☆百家争鸣☆ ◇港澳资讯002186 更新日期：2008-05-26◇ 灵通V4.0
【2008-05-26】
近期该股市场表现相较强，相比较受灾板块而言，该股基本不逊色，前期拉出几根大阳后，在大盘回调之际，拉二根阴线，但我们今日关注到，该股再拉大阳，并覆盖周五大阴实体。但今日我们看到一个现象，那就是成交单非常稀溥，虽然拉升股价到6%，但仍然没有后续力去支撑股价，这就让我们发出疑问，这是一次概念的炒作还是真正的价值体现呢？现在我们不去下定论是何种原因倒致股价的变化，倒反而让我们怀疑前几日放量之时，是否有人特别做了一段短暂行情，但货出不掉，只能自娱自乐一下来吸引人气，出货还是主要目的。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-05-20】
全聚德(002186)今日早盘继续活跃，该股在开盘顺势低开后，扭头向上展开攻击，盘中买盘积极踊跃，卖盘压力不大，截止10：13分，该股涨幅0.59%,报收49.90元，从盘口看，今日该股有异动迹象，主力早早的就将股价从低位拉升，下午有好戏可看，技术上，该股继续沿均线震荡整理，随时有突破可能。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-05-16】
异动原因：
公司股东大会同意将募资项目"新建北京王府井四川饭店项目"变更为"全聚德王府井店扩建项目"，全聚德王府井店扩建项目拟租赁北京市丹耀大厦四层建筑面积3300平方米，预计可增加餐位数520个，投资额1209.76万元，建成后，正常营业十年平均年营业收入4163.7万元，年均净利润383.21万元。
投资亮点：
（1）公司主要经营以"全聚德"品牌高档烤鸭为代表的系列菜品为主的餐饮业务。"全聚德"品牌历史悠久，享有"中华老字号"美誉。公司采取直营为主、特许加盟为辅的发展战略；公司拥有较完整产业链，便于公司监控产品质量和控制生产成本;此外，公司有生产北京鸭生、熟制品为主的肉食品生产基地和以生产面食品、专用调料为主的面食品生产基地以及以配送任务为主的北京全聚德配送中心。
（2）全聚德传统"挂炉、明火"烤鸭技术经过历代名师不断打磨，技术工艺水平日臻完善，烤鸭质量得到广大消费者普遍认同，为保持在同行业中技术工艺优势，将烤鸭各个过程进行分解，并根据不同特点采取相应技术保护措施。
（3）去年4月，公司完成了对丰泽园、四川饭店、仿膳饭庄的收购。通过对这三家京城老字号的收购，将进一步丰富公司品牌，强化品牌优势。
风险提示：
预计2008年一季度归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比下降30-40%；在行业中估值水平较高。
相关板块：
餐饮板块
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-05-15】
近期中小板个股的表现令各界人士羡慕，连续的飙升让人进退两难，今日盘中全聚德(002186)的走强再将编者的视线拉回到中小板上，该股早盘高开后一路上扬，于9：58站上涨涨，虽盘中也有一些松动筹码，但不改其强势格局，我们看到今日一度触及60日均线，后期一旦在60日均线上方站稳，那前景一片光明。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-04-15】
事件：全聚德(002186)公告称，公司2008年一季度，归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比下降30％－40％。本季度实现营业收入45.3亿元。
点评：公司去年一季度实现净利润2681.15万元。预计公司本期净利约为1600万－1870万，减少约1000万。对应全面摊薄后每股收益约为0.12元。
公司净利较大幅下降的主要原因有两个：前门店停业和去年存在的非经常性损益。第一，前门店由于前门大街改造，推迟了重新开业时间，作为主力门店，该店2007年一季度实现了营业收入3271.83万元，利润总额1124.99万元，净利润843.74万元，前门店停业是本期业绩同比下降的主要原因。第二，去年同期因执行新会计准则，历年结存的福利费664.10万元冲回，因此增加2007年一季度利润总额664.10万元，2008年则无此项。
根据公司2007年年报，前门店应于2008年5月1日重新开业。但该时间并未完全确定，尚需与政府继续协商。全聚德08年的动态市盈率为64倍，远高于行业平均水平。（兴业证券 刘璐丹）
【出处】兴业证券 【作者】刘璐丹
【2008-04-14】
全聚德(002186)：今日全聚德公布预计2008年一季度归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比下降30-40%的高高。受此消息影响，10：30分该股复牌以6.74%跌幅低开，盘中成交清淡，截至10：33分，跌幅5.55%，最低价38元。该股在去年11月末期上市，曾疯狂了二个月的时间，鸭子飞上天成了证券市场上一道人见人说的风景，无奈好景不长，1月初期创历史高点78.56元之后，该股一直运行在下降通道中，目前看，股价并未有明显止跌痕迹，投资者还是保持观望，欣赏可以，想吃还早。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-04-10】
公司已公布年报，分析师刘璐丹、郭锐在其报告中指出，公司业绩符合预期，但估值依然过高。
