☆相关报道☆ ◇港澳资讯030002 更新日期：2008-05-27◇ 灵通V3.0
【2008-04-02】
今日是五粮YGC1认购权证的最后行权日。深交所昨日再度通知要求会员单位督促该认购权证持有人及时行权。
据统计，截至第四个行权日（4月1日）结束，五粮YGC1认购权证的行权比例为97%，尚有约3%的权证持有人未申报行权。
上述通知说，由于今日是五粮YGC1认购权证的最后行权日，深交所提请各会员单位认真落实该所要求，通过各种有效形式联系五粮YGC1认购权证的持有人，特别是长期不交易的持有人，切实引导、提醒持有人及时参与行权，避免由于错过行权期而遭受不必要损失。
【2008-04-01】
五粮YGC1和五粮YGP1的行权期为其存续期内的最后5个交易日，即2008年3月27日（星期四）至2008年4月2日（星期三）期间的交易日。目前，五粮液权证已经停止交易进入行权期。投资者行权的最后时点为明天（4月2日）15时，过时再申请行权则视为无效。那么，如今仍持有五粮YGC1或五粮YGP1的投资者，在这最后的两个行权日内，应该如何操作呢？
首先，五粮YGC1处于深度价内，对其行权相当于以较低的价格买入五粮液股票。因此，对于仍持有五粮YGC1的投资者来说，应于明日收盘前及时行权，千万不要忘记行权。
具体来说，五粮YGC1经除权除息调整后的行权价格为4.898元，行权比例为1：1.402，意即持有一份五粮YGC1，则有权以4.898元的价格向大股东宜宾市国资公司购买1.402股五粮液股票。按五粮液于3月31日的收盘价24.20元计算，投资者对一份五粮YGC1行权，相当于获利（24.20-4.898）×1.402= 27.06元。
需要注意的是，投资者的账户中，必需保证有足够的金额可以行权。以持有一手五粮YGC1为例，行权时账户里的闲置资金至少应有：100×4.898×1.402= 686.70元（不计行权费用），以保证能够以行权价购入1.402手五粮液，否则会导致行权失败。行权成功之后，投资者将于T+1日收到行权所得的股票。
五粮YGP1与五粮YGC1则大为不同，五粮YGP1处于深度价外，行权相当于以较低价格卖出五粮液，只会加大投资者的损失。因此，提醒仍持有五粮YGP1的投资者切莫对其行权。
五粮YGP1经除权除息调整后的行权价格为5.627元，行权比例与五粮YGC1相同，亦为1：1.402。对一份五粮YGP1行权，相当于行权日以5.627元的价格向大股东宜宾市国资公司出售1.402股五粮液股票。同样按照五粮液3月31日的收盘价24.20元计算，投资者对一份五粮YGP1行权，相当于亏损（24.20-5.627）×1.402= 26.04元。
实际上，为了防止投资者对五粮YGP1误行权带来不必要的损失，行权方式将全部采用手工方式，即投资者不能通过深圳证券交易所的交易系统直接进行行权。如投资者需要行权，需要直接与宜宾五粮液公司联系，在公司向投资者充分揭示风险后再由投资者决定是否行权。
【2008-02-29】
近日，深交所发布通知，从3月3日至3月26日，对“五粮YGP1”权证实施涨幅限制，不实行跌幅限制。
3月26日是“五粮YGP1”最后一个交易日。截至昨日收市，该权证收盘价为1.283元。鉴于该权证根据Black-Scholes模型计算的理论价值为0，为防范市场风险，深交所对“五粮YGP1”实施重点监控和风险控制措施。
深交所从3月3日至3月26日，对“五粮YGP1”实行价格涨幅限制，不实行跌幅限制。当“五粮YGP1”前收盘价格在0.100元以上（含0.100元）的交易日，价格涨幅比例为10%；当“五粮YGP1”前收盘价格在0.010元至0.100元（含0.010元，不含0.100元）的交易日，价格涨幅比例为20%；当“五粮YGP1”前收盘价格低于0.010元（不含0.010元）的交易日，价格涨幅比例为50%。
