☆百家争鸣☆ ◇港澳资讯002221 更新日期：2008-05-19◇ 灵通V4.0
【2008-05-19】
异动原因：
公司是华东地区最大高品质工业用燃气供应商，连续多年占据中国进口液化气市场4.8%以上份额，进口液化气数量连续三年位居全国前七名，拥有设计年生产加工能力50万吨、占地面积220332.2平方米低温液化石油气生产中转基地。
投资亮点：
（1）公司08年计划实现营业收入比上年10%增长目标，在稳定传统LPG业务同时，逐步实现汽车加气、化工原料和仓储业务突破，客户满意度达到90%以上，继续保持零坏帐、零安全事故目标；同时，适应汽车加气业务和化工仓储业务发展要求，相应完善OMS体系。加快募集资金项目建设，争取早投产、早见效。
（2）公司拥有位于张家港可停靠5.4万吨级船舶长江码头一座，是长江沿岸最大液化气专用码头，同时拥有与之配套码头设施和占地面积220332平方米低温液化石油气生产中转基地，码头条件非常优越，水深达到14米以上，超过目前世界最大液化气运输船吃水深度。
（3）公司成长迅速，主要原因是进口液化气销售价格的快速上升。公司在产品定价方面拥有主导权，定价能力较强，能够有效地转移原材料价格上涨带来的成本压力，由于基础产品原油价格的拉动下，丙烷和丁烷的国际价格过去几年处于持续上涨的状态，公司的产品销售价格也基本与原料生产成本上升保持同步。
风险提示：
公司预计2008年1-6月归属母公司所有者的净利润与去年同比下降50%-80%，2007年1-6月经营业绩，归属于母公司所有者的净利润853.49万元，业绩变动的原因说明，国际石油价格持续高位运行，国内宏观调控导致公司产品市场需求下降给公司经营带来很大压力。
相关板块：
中小企业板块
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-03-05】
港澳资讯·新股上市定位·东华能源（002221）
上市定位：8.4-8.9元
基本情况：
股票简称“东华能源”
交易代码：002221
发行方式：采用网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式
总股本：22,200万股
发行股份：5，600万股
首次可流通股份：4，480万股
发行价格：5.6900元/股
发行市盈率：29.95倍
中签率: 0.124
上市日期：2008-03-06
上市地： 深圳
主承销商：华泰证券股份有限公司
主要财务指标 2007年1-9月 2006年 2005年
流动比率 0.93 0.92 0.90
速动比率 0.77 0.79 0.63
应收帐款周转率 6.10 12.49 19.77
存货周转率 14.29 13.83 12.21
资产负债率 65.58 73.16 74.37
每股净现金流量 0.16 0.03 0.01
每股收益 0.12 0.20 0.13
营业收入(万元) 81885.81 136264.78 122895.33
营业利润(万元) 2092.26 3380.10 2145.65
净利润(万元) 1953.97 3394.09 2158.63
募集资金投向：
募集资金用途 （资金单位：万元）
序号 项目名称 预计投资额
1 扩建2 万立方米液化气储罐项目 9041
2 20 万立方米储罐建设项目 16589
3 完善物流配送体系项目 2400
合 计 28030
主要投资风险：
1、业务单一化的风险
产品属于大宗能源产品，目前现有产品单一，燃气市场竞争激烈，若LPG 市场不能成功开拓，将有可能导致市场份额的缺失，业绩受到影响。
2、产品应用领域单一的风险
公司经营的液化气目前96.8%作为燃气使用，其中工业燃气用途约占90%，公司产品在报告期应用领域比较单一。如果燃气市场的竞争进一步加剧可能导致公司业务规模萎缩、经营业绩下滑以及净资产收益率下降。
