展将带来深远影响，相关项目的积极进展也将给其带来更多的想象空间。
盈利增长预期较高
联合证券认为，公司玻璃业务的业绩能够支撑目前股价，具备较高的安全边际，如果多晶硅项目如期投产，预计2009年至2010年EPS将分别达到1.59元和2.19元，建议增持。
【出处】恒泰证券 【作者】王飞
【2008-04-18】
事件：南玻A（000012）披露一季度业绩，公司今年1-3月实现营业收入9.77亿元，同比增长18.26%；归属母公司净利润为1.97亿元，同比增长260.21%，每股收益0.17元。
点评：投资收益增加、产能释放、费用率下降共促公司业绩大幅提升。一季度公司出售子公司净收益3695万元，出售赛迪传媒、海南海药股票净收益是748万元，这两部分收益占公司利润的22.9%。目前公司深圳、东莞工程玻璃搬迁整合已完成，东莞太阳能玻璃、成都浮法玻璃项目产能陆续释放使得产能增加。一季度公司期间费用率为12.16%，同比下降9个百分点。其中公司财务费用为11.6万元，远低于去年同期的3693万元，公司销售费用5112万元，同比下降23.58%。
在建设节能社会节能题材成为市场关注热点的背景下具有节能概念和提供实质节能产品的公司备受关注，南玻LOW-E中空玻璃加工能力2008年和2009年将分别增加至600万平方米和1150万平方米。在国家节能政策的助推下，公司节能玻璃在未来数年将迎来高速发展期。（ 崔哲 施剑刚）
【出处】天相投顾 【作者】崔哲 施剑刚
【2008-04-16】
08 年1-3 月，公司营业收入9.77亿元，同比增长18.26%；归属母公司净利润为1.97亿元，同比增长 260.21%，每股收益0.17元。
投资收益增加、产能释放、费用率下降共促业绩大幅提升：公司利润大幅增长体现在三个方面：一是出售子公司深圳南玻电子公司股权转让净收益3695万元，出售赛迪传媒、海南海药股票转让净收益是748万元，这两部分收益占公司利润的22.9%。二是公司深圳、东莞工程玻璃搬迁整合已完成，东莞太阳能玻璃、成都浮法玻璃项目产能陆续释放使得产能增加，产能的稳定扩大将成为公司业绩持续增长动力。三是公司期间费用率大幅下降，成本控制效果显著。一季度公司期间费用率为12.16%，同比下降9个百分点。公司财务费用为11.6万，远低于去年同期的3693万，主要是由于人民币对美元、港币升值产生的汇兑收益；公司销售费用5112万元，同比下降23.58%，公司经营绩效处于良好状态。
毫无疑问，优质特种浮法玻璃和深加工玻璃是行业未来发展的重点。在建设节能社会节能题材成为市场关注热点的背景下具有节能概念和提供实质节能产品的公司备受关注，南玻LOW-E中空玻璃加工能力08年和09年将分别增加至600万平方米和1150万平方米。在国家节能政策的助推下，公司节能玻璃在未来数年将迎来高速发展期。
盈利预测与评级：在行业进入景气周期的背景下，具相对竞争优势的企业业绩增长可获得倍数增长效应，产能扩张将成为公司内在价值加速体现的催化剂，继续维持“增持”评级，08、09年的EPS分别为0.83元、1.17元，动态市盈率为20倍、15倍。
风险提示：生产成本上涨和新建产能投放仍然是行业发展面临的不稳定因素。新增产能投放速度和节能政策的严格执行是2008年特别值得关注的主题，这将直接决定行业未来景气度和盈利。
【出处】天相投资 【作者】
【2008-04-07】
公司属于玻璃制造业，在行业中竞争优势明显，公司通过在天津新建浮法玻璃生产线项目，全面启动产业资源的整合，实现玻璃深加工产业全国战略的布局，另外公司的太阳能超白玻璃扩建项目、太阳能光伏电池项目是未来的重大看点，有利于提高公司的盈利能力。该股07年每股收益0.41元，目前A/B股价差超过1倍，B股安全边际显著，上周出现小双底雏形，建议逢低买入。
