☆行业分析☆ ◇港澳资讯600992 更新日期：2008-05-17◇ 灵通V4.0
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：钢铁
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600782｜新钢股份｜ 13.93｜ 0.95｜176.77｜17｜ 58.39｜19｜2581.2｜ 1｜
｜600804｜ 鹏博士 ｜ 5.84｜ 2.26｜ 22.84｜35｜ 4.30｜37｜2541.8｜ 2｜
｜600581｜八一钢铁｜ 5.90｜ 2.76｜109.28｜23｜ 44.34｜24｜198.38｜ 3｜
｜600010｜包钢股份｜ 64.23｜ 27.20｜342.73｜ 8｜ 77.46｜13｜159.89｜ 4｜
｜600117｜西宁特钢｜ 7.41｜ 3.72｜ 92.94｜26｜ 16.85｜30｜142.22｜ 5｜
｜600408｜安泰集团｜ 8.48｜ 4.06｜ 52.70｜28｜ 13.92｜32｜141.03｜ 6｜
｜000569｜*ST长钢 ｜ 7.54｜ 3.51｜ 21.42｜36｜ 8.85｜35｜110.48｜ 7｜
｜002110｜三钢闽光｜ 5.35｜ 1.40｜ 71.58｜27｜ 45.44｜23｜ 93.38｜ 8｜
｜600126｜杭钢股份｜ 6.45｜ 2.90｜ 95.26｜25｜ 57.76｜20｜ 74.28｜ 9｜
｜000717｜韶钢松山｜ 16.70｜ 11.28｜178.64｜16｜ 43.92｜25｜ 59.15｜10｜
｜000709｜唐钢股份｜ 22.66｜ 11.06｜383.20｜ 7｜ 137.87｜ 6｜ 57.05｜11｜
｜601005｜重庆钢铁｜ 17.33｜ 3.50｜126.75｜21｜ 40.90｜26｜ 51.64｜12｜
｜600894｜广钢股份｜ 7.62｜ 2.43｜ 49.38｜30｜ 18.88｜29｜ 49.13｜13｜
｜600005｜武钢股份｜ 78.38｜ 31.35｜701.59｜ 4｜ 157.66｜ 5｜ 42.69｜14｜
｜000959｜首钢股份｜ 29.67｜ 12.06｜185.46｜15｜ 63.58｜17｜ 40.36｜15｜
｜600808｜马钢股份｜ 67.59｜ 11.95｜739.16｜ 3｜ 176.18｜ 4｜ 39.75｜16｜
｜600307｜酒钢宏兴｜ 8.74｜ 3.33｜ 97.88｜24｜ 71.43｜14｜ 33.32｜17｜
｜600022｜济南钢铁｜ 13.54｜ 4.91｜193.65｜14｜ 102.28｜ 9｜ 32.54｜18｜
｜000761｜本钢板材｜ 31.36｜ 1.61｜298.35｜ 9｜ 89.66｜10｜ 27.89｜19｜
｜600102｜莱钢股份｜ 9.22｜ 2.34｜200.46｜13｜ 104.88｜ 8｜ 26.93｜20｜
｜000961｜大连金牛｜ 3.01｜ 1.93｜ 36.74｜33｜ 9.39｜34｜ 16.70｜21｜
｜600019｜宝钢股份｜175.12｜ 56.11｜2099.9｜ 1｜ 469.56｜ 1｜ 15.88｜22｜
｜600001｜邯郸钢铁｜ 28.16｜ 24.69｜257.49｜11｜ 78.28｜12｜ 12.21｜23｜
｜600569｜安阳钢铁｜ 23.94｜ 10.08｜268.47｜10｜ 88.17｜11｜ 12.08｜24｜
