☆公司报导☆ ◇港澳资讯600236 更新日期：2008-05-27◇ 灵通V4.0
【2008-05-27】
桂冠电力(600236)全力做好灾后复产工作
桂冠电力表示，受强烈地震影响，公司所属茂县天龙湖电力有限公司（装机180MW）和茂县金龙潭电力有限公司（装机180MW）积极开展生产恢复工作。经过紧张抢修，5月24日，天龙湖水电站通过天川线经川主寺变电站顺利实现向黄龙机场及松潘地区供电；金龙潭水电站正在积极做好恢复发电前的准备工作。
【2008-05-20】
桂冠电力(600236)在地震中损失约3000万 无人员伤亡
全景网5月19日讯 桂冠电力（600236）今日晚间披露，经核实，广西桂冠电力股份有限公司位于四川汶川地震灾区的茂县天龙湖电力有限公司、茂县金龙潭电力有限公司人员安全；经现场对设备及厂房进行初步勘查，预估直接经济损失在人民币3000万元左右。正在检查的引水系统待核实情况后予以公告。（
【2008-03-14】
桂冠电力(600236)推出定向增发预案
向控股股东发行2亿股，同时支付11.87亿元现金，购买岩滩电站股权
桂冠电力(600236)今日发布了2007年年度报告，显示公司2007年度电量总体呈增长态势，但电量结构有所调整，主营业务收入和利润水平继续保持了平稳增长。公司同时还发布了关于非公开发行股票的预案，拟向特定对象———控股股东中国大唐集团公司定向发行2亿股A股股票，同时再支付11.87亿元现金，用于购买大唐集团持有的岩滩电站70%的股权，涉及金额36亿元左右。值得注意的是，定向增发价为12.3元/股，而昨天该股收盘价为12.11元。
据悉，作为中国大唐集团公司及桂冠电力在股改中承诺的具体兑现，本次定向发行股票的发行对象仅为中国大唐集团公司，购买目标资产采取公司向大唐集团发行股票与支付现金相结合的方式，其中支付现金的金额约为目标资产总价值的三分之一,即约11.87亿元（最终支付现金金额将根据国务院国资委备案的评估结果进行调整）。定价基准日为本次定向增发的首次董事会决议公告日2008年1月3日，发行价格定为12.3元/股，即定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价，最终发行价格尚需公司股东大会批准。
另外，大唐集团的锁定期安排为自本次发行结束之日起36个月内不得转让。公司在本次向特定对象发行股票实施前滚存的未分配利润，将由本次发行完成后的新老股东共享。
公司董事会还审议通过了《关于拟投资兴建大化水电站扩建工程项目的议案》、《关于拟投资兴建合山2X600MW级机组上大压小工程项目的议案》和《关于拟增加北部湾银行持股比例的议案》。根据公司发展战略及上述投资项目的议案，公司2008年拟新增融资额度为72亿元。
大化水电站扩建工程项目的装机容量为1×110MW，总计增发电量3.07亿kW.h，工程静态投资为62558万元、动态投资为66198万元（按2007年上半年价格水平测算），当上网电价达0.357元/kW.h时相应的资本金财务内部收益率为9.55%；项目建设总工期18个月，计划2008年8月核准开工，2009年建成投产。
合山2X600MW级机组上大压小工程项目，是根据国家“上大压小、节能减排”的政策，在大唐桂冠合山发电有限公司原地建设两台60万千瓦级超临界或超超临界燃煤机组。按2006年价格水平测算，工程静态投资为419702万元，动态总投资为439416万元，当上网电价为0.30316元/(kW.h)时，相应的资本金财务内部收益率为10.44％；项目建设总工期30个月，计划2008年6月核准开工，2010年全部建成投产。
公司表示，上述投资建设项目符合国家产业政策和电力产业的发展方向，能够改善现有机组结构，降低单位供电成本和环境污染，提高能源利用率、平均单机容量和整体经济效益。另外，增加在北部湾银行持股比例的议案拟将公司的持股比例由9%增加至15%、持股份额由1.8亿股增加至3亿股、总出资额由3.6亿元增加至6亿元。
【2008-03-14】
桂冠电力(600236)定向增发购集团水电资产
桂冠电力每股收益0.239元
定向增发购集团水电资产
桂冠电力（600236）今日发布年报，公司2007年基本每股收益0.239元，拟按每10股派现金红利1.2元（含税）进行分配。此外，公司拟向大股东定向增发，购买大股东岩滩水电公司股权。
水火电力结构得以调整
公司2007年年报显示，2007年营业收入3,361,781,273.00元，同比增长3.43％；归属于上市公司股东的净利润334,439,178.02元，增长8.62％。
年报显示，报告期内，公司总装机容量为278.3万千瓦。2007年公司完成上网电量为134.67亿千瓦时，其中火电46.60亿千瓦时；水电88.07亿千瓦时。公司电量总体呈增长态势,但电量结构有所调整：水电上网电量总体增长，火电上网电量同比减少29.74%。
公司预计，2008年，广西区内火电有大量装机的产能进入释放期，广西区内电力市场总体上供大于求，电力营销竞争进一步加剧；由于全国电煤价格普遍上涨，火电企业的燃煤采购和储备将遇到更多困难，发电成本也将大幅增加，火电经营难度加大。
定向增发购集团水电资产
今日，桂冠电力发布“定向增发报告书（草案）”，向第一大股东大唐集团定向发行股票与支付现金相结合的方式，购买大唐集团持有的大唐岩滩水力发电有限责任公司70%的股权。其中，股票发行价格为12.30元/股，本次股票发行数量为20,000万股，支付现金金额118,747.66万元。