【出处】申银万国 【作者】
【2008-03-31】
公司发于玻璃制造业，在行业中竞争优势明显，公司通过在天津新建浮法玻璃生产线项目，全面启动产业资源的整合，实现玻璃深加工产业全国战略的布局，另外公司的太阳能超白玻璃扩建项目、太阳能光伏电池项目是未来的重大看点，有利于提高公司的盈利能力。该股07年每股收益0.41元，目前A/B股价差超过1倍，B股安全边际显著，目前处于筑底过程，建议逢低买入。
【出处】申银万国 【作者】
【2008-03-28】
公司属于玻璃制造业，在行业中竞争优势明显，公司通过在天津新建浮法玻璃生产线项目，全面启动产业资源的整合，实现玻璃深加工产业全国战略的布局，另外公司的太阳能超白玻璃扩建项目、太阳能光伏电池项目是未来的重大看点，有利于提高公司的盈利能力。该股07年每股收益0.41元，目前A/B股价差超过1倍，B股安全边际显著，目前处于彻底过程，建议逢低买入。
【出处】申银万国 【作者】
【2008-03-27】
公司属于玻璃制造业，在行业中竞争优势明显，公司通过在天津新建浮法玻璃生产线项目，全面启动产业资源的整合，实现玻璃深加工产业全国战略的布局，另外公司的太阳能超白玻璃扩建项目、太阳能光伏电池项目是未来的重大看点，有利于提高公司的盈利能力。该股07年每股收益0.41元，目前A/B股价差超过1倍，B股安全边际显著，目前处于彻底过程，建议逢低买入。
【出处】申银万国 【作者】
【2008-03-20】
公司属于玻璃制造业，在行业中竞争优势明显，公司通过在天津新建浮法玻璃生产线项目，全面启动产业资源的整合，实现玻璃深加工产业全国战略的布局，另外公司计划投资2.58亿人民币用于东莞南玻太阳能超白玻璃扩建项目，这些措施均有利于提高公司的盈利能力。该股07年每股收益0.41元，目前A/B股价差超过1倍，B股安全边际显著，短期出现止跌信号，建议逢低买入。
【出处】申银万国 【作者】
【2008-03-14】
承接前日的跌势，周四沪深股指继续大跌，并一举轻松跌破4000点，市场信心荡然无存，但从基本面看，当前有不少个股已跌出投资价值，操作上应精选个股，特别是选择行业符合国家产业政策、成长性好的行业龙头。随着近期油价屡创新高，新能源股不仅有题材支撑而且有巨大发展机遇，特别是具有完备产业链企业有望飞速发展，南玻A就是一只不错的品种，该公司是具有完整光伏产业链的企业，近期深幅调整带来了难得的低吸时机。
近日国际油价突破了110美元大关，在此情况下，新能源行业将出现较大发展机会，太阳能未来将拥有广阔市场空间，其中晶体硅电池具有较高的转换效率和良好的稳定性，将成为集中式并网光伏电站的首选，因此看好多晶硅的前景。公司前期开拓的太阳能光伏业务开始进入收获期，而多晶硅项目也在积极运作中，该项目设立在湖北省宜昌经济技术开发区，将分期投资建设多晶硅材料生产基地，产品包括太阳能级和电子级高纯多晶硅材料及太阳能硅片等，该项目投产后有望给其带来丰厚收益。
公司在传统业务上也保持较快发展速度，随着节能政策实行，未来公司节能工程玻璃也将成为行业中亮点。前期该股随大盘调整，后市有望在年线附近得到支撑，可逢低关注。
（浙商证券 陈泳潮）
【出处】浙商证券 【作者】陈泳潮
【2008-03-13】
承接昨天的跌势，今天大盘继续大跌，轻松地跌破4000点，投资者地信心荡然无存，但是从基本面看来，无论有这样那样的问题，中国经济还是一支独秀，而股市是经济的晴雨表，像这么个跌法有点出乎预料，该是管理层出手的时候了，如果管理层不予干预，大盘还将继续下探，但有不少个股已经跌出投资价值，因此投资者应该精选个股，特别是选择行业符合国家产业政策的龙头，从成长性好的行业选择龙头，未来大盘转强就有望脱颖而出。操作上，随着近期油价屡创新高，新能源个股不仅有题材而且有巨大的发展机遇，特别是具有完备产业链的个股有望飞速发展。例如000012南玻A就是这样一只不错的品种，该公司是具有完整光伏产业链的公司，近期深幅的调整带来了难得的低吸时机。