｜600231｜凌钢股份｜ 5.24｜ 2.89｜ 43.44｜31｜ 24.36｜27｜ 8.89｜25｜
｜000708｜大冶特钢｜ 4.49｜ 1.86｜ 34.49｜34｜ 20.00｜28｜ 8.50｜26｜
｜000778｜新兴铸管｜ 11.75｜ 7.40｜128.56｜20｜ 48.64｜21｜ 8.47｜27｜
｜600399｜抚顺特钢｜ 5.20｜ 2.13｜ 50.43｜29｜ 14.78｜31｜ 5.19｜28｜
｜000898｜鞍钢股份｜ 72.35｜ 12.81｜893.02｜ 2｜ 185.86｜ 3｜ 2.05｜29｜
｜600357｜承德钒钛｜ 9.81｜ 5.84｜144.30｜19｜ 47.40｜22｜ 0.46｜30｜
｜600992｜贵绳股份｜ 1.64｜ 1.07｜ 12.82｜38｜ 2.74｜38｜ ｜31｜
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｜600784｜鲁银投资｜ 2.48｜ 2.00｜ 16.27｜37｜ 13.20｜33｜ ｜32｜
｜000629｜攀钢钢钒｜ 32.83｜ 18.83｜232.36｜12｜ 59.54｜18｜ ｜33｜
｜600282｜南钢股份｜ 9.36｜ 4.46｜124.64｜22｜ 66.62｜15｜ ｜34｜
｜000825｜太钢不锈｜ 34.59｜ 11.87｜619.61｜ 5｜ 205.72｜ 2｜ ｜35｜
｜000890｜ 法尔胜 ｜ 3.80｜ 3.11｜ 36.78｜32｜ 4.31｜36｜ ｜36｜
｜601003｜柳钢股份｜ 14.24｜ 2.28｜151.80｜18｜ 65.47｜16｜ ｜37｜
｜000932｜华菱管线｜ 27.38｜ 11.25｜479.11｜ 6｜ 112.02｜ 7｜ ｜38｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 贵绳股份 ｜ 1.64｜ 1.07｜ 12.82｜38｜ 2.74｜38｜ -2.89｜31｜
｜ 行业平均 ｜ 23.51｜ 8.56｜257.11｜ ｜ 75.02｜ ｜164.26｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-93.01｜-87.44｜-95.01｜ ｜ -96.35｜ ｜-101.7｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 6｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截至日期】：2007-12-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600804｜ 鹏博士 ｜ 5.84｜ 2.11｜ 22.24｜35｜ 13.11｜37｜2339.1｜ 1｜
｜600782｜新钢股份｜ 13.93｜ 0.95｜164.46｜17｜ 76.03｜26｜348.57｜ 2｜
｜600282｜南钢股份｜ 9.36｜ 4.46｜109.03｜22｜ 220.05｜16｜163.93｜ 3｜
｜600010｜包钢股份｜ 64.23｜ 27.20｜336.26｜ 8｜ 267.73｜12｜161.75｜ 4｜
｜600581｜八一钢铁｜ 5.90｜ 2.76｜103.24｜23｜ 127.91｜23｜159.67｜ 5｜
｜000569｜*ST长钢 ｜ 7.54｜ 3.51｜ 21.47｜36｜ 34.71｜35｜113.06｜ 6｜