公司概况及上市定位
公司主营业务高纯度液化石油气加工与销售，公司拥有6.4 万立方米液化气仓储能力，年实际生产能力30 万吨，公司连续多年占据中国进口液化气市场4.8％的份额，进口液化气数量连续三年位居全国第七，公司进口量在华东地区居第一，是该地力域内最大的进口液化气供应商。
公司成长迅速，主要原因是进口液化气销售价格的快速上升。公司在产品定价方面拥有主导权，定价能力较强，能够有效地转移原材料价格上涨带来的成本压力，由于基础产品原油价格的拉动下，丙烷和丁烷的国际价格过去几年处于持续上涨的状态，公司的产品销售价格也基本与原料生产成本上升保持同步。
公司股票公开发行后，2006年摊薄每股收益为0.15元。我们预计公司08年每股收益在0.21元左右,根据港澳资讯定价模型测算，预计东华能源上市后的合理定价为8.4-8.9元。
【出处】港澳资讯
【2008-03-19】
东华能源(002221)：主营业务为高纯度液化石油气的生产加工与销售，产品作为燃料广泛应用于对燃烧品质要求较高的工业领域,主要向客户提供清洁能源.未来公司着力发展成为集LPG燃气、LPG汽车加气业务、LPG化工原料为一体的LPG及其相关产品综合运营商.该股近日逆市强势拉停，短线可适当关注.（徐波）
【出处】港澳资讯
【2008-03-18】
异动原因：
公司是华东地区最大高品质工业用燃气供应商，连续多年占据中国进口液化气市场4.8%以上份额，进口液化气数量连续三年位居全国前七名，拥有设计年生产加工能力50万吨、占地面积220332.2平方米低温液化石油气生产中转基地，内有5.4万吨级长江码头、2*31000立方米液化气冷冻库及制冷机组、2*1000立方米常温压力球罐等生产设施，以及与国际水平同步安全监控系统，自2000年3月全面投产以来，已累计向国内市场提供清洁能源200余万吨，并保持零安全事故纪录。
投资亮点：
（1）国际采购资信优势：公司在液化气国际交易中形成一种类似于"俱乐部交易"格局，只有具有良好资信和交易记录经销商才能成为"俱乐部交易"成员，多年参与国际液化气采购，积累长期国际交易优良信用记录，成为液化石油气国际交易市场上具有良好资信"俱乐部交易"成员，国际采购资信的建立需要长时期良好交易记录，这一点是潜在竞争对手无法很快获得，国际采购资信优势一方面可以使在国际采购环节上享受多种便利，有效降低采购成本，另一方面使得潜在竞争者难以在上游环节与公司竞争。
（2）码头岸线资源优势：公司拥有位于张家港可停靠5.4万吨级船舶长江码头一座，是长江沿岸最大液化气专用码头，同时拥有与之配套码头设施和占地面积220332平方米低温液化石油气生产中转基地，码头条件非常优越，水深达到14米以上，超过目前世界最大液化气运输船吃水深度，待长江吴淞口疏浚完成，港口将可以作为第一港直接承接国际供应商整艘满装液化气运输船，拥有长江岸线目前仍有扩建余地，还可以建设一个2万吨级码头，以适应未来业务增加之后对码头吞吐能力要求。
风险提示：
1、液化气生产过程中存在安全风险；2、近两年汇兑损益占公司营业利润的比重为30%左右，未来几年人民币升值不如预期将会影响公司业绩表现；3、如果中石油、中石化等大型企业未来进入进口液化气相关领域，将对公司经营带来较大的竞争风险。
相关板块：
中小企业板块
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-03-18】
近期一直呈现抗跌走势的东华能源，今日盘中再次充当涨停急先锋的走势，早盘该股以15.00元小幅高开，经过回补缺口后该股出现快速上扬走势，并牢牢封死涨停，截止9.52分、该股报16.24元、涨幅10.03%、换手12.86%、成交9237万元。由于该股价格适中，且前期较为抗跌，今日快速涨停预计该股明日仍将继续冲高，建议短线投资者谨慎关注。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-03-13】