继油价突破每桶100美元之后，近日又突破了110美元大关，预计未来油价将持续处于高位。在这种情况下，新能源将出现较大的发展机会，太阳能具有取之不尽用之不竭且没有污染等优点，将拥有广阔的市场空间，其中晶体硅电池具有较高的转换效率和良好的稳定性将成为集中式并网光伏电站的首选，未来十年有望成为市场的主流，因此看好多晶硅的前景。公司从05年起开拓的太阳能光伏业务开始进入收获期，预计07年公司的超白电子玻璃盈利将超过6000万元。而多晶硅项目也在积极运作当中，该项目设立在湖北省宜昌经济技术开发区，将分期投资建设产能为4500－5000吨多晶硅材料的生产基地。其中一期工程拟投资7.8亿元，形成年产1500吨高纯多晶硅的生产产能，产品包括太阳能级和电子级高纯多晶硅材料及太阳能硅片等。未来该项目投产后有望给公司带来丰厚的收益。
公司在传统业务上也保持较快的发展速度。公司传统的玻璃产品覆盖了从浮法原片到工程玻璃、汽车玻璃、精细玻璃等主要领域，是我国玻璃企业中深加工程度最高、拥有最完整的产品结构的公司，具有最符合行业趋势的发展战略。从05年开始，公司将节能工程玻璃作为传统玻璃制品业务发展的重点，产能迅猛扩张，随着节能政策的实行，建筑节能受到大力推广，未来公司的节能工程玻璃也将成为行业中的亮点，并有望保持高速的复合增长，值得看好。
二级市场上，股价跟随大盘调整，并有望在年线附近得到支撑，投资者可逢低关注。
【出处】浙商证券 【作者】陈泳潮
【2008-01-25】
中投证券分析师认为，南玻A目前价值被严重低估，维持“强烈推荐”的投资评级。
南玻A日前发布董事会决议公告，主要内容有两项：一是计划在成都南玻生产基地内新增900T/D浮法玻璃生产线，并在成都新建年产能达125万平米的LOWE玻璃项目；二是将原拟建设的天津浮法玻璃投资项目建设地点调整至河北省廊坊市，建设规模为两条日熔量分别为600吨和900吨的高档特种浮法玻璃生产线，较原计划有所扩大。
对此，分析师认为，成都基地的扩建是公司良好战略布局中的一极，而西南的生产基地是公司在全国“东西南北”布局的一极。这一极与其他区域的战略布局有两点不同。首先，用天然气作为燃料使浮法玻璃的生产成本极低；其次，通过良好的LOWE生产线布局将深加工玻璃产品辐射到我国的西南、西北以及独联体等多个国外的区域。在这一极中的产能扩张亦充分说明了公司对这一区域高档浮法玻璃和深加工节能玻璃旺盛需求的充分信心。
公司LOWE玻璃“东西南北”的战略布局在07年年底布局完成。这一战略布局的完成、公司在LOWE玻璃领域领先的技术水平以及良好的品牌效应三者结合在一起，使竞争对手在这一未来高速成长的市场领域中只能望公司项背。而公司要做的是在这些生产基地的基础上不断扩充产能，充分享受玻璃产品消费升级带来的增长。
【出处】中投证券 【作者】
【2008-01-24】
公司是玻璃行业中纵向一体化的典型代表，从上游的玻璃原片到下游的深加工玻璃一应俱全。公司的超薄浮法玻璃在国内属领先水平，传统玻璃深加工继续保持国内领先地位。根据国家大力发展可再生能源的政策导向，公司确定了打造太阳能光伏产业链的发展战略。
近期该股始终处于上升通道内运行，机构主力牢牢占据其前十大流通股东席位，显示公司未来优良成长性，近日股价回落至60日均线获得支撑，后市有望继续震荡上扬，建议可适当关注。（金百灵投资）
【出处】金百灵投资 【作者】
【2007-12-26】
目前公司已进入太阳能领域，太阳能超白玻璃及多晶硅、太阳能光伏电池等将成为其未来的业绩亮点。短线该股稳中见涨，后市走高机会比较大。