｜000717｜韶钢松山｜ 16.70｜ 11.28｜168.38｜16｜ 149.61｜20｜ 95.15｜ 7｜
｜600569｜安阳钢铁｜ 20.18｜ 10.08｜233.14｜11｜ 256.72｜14｜ 77.74｜ 8｜
｜000825｜太钢不锈｜ 34.59｜ 10.19｜576.61｜ 5｜ 811.05｜ 2｜ 73.81｜ 9｜
｜600894｜广钢股份｜ 7.62｜ 2.43｜ 44.55｜30｜ 59.32｜28｜ 72.62｜10｜
｜600126｜杭钢股份｜ 6.45｜ 2.58｜ 88.63｜26｜ 162.81｜19｜ 67.46｜11｜
｜600005｜武钢股份｜ 78.38｜ 31.35｜649.47｜ 4｜ 541.60｜ 4｜ 67.35｜12｜
｜600307｜酒钢宏兴｜ 8.74｜ 3.33｜ 95.89｜24｜ 223.19｜15｜ 61.47｜13｜
｜600022｜济南钢铁｜ 13.54｜ 4.91｜172.63｜15｜ 336.13｜ 8｜ 60.19｜14｜
｜600784｜鲁银投资｜ 2.48｜ 2.00｜ 16.26｜37｜ 41.18｜32｜ 56.94｜15｜
｜600408｜安泰集团｜ 4.71｜ 2.26｜ 48.53｜28｜ 38.24｜33｜ 53.29｜16｜
｜600399｜抚顺特钢｜ 5.20｜ 2.13｜ 47.37｜29｜ 48.38｜31｜ 51.99｜17｜
｜000709｜唐钢股份｜ 22.66｜ 11.06｜356.14｜ 7｜ 417.92｜ 7｜ 50.92｜18｜
｜000932｜华菱管线｜ 27.38｜ 11.25｜484.22｜ 6｜ 438.44｜ 6｜ 50.83｜19｜
｜600102｜莱钢股份｜ 9.22｜ 2.23｜173.98｜14｜ 329.26｜ 9｜ 48.11｜20｜
｜601005｜重庆钢铁｜ 17.33｜ 3.50｜109.59｜21｜ 120.58｜24｜ 46.45｜21｜
｜600357｜承德钒钛｜ 9.81｜ 5.84｜124.61｜19｜ 146.09｜21｜ 41.13｜22｜
｜600117｜西宁特钢｜ 7.41｜ 3.72｜ 91.67｜25｜ 57.67｜30｜ 40.33｜23｜
｜002110｜三钢闽光｜ 5.35｜ 1.00｜ 64.43｜27｜ 113.50｜25｜ 37.95｜24｜
｜000959｜首钢股份｜ 29.67｜ 12.06｜182.21｜13｜ 273.21｜11｜ 33.75｜25｜
｜601003｜柳钢股份｜ 14.24｜ 2.14｜137.65｜18｜ 207.06｜18｜ 31.82｜26｜
｜000778｜新兴铸管｜ 11.75｜ 7.40｜115.33｜20｜ 142.58｜22｜ 22.80｜27｜
｜600231｜凌钢股份｜ 5.24｜ 2.89｜ 37.00｜32｜ 72.54｜27｜ 13.53｜28｜
｜000961｜大连金牛｜ 3.01｜ 1.93｜ 36.79｜33｜ 34.75｜34｜ 10.38｜29｜
｜000898｜鞍钢股份｜ 72.35｜ 12.81｜867.86｜ 2｜ 654.99｜ 3｜ 7.45｜30｜
｜000761｜本钢板材｜ 31.36｜ 1.61｜293.56｜ 9｜ 313.52｜10｜ 4.49｜31｜
｜000629｜攀钢钢钒｜ 32.83｜ 18.83｜228.25｜12｜ 211.98｜17｜ 3.59｜32｜
｜600808｜马钢股份｜ 67.59｜ 11.95｜710.83｜ 3｜ 506.45｜ 5｜ 3.09｜33｜