截至2007年12月31日，大唐集团持有公司47.59%的股权，为公司第一大股东。本次购买资产完成后，大唐集团持有公司的股权比例将由47.59%提高到54.08%。
此外，公司董事会决议通过系列投资案：拟投资兴建大化水电站扩建工程项目，在原有的大化水电站进行扩建工程，装机容量为1×110MW；拟投资兴建合山2X600MW级机组上大压小工程项目，根据国家上大压小、节能减排的政策，合山公司在合山发电厂原地建设两台60万千瓦级超临界或超超临界燃煤机组。
此外，拟增加在北部湾银行的持股比例，持股比例由9%增加至15%，持股份额由1.8亿股增加至3亿股，总出资额由3.6亿元增加至6亿元。
【2008-01-15】
桂冠电力(600236)方案可能小幅度调整
岩滩电站收购报告春节后出台
1月3日，桂冠电力（600236）公告了在股改中承诺的收购岩滩电站的相关方案。而公司相关人士昨日向记者介绍，目前，对新资产的评估、审计尚未完成，所以尚不知道对公司的利润能提供多大的支持。“收购方案大的框架应不会变，在小的方面应会有一些调整。报告书应该会在年后出来。”
该收购方案公告后，桂冠电力经历两个涨停，最高摸至15.50元，此后一路回调，截至昨日收盘，其价格为14.24元。与此同时，一种悲观的论调同时出现，市场上有观点认为，新资产的注入对于公司业绩并没有大的提升作用。
对此，行业分析师认为，虽然收购总价让市场难以承受，但从每千瓦装机收购价来算，尚算合理。而且，岩滩水电站是一份比较优良的资产，虽然短期内无法大幅提升公司业绩，但公司因此获得的成长空间更大。
“收购价格尚算合理”
“目前，市场对新资产的注入不太乐观，主要是被表面上显示出的数字所迷惑，其实，目前的收购价格应该是合理的。”分析师认为。
桂冠电力股改时，大股东中国大唐集团公司承诺，公司股改完成后，会通过定向增发将岩滩水力发电厂注入桂冠电力，并根据需要，逐步将龙滩水电的发电资产注入桂冠电力。
岩滩公司即岩滩水力发电厂，位于红水河中游，是红水河梯级开发的骨干电站之一，是集发电、防洪、航运等多功能于一体的特大型电站，目前拥有四台30.25万千瓦混流式水轮发电机组，合计总装机容量121万千瓦，年设计发电量56.6亿千瓦时，是目前大唐集团在役的最大水力发电厂。
为履行股改承诺，公司拟向控股股东中国大唐集团实施定向增发不少于1.3亿股，不超过2.5亿股股份，购置岩滩电站70%的股权，涉及金额36亿元左右。
“以目前的收购价来测算，公司收购该项资产的市净率远高于国电电力收购大渡河公司时的1.7倍市净率。”银河证券分析师邹序元表示，但这有历史原因。据称，岩滩水电在建设时成本比较低，净资产也比较低，反映到数字计算上，收购市净率就比较高。但从每千瓦装机收购价格来算，每千瓦才4000多元，与国电电力收购大渡河公司时价格差别不大。
据悉，2006年岩滩水电站净资产11.43亿元，净利润1598万元。
大唐集团的“水电平台”
“从长远来看，岩滩水电资产的注入，提高了大股东的持股比例，为下一步龙滩水电资产的注入打下了基础。”长城证券分析师张霖表示，正在建设的龙滩电站建设总装机为630万千瓦，目前一期已经完成，并开始发电，今年可能会注入到公司来。
“以目前正逐步调整的能源结构来看，水电的前景更加乐观，那时桂冠电力以仅次于长江电力的第二大水电公司的市场地位，公司股价将会超过现在的价格。”张霖称。
据了解，大唐集团在公司股权分置改革过程中明确承诺：大唐集团将桂冠电力定位为大唐集团在广西红水河流域的唯一水电运作平台，以桂冠电力为运作平台整合大唐集团在广西境内的水电资源。
“公司2007年的每股收益应该可以达到0.40元，按照行业平均市盈率来算，目前14元的价格应该是合理的。”邹序元表示，“目前岩滩的电价比较低，每千瓦时只0.133元，只是长江水电价格的一半左右。随着未来价格的提高，应该会给公司提供更大的利润。”
【2008-01-07】
桂冠电力(600236)新资产难提升业绩
大股东履行股改承诺，注入岩滩水电公司70%股权，分析师认为新资产难提升桂冠电力业绩
桂冠电力（600236）大股东中国大唐集团公司终于履行了股改承诺，将岩滩水力发电有限责任公司70%股权注入上市公司。消息公布后，桂冠电力的股价受到刺激，复牌后接连2天以涨停报收。虽然市场一致追捧，但是分析师认为由于电价较低，这一资产短期内对上市公司业绩提升的作用并不大。
在桂冠电力股改时，大股东中国大唐集团公司承诺，在股改完成后，会通过定向增发将岩滩水力发电厂注入桂冠电力，同时，根据需要，逐步将龙滩水电开发有限公司的发电资产注入桂冠电力。大唐集团表示，将桂冠电力定位为大唐集团在广西红水河流域的唯一水电运作平台，以桂冠电力为运作平台，整合大唐集团在广西境内的水电资源。
据了解，岩滩公司即岩滩水力发电厂，位于红水河中游，是红水河梯级开发的骨干电站之一，集发电、防洪、航运等多功能于一体的特大型电站，目前拥有四台30.25万千瓦混流式水轮发电机组，合计总装机容量121万千瓦，年设计发电量56.6亿千瓦时，是目前大唐集团在役的最大水力发电厂。
安信证券分析师张龙认为，由于电价很低，岩滩公司目前盈利能力很低。他表示，岩滩水电站由于历史原因造成其电价仅为0.133元/千瓦时，盈利能力较低，2006年岩滩水电站净资产11.43亿元、净利润1598万元，即使考虑到龙滩水电站蓄水之后发电量增加、未来电价上调等因素，此次收购对桂冠电力业绩提升仍比较小。不过张龙提到，从长远来看，此次收购将明确桂冠电力在集团中的定位，为未来收购龙滩水电站打下基础。
