☆行业分析☆ ◇港澳资讯900901 更新日期：2008-05-17◇ 灵通V4.0
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：电子设备与仪器制造
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜002058｜ 威尔泰 ｜ 0.62｜ 0.34｜ 2.43｜55｜ 0.27｜53｜1327.0｜ 1｜
｜000020｜ST华发A ｜ 2.83｜ 0.65｜ 3.68｜53｜ 0.42｜48｜1122.4｜ 2｜
｜000413｜ 宝石A ｜ 3.83｜ 0.90｜ 4.34｜51｜ 0.65｜40｜1055.4｜ 3｜
｜000727｜华东科技｜ 3.59｜ 2.65｜ 12.73｜27｜ 1.46｜29｜920.25｜ 4｜
｜600136｜ ST道博 ｜ 1.04｜ 0.66｜ 2.19｜56｜ 0.34｜52｜778.32｜ 5｜
｜600711｜ ST雄震 ｜ 0.79｜ 0.36｜ 2.92｜54｜ 0.16｜55｜495.80｜ 6｜
｜002139｜拓邦电子｜ 0.50｜ 0.18｜ 4.88｜45｜ 1.38｜31｜406.01｜ 7｜
｜000725｜京东方A ｜ 28.72｜ 6.90｜131.87｜ 1｜ 29.37｜ 1｜204.89｜ 8｜
｜600800｜SST磁卡 ｜ 5.52｜ 2.62｜ 17.05｜20｜ 0.62｜41｜181.69｜ 9｜
｜002161｜ 远望谷 ｜ 0.64｜ 0.16｜ 4.59｜48｜ 0.14｜56｜175.64｜10｜
｜600237｜铜峰电子｜ 4.00｜ 2.91｜ 16.97｜21｜ 1.58｜28｜161.80｜11｜
｜600207｜ ST安彩 ｜ 4.40｜ 2.64｜ 28.66｜ 9｜ 5.06｜ 7｜159.46｜12｜
｜000049｜德赛电池｜ 1.37｜ 0.64｜ 6.13｜39｜ 1.58｜27｜144.00｜13｜
｜000058｜*ST赛格 ｜ 7.85｜ 2.49｜ 16.05｜24｜ 0.71｜39｜136.69｜14｜
｜600707｜彩虹股份｜ 4.21｜ 2.48｜ 20.83｜17｜ 6.75｜ 4｜128.80｜15｜
｜002017｜东信和平｜ 1.18｜ 0.76｜ 7.22｜36｜ 1.75｜24｜109.39｜16｜
｜000068｜赛格三星｜ 8.97｜ 3.29｜ 34.30｜ 7｜ 6.38｜ 5｜106.61｜17｜
｜600203｜福日电子｜ 2.41｜ 1.15｜ 17.29｜19｜ 3.81｜13｜105.87｜18｜
｜600703｜S*ST天颐｜ 1.20｜ 0.59｜ 0.01｜58｜ 0.01｜57｜102.59｜19｜
｜002104｜恒宝股份｜ 1.96｜ 0.82｜ 6.22｜38｜ 0.87｜37｜101.01｜20｜
｜600651｜飞乐音响｜ 5.60｜ 5.60｜ 16.11｜23｜ 3.34｜16｜ 75.56｜21｜
｜600353｜旭光股份｜ 1.13｜ 0.70｜ 5.43｜43｜ 0.59｜44｜ 68.38｜22｜
｜600654｜飞乐股份｜ 7.55｜ 6.63｜ 21.68｜16｜ 3.64｜14｜ 66.77｜23｜
｜002137｜ 实益达 ｜ 1.33｜ 0.33｜ 11.01｜28｜ 1.84｜23｜ 48.62｜24｜
｜600271｜航天信息｜ 3.08｜ 1.95｜ 41.89｜ 5｜ 10.22｜ 3｜ 45.44｜25｜
｜002121｜科陆电子｜ 1.20｜ 0.55｜ 5.03｜44｜ 0.42｜49｜ 42.32｜26｜
｜002008｜大族激光｜ 3.80｜ 2.18｜ 24.45｜14｜ 3.83｜11｜ 32.64｜27｜
｜002197｜证通电子｜ 0.87｜ 0.22｜ 4.45｜49｜ 0.53｜45｜ 30.63｜28｜
｜002152｜广电运通｜ 1.43｜ 0.36｜ 15.00｜26｜ 2.57｜20｜ 29.67｜29｜
｜002049｜晶源电子｜ 0.90｜ 0.55｜ 4.72｜47｜ 0.62｜42｜ 29.66｜30｜
｜000988｜华工科技｜ 2.99｜ 1.86｜ 24.75｜13｜ 2.67｜19｜ 20.50｜31｜
｜000611｜时代科技｜ 2.48｜ 1.21｜ 8.51｜33｜ 0.59｜43｜ 14.11｜32｜
｜002138｜顺络电子｜ 0.94｜ 0.24｜ 6.04｜41｜ 0.49｜46｜ 10.95｜33｜
｜002199｜东晶电子｜ 0.62｜ 0.16｜ 4.42｜50｜ 0.44｜47｜ 10.88｜34｜
｜600330｜天通股份｜ 4.91｜ 3.49｜ 25.56｜12｜ 3.95｜10｜ 9.09｜35｜
｜000823｜超声电子｜ 4.40｜ 2.36｜ 30.35｜ 8｜ 5.46｜ 6｜ 7.20｜36｜
｜002141｜蓉胜超微｜ 0.81｜ 0.20｜ 4.87｜46｜ 1.59｜26｜ 5.01｜37｜
｜002134｜天津普林｜ 1.97｜ 0.50｜ 8.22｜34｜ 1.19｜32｜ 4.41｜38｜
｜002179｜中航光电｜ 1.19｜ 0.30｜ 15.96｜25｜ 2.24｜22｜ 1.51｜39｜
｜002055｜得润电子｜ 0.79｜ 0.37｜ 7.71｜35｜ 1.62｜25｜ 0.05｜40｜
｜002106｜莱宝高科｜ 2.54｜ 1.21｜ 17.83｜18｜ 1.04｜35｜ ｜41｜
｜000733｜振华科技｜ 3.58｜ 2.29｜ 28.46｜10｜ 3.81｜12｜ ｜42｜
｜600563｜法拉电子｜ 2.25｜ 1.24｜ 10.37｜29｜ 1.39｜30｜ ｜43｜
｜002222｜福晶科技｜ 1.90｜ 0.38｜ 6.44｜37｜ 0.38｜51｜ ｜44｜
｜002177｜御银股份｜ 0.75｜ 0.19｜ 6.11｜40｜ 0.78｜38｜ ｜45｜
｜002130｜沃尔核材｜ 0.54｜ 0.14｜ 5.64｜42｜ 0.89｜36｜ ｜46｜
｜600363｜联创光电｜ 3.71｜ 2.25｜ 16.84｜22｜ 2.44｜21｜ ｜47｜
｜600183｜生益科技｜ 9.57｜ 7.39｜ 47.44｜ 4｜ 11.29｜ 2｜ ｜48｜
｜002175｜广陆数测｜ 0.57｜ 0.14｜ 4.27｜52｜ 0.38｜50｜ ｜49｜
｜000050｜深天马Ａ｜ 3.83｜ 1.37｜ 50.09｜ 2｜ 3.46｜15｜ ｜50｜
｜600747｜大连控股｜ 10.64｜ 6.71｜ 27.64｜11｜ 1.06｜34｜ ｜51｜
｜600083｜*ST博信 ｜ 2.30｜ 1.75｜ 0.87｜57｜ 0.00｜58｜ ｜52｜
｜000532｜力合股份｜ 3.45｜ 2.82｜ 8.61｜32｜ 0.22｜54｜ ｜53｜
｜000636｜风华高科｜ 6.71｜ 5.21｜ 35.55｜ 6｜ 4.25｜ 9｜ ｜54｜
｜600184｜ 新华光 ｜ 1.05｜ 0.56｜ 9.53｜31｜ 1.06｜33｜ ｜55｜
｜000062｜深圳华强｜ 3.09｜ 1.67｜ 23.44｜15｜ 4.58｜ 8｜ ｜56｜
｜600602｜广电电子｜ 11.73｜ 5.27｜ 49.92｜ 3｜ 2.96｜18｜ ｜57｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000697｜咸阳偏转｜ 1.87｜ 1.11｜ 9.92｜30｜ 3.02｜17｜ ｜58｜
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｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 广电电子 ｜ 11.73｜ 5.27｜ 49.92｜ 3｜ 2.96｜18｜-420.9｜57｜
｜ 行业平均 ｜ 3.51｜ 1.80｜ 16.99｜ ｜ 2.66｜ ｜105.56｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ 234｜191.96｜193.79｜ ｜ 11.53｜ ｜-498.7｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 7｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截至日期】：2007-12-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600711｜ ST雄震 ｜ 0.79｜ 0.27｜ 3.02｜55｜ 0.38｜58｜ 14998｜ 1｜
｜600703｜S*ST天颐｜ 1.20｜ 0.59｜ ｜59｜ 0.01｜59｜506.26｜ 2｜
｜000020｜ST华发A ｜ 2.83｜ 0.65｜ 3.78｜52｜ 1.93｜49｜211.18｜ 3｜
｜000058｜*ST赛格 ｜ 7.85｜ 2.10｜ 16.44｜21｜ 7.11｜28｜195.85｜ 4｜
｜600747｜大连控股｜ 10.64｜ 6.71｜ 29.73｜10｜ 9.63｜22｜187.72｜ 5｜
｜600083｜*ST博信 ｜ 2.30｜ 1.36｜ 0.86｜58｜ 0.39｜57｜165.54｜ 6｜
｜002152｜广电运通｜ 1.43｜ 0.36｜ 16.14｜23｜ 7.81｜23｜156.90｜ 7｜
｜000725｜京东方A ｜ 28.72｜ 6.90｜133.81｜ 1｜ 111.70｜ 1｜139.02｜ 8｜
｜000413｜ 宝石A ｜ 3.83｜ 0.90｜ 4.34｜49｜ 2.28｜46｜116.41｜ 9｜
｜600602｜广电电子｜ 11.73｜ 5.27｜ 52.80｜ 2｜ 16.83｜13｜114.74｜10｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600651｜飞乐音响｜ 5.60｜ 5.60｜ 15.92｜24｜ 14.42｜17｜112.73｜11｜
｜002121｜科陆电子｜ 1.20｜ 0.30｜ 5.77｜39｜ 3.45｜39｜110.98｜12｜
｜000636｜风华高科｜ 6.71｜ 5.21｜ 36.59｜ 6｜ 19.33｜ 6｜108.55｜13｜
｜600800｜SST磁卡 ｜ 5.52｜ 2.62｜ 18.05｜18｜ 1.98｜48｜103.08｜14｜
｜600207｜ ST安彩 ｜ 4.40｜ 2.42｜ 30.00｜ 9｜ 17.27｜10｜102.51｜15｜
｜002008｜大族激光｜ 3.80｜ 2.18｜ 23.29｜15｜ 14.86｜16｜ 85.57｜16｜
｜002017｜东信和平｜ 1.18｜ 0.76｜ 6.23｜38｜ 7.72｜24｜ 84.04｜17｜
｜002236｜大华股份｜ 0.50｜ ｜ 3.79｜51｜ 4.05｜37｜ 79.66｜18｜
｜002177｜御银股份｜ 0.75｜ 0.15｜ 6.27｜37｜ 2.44｜44｜ 71.82｜19｜
｜002161｜ 远望谷 ｜ 0.64｜ 0.16｜ 4.79｜46｜ 1.52｜54｜ 65.42｜20｜
｜600363｜联创光电｜ 3.71｜ 2.25｜ 16.77｜20｜ 17.36｜ 9｜ 61.04｜21｜
｜002179｜中航光电｜ 1.19｜ 0.24｜ 15.77｜25｜ 6.14｜30｜ 46.94｜22｜
｜002104｜恒宝股份｜ 1.96｜ 0.49｜ 5.77｜40｜ 3.52｜38｜ 44.99｜23｜
｜000988｜华工科技｜ 2.99｜ 1.86｜ 23.53｜14｜ 10.03｜21｜ 38.27｜24｜
｜002058｜ 威尔泰 ｜ 0.62｜ 0.34｜ 2.19｜57｜ 1.16｜56｜ 36.77｜25｜
｜000611｜时代科技｜ 2.48｜ 1.21｜ 8.62｜33｜ 2.79｜42｜ 33.80｜26｜
｜002197｜证通电子｜ 0.87｜ 0.18｜ 5.09｜44｜ 2.47｜43｜ 31.83｜27｜
｜002137｜ 实益达 ｜ 1.33｜ 0.33｜ 9.01｜30｜ 12.03｜19｜ 31.69｜28｜
｜600271｜航天信息｜ 3.08｜ 1.95｜ 42.62｜ 5｜ 48.25｜ 2｜ 31.62｜29｜