｜000708｜大冶特钢｜ 4.49｜ 1.81｜ 34.40｜34｜ 59.08｜29｜ 1.88｜34｜
｜600001｜邯郸钢铁｜ 28.16｜ 24.69｜256.23｜10｜ 261.12｜13｜ 1.43｜35｜
｜600992｜贵绳股份｜ 1.64｜ 1.07｜ 12.65｜38｜ 10.43｜38｜ 0.99｜36｜
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｜600019｜宝钢股份｜175.12｜ 56.11｜1883.4｜ 1｜ 1912.73｜ 1｜ ｜37｜
｜000890｜ 法尔胜 ｜ 3.80｜ 3.11｜ 37.19｜31｜ 22.30｜36｜ ｜38｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 贵绳股份 ｜ 1.64｜ 1.07｜ 12.65｜38｜ 10.43｜38｜ 0.99｜36｜
｜ 行业平均 ｜ 23.31｜ 8.44｜240.42｜ ｜ 255.63｜ ｜116.58｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-92.95｜-87.26｜-94.74｜ ｜ -95.92｜ ｜-99.15｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【二级市场表现】截至日期：2008-05-17
┌────┬────┬────┬─────┬─────────┐
｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
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｜1周 ｜4.06 ｜11.19 ｜0.29 ｜3.01 ｜
｜1个月 ｜12.05 ｜30.73 ｜12.46 ｜15.08 ｜
｜3个月 ｜-28.79 ｜54.80 ｜-19.41 ｜-19.81 ｜
｜6个月 ｜3.17 ｜79.39 ｜-31.83 ｜-22.65 ｜
｜年初至今｜-12.87 ｜67.04 ｜-31.12 ｜-28.83 ｜
｜1年 ｜-25.07 ｜57.66 ｜-10.47 ｜-29.45 ｜
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【2.行业研究】
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜ 不锈钢价格将维持高位振荡 ｜文章日期｜2008-04-11｜
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｜ 内 容 ｜ 不锈钢龙头企业太钢不锈（000825）近日公布的年报显示，公司｜
｜ ｜净利润增幅达到73.81%。而此前，宝钢的不锈钢业务则出现巨亏。 ｜
｜ ｜ 业内人士表示，不锈钢业仍面临产能过剩的压力，但今年不锈钢｜
｜ ｜价格将在高位振荡。对不锈钢企业而言，“以需定产”将成为基本思｜
｜ ｜路；产品结构调整将成为企业保持利润稳定增长的战略考虑。 ｜
｜ ｜ 调整产品结构 ｜
｜ ｜ “今年不锈钢企业的利润增幅会放缓，但肯定会保持去年的利润｜
｜ ｜水平。”联合金属网不锈钢频道主管韩建标接受记者采访时表示，太｜
｜ ｜钢不锈这样的行业龙头企业，可以在产品结构调整上下工夫，提高产｜
｜ ｜品附加值。 ｜
｜ ｜ 太钢不锈去年实现净利润42.5亿元；每股收益1.228元，同比增 ｜
