☆百家争鸣☆ ◇港澳资讯002153 更新日期：2008-04-23◇ 灵通V4.0
【2008-03-17】
行业地位稳定，盈利能力继续提升。2007年，公司实现主营业务收入2.79亿元、主营业务利润1.71亿元、净利润1.01亿元，分别比上年度增长44.72%、51.44%、76.32%。07年公司销售毛利率为61.24％，比去年同期提高了2.7个百分点，主要原因是公司控股子公司西软科技面向较低星级酒店提供的PMS系统产品的毛利率提升所致。公司三项费用占比保持下降的趋势，公司经营管理能力进一步提高。公司销售净利率为36.26％比去年同期高出了6.5个百分点，主要原因是销售毛利率的提高，期间费用的下降，处理石基泰能获得投资收益309万元，根据新会计准则，调整应付福利费余额增加的450万元，以及公司获得的一次性的上市资助费200万元。
高星级酒店PMS是营收的主要来源，低星级酒店管理系统的发展尚需时日。公司从控股子公司获得的合并收入占公司全部营业收入的33.82％，其中上海石基信息技术有限公司为公司贡献收入的20.46％，杭州西软科技有限公司为公司贡献收入的11.11％。从产品结构来看，高星级酒店PMS仍然是公司营业收入的主要来源，占总收入的57.26％，低星级酒店管理系统占总收入的16.69％，若按杭州西软科技的新增用户为计算基数，低星级酒店管理系统收入增长率为8.86％。从公司的利润构成来看，公司控股子公司贡献利润1485万元，占公司净利润的15％，焦点信息以及Infrasys等新合并公司的合并计算日较晚，对公司的利润贡献尚没有充分的体现。处理石基泰能获得投资收益占净利润的3.05％，政府补贴和增值税返还所获得的营业外收入占净利润的21.6％，与06年同期基本持平。随着控股子公司的陆续进入合并报表，预计08年的利润构成将有较大的变化。
通过并购完善产品链条，扩大公司的产品领域。07年11月，公司以2924.3万港元收购Infrasys(香港)有限公司的70%股权公司，进入餐饮信息系统领域。Infrasys是亚洲最主要的餐饮业POS系统厂商，该公司在香港和新加坡餐饮业(高档餐厅和会所)POS系统市场占有率均超过60%。通过并购，公司增加了新的产品系列，同时也降低了严重依靠Micros系统的风险。在并购之后，石基信息将利用Infrasys在餐饮POS系统的技术和产品优势完善公司在酒店领域的解决方案，同时也将利用Infrasys现有的市场、品牌、销售渠道有效的扩大公司在其他亚洲市场的占有率。而Infrasys也可以利用石基信息技术提高产品的技术含量，同时利用石基信息现有在大陆市场的渠道提高在大陆市场的占有率。
星级酒店规模加速扩大为公司发展创造良好环境。截至2006年底，我国星级饭店总数达到13378家，同比增长11.26%，高星级酒店共计1698家。2007年我国待评、在建、待建高档饭店总计1107家，其中相当于五星级档次的饭店就有554家。预计未来三年我国新增星级酒店数量的年复合增长率将达到18.2％。我国星级酒店的高速发展，为公司的发展创造了良好环境。2007年，公司在新建国际连锁高档酒店信息系统项目数量上较06年有一定程度的提高，共完成新建酒店信息系统项目140个，新签技术支持与服务合同用户58个，在该业务领域继续保持领先地位。另外，在我国低星级酒店出现分化的情况越来越明显，一部分低星级酒店，能够引入先进管理，同时升级酒店的软硬件，最终得以升级或提升经营能力，这部分酒店对提高信息化程度有了更多的要求。此外，目前我国快速发展的连锁经济型酒店也需要有完善的酒店信息管理系统来支持酒店规模的不断扩张。这些增加的需求也都会加速公司业务的发展。公司主要通过控股子公司西软科技开发低星级和经济型酒店的管理信息系统。07年西软科技新增用户数量353家，比06年增加了5家，项目合同毛利率比06年提高了7.3％，西软科技在这一业务领域的市场领先地位继续加强。