｜002130｜沃尔核材｜ 0.54｜ 0.14｜ 5.21｜43｜ 2.92｜40｜ 30.74｜30｜
｜000823｜超声电子｜ 4.40｜ 2.16｜ 32.59｜ 8｜ 23.04｜ 4｜ 30.16｜31｜
｜600353｜旭光股份｜ 1.13｜ 0.70｜ 5.72｜41｜ 2.79｜41｜ 29.14｜32｜
｜002138｜顺络电子｜ 0.94｜ 0.24｜ 5.61｜42｜ 1.59｜52｜ 25.60｜33｜
｜600563｜法拉电子｜ 2.25｜ 1.24｜ 9.24｜29｜ 5.78｜31｜ 24.73｜34｜
｜002055｜得润电子｜ 0.79｜ 0.37｜ 7.73｜35｜ 7.24｜26｜ 24.11｜35｜
｜000062｜深圳华强｜ 3.09｜ 1.67｜ 27.85｜12｜ 23.04｜ 5｜ 20.96｜36｜
｜600136｜ ST道博 ｜ 1.04｜ 0.66｜ 2.23｜56｜ 1.58｜53｜ 19.58｜37｜
｜000532｜力合股份｜ 3.45｜ 2.82｜ 8.86｜31｜ 2.16｜47｜ 17.34｜38｜
｜002049｜晶源电子｜ 0.90｜ 0.39｜ 4.79｜47｜ 2.31｜45｜ 16.80｜39｜
｜002134｜天津普林｜ 1.97｜ 0.50｜ 8.19｜34｜ 4.07｜36｜ 11.10｜40｜
｜000733｜振华科技｜ 3.58｜ 2.29｜ 28.11｜11｜ 18.96｜ 7｜ 9.98｜41｜
｜600183｜生益科技｜ 9.57｜ 6.04｜ 46.24｜ 4｜ 42.67｜ 3｜ 9.49｜42｜
｜002106｜莱宝高科｜ 2.54｜ 0.63｜ 17.48｜19｜ 5.66｜32｜ 8.45｜43｜
｜002139｜拓邦电子｜ 0.50｜ 0.18｜ 4.90｜45｜ 4.68｜34｜ 5.42｜44｜
｜600184｜ 新华光 ｜ 1.05｜ 0.56｜ 8.77｜32｜ 4.27｜35｜ 5.02｜45｜
｜002199｜东晶电子｜ 0.62｜ 0.13｜ 3.84｜50｜ 1.92｜50｜ 4.44｜46｜
｜002222｜福晶科技｜ 1.43｜ ｜ 3.40｜54｜ 1.61｜51｜ 1.35｜47｜
｜002141｜蓉胜超微｜ 0.81｜ 0.20｜ 4.64｜48｜ 6.75｜29｜ 1.34｜48｜
｜002175｜广陆数测｜ 0.57｜ 0.12｜ 3.66｜53｜ 1.42｜55｜ 0.15｜49｜
｜000050｜深天马Ａ｜ 3.83｜ 1.37｜ 46.77｜ 3｜ 17.24｜11｜ ｜50｜
｜600330｜天通股份｜ 4.91｜ 3.49｜ 27.05｜13｜ 12.58｜18｜ ｜51｜
｜000049｜德赛电池｜ 1.37｜ 0.64｜ 6.57｜36｜ 7.62｜25｜ ｜52｜
｜000697｜咸阳偏转｜ 1.87｜ 1.11｜ 9.96｜28｜ 10.30｜20｜ ｜53｜
｜600707｜彩虹股份｜ 4.21｜ 2.41｜ 20.42｜17｜ 17.06｜12｜ ｜54｜
｜600237｜铜峰电子｜ 4.00｜ 2.91｜ 16.38｜22｜ 5.65｜33｜ ｜55｜
｜000068｜赛格三星｜ 7.86｜ 2.25｜ 34.39｜ 7｜ 18.35｜ 8｜ ｜56｜
｜600654｜飞乐股份｜ 7.55｜ 6.63｜ 21.52｜16｜ 14.92｜15｜ ｜57｜
｜600203｜福日电子｜ 2.41｜ 1.15｜ 15.57｜26｜ 15.81｜14｜ ｜58｜
｜000727｜华东科技｜ 3.59｜ 2.60｜ 13.28｜27｜ 7.13｜27｜ ｜59｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 广电电子 ｜ 11.73｜ 5.27｜ 52.80｜ 2｜ 16.83｜13｜114.74｜10｜
｜ 行业平均 ｜ 3.43｜ 1.68｜ 16.81｜ ｜ 10.85｜ ｜ 73.35｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜241.57｜ 214.1｜214.02｜ ｜ 55.13｜ ｜ 56.43｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【二级市场表现】截至日期：2008-05-17
┌────┬────┬────┬─────┬─────────┐
｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜1周 ｜-19.65 ｜9.63 ｜0.29 ｜-0.18 ｜
｜1个月 ｜-19.65 ｜19.65 ｜12.46 ｜7.85 ｜
｜3个月 ｜-19.65 ｜19.65 ｜-19.41 ｜-25.69 ｜
｜6个月 ｜-9.69 ｜25.78 ｜-31.83 ｜-18.50 ｜
｜年初至今｜-15.24 ｜24.20 ｜-31.12 ｜-28.42 ｜
｜1年 ｜-16.88 ｜58.74 ｜-10.47 ｜-24.94 ｜
└────┴────┴────┴─────┴─────────┘
【2.行业研究】
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜电子元件:半导体市场销售额同比增长7.3% ｜文章日期｜2008-05-13｜
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｜ 内 容 ｜ WSTS：3月份全球半导体市场销售额同比增长7.3% ｜
｜ ｜ 世界半导体贸易统计组织（WSTS）最新公布的数据显示，3月份 ｜
｜ ｜全球半导体销售额为255.1亿美元，同比增长7.3%，环比增长35.8%。｜
｜ ｜由于进入销售淡季，08年第一季度全球半导体销售额为634.4亿美元 ｜
｜ ｜，同比增长3.85%，环比下降5.10%。 ｜
｜ ｜ SIA最新数据显示，08年3月全球半导体销售额为211.5亿美元， ｜
｜ ｜同比增长3.85%，环比增长3.47%。由于3月份WSTS统计的半导体销售 ｜
｜ ｜收入显著高于SIA的统计值，而2月份WSTS统计的半导体销售收入显著｜
｜ ｜低于SIA的统计值，致使WSTS公布的月度同比和环比增速较SIA公布的｜
｜ ｜高。 ｜
｜ ｜ 08年1-3月国内电子元器件进出口增速进一步下滑 ｜
｜ ｜ 在人民币持续升值和外围经济增长放缓的影响下，电子元件进出｜
｜ ｜口贸易总额保持稳定增长，但同比增速继续放缓。进口和出口增速分｜
｜ ｜别同比下降13.4和4.1个百分点，环比下降9.8和3.1个百分点。 ｜
｜ ｜ 2008年1-3月，出口创汇达101.52亿美元，同比增长为23.00%。 ｜
｜ ｜增速较快的前5大类产品分别是，电阻电位器、磁性材料与器件、光 ｜
｜ ｜电线缆、电池及电子变压器；进口用汇达94.09亿美元，同比增长9.8｜
｜ ｜1%，增长速度明显减缓。其中印制电路板、电容器、电池、电接插元｜
｜ ｜件、光电线缆等5大类产品依次列进口金额的前5位。 ｜
｜ ｜ 根据中国电子元件行业协会信息中心数据，目前，电容器、电阻｜
｜ ｜器、电声器件、磁性材料、压电石英晶体、微特电机、电子变压器、｜
｜ ｜印制电路板，产量已占到世界第一。其中，电声器件的产量占全球产｜
｜ ｜量的50%，微特电机的产量占全球产量的60%。 ｜
｜ ｜ 2006年以来，出口创汇额增幅持续高于进口用汇额增幅，2007年｜
｜ ｜出口增幅与进口增幅差额超过6个百分点，贸易逆差显著下降，降幅 ｜
｜ ｜同比达到50.62%。2008年1-3月，进口用汇增速同比下降13.4个百分 ｜
｜ ｜点，贸易由逆差转为顺差。 ｜
｜ ｜ iSuppli：DRAM市场将在第二季度开始恢复，价格将上升2％ ｜
｜ ｜ iSuppli将它对DRAM市场评级从"负面"提高至"中性"。自07年11 ｜
｜ ｜月以来，iSuppli对DRAM市场一直保持"负面"评级。此次上调评级， ｜
｜ ｜源自DRAM市场的未来前景出现了相对积极的趋势。 ｜
｜ ｜ 自从07年初以来，DRAM市场一直处于供应过剩、库存膨胀和价格｜
｜ ｜疲软的情形。继07年第四季度下跌31%之后，iSuppli估计今年第一季｜
｜ ｜度每百兆DRAM平均售价又下降了17%。目前价格下跌速度已经放缓， ｜
｜ ｜随着渠道库存减少，内存制造商的预期资本支出下降，供需平衡将得｜
｜ ｜到改善，价格将可能触底反弹。iSuppli公司预测，第二季度每百兆D｜
｜ ｜RAM价格将上升2%。虽然DRAM供应商的库存仍然高于正常水平，但渠 ｜
｜ ｜道中的库存已明显下降。包括PC制造商在内的OEM处于最佳库存水平 ｜
｜ ｜，随着销售旺季的来临，订单有望在第三季度上升。 ｜
｜ ｜ 目前，DRAM供应商的库存/销售比约为0.7-0.8，仍然高于0.4-0.｜
｜ ｜5的健康水平。面对高企的库存，DRAM供应商纷纷减少2008年的资本 ｜
｜ ｜支出。iSuppli预计08年整体产业的资本支出将比07年下降50%以上。｜
｜ ｜ 受供应商削减资本支出的影响，08年DRAM百兆字节出货量增长速｜
｜ ｜度预计将放缓。 ｜
｜ ｜ iSuppli原先预计08年百兆字节出货量增长61%，低于07年的89% ｜
｜ ｜。随着潜在的资本支出下降，出货量可能将降低到55%左右的水平， ｜
｜ ｜这将导致下半年市场供需情况更加平衡，有利于稳定DRAM价格和厂商｜
｜ ｜利润。尽管DRAM价格有望在08年第二季度开始缓慢好转，但供应商近｜
｜ ｜期仍难以实现盈利。 ｜
｜ ｜ 由于内存市场是半导体市场的重要构成部分，内存市场在未来的｜
｜ ｜表现将是影响全球半导体市场增长的重要因素。如果随着DRAM供应商｜
｜ ｜资本支出减少，产能收缩，市场供需改善，价格上扬，那么全球半导｜
｜ ｜体市场将会迎来恢复性的增长。 ｜
｜ ｜ 5月份液晶显示器和NB用面板价格略有上涨 ｜
｜ ｜ TV用面板价格下跌受销售淡季和全球经济放缓的影响，2008年第｜
｜ ｜一季度全球LCD TV面板出货达2510万片，环比下跌11%，同比增长69%｜
｜ ｜；笔记本电脑和PC面板第一季度出货量达3300万片，环比增长2%，同｜
｜ ｜比增长44%；LCD Monitor第一季度出货量达到了4970万片，环比增长｜
｜ ｜1%，同比增长29%。从出货金额来看，2008年第一季度全球TFT-LCD面｜
｜ ｜板销售额为227亿美元，环比下跌7.3%，同比增长63.3%。 ｜
｜ ｜ 第1季度液晶显示器面板的需求主要来自于预期价格上涨的库存 ｜
｜ ｜准备，而非终端需求，所以尽管液晶显示器面板价格自4月起开始上 ｜
｜ ｜涨，但幅度不大。 ｜
｜ ｜ 在NB面板方面，由于下游客户手中库存充足，再加上部分整机出｜
｜ ｜货受限于零组件的短缺，对面板没有迫切需求，因此5月份NB面板价 ｜
｜ ｜格上涨幅度不大。 ｜
｜ ｜ 在TV面板方面，第1季度面板出货受淡季影响，片数较2007年第4｜
｜ ｜季度下降10%，尽管5月份国内市场有五一假期促销活动刺激需求，北｜
｜ ｜美地区有一线电视品牌的价格促销，但在终端市场需求仍不明朗的情｜
｜ ｜况下，TV面板价格出现不同程度下跌，其中40英寸以上的面板价格下｜
｜ ｜跌较大。 ｜
｜ ｜ 液晶电视快速增长面板产业需求强劲 ｜
｜ ｜ 全球液晶电视增长迅速，2007年全球液晶电视销量在电视机总销｜
｜ ｜量中所占的比例为39%，同比增长15%。预计2008年这一比例将达到48｜
｜ ｜%，液晶电视将在销量上首次超过CRT电视。到2011年，液晶电视所占｜
｜ ｜份额将达到66%，成为电视领域的主导产品。 ｜
｜ ｜ 从销售额上看，2007年液晶电视占整个电视机市场的份额已达到｜
｜ ｜64%，预计到2010年将达到80%的市场份额。 ｜
｜ ｜ 2006-2011年，全球液晶电视需求量CAGR将达到25%，2011年销量｜
｜ ｜将超过1.5亿台。 ｜
｜ ｜ 2006-2011年，45英寸-47英寸液晶电视和40英寸-42英寸液晶电 ｜
｜ ｜视需求量的CAGR将分别达到64%和47%。 ｜
｜ ｜ 国内方面，液晶电视在2007年的销量达到774万台，增长率为98%｜
｜ ｜，销售额占整个电视机总销售的比例达到56%。预计到2010年，液晶 ｜
｜ ｜电视销售额将达到2007万台，液晶电视销售额占比将达到78%。 ｜
｜ ｜ 2007年中国液晶面板产业实现销售收入367亿元，同比增长30%。｜
｜ ｜我们认为，受益于液晶电视的快速增长，国内面板产业的需求仍将在｜
｜ ｜一段时间内保持强劲。 ｜
｜ ｜ 电子行业上市公司07年和08年一季度净利润同比增长情况汇总 ｜