深交所表示，对“五粮YGP1”权证交易实施重点监控，对出现重大异常交易情况的账户，将根据有关规定实施限制交易，并上报中国证监会查处。
【2008-02-26】
五粮液（000858）公告，鉴于“030002五粮YGC1”认购权证和“038004五粮YGP1”认沽权证的到期日临近，受权证发行人宜宾市国有资产经营有限公司委托，公司特提请投资者关注“五粮YGC1”认购权证和“五粮YGP1”认沽权证行权的有关事项和投资风险。
根据有关规定，权证存续期满前5个交易日，权证终止交易。“五粮YGC1”认购权证和“五粮YGP1”认沽权证存续期内的最后一个交易日为2008年3月26日，从2008年3月27日起终止交易。
此公告前一交易日，五粮液的收盘价格为35.10元，"五粮YGC1"认购权证的行权价格为4.898元/股，经除权除息调整后的行权比例为1：1.402，因此，“五粮YGC1”认购权证的内在价值为42.34元；“五粮YGP1”认沽权证的行权价格为5.627元/股，经除权除息调整后的行权比例也为1：1.402，因此，“五粮YGP1”认沽权证的内在价值为0.000元。（林喆）
【2007-12-26】
权证一级交易商广发证券郭勇
自11月五粮液正股回调以来，其认购权证五粮YGC1的价格就经常高于正股，以12月25日收市价为例，五粮液收于45.22元，而五粮YGC1的收盘价格为47.31元，权证价格已经高于正股价格近2元。过去烟台万华的认购权证万华HXB1也曾经接连出现权证价格高于正股价格的现象，本栏已在4月份分析过其中原因，就是因为权证的行权比例不是通常的1:1而是1:1.402，即拥有1000份五粮YGC1可以行权买到1402股五粮液正股。当权证进入深度价内状态的时候，由于权证价格过高，而杠杆比率太低，有的投资者倾向直接买入正股，结果造成当正股上升，该权证的涨幅没有跟上有效杠杆所要求的幅度，就很容易出现负溢价，周二该权证的溢价率为-14.54%。
一般情况下，权证的溢价应该是正数，代表投资者选择权证替代股票投资所要付出的额外代价，如果溢价率指标呈现负溢价，反映出该权证处于折价交易状态，这与封闭式基金多半会呈现折价交易的道理是一样的，因为封闭式基金不能马上清盘兑现。虽然负溢价意味着在没有交易费用和假设股价维持没有涨跌的情况下，行权总成本（行权价＋经调整的权证价格）低于正股市价，行权有一定的套利空间，但由于该权证是欧式权证，不可以立即行使，投资者需要面临一定的风险。
然而，从投资的角度看，负溢价的积累好比压缩弹簧，当压缩到一定的程度就会反弹，不合理的最终会被市场修正,尤其是随着五粮YGC1越来越接近到期日，出现的机会就越大。笔者所说的修正，严格来讲是溢价率回复到接近0，所以，理论上既可以是权证补涨，也可能是正股下跌，或者兼而有之。因此，目前五粮YGC1（还有其他几只钢铁股的认购权证）出现跑输正股和负溢价的情况，既反映出市场的谨慎心态，同时，也在提示机会，一旦正股上涨趋势确立，权证将发挥投资杠杆的效果。
【2007-04-14】
权证市场在经历数周低迷之后，本周明显回暖，成交量激增。认购证全线上涨，且大多数认购证涨幅明显，平均涨幅高达14.14％。
在五粮液大幅上涨带动下，五粮YGC1本周涨幅高达52.62％，居认购证涨幅榜首，再次演绎权证市场暴富神话。从市场估值水平来看，除云化CWB1外，其余认购证估值水平均较为合理。尤其是前期持续出现负溢价的五粮YGC1、伊利CWB1和万华HXB1，由于本周权证大涨，远高于正股的涨幅，这三只权证的折价水平大幅下降。本周这些负溢价认购证折价水平大幅下降，估值水平趋于合理，也反映出权证市场投资者更趋理性。
认沽证本周延续反弹势头，七成认沽证涨幅超过10％，平均涨幅为11.50％。目前认沽证整体估值过高，价值回归是必然之路。即使中途出现大涨，也不过是昙花一现。认沽证风险极大，普通投资者还是不要参与为好。
（平安证券衍生产品部 张俊杰）