"畅联酒店分销在线处理系统"将是未来数年中公司最为重要的项目，成功商用化后将成为公司重要收入来源。畅联酒店分销在线处理系统是公司07年IPO募集资金的投向之一。畅联将为酒店和酒店分销商提供酒店订房技术和数据，是一个完善的客房服务信息网络交互平台。畅联的作用在于加快酒店的销售速度，扩大酒店的分销渠道，对于酒店分销商，畅联会提供更为及时充分的房源信息，节省渠道订房的时间和成本。年报显示该项目的技术开发与测试工作已基本完成，并且与200多家酒店用户签订"畅联"项目实施商务协议，08年将全面推进市场化进程。公司的优势在于在酒店行业业已形成的专业形象以及与多家星级酒店已经建立起来的合作关系。但从分销商的角度，对于已经从事多年的酒店分销商，畅联将会分走一部分利润，同时畅联也将促使分销商的竞争更加激烈，
【出处】民族证券 【作者】
【2007-10-20】
公司拥有专利技术，专注酒店业信息化。石基信息是国内最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一，拥有石基数字酒店信息管理系统 v2.0、Talent This2000饭店管理系统 V7.0 和 FOXHIS酒店计算机管理系统 V4.0 等具有自主知识产权的软件产品，对行业的理解较深专注性很强。给予石基信息“推荐”的投资评级。
虽然市场竞争者较多，但公司拥有稳固的龙头地位。截至2006年底，石基信息拥有客户超过3,000家，其中高星级酒店数量约1,600家，公司的五星级酒店客户数为 279家，市场占有率达到80%以上。因此石基信息已在高星级酒店领域形成强大的品牌效应，其他公司很难在高端市场对石基信息构成威胁。
双赢的利益纽带保证公司与 MICROS 的长期合作。MICROS 曾经尝试过自己进入中国市场，但业务发展很不理想，并最终选择与石基信息合作。一系列的专利转让和授权使两公司的利益息息相关，2011年合同到期后MICROS选择自己进入市场的风险会更高。因此我们认为，只要市场发展良好双方的合作关系会持续下去。
我们认为，公司募集资金项目将改进或增加盈利模式。客户技术服务中心的建立将从根本上提升公司服务的质量和服务的模式，整合公司服务的资源.
公司在酒店业信息化领域具有很高的领导地位，按照公司的测算，募集项目投入全部完成后，收入将在2006年基础上新增67.8%，净利润将增长83.22%，加之原有业务的自然增长，公司未来3年持续高速增长是可以期待的。
关键数字：该股最新收盘价为121.50元。共有2家评级机构对该股作出评级，其中1家“推荐”，1家“增持”。
【出处】渤海证券 【作者】崔健
【2007-10-18】
异动原因：
石基信息在高星级酒店管理软件市场的竞争地位稳固，优质的客户和较高的服务收入占比构成公司业绩增长的基础。预计今后几年国内酒店数量稳健增长，公司通过并购实现的向低星级酒店管理软件市场的渗透以及新产品推出带来的单位客户价值提升将驱动公司中长期业绩增长。
投资亮点：
（1）公司是国内酒店管理软件市场龙头，其客户年销售总额占国内星级酒店年销售总额50％以上。优质客户构筑坚实盈利基础。公司主营收入包括软件开发、系统集成和技术支持与维护。
（2）近三年来，公司软件开发收入呈现高速增长态势，占主营的比重逐年上升，显示出成长期的特征。公司技术支持与维护服务收入占主营比重达20％以上，表明客户成熟度较高，在国内软件企业中显得难能可贵。
（3）主营稳健增长可期，盈利能力趋于提升。软件开发占主营业务比重提高推动毛利率上升，高端市场的定位使公司期间费用率趋于下降，利润率趋于提升。预计公司利润率上升的趋势将得以持续。
风险提示：
上市以来该股持续走高，随时面临调整风险。
投资建议：
三元顾问胡文毅认为：募股项目提高竞争能力。预计募股项目将为公司向低端市场渗透做好准备，同时可以提高公司整体解决方案的竞争能力，降低服务成本，提升盈利能力。第一目标位：125元。
相关板块：
计算机应用板块
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-08-13】
石基信息（002153）证券代码为002153，其股份总数为5600万股，其中首次上网定价公开发行的1120万股自13日起上市交易，发行价21.50元/股。
作为今日上市的三只新股中市场预期最好的新股，该股开盘报91.00元，涨幅323.26%，开盘集合竞价3966万元，换手率3.89%。预计今日突破百元的可能性非常大，投资者可密切关注。
8月13日(周一)将有石基信息、北斗星通、广电运通三只新股在中小板市场挂牌上市。近两周以来，新股上市首日备受热炒，连续出现500%左右的涨幅。本次上市的三只新股中，已有券商研究报告预测石基信息首日定位在100元以上，而另两只新股也有望获得较高市场定位。