广发证券分析师谢军表示，目前岩滩水电站的电价很低，但今后还是有提价的可能。“现在提电价有一定的困难，但是不排除公司有这样的能力。”谢军还认为，岩滩资产注入可以提高大股东持股比例，为下次龙滩资产的注入提高了操作空间。桂冠电力的公告显示，此次由于只向大股东定向增发，按发行数量上限2.5亿股测算，大唐集团持有桂冠电力的股份比例将从47.59%增加到55.46%。谢军表示，大股东龙滩电站一期490万千瓦装机预计将在2009年全部投产，考虑到一次注入资产比较庞大，可能向其他投资者募集资金，这样大股东在保持控股权的前提下可操作的空间就比较大。
【2008-01-05】
桂冠电力拟参股北部湾银行
桂冠电力今日公告，公司拟3.6亿元参股北部湾银行，参股份额为1.8亿股，重组后占股比9％。
公告显示，广西自治区人民政府拟组建广西北部湾银行，北部湾银行由南宁市商业银行增资扩股后拟申请更名为广西北部湾银行，总股本为20亿元。
【2008-01-03】
桂冠电力拟向控股股东定向增发不超过2.5亿股
桂冠电力今日公告，拟向控股股东中国大唐集团公司实施定向增发不少于1.3亿股、不超过2.5亿股，购置36亿元左右资产。
【2007-12-27】
桂冠电力(600236):重组破晓
桂冠电力(600236.SH)重组终于迎来破晓曙光。
12月25日，大唐集团广西分公司于南宁正式成立，旗下运营3家企业:龙滩水电开发有限公司、广西桂冠电力股份有限公司(以下简称桂冠电力)和大唐岩滩水力发电有限责任公司。公司下辖水电厂11个，火电厂1个，总资产482亿元。新公司党组书记、总经理由桂冠电力总经理戴波担纲，戴的另一职位是龙滩公司总经理。
桂冠电力于25日发布公告称，将于2008年1月8号召开股东大会，审议更换董事的议案，现任大唐集团计划与投融资部主任方庆海将顶替现任董事陈咏辉出任新董事职位。
"人事上的变动和组织上的重组，是大唐水电资源整合的开始。"长城证券分析员张霖称，桂冠电力将会成为大唐广西水电资源整合平台。
2006年桂冠电力股权分置改革，大唐集团在其中占据47.59%的股权，高出第二大股东广西投资集团公司30.36%。大唐电力公司其时承诺，将把大唐旗下的岩滩水电站及龙滩水电站的资产注入到桂冠电力中，前者的定向增发注入工作争取2007年完成。
如若两者注入，合计近300亿的资产。
桂冠电力证券部人士表示，应该是先岩滩注入，等龙滩建完后再进入。他说，岩滩资产注入工作目前正在等待证监会审核，"现在公司上下正在全力冲刺这个事情。"
2007年11月23日，桂冠电力股票及转债正式停牌，大唐集团履行股改承诺工作进入具体实施阶段。
"证监会一批准，我们就可以召开股东大会讨论资产注入的初步方案，然后就可以复牌。"该证券人士表示，岩滩注入会是整体注入的概念，"包括移民安置、大坝资产收购等支出成本都会做考虑。"
"龙滩水电站上网电价为每千瓦时0.307元，广西省标杆电价0.3618 元/千瓦，目前岩滩电站的上网电价仅有0.133元/千瓦时，还处在一个低值范围"。国信证券分析师徐颖真较看好岩滩电站注入后桂冠电力的股权分配收益。"电价若如预期提高0.02-0.03元/千瓦时，则可为公司带来净利润1.2亿元左右。而考虑到2008年岩滩收购后带来的增厚，预计每股收益在0.52元。"
张霖表示，岩滩的注入，会增加桂冠电力的现金流，同时延展桂冠电力融资渠道，包括岩滩二期等桂冠电力的主业扩张会加速。
事实上，大唐集团已把桂冠电力作为其在广西境内水电资源运作的整合平台。大唐集团总经理翟若愚曾表示，广西分公司将"统一规划和实施集团公司在桂企业的资产整合，充分发挥上市公司优势，盘活集团公司在桂资产"。
【2007-12-17】
桂冠电力(600236)拟4450万受让水电公司
桂冠电力(600236)拟以4450万元受让福建省集兴龙湘水电有限公司，该出资额占注册资本的100%。转让后，该公司将持有水电公司100%股权。桂冠电力称，通过此次收购，公司将拥有大樟溪流域上游3个梯级电站(总装机容量为12.4万千瓦)的开发权、设计成果以及相关的政府批文。
另外，该公司关于拟与澳大利亚瑞丰可再生能源有限公司签订合作开发可再生能源项目意向书的议案也获得通过。但目前双方尚无具体的项目安排。
【2007-11-23】
桂冠电力(600236)论证重大事项
桂冠电力今日公告称，公司因重大事项有待公告，并将在本公告刊登后五个工作日内向相关部门进行政策咨询及方案论证，有关事项尚存在不确定性，特申请公司股票、转债自今日起停牌，同日转债停止转股。
【2007-10-19】
桂冠电力(600236)辟谣整体上市
桂冠电力称，上述报道文章列示的名单中包括了其控股股东大唐集团。针对上述报道，澄清如下：公司股权分置改革承诺不变。经向大唐集团书面征询，其表示三个月内无整体上市计划。此外，公司没有应披露而未披露的信息。
【2007-08-29】
桂冠电力(600236)放弃优先受让子公司股权
桂冠电力(600236)今日表示，因目前公司已持有控股子公司大唐桂冠合山发电公司60%股权，电源结构已趋合理，故同意合山发电其他股东股权转让意向，并且同意公司放弃该股东拟转让的20%股权的优先受让权。
【2007-08-01】
桂冠电力(600236)诉请返还1亿投资款
桂冠电力（600236）今日公告，公司已对广西泳臣房地产开发公司违约行为提起诉讼，请法院判令返还已付投资款11050万元及利息1416.75万元。
桂冠电力表示，诉讼可能给公司本年度利润带来影响。