｜ ｜ 按整体法计算，电子行业上市公司07年和08年一季度净利润同比｜
｜ ｜增长795.77%和276.59%。由于面板行业进入景气周期，京东方大幅扭｜
｜ ｜亏为盈。剔除京东方A、ST公司以及净利润为负的公司之后，电子行 ｜
｜ ｜业07年和08年一季度净利润同比增长分别为23.49%和8.75%。我们关 ｜
｜ ｜注的重点公司的07年和08年一季度净利润同比增长分别为731.26%和3｜
｜ ｜90.48%，剔除京东方A这一极端值的影响后，07年和08年一季度净利 ｜
｜ ｜润同比增长分别为23.87%和8.59%。由此可见，电子行业的盈利能力 ｜
｜ ｜受到全球经济放缓、人民币升值、原材料价格上涨和价格转嫁能力较｜
｜ ｜弱的负面影响已经显现。 ｜
｜ ｜ 3月份国内消费者信心指数有所回升 ｜
｜ ｜ 国家统计局的数据显示，2008年3月份国内消费者信心指数为94.｜
｜ ｜5，比2月份回升0.2。一季度消费者信心指数为94.8，比上季度回落1｜
｜ ｜.7个百分点。从较长的时间维度上看，由于经济快速增长以及股票市｜
｜ ｜场带来的财富效应的增加使得消费者信心总体呈现上升趋势。但在今｜
｜ ｜年经济放缓、物价指数高企以及股票市场步入调整期带来的财富效应｜
｜ ｜的缩水等因素的影响下，消费者信心有所下降。 ｜
｜ ｜ 作为电子产业链的终端，包括PC、手机、消费电子在内的电子产｜
｜ ｜品具有周期性消费品的特征，消费者信心的下降将影响到对于电子终｜
｜ ｜端产品及其上游配套产业的需求。 ｜
｜ ｜ 目前国内消费者信心仍然维持较高的水平，我们预期国内对于电｜
｜ ｜子终端产品的需求不会出现大幅调整。 ｜
｜ ｜ 电子市场价格指数周走势：五一假期之后价格小幅攀升 ｜
｜ ｜ 本周电子市场价格综合指数呈现小幅攀升，由上周的94.04点上 ｜
｜ ｜升到本周的94.25点，上涨0.21点，涨幅为0.22%。 ｜
｜ ｜ 电子元器件价格指数、数码产品价格指数小幅上升，分别上涨0.｜
｜ ｜76%、1.11%。手机产品价格指数和IT产品价格指数继续回落，分别下｜
｜ ｜跌2.04%和0.36%。 ｜
｜ ｜ 上市公司一周动态评述 ｜
｜ ｜ 大华股份(002236)：专注安防行业构建"大安防"战略 ｜
｜ ｜ 公司是安防视频监控行业的龙头企业，是我国安防产品主流供应｜
｜ ｜商之一。产品主要应用于金融、公安、邮政、电信、交通、电力、煤｜
｜ ｜矿等行业。公司的嵌入式DVR、球机、NVS、板卡和数字远程图像监控｜
｜ ｜系统等产品已进入批量生产阶段，IP摄像机、IP存储、移动DVR、超 ｜
｜ ｜速抓拍仪等产品已进入试生产阶段。嵌入式DVR市场主要的生产厂商 ｜
｜ ｜为海康威视、大华股份和大立科技。从以路数计算的市场容量来看，｜
｜ ｜公司的销售规模居我国安防行业第二位。 ｜
｜ ｜ 公司采取重研发、重市场的"哑铃型"经营模式和委托外协加工为｜
｜ ｜主的生产模式。 ｜
｜ ｜ 为适应经营规模的不断扩大，增强垂直整合能力，未来公司将增｜
｜ ｜加PCBA贴装生产线和整机装配、检验、包装生产线，逐步转变为以自｜
｜ ｜主生产为主的生产模式。 ｜
｜ ｜ 2007年安防产品占营收的比例达95%，其中嵌入式DVR占营收的比｜
｜ ｜例为77%。嵌入式DVR贡献了78.0%的毛利，安防产品贡献了94.9%的毛｜
｜ ｜利。出售大华数字的机顶盒业务后，公司的综合毛利率由33.83%提高｜
｜ ｜到41.15%。安防主业更加突出，产品结构得以优化。 ｜
｜ ｜ 募投项目总投资额预计为29100万元，将投向年产114000台（套 ｜
｜ ｜、路）安全防范音视频监控产品项目，年产1300套智能交通取证与管｜
｜ ｜理系统项目，视频智能化处理平台开发项目和营销与服务体系建设项｜
｜ ｜目四个项目。募投项目将在扩大原有产能的基础上，开发IP和智能化｜
｜ ｜设备产品，符合行业数字化、网络化、智能化的发展方向。 ｜
｜ ｜ 我们预期公司2008、2009年销售收入分别为6.04亿、8.45亿；归｜
｜ ｜属于母公司所有者的净利润分别为1.17亿、1.52亿；对应EPS分别为1｜
｜ ｜.75元、2.28元。 ｜
｜ ｜ 目前国内电子类上市公司08年平均PE为25.5倍。考虑到新股溢价｜
｜ ｜因素和募投项目投资情况，我们认为大华股份的建议询价区间为23.0｜
｜ ｜-26.9元，分别对应07年18XPE和08年21XPE。上市目标价为44.5-49.8｜
｜ ｜元，对应08年25-28XPE。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
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｜ 主 题 ｜ 电子元器件:乐观预期减弱 行业波动提前 ｜文章日期｜2008-05-07｜
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｜ 内 容 ｜ 由于未预料到次级贷款危机和美国经济放缓对消费需求的影响，｜
｜ ｜市场调研机构纷纷调降了2008年全球半导体产业的市场增长率。3月 ｜
｜ ｜初，Gartner将其对2008年的预测由6.2%调降至3.4%。预计Isuppli也｜
｜ ｜将于近期下调其先前的预测，但具体增长率尚未给出。而调研机构In｜
｜ ｜-stat预测，2008年全球市场的增长率将下滑至2.4%左右。不过，由 ｜
｜ ｜于调研机构一年内曾多次调整其预测值，因此其增长率并不能完全说｜
｜ ｜明问题。 ｜
｜ ｜ 必须承认，美国经济放缓引发的消费需求下降是切实存在的，但｜
｜ ｜其持续时间及实际影响的效果目前还无法判断。我们认为，当前全球｜
｜ ｜半导体市场增长的阻力主要仍来自内部，即闪存价格的下降和产能的｜
｜ ｜过剩。从各机构的预测也可以看出，虽然其调降了2008年的增长率，｜
｜ ｜但对2009和2010年的预测仍然乐观，认为市场增长率将恢复至10%左 ｜
｜ ｜右，因此可以说半导体产业增长的基础并未动摇。 ｜
｜ ｜ 据SIA统计，2008年1月全球半导体产业共实现销售额214.8亿美 ｜
｜ ｜元，同比仅增长0.03%，但2月份这一增长率已上升至1.5%。SIA对此 ｜
｜ ｜给出的解释是，全球半导体市场的高速增长被NAND价格的骤降掩盖了｜
｜ ｜。如果不考虑NAND市场，其他半导体市场每年都保持了10%以上的增 ｜
｜ ｜长，且除美国之外，包括欧洲在内的全球其他市场也都保持了较高的｜
｜ ｜消费需求。 ｜
｜ ｜ 对于2008年全球半导体市场的走势，我们更倾向于低开高走的判｜
｜ ｜断。理由如下： ｜
｜ ｜ 首先，北美半导体设备的订单出货比（BB值）继续走高，底部已｜
｜ ｜经在2007年的9月份出现，而在其后的12月，其订单数量明显回升。 ｜
｜ ｜作为半导体市场的先行指标，这不能不说明一些问题。 ｜
｜ ｜ 其次，从最新得到的数据来看，全球半导体市场的超额库存正在｜
｜ ｜下降，在超额备货得到控制以后，市场的供求关系也将回归平稳。 ｜
｜ ｜ 最后，关于NAND价格的下降趋势，我们认为这种趋势不可能长期｜
｜ ｜持续，毕竟生产商们还要考虑到自身成本的问题，待NAND价格趋稳以｜
｜ ｜后，其他市场的高速增长对整个半导体市场的影响将会显现。 ｜
｜ ｜ 电子元器件重点公司点评 ｜
｜ ｜ 生益科技（600183） ｜
｜ ｜ 生益科技是目前内地最大的覆铜板（CCL）生产和供应商，作为 ｜
｜ ｜市场需求旺盛的印刷电路板（PCB）产业链的上游企业，具备相当的 ｜
｜ ｜上下游议价能力和成本控制能力，盈利能力可获保障。 ｜
｜ ｜ 公司松山湖二期项目已于2007年下半年实现量产，苏州生益二期｜
｜ ｜项目正在建设中，两个项目新增CCL产能近900万平方米/年，占公司2｜
｜ ｜006年总销量的30%以上。除此之外，公司FCCL技改项目、陕西生益生｜
｜ ｜产线技改项目等产能扩张动作频繁。预计2008、2009年是公司产能集｜
｜ ｜中释放的时期，外延扩张正在稳步进行。 ｜
｜ ｜ 目前公司产品已通过RoHs指令的要求，产品出口不受限制。公司｜
｜ ｜CCL产品的产业链下游为PCB产业，PCB产品是各类电子产品中不可或 ｜
｜ ｜缺的元器件之一，目前市场需求旺盛，供不应求现象严重。 ｜
｜ ｜ 预计公司未来三年的复合增长率在25%左右，，目前静态市盈率 ｜
｜ ｜为17.1倍，相对于2008年的动态市盈率则在13倍左右。 ｜
｜ ｜ 长电科技（600584） ｜
｜ ｜ 长电科技是目前国内最大的内资集成电路封装测试企业，销售规｜
｜ ｜模排名国内封测企业前十名。目前公司已参股或控股多家上游原材料｜
｜ ｜供应商，具备一定的议价能力。 ｜
｜ ｜ 2007年公司共有10个左右扩产项目在建，并于下半年追加了3个 ｜
｜ ｜扩产项目的投资。部分产能在2007年已经释放，剩余产能将集中在20｜
｜ ｜08、2009年释放。公司技术储备丰富，FBP、SiP、WLCSP等中高端封 ｜
｜ ｜装技术处于国内领先地位。公司业务下游为终端电子产品，市场需求｜
｜ ｜增长稳定。 ｜
｜ ｜ 公司净利润年均复合增长率在30%左右，2008年增速将超过40%。｜
｜ ｜目前相对于2008年的动态市盈率水平在24倍，位于行业平均估值水平｜
｜ ｜的下限。 ｜
｜ ｜ 广州国光（002045） ｜
｜ ｜ 广州国光是国内电声器件行业龙头，扬声器产品出口额连续11年｜
｜ ｜居国内同行业第一名。目前已控股多家上游原材料企业，对产业链的｜
｜ ｜上下游均有一定的议价能力。 ｜
｜ ｜ 公司近期刚刚公布公开发行计划，拟投资建设《多信号源音箱及｜
｜ ｜配件技术改造项目》，项目前景比较乐观。公司技术水平国内领先，｜
｜ ｜ODM业务占公司收入的50%以上，产品包括多媒体音箱、专业音箱、汽｜
｜ ｜车音响等高品质消费电子产品。 ｜
｜ ｜ 预计公司未来三年净利润年均复合增长率在30%左右，当前股价 ｜
｜ ｜相对于2007年的静态市盈率为24倍，相对于2008年的动态市盈率在19｜
｜ ｜倍左右。 ｜
｜ ｜ 莱宝高科（002106） ｜
｜ ｜ 莱宝高科主营业务为ITO导电玻璃和彩色滤光片(CF)，产品是LCD｜
｜ ｜液晶面板的关键原材料之一。CSTN-LCD用CF全球排名第一，中高档IT｜
｜ ｜O导电玻璃国内前三。 ｜
｜ ｜ 公司三个募投项目将分别新增36万片/年的TFT-LCD用CF产能、46｜
｜ ｜万片/年电阻式触摸屏产能和36万对/年TFT-LCD空盒产能。 ｜
｜ ｜ 公司CF和ITO导电玻璃产品生产技术在国内处于领先地位，触摸 ｜
｜ ｜屏和TFT-LCD空盒生产技术在国内也较为领先。CF和ITO导电玻璃产品｜
｜ ｜主要面向中小尺寸LCD产品，下游应用为手机、数码产品和汽车电子 ｜
｜ ｜等消费电子，市场需求始终旺盛。公司2007年实现每股收益0.90元，｜
｜ ｜当前股价对应2007年的静态市盈率在30倍左右，对应2008年的动态市｜
｜ ｜盈率为24倍。预计公司未来三年净利润年均复合增长率在30%左右。 ｜
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｜ 主 题 ｜★08年电子元器制造业研究报告:高新企业 ｜文章日期｜2008-04-29｜
｜ ｜ 认定办法出台 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 投资摘要： ｜
｜ ｜ 与新企业所得税法相配套的《高新技术企业认定管理办法》日前｜
｜ ｜出台，使得可获得税收政策优惠的高新企业资格的认定进一步明朗，｜
｜ ｜但通过我们的分析和粗略估算，预计新的认定管理办法将提高获取相｜
｜ ｜关资格的门槛。 ｜
｜ ｜ 事件 ｜
｜ ｜ 日前，科技部、财政部和国家税务总局联合下发了《关于印发〈｜
｜ ｜高新技术企业认定管理办法〉的通知》，并以附件形式公布了《高新｜
｜ ｜技术企业认定管理办法》和《国家重点支持的高新技术领域》等相关｜
｜ ｜文件，明确了企业申请享受减税、免税优惠政策高新技术企业资格的｜
｜ ｜条件、程序及罚则。但由于其中涉及部分指标条件的《高新技术企业｜
｜ ｜认定管理工作指引》尚未公布，因此相关企业能否最终获取认定还不｜
｜ ｜能定论。 ｜
｜ ｜ 点评 ｜
｜ ｜ 总体来看，《认定办法》的出台明确了相关优惠的申请条件，为｜
｜ ｜新所得税法的顺利实施提供了客观依据，也有利于规范、优化并最终｜
｜ ｜增强相关申请企业的技术创新能力，但不可否认的是，《认定办法》｜
｜ ｜同时也相应提高了相关企业享受所得税优惠的政策门槛。 ｜
｜ ｜ 从申请所需具备的条件来看，《认定办法》共明确了六个须同时｜
｜ ｜满足的条件，我们逐条进行了分析。 ｜
