☆百家争鸣☆ ◇港澳资讯000839 更新日期：2008-05-16◇ 灵通V4.0
【2008-05-16】
异动原因：
公司涉及的资源独占型业务主要包括有线电视网络和盐湖资源开发。在稳步发展有线电视网络基础业务的同时，公司继续加大数字电视业务的推广力度，继南京完成城区70万用户的有线数字化转换后，合肥、长沙、武汉等地也相继开展整体转换工作。目前公司投资的有线电视项目用户总数已达650多万户，其中有线数字电视用户约115万户，网络规模和用户总数居行业前列。
投资亮点：
（1）公司凭借其强大的资金实力和良好的地方政府合作关系,以较低的成本拿下了西台吉乃尔盐湖的开采权,目前正积极争取东台吉乃尔和一里坪盐湖的开采权.青海盐湖丰富的矿产资源为公司的长期快速发展提供了有力保障。
（2）中信国安作为国安集团独占性资源发展平台而具有较大的资源注入可能，不久前公告收购集团持有的安徽广电股权基本符合预期，之所以在这个时候收购集团持有的安徽广电股权,可能是考虑到该公司逐渐进入盈利期,"成熟一家,注入一家"，集团扶持策略是上市公司更快更安全的获得受益。
（3）：公司在唐山、威海、长沙、武汉、合肥、南京等地积极开展数字电视业务，截至07年末，公司投资的有线电视项目已发展数字电视用户约170万户，较上年同期增长89%。在数字电视收视费方面，南京、合肥为每户每月24元，较原模拟收费标准提高了9元，长沙为每户每月24.5元，较原模拟收费标准提高了8元。07年公司投资的有线电视合营公司共计实现营业收入13.78亿元，比上年同期增长30%。
风险提示：
1、公司目前所从事的有线电视、盐湖资源开发等业务均依托于独特的优势资源，资源规模能否持续扩大将对公司在相关产业领域的进一步拓展产生一定的影响。
2、项目收益未达预期也会为投资带来一定风险。
相关板块：
数字电视板板块
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-05-16】
中信国安(000839)今日刊登实施2007年度分配方案，每10股派1元（含税）转增10股公告，开盘后，抢权行情上演，买盘积极踊跃，短短半小时内成交量就异常放大，股价在升到半年线后开始遇到阻力，但抛盘不大，震荡洗盘手法明显，如果大盘今日能止跌回升，该股有望大涨，截止10：16分，该股报收33。29元，涨幅4.36%.
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-05-16】
钾肥业务进入收获阶段。 经过两年多的培育期, 公司硫酸钾镁肥肥效(尤其是针对忌氯经济作物)已经逐步得到市场的认可, 产品需求旺盛。在需求快速增长的形势下, 公司价格战略也由前期低价铺货促销向品质与价格同步提升转变, 产品价格已经由06年1000元/吨涨到目前的1500元/吨, 我们预测08年底将提高到2000元/吨。 同时, 公司一条5万吨/年的氯化钾生产线已经投入运营, 目前日生产200多吨氯化钾, 另外2条5万吨的氯化钾项目设备施工也已经完成, 预计08年生产氯化钾5万吨左右。公司中期目标是实现100万吨/年的钾肥产量, 我们预计09年底钾肥对中信国安的利润贡献率就将达到40%左右。
碳酸锂价格稳定, 产量低于预期。 公司碳酸锂项目计划在6月底重新开工, 08年的产量预计在4000吨左右。 我们相应调低2009和2010年的产量至1万吨和1.5万吨。 我们对碳酸锂的价格仍保持乐观， 手持电池设备增长对锂电池的需求推动依然强劲, 同时车用锂电池有望成为一个巨大的市场。近期日产和NEC就已经计划投资1.94亿美元在全球首次量产混合动力车及电动车等环保型汽车专用的锂电池, 初始阶段的锂电池可提供1万辆混合动力车或电动车使用, 这一项目对碳酸锂的直接需求就达到0.6-2万吨， 我们保守预计未来3年碳酸锂的价格仍将维持4万元/吨。
数字电视业务: 公司未来主要的工作重点是对现有750万户用户进行数字电视改造, 并提升APRU。江苏省的整合有助于提升有线电视网络的规模效应, 同时江苏有线还在筹划进入资本市场, 这些将对公司有线电视网络长期发展产生积极的意义。
周边盐湖收购: 一里坪的收购成功可能性很大, 而东台的运作很可能会采取与青海锂业合作的方式。
根据最新的情况我们修改了对公司的盈利模型。尽管碳酸锂的产量低于我们的预期, 但是我们认为钾肥价格的上涨将完全弥补这部分利润, 我们分别调高公司2008-2010年的EPS至0.81元、1.52元和2.04元, 按照同类的钾肥股和有线股28倍的09年平均PE水平, 公司半年期目标价43元, 维持"推荐"评级。
【出处】银河证券 【作者】
【2008-02-27】
●公司涉及的资源独占型业务主要包括有线电视网络和盐湖资源开发。在稳步发展有线电视网络基础业务的同时，公司继续加大数字电视业务的推广力度，继南京完成城区70万用户的有线数字化转换后，合肥、长沙、武汉等地也相继开展整体转换工作。目前公司投资的有线电视项目用户总数已达650多万户，其中有线数字电视用户约115万户，网络规模和用户总数居行业前列。
●依托盐湖资源，化工产品进入快速扩张期。公司持有青海国安99.75％的股权。青海国安是国安集团为开发青海省盐湖资源而投资成立的公司，主要从事西台吉乃尔湖钾锂硼镁资源的综合开发、生产销售等业务。该公司拥有青海西台吉乃尔盐湖采矿权，并积极争取东台吉乃尔盐湖和一里坪盐湖的采矿权。青海盐湖丰富的矿产资源为公司的长期快速发展提供有力的保障，公司计划未来在青海盐湖地区实现产能：硫酸钾镁肥100万吨/年、碳酸锂5万吨/年、硼酸3.5万吨/年、镁产品20万吨/年（10万吨氢氧化镁、5万吨高纯镁砂、5万吨高纯氧化镁），届时公司仅青海国安的收入就将超过33亿元/年，将成为硫酸钾镁肥、碳酸锂等产品的国内最大的供应商。
●预计公司2007年-2009年净利润分别为3.25亿元、6.47亿元、9.73亿元，对应的EPS分别为0.42元、0.83元、1.25元。我们非常看好公司在青海盐湖和有线电视两大领域的发展前景，虽然目前的PE水平高达95倍，但公司未来几年内将保持很高的业绩增长速度，而且掌握两大垄断性资源，理应享受更高的估值。因此，2009年的业绩更能反映公司的真实情况，我们按2009年40倍的PE计算，目标价调高至50元。
（金证顾问）
【出处】金证顾问 【作者】
【2008-02-18】
异动原因：
公司在青海国安的持股比例为99. 4%，具有独家采矿权的西台吉乃尔盐湖，是我国众多盐湖中资源条件好且具备大规模开发条件的盐湖，另外在有线电视业务方面，公司投资的19个有线电视项目分布于7省18个市，拥有超过640万有线电视用户，网络规模和用户规模已居于国内投资有线电视网络企业中的前列。
投资亮点:
（1）公司凭借其强大的资金实力和良好的地方政府合作关系,以较低的成本拿下了西台吉乃尔盐湖的开采权,目前正积极争取东台吉乃尔和一里坪盐湖的开采权.青海盐湖丰富的矿产资源为公司的长期快速发展提供了有力保障。
（2）中信国安作为国安集团独占性资源发展平台而具有较大的资源注入可能，不久前公告收购集团持有的安徽广电股权基本符合预期，之所以在这个时候收购集团持有的安徽广电股权,可能是考虑到该公司逐渐进入盈利期,"成熟一家,注入一家"，集团扶持策略是上市公司更快更安全的获得受益。
（3）该股作为沪深300成份股之一,由于其较高的成长,深得机构投资者的青睐,历来股性活跃人气较高，而且是深市少有的大盘权重股。
风险提示：
1、公司目前所从事的有线电视、盐湖资源开发等业务均依托于独特的优势资源，资源规模能否持续扩大将对公司在相关产业领域的进一步拓展产生一定的影响。
2、项目收益未达预期也会为投资带来一定风险。
相关板块：
数字电视板块
【出处】顶点财经 【作者】
【2008-02-18】
国安在青海国安的持股比例为99. 4%，公司具有独家采矿权的西台吉乃尔盐湖，是我国众多盐湖中资源条件好且具备大规模开发条件的盐湖，已探明的液体储量就约折合氯化钾2600 万吨，氯化锂308 万吨，氧化硼163 万吨，氯化镁18597 万吨，按设计产能计算，以上资源至少可供公司开采25 年以上，为公司的长期快速发展提供了有力保障。如果公司的设计产能达产, 未来青海国安的收入就将超过33 亿元/年，公司将成为硫酸钾镁肥、碳酸锂等产品的国内最大的供应商。
在有线电视业务方面，公司投资的19个有线电视项目分布于7省18个市，拥有超过640万有线电视用户，网络规模和用户规模已居于国内投资有线电视网络企业中的前列。不久前公告收购集团持有的安徽广电股权基本符合预期。
该股作为沪深300成份股之一，由于其较高的成长深得机构投资者的青睐，历来股性活跃人气较高，而且是深市少有的大盘权重股。技术上，该股前期连续放量上升，大资金活动迹象明显。该股在1月22日、2月1日出现长下影，并伴随巨量换手，近期股指回探，上周五再次收出长下影，形成所谓三针探底，结合其他两只钾肥股的强劲走势，预示新一轮上升行情即将展开。
（第一创业证券北京 陈靖）
【出处】第一创业证券 【作者】
【2008-02-17】