2003年3月12日，桂冠电力通过委托定向开发形式，与广西泳臣房地产开发公司签订《基地定向开发建设协议书》，委托其建设办公楼。2005年3月30日，鉴于当时房地产开发形势，双方又签订了《基地定向开发建设补充协议书》。2006年8月11日，桂冠电力董事会审议通过《关于调整公司办公综合楼建设方案的议案》，同意办公综合楼调整建设方案，建设面积由30000平方米调整到45955平方米，建设费用由建筑面积2500元/平方米调整到4350元/平方米，工程建设总费用调整为23040.425万元。
桂冠电力指出，泳臣房地产开发公司存在工期延误、质量不合格以及违反抵押禁止义务等多处严重违约行为，已构成根本违约；并擅自将土地使用权证抵押给南宁市商业银行，根本违反双方合同约定，严重损害了公司的合法权益。
桂冠电力因此于7月31日就泳臣房地产开发公司违约行为依法向南宁市中院提起诉讼，请求法院判令解除双方于2003年签订的《基地定向开发建设协议书》以及于2005年签订的《基地定向开发建设补充协议书》，判令其返还已付投资款11050万元及利息1416.75万元，判令其双倍返还定金100万元。
【2007-04-27】
桂冠电力(600236)携27亿赴川收购水电站
桂冠电力以27.36亿元收购地处四川的两座净资产合计3.06亿元的水电站，标志着它正式实施跨出广西的发展战略。桂冠电力今天刊登的公告说，这一重大购买资产的申请已经获得中国证监会核准。
桂冠电力27.36亿元的收购价，远远高于所购买的天龙湖水电站和金龙潭水电站9.88亿元建造成本。不仅如此，两座水电站对应的天龙湖公司和金龙潭公司在桂冠电力购买时点的净资产账面值仅为3.06亿元，而桂冠电力付出的对应交易价款为20.6亿元，高溢价相当明显。
桂冠电力表示，这一重大购买资产所需的27.36亿元资金，除以银行贷款解决21.8亿元外，其余以桂冠电力自有资金解决。
天龙湖水电站总装机容量18万千瓦，全部3台机组已分别于2004年7月和9月并网发电。2005年，天龙湖电站销售电量7.1319亿千瓦时。2006年1月至9月，天龙湖电站销售电量4.7448亿千瓦时。根据天职孜信会计师事务所有限责任公司出具的审计报告，天龙湖公司2006年1月至9月的净利润为5646.95万元。桂冠电力表示，从签订天龙湖股权收购协议的时点上看，收购天龙湖水电站单位装机容量的收购成本为7683元/KW。
金龙潭水电站总装机容量18万千瓦，全部3台机组于2006年1月、2月并网发电。2006年1月至9月，金龙潭电站销售电量3.2783亿千瓦时。根据天职孜信会计师事务所有限责任公司出具的审计报告，金龙潭公司2006年1月至9月的净利润为3748.19万元。桂冠电力表示，从签订《金龙潭股权协议》的时点上看，收购金龙潭水电站的单位装机容量的收购成本为7517元/KW。
桂冠电力表示，四川有着得天独厚的水能资源，全省水能资源技术可开发量为1.2亿千瓦，年发电量达到5900亿千瓦时，占全国技术可开发量的27%左右，四川省政府也已经将发展水电确定为支柱产业。在完成对天龙湖水电站和金龙潭水电站收购项目后，公司还将在四川继续寻找新的收购机会，这是公司在广西水电资源开发空间日趋萎缩时，持续发展水电产业的重要战略举措。
【2007-03-13】
桂冠电力(600236)受让福建安丰水电站
桂冠电力（600236）拟以4000万元受让福建安丰水电站有限公司3000万元出资额，该出资额占福建安丰水电站有限公司100％股权。
【2006-11-23】
桂冠电力称大股东正做电价方面工作 尚未进入
朱亮：请问桂冠电力（600236）公司什么启动定向增发？
贵公司大股东大唐股改时承诺将公司作为红水河流域唯一水电运作平台，于2006年底启动定向增发，将岩滩电站注入公司，并且逐年将龙滩资产注入，请问公司，现已临近年底，上述工作进展如何，资产注入何时启动？另外公司大股东大唐要进行IPO首发是否对上述工作有影响，请公司给与明确答复？
广西桂冠电力股份有限公司电话回复，内容如下：
1、目前大股东正在做电价方面的工作，还未进入到股份公司。
2、这个对公司基本没什么影响。
（2006-11-23）
【2006-10-30】
桂冠电力对广西火炬公司进行清算
桂冠电力（600236）日前召开的董事会会议以全票通过了对子公司广西火炬高科技有限责任公司进行清算解散处理。桂冠电力表示，广西火炬经营效益不理想，经营状况已难以为继。广西火炬由桂冠电力和广西火炬高技术发展公司共同出资组建，桂冠电力以出资额享有该公司60％的权益。广西火炬成立时注册资金为2000万元，2002年同比例减资至1000万元。
【2006-10-14】
桂冠电力(600236)预计三季报业绩增长60%左右
桂冠电力预计公司2006年前三季度的净利润与去年同期相比增长60%左右。业绩预增主要原因是水力发电机组装机容量较去年同期增加；火电发电量较去年同期增加，公司加强内部管理，有效降低发电成本。（张喜玉）
【2006-10-09】
桂冠电力(600236)将重新申报购买资产报告书
桂冠电力(600236）近日接到中国证监会的通知，同意公司撤回重大资产购买的申请文件。公司近期决定将向中国证监会重新申报修改后的重大购买资产报告书及相关申请文件。
据悉，此次重大资产购买系指，公司购买四川汇日电力有限公司、理县电力有限责任公司合计持有的茂县天龙湖电力有限公司100%的股权以及四川汇日电力有限公司对茂县天龙湖电力有限公司的债权和尚未进入天龙湖公司的天龙湖水电站在建和后续建设将形成的资产。其中四川汇日电力有限公司持有天龙湖电力99.67%股权以及8197万元债权；理县电力有限责任公司持有其0.33%的股权。
桂冠电力已经分别于2004年12月22日和2005年5月30日与上述公司签署股权转让协议以及补充协议等。