得益于北京2006年新增两家门店逐步成熟，并通过控制成本、增加高端菜品供应等方式有效克服食品原材料大幅上涨压力，餐饮毛利率保持在63.69％的高位，同比小幅提升0.37 个百分点。而利润总额增幅小于营业收入增幅的主要原因是毛利率较低的面食品销售，占总收入的比例由21.82%增长到25.50%所致；同时由于原材料上涨过快，企业不及消化，该业务本身较低的毛利由32％下降到24％，影响了利润。
同时，公司的重庆店和长春店业绩稍超预期，其中，长春店作为2006年12月底新开的门店，在一年的培育期内收入贡献超越其他异地门店。尽管公司2007年新增了2家北京地区直营店，收购了丰泽园、仿膳饭庄和四川饭店三个品牌，但管理费用不升反微降了近300万，营业费用增长13％，小幅收入增幅；但融资活动增加使得财务费用增加552万，同比增加46％。
而公司公布的2008年业绩预测审核报告中，预计2008年实现权益净利6991万元，合摊薄后每股收益0.49元，增幅仅为8.7％；远低于市场平均预期（0.64元）。分析师判断该重大差异来自对于2008年大量新开店的费用计提、商品销售毛利率、对奥运因素的判断等方面。因此，若参考公司的盈利预测，2008年动态市盈率高达96倍。而公司购买物业、直营发展的外延方式决定了门店扩张速度不可能大超预期，而单个直营店市场培育也需要1～3年时间，因此，建议投资者尤其应关注高估风险。
【出处】兴业证券 【作者】
【2008-04-01】
全聚德(002186)：公布2007年年报，每股收益0.5925元，每股净资产4.7379元，净资产收益率9.59%，每10股派发现金股利3.6元(含税)。复牌后该股以跌幅5.48%开盘，卖盘略站优势，截至10：38分，跌幅5.36%，最低价44元。短期看，该股仍处于下跌惯性中。该股自去年11月末上市后，曾在市场风光一时创下78.56的高点，之后股价处于持续回落中。中期趋势观察，该股后期趋势可能将击穿上市最低点34.61元，投资者目前应保持观望态度。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-02-21】
事件：全聚德（002186）公告，公司董事会通过议案，将原定于在王府井大街丹耀大厦四层新建的王府井四川饭店项目，变更为全聚德王府井扩建项目。
点评：从董事会的安排上看，该项目变更基本上是两项业务经营场地的更换，从而实现在丹耀大厦四层单独经营全聚德品牌，五层单独经营四川饭店品牌的布局。
在对经营场地进行更换后，公司店铺布局变得更为合理，从而发挥各自的最大效应，通过财务测算，公司项目变更后的盈利能力得到明显提升，全聚德王府井店扩建项目将比原四川饭店平均营业收入增加1032万元，年均净利润增加271.42万元，而五层用作四川饭店经营后，年均收入仅比原全聚德品牌经营时少200万元。
而在公司IPO时曾经承诺四川饭店的建设期为6个月，那么这项变更产生的效益将在2008年中期得到体现。
（安信证券 苏慧）
【出处】安信证券 【作者】苏慧
【2008-01-31】
异动原因：
中国全聚德集团在全聚德和平门店四楼金色大厅举行第十三届"全聚德之最"表彰大会。自上市以来，公司始终在餐饮市场中保持稳定增长。尤以和平门店为代表，销售业绩连创新高，实现全年2.3亿元的销售收入，在国内餐饮市场竖起标杆。全聚德长春店，也实现了当年建店当年盈利。公司以"一带九"的范围，一次性通过ISO9001/ISO22000/ISO14001管理体系现场审核认证。使全聚德集团在管理上进一步规范与细化，再上新台阶。
投资亮点：
（1）公司主要经营以"全聚德"品牌高档烤鸭为代表的系列菜品为主的餐饮业务。"全聚德"品牌历史悠久，享有"中华老字号"美誉。公司采取直营为主、特许加盟为辅的发展战略；公司拥有较完整产业链，便于公司监控产品质量和控制生产成本;此外，公司有生产北京鸭生、熟制品为主的肉食品生产基地和以生产面食品、专用调料为主的面食品生产基地以及以配送任务为主的北京全聚德配送中心。
（2）全聚德传统"挂炉、明火"烤鸭技术经过历代名师不断打磨，技术工艺水平日臻完善，烤鸭质量得到广大消费者普遍认同，为保持在同行业中技术工艺优势，将烤鸭各个过程进行分解，并根据不同特点采取相应技术保护措施。
（3）公司建立较为完整产业链体系，从原材料生产供应、物流配送等环节保障能够始终提供高品质产品和服务，原材料生产由下属肉食品加工基地和面食品加工基地进行，物流配送由下属配送中心完成，肉食品加工基地北京全聚德三元金星食品公司具有年产350万只鸭坯和150万只真空保鲜烤鸭等熟食品生产加工能力，面食品加工基地北京全聚德仿膳食品生产基地。
风险提示：
公司自11月20日上市以来，已经被深交所2次停牌要求自查，在行业中估值水平最高。
相关板块：
中小企业板块
【出处】顶点财经 【作者】
【2008-01-08】
"烤鸭"终于止住了火烧火燎的涨势，昨日以9.03%的跌幅报收于71.43元。
周一，媒体报道深交所已采取多种监管措施抑制全聚德等中小板次新题材股的非理性炒作，受此影响，游资对全聚德的疯狂追涨终于有所收敛，该股昨日以跌停价开盘，虽然盘中一度将跌幅收窄至3.3%，但最终拉出长上影线，以上市以来的第二大跌幅报收。交易公开信息显示，昨日买卖该股的前五位中仍没有机构资金参与。
另一只中小板次新股金风科技昨日也以4.32%的跌幅收在142.57元，日换手率为9.87%，成交额5.66亿元仅为上周五交易额的八成五左右。
【出处】上海证券报 【作者】
【2008-01-04】