｜ ｜长43.96%。而宝钢股份年报显示，公司不锈钢业务去年销售收入20.5｜
｜ ｜8亿元，而毛利率为-5.78%。不锈钢业务巨亏拖累宝钢2007年业绩出 ｜
｜ ｜现下滑。 ｜
｜ ｜ 韩建标认为，宝钢不锈钢业务与太钢不具有可比性。宝钢不锈钢｜
｜ ｜业务没有形成一个完整的产业链，另外，在不锈钢产品出现大幅跳水｜
｜ ｜后，宝钢为维持其在不锈钢领域的市场份额，没有大幅减产，也是造｜
｜ ｜成损失的重要原因。 ｜
｜ ｜ 不过，真正让投资者担忧的是，2007年下半年，不锈钢价格出现｜
｜ ｜“跳水”，而除镍价格下降外，其他原材料价格节节攀升。这使得太｜
｜ ｜钢不锈的业绩环比出现下滑。 ｜
｜ ｜ 韩建标分析认为，太钢不锈今年需要通过产品结构调整来提升赢｜
｜ ｜利能力。2008年，从公司不锈钢产品结构来看，400系产品生产将大 ｜
｜ ｜幅上升，300系市场份额保持不变，200系略减。2007年，太钢不锈的｜
｜ ｜不锈钢产量为202.55万吨，其中，400系列产品占比40.7%。今年，40｜
｜ ｜0系产品的比重预计达到43％-44%，甚至会达到50%以上。 ｜
｜ ｜ 韩建标表示，目前，国内外不锈钢差价大约在400-500美元/吨左｜
｜ ｜右，适当扩大出口也是大公司提升赢利能力的一个举措。而太钢不锈｜
｜ ｜调高了4月份不锈产品价格，一定程度上缓解了成本上升带来的压力 ｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 产能过剩 ｜
｜ ｜ “今年不锈钢的需求还是非常强劲的。”中国特钢协会不锈钢分｜
｜ ｜会会长李成非常自信地告诉记者，2008年，来自电力、造船、汽车等｜
｜ ｜行业的需求明显增长。 ｜
｜ ｜ 新华社信息中心高级分析师崇大海分析认为，2007年中国不锈钢｜
｜ ｜粗钢产量720万吨，其中300系列418.9万吨，200系列17.8万吨，400 ｜
｜ ｜系列183.9万吨。而中国金属材料流通协会不锈钢分会会长李龙提供 ｜
｜ ｜的数据显示，2007年中国不锈钢表观需求达到702万吨，2008年预计 ｜
｜ ｜表观需求达到801万吨。 ｜
｜ ｜ 不过，崇大海表示，目前国内已经建成的不锈钢粗钢能达到1500｜
｜ ｜万吨，在建项目1000万吨。国内不锈钢的产能已经远大于需求。 ｜
｜ ｜ 李龙则表示，国内不锈钢企业的产能在数量上可以满足需求已经｜
｜ ｜成为共识；国内产能不会“完全”释放，已经成为主要钢厂的共识；｜
｜ ｜以需定产，会成为生产计划决策的基本思路。 ｜
｜ ｜ 价格会在高位振荡 ｜
｜ ｜ 2007年不锈钢价格出现先扬后抑。去年5月14日，不锈钢价格为4｜
｜ ｜3500元/吨，比年初34500元/吨上涨26%，到下半年则降至最低点3003｜
｜ ｜0元/吨，比年初下降4500元/吨。 ｜
｜ ｜ 韩建标告诉记者，“不锈钢价格的大幅波动主要由于原材料镍价｜
｜ ｜的波动。去年，全球镍的生产达到148万吨，而实际消费量为141万吨｜
｜ ｜，4年来首次出现过剩，最终带来镍价大幅跳水。” ｜
｜ ｜ 不过，他认为，2008年不锈钢的产量虽然还是会上升的，但价格｜
｜ ｜会在高位振荡，不会像去年那样出现大幅振荡。原因有两方面：一方｜
｜ ｜面，成本上升有助于价格稳定；另一方面，钢厂不会“放量”生产，｜
｜ ｜而且会在价格下滑时减产保价。 ｜
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┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜ 成本推升铝价行业前景渐趋乐观 ｜文章日期｜2008-03-06｜