【出处】中国证券网 【作者】
【2007-08-13】
均值区间：66.75－77.5元
极限区间：37.00－120.00元
石基信息在高星级酒店管理软件市场的竞争地位稳固，优质的客户和较高的服务收入占比构成公司业绩增长的基础。预计今后几年国内酒店数量稳健增长，公司通过并购实现的向低星级酒店管理软件市场的渗透以及新产品推出带来的单位客户价值提升将驱动公司中长期业绩增长。预测公司2007年-2009年EPS分别为1.44元、1.96 元和2.26元，以30-35倍PE(2008年)预测公司股票合理价值区间为58.8元-68.6元。
公司是国内酒店管理软件市场龙头，其客户年销售总额占国内星级酒店年销售总额50％以上。优质客户构筑坚实盈利基础。公司主营收入包括软件开发、系统集成和技术支持与维护。近三年来，公司软件开发收入呈现高速增长态势，占主营的比重逐年上升，显示出成长期的特征。公司技术支持与维护服务收入占主营比重达20％以上，表明客户成熟度较高，在国内软件企业中显得难能可贵。
主营稳健增长可期，盈利能力趋于提升。软件开发占主营业务比重提高推动毛利率上升，高端市场的定位使公司期间费用率趋于下降，利润率趋于提升。预计公司利润率上升的趋势将得以持续。
募股项目提高竞争能力。预计募股项目将为公司向低端市场渗透做好准备，同时可以提高公司整体解决方案的竞争能力，降低服务成本，提升盈利能力。
机构点评
联合证券 龚浩：37-40元。石基信息在高端市场有很高的市场份额。预测07-09年公司每股收益分别为1.29、1.67和1.97元。
中信建投 董志强：60-70元。预测公司未来三年的净利润分别是1.32 元、1.65 元和2.08元。目前，石基信息在国内五星级酒店中市场占有率达到80％。
国泰君安 王稹：100-120元。预测07-09年公司EPS分别为1.37元、2.02元和2.71元。石基信息主要从事酒店信息管理系统的开发与销售、系统集成、技术支持与服务，是国内主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商。
光大证券 殷鸣：70-80元。预测07-09年公司每股收益分别为1.44、2.06和2.64元，增长率分别达到40.76%，43.05%和28.15%。公司希望发展成为国内酒店信息管理系统领域主要的应用服务提供商（ASP），符合软件作为服务的行业发展趋势。(本报记者 丛榕 整理)
【出处】海通证券 【作者】陈美风
【2008-03-17】
行业地位稳定，盈利能力继续提升。2007年，公司实现主营业务收入2.79亿元、主营业务利润1.71亿元、净利润1.01亿元，分别比上年度增长44.72%、51.44%、76.32%。07年公司销售毛利率为61.24％，比去年同期提高了2.7个百分点，主要原因是公司控股子公司西软科技面向较低星级酒店提供的PMS系统产品的毛利率提升所致。公司三项费用占比保持下降的趋势，公司经营管理能力进一步提高。公司销售净利率为36.26％比去年同期高出了6.5个百分点，主要原因是销售毛利率的提高，期间费用的下降，处理石基泰能获得投资收益309万元，根据新会计准则，调整应付福利费余额增加的450万元，以及公司获得的一次性的上市资助费200万元。
高星级酒店PMS是营收的主要来源，低星级酒店管理系统的发展尚需时日。公司从控股子公司获得的合并收入占公司全部营业收入的33.82％，其中上海石基信息技术有限公司为公司贡献收入的20.46％，杭州西软科技有限公司为公司贡献收入的11.11％。从产品结构来看，高星级酒店PMS仍然是公司营业收入的主要来源，占总收入的57.26％，低星级酒店管理系统占总收入的16.69％，若按杭州西软科技的新增用户为计算基数，低星级酒店管理系统收入增长率为8.86％。从公司的利润构成来看，公司控股子公司贡献利润1485万元，占公司净利润的15％，焦点信息以及Infrasys等新合并公司的合并计算日较晚，对公司的利润贡献尚没有充分的体现。处理石基泰能获得投资收益占净利润的3.05％，政府补贴和增值税返还所获得的营业外收入占净利润的21.6％，与06年同期基本持平。随着控股子公司的陆续进入合并报表，预计08年的利润构成将有较大的变化。