全聚德又涨停了！这已经是全聚德在上市以来的22个交易日里第八次杀上涨停板。
全聚德一路高歌猛进
回想此前的一个多月里，"京城老字号"全聚德的上市和交易给市场带来了不少意外。上市前，中信证券、国泰君安、申银万国等十余家券商大都将全聚德上市首日合理价位定在21到25元之间，但全聚德上市首日即以42.3元报收，较11.39元的发行价格几乎翻两番，这显然超出了券商研究机构的预期。此后，全聚德就开始在停牌与涨停的交替中一路上扬，2007年12月10日以来，全聚德由于连续涨停被深交所实施2次停牌自查，但停牌一打开，该股股价就再次迈上一级新台阶。第二次停牌打开后，截至昨日的三个交易日中，全聚德连冲三个涨停。
自从去年11月20日以271.4%的涨幅高调登陆中小企业板以来，全聚德一路"高歌猛进"，用接连不断的涨停挑战着投资者的神经。据Wind资讯统计，截至昨日，全聚德股价相对上市首日已大幅飙涨约527%，区间换手率达到409.6%，上市以来共成交约50.3亿元。
券商提示回避风险
股价的持续飙涨不免引发出市场对全聚德的估值忧虑，不少券商研究机构近日都向投资者发出了回避风险的提示。国泰君安最新发布的一份报告表示，预计全聚德2007年完全摊薄后的每股收益为0.41 元，而考虑到奥运带来的利好因素，预计该公司2008年的每股收益为0.7 元，照此计算，该股目前的市盈率高达84 倍，全聚德已经成为行业内估值水平最高的个股，因此建议投资者适当规避风险。
全聚德新发布的2007 年业绩快报预计，公司2007年可实现营业利润8774 万元，同比增加6.96%；归属于母公司所有者的净利润为5748 万元，同比增加1.45%。国泰君安对此将全聚德的目标价格定在35元，相比这一价格，目前全聚德71.42元的股价已经超出了一倍多。
机构席位忙减持
研究机构的风险提示并非没有道理，除去估值明显偏高以外，机构投资者已经开始在全聚德的"大好涨势"中默默撤出，此后握住接力棒的大多是热情追涨的市场游资。
深市交易公开信息显示，全聚德上市至今共有三个机构席位现身"龙虎榜"，而这三个机构席位无一例外选择了卖出：上市首日，全聚德遭到一个机构席位减持约818万元；第一次停牌打开后的12月17日，又有一个机构席位抛出该股442万元；第二次停牌打开的12月28日，全聚德再遭一个机构席位大举抛出2950万元。与此形成鲜明对照的是，没有一个机构席位在全聚德的连续上涨中涉足买入金额前五名。
【出处】上海证券报 【作者】
【2008-01-03】
异动原因：
元旦三天假期让京城老字号赚得盆满钵溢，全聚德销售额同比增长115.92%，聚德华天也同比上升57%。根据市商务局发布的数字，元旦期间北京老字号、特级店、特色店、重点餐饮街（区）销售额均不错。
公司主要经营以"全聚德"品牌高档烤鸭为代表的系列菜品为主的餐饮业务。"全聚德"品牌历史悠久，享有"中华老字号"美誉。公司采取直营为主、特许加盟为辅的发展战略；公司拥有较完整产业链，便于公司监控产品质量和控制生产成本;此外，公司有生产北京鸭生、熟制品为主的肉食品生产基地和以生产面食品、专用调料为主的面食品生产基地以及以配送任务为主的北京全聚德配送中心。
投资亮点：
（1）公司主要经营以"全聚德"品牌高档烤鸭为代表的系列菜品为主的餐饮业务。"全聚德"品牌历史悠久，享有"中华老字号"美誉。公司采取直营为主、特许加盟为辅的发展战略；公司拥有较完整产业链，便于公司监控产品质量和控制生产成本;此外，公司有生产北京鸭生、熟制品为主的肉食品生产基地和以生产面食品、专用调料为主的面食品生产基地以及以配送任务为主的北京全聚德配送中心。
（2）全聚德传统"挂炉、明火"烤鸭技术经过历代名师不断打磨，技术工艺水平日臻完善，烤鸭质量得到广大消费者普遍认同，为保持在同行业中技术工艺优势，将烤鸭各个过程进行分解，并根据不同特点采取相应技术保护措施。
（3）公司建立较为完整产业链体系，从原材料生产供应、物流配送等环节保障能够始终提供高品质产品和服务，原材料生产由下属肉食品加工基地和面食品加工基地进行，物流配送由下属配送中心完成，肉食品加工基地北京全聚德三元金星食品公司具有年产350万只鸭坯和150万只真空保鲜烤鸭等熟食品生产加工能力，面食品加工基地北京全聚德仿膳食品生产基地。
风险提示：
公司自11月20日上市以来，已经被深交所2次停牌要求自查，在行业中估值水平最高，建议投资者规避风险。
相关板块：
中小企业板块
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-12-20】
全聚德(002186):公司主要经营以"全聚德"品牌高档烤鸭为代表的系列菜品为主的餐饮业务。"全聚德"品牌历史悠久，享有"中华老字号"美誉。公司采取直营为主、特许加盟为辅的发展战略；公司拥有较完整产业链，便于公司监控产品质量和控制生产成本;此外，公司有生产北京鸭生、熟制品为主的肉食品生产基地和以生产面食品、专用调料为主的面食品生产基地以及以配送任务为主的北京全聚德配送中心。07 年4 月公司完成对仿膳饭庄、丰泽园饭店和四川饭店的收购，形成旗下餐饮品牌多元化。二级市场上，该股上市定位偏高，但鉴于其品牌优势独一无二，建议中线持有。
【出处】港澳资讯
【2007-12-20】
全聚德(002186)：公司主要经营以"全聚德"品牌高档烤鸭为代表的系列菜品为主的餐饮业务。"全聚德"品牌历史悠久，享有"中华老字号"美誉。公司采取直营为主、特许加盟为辅的发展战略；公司拥有较完整产业链，便于公司监控产品质量和控制生产成本;此外，公司有生产北京鸭生、熟制品为主的肉食品生产基地和以生产面食品、专用调料为主的面食品生产基地以及以配送任务为主的北京全聚德配送中心。07 年4 月公司完成对仿膳饭庄、丰泽园饭店和四川饭店的收购，形成旗下餐饮品牌多元化。二级市场上，该股上市定位偏高，但鉴于其品牌优势独一无二，建议中线持有。(徐波）