（天信投资 王飞）
【出处】天信投资 【作者】王飞
【2007-12-20】
拥硅为王，进军新光硅业的川投能源再度涨停，这样寻找尚且处于底部、涨幅严重滞后的多晶硅概念股，将是短期重要选股思路，而南玻A（000012）巨资投向多晶硅材料项目，是一只被市场忽略的太阳能概念股。
前期公司确定了打造太阳能光伏产业完整产业链的发展战略，光伏太阳能产业有望成为其新的利润增长点。太阳能用超白压延玻璃是目前公司进展最快的项目，此外，公司是全国唯一一家具有太阳能玻璃增透膜技术的公司，这项技术将是未来公司超白压延玻璃在太阳能应用领域相对于其他厂家产品的主要优势之一。目前该股比价优势明显，且股价依然处于底部，短期值得关注。
（大通证券 付秀坤）
【出处】大通证券 【作者】付秀坤
【2007-12-05】
谁是未来中国光伏产业链上的龙头？光伏产业中有多少真金白银可挖掘？利润将如何分布于光伏产业链的上、中、下游？在中国光伏产业格局巨变的前夕，在市场太阳能题材炒作逐渐深入的背景下，我们有必要重新梳理一下思路，寻找到其中最物超所值的黑马。
近阶段以来，川投能源（600674）一枝独秀、连连涨停，成为市场中一道亮丽的风景。而今日乐山电力（600644）、岷江水电（600131）、天威保变（600550）复牌后的强势涨停再度将太阳能的热火引向极致。据了解，让这四只股票如此疯狂的主要原因是它们均与新光硅业牵上了关系，其中乐山电力拟与天威保变组建乐电天威硅业公司经营乐山3000吨/年多晶硅项目；岷江水电与天威保变拟增资川投硅业公司新津3000吨/年多晶硅项目；川投能源则拟收购控股股东持有的新光硅业38.9%股权。由此，我们不难得出新光硅业就是这一门四杰的主导力量！而在这四家上市公司中，天威保变又无疑是主导！有关资料显示，天威保变目前是国内为数不多的具有完整产业链结构的光伏企业，由此它也成为目前A股市场上价位最高的太阳能题材股。我们认为，在天威保变的强烈示范效应下，同样拥有完整光伏产业链结构的南玻A（000012），无疑是现有太阳能概念股中最具爆发力的品种！
根据有关资料显示，南玻A（000012）也在倾力打造高纯多晶硅材料→硅片→电池片→太阳能电池的完整产业链。比起乐山电力（600644）、岷江水电（600131）、川投能源（600674）这些仅仅具有多晶硅题材的股票来说，南玻A（000012）的发展潜力似乎更大，由此它未来估值很可能赶超同样具有完整光伏产业链的天威保变，成为市场中最为炙手可热的投资新贵。
南玻A（000012）是玻璃行业优势龙头企业, 具有从石英砂，浮法玻璃原片，玻璃深加工的完整产业链。2006年起，根据国家有关节能及可再生能源方面的能源政策导向，公司确定了打造太阳能光伏产业完整产业链的发展战略。06年6月，公司总投资高达60亿元的多晶硅材料及太阳能电池投资项目在香港签约，在湖北宜昌投资建设的高纯多晶硅材料及太阳能电池产业两个项目的规划占地为1500亩，一、二、三期工程统一规划布局，总规模为年产5000吨高纯多晶硅、450兆瓦太阳能电池组件，总投资约60亿（已于2006年10月开工），年销售收入约100亿人民币。其中，一期工程拟投资1.5亿美元建设年产1500吨高纯多晶硅生产基地，占地约500亩，包括太阳能级和电子级高纯多晶硅材料及太阳能硅片等产品，建设周期约为18个月。目前该项目已与俄罗斯国家稀有金属研究院正式签订了技术转让协议，并被湖北省列位"十一五"规划中的三个重点项目之一。
2007年，公司成功实施了定向增发，将所募资金投入到建筑节能玻璃和太阳能光伏产业。与乐山电力（600644）、岷江水电（600131）等尚在规划中的太阳能项目，公司已经先行一步的太阳能产业无疑具有更大的先发优势。