【2008-05-27】
桂冠电力(600236)全力做好灾后复产工作
桂冠电力表示，受强烈地震影响，公司所属茂县天龙湖电力有限公司（装机180MW）和茂县金龙潭电力有限公司（装机180MW）积极开展生产恢复工作。经过紧张抢修，5月24日，天龙湖水电站通过天川线经川主寺变电站顺利实现向黄龙机场及松潘地区供电；金龙潭水电站正在积极做好恢复发电前的准备工作。
【2008-05-20】
桂冠电力(600236)在地震中损失约3000万 无人员伤亡
全景网5月19日讯 桂冠电力（600236）今日晚间披露，经核实，广西桂冠电力股份有限公司位于四川汶川地震灾区的茂县天龙湖电力有限公司、茂县金龙潭电力有限公司人员安全；经现场对设备及厂房进行初步勘查，预估直接经济损失在人民币3000万元左右。正在检查的引水系统待核实情况后予以公告。（
【2008-03-14】
桂冠电力(600236)推出定向增发预案
向控股股东发行2亿股，同时支付11.87亿元现金，购买岩滩电站股权
桂冠电力(600236)今日发布了2007年年度报告，显示公司2007年度电量总体呈增长态势，但电量结构有所调整，主营业务收入和利润水平继续保持了平稳增长。公司同时还发布了关于非公开发行股票的预案，拟向特定对象———控股股东中国大唐集团公司定向发行2亿股A股股票，同时再支付11.87亿元现金，用于购买大唐集团持有的岩滩电站70%的股权，涉及金额36亿元左右。值得注意的是，定向增发价为12.3元/股，而昨天该股收盘价为12.11元。
据悉，作为中国大唐集团公司及桂冠电力在股改中承诺的具体兑现，本次定向发行股票的发行对象仅为中国大唐集团公司，购买目标资产采取公司向大唐集团发行股票与支付现金相结合的方式，其中支付现金的金额约为目标资产总价值的三分之一,即约11.87亿元（最终支付现金金额将根据国务院国资委备案的评估结果进行调整）。定价基准日为本次定向增发的首次董事会决议公告日2008年1月3日，发行价格定为12.3元/股，即定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价，最终发行价格尚需公司股东大会批准。
另外，大唐集团的锁定期安排为自本次发行结束之日起36个月内不得转让。公司在本次向特定对象发行股票实施前滚存的未分配利润，将由本次发行完成后的新老股东共享。
公司董事会还审议通过了《关于拟投资兴建大化水电站扩建工程项目的议案》、《关于拟投资兴建合山2X600MW级机组上大压小工程项目的议案》和《关于拟增加北部湾银行持股比例的议案》。根据公司发展战略及上述投资项目的议案，公司2008年拟新增融资额度为72亿元。
大化水电站扩建工程项目的装机容量为1×110MW，总计增发电量3.07亿kW.h，工程静态投资为62558万元、动态投资为66198万元（按2007年上半年价格水平测算），当上网电价达0.357元/kW.h时相应的资本金财务内部收益率为9.55%；项目建设总工期18个月，计划2008年8月核准开工，2009年建成投产。
合山2X600MW级机组上大压小工程项目，是根据国家“上大压小、节能减排”的政策，在大唐桂冠合山发电有限公司原地建设两台60万千瓦级超临界或超超临界燃煤机组。按2006年价格水平测算，工程静态投资为419702万元，动态总投资为439416万元，当上网电价为0.30316元/(kW.h)时，相应的资本金财务内部收益率为10.44％；项目建设总工期30个月，计划2008年6月核准开工，2010年全部建成投产。
公司表示，上述投资建设项目符合国家产业政策和电力产业的发展方向，能够改善现有机组结构，降低单位供电成本和环境污染，提高能源利用率、平均单机容量和整体经济效益。另外，增加在北部湾银行持股比例的议案拟将公司的持股比例由9%增加至15%、持股份额由1.8亿股增加至3亿股、总出资额由3.6亿元增加至6亿元。
【2008-03-14】
桂冠电力(600236)定向增发购集团水电资产
桂冠电力每股收益0.239元
定向增发购集团水电资产
桂冠电力（600236）今日发布年报，公司2007年基本每股收益0.239元，拟按每10股派现金红利1.2元（含税）进行分配。此外，公司拟向大股东定向增发，购买大股东岩滩水电公司股权。
水火电力结构得以调整
公司2007年年报显示，2007年营业收入3,361,781,273.00元，同比增长3.43％；归属于上市公司股东的净利润334,439,178.02元，增长8.62％。
年报显示，报告期内，公司总装机容量为278.3万千瓦。2007年公司完成上网电量为134.67亿千瓦时，其中火电46.60亿千瓦时；水电88.07亿千瓦时。公司电量总体呈增长态势,但电量结构有所调整：水电上网电量总体增长，火电上网电量同比减少29.74%。
公司预计，2008年，广西区内火电有大量装机的产能进入释放期，广西区内电力市场总体上供大于求，电力营销竞争进一步加剧；由于全国电煤价格普遍上涨，火电企业的燃煤采购和储备将遇到更多困难，发电成本也将大幅增加，火电经营难度加大。
定向增发购集团水电资产
今日，桂冠电力发布“定向增发报告书（草案）”，向第一大股东大唐集团定向发行股票与支付现金相结合的方式，购买大唐集团持有的大唐岩滩水力发电有限责任公司70%的股权。其中，股票发行价格为12.30元/股，本次股票发行数量为20,000万股，支付现金金额118,747.66万元。