【出处】港澳资讯
【2007-12-17】
我们认为，全聚德所独有的竞争优势有两个。第一，百年老字号，品牌价值大。中华老字号"全聚德"，创建于1864年。在143年里，全聚德菜品经过不断创新发展，形成了以独具特色的全聚德烤鸭为龙头，集"全鸭席"和400多道特色菜品于一体的全聚德菜系，备受各国元首、政府官员、社会各界人士及国内外游客喜爱，被誉为"中华第一吃"。第二，公司所拥有的门店物业资产增值潜力大，而且门店内拥有的古玩字画价值不可估量。公司在北京的三大主力门店--前门店、和平门店、王府井店，全部位于北京市最繁华的商业区，而且公司拥有这三家门店的物业所有权。这些门店不仅成为公司营销的桥头堡，而且还给公司产生大量的现金流，其物业资产还在不断增值。此外，海内外名人在公司门店内还留下了大量的古玩字画，其潜在价值不可估量。
全聚德价值驱动因素有四个。第一，连锁门店3年内达到100家。第二，公司目前拥有三元金星肉食品加工基地和全聚德仿膳食品生产基地，建立了配送中心，形成了一体化的业务结构。第三，IPO项目的盈利能力强，第四，奥运会将提升公司价值。
我们预测，全聚德07年、08年、09年每股收益分别为0.44元、0.64元、0.83元，给予"增持"投资评级。
【出处】中信建投 【作者】沈周翔
【2007-12-12】
全聚德(002186)：公司主要经营以"全聚德"品牌高档烤鸭为代表的系列菜品为主的餐饮业务。"全聚德"品牌历史悠久，享有"中华老字号"美誉。公司采取直营为主、特许加盟为辅的发展战略；公司拥有较完整产业链，便于公司监控产品质量和控制生产成本;此外，公司有生产北京鸭生、熟制品为主的肉食品生产基地和以生产面食品、专用调料为主的面食品生产基地以及以配送任务为主的北京全聚德配送中心。07 年4 月公司完成对仿膳饭庄、丰泽园饭店和四川饭店的收购，形成旗下餐饮品牌多元化。二级市场上，该股上市定位偏高，但鉴于其品牌优势独一无二，建议投资者中线持股。（吴艳丽）
【出处】港澳资讯
【2007-12-01】
全聚德(002186)公司主营餐饮服务及食品加工销售业务，主要提供以"全聚德"品牌高档烤鸭系列菜品为主的餐饮服务。主要竞争优势：品牌优势、技术优势、高端路线、奥运受益、连锁化经营模式。公司具有明显的品牌优势使其在餐饮行业上市公司中具有一定的"稀缺性"特征。产品具有不可模仿性，保证了公司主导产品的差异化。目前该股上市连续拉升，后受大盘影响回到前期启动位置，值得重点关注。
【出处】中国证券报 【作者】
【2007-11-20】
均值区间：23.29－25.75元
极限区间：21.35－27.90元
全聚德是一家享誉海内外的百年老店，主要生产和经营高档“全聚德”烤鸭及其菜系。公司控股股东为北京首旅集团，本次发行前持股比例为65.49%。
三大竞争优势凸现
从目前餐饮业发展趋势来看，连锁化的规模扩张是最为便捷的成长路径。但中餐不同于西餐，因为工艺流程缺乏标准化，从而容易使得在规模扩大过程中，口味发生变化，从而使得企业经营失利。而从全聚德的招股意向书可知，公司已经完善了连锁化经营中最关键的两个要素：技术和管理。公司于2002年研发的专用烤鸭炉实现了烤鸭过程自动化，实现了工艺流程标准化，突破了制约中餐连锁经营发展的重要障碍。公司设计的专用烤鸭炉固化了全聚德烤鸭程序，并且操作简单。该设备归公司拥有，只租不售，现已经提供给公司加盟连锁企业使用，实现了核心技术保密与推广的统一。
此外，公司还具有两大显著的竞争优势：一是完整的产业链优势。公司主要原材料是北京填鸭，主要供货方是金星鸭业，金星鸭业拥有全国唯一的国家级北京鸭良种繁育基地和全国最大的北京填鸭商品生产基地，与公司有着多年良好的供应关系。2005年公司与金星鸭业合资设立三元金星（公司持有60%股权，金星鸭业持有40%股权），从而完善了公司的产业链条，这将支撑公司连锁扩张，生产基地的商品收入保持增长趋势，原材料供货渠道稳定。
二是品牌优势。全聚德烤鸭不仅是京粹文化的一个象征，同时也成为我国传统饮食文化的代表之一，06年，公司被商务部授予“中国十大餐饮品牌企业”称号，“全聚德”被认定为“中华老字号”。此外，公司拥有的仿膳饭庄、丰泽园饭庄和四川饭店都是拥有悠久历史的中餐品牌，在市场竞争中具有很强的品牌优势。目前吃全聚德烤鸭已成为进京旅游的一个核心内容。这也有利于公司的业绩增长。
新项目赋予快速成长预期
正是凭借着上述三大竞争优势，当前全聚德已辅就规模扩大的成长之路，主要采取直营店为主、加盟店为辅的发展模式，即公司拟在长江中下游以北的空白市场、省会城市、特色旅游城市以及边贸港口城市优先发展直营店，拟在地级市和海外发展加盟店，以期获得未来的业绩高成长目的。
而募集资金项目则有望提速规模扩张的速度。招股意向书显示，募集资金投向的11个项目中，2个是扩张原有店经营规模项目，建成后可增加公司营业收入8211万元；6个是新增的连锁店建设项目，建成后十年预计年均增加收入2.4亿元；全部项目在08年达产后，行业分析师预计将分别增厚08、09年的每股收益0.18元、0.39元。
行业分析师预计公司08年、09年EPS将分别可达0.62元、0.73元，可赋予08年40倍市盈率的估值，如果再考虑到新股溢价预期效应，那么，二级市场合理估值在24.8元至27元之间。