【2006-05-11】
权证市场炒作的重点开始从认购权证转向认沽权证。昨日，在五粮液认沽权证的带领下，沪深两市的12只认沽权证只有万华HXP1出现下跌，其余全部大幅上涨。与此相比，8只认购权证的走势要逊色不少。
五粮液权证仍然是权证市场中最耀眼的明星。但与以前不同，昨日五粮液的认沽权证的涨幅反超了认购权证。五粮YGP1收盘报于2.270元，全天上涨幅度达到了39.61％，而五粮YGC1全天最高涨幅也只有15％左右，尾盘更是出现大幅跳水，收盘时仅微弱上涨0.41％。
五粮液正股的走势也许能说明部分原因。昨日G五粮液在停牌一小时开盘后，高开低走，全日股价逐级下滑，最终收于12.66元，下跌1.09％。从与股价的相关性来看，五粮液认购权证下跌而认沽权证上涨属于正常现象。
但是，如果仔细考察两只五粮液权证的价格和走势，又有很多不合理之处。
首先，五粮液认购权证的绝对价格虽然高达7元以上，但由于正股近阶段涨幅巨大，因此溢价率并不高，而五粮液认沽权证虽然绝对价格只有2元多，但事实上其内在价值早已为0，目前的溢价率高得惊人，昨日的大幅上涨并没有合理依据。
其次，五粮液认沽权证昨日的涨幅基本在开盘一小时内就已经奠定，而正股的下跌则主要在尾盘时发生，也就是说，认沽权证的上涨与正股的下跌并不同步，其中的关联程度也就大打折扣。
因此，市场人士认为，五粮液权证，尤其是认沽权证目前的炒作痕迹非常严重，不排除部分资金在正股和权证之间套做获利的可能。
除了五粮液认沽权证之外，其它认沽权证昨日的涨幅也都不俗。原水、沪机场、招行、深能源、万科等认沽权证涨幅都在10％以上。唯一下跌的认沽权证是万华HXP1，尾盘半小时的跳水使其收盘下跌了9.73％，
总体而言，权证与正股的相关性正在加强。昨日上涨幅度较大的认沽权证，其正股都出现了回调。但是，大部分权证还存在较大幅度的溢价，因此，专家认为，权证市场还有待理性回归。
【2006-04-07】
在五粮液认购权证连续上涨带动下,权证市场昨日迎来久违的全线普涨。
五粮液认购权证昨日自开盘后一路上涨,最终收于2.28元,当日涨幅达到24.8%,连续两个交易日累计涨幅达45%。受此影响,已上市的14只权证全线收红。与此同时,随着近期市场的活跃,沉寂已久的券商创设活动也重新启动。4月5日和6日,券商累计创设包钢认购权证3400万份。
业内人士认为,五粮液认购权证的大幅上涨,主要来自于正股上涨的推动。另外,五粮液权证规模适中,期限长达两年,现在又暂没有创设机制,也容易受到投机资金的追捧。
权证市场的活跃也为邯钢权证的上市创造了良好的条件。今日,9.257亿份邯钢认购权证将登陆上海市场。据测算,该权证开盘参考价为0.646元。
海通证券研究员杨海成认为,在股改过程中,宝钢集团及下属子公司突然现身邯郸钢铁十大流通股名单,给市场带来想像空间。涉及到收购的股票,其波动率肯定会加大,未来一旦出现并购,邯钢权证本身的理论价值也会大幅提升。(记者 李剑锋)
【2006-04-07】
正股与权证联袂"起舞"，"涨停板敢死队"现身---
本报讯 昨日，深沪两市Ａ股走势出现分化：深市继续加速走高，沪市则在创出新高后出现调整。两市当日成交合计３６５亿元，创出自去年８月１８日以来的天量。
值得关注的是，五粮液正股和权证高挂红盘，成为昨日盘中一道亮丽的风景线。
行情显示，本月初刚刚上市的五粮液权证近期持续受到市场热捧。昨日，认购权证五粮ＹＧＣ１大涨２４．７９％，认沽权证五粮ＹＧＰ１也大涨了１６．４５％，五粮液正股则上涨了７．６５％。这两只权证昨日成交量也明显增加，分别达到１１．３９亿元和１０．８９亿元，合计较前日增加近１４亿元。
交易所公开信息显示，在天一证券广州林和西路营业部、国信证券深圳红岭中路营业部、西南证券杭州庆春东路营业部等席位上，五粮液权证交投活跃。在认购及认沽权证交易最大的五个席位中，这三家营业部均榜上有名。三家营业部买入及卖出金额合计约３．５亿元。在这两只权证的带动下，近期持续低迷的权证市场昨日全面收红。