异动原因：
东华能源是我国进口液化石油气销售的十强企业之一，主营业务为高纯度液化石油气的生产加工。未来公司将发展成为集LPG燃气、LPG汽车加气业务、LPG化工原料为一体的LPG及其相关产品综合运营商。
投资亮点:
（1）进口LPG具有纯度高、应用范围广泛的优点，不仅可以用于民用和工业燃气，还可广泛用于LPG汽车及化工原料制备乙烯。受到天然气价格控制以及西气东输工程的冲击，进口LPG行业近两年客户流失较为严重。然而由于天然气在输送上的不灵活及LPG自身的便捷、经济的优势特点，进口LPG行业未来的需求将呈现大幅增长。
（2）公司竞争优势体现在国际采购资信、码头岸线资源以及税收优惠等方面。首先，液化石油气的国际交易类似于"俱乐部交易"，行业进入较为困难。其次，公司拥有位于张家港5.4万吨级船舶的长江码头一座，是长江沿岸最大的液化气专用码头。此外，公司位于张家港保税区内，可以享受保税政策。
（3）参股了天弘基金、中电投财务公司、北京万方数据、赛迪网等公司，其中持有的天弘基金26%股权正待价而沽。
风险提示：
1、液化气生产过程中存在安全风险；2、近两年汇兑损益占公司营业利润的比重为30%左右，未来几年人民币升值不如预期将会影响公司业绩表现；3、如果中石油、中石化等大型企业未来进入进口液化气相关领域，将对公司经营带来较大的竞争风险。
相关板块：
中小企业板块
【出处】顶点财经 【作者】
【2008-03-13】
今日大盘出现暴跌走势，而作为能源板块的东华能源，今日盘中异军突起大幅上扬，早盘该股以14.25元小幅低开，之后该股一直逆势上扬丝毫不惧怕大盘下跌，截止10.27分、该股被4万多手买单牢牢封死涨停，报15.94元、涨幅10.01%、换手17.07%、成交1.19亿元。由于该股今日逆势冲击涨停，预计明日该股仍然将出现冲高走势，建议投资者谨慎关注。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-03-06】
东华能源是我国进口液化石油气销售的十强企业之一，主营业务为高纯度液化石油气的生产加工。未来公司将发展成为集LPG燃气、LPG汽车加气业务、LPG化工原料为一体的LPG及其相关产品综合运营商。公司2007-2009年收入复合增长率有望达到25%，净利润复合增长48%，预计07-09年EPS（摊薄）分别可达0.19元、0.22元、0.42元。我们认为，公司股票的合理价值区间为10元左右。
进口LPG行业正处于即将上升的拐点。进口LPG具有纯度高、应用范围广泛的优点，不仅可以用于民用和工业燃气，还可广泛用于LPG汽车及化工原料制备乙烯。受到天然气价格控制以及西气东输工程的冲击，进口LPG行业近两年客户流失较为严重。然而由于天然气在输送上的不灵活及LPG自身的便捷、经济的优势特点，进口LPG行业未来的需求将呈现大幅增长。
公司竞争优势体现在国际采购资信、码头岸线资源以及税收优惠等方面。首先，液化石油气的国际交易类似于“俱乐部交易”，行业进入较为困难。其次，公司拥有位于张家港5.4万吨级船舶的长江码头一座，是长江沿岸最大的液化气专用码头。此外，公司位于张家港保税区内，可以享受保税政策。
此次发行募集资金将用于扩建2万立方米液化气储罐项目、20万立方米储罐建设项目以及完善物流配送体系项目。募集资金项目预计全部在2008年12月完工，2009年即可投产。上述项目完成后，将降低公司的采购成本，提高现有码头、土地、冷冻罐等资产的利用率，并向毛利率较高的化工仓储业发展，将公司综合毛利率从不足4%提高至7%左右。
均值区间：8.46－9.62元
极限区间：7.20－10.00元