周五，钾肥股冠农股份(600251)再次令人惊叹，该股再弱市行情中屡创新高，周五再创新高最高达87.2元，另一只钾肥股钾肥曾创下100元高价，周五报收91.9元，两只钾肥股的强劲走势，使投资者有理由关注，市场上的第三只钾肥股中信国安（000839），该股周五收于36.51元，较盐湖钾肥(000792)和冠农股份股价相去甚远，具有较明显的比价优势。同时，公司的另一主营业务有线电视网络，受集团扶持，"成熟一家，注入一家" ,公司的青海盐湖开发业务和有线电视业务均已渡过高投入低产出时期,公司业绩已经进入加速上升通道。技术上，该股前期连续放量上升，大资金活动迹象明显。该股在1月22日、2月1日出现长下影，并伴随巨量换手，近期股指回探，周五该股再次收出长下影，形成所谓三针探底，结合其他两只钾肥股的强劲走势，预示新一轮上升行情即将展开。
垄断盐湖资源，未来成钾肥最大供应商
国安在青海国安的持股比例为99. 4%，公司具有独家采矿权的西台吉乃尔盐湖是我国众多盐湖中资源条件好且具备大规模开发条件的盐湖,与盐湖钾肥(000792)正在开发的察尔汗盐湖并称青海省两大极具开发价值的富湖仅青海西台盐湖已探明的液体储量就约折合氯化钾2, 600 万吨,氯化锂308 万吨,氧化硼163 万吨,氯化镁18,597 万吨,按设计产能计算以上资源至少可供公司开采25 年以上.公司凭借其强大的资金实力和良好的地方政府合作关系, 以较低的成本拿下了西台吉乃尔盐湖的开采权, 目前正积极争取东台吉乃尔和一里坪盐湖的开采权.青海盐湖丰富的矿产资源为公司的长期快速发展提供了有力保障.如果公司的设计产能达产, 未来青海国安的收入就将超过33 亿元/年,公司将成为硫酸钾镁肥,碳酸锂等产品的国内最大的供应商。我国钾肥需求量不断增大,而国内钾肥自给率尚不到40%,供需矛盾十分突出,钾肥价格近年来一直呈现持续上涨的态势. 硫酸钾镁肥作为一种可直接施用的无公害肥料,不仅可应用于粮食作物,还可以应用于与农业相关的经济作物(如茶叶,果树等),具有良好的市场前景.在此项产品上,目前除青海国安公司外国内尚无其他规模化生产供应商。可见，中信国安是市场中最具潜力的钾肥股。
有线网络"成熟一家,注入一家"
有线电视业务方面,公司投资的19个有线电视项目分布于7省18个市,拥有超过640万有线电视用户, 网络规模和用户规模已居于国内投资有线电视网络企业中的前列.。中信国安作为国安集团独占性资源发展平台而具有较大的资源注入可能.不久前公告收购集团持有的安徽广电股权基本符合预期.我们认为之所以在这个时候收购集团持有的安徽广电股权, 可能是考虑到该公司逐渐进入盈利期,"成熟一家,注入一家"，集团扶持策略是上市公司更快更安全的获得受益。
该股作为沪深300成份股之一,由于其较高的成长,深得机构投资者的青睐,历来股性活跃人气较高，而且是深市少有的大盘权重股，技术上，该股前期连续放量上升，大资金活动迹象明显。该股在1月22日、2月1日出现长下影，并伴随巨量换手，近期股指回探，周五该股再次收出长下影，形成所谓三针探底，结合其他两只钾肥股的强劲走势，预示新一轮上升行情即将展开。
【出处】第一创业 【作者】陈靖
【2008-02-05】
目前公司掌握两大垄断性资源青海盐湖和有线电视网，前期该股连续放量上升，大资金活动迹象明显，近日回压60日均线获强劲支撑，关注。
（第一创业证券北京 陈靖）
【出处】第一创业证券 【作者】陈靖
【2008-02-05】
近期钾肥需求旺盛，氯化钾价格已从去年11 月初的1800元左右上调到2600元左右，硫酸钾也从2000元左右上调到3000元左右，幅度基本都在50%以上，操作上看好中信国安（000839），公司盐湖资源优势丰富，发展前景非常看好。
公司持有青海国安股权，具有独家采矿权的西台吉乃尔盐湖是我国众多盐湖中资源条件好且具备大规模开发条件的盐湖。随着青海项目的发展，公司未来最主要利润来源将是盐湖资源开发业务，目前青海国安公司的钾肥生产状况已经较稳定，锂镁硼资源综合利用项目处于边调试边生产的状况。目前钾镁肥涨价基本成定局。由于我国钾肥长期依赖进口，未来国内钾肥供应持续偏紧，而预期今年各主要钾肥生产国将利用资源优势，上调钾肥出口价格，在此背景下，国内厂家也必将继续上调钾肥出厂价，公司有望获得巨大利益，前景看好。
公司加快了对新一代锂离子电池材料锰酸锂、镍酸锂的产业化和市场化步伐，并取得了较大进展。公司生产的锰酸锂正极材料还将逐步用于移动电源、应急电源、不间断电源及大规模城市夜间电力储藏装置中，广阔的应用前景为产品的生产和销售提供有力的保障。该股近两月走势明显强于大盘，主力资金运作其中明显，后市有望出现持续补涨行情。
（杭州新希望）
【出处】杭州新希望 【作者】
【2008-01-14】
●近期钾肥需求旺盛，氯化钾、硫酸钾等纷纷大幅涨价，氯化钾价格已从11 月初的1800 元左右上调到2600 元左右，硫酸钾也从2000 元左右上调到3000 元左右，幅度基本都在50%以上，而且趋势还可能持续。与此相比，硫酸钾镁肥价格已经较低。硫酸钾镁肥中氧化钾含量为硫酸钾等的一半左右，如果简单按照含钾量测算，其目前市场价格应该在1500-1600 元左右。本次调价后硫酸钾镁肥的价格也仅为1300 元（颗粒状），估计后续还有可能继续调高。硫酸钾镁肥的潜在市场需求是判断公司中短期投资价值的关键。我们还需要一个季度时间观察本次调价对终端需求的影响。在此期间，我们认为继续调价的可能性不大。
●在钾肥销量不变的情况下，硫酸钾镁肥价格每调高100 元，对公司业绩影响约为0.05 元，幅度约5%，影响较为明显。据此，我们将2008 年硫酸钾镁肥销售均价从之前的1320 元调高到1420 元，相应提高2009 年销售均价至1652 元，调整后的2008年、2009 年EPS 分别为1.04 元和1.58 元，业绩调高幅度约5%。
●我们继续看好中信国安所掌控的两项稀缺性资源的价值。目前2009 年市盈率25 倍。由于钾肥需求旺盛、存在资产注入等可能，业绩存在继续超预期的可能。因此暂时维持50 元的保守目标价，维持"推荐"评级。
(国信证券)
【出处】国信证券 【作者】
【2008-01-11】
基于公司海盐湖资源综合利用项目的发展前景可期、钾肥及数字电视网络资源面临重估等判断，平安证券研究员维持对中信国安 "强烈推荐"的投资评级。
随着青海项目的发展，公司未来的最主要利润来源将是盐湖资源开发业务。目前青海国安公司的钾肥生产状况已经较稳定，锂镁硼资源综合利用项目处于边调试边生产的状况。研究员认为，钾镁肥涨价基本成定局。由于我国钾肥长期依赖进口，对外依存高达67%，未来国内钾肥供应持续偏紧。而预期08年各主要钾肥生产国将利用资源优势，上调对中国的钾肥出口价格，在此背景下，国内厂家也必将继续上调钾肥出厂价。
盐湖钾肥07年12月已上调钾肥出厂价300元/吨，目前60%出厂价已经达到2550元/吨，比去年同期上涨了830元/吨。在氯化钾肥和硫酸钾肥这两种钾肥大幅提价的背景下，公司的钾镁肥尽管销售情况良好、市场认可度较高，但价格却一直没有调整，具有较大的提价空间。
数字网络业务值得期待。继南京完成城区70万用户的有线数字化转换后，合肥、长沙、武汉等地也相继开展整体转换有关工作。目前公司投资的有线电视项目用户总数已达650多万户，预计有线数字电视用户07年约170万户，08年约250万户。随着公司下属有线网整体平移以及网络整合加速，数字化网络业务由于提价效应和其他增值服务收益也将推动公司在该项业务上出现快速增长。
【出处】中国证券报 【作者】
【2008-01-08】
多因素推动全球钾肥价格大幅上涨：2006年底开始的生物能源热潮、中国进口量增长形成了对钾肥的旺盛需求；寡头垄断的市场格局、突发性事件以及中国产量缓慢增长导致了钾肥供给紧张；全球运费价格的大幅上涨则推波助澜，诸多因素推动全球钾肥价格在2007年大幅上涨，而2008年也将维持稳中有升的市场格局；春耕备肥旺盛季节性需求推动国内钾肥价格节节走高：临近年末年初，中国已到春耕备肥时节，旺盛的季节性采购需求推动钾肥价格节节走高，硫酸钾批发价格已涨至2830元/吨，氯化钾也已稳步攀升至2275元/吨的水平，硫酸钾的终端销售价格更是高达3500元/吨以上，这为生产厂商提价打开了足够的空间；
青海国安钾镁肥提价已是势在必行：随着钾镁肥消费市场的逐步形成，青海国安的定价能力得到显著提升，在目前国内钾肥市场价格持续上涨的背景下，我们认为，钾镁肥提价已是势在必行；参考目前硫酸钾将近3000元/吨的市场价格，钾镁肥的中心城市到货报价提至1400~1500元/吨的水平应属合理，但你为避免一次性大幅提价打击经销商的积极性，公司很有可能采取分步提价的方式，我们判断，在目前的价格水平上，青海国安可能在年初春耕备肥期间一次提价150~200元/吨，而后视市场销售情况再确定接下来的价格政策；此外，根据青海国安目前的生产能力、市场需求状况以及运输瓶颈的逐步缓解程度，我们预计2008年公司的钾镁肥产销量将达到38万吨，较2007年增长50％以上。
钾镁肥的量价齐升将有效弥补碳酸锂竞争加剧导致价格大幅下跌所带来的盈利增长放缓。据此，我们全面调整对于青海国安的盈利预测盈利预测及投资建议：根据我们对国内钾肥市场的分析、青海国安钾镁肥提价预期以及碳酸锂市场变化所进行的假设调整，我们调整公司2007~2010年每股盈利预测分别为0.58元、1.18元、1.47元和1.51元。快速增长的企业盈利以及资源优势产业战略的积极推进是我们长期推荐中信国安的根本原因，我们维持对公司"买入-A"的投资评级，并维持公司12个月56元的目标价。