【2006-04-04】
蝶式权证上市第一日首次出现一涨一跌的背离走势，叩开权证投资的理性之门。
“G五粮液(资讯 行情 论坛)(000858.SZ)正股的长期投资价值在市场中几乎没有分歧，成为促使其认购、认沽权证上市首日涨跌互现的主要原因。”东方证券衍生品研究员黄栋认为。
昨日，认购权证五粮液 Y GC1(030002.SZ)以1.73 元的涨停价格开盘，历经两波快速回调后逐步企稳，买盘也逐渐活跃，最终将权证价格再度推高，报收于1.502元，上涨68.95%，成交近5.83亿份。
而认沽权证五粮液YGP1(038004.SZ)表现则完全相反,早市高开于1.532元，略作上冲后即大幅下跌，20分钟下跌接近40%，此后全天五粮液YGP1震荡走低，收盘报0.993元，下跌25.17%，成交近4.46亿份。
“G五粮液昨日大幅上涨5.65%对权证投资者的判断也产生了一定的短期影响。”黄栋指出，“虽然蝶式权证的走势理论上本应背离，但是上市第一天就出现一涨一跌，这在重开权证之门的A股市场中尚属首例，体现投资者对权证的参与已经越来越趋于理性。”
如果参照1年期银行定期存款利率2.25%为无风险收益率，股价波动率取29.8%，那么按照五粮液两权证上市前一天G五粮液正股的收盘价，其认购权证的价值约为1.17元，认沽权证约为1.69元。
但是，昨日收盘的情形表明，主力资金对五粮液认购权证的偏好远远高于对其认沽权证的兴趣。
“这和权证的基本参数也有一定关系。”黄栋表示，“基于G五粮液的基本面预期，份额不超过3亿份、存续期为24个月的五粮液认购权证对机构的吸引力的确不小。”
对于权证板块的未来走势，分析人士认为由于权证的价值回归和加速扩容，长期趋势仍为整体下跌，但是短期还会维持一定的活跃度，特别是市值小、期限长的权证。包钢蝶式权证上市首日认沽权证勉强维持上涨也在一定程度上反映了这种趋势。因此，普通投资者对于权证的投资应该保持谨慎。
【2008-04-02】
今日是五粮YGC1认购权证的最后行权日。深交所昨日再度通知要求会员单位督促该认购权证持有人及时行权。
据统计，截至第四个行权日（4月1日）结束，五粮YGC1认购权证的行权比例为97%，尚有约3%的权证持有人未申报行权。
上述通知说，由于今日是五粮YGC1认购权证的最后行权日，深交所提请各会员单位认真落实该所要求，通过各种有效形式联系五粮YGC1认购权证的持有人，特别是长期不交易的持有人，切实引导、提醒持有人及时参与行权，避免由于错过行权期而遭受不必要损失。
【2008-04-01】
五粮YGC1和五粮YGP1的行权期为其存续期内的最后5个交易日，即2008年3月27日（星期四）至2008年4月2日（星期三）期间的交易日。目前，五粮液权证已经停止交易进入行权期。投资者行权的最后时点为明天（4月2日）15时，过时再申请行权则视为无效。那么，如今仍持有五粮YGC1或五粮YGP1的投资者，在这最后的两个行权日内，应该如何操作呢？
首先，五粮YGC1处于深度价内，对其行权相当于以较低的价格买入五粮液股票。因此，对于仍持有五粮YGC1的投资者来说，应于明日收盘前及时行权，千万不要忘记行权。
具体来说，五粮YGC1经除权除息调整后的行权价格为4.898元，行权比例为1：1.402，意即持有一份五粮YGC1，则有权以4.898元的价格向大股东宜宾市国资公司购买1.402股五粮液股票。按五粮液于3月31日的收盘价24.20元计算，投资者对一份五粮YGC1行权，相当于获利（24.20-4.898）×1.402= 27.06元。
需要注意的是，投资者的账户中，必需保证有足够的金额可以行权。以持有一手五粮YGC1为例，行权时账户里的闲置资金至少应有：100×4.898×1.402= 686.70元（不计行权费用），以保证能够以行权价购入1.402手五粮液，否则会导致行权失败。行权成功之后，投资者将于T+1日收到行权所得的股票。