通过并购完善产品链条，扩大公司的产品领域。07年11月，公司以2924.3万港元收购Infrasys(香港)有限公司的70%股权公司，进入餐饮信息系统领域。Infrasys是亚洲最主要的餐饮业POS系统厂商，该公司在香港和新加坡餐饮业(高档餐厅和会所)POS系统市场占有率均超过60%。通过并购，公司增加了新的产品系列，同时也降低了严重依靠Micros系统的风险。在并购之后，石基信息将利用Infrasys在餐饮POS系统的技术和产品优势完善公司在酒店领域的解决方案，同时也将利用Infrasys现有的市场、品牌、销售渠道有效的扩大公司在其他亚洲市场的占有率。而Infrasys也可以利用石基信息技术提高产品的技术含量，同时利用石基信息现有在大陆市场的渠道提高在大陆市场的占有率。
星级酒店规模加速扩大为公司发展创造良好环境。截至2006年底，我国星级饭店总数达到13378家，同比增长11.26%，高星级酒店共计1698家。2007年我国待评、在建、待建高档饭店总计1107家，其中相当于五星级档次的饭店就有554家。预计未来三年我国新增星级酒店数量的年复合增长率将达到18.2％。我国星级酒店的高速发展，为公司的发展创造了良好环境。2007年，公司在新建国际连锁高档酒店信息系统项目数量上较06年有一定程度的提高，共完成新建酒店信息系统项目140个，新签技术支持与服务合同用户58个，在该业务领域继续保持领先地位。另外，在我国低星级酒店出现分化的情况越来越明显，一部分低星级酒店，能够引入先进管理，同时升级酒店的软硬件，最终得以升级或提升经营能力，这部分酒店对提高信息化程度有了更多的要求。此外，目前我国快速发展的连锁经济型酒店也需要有完善的酒店信息管理系统来支持酒店规模的不断扩张。这些增加的需求也都会加速公司业务的发展。公司主要通过控股子公司西软科技开发低星级和经济型酒店的管理信息系统。07年西软科技新增用户数量353家，比06年增加了5家，项目合同毛利率比06年提高了7.3％，西软科技在这一业务领域的市场领先地位继续加强。
"畅联酒店分销在线处理系统"将是未来数年中公司最为重要的项目，成功商用化后将成为公司重要收入来源。畅联酒店分销在线处理系统是公司07年IPO募集资金的投向之一。畅联将为酒店和酒店分销商提供酒店订房技术和数据，是一个完善的客房服务信息网络交互平台。畅联的作用在于加快酒店的销售速度，扩大酒店的分销渠道，对于酒店分销商，畅联会提供更为及时充分的房源信息，节省渠道订房的时间和成本。年报显示该项目的技术开发与测试工作已基本完成，并且与200多家酒店用户签订"畅联"项目实施商务协议，08年将全面推进市场化进程。公司的优势在于在酒店行业业已形成的专业形象以及与多家星级酒店已经建立起来的合作关系。但从分销商的角度，对于已经从事多年的酒店分销商，畅联将会分走一部分利润，同时畅联也将促使分销商的竞争更加激烈，
【出处】民族证券 【作者】
【2007-10-20】
公司拥有专利技术，专注酒店业信息化。石基信息是国内最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一，拥有石基数字酒店信息管理系统 v2.0、Talent This2000饭店管理系统 V7.0 和 FOXHIS酒店计算机管理系统 V4.0 等具有自主知识产权的软件产品，对行业的理解较深专注性很强。给予石基信息“推荐”的投资评级。
虽然市场竞争者较多，但公司拥有稳固的龙头地位。截至2006年底，石基信息拥有客户超过3,000家，其中高星级酒店数量约1,600家，公司的五星级酒店客户数为 279家，市场占有率达到80%以上。因此石基信息已在高星级酒店领域形成强大的品牌效应，其他公司很难在高端市场对石基信息构成威胁。
双赢的利益纽带保证公司与 MICROS 的长期合作。MICROS 曾经尝试过自己进入中国市场，但业务发展很不理想，并最终选择与石基信息合作。一系列的专利转让和授权使两公司的利益息息相关，2011年合同到期后MICROS选择自己进入市场的风险会更高。因此我们认为，只要市场发展良好双方的合作关系会持续下去。
我们认为，公司募集资金项目将改进或增加盈利模式。客户技术服务中心的建立将从根本上提升公司服务的质量和服务的模式，整合公司服务的资源.