【出处】光大证券 【作者】程杲
【2008-05-19】
异动原因：
公司是华东地区最大高品质工业用燃气供应商，连续多年占据中国进口液化气市场4.8%以上份额，进口液化气数量连续三年位居全国前七名，拥有设计年生产加工能力50万吨、占地面积220332.2平方米低温液化石油气生产中转基地。
投资亮点：
（1）公司08年计划实现营业收入比上年10%增长目标，在稳定传统LPG业务同时，逐步实现汽车加气、化工原料和仓储业务突破，客户满意度达到90%以上，继续保持零坏帐、零安全事故目标；同时，适应汽车加气业务和化工仓储业务发展要求，相应完善OMS体系。加快募集资金项目建设，争取早投产、早见效。
（2）公司拥有位于张家港可停靠5.4万吨级船舶长江码头一座，是长江沿岸最大液化气专用码头，同时拥有与之配套码头设施和占地面积220332平方米低温液化石油气生产中转基地，码头条件非常优越，水深达到14米以上，超过目前世界最大液化气运输船吃水深度。
（3）公司成长迅速，主要原因是进口液化气销售价格的快速上升。公司在产品定价方面拥有主导权，定价能力较强，能够有效地转移原材料价格上涨带来的成本压力，由于基础产品原油价格的拉动下，丙烷和丁烷的国际价格过去几年处于持续上涨的状态，公司的产品销售价格也基本与原料生产成本上升保持同步。
风险提示：
公司预计2008年1-6月归属母公司所有者的净利润与去年同比下降50%-80%，2007年1-6月经营业绩，归属于母公司所有者的净利润853.49万元，业绩变动的原因说明，国际石油价格持续高位运行，国内宏观调控导致公司产品市场需求下降给公司经营带来很大压力。
相关板块：
中小企业板块
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-03-05】
港澳资讯·新股上市定位·东华能源（002221）
上市定位：8.4-8.9元
基本情况：
股票简称“东华能源”
交易代码：002221
发行方式：采用网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式
总股本：22,200万股
发行股份：5，600万股
首次可流通股份：4，480万股
发行价格：5.6900元/股
发行市盈率：29.95倍
中签率: 0.124
上市日期：2008-03-06
上市地： 深圳
主承销商：华泰证券股份有限公司
主要财务指标 2007年1-9月 2006年 2005年
流动比率 0.93 0.92 0.90
速动比率 0.77 0.79 0.63
应收帐款周转率 6.10 12.49 19.77
存货周转率 14.29 13.83 12.21
资产负债率 65.58 73.16 74.37
每股净现金流量 0.16 0.03 0.01
每股收益 0.12 0.20 0.13
营业收入(万元) 81885.81 136264.78 122895.33
营业利润(万元) 2092.26 3380.10 2145.65
净利润(万元) 1953.97 3394.09 2158.63
募集资金投向：
募集资金用途 （资金单位：万元）
序号 项目名称 预计投资额
1 扩建2 万立方米液化气储罐项目 9041
2 20 万立方米储罐建设项目 16589
3 完善物流配送体系项目 2400
合 计 28030
主要投资风险：
1、业务单一化的风险
产品属于大宗能源产品，目前现有产品单一，燃气市场竞争激烈，若LPG 市场不能成功开拓，将有可能导致市场份额的缺失，业绩受到影响。
2、产品应用领域单一的风险
公司经营的液化气目前96.8%作为燃气使用，其中工业燃气用途约占90%，公司产品在报告期应用领域比较单一。如果燃气市场的竞争进一步加剧可能导致公司业务规模萎缩、经营业绩下滑以及净资产收益率下降。