｜ ｜ （一）自主知识产权。《认定办法》规定，申请企业须是在中国｜
｜ ｜境内（不含港、澳、台）注册的企业，并在"近三年内通过自主研发 ｜
｜ ｜、受让、受赠、并购等方式，或通过5年以上的独占许可方式，对其 ｜
｜ ｜主要产品（服务）的核心技术拥有自主知识产权。"对于自主知识产 ｜
｜ ｜权的要求对电子元器件类上市公司来讲基本不存在障碍，毕竟对于行｜
｜ ｜业内的领先企业，没有自主知识产权的企业在核心竞争力方面会大打｜
｜ ｜折扣。 ｜
｜ ｜ （二）产品符合《国家重点支持的高新技术领域》。《领域》共｜
｜ ｜涉及8个大类（电子信息技术、生物与新医药技术、航空航天技术、 ｜
｜ ｜新材料技术、高技术服务业、新能源及节能技术、资源与环境技术、｜
｜ ｜高新技术改造传统产业），36个中类，218个小类，其中涉及电子元 ｜
｜ ｜器件类上市公司的大类分别为电子信息技术、新材料技术、高技术服｜
｜ ｜务业、高新技术改造传统产业等4个大类，分别涵盖了IC设计、IC制 ｜
｜ ｜造、IC封测、光电器件、半导体发光、片式被动元件、片式分立器件｜
｜ ｜、机电组件（继电器、连接器、电声器件、PCB等）、封装材料、半 ｜
｜ ｜导体材料、人工晶体、功能玻璃以及汽车电子等多个领域中的中高端｜
｜ ｜产品。由于该《领域》还仅是一个纲领性的文件，具体实施还需要地｜
｜ ｜方相关部门的配合，因此该项条件地划定并不绝对也无法绝对，但尽｜
｜ ｜管如此，其也已经对部分上市公司的资格申请形成了相当的障碍，诸｜
｜ ｜如部分电子元器件类上市公司所产产品并未涵盖在上述领域之内，以｜
｜ ｜及在后续的条件中有一条规定"高新技术产品收入占企业当年总收入 ｜
｜ ｜的60%以上"，即部分企业产品中即使符合上述领域的规定，其产品结｜
｜ ｜构占比如若低于60%将同样不被认可。 ｜
｜ ｜ （三）人员组成结构。《认定办法》规定，相关申请企业具有大｜
｜ ｜学专科以上学历的科技人员须占当年职工总数的30%以上，研发人员 ｜
｜ ｜须占10%以上。据我们初步测算，人员结构的条件限制目前来看是全 ｜
｜ ｜部条件中最苛刻的。我们抽取了约30家较具代表性电子元器件类上市｜
｜ ｜公司，以其07年公布的员工结构进行测算，仅约有10家左右符合上述｜
｜ ｜规定。之所以这项条件对上市公司的限制较大，主要因为当前我国电｜
｜ ｜子元器件行业企业与国外企业相比，在技术研发方面有明显差距，竞｜
｜ ｜争优势多集中在成本和规模优势，而控制成本和扩大规模的结果则是｜
｜ ｜高学历人才的比例维持在较低水平。随着行业和企业自身的发展，目｜
｜ ｜前电子元器件类上市公司中的人员构成比例正在不断优化，且对于部｜
｜ ｜分企业来说，这一比例已达到了相当高的水平。因此，从发展的角度｜
｜ ｜来看这一条件的限制作用要低于第二条。 ｜
｜ ｜ （四）研发投入。《认定办法》规定了申请企业近三个会计年度｜
｜ ｜的研发费用占总收入的比例要求，如下表。由于电子元器件类上市公｜
｜ ｜司的销售收入基本都在2亿元以上，因此其研发占比以取3%为主。在 ｜
｜ ｜我们选取的30家上市公司中，有据可查的约10家，07年研发费用占比｜
｜ ｜超过总收入3%的有5家左右，中小板上市公司在这方面的灵活性较大 ｜
｜ ｜，因此所占比例也较大。对于研发投入的比例，我们认为其在具体实｜
｜ ｜施中可能会比较灵活，因为研发费用的列支本身就比较模糊，因此在｜
｜ ｜这方面达到条件要求的难度相对较小。 ｜
｜ ｜ （五）高新技术产品收入比例。《认定办法》规定"高新技术产 ｜
｜ ｜品（服务）收入占企业当年总收入的60%以上。"我们认为此项规定的｜
｜ ｜实行需与第二条相配合，即明确了产品或服务是否符合《领域》要求｜
｜ ｜后再对收入占比进行衡量。 ｜
｜ ｜ （六）各项指标符合《高新技术企业认定管理工作指引》。《认｜
｜ ｜定办法》规定，"企业研究开发组织管理水平、科技成果转化能力、 ｜
｜ ｜自主知识产权数量、销售与总资产成长性指标符合《高新技术企业认｜
｜ ｜定管理工作指引》（另行制定）的要求。"从这一条件看来，一方面 ｜
｜ ｜目前高新技术企业资格的认定工作仍无法立即展开，具体时间还要等｜
｜ ｜待《工作指引》的出台。另一方面，如果上述指标均要经过检验，则｜
｜ ｜可能又会有部分公司的考核指标不符要求，对相应资格的申请难度可｜
｜ ｜能会进一步加大。 ｜
｜ ｜ 通过上述简单分析我们得出的结论是：目前，距离企业高新技术｜
｜ ｜资格的实际认定可能还需要一段时间。另一方面，通过粗略估算，我｜
｜ ｜们认为《认定办法》的条件设置整体上提高了企业获取相应资格的难｜
｜ ｜度，因此电子元器件类上市公司可能会在税收优惠上面临一定程度的｜
｜ ｜分化。 ｜
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｜ 主 题 ｜★08年电子元器件行业研究报告:国家明确 ｜文章日期｜2008-04-25｜
｜ ｜ 支持 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 投资要点 ｜
｜ ｜ 2008年4月23日国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，审 ｜
｜ ｜议并原则通过《证券公司监督管理条例(草案)》、《证券公司风险处｜
｜ ｜置条例(草案)》和两个国家科技重大专项实施方案。 ｜
｜ ｜ 会议指出，"核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品"和" ｜
｜ ｜极大规模集成电路制造装备及成套工艺"两个国家科技重大专项，是 ｜
｜ ｜二十一世纪信息战略高技术的发展重点。要通过专项的实施，逐步实｜
｜ ｜现核心电子器件的国产化，形成具有国际竞争力的高端通用芯片和基｜
｜ ｜础软件研发与产业化体系；掌握具有自主知识产权的集成电路制造成｜
｜ ｜套先进工艺与所需新材料技术，带动装备制造业和材料产业的发展，｜
｜ ｜促进产业结构调整，提高国家核心竞争力。会议认为，以上两个重大｜
｜ ｜专项经过科学、民主、严格的论证，已基本成熟，具备启动实施的条｜
｜ ｜件，各有关部门要根据会议提出的意见进一步完善方案，抓紧组织实｜
｜ ｜施。 ｜
｜ ｜ 方案包含了电子元器件、半导体芯片和软件三大类，基本覆盖整｜
｜ ｜个大电子行业。特别是对于集成电路的发展提出先进工艺、材料和装｜
｜ ｜备制造业三个重点。国内集成电路目前最先进工艺的是中芯国际的90｜
｜ ｜纳米到0.13微米，而大部分的国内企业目前工艺在0.25微米以下。同｜
｜ ｜时国内企业材料与设备类基本依靠进口。A股涉及的上市公司包括软 ｜
｜ ｜件类的东软、用友等；分立器件公司则较多，如长电、华微、法拉、｜
｜ ｜顺络等；集成电路方面主要在封测如长电、通富、华天三家，而设计｜
｜ ｜与制造龙头公司不多。但未来的创业板可能会有更多的好公司上市，｜
｜ ｜据我们了解未来创业板集成电路方面的设计公司可能会有若干家。两｜
｜ ｜个国家科技重大方案虽然没有具体的定量化的扶植政策或者优惠配套｜
｜ ｜方案，但在国务院常务会议审议并通过，可见国家对于整个科技行业｜
｜ ｜的扶持信号，预计未来可能有相应的具体措施落实。 ｜
｜ ｜ 国内电子企业的主要问题：产业链的不完整、核心技术的缺乏和｜
｜ ｜行业标准制定权的缺失。首先，产业链不完整主要在于上游的装备制｜
｜ ｜造设备、材料类的缺乏和下游品牌企业和产品的缺乏。上游的缺乏导｜
｜ ｜致我们的企业都要依靠进口国外的制造设备和材料，从上游受制于国｜
｜ ｜外，而美国等还对我国采取高端技术限制。下游的品牌企业和产品是｜
｜ ｜中游制造业的具体应用，直接决定中游的发展速度和方向。而国内除｜
｜ ｜了华为和中兴等，可以在国际市场上具有竞争优势的品牌企业和产品｜
｜ ｜还是太少，例如国外的诺基亚、三星、索尼等公司。下游应用领域的｜
｜ ｜不发达也直接抑制了中游企业对于新技术和产品的推进，很多中游公｜
｜ ｜司只能沦为零部件代工，难有高毛利。第二，就是核心技术的缺乏。｜
｜ ｜这包括对于技术研发投入的不力和核心IP的缺乏。研发投入是个长期｜
｜ ｜的过程，当然这也需要产业积累到某阶段才能升级，但国内长久以来｜
｜ ｜急功近利的心态和对于知识产权保护等问题，研发一直很薄弱。另外｜
｜ ｜一方面核心IP的缺乏也导致很多企业在发展时遇到同类国际大公司的｜
｜ ｜IP的法律问题，需要更高的发展成本，例如以前台机电对于中芯的诉｜
｜ ｜讼。第三，行业标准制定权的缺失，导致公司在发展过程中受国际其｜
｜ ｜他企业的排挤。而这次的方案中着重提到有关装备制造业和材料产业｜
｜ ｜的发展，这是解决上游问题的一个重要方面。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜★08年电子元器件行业研究报告:国家明确 ｜文章日期｜2008-04-24｜
｜ ｜ 支持 ｜ ｜ ｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 投资要点 ｜
｜ ｜ 2008年4月23日国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，审 ｜
｜ ｜议并原则通过《证券公司监督管理条例(草案)》、《证券公司风险处｜
｜ ｜置条例(草案)》和两个国家科技重大专项实施方案。 ｜
｜ ｜ 会议指出，"核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品"和" ｜
｜ ｜极大规模集成电路制造装备及成套工艺"两个国家科技重大专项，是 ｜
｜ ｜二十一世纪信息战略高技术的发展重点。要通过专项的实施，逐步实｜
｜ ｜现核心电子器件的国产化，形成具有国际竞争力的高端通用芯片和基｜
｜ ｜础软件研发与产业化体系；掌握具有自主知识产权的集成电路制造成｜
｜ ｜套先进工艺与所需新材料技术，带动装备制造业和材料产业的发展，｜
｜ ｜促进产业结构调整，提高国家核心竞争力。会议认为，以上两个重大｜
｜ ｜专项经过科学、民主、严格的论证，已基本成熟，具备启动实施的条｜
｜ ｜件，各有关部门要根据会议提出的意见进一步完善方案，抓紧组织实｜
｜ ｜施。 ｜
｜ ｜ 方案包含了电子元器件、半导体芯片和软件三大类，基本覆盖整｜
｜ ｜个大电子行业。特别是对于集成电路的发展提出先进工艺、材料和装｜
｜ ｜备制造业三个重点。国内集成电路目前最先进工艺的是中芯国际的90｜
｜ ｜纳米到0.13微米，而大部分的国内企业目前工艺在0.25微米以下。同｜
｜ ｜时国内企业材料与设备类基本依靠进口。A股涉及的上市公司包括软 ｜
｜ ｜件类的东软、用友等；分立器件公司则较多，如长电、华微、法拉、｜
｜ ｜顺络等；集成电路方面主要在封测如长电、通富、华天三家，而设计｜
｜ ｜与制造龙头公司不多。但未来的创业板可能会有更多的好公司上市，｜
｜ ｜据我们了解未来创业板集成电路方面的设计公司可能会有若干家。两｜
｜ ｜个国家科技重大方案虽然没有具体的定量化的扶植政策或者优惠配套｜
｜ ｜方案，但在国务院常务会议审议并通过，可见国家对于整个科技行业｜
｜ ｜的扶持信号，预计未来可能有相应的具体措施落实。 ｜
｜ ｜ 国内电子企业的主要问题：产业链的不完整、核心技术的缺乏和｜
｜ ｜行业标准制定权的缺失。首先，产业链不完整主要在于上游的装备制｜
｜ ｜造设备、材料类的缺乏和下游品牌企业和产品的缺乏。上游的缺乏导｜
｜ ｜致我们的企业都要依靠进口国外的制造设备和材料，从上游受制于国｜
｜ ｜外，而美国等还对我国采取高端技术限制。下游的品牌企业和产品是｜
｜ ｜中游制造业的具体应用，直接决定中游的发展速度和方向。而国内除｜
｜ ｜了华为和中兴等，可以在国际市场上具有竞争优势的品牌企业和产品｜
｜ ｜还是太少，例如国外的诺基亚、三星、索尼等公司。下游应用领域的｜
｜ ｜不发达也直接抑制了中游企业对于新技术和产品的推进，很多中游公｜
｜ ｜司只能沦为零部件代工，难有高毛利。第二，就是核心技术的缺乏。｜
｜ ｜这包括对于技术研发投入的不力和核心IP的缺乏。研发投入是个长期｜
｜ ｜的过程，当然这也需要产业积累到某阶段才能升级，但国内长久以来｜
｜ ｜急功近利的心态和对于知识产权保护等问题，研发一直很薄弱。另外｜
｜ ｜一方面核心IP的缺乏也导致很多企业在发展时遇到同类国际大公司的｜
｜ ｜IP的法律问题，需要更高的发展成本，例如以前台机电对于中芯的诉｜
｜ ｜讼。第三，行业标准制定权的缺失，导致公司在发展过程中受国际其｜
｜ ｜他企业的排挤。而这次的方案中着重提到有关装备制造业和材料产业｜
｜ ｜的发展，这是解决上游问题的一个重要方面。 ｜