除了多晶硅材料、太阳能光伏电池外，公司还投资了超白压延玻璃项目。目前，公司具有全国唯一的太阳能玻璃增透膜技术，可以将太阳能玻璃从目前全球最高的91.5%的透光率水平提高到92.5%。公司在东莞绿色能源产业园中建设的太阳能光伏超白玻璃项目已经于2007年8月投产。据了解，此次投产的产品具有高太阳能透过率、高机械强度、高平整等优异的特点，其产品各项性能和指标达到或超过了国外同类产品的先进水平，产能将达到1000万平方米，将从根本上满足我国光伏产业对高品质超白玻璃的市场需求，南玻将成为国内太阳能光伏玻璃的主要供应商。由此，公司在太阳能这条产业链上又多了一个超白玻璃产品，由此，它也比照目前的太阳能龙头企业--天威保变具有了更完整的产业链。而值得一提的是，南玻A（000012）目前的股价尚不到天威保变（600550）的一半。
因此，我们预计，完整的光伏产业链将使南玻A（000012）成为最具成本优势、竞争优势的太阳能龙头企业，并从上、中、下游充分分享太阳能产业的巨大市场。而随着这些项目的陆续建成投产，光伏太阳能产业必将成为公司的支柱产业之一，并将成为公司未来利润持续增长的强有力的支撑。考虑到太阳能事业在我国方光未艾的发展之势，操作上建议积极关注这只即将爆发的太阳能龙头股！它将是太阳能题材领域最黑的黑马！
【出处】中国证券网 【作者】
【2007-11-20】
事件：
南玻A今日发布多则公告，主要内容有三项：1、增发后注册资本增加，同时根据公司股权变化情况改选董事；2、转让汽车玻璃资产的补充公告；3、改选曾南为董事长。
点评要点：
在这些公告内容中，我们最关注的是最后一则，曾南当选董事长对公司后期良好健康发展具有里程碑式的意义。
公司真正的价值在于优秀的管理团队。我们在10月12日的报告中就强调过公司的真正价值在于一个以曾南为代表的锐意进取的管理层团队。
从近10年公司的业绩看来，无论在行业的低谷，还是行业发展的高峰，公司业绩都保持了持续稳定的增长。而且不断的业务扩张，使公司几乎跨越了所有玻璃行业能够覆盖的高端领域，而这种业绩正是在曾南带领下的管理团队持续坚持不懈努力的结果。
曾南当选董事长将更有利于公司的长远发展。我们在10月17日的报告中，曾经指出增发后的股权结构比例将更有利于公司的长期发展。本次董事长的改选，则充分证明了这一点。本次改选将明显增强非国有资本在董事会中的话语权，而这对于一个象南玻这样的在充分竞争行业里快速发展的公司而言，无疑是至关重要的。
维持35.18元的目标价和"强烈推荐"的投资评级。本栏目文章延时1小时推出，如需查看即时文章，请购买顶点财经摇钱术智能财经终端！马上购买
我们认为在原有非流通股大幅度减持的市场因素的影响下，公司目前的价值被严重低估。维持公司6个月内35.18元的目标价和"强烈推荐"的投资评级。
【出处】中投证券 【作者】罗泽兵
【2007-11-14】
东方证券研究员认为，作为玻璃行业龙头企业，南玻A的主导产品覆盖浮法玻璃、工程玻璃、精细加工玻璃、太阳能超白玻璃等，产业链比较完整，因而抗行业周期性波动风险的能力较强，业绩逐年稳定增长是可以预期的，给予"增持"评级。
工程玻璃将是公司未来两年业绩贡献的主要来源。公司工程玻璃生产基地（东莞、天津、吴江、成都）布局合理，2007年LOW-E中空玻璃加工能力为430万平方米，2008年和2009年将分别增加至600万平方米和1150万平方米。
公司进入太阳能领域，包括太阳能超白压延玻璃、多晶硅材料、太阳能光伏电池。超白压延玻璃07年8月已投产，目前成品率在50％左右，将在08年带来利润贡献。多晶硅和太阳能光伏电池要在09年之后才投产。
【出处】东方证券 【作者】
【2007-11-03】