公司概况及上市定位
公司主营业务高纯度液化石油气加工与销售，公司拥有6.4 万立方米液化气仓储能力，年实际生产能力30 万吨，公司连续多年占据中国进口液化气市场4.8％的份额，进口液化气数量连续三年位居全国第七，公司进口量在华东地区居第一，是该地力域内最大的进口液化气供应商。
公司成长迅速，主要原因是进口液化气销售价格的快速上升。公司在产品定价方面拥有主导权，定价能力较强，能够有效地转移原材料价格上涨带来的成本压力，由于基础产品原油价格的拉动下，丙烷和丁烷的国际价格过去几年处于持续上涨的状态，公司的产品销售价格也基本与原料生产成本上升保持同步。
公司股票公开发行后，2006年摊薄每股收益为0.15元。我们预计公司08年每股收益在0.21元左右,根据港澳资讯定价模型测算，预计东华能源上市后的合理定价为8.4-8.9元。
【出处】港澳资讯
【2008-03-19】
东华能源(002221)：主营业务为高纯度液化石油气的生产加工与销售，产品作为燃料广泛应用于对燃烧品质要求较高的工业领域,主要向客户提供清洁能源.未来公司着力发展成为集LPG燃气、LPG汽车加气业务、LPG化工原料为一体的LPG及其相关产品综合运营商.该股近日逆市强势拉停，短线可适当关注.（徐波）
【出处】港澳资讯
【2008-03-18】
异动原因：
公司是华东地区最大高品质工业用燃气供应商，连续多年占据中国进口液化气市场4.8%以上份额，进口液化气数量连续三年位居全国前七名，拥有设计年生产加工能力50万吨、占地面积220332.2平方米低温液化石油气生产中转基地，内有5.4万吨级长江码头、2*31000立方米液化气冷冻库及制冷机组、2*1000立方米常温压力球罐等生产设施，以及与国际水平同步安全监控系统，自2000年3月全面投产以来，已累计向国内市场提供清洁能源200余万吨，并保持零安全事故纪录。
投资亮点：
（1）国际采购资信优势：公司在液化气国际交易中形成一种类似于"俱乐部交易"格局，只有具有良好资信和交易记录经销商才能成为"俱乐部交易"成员，多年参与国际液化气采购，积累长期国际交易优良信用记录，成为液化石油气国际交易市场上具有良好资信"俱乐部交易"成员，国际采购资信的建立需要长时期良好交易记录，这一点是潜在竞争对手无法很快获得，国际采购资信优势一方面可以使在国际采购环节上享受多种便利，有效降低采购成本，另一方面使得潜在竞争者难以在上游环节与公司竞争。
（2）码头岸线资源优势：公司拥有位于张家港可停靠5.4万吨级船舶长江码头一座，是长江沿岸最大液化气专用码头，同时拥有与之配套码头设施和占地面积220332平方米低温液化石油气生产中转基地，码头条件非常优越，水深达到14米以上，超过目前世界最大液化气运输船吃水深度，待长江吴淞口疏浚完成，港口将可以作为第一港直接承接国际供应商整艘满装液化气运输船，拥有长江岸线目前仍有扩建余地，还可以建设一个2万吨级码头，以适应未来业务增加之后对码头吞吐能力要求。
风险提示：
1、液化气生产过程中存在安全风险；2、近两年汇兑损益占公司营业利润的比重为30%左右，未来几年人民币升值不如预期将会影响公司业绩表现；3、如果中石油、中石化等大型企业未来进入进口液化气相关领域，将对公司经营带来较大的竞争风险。
相关板块：
中小企业板块
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-03-18】
近期一直呈现抗跌走势的东华能源，今日盘中再次充当涨停急先锋的走势，早盘该股以15.00元小幅高开，经过回补缺口后该股出现快速上扬走势，并牢牢封死涨停，截止9.52分、该股报16.24元、涨幅10.03%、换手12.86%、成交9237万元。由于该股价格适中，且前期较为抗跌，今日快速涨停预计该股明日仍将继续冲高，建议短线投资者谨慎关注。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-03-13】