【出处】安信证券 【作者】毛峥嵘 苏慧
【2008-01-07】
异动原因：
公司决定收购关联方中信国安集团公司所持安徽广电信息网络股份有限公司19.40%的股权。收购价格以经审计的安徽广电截至2007年9月30日的净资产值36,704.42万元为基础确定，交易金额为7,120.66万元。
投资亮点：
（1）加快了对新一代锂离子电池材料锰酸锂、镍酸锂的产业化和市场化步伐，并取得了较大进展。公司生产的锰酸锂正极材料还将逐步用于移动电源、应急电源、不间断电源及大规模城市夜间电力储藏装置中，广阔的应用前景为产品的生产和销售提供有力的保障。
（2）公司在唐山、威海、长沙、武汉、合肥、南京等地积极开展数字电视业务，南京有线项目从2006年7月启动有线电视数字化整体转换以来，已经完成了城区70万用户的转换工作。
（3）国安在青海国安的持股比例为99.4％。公司具有独家采矿权的西台吉乃尔盐湖是我国众多盐湖中资源条件好且具备大规模开发条件的盐湖，与盐湖钾肥正在开发的察尔汗盐湖并称青海省两大极具开发价值的富湖。
风险提示：
1、公司目前所从事的有线电视、盐湖资源开发等业务均依托于独特的优势资源，资源规模能否持续扩大将对公司在相关产业领域的进一步拓展产生一定的影响。
2、项目收益未达预期也会为投资带来一定风险。
相关板块： 数字电视板块
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-12-17】
异动原因：
公司作为行业龙头企业，背景深厚，拥有庞大的有线电视网络资源，同时具有独家采矿权的西台吉乃尔盐湖具备大规模开发条件，其战略投资价值不可低估，成为高科技板块重要的龙头品种之一。
投资亮点：
（1）盐湖综合开发业务产品市场前景好，综合成本优势明显。其中，硫酸钾镁肥是钾肥的一种，预计2008年随着进口钾肥产品价格的上调，硫酸钾镁肥价格也会跟随上涨；碳酸锂目前价格较高，产品赢利状况良好，虽然预计公司碳酸锂项目达产后市场格局会发生变化，但该产品仍能维持较高盈利能力。
（2）有线电视业务方面，公司投资的19个有线电视项目分布于7省18个市，拥有超过640万有线电视用户，网络规模和用户规模已居于国内投资有线电视网络企业中的前列。这部分业务预计会维持平稳增长。摇钱术智能财经终端
（3）国安在青海国安的持股比例为99.4％。公司具有独家采矿权的西台吉乃尔盐湖是我国众多盐湖中资源条件好且具备大规模开发条件的盐湖，与盐湖钾肥正在开发的察尔汗盐湖并称青海省两大极具开发价值的富湖。
风险提示：
1、公司目前所从事的有线电视、盐湖资源开发等业务均依托于独特的优势资源，资源规模能否持续扩大将对公司在相关产业领域的进一步拓展产生一定的影响。
2、项目收益未达预期也会为投资带来一定风险。
相关板块：
数字电视板块
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-11-16】
青海国安公司是国安集团为开发青海省盐湖资源而投资成立的公司，通过收购,目前中信国安(000839)在青海国安股权比例提高到99.375%。
在盐湖资源开发方面，按照青海国安的计划，到2010年，东台与西台合计，将建成年产硫酸钾镁肥100万吨、硼酸5万吨、碳酸锂3.5万吨，以及20万吨镁产品（包括10万吨氢氧化镁、5万吨高纯镁砂和5万吨高纯氧化镁）的生产规模。按照公司规划，后续将沿着"初级产品多元化"和"初级产品深加工"两个方向加大开发力度。而这尚且不包括未来可能获得采矿权的一里坪盐湖开发（与东台资源储备接近），以及集团可能注入的其他地区的矿产资源。
青海国安的主打钾肥产品硫酸钾镁肥增长潜力巨大，预计需求增速可以达到10%以上。同时考虑土地补钾和补镁的需求，业内专家预计到2010年国内钾镁肥的需求量约在120万吨左右。硫酸钾镁肥初期为了开拓市场，采取低价策略，去年以来其出厂价格保持在1200元/吨左右。我们认为，随着农民对硫酸钾镁肥的逐步接受和公司产能的逐步扩张，硫酸钾镁肥的价格会逐步提高，并与氯化钾接近。
2007年上半年青海国安销售收入9456万元，净利润4308万元，净利润率高达45%。综合我们前期对青海国安的实地调研和对行业的具体分析，我们认为2007年青海国安有望实现4.4亿的销售收入和1.7亿的净利润，2008年销售收入有望增长187%至12.65亿，净利润增长236%至5.7亿。随着产能的进一步扩张，2009年收入和利润将继续保持高速增长。预计2009年销售收入超过18亿，净利润将近10亿。中信国安占青海国安99.4%的股权比例，可充分分享其收入和盈利的高速增长。
最大的有线电视投资商
中信国安现参股19个地方有线网络，共计650万用户左右，大多数参股比例49%；权益用户约280万户，已经接近歌华有线、广电网络等区域网络公司的规模。
2006年公司投资的各有线电视合营公司共计实现主营业务收入10.35亿元，比2005年增长25%。2006年这些公司总的净利润大约为1.9亿，利润规模差不多是歌华有线2006年经常性利润规模的一半左右。如果按照平均的股权比例（大约43%）计算权益利润，2006年中信国安投资的有线网络贡献的净利润大约为8200万。
在多年的经营和数字化整体平移的契机下，中信国安参股的有线网络，正在逐步进入收获期。我们预计2007年有线网络贡献的盈利会达到1.1亿左右，其投资回报率上升到9%左右，预计2008年来自有线网络的收益贡献为1.5亿，同比增长40%。
此外，公司后续还有有线资源注入的可能。中信国安集团旗下还有200多万用户，主要集中在湖北十堰、安徽等地，目前这些集团参股的网络盈利逐步改善。按照中信国安集团之前的部署，基本上是成熟一家注入一家，因此，我们判断可能会进一步整合进入上市公司。
另外，值得注意的是，集团已经充分意识到有线网络资源的垄断性、稀缺性，正在全国展开新一轮的有线网络收购。据了解，集团计划投入数十亿资金，用于有线网络参股收购。如果这一计划能够全面实施，这意味着中信国安集团旗下的有线网络用户可能经历再一次的大增长。而中信国安上市公司作为中信集团整合传媒业务的一个平台，未来可能有持续的资产注入。
估值与投资建议
综合以上分析，2008年将是中信国安利润增长的拐点。2007年由于房地产等业务转出，以及投资收益同比下降等原因，估计总体净利润与2006年基本持平，每股收益约0.52元。从2008年起，青海盐湖资源开发业务和有线网络业务的利润均将出现高速成长。预计2008年总的净利润达到7.7亿左右，同比增长90%。每股收益0.99元。其中，来自青海盐湖的利润5.7亿，占73%。来自有线电视的利润1.54亿，占20%。其余利润来自投资收益、本部费用等。
随着盐湖资源开发规模的进一步扩大，净利润仍将保持高速增长。预计2009年总的净利润达到12亿以上，同比增长57%。其中，来自盐湖开发的收益为9.6亿，占78%；来自有线电视的收益2亿左右，占16%左右。即使考虑2009年权证行权的股本增加（约增加4786 多万股），每股收益仍接近1.5元。预计到2010年，公司的每股收益将超过2元。
当前股价30元不到，我们给予中信国安"推荐"评级。目标价格50元。考虑到50元对应的2008年PE在50倍以上，市场的接受可能有个过程。因为化工行业的达产过程通常是一波三折的，利润的释放也是渐进的，只有当投资者看到利润连续数个季度呈现高速增长时，才会愿意给予较高的市盈率。
然而以中信国安所掌控的两项稀缺性资源，无疑是一家值得长期投资的公司。其中，盐湖资源的估值保守在300亿，乐观一些可能在400亿（请对比以氯化钾为主的盐湖钾肥：市值500亿上下）。有线网络的价值，估计在70亿上下，且能随着ARPU和用户数的不断增长而增长。因此，400亿总市值的公司估值，从长期看极可能是个保守的估计。
进一步的，背靠实力强大的中信集团，中信国安在获取独占性资源上具有先天的优势。我们的盈利预测、估值中，均未包含后续可能获取一里坪盐湖开采权，以及集团有线网络资源进一步注入的预期，由此对公司的估值也是保守的。此外，中信集团旗下还拥有一些油田资源，并在新疆和西藏等地积极谋求新的矿产资产，若能成功，后续不排除借助上市公司平台实现整合。
公司股价表现的催化剂主要在业绩的逐步释放，时间点可能在2008年上半年。此外，对东台采矿权的落实和硫酸钾镁肥项目的股权收购，或是对一里坪的整合，都会促使投资者重新审视中信国安的投资价值。
投资的主要风险有两个：1、碳酸锂价格近期有下行趋势，尽管我们在模型中已经给予2008、2009年连续两年累计下降30%的预测，但一旦价格大幅下滑，恐怕很难阻止投资者的过度悲观预期。而实际上，一方面国内几大卤水法厂商的产能开出和达产有个过程，另一方面，一旦价格下滑到2.5元左右，矿石法厂商将大量倒闭，为卤水法厂商腾出市场空间，从而价格可能回升。此外，即使价格下滑到2.5万，依靠硼酸、镁产品等产品收入可以弥补成本，我们相信中信国安的碳酸锂还是具有很强成本优势的。2、中信国安的信息披露不尽完善，尤其是分部业绩等，使得投资者可能无法完全理解其资源的独特价值所在。
【出处】国信证券 【作者】廖绪发