2007年1-9月，公司实现营业收入305257万元，同比增长47%；实现净利润(不含少数股东损益)29127.5万元，同比增长15. 28%。第二季度经营状况明显好于前两个季度，收入和净利润均明显增长，毛利率有所上升，经营现金流也大幅增长，显现出良好的增长态势。给予公司"增持"评级。
2007年1-9月，公司实现营业收入305257万元，同比增长47%；实现净利润(不含少数股东损益)29427.5万元，同比增长15.28%。其中，第三季度实现营业收入122524万元，同比增长55.14%；实现净利润(不含少数股东损益)14496.4万元，同比增长39.66%。
我们发现，由于玻璃价格回升及公司超自玻璃生产稳定并产生效益，公司第三季度经营状况明显好于前两个季度，收入和净利润均明显增长，经营现金流也大幅增长，显现出良好的增长态势。由于公司对四川沪县石英砂矿计提了3647万元减值准备，才导致其第三季度的净利润增幅小于销售收入增幅。
将盈利能力强的汽车玻璃业务出售，是南玻长期发展战略的体现，此举有利于公司集中优势资源，做强其浮法玻璃、工程玻璃、精细玻璃等优势产业，对提升公司可持续发展能力将产生积极影响。
太阳能超自玻璃是公司的优势产业之一。我们预计，该投资将进一步增强公司在太阳能超自玻璃领域的市场优势，有望为公司带来较好的效益。项目建设期为9个月，预计2008年第三季度可投产，届时公司每年将增加产能为高品质太阳能超自玻璃原片625万平米，太阳能电池封装钢化玻璃500万平米。该项目的效益有望在2009年充分体现。
目前玻璃行业正处于景气上升过程中，作为玻璃龙头企业，公司在其优势产业工程玻璃和太阳能超自玻璃领域的不断扩张，有望拉动其业绩快速增长。公司的多晶硅项目和太阳能光伏电池项目有较大的可能性取得成功，相比其他玻璃企业，给予南玻A一定的估值溢价。
关键数字：该股最新收盘价为19.40元。目前共有6家机构对该股作出评级，其中1家"强烈推荐"，1家"推荐"，3家"增持"，1家"中性"。
【出处】国海证券 【作者】卜忠东
【2007-10-18】
投资要点
●随着我国消费升级和建筑节能要求的日益提高，传统浮法玻璃被更加节能型的深加工玻璃替代是必然趋势。预计节能玻璃在未来将存在10倍的市场空间，这是玻璃行业中增长最为确定、空间最大的领域。
●公司战略布局保证了其在这一新兴领域的先发优势。首先，东西南北的地理布局保证了其在地域结构上的优势；其次，可钢化LOWE和从浮法到LOWE一体化产品布局，使其具备了独特的技术优势。
●主流产品巨大的市场空间和明显的领先优势决定了南玻将是未来几年玻璃行业中增长潜力最大的公司，这又是由管理层清晰的战略思路所决定的。
●定向增发的完成是公司持续增长的新里程碑，将为公司在快速增长的节能玻璃和太阳能领域大展鸿图奠定良好基础。
经过20多年的发展，南玻A（000012）业务领域已经覆盖了玻璃行业全产业链，在2004-2006年公司完成了从玻璃行业具有竞争力的企业之一向玻璃行业绝对龙头的跨越，除了电子玻璃原片制造领域和汽车玻璃深加工领域，南玻在国内均已经达到了领先的地位，且形成了覆盖全国各区域的战略布局。
LOWE玻璃空间广阔
随着我国消费升级和建筑节能要求的日益提高，传统浮法玻璃被更加节能型的深加工玻璃的替代是必然趋势。经我们测算，节能玻璃在未来将存在10倍的市场空间，而且这是玻璃行业中增长最为确定，空间最大的领域。LOWE玻璃成为满足节能要求的唯一玻璃品种，目前我国真正能规模化批量生产LOWE玻璃厂家仅有四家：南玻、耀皮、耀华和最近形成规模的信义玻璃。