截至2007年12月31日，大唐集团持有公司47.59%的股权，为公司第一大股东。本次购买资产完成后，大唐集团持有公司的股权比例将由47.59%提高到54.08%。
此外，公司董事会决议通过系列投资案：拟投资兴建大化水电站扩建工程项目，在原有的大化水电站进行扩建工程，装机容量为1×110MW；拟投资兴建合山2X600MW级机组上大压小工程项目，根据国家上大压小、节能减排的政策，合山公司在合山发电厂原地建设两台60万千瓦级超临界或超超临界燃煤机组。
此外，拟增加在北部湾银行的持股比例，持股比例由9%增加至15%，持股份额由1.8亿股增加至3亿股，总出资额由3.6亿元增加至6亿元。
【2008-01-15】
桂冠电力(600236)方案可能小幅度调整
岩滩电站收购报告春节后出台
1月3日，桂冠电力（600236）公告了在股改中承诺的收购岩滩电站的相关方案。而公司相关人士昨日向记者介绍，目前，对新资产的评估、审计尚未完成，所以尚不知道对公司的利润能提供多大的支持。“收购方案大的框架应不会变，在小的方面应会有一些调整。报告书应该会在年后出来。”
该收购方案公告后，桂冠电力经历两个涨停，最高摸至15.50元，此后一路回调，截至昨日收盘，其价格为14.24元。与此同时，一种悲观的论调同时出现，市场上有观点认为，新资产的注入对于公司业绩并没有大的提升作用。
对此，行业分析师认为，虽然收购总价让市场难以承受，但从每千瓦装机收购价来算，尚算合理。而且，岩滩水电站是一份比较优良的资产，虽然短期内无法大幅提升公司业绩，但公司因此获得的成长空间更大。
“收购价格尚算合理”
“目前，市场对新资产的注入不太乐观，主要是被表面上显示出的数字所迷惑，其实，目前的收购价格应该是合理的。”分析师认为。
桂冠电力股改时，大股东中国大唐集团公司承诺，公司股改完成后，会通过定向增发将岩滩水力发电厂注入桂冠电力，并根据需要，逐步将龙滩水电的发电资产注入桂冠电力。
岩滩公司即岩滩水力发电厂，位于红水河中游，是红水河梯级开发的骨干电站之一，是集发电、防洪、航运等多功能于一体的特大型电站，目前拥有四台30.25万千瓦混流式水轮发电机组，合计总装机容量121万千瓦，年设计发电量56.6亿千瓦时，是目前大唐集团在役的最大水力发电厂。
为履行股改承诺，公司拟向控股股东中国大唐集团实施定向增发不少于1.3亿股，不超过2.5亿股股份，购置岩滩电站70%的股权，涉及金额36亿元左右。
“以目前的收购价来测算，公司收购该项资产的市净率远高于国电电力收购大渡河公司时的1.7倍市净率。”银河证券分析师邹序元表示，但这有历史原因。据称，岩滩水电在建设时成本比较低，净资产也比较低，反映到数字计算上，收购市净率就比较高。但从每千瓦装机收购价格来算，每千瓦才4000多元，与国电电力收购大渡河公司时价格差别不大。
据悉，2006年岩滩水电站净资产11.43亿元，净利润1598万元。
大唐集团的“水电平台”
“从长远来看，岩滩水电资产的注入，提高了大股东的持股比例，为下一步龙滩水电资产的注入打下了基础。”长城证券分析师张霖表示，正在建设的龙滩电站建设总装机为630万千瓦，目前一期已经完成，并开始发电，今年可能会注入到公司来。
“以目前正逐步调整的能源结构来看，水电的前景更加乐观，那时桂冠电力以仅次于长江电力的第二大水电公司的市场地位，公司股价将会超过现在的价格。”张霖称。
据了解，大唐集团在公司股权分置改革过程中明确承诺：大唐集团将桂冠电力定位为大唐集团在广西红水河流域的唯一水电运作平台，以桂冠电力为运作平台整合大唐集团在广西境内的水电资源。
“公司2007年的每股收益应该可以达到0.40元，按照行业平均市盈率来算，目前14元的价格应该是合理的。”邹序元表示，“目前岩滩的电价比较低，每千瓦时只0.133元，只是长江水电价格的一半左右。随着未来价格的提高，应该会给公司提供更大的利润。”
【2008-01-07】
桂冠电力(600236)新资产难提升业绩
大股东履行股改承诺，注入岩滩水电公司70%股权，分析师认为新资产难提升桂冠电力业绩
桂冠电力（600236）大股东中国大唐集团公司终于履行了股改承诺，将岩滩水力发电有限责任公司70%股权注入上市公司。消息公布后，桂冠电力的股价受到刺激，复牌后接连2天以涨停报收。虽然市场一致追捧，但是分析师认为由于电价较低，这一资产短期内对上市公司业绩提升的作用并不大。
在桂冠电力股改时，大股东中国大唐集团公司承诺，在股改完成后，会通过定向增发将岩滩水力发电厂注入桂冠电力，同时，根据需要，逐步将龙滩水电开发有限公司的发电资产注入桂冠电力。大唐集团表示，将桂冠电力定位为大唐集团在广西红水河流域的唯一水电运作平台，以桂冠电力为运作平台，整合大唐集团在广西境内的水电资源。
据了解，岩滩公司即岩滩水力发电厂，位于红水河中游，是红水河梯级开发的骨干电站之一，集发电、防洪、航运等多功能于一体的特大型电站，目前拥有四台30.25万千瓦混流式水轮发电机组，合计总装机容量121万千瓦，年设计发电量56.6亿千瓦时，是目前大唐集团在役的最大水力发电厂。
安信证券分析师张龙认为，由于电价很低，岩滩公司目前盈利能力很低。他表示，岩滩水电站由于历史原因造成其电价仅为0.133元/千瓦时，盈利能力较低，2006年岩滩水电站净资产11.43亿元、净利润1598万元，即使考虑到龙滩水电站蓄水之后发电量增加、未来电价上调等因素，此次收购对桂冠电力业绩提升仍比较小。不过张龙提到，从长远来看，此次收购将明确桂冠电力在集团中的定位，为未来收购龙滩水电站打下基础。