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★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：电子设备与仪器制造
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜002058｜ 威尔泰 ｜ 0.62｜ 0.34｜ 2.43｜55｜ 0.27｜53｜1327.0｜ 1｜
｜000020｜ST华发A ｜ 2.83｜ 0.65｜ 3.68｜53｜ 0.42｜48｜1122.4｜ 2｜
｜000413｜ 宝石A ｜ 3.83｜ 0.90｜ 4.34｜51｜ 0.65｜40｜1055.4｜ 3｜
｜000727｜华东科技｜ 3.59｜ 2.65｜ 12.73｜27｜ 1.46｜29｜920.25｜ 4｜
｜600136｜ ST道博 ｜ 1.04｜ 0.66｜ 2.19｜56｜ 0.34｜52｜778.32｜ 5｜
｜600711｜ ST雄震 ｜ 0.79｜ 0.36｜ 2.92｜54｜ 0.16｜55｜495.80｜ 6｜
｜002139｜拓邦电子｜ 0.50｜ 0.18｜ 4.88｜45｜ 1.38｜31｜406.01｜ 7｜
｜000725｜京东方A ｜ 28.72｜ 6.90｜131.87｜ 1｜ 29.37｜ 1｜204.89｜ 8｜
｜600800｜SST磁卡 ｜ 5.52｜ 2.62｜ 17.05｜20｜ 0.62｜41｜181.69｜ 9｜
｜002161｜ 远望谷 ｜ 0.64｜ 0.16｜ 4.59｜48｜ 0.14｜56｜175.64｜10｜
｜600237｜铜峰电子｜ 4.00｜ 2.91｜ 16.97｜21｜ 1.58｜28｜161.80｜11｜
｜600207｜ ST安彩 ｜ 4.40｜ 2.64｜ 28.66｜ 9｜ 5.06｜ 7｜159.46｜12｜
｜000049｜德赛电池｜ 1.37｜ 0.64｜ 6.13｜39｜ 1.58｜27｜144.00｜13｜
｜000058｜*ST赛格 ｜ 7.85｜ 2.49｜ 16.05｜24｜ 0.71｜39｜136.69｜14｜
｜600707｜彩虹股份｜ 4.21｜ 2.48｜ 20.83｜17｜ 6.75｜ 4｜128.80｜15｜
｜002017｜东信和平｜ 1.18｜ 0.76｜ 7.22｜36｜ 1.75｜24｜109.39｜16｜
｜000068｜赛格三星｜ 8.97｜ 3.29｜ 34.30｜ 7｜ 6.38｜ 5｜106.61｜17｜
｜600203｜福日电子｜ 2.41｜ 1.15｜ 17.29｜19｜ 3.81｜13｜105.87｜18｜
｜600703｜S*ST天颐｜ 1.20｜ 0.59｜ 0.01｜58｜ 0.01｜57｜102.59｜19｜
｜002104｜恒宝股份｜ 1.96｜ 0.82｜ 6.22｜38｜ 0.87｜37｜101.01｜20｜
｜600651｜飞乐音响｜ 5.60｜ 5.60｜ 16.11｜23｜ 3.34｜16｜ 75.56｜21｜
｜600353｜旭光股份｜ 1.13｜ 0.70｜ 5.43｜43｜ 0.59｜44｜ 68.38｜22｜
｜600654｜飞乐股份｜ 7.55｜ 6.63｜ 21.68｜16｜ 3.64｜14｜ 66.77｜23｜
｜002137｜ 实益达 ｜ 1.33｜ 0.33｜ 11.01｜28｜ 1.84｜23｜ 48.62｜24｜
｜600271｜航天信息｜ 3.08｜ 1.95｜ 41.89｜ 5｜ 10.22｜ 3｜ 45.44｜25｜
｜002121｜科陆电子｜ 1.20｜ 0.55｜ 5.03｜44｜ 0.42｜49｜ 42.32｜26｜
｜002008｜大族激光｜ 3.80｜ 2.18｜ 24.45｜14｜ 3.83｜11｜ 32.64｜27｜
｜002197｜证通电子｜ 0.87｜ 0.22｜ 4.45｜49｜ 0.53｜45｜ 30.63｜28｜
｜002152｜广电运通｜ 1.43｜ 0.36｜ 15.00｜26｜ 2.57｜20｜ 29.67｜29｜
｜002049｜晶源电子｜ 0.90｜ 0.55｜ 4.72｜47｜ 0.62｜42｜ 29.66｜30｜
｜000988｜华工科技｜ 2.99｜ 1.86｜ 24.75｜13｜ 2.67｜19｜ 20.50｜31｜
｜000611｜时代科技｜ 2.48｜ 1.21｜ 8.51｜33｜ 0.59｜43｜ 14.11｜32｜
｜002138｜顺络电子｜ 0.94｜ 0.24｜ 6.04｜41｜ 0.49｜46｜ 10.95｜33｜
｜002199｜东晶电子｜ 0.62｜ 0.16｜ 4.42｜50｜ 0.44｜47｜ 10.88｜34｜
｜600330｜天通股份｜ 4.91｜ 3.49｜ 25.56｜12｜ 3.95｜10｜ 9.09｜35｜
｜000823｜超声电子｜ 4.40｜ 2.36｜ 30.35｜ 8｜ 5.46｜ 6｜ 7.20｜36｜
｜002141｜蓉胜超微｜ 0.81｜ 0.20｜ 4.87｜46｜ 1.59｜26｜ 5.01｜37｜
｜002134｜天津普林｜ 1.97｜ 0.50｜ 8.22｜34｜ 1.19｜32｜ 4.41｜38｜
｜002179｜中航光电｜ 1.19｜ 0.30｜ 15.96｜25｜ 2.24｜22｜ 1.51｜39｜
｜002055｜得润电子｜ 0.79｜ 0.37｜ 7.71｜35｜ 1.62｜25｜ 0.05｜40｜
｜002106｜莱宝高科｜ 2.54｜ 1.21｜ 17.83｜18｜ 1.04｜35｜ ｜41｜
｜000733｜振华科技｜ 3.58｜ 2.29｜ 28.46｜10｜ 3.81｜12｜ ｜42｜
｜600563｜法拉电子｜ 2.25｜ 1.24｜ 10.37｜29｜ 1.39｜30｜ ｜43｜
｜002222｜福晶科技｜ 1.90｜ 0.38｜ 6.44｜37｜ 0.38｜51｜ ｜44｜
｜002177｜御银股份｜ 0.75｜ 0.19｜ 6.11｜40｜ 0.78｜38｜ ｜45｜
｜002130｜沃尔核材｜ 0.54｜ 0.14｜ 5.64｜42｜ 0.89｜36｜ ｜46｜
｜600363｜联创光电｜ 3.71｜ 2.25｜ 16.84｜22｜ 2.44｜21｜ ｜47｜
｜600183｜生益科技｜ 9.57｜ 7.39｜ 47.44｜ 4｜ 11.29｜ 2｜ ｜48｜
｜002175｜广陆数测｜ 0.57｜ 0.14｜ 4.27｜52｜ 0.38｜50｜ ｜49｜
｜000050｜深天马Ａ｜ 3.83｜ 1.37｜ 50.09｜ 2｜ 3.46｜15｜ ｜50｜
｜600747｜大连控股｜ 10.64｜ 6.71｜ 27.64｜11｜ 1.06｜34｜ ｜51｜
｜600083｜*ST博信 ｜ 2.30｜ 1.75｜ 0.87｜57｜ 0.00｜58｜ ｜52｜
｜000532｜力合股份｜ 3.45｜ 2.82｜ 8.61｜32｜ 0.22｜54｜ ｜53｜
｜000636｜风华高科｜ 6.71｜ 5.21｜ 35.55｜ 6｜ 4.25｜ 9｜ ｜54｜
｜600184｜ 新华光 ｜ 1.05｜ 0.56｜ 9.53｜31｜ 1.06｜33｜ ｜55｜
｜000062｜深圳华强｜ 3.09｜ 1.67｜ 23.44｜15｜ 4.58｜ 8｜ ｜56｜
｜600602｜广电电子｜ 11.73｜ 5.27｜ 49.92｜ 3｜ 2.96｜18｜ ｜57｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000697｜咸阳偏转｜ 1.87｜ 1.11｜ 9.92｜30｜ 3.02｜17｜ ｜58｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 广电电子 ｜ 11.73｜ 5.27｜ 49.92｜ 3｜ 2.96｜18｜-420.9｜57｜
｜ 行业平均 ｜ 3.51｜ 1.80｜ 16.99｜ ｜ 2.66｜ ｜105.56｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ 234｜191.96｜193.79｜ ｜ 11.53｜ ｜-498.7｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 7｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截至日期】：2007-12-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600711｜ ST雄震 ｜ 0.79｜ 0.27｜ 3.02｜55｜ 0.38｜58｜ 14998｜ 1｜
｜600703｜S*ST天颐｜ 1.20｜ 0.59｜ ｜59｜ 0.01｜59｜506.26｜ 2｜
｜000020｜ST华发A ｜ 2.83｜ 0.65｜ 3.78｜52｜ 1.93｜49｜211.18｜ 3｜
｜000058｜*ST赛格 ｜ 7.85｜ 2.10｜ 16.44｜21｜ 7.11｜28｜195.85｜ 4｜
｜600747｜大连控股｜ 10.64｜ 6.71｜ 29.73｜10｜ 9.63｜22｜187.72｜ 5｜
｜600083｜*ST博信 ｜ 2.30｜ 1.36｜ 0.86｜58｜ 0.39｜57｜165.54｜ 6｜
｜002152｜广电运通｜ 1.43｜ 0.36｜ 16.14｜23｜ 7.81｜23｜156.90｜ 7｜
｜000725｜京东方A ｜ 28.72｜ 6.90｜133.81｜ 1｜ 111.70｜ 1｜139.02｜ 8｜
｜000413｜ 宝石A ｜ 3.83｜ 0.90｜ 4.34｜49｜ 2.28｜46｜116.41｜ 9｜
｜600602｜广电电子｜ 11.73｜ 5.27｜ 52.80｜ 2｜ 16.83｜13｜114.74｜10｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600651｜飞乐音响｜ 5.60｜ 5.60｜ 15.92｜24｜ 14.42｜17｜112.73｜11｜
｜002121｜科陆电子｜ 1.20｜ 0.30｜ 5.77｜39｜ 3.45｜39｜110.98｜12｜
｜000636｜风华高科｜ 6.71｜ 5.21｜ 36.59｜ 6｜ 19.33｜ 6｜108.55｜13｜
｜600800｜SST磁卡 ｜ 5.52｜ 2.62｜ 18.05｜18｜ 1.98｜48｜103.08｜14｜
｜600207｜ ST安彩 ｜ 4.40｜ 2.42｜ 30.00｜ 9｜ 17.27｜10｜102.51｜15｜
｜002008｜大族激光｜ 3.80｜ 2.18｜ 23.29｜15｜ 14.86｜16｜ 85.57｜16｜
｜002017｜东信和平｜ 1.18｜ 0.76｜ 6.23｜38｜ 7.72｜24｜ 84.04｜17｜
｜002236｜大华股份｜ 0.50｜ ｜ 3.79｜51｜ 4.05｜37｜ 79.66｜18｜
｜002177｜御银股份｜ 0.75｜ 0.15｜ 6.27｜37｜ 2.44｜44｜ 71.82｜19｜
｜002161｜ 远望谷 ｜ 0.64｜ 0.16｜ 4.79｜46｜ 1.52｜54｜ 65.42｜20｜
｜600363｜联创光电｜ 3.71｜ 2.25｜ 16.77｜20｜ 17.36｜ 9｜ 61.04｜21｜
｜002179｜中航光电｜ 1.19｜ 0.24｜ 15.77｜25｜ 6.14｜30｜ 46.94｜22｜
｜002104｜恒宝股份｜ 1.96｜ 0.49｜ 5.77｜40｜ 3.52｜38｜ 44.99｜23｜
｜000988｜华工科技｜ 2.99｜ 1.86｜ 23.53｜14｜ 10.03｜21｜ 38.27｜24｜
｜002058｜ 威尔泰 ｜ 0.62｜ 0.34｜ 2.19｜57｜ 1.16｜56｜ 36.77｜25｜
｜000611｜时代科技｜ 2.48｜ 1.21｜ 8.62｜33｜ 2.79｜42｜ 33.80｜26｜
｜002197｜证通电子｜ 0.87｜ 0.18｜ 5.09｜44｜ 2.47｜43｜ 31.83｜27｜
｜002137｜ 实益达 ｜ 1.33｜ 0.33｜ 9.01｜30｜ 12.03｜19｜ 31.69｜28｜
｜600271｜航天信息｜ 3.08｜ 1.95｜ 42.62｜ 5｜ 48.25｜ 2｜ 31.62｜29｜
｜002130｜沃尔核材｜ 0.54｜ 0.14｜ 5.21｜43｜ 2.92｜40｜ 30.74｜30｜