针对目前LOWE产品技术壁垒较低的问题，公司做好了未雨绸缪的准备。今后公司在这一市场发展方向主要有两个：一是在高端公用建筑市场仍然运用自己的在LOWE膜技术上的优势获得高毛利率的订单；二是在房地产市场开始广泛运用LOWE产品的背景下，公司将利用自己开发出来的可钢化LOWE产品，采用规模化生产摊低生产的运输LOWE玻璃产品的成本，实现低成本向低端市场的扩张。目前这种产品全球只有圣戈班和南玻能生产，而圣戈班对国内其他厂家实施技术封锁。可钢化LOWE将成为今后LOWE玻璃市场竞争激烈后公司胜出的决定性产品。
在新建吴江基地开工以后，公司在工程玻璃领域“东西南北”覆盖全国所有区域的战略布局意图十分明显。目前公司在建的东莞生产基地主要市场是住宅用LOWE玻璃，两期全部建成后产能将达到700万平方米，如果按照每平方米LOWE中空玻璃的价格200元计算，全部发挥产能后经提高公司收入近14亿元。公司还准备将深圳的工程玻璃产能全部搬迁到东莞基地，年节省成本将达到3000万元以上。
太阳能玻璃进入收获期
国内真正能满足太阳能电池片要求的超白压延玻璃的国内产品只有南玻和FLAT生产的产品，而南玻的产品已经成为业内公认的质量最好的产品。据悉，南玻已经和圣戈班签订了供货协议，今后圣戈班在亚太地区销售的超白压延玻璃原片由南玻供应。目前市场上太阳能用超白压延玻璃的价格为85元/m2，相当于9000元/吨。我们预计随着部分厂家超白压延玻璃生产线的投产，玻璃价格可能会呈下降的趋势。
浮法玻璃景气回升
玻璃行业从2006年9月份开始走出谷底，今年5份以后价格一路走高，8月份起创出了近两年来新高，由于发改委对行业调控力度较大，因此我们认为本轮周期的上升期至少将维持到2008年。
公司现有的浮法玻璃业务主要集中在深圳、广州和成都，发展思路是“通过工程玻璃生产量的不断加大，浮法玻璃与之配套，形成东西南北的玻璃产业布局”。其中深圳两条生产线是公司最初投产的两条生产线，总投资成本较高。而广州和成都两条线单位投资成本分别比深圳下降69%和73%。此外，成都浮法玻璃生产线用天然气作为燃料，据我们估计，玻璃成本比广东低20%左右。因此虽然西南地区浮法玻璃价格较低，但是仍能保持25%以上的毛利率水平。
精细玻璃成为全球供应商
公司精细玻璃业务主要有ITO玻璃和彩色滤光片(CF)。其中ITO玻璃是南玻精细玻璃的最初产品，年产能1200万片。CF是该领域新的增长点。2004年7月份CF生产线投产以后，公司经过1年左右的市场开拓，产能逐步得到发挥，并在去年决定继续投产3条生产线将产能扩大到7万片/月。公司的CF主要针对手机面板市场。
公司在彩色滤光片的产品上承袭了一贯的走高端产品的路线，经过1年多市场开拓，主要客户已经由初期的以台湾客户为主的客户结构转移到以全球顶级手机面板供应商为主的客户结构。公司在2005年开始向PHLIPS大批量供货，今年开始向全球最大的手机面板供应商三星SDI小批量供货。我们预计随着公司客户的拓展，CF的成长可能会超过目前市场的普遍预期。
定向增发开启新里程
定向增发的完成将是公司持续增长的新里程碑。以曾南为核心的管理层无疑是公司最大的财富，也正是公司持续增长的根本动力。正是在这一锐意进取团队的领导下，南玻过去八年在无股权融资的情况下，收入和利润分别增长了3倍和20倍。本次增发的完成将为公司在快速增长的节能玻璃和太阳能领域大展鸿图奠定良好的基础。
此外，公司昨日公告实际控制人深圳国际在9月19日至10月16日间接减持公司股份达12,865,600万股。我们认为，减持是基于大股东的战略考虑，而且其减持更有利于公司建立合理的治理结构，而股价上涨与减持同步说明了市场对公司的认同。
盈利预测与评级
鉴于玻璃行业整体运行状况超出我们年初的预期，我们预计摊薄后，公司2007-2009年业绩为0.47元、0.90元和1.31元。按照DCF估值，6个月目标价35.18元，给予“强烈推荐”的投资评级。
【出处】中投证券 【作者】李凡 叶志钧