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｜ 内 容 ｜ 最近几年，跨国公司加强了资源的全球配置，提高对铝行业上游｜
｜ ｜的控制力度。2006年5家大型铝业公司控制了全球约55.73%的氧化铝 ｜
｜ ｜产量，而2002年时这一比例为48%。全球铝行业内的兼并重组一直在 ｜
｜ ｜进行，行业稳定性伴随着产业集中度的提高而提高，行业周期性呈现｜
｜ ｜弱化趋势。可以这样说，全球寡头竞争时代已经来临，行业稳定性提｜
｜ ｜高，周期性弱化。 ｜
｜ ｜ 行业内的公司纷纷转变增长模式，围绕节能、降耗、减排等目标｜
｜ ｜进行科技创新，以求实现可持续发展。 ｜
｜ ｜ 国内调控加快整合速度 ｜
｜ ｜ 中国各项铝产品的产能近几年迅速扩张，全球市场份额及重要性｜
｜ ｜越来越高。2005年我国成为全球第一大铝消费国，未来仍将是全球最｜
｜ ｜具增长潜力的铝消费市场。我国目前人均铝消费量为5.5公斤/年，而｜
｜ ｜美国、德国和日本相当于此数字的6倍。 ｜
｜ ｜ 在产能快速扩张的过程中，政府对铝工业的宏观调控力度也持续｜
｜ ｜加强，调控面拓宽，一系列的政策陆续出台，譬如关税及出口退税率｜
｜ ｜调整，配合以差别电价；颁布行业准入条件，加强对行业整体规模及｜
｜ ｜结构的全面调控；并提高环保和能耗标准，加速淘汰落后产能。 ｜
｜ ｜ 在去年10月29日，国家发改委颁布了《铝行业准入条件》，主要｜
｜ ｜从企业布局及规模和外部条件要求、工艺及装备、能源消耗、资源利｜
｜ ｜用、环境保护、监督管理等诸多方面对铝行业设立准入门槛，以促进｜
｜ ｜行业持续协调健康发展和节能减排目标的实现。 ｜
｜ ｜ 在这种背景下，铝行业的重组并购明显增多，产业集中度提高，｜
｜ ｜市场竞争力和抗风险能力得到加强。电解铝厂向着规模化方向发展，｜
｜ ｜规模经济性正得到体现。 ｜
｜ ｜ 其中，中铝先后收购或参股了遵义铝业、焦作万方(000612)、抚｜
｜ ｜顺铝业、华鹭铝业、连成铝业、华西铝业公司等电解铝厂及铝加工企｜
｜ ｜业；云铝则通过控股文山铝业、云南润鑫、云南涌鑫等拓延产业链。｜
｜ ｜ 另外，国内优势铝企业通过加快铝加工的发展，提高电解铝液直｜
｜ ｜接铸轧比例，简化工艺流程，减少工序，节约资源和能耗，实施节能｜
｜ ｜减排和产品结构调整，转变利润增长方式，营造新的利润增长点。 ｜
｜ ｜ 铝土矿价格大幅提升 ｜
｜ ｜ 随着电解铝产能的大幅扩张，对氧化铝的需求也是快速增长，这｜
｜ ｜导致对上游铝土矿的需求迅速增加。2006年国内自产铝土矿2150万吨｜
｜ ｜，而进口铝土矿同比增长347%，达到968万吨。 ｜
｜ ｜ 由于氧化铝产能的大幅扩张，国产的铝土矿已经不够满足下游需｜
｜ ｜求，而且品位的下降导致矿石需求量更大。现在和未来，中国每年都｜
｜ ｜需要进口大量的铝土矿，铝土矿已经是一种资源而不再是一种简单的｜
｜ ｜工业原料。 ｜
｜ ｜ 业内预计2010年国内氧化铝产能3500万吨，其中利用国产氧化铝｜
｜ ｜的产能2600万吨，考虑到铝土矿品位下降的因素，以3吨铝土矿炼1吨｜
｜ ｜氧化铝来计算，届时年消耗铝土矿0.78亿吨，现有国内铝土矿储量可｜
｜ ｜能10年内告罄。 ｜
｜ ｜ 2006年以前，铝土矿的价格略高于100元/吨，当时主要反映的是｜
｜ ｜人工和运输成本。2006年铝土矿价格平均已达到200元/吨以上，2007｜
｜ ｜年平均超过300元/吨，目前价格在400元/吨以上。 ｜