【2007-11-15】
立足资源,借青海盐湖资源综合利用项目，中信国安驶入成长快车道，未来发展可期。首次给予公司"强烈推荐"的投资评级。
中信国安的战略定位是--依托资源优势，大力发展数字电视业务及青海盐湖钾锂镁硼资源开发业务。目前公司通过不断调整，出售非核心业务资产，业务结构进一步优化。
公司钾锂硼镁业务生产基地位于青海省的西台和东台，依托当地西台吉乃尔、东台吉乃尔的盐湖资源，发展资源综合利用业务。西台吉乃尔、东台吉乃尔和一里坪三个盐湖均位于青海省柴达木盆地中部，这三个盐湖卤水里蕴藏着丰富的钾、锂、硼、镁等高价值元素，其液体储量合计氯化钾5334万吨、氯化锂560万吨、氯化镁3.03亿吨、三氧化二硼276万吨，潜在经济价值超过3000亿元。与察尔汗盐湖(盐湖钾肥开采的盐湖)相比，这三个盐湖还富含锂、硼等元素。
目前公司已获得了西台盐湖的相关采矿权，还在争取东台、一里坪的采矿权。预计未来公司将可能获得一里坪、东台的采矿权，从而在巨大的盐湖资源支撑下获得更大的发展。
中信国安最大的优势将是通过综合开发，将盐湖里的钾、锂、硼、镁等元素充分提取出来，实现资源利用的最大化。公司利用自身发明的提取工艺，使得钾和锂的回收率分别达到90%和80%以上，远远高于全球50%的回收率水平。同时，公司还实现了对盐湖所有存在提取价值原料的循环使用，延长了资源使用年限，保护了环境。
综合利用青海盐湖的资源，公司实现低成本生产出钾肥和锂硼镁等高价值的产品。其中，锂硼镁产品的下游行业发展快速，现在公司并不急于进入下游精加工领域，采取的是不与下游争市场的策略。这既有利于开拓公司的产品市场，并且有利于下游行业的快速发展，从而获得较高的源头收益。
在有线电视业务方面，公司在稳步发展有线电视网络基础业务的同时，继续加大数字电视业务的推广力度，继南京完成城区70万用户的有线数字化转换后，合肥、长沙、武汉等地也相继开展整体转换有关工作。目前公司投资的有线电视项目用户总数已达650多万户，其中有线数字电视用户约115万户，网络规模和用户总数居行业前列。随着公司下属有线网整体平移以及网络整合加速，数字化网络业务由于提价效应和其他增值服务收益也将推动公司在该项业务上出现快速增长。
【出处】平安证券 【作者】程磊
【2007-10-31】
在社会资源消耗成为无底洞的时候，拥有资源就等于坐拥金山银山，这已经成为广为人知的道理，因此不管在5.30的暴跌市中，还是本周三的市场回调中，矿产资源股仍受到资金的强烈追捧，冠农股份今日强势涨停，南风化工的大涨，盐湖钾肥以其资源优势引领矿产资源板块突飞猛进，目前股价高达73元。接下来大家可重点关注中信国安(000839)，与盐湖钾肥一样拥有巨大的资源优势，但目前股价仍在33块左右徘徊，极具投资价值。中信国安目前已间接拥有西台吉乃尔盐湖采矿权，如果新收入东台和一里坪的采矿权，其硫酸钾镁肥、碳酸锂和硼酸的产能未来有望达到250万吨、10万吨和15万吨，该项目产生的收入和毛利分别相当于2006年中信国安主营收入和主营利润的5.2倍和8.6倍。增长潜力无限。
机构调研得出：三年净利润增长率达到50%！
中信国安凭借集团强有力的支持和自身的努力，目前已间接拥有西台吉乃尔盐湖采矿权，如果新收入东台和一里坪的采矿权，其硫酸钾镁肥、碳酸锂和硼酸的产能未来有望达到250万吨、10万吨和15万吨，该项目产生的收入和毛利分别相当于2006年中信国安主营收入和主营利润的5.2倍和8.6倍。受益于全球农业的旺盛需求和锂电池的下游-电子器件、电动、混合动力汽车行业的快速增长，带动硫酸钾镁肥和碳酸锂未来几年仍处于行业的景气高峰阶段。同时公司利用自身的综合开发技术，充分提取盐湖里钾、锂、镁、硼等元素，成本最小，使得产品利润率极高，预计2007-09年其钾镁肥和碳酸锂的毛利率分别在60%和70%以上。随着公司下属有线网整体平移以及网络整合加速，有线网络业务由于提价效应和数字化后带来的用户发掘收益也将推动公司在有线网络上出现快速增长的发展态势。公司投资的该项目未来3年的权益利润复合增长率将超过20%。中银国际分析师倪晓曼等认为，得益于青海盐湖项目的高增长和有限网络的平稳发展，预计公司未来三年净利润的年均复合增长率达到50%，预计07-09年实现每股收益为0.641元、1.167元、1.805元。
有线电视网络龙头，受益奥运经济！
中信国安在主营信息产业上集中于有线电视网络运营以及增值电信服务业务。目前公司拥有18个地市的600万有线电视用户，折合权益用户在200万以上。武汉、长沙、南京、合肥占公司有线网络业务利润的60%，公司数字化进展较快。07年1月8日公司公告表示，公司接到了南京市物价局关于南京有线数字电视收视维护费标准的批复，南京有线数字电视收视维护费标准确定为每个主终端24元/月，这一收费标准从2007年1月1日起试行，试行至江苏省物价局统一出台全省有线数字电视收视维护费政策。南京市有线数字电视收视维护费标准的出台，将为中信国安数字电视基本业务及增值业务的推广创造良好的条件，有利于中信国安有线电视网络业务的盈利。预计到2007年年底，中信国安投资有线网络的数字电视用户将超过150万。由于南京、长沙和武汉等地数字电视基本收视费均有提升，有线网络收入将明显提升，这方面的利润有望稳步增长。另外，在增值电信业务上，公司控股的北京鸿联九五利用覆盖全国的短信平台积极发展短信增值服务，仅在06年上半年就实现利润4000多万元，增长率超过300%。目前国内短信互动参与日益盛行，随着北京奥运会的即将召开，此业务今后仍将保持较快的发展速度。奥运概念也将提升该股二级市场的价值。
【出处】华泰证券 【作者】
【2007-09-28】
中信国安（000839）：公司作为行业龙头企业，背景深厚，拥有庞大的有线电视网络资源，其战略投资价值不可低估，便成为高科技板块重要的龙头品种之一。二级市场上，该股中期趋势良好，近期呈波段式上扬走势，投资者可逢低吸纳，波段操作。（魏伟）
(本机构及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在任何利害关系)
【出处】港澳资讯
【2007-09-28】
中信国安（000839）：公司作为行业龙头企业，背景深厚，拥有庞大的有线电视网络资源，其战略投资价值不可低估，拥有的盐湖资源也具备较好的综合利用潜力，中期趋势良好，近期走势呈波段式，投资者可波段操作。（马晋）
【出处】港澳资讯
【2007-09-24】
中信国安（000839）：公司垄断经营18个地市的有线电视用户，拥有的中信国安卫星通信网已覆盖全国。同时投资青海西台吉乃尔湖资源综合开发项目。继硫酸钾镁肥生产线投产后，万吨级碳酸锂生产线也于近日建成并一次性投料试车成功。公司的业绩步入高速成长期。预计下半年公司业绩将集中释放，走势上 该股近期先于大盘做调整，整理比较充分，今日强势启动，预计后期升势仍然可以持续。
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-05-16】
异动原因：
公司涉及的资源独占型业务主要包括有线电视网络和盐湖资源开发。在稳步发展有线电视网络基础业务的同时，公司继续加大数字电视业务的推广力度，继南京完成城区70万用户的有线数字化转换后，合肥、长沙、武汉等地也相继开展整体转换工作。目前公司投资的有线电视项目用户总数已达650多万户，其中有线数字电视用户约115万户，网络规模和用户总数居行业前列。
投资亮点：
（1）公司凭借其强大的资金实力和良好的地方政府合作关系,以较低的成本拿下了西台吉乃尔盐湖的开采权,目前正积极争取东台吉乃尔和一里坪盐湖的开采权.青海盐湖丰富的矿产资源为公司的长期快速发展提供了有力保障。
（2）中信国安作为国安集团独占性资源发展平台而具有较大的资源注入可能，不久前公告收购集团持有的安徽广电股权基本符合预期，之所以在这个时候收购集团持有的安徽广电股权,可能是考虑到该公司逐渐进入盈利期,"成熟一家,注入一家"，集团扶持策略是上市公司更快更安全的获得受益。
（3）：公司在唐山、威海、长沙、武汉、合肥、南京等地积极开展数字电视业务，截至07年末，公司投资的有线电视项目已发展数字电视用户约170万户，较上年同期增长89%。在数字电视收视费方面，南京、合肥为每户每月24元，较原模拟收费标准提高了9元，长沙为每户每月24.5元，较原模拟收费标准提高了8元。07年公司投资的有线电视合营公司共计实现营业收入13.78亿元，比上年同期增长30%。
风险提示：
1、公司目前所从事的有线电视、盐湖资源开发等业务均依托于独特的优势资源，资源规模能否持续扩大将对公司在相关产业领域的进一步拓展产生一定的影响。
2、项目收益未达预期也会为投资带来一定风险。
相关板块：
数字电视板板块
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-05-16】
中信国安(000839)今日刊登实施2007年度分配方案，每10股派1元（含税）转增10股公告，开盘后，抢权行情上演，买盘积极踊跃，短短半小时内成交量就异常放大，股价在升到半年线后开始遇到阻力，但抛盘不大，震荡洗盘手法明显，如果大盘今日能止跌回升，该股有望大涨，截止10：16分，该股报收33。29元，涨幅4.36%.