公司在酒店业信息化领域具有很高的领导地位，按照公司的测算，募集项目投入全部完成后，收入将在2006年基础上新增67.8%，净利润将增长83.22%，加之原有业务的自然增长，公司未来3年持续高速增长是可以期待的。
关键数字：该股最新收盘价为121.50元。共有2家评级机构对该股作出评级，其中1家“推荐”，1家“增持”。
【出处】渤海证券 【作者】崔健
【2007-10-18】
异动原因：
石基信息在高星级酒店管理软件市场的竞争地位稳固，优质的客户和较高的服务收入占比构成公司业绩增长的基础。预计今后几年国内酒店数量稳健增长，公司通过并购实现的向低星级酒店管理软件市场的渗透以及新产品推出带来的单位客户价值提升将驱动公司中长期业绩增长。
投资亮点：
（1）公司是国内酒店管理软件市场龙头，其客户年销售总额占国内星级酒店年销售总额50％以上。优质客户构筑坚实盈利基础。公司主营收入包括软件开发、系统集成和技术支持与维护。
（2）近三年来，公司软件开发收入呈现高速增长态势，占主营的比重逐年上升，显示出成长期的特征。公司技术支持与维护服务收入占主营比重达20％以上，表明客户成熟度较高，在国内软件企业中显得难能可贵。
（3）主营稳健增长可期，盈利能力趋于提升。软件开发占主营业务比重提高推动毛利率上升，高端市场的定位使公司期间费用率趋于下降，利润率趋于提升。预计公司利润率上升的趋势将得以持续。
风险提示：
上市以来该股持续走高，随时面临调整风险。
投资建议：
三元顾问胡文毅认为：募股项目提高竞争能力。预计募股项目将为公司向低端市场渗透做好准备，同时可以提高公司整体解决方案的竞争能力，降低服务成本，提升盈利能力。第一目标位：125元。
相关板块：
计算机应用板块
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-08-13】
石基信息（002153）证券代码为002153，其股份总数为5600万股，其中首次上网定价公开发行的1120万股自13日起上市交易，发行价21.50元/股。
作为今日上市的三只新股中市场预期最好的新股，该股开盘报91.00元，涨幅323.26%，开盘集合竞价3966万元，换手率3.89%。预计今日突破百元的可能性非常大，投资者可密切关注。
8月13日(周一)将有石基信息、北斗星通、广电运通三只新股在中小板市场挂牌上市。近两周以来，新股上市首日备受热炒，连续出现500%左右的涨幅。本次上市的三只新股中，已有券商研究报告预测石基信息首日定位在100元以上，而另两只新股也有望获得较高市场定位。
【出处】中国证券网 【作者】
【2007-08-13】
均值区间：66.75－77.5元
极限区间：37.00－120.00元
石基信息在高星级酒店管理软件市场的竞争地位稳固，优质的客户和较高的服务收入占比构成公司业绩增长的基础。预计今后几年国内酒店数量稳健增长，公司通过并购实现的向低星级酒店管理软件市场的渗透以及新产品推出带来的单位客户价值提升将驱动公司中长期业绩增长。预测公司2007年-2009年EPS分别为1.44元、1.96 元和2.26元，以30-35倍PE(2008年)预测公司股票合理价值区间为58.8元-68.6元。
公司是国内酒店管理软件市场龙头，其客户年销售总额占国内星级酒店年销售总额50％以上。优质客户构筑坚实盈利基础。公司主营收入包括软件开发、系统集成和技术支持与维护。近三年来，公司软件开发收入呈现高速增长态势，占主营的比重逐年上升，显示出成长期的特征。公司技术支持与维护服务收入占主营比重达20％以上，表明客户成熟度较高，在国内软件企业中显得难能可贵。
主营稳健增长可期，盈利能力趋于提升。软件开发占主营业务比重提高推动毛利率上升，高端市场的定位使公司期间费用率趋于下降，利润率趋于提升。预计公司利润率上升的趋势将得以持续。
募股项目提高竞争能力。预计募股项目将为公司向低端市场渗透做好准备，同时可以提高公司整体解决方案的竞争能力，降低服务成本，提升盈利能力。
机构点评
联合证券 龚浩：37-40元。石基信息在高端市场有很高的市场份额。预测07-09年公司每股收益分别为1.29、1.67和1.97元。
中信建投 董志强：60-70元。预测公司未来三年的净利润分别是1.32 元、1.65 元和2.08元。目前，石基信息在国内五星级酒店中市场占有率达到80％。
国泰君安 王稹：100-120元。预测07-09年公司EPS分别为1.37元、2.02元和2.71元。石基信息主要从事酒店信息管理系统的开发与销售、系统集成、技术支持与服务，是国内主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商。
光大证券 殷鸣：70-80元。预测07-09年公司每股收益分别为1.44、2.06和2.64元，增长率分别达到40.76%，43.05%和28.15%。公司希望发展成为国内酒店信息管理系统领域主要的应用服务提供商（ASP），符合软件作为服务的行业发展趋势。(本报记者 丛榕 整理)
【出处】海通证券 【作者】陈美风