【出处】和讯信息 【作者】王艳
【2008-05-26】
近期该股市场表现相较强，相比较受灾板块而言，该股基本不逊色，前期拉出几根大阳后，在大盘回调之际，拉二根阴线，但我们今日关注到，该股再拉大阳，并覆盖周五大阴实体。但今日我们看到一个现象，那就是成交单非常稀溥，虽然拉升股价到6%，但仍然没有后续力去支撑股价，这就让我们发出疑问，这是一次概念的炒作还是真正的价值体现呢？现在我们不去下定论是何种原因倒致股价的变化，倒反而让我们怀疑前几日放量之时，是否有人特别做了一段短暂行情，但货出不掉，只能自娱自乐一下来吸引人气，出货还是主要目的。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-05-20】
全聚德(002186)今日早盘继续活跃，该股在开盘顺势低开后，扭头向上展开攻击，盘中买盘积极踊跃，卖盘压力不大，截止10：13分，该股涨幅0.59%,报收49.90元，从盘口看，今日该股有异动迹象，主力早早的就将股价从低位拉升，下午有好戏可看，技术上，该股继续沿均线震荡整理，随时有突破可能。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-05-16】
异动原因：
公司股东大会同意将募资项目"新建北京王府井四川饭店项目"变更为"全聚德王府井店扩建项目"，全聚德王府井店扩建项目拟租赁北京市丹耀大厦四层建筑面积3300平方米，预计可增加餐位数520个，投资额1209.76万元，建成后，正常营业十年平均年营业收入4163.7万元，年均净利润383.21万元。
投资亮点：
（1）公司主要经营以"全聚德"品牌高档烤鸭为代表的系列菜品为主的餐饮业务。"全聚德"品牌历史悠久，享有"中华老字号"美誉。公司采取直营为主、特许加盟为辅的发展战略；公司拥有较完整产业链，便于公司监控产品质量和控制生产成本;此外，公司有生产北京鸭生、熟制品为主的肉食品生产基地和以生产面食品、专用调料为主的面食品生产基地以及以配送任务为主的北京全聚德配送中心。
（2）全聚德传统"挂炉、明火"烤鸭技术经过历代名师不断打磨，技术工艺水平日臻完善，烤鸭质量得到广大消费者普遍认同，为保持在同行业中技术工艺优势，将烤鸭各个过程进行分解，并根据不同特点采取相应技术保护措施。
（3）去年4月，公司完成了对丰泽园、四川饭店、仿膳饭庄的收购。通过对这三家京城老字号的收购，将进一步丰富公司品牌，强化品牌优势。
风险提示：
预计2008年一季度归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比下降30-40%；在行业中估值水平较高。
相关板块：
餐饮板块
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-05-15】
近期中小板个股的表现令各界人士羡慕，连续的飙升让人进退两难，今日盘中全聚德(002186)的走强再将编者的视线拉回到中小板上，该股早盘高开后一路上扬，于9：58站上涨涨，虽盘中也有一些松动筹码，但不改其强势格局，我们看到今日一度触及60日均线，后期一旦在60日均线上方站稳，那前景一片光明。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-04-15】
事件：全聚德(002186)公告称，公司2008年一季度，归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比下降30％－40％。本季度实现营业收入45.3亿元。
点评：公司去年一季度实现净利润2681.15万元。预计公司本期净利约为1600万－1870万，减少约1000万。对应全面摊薄后每股收益约为0.12元。
公司净利较大幅下降的主要原因有两个：前门店停业和去年存在的非经常性损益。第一，前门店由于前门大街改造，推迟了重新开业时间，作为主力门店，该店2007年一季度实现了营业收入3271.83万元，利润总额1124.99万元，净利润843.74万元，前门店停业是本期业绩同比下降的主要原因。第二，去年同期因执行新会计准则，历年结存的福利费664.10万元冲回，因此增加2007年一季度利润总额664.10万元，2008年则无此项。
根据公司2007年年报，前门店应于2008年5月1日重新开业。但该时间并未完全确定，尚需与政府继续协商。全聚德08年的动态市盈率为64倍，远高于行业平均水平。（兴业证券 刘璐丹）
【出处】兴业证券 【作者】刘璐丹
【2008-04-14】
全聚德(002186)：今日全聚德公布预计2008年一季度归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比下降30-40%的高高。受此消息影响，10：30分该股复牌以6.74%跌幅低开，盘中成交清淡，截至10：33分，跌幅5.55%，最低价38元。该股在去年11月末期上市，曾疯狂了二个月的时间，鸭子飞上天成了证券市场上一道人见人说的风景，无奈好景不长，1月初期创历史高点78.56元之后，该股一直运行在下降通道中，目前看，股价并未有明显止跌痕迹，投资者还是保持观望，欣赏可以，想吃还早。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-04-10】
公司已公布年报，分析师刘璐丹、郭锐在其报告中指出，公司业绩符合预期，但估值依然过高。