【出处】中国证券网 【作者】
【2008-05-16】
钾肥业务进入收获阶段。 经过两年多的培育期, 公司硫酸钾镁肥肥效(尤其是针对忌氯经济作物)已经逐步得到市场的认可, 产品需求旺盛。在需求快速增长的形势下, 公司价格战略也由前期低价铺货促销向品质与价格同步提升转变, 产品价格已经由06年1000元/吨涨到目前的1500元/吨, 我们预测08年底将提高到2000元/吨。 同时, 公司一条5万吨/年的氯化钾生产线已经投入运营, 目前日生产200多吨氯化钾, 另外2条5万吨的氯化钾项目设备施工也已经完成, 预计08年生产氯化钾5万吨左右。公司中期目标是实现100万吨/年的钾肥产量, 我们预计09年底钾肥对中信国安的利润贡献率就将达到40%左右。
碳酸锂价格稳定, 产量低于预期。 公司碳酸锂项目计划在6月底重新开工, 08年的产量预计在4000吨左右。 我们相应调低2009和2010年的产量至1万吨和1.5万吨。 我们对碳酸锂的价格仍保持乐观， 手持电池设备增长对锂电池的需求推动依然强劲, 同时车用锂电池有望成为一个巨大的市场。近期日产和NEC就已经计划投资1.94亿美元在全球首次量产混合动力车及电动车等环保型汽车专用的锂电池, 初始阶段的锂电池可提供1万辆混合动力车或电动车使用, 这一项目对碳酸锂的直接需求就达到0.6-2万吨， 我们保守预计未来3年碳酸锂的价格仍将维持4万元/吨。
数字电视业务: 公司未来主要的工作重点是对现有750万户用户进行数字电视改造, 并提升APRU。江苏省的整合有助于提升有线电视网络的规模效应, 同时江苏有线还在筹划进入资本市场, 这些将对公司有线电视网络长期发展产生积极的意义。
周边盐湖收购: 一里坪的收购成功可能性很大, 而东台的运作很可能会采取与青海锂业合作的方式。
根据最新的情况我们修改了对公司的盈利模型。尽管碳酸锂的产量低于我们的预期, 但是我们认为钾肥价格的上涨将完全弥补这部分利润, 我们分别调高公司2008-2010年的EPS至0.81元、1.52元和2.04元, 按照同类的钾肥股和有线股28倍的09年平均PE水平, 公司半年期目标价43元, 维持"推荐"评级。
【出处】银河证券 【作者】
【2008-02-27】
●公司涉及的资源独占型业务主要包括有线电视网络和盐湖资源开发。在稳步发展有线电视网络基础业务的同时，公司继续加大数字电视业务的推广力度，继南京完成城区70万用户的有线数字化转换后，合肥、长沙、武汉等地也相继开展整体转换工作。目前公司投资的有线电视项目用户总数已达650多万户，其中有线数字电视用户约115万户，网络规模和用户总数居行业前列。
●依托盐湖资源，化工产品进入快速扩张期。公司持有青海国安99.75％的股权。青海国安是国安集团为开发青海省盐湖资源而投资成立的公司，主要从事西台吉乃尔湖钾锂硼镁资源的综合开发、生产销售等业务。该公司拥有青海西台吉乃尔盐湖采矿权，并积极争取东台吉乃尔盐湖和一里坪盐湖的采矿权。青海盐湖丰富的矿产资源为公司的长期快速发展提供有力的保障，公司计划未来在青海盐湖地区实现产能：硫酸钾镁肥100万吨/年、碳酸锂5万吨/年、硼酸3.5万吨/年、镁产品20万吨/年（10万吨氢氧化镁、5万吨高纯镁砂、5万吨高纯氧化镁），届时公司仅青海国安的收入就将超过33亿元/年，将成为硫酸钾镁肥、碳酸锂等产品的国内最大的供应商。
●预计公司2007年-2009年净利润分别为3.25亿元、6.47亿元、9.73亿元，对应的EPS分别为0.42元、0.83元、1.25元。我们非常看好公司在青海盐湖和有线电视两大领域的发展前景，虽然目前的PE水平高达95倍，但公司未来几年内将保持很高的业绩增长速度，而且掌握两大垄断性资源，理应享受更高的估值。因此，2009年的业绩更能反映公司的真实情况，我们按2009年40倍的PE计算，目标价调高至50元。
（金证顾问）
【出处】金证顾问 【作者】
【2008-02-18】
异动原因：
公司在青海国安的持股比例为99. 4%，具有独家采矿权的西台吉乃尔盐湖，是我国众多盐湖中资源条件好且具备大规模开发条件的盐湖，另外在有线电视业务方面，公司投资的19个有线电视项目分布于7省18个市，拥有超过640万有线电视用户，网络规模和用户规模已居于国内投资有线电视网络企业中的前列。
投资亮点:
（1）公司凭借其强大的资金实力和良好的地方政府合作关系,以较低的成本拿下了西台吉乃尔盐湖的开采权,目前正积极争取东台吉乃尔和一里坪盐湖的开采权.青海盐湖丰富的矿产资源为公司的长期快速发展提供了有力保障。
（2）中信国安作为国安集团独占性资源发展平台而具有较大的资源注入可能，不久前公告收购集团持有的安徽广电股权基本符合预期，之所以在这个时候收购集团持有的安徽广电股权,可能是考虑到该公司逐渐进入盈利期,"成熟一家,注入一家"，集团扶持策略是上市公司更快更安全的获得受益。
（3）该股作为沪深300成份股之一,由于其较高的成长,深得机构投资者的青睐,历来股性活跃人气较高，而且是深市少有的大盘权重股。
风险提示：
1、公司目前所从事的有线电视、盐湖资源开发等业务均依托于独特的优势资源，资源规模能否持续扩大将对公司在相关产业领域的进一步拓展产生一定的影响。
2、项目收益未达预期也会为投资带来一定风险。
相关板块：
数字电视板块
【出处】顶点财经 【作者】
【2008-02-18】
国安在青海国安的持股比例为99. 4%，公司具有独家采矿权的西台吉乃尔盐湖，是我国众多盐湖中资源条件好且具备大规模开发条件的盐湖，已探明的液体储量就约折合氯化钾2600 万吨，氯化锂308 万吨，氧化硼163 万吨，氯化镁18597 万吨，按设计产能计算，以上资源至少可供公司开采25 年以上，为公司的长期快速发展提供了有力保障。如果公司的设计产能达产, 未来青海国安的收入就将超过33 亿元/年，公司将成为硫酸钾镁肥、碳酸锂等产品的国内最大的供应商。
在有线电视业务方面，公司投资的19个有线电视项目分布于7省18个市，拥有超过640万有线电视用户，网络规模和用户规模已居于国内投资有线电视网络企业中的前列。不久前公告收购集团持有的安徽广电股权基本符合预期。
该股作为沪深300成份股之一，由于其较高的成长深得机构投资者的青睐，历来股性活跃人气较高，而且是深市少有的大盘权重股。技术上，该股前期连续放量上升，大资金活动迹象明显。该股在1月22日、2月1日出现长下影，并伴随巨量换手，近期股指回探，上周五再次收出长下影，形成所谓三针探底，结合其他两只钾肥股的强劲走势，预示新一轮上升行情即将展开。
（第一创业证券北京 陈靖）
【出处】第一创业证券 【作者】
【2008-02-17】
周五，钾肥股冠农股份(600251)再次令人惊叹，该股再弱市行情中屡创新高，周五再创新高最高达87.2元，另一只钾肥股钾肥曾创下100元高价，周五报收91.9元，两只钾肥股的强劲走势，使投资者有理由关注，市场上的第三只钾肥股中信国安（000839），该股周五收于36.51元，较盐湖钾肥(000792)和冠农股份股价相去甚远，具有较明显的比价优势。同时，公司的另一主营业务有线电视网络，受集团扶持，"成熟一家，注入一家" ,公司的青海盐湖开发业务和有线电视业务均已渡过高投入低产出时期,公司业绩已经进入加速上升通道。技术上，该股前期连续放量上升，大资金活动迹象明显。该股在1月22日、2月1日出现长下影，并伴随巨量换手，近期股指回探，周五该股再次收出长下影，形成所谓三针探底，结合其他两只钾肥股的强劲走势，预示新一轮上升行情即将展开。
垄断盐湖资源，未来成钾肥最大供应商