｜000823｜超声电子｜ 4.40｜ 2.16｜ 32.59｜ 8｜ 23.04｜ 4｜ 30.16｜31｜
｜600353｜旭光股份｜ 1.13｜ 0.70｜ 5.72｜41｜ 2.79｜41｜ 29.14｜32｜
｜002138｜顺络电子｜ 0.94｜ 0.24｜ 5.61｜42｜ 1.59｜52｜ 25.60｜33｜
｜600563｜法拉电子｜ 2.25｜ 1.24｜ 9.24｜29｜ 5.78｜31｜ 24.73｜34｜
｜002055｜得润电子｜ 0.79｜ 0.37｜ 7.73｜35｜ 7.24｜26｜ 24.11｜35｜
｜000062｜深圳华强｜ 3.09｜ 1.67｜ 27.85｜12｜ 23.04｜ 5｜ 20.96｜36｜
｜600136｜ ST道博 ｜ 1.04｜ 0.66｜ 2.23｜56｜ 1.58｜53｜ 19.58｜37｜
｜000532｜力合股份｜ 3.45｜ 2.82｜ 8.86｜31｜ 2.16｜47｜ 17.34｜38｜
｜002049｜晶源电子｜ 0.90｜ 0.39｜ 4.79｜47｜ 2.31｜45｜ 16.80｜39｜
｜002134｜天津普林｜ 1.97｜ 0.50｜ 8.19｜34｜ 4.07｜36｜ 11.10｜40｜
｜000733｜振华科技｜ 3.58｜ 2.29｜ 28.11｜11｜ 18.96｜ 7｜ 9.98｜41｜
｜600183｜生益科技｜ 9.57｜ 6.04｜ 46.24｜ 4｜ 42.67｜ 3｜ 9.49｜42｜
｜002106｜莱宝高科｜ 2.54｜ 0.63｜ 17.48｜19｜ 5.66｜32｜ 8.45｜43｜
｜002139｜拓邦电子｜ 0.50｜ 0.18｜ 4.90｜45｜ 4.68｜34｜ 5.42｜44｜
｜600184｜ 新华光 ｜ 1.05｜ 0.56｜ 8.77｜32｜ 4.27｜35｜ 5.02｜45｜
｜002199｜东晶电子｜ 0.62｜ 0.13｜ 3.84｜50｜ 1.92｜50｜ 4.44｜46｜
｜002222｜福晶科技｜ 1.43｜ ｜ 3.40｜54｜ 1.61｜51｜ 1.35｜47｜
｜002141｜蓉胜超微｜ 0.81｜ 0.20｜ 4.64｜48｜ 6.75｜29｜ 1.34｜48｜
｜002175｜广陆数测｜ 0.57｜ 0.12｜ 3.66｜53｜ 1.42｜55｜ 0.15｜49｜
｜000050｜深天马Ａ｜ 3.83｜ 1.37｜ 46.77｜ 3｜ 17.24｜11｜ ｜50｜
｜600330｜天通股份｜ 4.91｜ 3.49｜ 27.05｜13｜ 12.58｜18｜ ｜51｜
｜000049｜德赛电池｜ 1.37｜ 0.64｜ 6.57｜36｜ 7.62｜25｜ ｜52｜
｜000697｜咸阳偏转｜ 1.87｜ 1.11｜ 9.96｜28｜ 10.30｜20｜ ｜53｜
｜600707｜彩虹股份｜ 4.21｜ 2.41｜ 20.42｜17｜ 17.06｜12｜ ｜54｜
｜600237｜铜峰电子｜ 4.00｜ 2.91｜ 16.38｜22｜ 5.65｜33｜ ｜55｜
｜000068｜赛格三星｜ 7.86｜ 2.25｜ 34.39｜ 7｜ 18.35｜ 8｜ ｜56｜
｜600654｜飞乐股份｜ 7.55｜ 6.63｜ 21.52｜16｜ 14.92｜15｜ ｜57｜
｜600203｜福日电子｜ 2.41｜ 1.15｜ 15.57｜26｜ 15.81｜14｜ ｜58｜
｜000727｜华东科技｜ 3.59｜ 2.60｜ 13.28｜27｜ 7.13｜27｜ ｜59｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 广电电子 ｜ 11.73｜ 5.27｜ 52.80｜ 2｜ 16.83｜13｜114.74｜10｜
｜ 行业平均 ｜ 3.43｜ 1.68｜ 16.81｜ ｜ 10.85｜ ｜ 73.35｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜241.57｜ 214.1｜214.02｜ ｜ 55.13｜ ｜ 56.43｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【二级市场表现】截至日期：2008-05-17
┌────┬────┬────┬─────┬─────────┐
｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
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｜1周 ｜-19.65 ｜9.63 ｜0.29 ｜-0.18 ｜
｜1个月 ｜-19.65 ｜19.65 ｜12.46 ｜7.85 ｜
｜3个月 ｜-19.65 ｜19.65 ｜-19.41 ｜-25.69 ｜
｜6个月 ｜-9.69 ｜25.78 ｜-31.83 ｜-18.50 ｜
｜年初至今｜-15.24 ｜24.20 ｜-31.12 ｜-28.42 ｜
｜1年 ｜-16.88 ｜58.74 ｜-10.47 ｜-24.94 ｜
└────┴────┴────┴─────┴─────────┘
【2.行业研究】
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜电子元件:半导体市场销售额同比增长7.3% ｜文章日期｜2008-05-13｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ WSTS：3月份全球半导体市场销售额同比增长7.3% ｜
｜ ｜ 世界半导体贸易统计组织（WSTS）最新公布的数据显示，3月份 ｜
｜ ｜全球半导体销售额为255.1亿美元，同比增长7.3%，环比增长35.8%。｜
｜ ｜由于进入销售淡季，08年第一季度全球半导体销售额为634.4亿美元 ｜
｜ ｜，同比增长3.85%，环比下降5.10%。 ｜
｜ ｜ SIA最新数据显示，08年3月全球半导体销售额为211.5亿美元， ｜
｜ ｜同比增长3.85%，环比增长3.47%。由于3月份WSTS统计的半导体销售 ｜
｜ ｜收入显著高于SIA的统计值，而2月份WSTS统计的半导体销售收入显著｜
｜ ｜低于SIA的统计值，致使WSTS公布的月度同比和环比增速较SIA公布的｜
｜ ｜高。 ｜
｜ ｜ 08年1-3月国内电子元器件进出口增速进一步下滑 ｜
｜ ｜ 在人民币持续升值和外围经济增长放缓的影响下，电子元件进出｜
｜ ｜口贸易总额保持稳定增长，但同比增速继续放缓。进口和出口增速分｜
｜ ｜别同比下降13.4和4.1个百分点，环比下降9.8和3.1个百分点。 ｜
｜ ｜ 2008年1-3月，出口创汇达101.52亿美元，同比增长为23.00%。 ｜
｜ ｜增速较快的前5大类产品分别是，电阻电位器、磁性材料与器件、光 ｜
｜ ｜电线缆、电池及电子变压器；进口用汇达94.09亿美元，同比增长9.8｜
｜ ｜1%，增长速度明显减缓。其中印制电路板、电容器、电池、电接插元｜
｜ ｜件、光电线缆等5大类产品依次列进口金额的前5位。 ｜
｜ ｜ 根据中国电子元件行业协会信息中心数据，目前，电容器、电阻｜
｜ ｜器、电声器件、磁性材料、压电石英晶体、微特电机、电子变压器、｜
｜ ｜印制电路板，产量已占到世界第一。其中，电声器件的产量占全球产｜
｜ ｜量的50%，微特电机的产量占全球产量的60%。 ｜
｜ ｜ 2006年以来，出口创汇额增幅持续高于进口用汇额增幅，2007年｜
｜ ｜出口增幅与进口增幅差额超过6个百分点，贸易逆差显著下降，降幅 ｜
｜ ｜同比达到50.62%。2008年1-3月，进口用汇增速同比下降13.4个百分 ｜
｜ ｜点，贸易由逆差转为顺差。 ｜
｜ ｜ iSuppli：DRAM市场将在第二季度开始恢复，价格将上升2％ ｜
｜ ｜ iSuppli将它对DRAM市场评级从"负面"提高至"中性"。自07年11 ｜
｜ ｜月以来，iSuppli对DRAM市场一直保持"负面"评级。此次上调评级， ｜
｜ ｜源自DRAM市场的未来前景出现了相对积极的趋势。 ｜
｜ ｜ 自从07年初以来，DRAM市场一直处于供应过剩、库存膨胀和价格｜
｜ ｜疲软的情形。继07年第四季度下跌31%之后，iSuppli估计今年第一季｜
｜ ｜度每百兆DRAM平均售价又下降了17%。目前价格下跌速度已经放缓， ｜
｜ ｜随着渠道库存减少，内存制造商的预期资本支出下降，供需平衡将得｜
｜ ｜到改善，价格将可能触底反弹。iSuppli公司预测，第二季度每百兆D｜
｜ ｜RAM价格将上升2%。虽然DRAM供应商的库存仍然高于正常水平，但渠 ｜
｜ ｜道中的库存已明显下降。包括PC制造商在内的OEM处于最佳库存水平 ｜
｜ ｜，随着销售旺季的来临，订单有望在第三季度上升。 ｜
｜ ｜ 目前，DRAM供应商的库存/销售比约为0.7-0.8，仍然高于0.4-0.｜
｜ ｜5的健康水平。面对高企的库存，DRAM供应商纷纷减少2008年的资本 ｜
｜ ｜支出。iSuppli预计08年整体产业的资本支出将比07年下降50%以上。｜
｜ ｜ 受供应商削减资本支出的影响，08年DRAM百兆字节出货量增长速｜
｜ ｜度预计将放缓。 ｜
｜ ｜ iSuppli原先预计08年百兆字节出货量增长61%，低于07年的89% ｜
｜ ｜。随着潜在的资本支出下降，出货量可能将降低到55%左右的水平， ｜
｜ ｜这将导致下半年市场供需情况更加平衡，有利于稳定DRAM价格和厂商｜
｜ ｜利润。尽管DRAM价格有望在08年第二季度开始缓慢好转，但供应商近｜
｜ ｜期仍难以实现盈利。 ｜
｜ ｜ 由于内存市场是半导体市场的重要构成部分，内存市场在未来的｜
｜ ｜表现将是影响全球半导体市场增长的重要因素。如果随着DRAM供应商｜
｜ ｜资本支出减少，产能收缩，市场供需改善，价格上扬，那么全球半导｜
｜ ｜体市场将会迎来恢复性的增长。 ｜
｜ ｜ 5月份液晶显示器和NB用面板价格略有上涨 ｜
｜ ｜ TV用面板价格下跌受销售淡季和全球经济放缓的影响，2008年第｜
｜ ｜一季度全球LCD TV面板出货达2510万片，环比下跌11%，同比增长69%｜
｜ ｜；笔记本电脑和PC面板第一季度出货量达3300万片，环比增长2%，同｜
｜ ｜比增长44%；LCD Monitor第一季度出货量达到了4970万片，环比增长｜
｜ ｜1%，同比增长29%。从出货金额来看，2008年第一季度全球TFT-LCD面｜
｜ ｜板销售额为227亿美元，环比下跌7.3%，同比增长63.3%。 ｜
｜ ｜ 第1季度液晶显示器面板的需求主要来自于预期价格上涨的库存 ｜
｜ ｜准备，而非终端需求，所以尽管液晶显示器面板价格自4月起开始上 ｜
｜ ｜涨，但幅度不大。 ｜
｜ ｜ 在NB面板方面，由于下游客户手中库存充足，再加上部分整机出｜
｜ ｜货受限于零组件的短缺，对面板没有迫切需求，因此5月份NB面板价 ｜
｜ ｜格上涨幅度不大。 ｜
｜ ｜ 在TV面板方面，第1季度面板出货受淡季影响，片数较2007年第4｜
｜ ｜季度下降10%，尽管5月份国内市场有五一假期促销活动刺激需求，北｜
｜ ｜美地区有一线电视品牌的价格促销，但在终端市场需求仍不明朗的情｜
｜ ｜况下，TV面板价格出现不同程度下跌，其中40英寸以上的面板价格下｜
｜ ｜跌较大。 ｜
｜ ｜ 液晶电视快速增长面板产业需求强劲 ｜
｜ ｜ 全球液晶电视增长迅速，2007年全球液晶电视销量在电视机总销｜
｜ ｜量中所占的比例为39%，同比增长15%。预计2008年这一比例将达到48｜
｜ ｜%，液晶电视将在销量上首次超过CRT电视。到2011年，液晶电视所占｜
｜ ｜份额将达到66%，成为电视领域的主导产品。 ｜
｜ ｜ 从销售额上看，2007年液晶电视占整个电视机市场的份额已达到｜
｜ ｜64%，预计到2010年将达到80%的市场份额。 ｜
｜ ｜ 2006-2011年，全球液晶电视需求量CAGR将达到25%，2011年销量｜
｜ ｜将超过1.5亿台。 ｜
｜ ｜ 2006-2011年，45英寸-47英寸液晶电视和40英寸-42英寸液晶电 ｜
｜ ｜视需求量的CAGR将分别达到64%和47%。 ｜
｜ ｜ 国内方面，液晶电视在2007年的销量达到774万台，增长率为98%｜
｜ ｜，销售额占整个电视机总销售的比例达到56%。预计到2010年，液晶 ｜
｜ ｜电视销售额将达到2007万台，液晶电视销售额占比将达到78%。 ｜
｜ ｜ 2007年中国液晶面板产业实现销售收入367亿元，同比增长30%。｜
｜ ｜我们认为，受益于液晶电视的快速增长，国内面板产业的需求仍将在｜
｜ ｜一段时间内保持强劲。 ｜
｜ ｜ 电子行业上市公司07年和08年一季度净利润同比增长情况汇总 ｜