异动原因：
东华能源是我国进口液化石油气销售的十强企业之一，主营业务为高纯度液化石油气的生产加工。未来公司将发展成为集LPG燃气、LPG汽车加气业务、LPG化工原料为一体的LPG及其相关产品综合运营商。
投资亮点:
（1）进口LPG具有纯度高、应用范围广泛的优点，不仅可以用于民用和工业燃气，还可广泛用于LPG汽车及化工原料制备乙烯。受到天然气价格控制以及西气东输工程的冲击，进口LPG行业近两年客户流失较为严重。然而由于天然气在输送上的不灵活及LPG自身的便捷、经济的优势特点，进口LPG行业未来的需求将呈现大幅增长。
（2）公司竞争优势体现在国际采购资信、码头岸线资源以及税收优惠等方面。首先，液化石油气的国际交易类似于"俱乐部交易"，行业进入较为困难。其次，公司拥有位于张家港5.4万吨级船舶的长江码头一座，是长江沿岸最大的液化气专用码头。此外，公司位于张家港保税区内，可以享受保税政策。
（3）参股了天弘基金、中电投财务公司、北京万方数据、赛迪网等公司，其中持有的天弘基金26%股权正待价而沽。
风险提示：
1、液化气生产过程中存在安全风险；2、近两年汇兑损益占公司营业利润的比重为30%左右，未来几年人民币升值不如预期将会影响公司业绩表现；3、如果中石油、中石化等大型企业未来进入进口液化气相关领域，将对公司经营带来较大的竞争风险。
相关板块：
中小企业板块
【出处】顶点财经 【作者】
【2008-03-13】
今日大盘出现暴跌走势，而作为能源板块的东华能源，今日盘中异军突起大幅上扬，早盘该股以14.25元小幅低开，之后该股一直逆势上扬丝毫不惧怕大盘下跌，截止10.27分、该股被4万多手买单牢牢封死涨停，报15.94元、涨幅10.01%、换手17.07%、成交1.19亿元。由于该股今日逆势冲击涨停，预计明日该股仍然将出现冲高走势，建议投资者谨慎关注。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-03-06】
东华能源是我国进口液化石油气销售的十强企业之一，主营业务为高纯度液化石油气的生产加工。未来公司将发展成为集LPG燃气、LPG汽车加气业务、LPG化工原料为一体的LPG及其相关产品综合运营商。公司2007-2009年收入复合增长率有望达到25%，净利润复合增长48%，预计07-09年EPS（摊薄）分别可达0.19元、0.22元、0.42元。我们认为，公司股票的合理价值区间为10元左右。
进口LPG行业正处于即将上升的拐点。进口LPG具有纯度高、应用范围广泛的优点，不仅可以用于民用和工业燃气，还可广泛用于LPG汽车及化工原料制备乙烯。受到天然气价格控制以及西气东输工程的冲击，进口LPG行业近两年客户流失较为严重。然而由于天然气在输送上的不灵活及LPG自身的便捷、经济的优势特点，进口LPG行业未来的需求将呈现大幅增长。
公司竞争优势体现在国际采购资信、码头岸线资源以及税收优惠等方面。首先，液化石油气的国际交易类似于“俱乐部交易”，行业进入较为困难。其次，公司拥有位于张家港5.4万吨级船舶的长江码头一座，是长江沿岸最大的液化气专用码头。此外，公司位于张家港保税区内，可以享受保税政策。
此次发行募集资金将用于扩建2万立方米液化气储罐项目、20万立方米储罐建设项目以及完善物流配送体系项目。募集资金项目预计全部在2008年12月完工，2009年即可投产。上述项目完成后，将降低公司的采购成本，提高现有码头、土地、冷冻罐等资产的利用率，并向毛利率较高的化工仓储业发展，将公司综合毛利率从不足4%提高至7%左右。
均值区间：8.46－9.62元
极限区间：7.20－10.00元
【出处】光大证券 【作者】程杲