国安在青海国安的持股比例为99. 4%，公司具有独家采矿权的西台吉乃尔盐湖是我国众多盐湖中资源条件好且具备大规模开发条件的盐湖,与盐湖钾肥(000792)正在开发的察尔汗盐湖并称青海省两大极具开发价值的富湖仅青海西台盐湖已探明的液体储量就约折合氯化钾2, 600 万吨,氯化锂308 万吨,氧化硼163 万吨,氯化镁18,597 万吨,按设计产能计算以上资源至少可供公司开采25 年以上.公司凭借其强大的资金实力和良好的地方政府合作关系, 以较低的成本拿下了西台吉乃尔盐湖的开采权, 目前正积极争取东台吉乃尔和一里坪盐湖的开采权.青海盐湖丰富的矿产资源为公司的长期快速发展提供了有力保障.如果公司的设计产能达产, 未来青海国安的收入就将超过33 亿元/年,公司将成为硫酸钾镁肥,碳酸锂等产品的国内最大的供应商。我国钾肥需求量不断增大,而国内钾肥自给率尚不到40%,供需矛盾十分突出,钾肥价格近年来一直呈现持续上涨的态势. 硫酸钾镁肥作为一种可直接施用的无公害肥料,不仅可应用于粮食作物,还可以应用于与农业相关的经济作物(如茶叶,果树等),具有良好的市场前景.在此项产品上,目前除青海国安公司外国内尚无其他规模化生产供应商。可见，中信国安是市场中最具潜力的钾肥股。
有线网络"成熟一家,注入一家"
有线电视业务方面,公司投资的19个有线电视项目分布于7省18个市,拥有超过640万有线电视用户, 网络规模和用户规模已居于国内投资有线电视网络企业中的前列.。中信国安作为国安集团独占性资源发展平台而具有较大的资源注入可能.不久前公告收购集团持有的安徽广电股权基本符合预期.我们认为之所以在这个时候收购集团持有的安徽广电股权, 可能是考虑到该公司逐渐进入盈利期,"成熟一家,注入一家"，集团扶持策略是上市公司更快更安全的获得受益。
该股作为沪深300成份股之一,由于其较高的成长,深得机构投资者的青睐,历来股性活跃人气较高，而且是深市少有的大盘权重股，技术上，该股前期连续放量上升，大资金活动迹象明显。该股在1月22日、2月1日出现长下影，并伴随巨量换手，近期股指回探，周五该股再次收出长下影，形成所谓三针探底，结合其他两只钾肥股的强劲走势，预示新一轮上升行情即将展开。
【出处】第一创业 【作者】陈靖
【2008-02-05】
目前公司掌握两大垄断性资源青海盐湖和有线电视网，前期该股连续放量上升，大资金活动迹象明显，近日回压60日均线获强劲支撑，关注。
（第一创业证券北京 陈靖）
【出处】第一创业证券 【作者】陈靖
【2008-02-05】
近期钾肥需求旺盛，氯化钾价格已从去年11 月初的1800元左右上调到2600元左右，硫酸钾也从2000元左右上调到3000元左右，幅度基本都在50%以上，操作上看好中信国安（000839），公司盐湖资源优势丰富，发展前景非常看好。
公司持有青海国安股权，具有独家采矿权的西台吉乃尔盐湖是我国众多盐湖中资源条件好且具备大规模开发条件的盐湖。随着青海项目的发展，公司未来最主要利润来源将是盐湖资源开发业务，目前青海国安公司的钾肥生产状况已经较稳定，锂镁硼资源综合利用项目处于边调试边生产的状况。目前钾镁肥涨价基本成定局。由于我国钾肥长期依赖进口，未来国内钾肥供应持续偏紧，而预期今年各主要钾肥生产国将利用资源优势，上调钾肥出口价格，在此背景下，国内厂家也必将继续上调钾肥出厂价，公司有望获得巨大利益，前景看好。
公司加快了对新一代锂离子电池材料锰酸锂、镍酸锂的产业化和市场化步伐，并取得了较大进展。公司生产的锰酸锂正极材料还将逐步用于移动电源、应急电源、不间断电源及大规模城市夜间电力储藏装置中，广阔的应用前景为产品的生产和销售提供有力的保障。该股近两月走势明显强于大盘，主力资金运作其中明显，后市有望出现持续补涨行情。
（杭州新希望）
【出处】杭州新希望 【作者】
【2008-01-14】
●近期钾肥需求旺盛，氯化钾、硫酸钾等纷纷大幅涨价，氯化钾价格已从11 月初的1800 元左右上调到2600 元左右，硫酸钾也从2000 元左右上调到3000 元左右，幅度基本都在50%以上，而且趋势还可能持续。与此相比，硫酸钾镁肥价格已经较低。硫酸钾镁肥中氧化钾含量为硫酸钾等的一半左右，如果简单按照含钾量测算，其目前市场价格应该在1500-1600 元左右。本次调价后硫酸钾镁肥的价格也仅为1300 元（颗粒状），估计后续还有可能继续调高。硫酸钾镁肥的潜在市场需求是判断公司中短期投资价值的关键。我们还需要一个季度时间观察本次调价对终端需求的影响。在此期间，我们认为继续调价的可能性不大。
●在钾肥销量不变的情况下，硫酸钾镁肥价格每调高100 元，对公司业绩影响约为0.05 元，幅度约5%，影响较为明显。据此，我们将2008 年硫酸钾镁肥销售均价从之前的1320 元调高到1420 元，相应提高2009 年销售均价至1652 元，调整后的2008年、2009 年EPS 分别为1.04 元和1.58 元，业绩调高幅度约5%。
●我们继续看好中信国安所掌控的两项稀缺性资源的价值。目前2009 年市盈率25 倍。由于钾肥需求旺盛、存在资产注入等可能，业绩存在继续超预期的可能。因此暂时维持50 元的保守目标价，维持"推荐"评级。
(国信证券)
【出处】国信证券 【作者】
【2008-01-11】
基于公司海盐湖资源综合利用项目的发展前景可期、钾肥及数字电视网络资源面临重估等判断，平安证券研究员维持对中信国安 "强烈推荐"的投资评级。
随着青海项目的发展，公司未来的最主要利润来源将是盐湖资源开发业务。目前青海国安公司的钾肥生产状况已经较稳定，锂镁硼资源综合利用项目处于边调试边生产的状况。研究员认为，钾镁肥涨价基本成定局。由于我国钾肥长期依赖进口，对外依存高达67%，未来国内钾肥供应持续偏紧。而预期08年各主要钾肥生产国将利用资源优势，上调对中国的钾肥出口价格，在此背景下，国内厂家也必将继续上调钾肥出厂价。
盐湖钾肥07年12月已上调钾肥出厂价300元/吨，目前60%出厂价已经达到2550元/吨，比去年同期上涨了830元/吨。在氯化钾肥和硫酸钾肥这两种钾肥大幅提价的背景下，公司的钾镁肥尽管销售情况良好、市场认可度较高，但价格却一直没有调整，具有较大的提价空间。
数字网络业务值得期待。继南京完成城区70万用户的有线数字化转换后，合肥、长沙、武汉等地也相继开展整体转换有关工作。目前公司投资的有线电视项目用户总数已达650多万户，预计有线数字电视用户07年约170万户，08年约250万户。随着公司下属有线网整体平移以及网络整合加速，数字化网络业务由于提价效应和其他增值服务收益也将推动公司在该项业务上出现快速增长。
【出处】中国证券报 【作者】
【2008-01-08】
多因素推动全球钾肥价格大幅上涨：2006年底开始的生物能源热潮、中国进口量增长形成了对钾肥的旺盛需求；寡头垄断的市场格局、突发性事件以及中国产量缓慢增长导致了钾肥供给紧张；全球运费价格的大幅上涨则推波助澜，诸多因素推动全球钾肥价格在2007年大幅上涨，而2008年也将维持稳中有升的市场格局；春耕备肥旺盛季节性需求推动国内钾肥价格节节走高：临近年末年初，中国已到春耕备肥时节，旺盛的季节性采购需求推动钾肥价格节节走高，硫酸钾批发价格已涨至2830元/吨，氯化钾也已稳步攀升至2275元/吨的水平，硫酸钾的终端销售价格更是高达3500元/吨以上，这为生产厂商提价打开了足够的空间；
青海国安钾镁肥提价已是势在必行：随着钾镁肥消费市场的逐步形成，青海国安的定价能力得到显著提升，在目前国内钾肥市场价格持续上涨的背景下，我们认为，钾镁肥提价已是势在必行；参考目前硫酸钾将近3000元/吨的市场价格，钾镁肥的中心城市到货报价提至1400~1500元/吨的水平应属合理，但你为避免一次性大幅提价打击经销商的积极性，公司很有可能采取分步提价的方式，我们判断，在目前的价格水平上，青海国安可能在年初春耕备肥期间一次提价150~200元/吨，而后视市场销售情况再确定接下来的价格政策；此外，根据青海国安目前的生产能力、市场需求状况以及运输瓶颈的逐步缓解程度，我们预计2008年公司的钾镁肥产销量将达到38万吨，较2007年增长50％以上。
钾镁肥的量价齐升将有效弥补碳酸锂竞争加剧导致价格大幅下跌所带来的盈利增长放缓。据此，我们全面调整对于青海国安的盈利预测盈利预测及投资建议：根据我们对国内钾肥市场的分析、青海国安钾镁肥提价预期以及碳酸锂市场变化所进行的假设调整，我们调整公司2007~2010年每股盈利预测分别为0.58元、1.18元、1.47元和1.51元。快速增长的企业盈利以及资源优势产业战略的积极推进是我们长期推荐中信国安的根本原因，我们维持对公司"买入-A"的投资评级，并维持公司12个月56元的目标价。