得益于北京2006年新增两家门店逐步成熟，并通过控制成本、增加高端菜品供应等方式有效克服食品原材料大幅上涨压力，餐饮毛利率保持在63.69％的高位，同比小幅提升0.37 个百分点。而利润总额增幅小于营业收入增幅的主要原因是毛利率较低的面食品销售，占总收入的比例由21.82%增长到25.50%所致；同时由于原材料上涨过快，企业不及消化，该业务本身较低的毛利由32％下降到24％，影响了利润。
同时，公司的重庆店和长春店业绩稍超预期，其中，长春店作为2006年12月底新开的门店，在一年的培育期内收入贡献超越其他异地门店。尽管公司2007年新增了2家北京地区直营店，收购了丰泽园、仿膳饭庄和四川饭店三个品牌，但管理费用不升反微降了近300万，营业费用增长13％，小幅收入增幅；但融资活动增加使得财务费用增加552万，同比增加46％。
而公司公布的2008年业绩预测审核报告中，预计2008年实现权益净利6991万元，合摊薄后每股收益0.49元，增幅仅为8.7％；远低于市场平均预期（0.64元）。分析师判断该重大差异来自对于2008年大量新开店的费用计提、商品销售毛利率、对奥运因素的判断等方面。因此，若参考公司的盈利预测，2008年动态市盈率高达96倍。而公司购买物业、直营发展的外延方式决定了门店扩张速度不可能大超预期，而单个直营店市场培育也需要1～3年时间，因此，建议投资者尤其应关注高估风险。
【出处】兴业证券 【作者】
【2008-04-01】
全聚德(002186)：公布2007年年报，每股收益0.5925元，每股净资产4.7379元，净资产收益率9.59%，每10股派发现金股利3.6元(含税)。复牌后该股以跌幅5.48%开盘，卖盘略站优势，截至10：38分，跌幅5.36%，最低价44元。短期看，该股仍处于下跌惯性中。该股自去年11月末上市后，曾在市场风光一时创下78.56的高点，之后股价处于持续回落中。中期趋势观察，该股后期趋势可能将击穿上市最低点34.61元，投资者目前应保持观望态度。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-02-21】
事件：全聚德（002186）公告，公司董事会通过议案，将原定于在王府井大街丹耀大厦四层新建的王府井四川饭店项目，变更为全聚德王府井扩建项目。
点评：从董事会的安排上看，该项目变更基本上是两项业务经营场地的更换，从而实现在丹耀大厦四层单独经营全聚德品牌，五层单独经营四川饭店品牌的布局。
在对经营场地进行更换后，公司店铺布局变得更为合理，从而发挥各自的最大效应，通过财务测算，公司项目变更后的盈利能力得到明显提升，全聚德王府井店扩建项目将比原四川饭店平均营业收入增加1032万元，年均净利润增加271.42万元，而五层用作四川饭店经营后，年均收入仅比原全聚德品牌经营时少200万元。
而在公司IPO时曾经承诺四川饭店的建设期为6个月，那么这项变更产生的效益将在2008年中期得到体现。
（安信证券 苏慧）
【出处】安信证券 【作者】苏慧
【2008-01-31】
异动原因：
中国全聚德集团在全聚德和平门店四楼金色大厅举行第十三届"全聚德之最"表彰大会。自上市以来，公司始终在餐饮市场中保持稳定增长。尤以和平门店为代表，销售业绩连创新高，实现全年2.3亿元的销售收入，在国内餐饮市场竖起标杆。全聚德长春店，也实现了当年建店当年盈利。公司以"一带九"的范围，一次性通过ISO9001/ISO22000/ISO14001管理体系现场审核认证。使全聚德集团在管理上进一步规范与细化，再上新台阶。
投资亮点：
（1）公司主要经营以"全聚德"品牌高档烤鸭为代表的系列菜品为主的餐饮业务。"全聚德"品牌历史悠久，享有"中华老字号"美誉。公司采取直营为主、特许加盟为辅的发展战略；公司拥有较完整产业链，便于公司监控产品质量和控制生产成本;此外，公司有生产北京鸭生、熟制品为主的肉食品生产基地和以生产面食品、专用调料为主的面食品生产基地以及以配送任务为主的北京全聚德配送中心。
（2）全聚德传统"挂炉、明火"烤鸭技术经过历代名师不断打磨，技术工艺水平日臻完善，烤鸭质量得到广大消费者普遍认同，为保持在同行业中技术工艺优势，将烤鸭各个过程进行分解，并根据不同特点采取相应技术保护措施。
（3）公司建立较为完整产业链体系，从原材料生产供应、物流配送等环节保障能够始终提供高品质产品和服务，原材料生产由下属肉食品加工基地和面食品加工基地进行，物流配送由下属配送中心完成，肉食品加工基地北京全聚德三元金星食品公司具有年产350万只鸭坯和150万只真空保鲜烤鸭等熟食品生产加工能力，面食品加工基地北京全聚德仿膳食品生产基地。
风险提示：
公司自11月20日上市以来，已经被深交所2次停牌要求自查，在行业中估值水平最高。
相关板块：
中小企业板块
【出处】顶点财经 【作者】
【2008-01-08】
"烤鸭"终于止住了火烧火燎的涨势，昨日以9.03%的跌幅报收于71.43元。
周一，媒体报道深交所已采取多种监管措施抑制全聚德等中小板次新题材股的非理性炒作，受此影响，游资对全聚德的疯狂追涨终于有所收敛，该股昨日以跌停价开盘，虽然盘中一度将跌幅收窄至3.3%，但最终拉出长上影线，以上市以来的第二大跌幅报收。交易公开信息显示，昨日买卖该股的前五位中仍没有机构资金参与。
另一只中小板次新股金风科技昨日也以4.32%的跌幅收在142.57元，日换手率为9.87%，成交额5.66亿元仅为上周五交易额的八成五左右。
【出处】上海证券报 【作者】
【2008-01-04】
全聚德又涨停了！这已经是全聚德在上市以来的22个交易日里第八次杀上涨停板。