｜ ｜ 按整体法计算，电子行业上市公司07年和08年一季度净利润同比｜
｜ ｜增长795.77%和276.59%。由于面板行业进入景气周期，京东方大幅扭｜
｜ ｜亏为盈。剔除京东方A、ST公司以及净利润为负的公司之后，电子行 ｜
｜ ｜业07年和08年一季度净利润同比增长分别为23.49%和8.75%。我们关 ｜
｜ ｜注的重点公司的07年和08年一季度净利润同比增长分别为731.26%和3｜
｜ ｜90.48%，剔除京东方A这一极端值的影响后，07年和08年一季度净利 ｜
｜ ｜润同比增长分别为23.87%和8.59%。由此可见，电子行业的盈利能力 ｜
｜ ｜受到全球经济放缓、人民币升值、原材料价格上涨和价格转嫁能力较｜
｜ ｜弱的负面影响已经显现。 ｜
｜ ｜ 3月份国内消费者信心指数有所回升 ｜
｜ ｜ 国家统计局的数据显示，2008年3月份国内消费者信心指数为94.｜
｜ ｜5，比2月份回升0.2。一季度消费者信心指数为94.8，比上季度回落1｜
｜ ｜.7个百分点。从较长的时间维度上看，由于经济快速增长以及股票市｜
｜ ｜场带来的财富效应的增加使得消费者信心总体呈现上升趋势。但在今｜
｜ ｜年经济放缓、物价指数高企以及股票市场步入调整期带来的财富效应｜
｜ ｜的缩水等因素的影响下，消费者信心有所下降。 ｜
｜ ｜ 作为电子产业链的终端，包括PC、手机、消费电子在内的电子产｜
｜ ｜品具有周期性消费品的特征，消费者信心的下降将影响到对于电子终｜
｜ ｜端产品及其上游配套产业的需求。 ｜
｜ ｜ 目前国内消费者信心仍然维持较高的水平，我们预期国内对于电｜
｜ ｜子终端产品的需求不会出现大幅调整。 ｜
｜ ｜ 电子市场价格指数周走势：五一假期之后价格小幅攀升 ｜
｜ ｜ 本周电子市场价格综合指数呈现小幅攀升，由上周的94.04点上 ｜
｜ ｜升到本周的94.25点，上涨0.21点，涨幅为0.22%。 ｜
｜ ｜ 电子元器件价格指数、数码产品价格指数小幅上升，分别上涨0.｜
｜ ｜76%、1.11%。手机产品价格指数和IT产品价格指数继续回落，分别下｜
｜ ｜跌2.04%和0.36%。 ｜
｜ ｜ 上市公司一周动态评述 ｜
｜ ｜ 大华股份(002236)：专注安防行业构建"大安防"战略 ｜
｜ ｜ 公司是安防视频监控行业的龙头企业，是我国安防产品主流供应｜
｜ ｜商之一。产品主要应用于金融、公安、邮政、电信、交通、电力、煤｜
｜ ｜矿等行业。公司的嵌入式DVR、球机、NVS、板卡和数字远程图像监控｜
｜ ｜系统等产品已进入批量生产阶段，IP摄像机、IP存储、移动DVR、超 ｜
｜ ｜速抓拍仪等产品已进入试生产阶段。嵌入式DVR市场主要的生产厂商 ｜
｜ ｜为海康威视、大华股份和大立科技。从以路数计算的市场容量来看，｜
｜ ｜公司的销售规模居我国安防行业第二位。 ｜
｜ ｜ 公司采取重研发、重市场的"哑铃型"经营模式和委托外协加工为｜
｜ ｜主的生产模式。 ｜
｜ ｜ 为适应经营规模的不断扩大，增强垂直整合能力，未来公司将增｜
｜ ｜加PCBA贴装生产线和整机装配、检验、包装生产线，逐步转变为以自｜
｜ ｜主生产为主的生产模式。 ｜
｜ ｜ 2007年安防产品占营收的比例达95%，其中嵌入式DVR占营收的比｜
｜ ｜例为77%。嵌入式DVR贡献了78.0%的毛利，安防产品贡献了94.9%的毛｜
｜ ｜利。出售大华数字的机顶盒业务后，公司的综合毛利率由33.83%提高｜
｜ ｜到41.15%。安防主业更加突出，产品结构得以优化。 ｜
｜ ｜ 募投项目总投资额预计为29100万元，将投向年产114000台（套 ｜
｜ ｜、路）安全防范音视频监控产品项目，年产1300套智能交通取证与管｜
｜ ｜理系统项目，视频智能化处理平台开发项目和营销与服务体系建设项｜
｜ ｜目四个项目。募投项目将在扩大原有产能的基础上，开发IP和智能化｜
｜ ｜设备产品，符合行业数字化、网络化、智能化的发展方向。 ｜
｜ ｜ 我们预期公司2008、2009年销售收入分别为6.04亿、8.45亿；归｜
｜ ｜属于母公司所有者的净利润分别为1.17亿、1.52亿；对应EPS分别为1｜
｜ ｜.75元、2.28元。 ｜
｜ ｜ 目前国内电子类上市公司08年平均PE为25.5倍。考虑到新股溢价｜
｜ ｜因素和募投项目投资情况，我们认为大华股份的建议询价区间为23.0｜
｜ ｜-26.9元，分别对应07年18XPE和08年21XPE。上市目标价为44.5-49.8｜
｜ ｜元，对应08年25-28XPE。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜ 电子元器件:乐观预期减弱 行业波动提前 ｜文章日期｜2008-05-07｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 由于未预料到次级贷款危机和美国经济放缓对消费需求的影响，｜
｜ ｜市场调研机构纷纷调降了2008年全球半导体产业的市场增长率。3月 ｜
｜ ｜初，Gartner将其对2008年的预测由6.2%调降至3.4%。预计Isuppli也｜
｜ ｜将于近期下调其先前的预测，但具体增长率尚未给出。而调研机构In｜
｜ ｜-stat预测，2008年全球市场的增长率将下滑至2.4%左右。不过，由 ｜
｜ ｜于调研机构一年内曾多次调整其预测值，因此其增长率并不能完全说｜
｜ ｜明问题。 ｜
｜ ｜ 必须承认，美国经济放缓引发的消费需求下降是切实存在的，但｜
｜ ｜其持续时间及实际影响的效果目前还无法判断。我们认为，当前全球｜
｜ ｜半导体市场增长的阻力主要仍来自内部，即闪存价格的下降和产能的｜
｜ ｜过剩。从各机构的预测也可以看出，虽然其调降了2008年的增长率，｜
｜ ｜但对2009和2010年的预测仍然乐观，认为市场增长率将恢复至10%左 ｜
｜ ｜右，因此可以说半导体产业增长的基础并未动摇。 ｜
｜ ｜ 据SIA统计，2008年1月全球半导体产业共实现销售额214.8亿美 ｜
｜ ｜元，同比仅增长0.03%，但2月份这一增长率已上升至1.5%。SIA对此 ｜
｜ ｜给出的解释是，全球半导体市场的高速增长被NAND价格的骤降掩盖了｜
｜ ｜。如果不考虑NAND市场，其他半导体市场每年都保持了10%以上的增 ｜
｜ ｜长，且除美国之外，包括欧洲在内的全球其他市场也都保持了较高的｜
｜ ｜消费需求。 ｜
｜ ｜ 对于2008年全球半导体市场的走势，我们更倾向于低开高走的判｜
｜ ｜断。理由如下： ｜
｜ ｜ 首先，北美半导体设备的订单出货比（BB值）继续走高，底部已｜
｜ ｜经在2007年的9月份出现，而在其后的12月，其订单数量明显回升。 ｜
｜ ｜作为半导体市场的先行指标，这不能不说明一些问题。 ｜
｜ ｜ 其次，从最新得到的数据来看，全球半导体市场的超额库存正在｜
｜ ｜下降，在超额备货得到控制以后，市场的供求关系也将回归平稳。 ｜
｜ ｜ 最后，关于NAND价格的下降趋势，我们认为这种趋势不可能长期｜
｜ ｜持续，毕竟生产商们还要考虑到自身成本的问题，待NAND价格趋稳以｜
｜ ｜后，其他市场的高速增长对整个半导体市场的影响将会显现。 ｜
｜ ｜ 电子元器件重点公司点评 ｜
｜ ｜ 生益科技（600183） ｜
｜ ｜ 生益科技是目前内地最大的覆铜板（CCL）生产和供应商，作为 ｜
｜ ｜市场需求旺盛的印刷电路板（PCB）产业链的上游企业，具备相当的 ｜
｜ ｜上下游议价能力和成本控制能力，盈利能力可获保障。 ｜
｜ ｜ 公司松山湖二期项目已于2007年下半年实现量产，苏州生益二期｜
｜ ｜项目正在建设中，两个项目新增CCL产能近900万平方米/年，占公司2｜
｜ ｜006年总销量的30%以上。除此之外，公司FCCL技改项目、陕西生益生｜
｜ ｜产线技改项目等产能扩张动作频繁。预计2008、2009年是公司产能集｜
｜ ｜中释放的时期，外延扩张正在稳步进行。 ｜
｜ ｜ 目前公司产品已通过RoHs指令的要求，产品出口不受限制。公司｜
｜ ｜CCL产品的产业链下游为PCB产业，PCB产品是各类电子产品中不可或 ｜
｜ ｜缺的元器件之一，目前市场需求旺盛，供不应求现象严重。 ｜
｜ ｜ 预计公司未来三年的复合增长率在25%左右，，目前静态市盈率 ｜
｜ ｜为17.1倍，相对于2008年的动态市盈率则在13倍左右。 ｜
｜ ｜ 长电科技（600584） ｜
｜ ｜ 长电科技是目前国内最大的内资集成电路封装测试企业，销售规｜
｜ ｜模排名国内封测企业前十名。目前公司已参股或控股多家上游原材料｜
｜ ｜供应商，具备一定的议价能力。 ｜
｜ ｜ 2007年公司共有10个左右扩产项目在建，并于下半年追加了3个 ｜
｜ ｜扩产项目的投资。部分产能在2007年已经释放，剩余产能将集中在20｜
｜ ｜08、2009年释放。公司技术储备丰富，FBP、SiP、WLCSP等中高端封 ｜
｜ ｜装技术处于国内领先地位。公司业务下游为终端电子产品，市场需求｜
｜ ｜增长稳定。 ｜
｜ ｜ 公司净利润年均复合增长率在30%左右，2008年增速将超过40%。｜
｜ ｜目前相对于2008年的动态市盈率水平在24倍，位于行业平均估值水平｜
｜ ｜的下限。 ｜
｜ ｜ 广州国光（002045） ｜
｜ ｜ 广州国光是国内电声器件行业龙头，扬声器产品出口额连续11年｜
｜ ｜居国内同行业第一名。目前已控股多家上游原材料企业，对产业链的｜
｜ ｜上下游均有一定的议价能力。 ｜
｜ ｜ 公司近期刚刚公布公开发行计划，拟投资建设《多信号源音箱及｜
｜ ｜配件技术改造项目》，项目前景比较乐观。公司技术水平国内领先，｜
｜ ｜ODM业务占公司收入的50%以上，产品包括多媒体音箱、专业音箱、汽｜
｜ ｜车音响等高品质消费电子产品。 ｜
｜ ｜ 预计公司未来三年净利润年均复合增长率在30%左右，当前股价 ｜
｜ ｜相对于2007年的静态市盈率为24倍，相对于2008年的动态市盈率在19｜
｜ ｜倍左右。 ｜
｜ ｜ 莱宝高科（002106） ｜
｜ ｜ 莱宝高科主营业务为ITO导电玻璃和彩色滤光片(CF)，产品是LCD｜
｜ ｜液晶面板的关键原材料之一。CSTN-LCD用CF全球排名第一，中高档IT｜
｜ ｜O导电玻璃国内前三。 ｜
｜ ｜ 公司三个募投项目将分别新增36万片/年的TFT-LCD用CF产能、46｜
｜ ｜万片/年电阻式触摸屏产能和36万对/年TFT-LCD空盒产能。 ｜
｜ ｜ 公司CF和ITO导电玻璃产品生产技术在国内处于领先地位，触摸 ｜
｜ ｜屏和TFT-LCD空盒生产技术在国内也较为领先。CF和ITO导电玻璃产品｜
｜ ｜主要面向中小尺寸LCD产品，下游应用为手机、数码产品和汽车电子 ｜
｜ ｜等消费电子，市场需求始终旺盛。公司2007年实现每股收益0.90元，｜
｜ ｜当前股价对应2007年的静态市盈率在30倍左右，对应2008年的动态市｜
｜ ｜盈率为24倍。预计公司未来三年净利润年均复合增长率在30%左右。 ｜
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｜ 主 题 ｜★08年电子元器制造业研究报告:高新企业 ｜文章日期｜2008-04-29｜
｜ ｜ 认定办法出台 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 投资摘要： ｜
｜ ｜ 与新企业所得税法相配套的《高新技术企业认定管理办法》日前｜
｜ ｜出台，使得可获得税收政策优惠的高新企业资格的认定进一步明朗，｜
｜ ｜但通过我们的分析和粗略估算，预计新的认定管理办法将提高获取相｜
｜ ｜关资格的门槛。 ｜
｜ ｜ 事件 ｜
｜ ｜ 日前，科技部、财政部和国家税务总局联合下发了《关于印发〈｜
｜ ｜高新技术企业认定管理办法〉的通知》，并以附件形式公布了《高新｜
｜ ｜技术企业认定管理办法》和《国家重点支持的高新技术领域》等相关｜
｜ ｜文件，明确了企业申请享受减税、免税优惠政策高新技术企业资格的｜
｜ ｜条件、程序及罚则。但由于其中涉及部分指标条件的《高新技术企业｜
｜ ｜认定管理工作指引》尚未公布，因此相关企业能否最终获取认定还不｜
｜ ｜能定论。 ｜
｜ ｜ 点评 ｜
｜ ｜ 总体来看，《认定办法》的出台明确了相关优惠的申请条件，为｜
｜ ｜新所得税法的顺利实施提供了客观依据，也有利于规范、优化并最终｜
｜ ｜增强相关申请企业的技术创新能力，但不可否认的是，《认定办法》｜
｜ ｜同时也相应提高了相关企业享受所得税优惠的政策门槛。 ｜
｜ ｜ 从申请所需具备的条件来看，《认定办法》共明确了六个须同时｜
｜ ｜满足的条件，我们逐条进行了分析。 ｜
｜ ｜ （一）自主知识产权。《认定办法》规定，申请企业须是在中国｜
｜ ｜境内（不含港、澳、台）注册的企业，并在"近三年内通过自主研发 ｜