【出处】安信证券 【作者】毛峥嵘 苏慧
【2008-01-07】
异动原因：
公司决定收购关联方中信国安集团公司所持安徽广电信息网络股份有限公司19.40%的股权。收购价格以经审计的安徽广电截至2007年9月30日的净资产值36,704.42万元为基础确定，交易金额为7,120.66万元。
投资亮点：
（1）加快了对新一代锂离子电池材料锰酸锂、镍酸锂的产业化和市场化步伐，并取得了较大进展。公司生产的锰酸锂正极材料还将逐步用于移动电源、应急电源、不间断电源及大规模城市夜间电力储藏装置中，广阔的应用前景为产品的生产和销售提供有力的保障。
（2）公司在唐山、威海、长沙、武汉、合肥、南京等地积极开展数字电视业务，南京有线项目从2006年7月启动有线电视数字化整体转换以来，已经完成了城区70万用户的转换工作。
（3）国安在青海国安的持股比例为99.4％。公司具有独家采矿权的西台吉乃尔盐湖是我国众多盐湖中资源条件好且具备大规模开发条件的盐湖，与盐湖钾肥正在开发的察尔汗盐湖并称青海省两大极具开发价值的富湖。
风险提示：
1、公司目前所从事的有线电视、盐湖资源开发等业务均依托于独特的优势资源，资源规模能否持续扩大将对公司在相关产业领域的进一步拓展产生一定的影响。
2、项目收益未达预期也会为投资带来一定风险。
相关板块： 数字电视板块
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-12-17】
异动原因：
公司作为行业龙头企业，背景深厚，拥有庞大的有线电视网络资源，同时具有独家采矿权的西台吉乃尔盐湖具备大规模开发条件，其战略投资价值不可低估，成为高科技板块重要的龙头品种之一。
投资亮点：
（1）盐湖综合开发业务产品市场前景好，综合成本优势明显。其中，硫酸钾镁肥是钾肥的一种，预计2008年随着进口钾肥产品价格的上调，硫酸钾镁肥价格也会跟随上涨；碳酸锂目前价格较高，产品赢利状况良好，虽然预计公司碳酸锂项目达产后市场格局会发生变化，但该产品仍能维持较高盈利能力。
（2）有线电视业务方面，公司投资的19个有线电视项目分布于7省18个市，拥有超过640万有线电视用户，网络规模和用户规模已居于国内投资有线电视网络企业中的前列。这部分业务预计会维持平稳增长。摇钱术智能财经终端
（3）国安在青海国安的持股比例为99.4％。公司具有独家采矿权的西台吉乃尔盐湖是我国众多盐湖中资源条件好且具备大规模开发条件的盐湖，与盐湖钾肥正在开发的察尔汗盐湖并称青海省两大极具开发价值的富湖。
风险提示：
1、公司目前所从事的有线电视、盐湖资源开发等业务均依托于独特的优势资源，资源规模能否持续扩大将对公司在相关产业领域的进一步拓展产生一定的影响。
2、项目收益未达预期也会为投资带来一定风险。
相关板块：
数字电视板块
【出处】顶点财经 【作者】
【2007-11-16】
青海国安公司是国安集团为开发青海省盐湖资源而投资成立的公司，通过收购,目前中信国安(000839)在青海国安股权比例提高到99.375%。
在盐湖资源开发方面，按照青海国安的计划，到2010年，东台与西台合计，将建成年产硫酸钾镁肥100万吨、硼酸5万吨、碳酸锂3.5万吨，以及20万吨镁产品（包括10万吨氢氧化镁、5万吨高纯镁砂和5万吨高纯氧化镁）的生产规模。按照公司规划，后续将沿着"初级产品多元化"和"初级产品深加工"两个方向加大开发力度。而这尚且不包括未来可能获得采矿权的一里坪盐湖开发（与东台资源储备接近），以及集团可能注入的其他地区的矿产资源。
青海国安的主打钾肥产品硫酸钾镁肥增长潜力巨大，预计需求增速可以达到10%以上。同时考虑土地补钾和补镁的需求，业内专家预计到2010年国内钾镁肥的需求量约在120万吨左右。硫酸钾镁肥初期为了开拓市场，采取低价策略，去年以来其出厂价格保持在1200元/吨左右。我们认为，随着农民对硫酸钾镁肥的逐步接受和公司产能的逐步扩张，硫酸钾镁肥的价格会逐步提高，并与氯化钾接近。
2007年上半年青海国安销售收入9456万元，净利润4308万元，净利润率高达45%。综合我们前期对青海国安的实地调研和对行业的具体分析，我们认为2007年青海国安有望实现4.4亿的销售收入和1.7亿的净利润，2008年销售收入有望增长187%至12.65亿，净利润增长236%至5.7亿。随着产能的进一步扩张，2009年收入和利润将继续保持高速增长。预计2009年销售收入超过18亿，净利润将近10亿。中信国安占青海国安99.4%的股权比例，可充分分享其收入和盈利的高速增长。
最大的有线电视投资商
中信国安现参股19个地方有线网络，共计650万用户左右，大多数参股比例49%；权益用户约280万户，已经接近歌华有线、广电网络等区域网络公司的规模。
2006年公司投资的各有线电视合营公司共计实现主营业务收入10.35亿元，比2005年增长25%。2006年这些公司总的净利润大约为1.9亿，利润规模差不多是歌华有线2006年经常性利润规模的一半左右。如果按照平均的股权比例（大约43%）计算权益利润，2006年中信国安投资的有线网络贡献的净利润大约为8200万。
在多年的经营和数字化整体平移的契机下，中信国安参股的有线网络，正在逐步进入收获期。我们预计2007年有线网络贡献的盈利会达到1.1亿左右，其投资回报率上升到9%左右，预计2008年来自有线网络的收益贡献为1.5亿，同比增长40%。
此外，公司后续还有有线资源注入的可能。中信国安集团旗下还有200多万用户，主要集中在湖北十堰、安徽等地，目前这些集团参股的网络盈利逐步改善。按照中信国安集团之前的部署，基本上是成熟一家注入一家，因此，我们判断可能会进一步整合进入上市公司。
另外，值得注意的是，集团已经充分意识到有线网络资源的垄断性、稀缺性，正在全国展开新一轮的有线网络收购。据了解，集团计划投入数十亿资金，用于有线网络参股收购。如果这一计划能够全面实施，这意味着中信国安集团旗下的有线网络用户可能经历再一次的大增长。而中信国安上市公司作为中信集团整合传媒业务的一个平台，未来可能有持续的资产注入。
估值与投资建议
综合以上分析，2008年将是中信国安利润增长的拐点。2007年由于房地产等业务转出，以及投资收益同比下降等原因，估计总体净利润与2006年基本持平，每股收益约0.52元。从2008年起，青海盐湖资源开发业务和有线网络业务的利润均将出现高速成长。预计2008年总的净利润达到7.7亿左右，同比增长90%。每股收益0.99元。其中，来自青海盐湖的利润5.7亿，占73%。来自有线电视的利润1.54亿，占20%。其余利润来自投资收益、本部费用等。
随着盐湖资源开发规模的进一步扩大，净利润仍将保持高速增长。预计2009年总的净利润达到12亿以上，同比增长57%。其中，来自盐湖开发的收益为9.6亿，占78%；来自有线电视的收益2亿左右，占16%左右。即使考虑2009年权证行权的股本增加（约增加4786 多万股），每股收益仍接近1.5元。预计到2010年，公司的每股收益将超过2元。
当前股价30元不到，我们给予中信国安"推荐"评级。目标价格50元。考虑到50元对应的2008年PE在50倍以上，市场的接受可能有个过程。因为化工行业的达产过程通常是一波三折的，利润的释放也是渐进的，只有当投资者看到利润连续数个季度呈现高速增长时，才会愿意给予较高的市盈率。
然而以中信国安所掌控的两项稀缺性资源，无疑是一家值得长期投资的公司。其中，盐湖资源的估值保守在300亿，乐观一些可能在400亿（请对比以氯化钾为主的盐湖钾肥：市值500亿上下）。有线网络的价值，估计在70亿上下，且能随着ARPU和用户数的不断增长而增长。因此，400亿总市值的公司估值，从长期看极可能是个保守的估计。