五粮YGP1与五粮YGC1则大为不同，五粮YGP1处于深度价外，行权相当于以较低价格卖出五粮液，只会加大投资者的损失。因此，提醒仍持有五粮YGP1的投资者切莫对其行权。
五粮YGP1经除权除息调整后的行权价格为5.627元，行权比例与五粮YGC1相同，亦为1：1.402。对一份五粮YGP1行权，相当于行权日以5.627元的价格向大股东宜宾市国资公司出售1.402股五粮液股票。同样按照五粮液3月31日的收盘价24.20元计算，投资者对一份五粮YGP1行权，相当于亏损（24.20-5.627）×1.402= 26.04元。
实际上，为了防止投资者对五粮YGP1误行权带来不必要的损失，行权方式将全部采用手工方式，即投资者不能通过深圳证券交易所的交易系统直接进行行权。如投资者需要行权，需要直接与宜宾五粮液公司联系，在公司向投资者充分揭示风险后再由投资者决定是否行权。
【2008-02-29】
近日，深交所发布通知，从3月3日至3月26日，对“五粮YGP1”权证实施涨幅限制，不实行跌幅限制。
3月26日是“五粮YGP1”最后一个交易日。截至昨日收市，该权证收盘价为1.283元。鉴于该权证根据Black-Scholes模型计算的理论价值为0，为防范市场风险，深交所对“五粮YGP1”实施重点监控和风险控制措施。
深交所从3月3日至3月26日，对“五粮YGP1”实行价格涨幅限制，不实行跌幅限制。当“五粮YGP1”前收盘价格在0.100元以上（含0.100元）的交易日，价格涨幅比例为10%；当“五粮YGP1”前收盘价格在0.010元至0.100元（含0.010元，不含0.100元）的交易日，价格涨幅比例为20%；当“五粮YGP1”前收盘价格低于0.010元（不含0.010元）的交易日，价格涨幅比例为50%。
深交所表示，对“五粮YGP1”权证交易实施重点监控，对出现重大异常交易情况的账户，将根据有关规定实施限制交易，并上报中国证监会查处。
【2008-02-26】
五粮液（000858）公告，鉴于“030002五粮YGC1”认购权证和“038004五粮YGP1”认沽权证的到期日临近，受权证发行人宜宾市国有资产经营有限公司委托，公司特提请投资者关注“五粮YGC1”认购权证和“五粮YGP1”认沽权证行权的有关事项和投资风险。
根据有关规定，权证存续期满前5个交易日，权证终止交易。“五粮YGC1”认购权证和“五粮YGP1”认沽权证存续期内的最后一个交易日为2008年3月26日，从2008年3月27日起终止交易。
此公告前一交易日，五粮液的收盘价格为35.10元，"五粮YGC1"认购权证的行权价格为4.898元/股，经除权除息调整后的行权比例为1：1.402，因此，“五粮YGC1”认购权证的内在价值为42.34元；“五粮YGP1”认沽权证的行权价格为5.627元/股，经除权除息调整后的行权比例也为1：1.402，因此，“五粮YGP1”认沽权证的内在价值为0.000元。（林喆）
【2007-12-26】
权证一级交易商广发证券郭勇
自11月五粮液正股回调以来，其认购权证五粮YGC1的价格就经常高于正股，以12月25日收市价为例，五粮液收于45.22元，而五粮YGC1的收盘价格为47.31元，权证价格已经高于正股价格近2元。过去烟台万华的认购权证万华HXB1也曾经接连出现权证价格高于正股价格的现象，本栏已在4月份分析过其中原因，就是因为权证的行权比例不是通常的1:1而是1:1.402，即拥有1000份五粮YGC1可以行权买到1402股五粮液正股。当权证进入深度价内状态的时候，由于权证价格过高，而杠杆比率太低，有的投资者倾向直接买入正股，结果造成当正股上升，该权证的涨幅没有跟上有效杠杆所要求的幅度，就很容易出现负溢价，周二该权证的溢价率为-14.54%。