｜ ｜ 除了下游的旺盛需求外，国际海运指数居高不下也是推升进口铝｜
｜ ｜土矿价格的重要因素。2008年，从澳洲进口的铝土矿到岸价将达到85｜
｜ ｜美元/吨，来自印度的为75美元/吨，印尼的为80美元/吨左右。虽然 ｜
｜ ｜进口矿的品质高于国产矿，但随着进口矿数量的增加，其价格的高企｜
｜ ｜势必拉动国产矿价格，保守估计08年国产铝土矿均价不低于500元/吨｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 2007年氧化铝均价低于2006年，但高于历史平均水平。如以3800｜
｜ ｜元/吨（含税）的价格计算，吨铝的氧化铝成本（不含税）约为6500 ｜
｜ ｜元。 ｜
｜ ｜ 生产成本显著提高 ｜
｜ ｜ 除了氧化铝的价格上涨之外，2008年开始取消优惠电价和严格执｜
｜ ｜行差别电价，这也导致电解铝企业的用电成本明显提高。预计相当部｜
｜ ｜分的电解铝企业的电价接近0.50元/度（含税），按吨铝电耗14800度｜
｜ ｜计算，吨铝的电力成本（不含税）将达到6300元。 ｜
｜ ｜ 其它成本方面，作为制造阳极碳素的主要原料，石油焦价格的大｜
｜ ｜幅上涨受来自石油价格的传导，其2006年均价约在2400元/吨，目前 ｜
｜ ｜已经达到4200元/吨；再加上人工、燃料、辅料等成本项目，合计其 ｜
｜ ｜它成本（不含税）约为3200元/吨。 ｜
｜ ｜ 因此，在汇总之后，高成本铝冶炼商的成本线约为16000元/吨，｜
｜ ｜如按近期不到18000元/吨（含税）的铝价销售，则将出现亏损。 ｜
｜ ｜ 供需关系：今年改善明年乐观 ｜
｜ ｜ 虽然电解铝2007年过剩、2008年还是过剩，但过剩量2008年有望｜
｜ ｜减少，而且从过剩量对需求总量的比例来看，其下降的幅度将更快。｜
｜ ｜预计中国将在2009年成为铝净进口国，预计届时全球铝供应也将出现｜
｜ ｜短缺。 ｜
｜ ｜ 预计2008上半年铝价主要受成本推动。目前铝价将令相当部分的｜
｜ ｜铝冶炼商亏损，因此铝价下行有明显阻力，而用电成本上涨有助推升｜
｜ ｜铝价。下半年，铝价的推动力来自供求关系的改善。在"节能减排"被｜
｜ ｜提升到前所未有的政治高度、下游铝加工产能迅速膨胀、成本迅速上｜
｜ ｜升抑制扩产冲动、近百万吨落后产能面临淘汰等等背景下，电解铝供｜
｜ ｜求关系改善的前景无疑是相当明确的。 ｜
｜ ｜ 国营控股的大型铝业公司受益更大，建议关注中国铝业(601600)｜
｜ ｜、云铝股份(000807)、焦作万方、关铝股份(000831)等公司。其未来｜
｜ ｜成本上升幅度有望明显低于行业平均水平：一方面，规模效应将为其｜
｜ ｜带来成本优势，另一方面，符合国家产业政策的项目使其可免于遭受｜
｜ ｜惩罚性电价。 ｜
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｜ 主 题 ｜五省区电价大幅度调整 中铝云铝成本抬升 ｜文章日期｜2008-03-04｜
｜ ｜ 明显 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 云铝股份（000807）昨日公告披露，从去年12月25日取消电价优｜
｜ ｜惠起，公司本部生产总成本上升约1.5亿元，控股子公司生产总成本 ｜
｜ ｜上升约5000万元。然而，受到优惠电价取消影响的并非云铝股份一家｜
｜ ｜，中国铝业（601600）也将面临不小的成本上涨压力。 ｜
｜ ｜ 五省区电价调整幅度大 ｜
｜ ｜ 根据国家发改委、电监会下发的通知，各省(区、市)在电网销售｜