广发证券分析师谢军表示，目前岩滩水电站的电价很低，但今后还是有提价的可能。“现在提电价有一定的困难，但是不排除公司有这样的能力。”谢军还认为，岩滩资产注入可以提高大股东持股比例，为下次龙滩资产的注入提高了操作空间。桂冠电力的公告显示，此次由于只向大股东定向增发，按发行数量上限2.5亿股测算，大唐集团持有桂冠电力的股份比例将从47.59%增加到55.46%。谢军表示，大股东龙滩电站一期490万千瓦装机预计将在2009年全部投产，考虑到一次注入资产比较庞大，可能向其他投资者募集资金，这样大股东在保持控股权的前提下可操作的空间就比较大。
【2008-01-05】
桂冠电力拟参股北部湾银行
桂冠电力今日公告，公司拟3.6亿元参股北部湾银行，参股份额为1.8亿股，重组后占股比9％。
公告显示，广西自治区人民政府拟组建广西北部湾银行，北部湾银行由南宁市商业银行增资扩股后拟申请更名为广西北部湾银行，总股本为20亿元。
【2008-01-03】
桂冠电力拟向控股股东定向增发不超过2.5亿股
桂冠电力今日公告，拟向控股股东中国大唐集团公司实施定向增发不少于1.3亿股、不超过2.5亿股，购置36亿元左右资产。
【2007-12-27】
桂冠电力(600236):重组破晓
桂冠电力(600236.SH)重组终于迎来破晓曙光。
12月25日，大唐集团广西分公司于南宁正式成立，旗下运营3家企业:龙滩水电开发有限公司、广西桂冠电力股份有限公司(以下简称桂冠电力)和大唐岩滩水力发电有限责任公司。公司下辖水电厂11个，火电厂1个，总资产482亿元。新公司党组书记、总经理由桂冠电力总经理戴波担纲，戴的另一职位是龙滩公司总经理。
桂冠电力于25日发布公告称，将于2008年1月8号召开股东大会，审议更换董事的议案，现任大唐集团计划与投融资部主任方庆海将顶替现任董事陈咏辉出任新董事职位。
"人事上的变动和组织上的重组，是大唐水电资源整合的开始。"长城证券分析员张霖称，桂冠电力将会成为大唐广西水电资源整合平台。
2006年桂冠电力股权分置改革，大唐集团在其中占据47.59%的股权，高出第二大股东广西投资集团公司30.36%。大唐电力公司其时承诺，将把大唐旗下的岩滩水电站及龙滩水电站的资产注入到桂冠电力中，前者的定向增发注入工作争取2007年完成。
如若两者注入，合计近300亿的资产。
桂冠电力证券部人士表示，应该是先岩滩注入，等龙滩建完后再进入。他说，岩滩资产注入工作目前正在等待证监会审核，"现在公司上下正在全力冲刺这个事情。"
2007年11月23日，桂冠电力股票及转债正式停牌，大唐集团履行股改承诺工作进入具体实施阶段。
"证监会一批准，我们就可以召开股东大会讨论资产注入的初步方案，然后就可以复牌。"该证券人士表示，岩滩注入会是整体注入的概念，"包括移民安置、大坝资产收购等支出成本都会做考虑。"
"龙滩水电站上网电价为每千瓦时0.307元，广西省标杆电价0.3618 元/千瓦，目前岩滩电站的上网电价仅有0.133元/千瓦时，还处在一个低值范围"。国信证券分析师徐颖真较看好岩滩电站注入后桂冠电力的股权分配收益。"电价若如预期提高0.02-0.03元/千瓦时，则可为公司带来净利润1.2亿元左右。而考虑到2008年岩滩收购后带来的增厚，预计每股收益在0.52元。"
张霖表示，岩滩的注入，会增加桂冠电力的现金流，同时延展桂冠电力融资渠道，包括岩滩二期等桂冠电力的主业扩张会加速。
事实上，大唐集团已把桂冠电力作为其在广西境内水电资源运作的整合平台。大唐集团总经理翟若愚曾表示，广西分公司将"统一规划和实施集团公司在桂企业的资产整合，充分发挥上市公司优势，盘活集团公司在桂资产"。
【2007-12-17】
桂冠电力(600236)拟4450万受让水电公司
桂冠电力(600236)拟以4450万元受让福建省集兴龙湘水电有限公司，该出资额占注册资本的100%。转让后，该公司将持有水电公司100%股权。桂冠电力称，通过此次收购，公司将拥有大樟溪流域上游3个梯级电站(总装机容量为12.4万千瓦)的开发权、设计成果以及相关的政府批文。
另外，该公司关于拟与澳大利亚瑞丰可再生能源有限公司签订合作开发可再生能源项目意向书的议案也获得通过。但目前双方尚无具体的项目安排。
【2007-11-23】
桂冠电力(600236)论证重大事项
桂冠电力今日公告称，公司因重大事项有待公告，并将在本公告刊登后五个工作日内向相关部门进行政策咨询及方案论证，有关事项尚存在不确定性，特申请公司股票、转债自今日起停牌，同日转债停止转股。
【2007-10-19】
桂冠电力(600236)辟谣整体上市
桂冠电力称，上述报道文章列示的名单中包括了其控股股东大唐集团。针对上述报道，澄清如下：公司股权分置改革承诺不变。经向大唐集团书面征询，其表示三个月内无整体上市计划。此外，公司没有应披露而未披露的信息。
【2007-08-29】
桂冠电力(600236)放弃优先受让子公司股权
桂冠电力(600236)今日表示，因目前公司已持有控股子公司大唐桂冠合山发电公司60%股权，电源结构已趋合理，故同意合山发电其他股东股权转让意向，并且同意公司放弃该股东拟转让的20%股权的优先受让权。
【2007-08-01】
桂冠电力(600236)诉请返还1亿投资款
桂冠电力（600236）今日公告，公司已对广西泳臣房地产开发公司违约行为提起诉讼，请法院判令返还已付投资款11050万元及利息1416.75万元。
桂冠电力表示，诉讼可能给公司本年度利润带来影响。