一般情况下，权证的溢价应该是正数，代表投资者选择权证替代股票投资所要付出的额外代价，如果溢价率指标呈现负溢价，反映出该权证处于折价交易状态，这与封闭式基金多半会呈现折价交易的道理是一样的，因为封闭式基金不能马上清盘兑现。虽然负溢价意味着在没有交易费用和假设股价维持没有涨跌的情况下，行权总成本（行权价＋经调整的权证价格）低于正股市价，行权有一定的套利空间，但由于该权证是欧式权证，不可以立即行使，投资者需要面临一定的风险。
然而，从投资的角度看，负溢价的积累好比压缩弹簧，当压缩到一定的程度就会反弹，不合理的最终会被市场修正,尤其是随着五粮YGC1越来越接近到期日，出现的机会就越大。笔者所说的修正，严格来讲是溢价率回复到接近0，所以，理论上既可以是权证补涨，也可能是正股下跌，或者兼而有之。因此，目前五粮YGC1（还有其他几只钢铁股的认购权证）出现跑输正股和负溢价的情况，既反映出市场的谨慎心态，同时，也在提示机会，一旦正股上涨趋势确立，权证将发挥投资杠杆的效果。
【2007-04-14】
权证市场在经历数周低迷之后，本周明显回暖，成交量激增。认购证全线上涨，且大多数认购证涨幅明显，平均涨幅高达14.14％。
在五粮液大幅上涨带动下，五粮YGC1本周涨幅高达52.62％，居认购证涨幅榜首，再次演绎权证市场暴富神话。从市场估值水平来看，除云化CWB1外，其余认购证估值水平均较为合理。尤其是前期持续出现负溢价的五粮YGC1、伊利CWB1和万华HXB1，由于本周权证大涨，远高于正股的涨幅，这三只权证的折价水平大幅下降。本周这些负溢价认购证折价水平大幅下降，估值水平趋于合理，也反映出权证市场投资者更趋理性。
认沽证本周延续反弹势头，七成认沽证涨幅超过10％，平均涨幅为11.50％。目前认沽证整体估值过高，价值回归是必然之路。即使中途出现大涨，也不过是昙花一现。认沽证风险极大，普通投资者还是不要参与为好。
（平安证券衍生产品部 张俊杰）
【2006-05-11】
权证市场炒作的重点开始从认购权证转向认沽权证。昨日，在五粮液认沽权证的带领下，沪深两市的12只认沽权证只有万华HXP1出现下跌，其余全部大幅上涨。与此相比，8只认购权证的走势要逊色不少。
五粮液权证仍然是权证市场中最耀眼的明星。但与以前不同，昨日五粮液的认沽权证的涨幅反超了认购权证。五粮YGP1收盘报于2.270元，全天上涨幅度达到了39.61％，而五粮YGC1全天最高涨幅也只有15％左右，尾盘更是出现大幅跳水，收盘时仅微弱上涨0.41％。
五粮液正股的走势也许能说明部分原因。昨日G五粮液在停牌一小时开盘后，高开低走，全日股价逐级下滑，最终收于12.66元，下跌1.09％。从与股价的相关性来看，五粮液认购权证下跌而认沽权证上涨属于正常现象。
但是，如果仔细考察两只五粮液权证的价格和走势，又有很多不合理之处。
首先，五粮液认购权证的绝对价格虽然高达7元以上，但由于正股近阶段涨幅巨大，因此溢价率并不高，而五粮液认沽权证虽然绝对价格只有2元多，但事实上其内在价值早已为0，目前的溢价率高得惊人，昨日的大幅上涨并没有合理依据。
其次，五粮液认沽权证昨日的涨幅基本在开盘一小时内就已经奠定，而正股的下跌则主要在尾盘时发生，也就是说，认沽权证的上涨与正股的下跌并不同步，其中的关联程度也就大打折扣。
因此，市场人士认为，五粮液权证，尤其是认沽权证目前的炒作痕迹非常严重，不排除部分资金在正股和权证之间套做获利的可能。
除了五粮液认沽权证之外，其它认沽权证昨日的涨幅也都不俗。原水、沪机场、招行、深能源、万科等认沽权证涨幅都在10％以上。唯一下跌的认沽权证是万华HXP1，尾盘半小时的跳水使其收盘下跌了9.73％，
总体而言，权证与正股的相关性正在加强。昨日上涨幅度较大的认沽权证，其正股都出现了回调。但是，大部分权证还存在较大幅度的溢价，因此，专家认为，权证市场还有待理性回归。
【2006-04-07】
在五粮液认购权证连续上涨带动下,权证市场昨日迎来久违的全线普涨。