｜ ｜、受让、受赠、并购等方式，或通过5年以上的独占许可方式，对其 ｜
｜ ｜主要产品（服务）的核心技术拥有自主知识产权。"对于自主知识产 ｜
｜ ｜权的要求对电子元器件类上市公司来讲基本不存在障碍，毕竟对于行｜
｜ ｜业内的领先企业，没有自主知识产权的企业在核心竞争力方面会大打｜
｜ ｜折扣。 ｜
｜ ｜ （二）产品符合《国家重点支持的高新技术领域》。《领域》共｜
｜ ｜涉及8个大类（电子信息技术、生物与新医药技术、航空航天技术、 ｜
｜ ｜新材料技术、高技术服务业、新能源及节能技术、资源与环境技术、｜
｜ ｜高新技术改造传统产业），36个中类，218个小类，其中涉及电子元 ｜
｜ ｜器件类上市公司的大类分别为电子信息技术、新材料技术、高技术服｜
｜ ｜务业、高新技术改造传统产业等4个大类，分别涵盖了IC设计、IC制 ｜
｜ ｜造、IC封测、光电器件、半导体发光、片式被动元件、片式分立器件｜
｜ ｜、机电组件（继电器、连接器、电声器件、PCB等）、封装材料、半 ｜
｜ ｜导体材料、人工晶体、功能玻璃以及汽车电子等多个领域中的中高端｜
｜ ｜产品。由于该《领域》还仅是一个纲领性的文件，具体实施还需要地｜
｜ ｜方相关部门的配合，因此该项条件地划定并不绝对也无法绝对，但尽｜
｜ ｜管如此，其也已经对部分上市公司的资格申请形成了相当的障碍，诸｜
｜ ｜如部分电子元器件类上市公司所产产品并未涵盖在上述领域之内，以｜
｜ ｜及在后续的条件中有一条规定"高新技术产品收入占企业当年总收入 ｜
｜ ｜的60%以上"，即部分企业产品中即使符合上述领域的规定，其产品结｜
｜ ｜构占比如若低于60%将同样不被认可。 ｜
｜ ｜ （三）人员组成结构。《认定办法》规定，相关申请企业具有大｜
｜ ｜学专科以上学历的科技人员须占当年职工总数的30%以上，研发人员 ｜
｜ ｜须占10%以上。据我们初步测算，人员结构的条件限制目前来看是全 ｜
｜ ｜部条件中最苛刻的。我们抽取了约30家较具代表性电子元器件类上市｜
｜ ｜公司，以其07年公布的员工结构进行测算，仅约有10家左右符合上述｜
｜ ｜规定。之所以这项条件对上市公司的限制较大，主要因为当前我国电｜
｜ ｜子元器件行业企业与国外企业相比，在技术研发方面有明显差距，竞｜
｜ ｜争优势多集中在成本和规模优势，而控制成本和扩大规模的结果则是｜
｜ ｜高学历人才的比例维持在较低水平。随着行业和企业自身的发展，目｜
｜ ｜前电子元器件类上市公司中的人员构成比例正在不断优化，且对于部｜
｜ ｜分企业来说，这一比例已达到了相当高的水平。因此，从发展的角度｜
｜ ｜来看这一条件的限制作用要低于第二条。 ｜
｜ ｜ （四）研发投入。《认定办法》规定了申请企业近三个会计年度｜
｜ ｜的研发费用占总收入的比例要求，如下表。由于电子元器件类上市公｜
｜ ｜司的销售收入基本都在2亿元以上，因此其研发占比以取3%为主。在 ｜
｜ ｜我们选取的30家上市公司中，有据可查的约10家，07年研发费用占比｜
｜ ｜超过总收入3%的有5家左右，中小板上市公司在这方面的灵活性较大 ｜
｜ ｜，因此所占比例也较大。对于研发投入的比例，我们认为其在具体实｜
｜ ｜施中可能会比较灵活，因为研发费用的列支本身就比较模糊，因此在｜
｜ ｜这方面达到条件要求的难度相对较小。 ｜
｜ ｜ （五）高新技术产品收入比例。《认定办法》规定"高新技术产 ｜
｜ ｜品（服务）收入占企业当年总收入的60%以上。"我们认为此项规定的｜
｜ ｜实行需与第二条相配合，即明确了产品或服务是否符合《领域》要求｜
｜ ｜后再对收入占比进行衡量。 ｜
｜ ｜ （六）各项指标符合《高新技术企业认定管理工作指引》。《认｜
｜ ｜定办法》规定，"企业研究开发组织管理水平、科技成果转化能力、 ｜
｜ ｜自主知识产权数量、销售与总资产成长性指标符合《高新技术企业认｜
｜ ｜定管理工作指引》（另行制定）的要求。"从这一条件看来，一方面 ｜
｜ ｜目前高新技术企业资格的认定工作仍无法立即展开，具体时间还要等｜
｜ ｜待《工作指引》的出台。另一方面，如果上述指标均要经过检验，则｜
｜ ｜可能又会有部分公司的考核指标不符要求，对相应资格的申请难度可｜
｜ ｜能会进一步加大。 ｜
｜ ｜ 通过上述简单分析我们得出的结论是：目前，距离企业高新技术｜
｜ ｜资格的实际认定可能还需要一段时间。另一方面，通过粗略估算，我｜
｜ ｜们认为《认定办法》的条件设置整体上提高了企业获取相应资格的难｜
｜ ｜度，因此电子元器件类上市公司可能会在税收优惠上面临一定程度的｜
｜ ｜分化。 ｜
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｜ 主 题 ｜★08年电子元器件行业研究报告:国家明确 ｜文章日期｜2008-04-25｜
｜ ｜ 支持 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 投资要点 ｜
｜ ｜ 2008年4月23日国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，审 ｜
｜ ｜议并原则通过《证券公司监督管理条例(草案)》、《证券公司风险处｜
｜ ｜置条例(草案)》和两个国家科技重大专项实施方案。 ｜
｜ ｜ 会议指出，"核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品"和" ｜
｜ ｜极大规模集成电路制造装备及成套工艺"两个国家科技重大专项，是 ｜
｜ ｜二十一世纪信息战略高技术的发展重点。要通过专项的实施，逐步实｜
｜ ｜现核心电子器件的国产化，形成具有国际竞争力的高端通用芯片和基｜
｜ ｜础软件研发与产业化体系；掌握具有自主知识产权的集成电路制造成｜
｜ ｜套先进工艺与所需新材料技术，带动装备制造业和材料产业的发展，｜
｜ ｜促进产业结构调整，提高国家核心竞争力。会议认为，以上两个重大｜
｜ ｜专项经过科学、民主、严格的论证，已基本成熟，具备启动实施的条｜
｜ ｜件，各有关部门要根据会议提出的意见进一步完善方案，抓紧组织实｜
｜ ｜施。 ｜
｜ ｜ 方案包含了电子元器件、半导体芯片和软件三大类，基本覆盖整｜
｜ ｜个大电子行业。特别是对于集成电路的发展提出先进工艺、材料和装｜
｜ ｜备制造业三个重点。国内集成电路目前最先进工艺的是中芯国际的90｜
｜ ｜纳米到0.13微米，而大部分的国内企业目前工艺在0.25微米以下。同｜
｜ ｜时国内企业材料与设备类基本依靠进口。A股涉及的上市公司包括软 ｜
｜ ｜件类的东软、用友等；分立器件公司则较多，如长电、华微、法拉、｜
｜ ｜顺络等；集成电路方面主要在封测如长电、通富、华天三家，而设计｜
｜ ｜与制造龙头公司不多。但未来的创业板可能会有更多的好公司上市，｜
｜ ｜据我们了解未来创业板集成电路方面的设计公司可能会有若干家。两｜
｜ ｜个国家科技重大方案虽然没有具体的定量化的扶植政策或者优惠配套｜
｜ ｜方案，但在国务院常务会议审议并通过，可见国家对于整个科技行业｜
｜ ｜的扶持信号，预计未来可能有相应的具体措施落实。 ｜
｜ ｜ 国内电子企业的主要问题：产业链的不完整、核心技术的缺乏和｜
｜ ｜行业标准制定权的缺失。首先，产业链不完整主要在于上游的装备制｜
｜ ｜造设备、材料类的缺乏和下游品牌企业和产品的缺乏。上游的缺乏导｜
｜ ｜致我们的企业都要依靠进口国外的制造设备和材料，从上游受制于国｜
｜ ｜外，而美国等还对我国采取高端技术限制。下游的品牌企业和产品是｜
｜ ｜中游制造业的具体应用，直接决定中游的发展速度和方向。而国内除｜
｜ ｜了华为和中兴等，可以在国际市场上具有竞争优势的品牌企业和产品｜
｜ ｜还是太少，例如国外的诺基亚、三星、索尼等公司。下游应用领域的｜
｜ ｜不发达也直接抑制了中游企业对于新技术和产品的推进，很多中游公｜
｜ ｜司只能沦为零部件代工，难有高毛利。第二，就是核心技术的缺乏。｜
｜ ｜这包括对于技术研发投入的不力和核心IP的缺乏。研发投入是个长期｜
｜ ｜的过程，当然这也需要产业积累到某阶段才能升级，但国内长久以来｜
｜ ｜急功近利的心态和对于知识产权保护等问题，研发一直很薄弱。另外｜
｜ ｜一方面核心IP的缺乏也导致很多企业在发展时遇到同类国际大公司的｜
｜ ｜IP的法律问题，需要更高的发展成本，例如以前台机电对于中芯的诉｜
｜ ｜讼。第三，行业标准制定权的缺失，导致公司在发展过程中受国际其｜
｜ ｜他企业的排挤。而这次的方案中着重提到有关装备制造业和材料产业｜
｜ ｜的发展，这是解决上游问题的一个重要方面。 ｜
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┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜★08年电子元器件行业研究报告:国家明确 ｜文章日期｜2008-04-24｜
｜ ｜ 支持 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 投资要点 ｜
｜ ｜ 2008年4月23日国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，审 ｜
｜ ｜议并原则通过《证券公司监督管理条例(草案)》、《证券公司风险处｜
｜ ｜置条例(草案)》和两个国家科技重大专项实施方案。 ｜
｜ ｜ 会议指出，"核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品"和" ｜
｜ ｜极大规模集成电路制造装备及成套工艺"两个国家科技重大专项，是 ｜
｜ ｜二十一世纪信息战略高技术的发展重点。要通过专项的实施，逐步实｜
｜ ｜现核心电子器件的国产化，形成具有国际竞争力的高端通用芯片和基｜
｜ ｜础软件研发与产业化体系；掌握具有自主知识产权的集成电路制造成｜
｜ ｜套先进工艺与所需新材料技术，带动装备制造业和材料产业的发展，｜
｜ ｜促进产业结构调整，提高国家核心竞争力。会议认为，以上两个重大｜
｜ ｜专项经过科学、民主、严格的论证，已基本成熟，具备启动实施的条｜
｜ ｜件，各有关部门要根据会议提出的意见进一步完善方案，抓紧组织实｜
｜ ｜施。 ｜
｜ ｜ 方案包含了电子元器件、半导体芯片和软件三大类，基本覆盖整｜
｜ ｜个大电子行业。特别是对于集成电路的发展提出先进工艺、材料和装｜
｜ ｜备制造业三个重点。国内集成电路目前最先进工艺的是中芯国际的90｜
｜ ｜纳米到0.13微米，而大部分的国内企业目前工艺在0.25微米以下。同｜
｜ ｜时国内企业材料与设备类基本依靠进口。A股涉及的上市公司包括软 ｜
｜ ｜件类的东软、用友等；分立器件公司则较多，如长电、华微、法拉、｜
｜ ｜顺络等；集成电路方面主要在封测如长电、通富、华天三家，而设计｜
｜ ｜与制造龙头公司不多。但未来的创业板可能会有更多的好公司上市，｜
｜ ｜据我们了解未来创业板集成电路方面的设计公司可能会有若干家。两｜
｜ ｜个国家科技重大方案虽然没有具体的定量化的扶植政策或者优惠配套｜
｜ ｜方案，但在国务院常务会议审议并通过，可见国家对于整个科技行业｜
｜ ｜的扶持信号，预计未来可能有相应的具体措施落实。 ｜
｜ ｜ 国内电子企业的主要问题：产业链的不完整、核心技术的缺乏和｜
｜ ｜行业标准制定权的缺失。首先，产业链不完整主要在于上游的装备制｜
｜ ｜造设备、材料类的缺乏和下游品牌企业和产品的缺乏。上游的缺乏导｜
｜ ｜致我们的企业都要依靠进口国外的制造设备和材料，从上游受制于国｜
｜ ｜外，而美国等还对我国采取高端技术限制。下游的品牌企业和产品是｜
｜ ｜中游制造业的具体应用，直接决定中游的发展速度和方向。而国内除｜
｜ ｜了华为和中兴等，可以在国际市场上具有竞争优势的品牌企业和产品｜
｜ ｜还是太少，例如国外的诺基亚、三星、索尼等公司。下游应用领域的｜
｜ ｜不发达也直接抑制了中游企业对于新技术和产品的推进，很多中游公｜
｜ ｜司只能沦为零部件代工，难有高毛利。第二，就是核心技术的缺乏。｜
｜ ｜这包括对于技术研发投入的不力和核心IP的缺乏。研发投入是个长期｜
｜ ｜的过程，当然这也需要产业积累到某阶段才能升级，但国内长久以来｜
｜ ｜急功近利的心态和对于知识产权保护等问题，研发一直很薄弱。另外｜
｜ ｜一方面核心IP的缺乏也导致很多企业在发展时遇到同类国际大公司的｜
｜ ｜IP的法律问题，需要更高的发展成本，例如以前台机电对于中芯的诉｜
｜ ｜讼。第三，行业标准制定权的缺失，导致公司在发展过程中受国际其｜
｜ ｜他企业的排挤。而这次的方案中着重提到有关装备制造业和材料产业｜
｜ ｜的发展，这是解决上游问题的一个重要方面。 ｜
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