进一步的，背靠实力强大的中信集团，中信国安在获取独占性资源上具有先天的优势。我们的盈利预测、估值中，均未包含后续可能获取一里坪盐湖开采权，以及集团有线网络资源进一步注入的预期，由此对公司的估值也是保守的。此外，中信集团旗下还拥有一些油田资源，并在新疆和西藏等地积极谋求新的矿产资产，若能成功，后续不排除借助上市公司平台实现整合。
公司股价表现的催化剂主要在业绩的逐步释放，时间点可能在2008年上半年。此外，对东台采矿权的落实和硫酸钾镁肥项目的股权收购，或是对一里坪的整合，都会促使投资者重新审视中信国安的投资价值。
投资的主要风险有两个：1、碳酸锂价格近期有下行趋势，尽管我们在模型中已经给予2008、2009年连续两年累计下降30%的预测，但一旦价格大幅下滑，恐怕很难阻止投资者的过度悲观预期。而实际上，一方面国内几大卤水法厂商的产能开出和达产有个过程，另一方面，一旦价格下滑到2.5元左右，矿石法厂商将大量倒闭，为卤水法厂商腾出市场空间，从而价格可能回升。此外，即使价格下滑到2.5万，依靠硼酸、镁产品等产品收入可以弥补成本，我们相信中信国安的碳酸锂还是具有很强成本优势的。2、中信国安的信息披露不尽完善，尤其是分部业绩等，使得投资者可能无法完全理解其资源的独特价值所在。
【出处】国信证券 【作者】廖绪发
【2007-11-15】
立足资源,借青海盐湖资源综合利用项目，中信国安驶入成长快车道，未来发展可期。首次给予公司"强烈推荐"的投资评级。
中信国安的战略定位是--依托资源优势，大力发展数字电视业务及青海盐湖钾锂镁硼资源开发业务。目前公司通过不断调整，出售非核心业务资产，业务结构进一步优化。
公司钾锂硼镁业务生产基地位于青海省的西台和东台，依托当地西台吉乃尔、东台吉乃尔的盐湖资源，发展资源综合利用业务。西台吉乃尔、东台吉乃尔和一里坪三个盐湖均位于青海省柴达木盆地中部，这三个盐湖卤水里蕴藏着丰富的钾、锂、硼、镁等高价值元素，其液体储量合计氯化钾5334万吨、氯化锂560万吨、氯化镁3.03亿吨、三氧化二硼276万吨，潜在经济价值超过3000亿元。与察尔汗盐湖(盐湖钾肥开采的盐湖)相比，这三个盐湖还富含锂、硼等元素。
目前公司已获得了西台盐湖的相关采矿权，还在争取东台、一里坪的采矿权。预计未来公司将可能获得一里坪、东台的采矿权，从而在巨大的盐湖资源支撑下获得更大的发展。
中信国安最大的优势将是通过综合开发，将盐湖里的钾、锂、硼、镁等元素充分提取出来，实现资源利用的最大化。公司利用自身发明的提取工艺，使得钾和锂的回收率分别达到90%和80%以上，远远高于全球50%的回收率水平。同时，公司还实现了对盐湖所有存在提取价值原料的循环使用，延长了资源使用年限，保护了环境。
综合利用青海盐湖的资源，公司实现低成本生产出钾肥和锂硼镁等高价值的产品。其中，锂硼镁产品的下游行业发展快速，现在公司并不急于进入下游精加工领域，采取的是不与下游争市场的策略。这既有利于开拓公司的产品市场，并且有利于下游行业的快速发展，从而获得较高的源头收益。
在有线电视业务方面，公司在稳步发展有线电视网络基础业务的同时，继续加大数字电视业务的推广力度，继南京完成城区70万用户的有线数字化转换后，合肥、长沙、武汉等地也相继开展整体转换有关工作。目前公司投资的有线电视项目用户总数已达650多万户，其中有线数字电视用户约115万户，网络规模和用户总数居行业前列。随着公司下属有线网整体平移以及网络整合加速，数字化网络业务由于提价效应和其他增值服务收益也将推动公司在该项业务上出现快速增长。
【出处】平安证券 【作者】程磊
【2007-10-31】
在社会资源消耗成为无底洞的时候，拥有资源就等于坐拥金山银山，这已经成为广为人知的道理，因此不管在5.30的暴跌市中，还是本周三的市场回调中，矿产资源股仍受到资金的强烈追捧，冠农股份今日强势涨停，南风化工的大涨，盐湖钾肥以其资源优势引领矿产资源板块突飞猛进，目前股价高达73元。接下来大家可重点关注中信国安(000839)，与盐湖钾肥一样拥有巨大的资源优势，但目前股价仍在33块左右徘徊，极具投资价值。中信国安目前已间接拥有西台吉乃尔盐湖采矿权，如果新收入东台和一里坪的采矿权，其硫酸钾镁肥、碳酸锂和硼酸的产能未来有望达到250万吨、10万吨和15万吨，该项目产生的收入和毛利分别相当于2006年中信国安主营收入和主营利润的5.2倍和8.6倍。增长潜力无限。
机构调研得出：三年净利润增长率达到50%！
中信国安凭借集团强有力的支持和自身的努力，目前已间接拥有西台吉乃尔盐湖采矿权，如果新收入东台和一里坪的采矿权，其硫酸钾镁肥、碳酸锂和硼酸的产能未来有望达到250万吨、10万吨和15万吨，该项目产生的收入和毛利分别相当于2006年中信国安主营收入和主营利润的5.2倍和8.6倍。受益于全球农业的旺盛需求和锂电池的下游-电子器件、电动、混合动力汽车行业的快速增长，带动硫酸钾镁肥和碳酸锂未来几年仍处于行业的景气高峰阶段。同时公司利用自身的综合开发技术，充分提取盐湖里钾、锂、镁、硼等元素，成本最小，使得产品利润率极高，预计2007-09年其钾镁肥和碳酸锂的毛利率分别在60%和70%以上。随着公司下属有线网整体平移以及网络整合加速，有线网络业务由于提价效应和数字化后带来的用户发掘收益也将推动公司在有线网络上出现快速增长的发展态势。公司投资的该项目未来3年的权益利润复合增长率将超过20%。中银国际分析师倪晓曼等认为，得益于青海盐湖项目的高增长和有限网络的平稳发展，预计公司未来三年净利润的年均复合增长率达到50%，预计07-09年实现每股收益为0.641元、1.167元、1.805元。
有线电视网络龙头，受益奥运经济！
中信国安在主营信息产业上集中于有线电视网络运营以及增值电信服务业务。目前公司拥有18个地市的600万有线电视用户，折合权益用户在200万以上。武汉、长沙、南京、合肥占公司有线网络业务利润的60%，公司数字化进展较快。07年1月8日公司公告表示，公司接到了南京市物价局关于南京有线数字电视收视维护费标准的批复，南京有线数字电视收视维护费标准确定为每个主终端24元/月，这一收费标准从2007年1月1日起试行，试行至江苏省物价局统一出台全省有线数字电视收视维护费政策。南京市有线数字电视收视维护费标准的出台，将为中信国安数字电视基本业务及增值业务的推广创造良好的条件，有利于中信国安有线电视网络业务的盈利。预计到2007年年底，中信国安投资有线网络的数字电视用户将超过150万。由于南京、长沙和武汉等地数字电视基本收视费均有提升，有线网络收入将明显提升，这方面的利润有望稳步增长。另外，在增值电信业务上，公司控股的北京鸿联九五利用覆盖全国的短信平台积极发展短信增值服务，仅在06年上半年就实现利润4000多万元，增长率超过300%。目前国内短信互动参与日益盛行，随着北京奥运会的即将召开，此业务今后仍将保持较快的发展速度。奥运概念也将提升该股二级市场的价值。
【出处】华泰证券 【作者】
【2007-09-28】
中信国安（000839）：公司作为行业龙头企业，背景深厚，拥有庞大的有线电视网络资源，其战略投资价值不可低估，便成为高科技板块重要的龙头品种之一。二级市场上，该股中期趋势良好，近期呈波段式上扬走势，投资者可逢低吸纳，波段操作。（魏伟）
(本机构及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在任何利害关系)
【出处】港澳资讯
【2007-09-28】
中信国安（000839）：公司作为行业龙头企业，背景深厚，拥有庞大的有线电视网络资源，其战略投资价值不可低估，拥有的盐湖资源也具备较好的综合利用潜力，中期趋势良好，近期走势呈波段式，投资者可波段操作。（马晋）
【出处】港澳资讯
【2007-09-24】
中信国安（000839）：公司垄断经营18个地市的有线电视用户，拥有的中信国安卫星通信网已覆盖全国。同时投资青海西台吉乃尔湖资源综合开发项目。继硫酸钾镁肥生产线投产后，万吨级碳酸锂生产线也于近日建成并一次性投料试车成功。公司的业绩步入高速成长期。预计下半年公司业绩将集中释放，走势上 该股近期先于大盘做调整，整理比较充分，今日强势启动，预计后期升势仍然可以持续。
【出处】中国证券网 【作者】