全聚德一路高歌猛进
回想此前的一个多月里，"京城老字号"全聚德的上市和交易给市场带来了不少意外。上市前，中信证券、国泰君安、申银万国等十余家券商大都将全聚德上市首日合理价位定在21到25元之间，但全聚德上市首日即以42.3元报收，较11.39元的发行价格几乎翻两番，这显然超出了券商研究机构的预期。此后，全聚德就开始在停牌与涨停的交替中一路上扬，2007年12月10日以来，全聚德由于连续涨停被深交所实施2次停牌自查，但停牌一打开，该股股价就再次迈上一级新台阶。第二次停牌打开后，截至昨日的三个交易日中，全聚德连冲三个涨停。
自从去年11月20日以271.4%的涨幅高调登陆中小企业板以来，全聚德一路"高歌猛进"，用接连不断的涨停挑战着投资者的神经。据Wind资讯统计，截至昨日，全聚德股价相对上市首日已大幅飙涨约527%，区间换手率达到409.6%，上市以来共成交约50.3亿元。
券商提示回避风险
股价的持续飙涨不免引发出市场对全聚德的估值忧虑，不少券商研究机构近日都向投资者发出了回避风险的提示。国泰君安最新发布的一份报告表示，预计全聚德2007年完全摊薄后的每股收益为0.41 元，而考虑到奥运带来的利好因素，预计该公司2008年的每股收益为0.7 元，照此计算，该股目前的市盈率高达84 倍，全聚德已经成为行业内估值水平最高的个股，因此建议投资者适当规避风险。
全聚德新发布的2007 年业绩快报预计，公司2007年可实现营业利润8774 万元，同比增加6.96%；归属于母公司所有者的净利润为5748 万元，同比增加1.45%。国泰君安对此将全聚德的目标价格定在35元，相比这一价格，目前全聚德71.42元的股价已经超出了一倍多。
机构席位忙减持
研究机构的风险提示并非没有道理，除去估值明显偏高以外，机构投资者已经开始在全聚德的"大好涨势"中默默撤出，此后握住接力棒的大多是热情追涨的市场游资。
深市交易公开信息显示，全聚德上市至今共有三个机构席位现身"龙虎榜"，而这三个机构席位无一例外选择了卖出：上市首日，全聚德遭到一个机构席位减持约818万元；第一次停牌打开后的12月17日，又有一个机构席位抛出该股442万元；第二次停牌打开的12月28日，全聚德再遭一个机构席位大举抛出2950万元。与此形成鲜明对照的是，没有一个机构席位在全聚德的连续上涨中涉足买入金额前五名。
【出处】上海证券报 【作者】
【2008-01-03】
异动原因：
元旦三天假期让京城老字号赚得盆满钵溢，全聚德销售额同比增长115.92%，聚德华天也同比上升57%。根据市商务局发布的数字，元旦期间北京老字号、特级店、特色店、重点餐饮街（区）销售额均不错。
公司主要经营以"全聚德"品牌高档烤鸭为代表的系列菜品为主的餐饮业务。"全聚德"品牌历史悠久，享有"中华老字号"美誉。公司采取直营为主、特许加盟为辅的发展战略；公司拥有较完整产业链，便于公司监控产品质量和控制生产成本;此外，公司有生产北京鸭生、熟制品为主的肉食品生产基地和以生产面食品、专用调料为主的面食品生产基地以及以配送任务为主的北京全聚德配送中心。
投资亮点：
（1）公司主要经营以"全聚德"品牌高档烤鸭为代表的系列菜品为主的餐饮业务。"全聚德"品牌历史悠久，享有"中华老字号"美誉。公司采取直营为主、特许加盟为辅的发展战略；公司拥有较完整产业链，便于公司监控产品质量和控制生产成本;此外，公司有生产北京鸭生、熟制品为主的肉食品生产基地和以生产面食品、专用调料为主的面食品生产基地以及以配送任务为主的北京全聚德配送中心。
（2）全聚德传统"挂炉、明火"烤鸭技术经过历代名师不断打磨，技术工艺水平日臻完善，烤鸭质量得到广大消费者普遍认同，为保持在同行业中技术工艺优势，将烤鸭各个过程进行分解，并根据不同特点采取相应技术保护措施。
（3）公司建立较为完整产业链体系，从原材料生产供应、物流配送等环节保障能够始终提供高品质产品和服务，原材料生产由下属肉食品加工基地和面食品加工基地进行，物流配送由下属配送中心完成，肉食品加工基地北京全聚德三元金星食品公司具有年产350万只鸭坯和150万只真空保鲜烤鸭等熟食品生产加工能力，面食品加工基地北京全聚德仿膳食品生产基地。
风险提示：
公司自11月20日上市以来，已经被深交所2次停牌要求自查，在行业中估值水平最高，建议投资者规避风险。
相关板块：
中小企业板块
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-12-20】
全聚德(002186):公司主要经营以"全聚德"品牌高档烤鸭为代表的系列菜品为主的餐饮业务。"全聚德"品牌历史悠久，享有"中华老字号"美誉。公司采取直营为主、特许加盟为辅的发展战略；公司拥有较完整产业链，便于公司监控产品质量和控制生产成本;此外，公司有生产北京鸭生、熟制品为主的肉食品生产基地和以生产面食品、专用调料为主的面食品生产基地以及以配送任务为主的北京全聚德配送中心。07 年4 月公司完成对仿膳饭庄、丰泽园饭店和四川饭店的收购，形成旗下餐饮品牌多元化。二级市场上，该股上市定位偏高，但鉴于其品牌优势独一无二，建议中线持有。
【出处】港澳资讯
【2007-12-20】
全聚德(002186)：公司主要经营以"全聚德"品牌高档烤鸭为代表的系列菜品为主的餐饮业务。"全聚德"品牌历史悠久，享有"中华老字号"美誉。公司采取直营为主、特许加盟为辅的发展战略；公司拥有较完整产业链，便于公司监控产品质量和控制生产成本;此外，公司有生产北京鸭生、熟制品为主的肉食品生产基地和以生产面食品、专用调料为主的面食品生产基地以及以配送任务为主的北京全聚德配送中心。07 年4 月公司完成对仿膳饭庄、丰泽园饭店和四川饭店的收购，形成旗下餐饮品牌多元化。二级市场上，该股上市定位偏高，但鉴于其品牌优势独一无二，建议中线持有。(徐波）