2003年3月12日，桂冠电力通过委托定向开发形式，与广西泳臣房地产开发公司签订《基地定向开发建设协议书》，委托其建设办公楼。2005年3月30日，鉴于当时房地产开发形势，双方又签订了《基地定向开发建设补充协议书》。2006年8月11日，桂冠电力董事会审议通过《关于调整公司办公综合楼建设方案的议案》，同意办公综合楼调整建设方案，建设面积由30000平方米调整到45955平方米，建设费用由建筑面积2500元/平方米调整到4350元/平方米，工程建设总费用调整为23040.425万元。
桂冠电力指出，泳臣房地产开发公司存在工期延误、质量不合格以及违反抵押禁止义务等多处严重违约行为，已构成根本违约；并擅自将土地使用权证抵押给南宁市商业银行，根本违反双方合同约定，严重损害了公司的合法权益。
桂冠电力因此于7月31日就泳臣房地产开发公司违约行为依法向南宁市中院提起诉讼，请求法院判令解除双方于2003年签订的《基地定向开发建设协议书》以及于2005年签订的《基地定向开发建设补充协议书》，判令其返还已付投资款11050万元及利息1416.75万元，判令其双倍返还定金100万元。
【2007-04-27】
桂冠电力(600236)携27亿赴川收购水电站
桂冠电力以27.36亿元收购地处四川的两座净资产合计3.06亿元的水电站，标志着它正式实施跨出广西的发展战略。桂冠电力今天刊登的公告说，这一重大购买资产的申请已经获得中国证监会核准。
桂冠电力27.36亿元的收购价，远远高于所购买的天龙湖水电站和金龙潭水电站9.88亿元建造成本。不仅如此，两座水电站对应的天龙湖公司和金龙潭公司在桂冠电力购买时点的净资产账面值仅为3.06亿元，而桂冠电力付出的对应交易价款为20.6亿元，高溢价相当明显。
桂冠电力表示，这一重大购买资产所需的27.36亿元资金，除以银行贷款解决21.8亿元外，其余以桂冠电力自有资金解决。
天龙湖水电站总装机容量18万千瓦，全部3台机组已分别于2004年7月和9月并网发电。2005年，天龙湖电站销售电量7.1319亿千瓦时。2006年1月至9月，天龙湖电站销售电量4.7448亿千瓦时。根据天职孜信会计师事务所有限责任公司出具的审计报告，天龙湖公司2006年1月至9月的净利润为5646.95万元。桂冠电力表示，从签订天龙湖股权收购协议的时点上看，收购天龙湖水电站单位装机容量的收购成本为7683元/KW。
金龙潭水电站总装机容量18万千瓦，全部3台机组于2006年1月、2月并网发电。2006年1月至9月，金龙潭电站销售电量3.2783亿千瓦时。根据天职孜信会计师事务所有限责任公司出具的审计报告，金龙潭公司2006年1月至9月的净利润为3748.19万元。桂冠电力表示，从签订《金龙潭股权协议》的时点上看，收购金龙潭水电站的单位装机容量的收购成本为7517元/KW。
桂冠电力表示，四川有着得天独厚的水能资源，全省水能资源技术可开发量为1.2亿千瓦，年发电量达到5900亿千瓦时，占全国技术可开发量的27%左右，四川省政府也已经将发展水电确定为支柱产业。在完成对天龙湖水电站和金龙潭水电站收购项目后，公司还将在四川继续寻找新的收购机会，这是公司在广西水电资源开发空间日趋萎缩时，持续发展水电产业的重要战略举措。
【2007-03-13】
桂冠电力(600236)受让福建安丰水电站
桂冠电力（600236）拟以4000万元受让福建安丰水电站有限公司3000万元出资额，该出资额占福建安丰水电站有限公司100％股权。
【2006-11-23】
桂冠电力称大股东正做电价方面工作 尚未进入
朱亮：请问桂冠电力（600236）公司什么启动定向增发？
贵公司大股东大唐股改时承诺将公司作为红水河流域唯一水电运作平台，于2006年底启动定向增发，将岩滩电站注入公司，并且逐年将龙滩资产注入，请问公司，现已临近年底，上述工作进展如何，资产注入何时启动？另外公司大股东大唐要进行IPO首发是否对上述工作有影响，请公司给与明确答复？
广西桂冠电力股份有限公司电话回复，内容如下：
1、目前大股东正在做电价方面的工作，还未进入到股份公司。
2、这个对公司基本没什么影响。
（2006-11-23）
【2006-10-30】
桂冠电力对广西火炬公司进行清算
桂冠电力（600236）日前召开的董事会会议以全票通过了对子公司广西火炬高科技有限责任公司进行清算解散处理。桂冠电力表示，广西火炬经营效益不理想，经营状况已难以为继。广西火炬由桂冠电力和广西火炬高技术发展公司共同出资组建，桂冠电力以出资额享有该公司60％的权益。广西火炬成立时注册资金为2000万元，2002年同比例减资至1000万元。
【2006-10-14】
桂冠电力(600236)预计三季报业绩增长60%左右
桂冠电力预计公司2006年前三季度的净利润与去年同期相比增长60%左右。业绩预增主要原因是水力发电机组装机容量较去年同期增加；火电发电量较去年同期增加，公司加强内部管理，有效降低发电成本。（张喜玉）
【2006-10-09】
桂冠电力(600236)将重新申报购买资产报告书
桂冠电力(600236）近日接到中国证监会的通知，同意公司撤回重大资产购买的申请文件。公司近期决定将向中国证监会重新申报修改后的重大购买资产报告书及相关申请文件。
据悉，此次重大资产购买系指，公司购买四川汇日电力有限公司、理县电力有限责任公司合计持有的茂县天龙湖电力有限公司100%的股权以及四川汇日电力有限公司对茂县天龙湖电力有限公司的债权和尚未进入天龙湖公司的天龙湖水电站在建和后续建设将形成的资产。其中四川汇日电力有限公司持有天龙湖电力99.67%股权以及8197万元债权；理县电力有限责任公司持有其0.33%的股权。
桂冠电力已经分别于2004年12月22日和2005年5月30日与上述公司签署股权转让协议以及补充协议等。