五粮液认购权证昨日自开盘后一路上涨,最终收于2.28元,当日涨幅达到24.8%,连续两个交易日累计涨幅达45%。受此影响,已上市的14只权证全线收红。与此同时,随着近期市场的活跃,沉寂已久的券商创设活动也重新启动。4月5日和6日,券商累计创设包钢认购权证3400万份。
业内人士认为,五粮液认购权证的大幅上涨,主要来自于正股上涨的推动。另外,五粮液权证规模适中,期限长达两年,现在又暂没有创设机制,也容易受到投机资金的追捧。
权证市场的活跃也为邯钢权证的上市创造了良好的条件。今日,9.257亿份邯钢认购权证将登陆上海市场。据测算,该权证开盘参考价为0.646元。
海通证券研究员杨海成认为,在股改过程中,宝钢集团及下属子公司突然现身邯郸钢铁十大流通股名单,给市场带来想像空间。涉及到收购的股票,其波动率肯定会加大,未来一旦出现并购,邯钢权证本身的理论价值也会大幅提升。(记者 李剑锋)
【2006-04-07】
正股与权证联袂"起舞"，"涨停板敢死队"现身---
本报讯 昨日，深沪两市Ａ股走势出现分化：深市继续加速走高，沪市则在创出新高后出现调整。两市当日成交合计３６５亿元，创出自去年８月１８日以来的天量。
值得关注的是，五粮液正股和权证高挂红盘，成为昨日盘中一道亮丽的风景线。
行情显示，本月初刚刚上市的五粮液权证近期持续受到市场热捧。昨日，认购权证五粮ＹＧＣ１大涨２４．７９％，认沽权证五粮ＹＧＰ１也大涨了１６．４５％，五粮液正股则上涨了７．６５％。这两只权证昨日成交量也明显增加，分别达到１１．３９亿元和１０．８９亿元，合计较前日增加近１４亿元。
交易所公开信息显示，在天一证券广州林和西路营业部、国信证券深圳红岭中路营业部、西南证券杭州庆春东路营业部等席位上，五粮液权证交投活跃。在认购及认沽权证交易最大的五个席位中，这三家营业部均榜上有名。三家营业部买入及卖出金额合计约３．５亿元。在这两只权证的带动下，近期持续低迷的权证市场昨日全面收红。
【2006-04-04】
蝶式权证上市第一日首次出现一涨一跌的背离走势，叩开权证投资的理性之门。
“G五粮液(资讯 行情 论坛)(000858.SZ)正股的长期投资价值在市场中几乎没有分歧，成为促使其认购、认沽权证上市首日涨跌互现的主要原因。”东方证券衍生品研究员黄栋认为。
昨日，认购权证五粮液 Y GC1(030002.SZ)以1.73 元的涨停价格开盘，历经两波快速回调后逐步企稳，买盘也逐渐活跃，最终将权证价格再度推高，报收于1.502元，上涨68.95%，成交近5.83亿份。
而认沽权证五粮液YGP1(038004.SZ)表现则完全相反,早市高开于1.532元，略作上冲后即大幅下跌，20分钟下跌接近40%，此后全天五粮液YGP1震荡走低，收盘报0.993元，下跌25.17%，成交近4.46亿份。
“G五粮液昨日大幅上涨5.65%对权证投资者的判断也产生了一定的短期影响。”黄栋指出，“虽然蝶式权证的走势理论上本应背离，但是上市第一天就出现一涨一跌，这在重开权证之门的A股市场中尚属首例，体现投资者对权证的参与已经越来越趋于理性。”
如果参照1年期银行定期存款利率2.25%为无风险收益率，股价波动率取29.8%，那么按照五粮液两权证上市前一天G五粮液正股的收盘价，其认购权证的价值约为1.17元，认沽权证约为1.69元。
但是，昨日收盘的情形表明，主力资金对五粮液认购权证的偏好远远高于对其认沽权证的兴趣。
“这和权证的基本参数也有一定关系。”黄栋表示，“基于G五粮液的基本面预期，份额不超过3亿份、存续期为24个月的五粮液认购权证对机构的吸引力的确不小。”
对于权证板块的未来走势，分析人士认为由于权证的价值回归和加速扩容，长期趋势仍为整体下跌，但是短期还会维持一定的活跃度，特别是市值小、期限长的权证。包钢蝶式权证上市首日认沽权证勉强维持上涨也在一定程度上反映了这种趋势。因此，普通投资者对于权证的投资应该保持谨慎。