【出处】港澳资讯
【2007-12-17】
我们认为，全聚德所独有的竞争优势有两个。第一，百年老字号，品牌价值大。中华老字号"全聚德"，创建于1864年。在143年里，全聚德菜品经过不断创新发展，形成了以独具特色的全聚德烤鸭为龙头，集"全鸭席"和400多道特色菜品于一体的全聚德菜系，备受各国元首、政府官员、社会各界人士及国内外游客喜爱，被誉为"中华第一吃"。第二，公司所拥有的门店物业资产增值潜力大，而且门店内拥有的古玩字画价值不可估量。公司在北京的三大主力门店--前门店、和平门店、王府井店，全部位于北京市最繁华的商业区，而且公司拥有这三家门店的物业所有权。这些门店不仅成为公司营销的桥头堡，而且还给公司产生大量的现金流，其物业资产还在不断增值。此外，海内外名人在公司门店内还留下了大量的古玩字画，其潜在价值不可估量。
全聚德价值驱动因素有四个。第一，连锁门店3年内达到100家。第二，公司目前拥有三元金星肉食品加工基地和全聚德仿膳食品生产基地，建立了配送中心，形成了一体化的业务结构。第三，IPO项目的盈利能力强，第四，奥运会将提升公司价值。
我们预测，全聚德07年、08年、09年每股收益分别为0.44元、0.64元、0.83元，给予"增持"投资评级。
【出处】中信建投 【作者】沈周翔
【2007-12-12】
全聚德(002186)：公司主要经营以"全聚德"品牌高档烤鸭为代表的系列菜品为主的餐饮业务。"全聚德"品牌历史悠久，享有"中华老字号"美誉。公司采取直营为主、特许加盟为辅的发展战略；公司拥有较完整产业链，便于公司监控产品质量和控制生产成本;此外，公司有生产北京鸭生、熟制品为主的肉食品生产基地和以生产面食品、专用调料为主的面食品生产基地以及以配送任务为主的北京全聚德配送中心。07 年4 月公司完成对仿膳饭庄、丰泽园饭店和四川饭店的收购，形成旗下餐饮品牌多元化。二级市场上，该股上市定位偏高，但鉴于其品牌优势独一无二，建议投资者中线持股。（吴艳丽）
【出处】港澳资讯
【2007-12-01】
全聚德(002186)公司主营餐饮服务及食品加工销售业务，主要提供以"全聚德"品牌高档烤鸭系列菜品为主的餐饮服务。主要竞争优势：品牌优势、技术优势、高端路线、奥运受益、连锁化经营模式。公司具有明显的品牌优势使其在餐饮行业上市公司中具有一定的"稀缺性"特征。产品具有不可模仿性，保证了公司主导产品的差异化。目前该股上市连续拉升，后受大盘影响回到前期启动位置，值得重点关注。
【出处】中国证券报 【作者】
【2007-11-20】
均值区间：23.29－25.75元
极限区间：21.35－27.90元
全聚德是一家享誉海内外的百年老店，主要生产和经营高档“全聚德”烤鸭及其菜系。公司控股股东为北京首旅集团，本次发行前持股比例为65.49%。
三大竞争优势凸现
从目前餐饮业发展趋势来看，连锁化的规模扩张是最为便捷的成长路径。但中餐不同于西餐，因为工艺流程缺乏标准化，从而容易使得在规模扩大过程中，口味发生变化，从而使得企业经营失利。而从全聚德的招股意向书可知，公司已经完善了连锁化经营中最关键的两个要素：技术和管理。公司于2002年研发的专用烤鸭炉实现了烤鸭过程自动化，实现了工艺流程标准化，突破了制约中餐连锁经营发展的重要障碍。公司设计的专用烤鸭炉固化了全聚德烤鸭程序，并且操作简单。该设备归公司拥有，只租不售，现已经提供给公司加盟连锁企业使用，实现了核心技术保密与推广的统一。
此外，公司还具有两大显著的竞争优势：一是完整的产业链优势。公司主要原材料是北京填鸭，主要供货方是金星鸭业，金星鸭业拥有全国唯一的国家级北京鸭良种繁育基地和全国最大的北京填鸭商品生产基地，与公司有着多年良好的供应关系。2005年公司与金星鸭业合资设立三元金星（公司持有60%股权，金星鸭业持有40%股权），从而完善了公司的产业链条，这将支撑公司连锁扩张，生产基地的商品收入保持增长趋势，原材料供货渠道稳定。
二是品牌优势。全聚德烤鸭不仅是京粹文化的一个象征，同时也成为我国传统饮食文化的代表之一，06年，公司被商务部授予“中国十大餐饮品牌企业”称号，“全聚德”被认定为“中华老字号”。此外，公司拥有的仿膳饭庄、丰泽园饭庄和四川饭店都是拥有悠久历史的中餐品牌，在市场竞争中具有很强的品牌优势。目前吃全聚德烤鸭已成为进京旅游的一个核心内容。这也有利于公司的业绩增长。
新项目赋予快速成长预期
正是凭借着上述三大竞争优势，当前全聚德已辅就规模扩大的成长之路，主要采取直营店为主、加盟店为辅的发展模式，即公司拟在长江中下游以北的空白市场、省会城市、特色旅游城市以及边贸港口城市优先发展直营店，拟在地级市和海外发展加盟店，以期获得未来的业绩高成长目的。
而募集资金项目则有望提速规模扩张的速度。招股意向书显示，募集资金投向的11个项目中，2个是扩张原有店经营规模项目，建成后可增加公司营业收入8211万元；6个是新增的连锁店建设项目，建成后十年预计年均增加收入2.4亿元；全部项目在08年达产后，行业分析师预计将分别增厚08、09年的每股收益0.18元、0.39元。
行业分析师预计公司08年、09年EPS将分别可达0.62元、0.73元，可赋予08年40倍市盈率的估值，如果再考虑到新股溢价预期效应，那么，二级市场合理估值在24.8元至27元之间。
【出处】和讯信息 【作者】王艳