｜ ｜电价表中对电解铝企业单列电价并实行价格优惠的，要尽快改为执行｜
｜ ｜电网销售电价表中大工业电价下的"电石、电炉铁合金、电解烧碱、 ｜
｜ ｜合成氨、电炉黄磷"类电价，不再另行优惠。 ｜
｜ ｜ 其中云南、山东、河南、广西、辽宁等地的电价调整幅度较大，｜
｜ ｜根据西南证券研发中心统计，以上五地电价调整幅度分别为12.75%、｜
｜ ｜27.75%、13.33%、20.41%和24.01%。 ｜
｜ ｜ 业界普遍认为，优惠电价的取消将直接影响用电需求极高的电解｜
｜ ｜铝行业。按照目前电解铝的生产技术，电力成本约占总成本的35%左 ｜
｜ ｜右，按照目前国内电解铝行业的平均吨铝耗电量约为14500千瓦时/吨｜
｜ ｜计算，电价每提高1分钱，吨铝综合生产成本将会提高145元。 ｜
｜ ｜ 中铝云铝成本提升 ｜
｜ ｜ 由于云南省电价从原来的0.3388元，上调至0.382元，故云铝股 ｜
｜ ｜份在昨日的公告中指出，公司原享受的每Kwh电价4.32分的优惠取消 ｜
｜ ｜后，吨铝成本将上升约500元，由此将影响公司本部生产总成本上升 ｜
｜ ｜约1.5亿元，影响控股子公司生产总成本上升约5000万元。 ｜
｜ ｜ 反观中国铝业设于山东、广西、辽宁、贵州、甘肃等地的电解铝｜
｜ ｜分子公司也将同时受到电价调整外的影响。根据公开资料显示，中国｜
｜ ｜铝业旗下山东铝业电解铝产能7.5万吨，广西分公司2006年电解铝产 ｜
｜ ｜能为13.95万吨，抚顺铝业有限公司电解铝产能为14万吨，遵义铝业 ｜
｜ ｜股份有限公司电解铝产能11万吨，贵州分公司2006年电解铝产能40.3｜
｜ ｜7万吨，甘肃华鹭铝业有限公司电解铝产能12.7万吨。 ｜
｜ ｜ 西南证券有色金属行业分析师兰可指出，由于以上几家公司电解｜
｜ ｜铝生产用电主要依靠电网供电，故成本因优惠电价取消变动幅度较大｜
｜ ｜。根据记者初步测算，中铝旗下这6家企业如在2008年满负荷运转， ｜
｜ ｜此次电价调升造成的成本上涨总额将在6.7亿左右。 ｜
｜ ｜ 相较之下，南山铝业（600219）、中孚实业（600595）、焦作万｜
｜ ｜方（000612）及关铝股份（000831）则因实现铝电联营受电价调整影｜
｜ ｜响较小。 ｜
｜ ｜ 铝价长期走势不容乐观 ｜
｜ ｜ 受到南方雪灾及南非限电的双重影响，今年以来国际市场铝价走｜
｜ ｜出了难得的大幅上扬行情，3月3日LME三月期铝收至3106美元，交割 ｜
｜ ｜期在今年5月的沪铝昨天也收至20425元/吨。价格长期依托于成本变 ｜
｜ ｜动的国内电解铝行业，终于在今年年初走出了微利时代。 ｜
｜ ｜ 然而，由于电解铝投产、复产周期较短，生产门槛低，分析人士｜
｜ ｜普遍对高铝价能否在长期得到支撑却并不乐观。有分析人士指出，随｜
｜ ｜着雪灾对电解铝企业的影响有望在4月份的全面解除，加之全年国内 ｜
｜ ｜铝市场的供过于求并未改变，成本将很有可能再次决定铝价走势。 ｜
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｜ 主 题 ｜产品涨价提升金属股投资价值 重点关注两 ｜文章日期｜2008-03-03｜
｜ ｜ 只个股 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 在本周申银万国、长江证券等42家券商研究机构给出投资评级的｜
｜ ｜个股中，有63只个股被给予了最高的"买入"评级，有20只个股被分析｜
｜ ｜师首次关注，有8只个股的评级被调高，另有8只个股的评级被分析师｜
｜ ｜调低。本周值得关注的是，金属价格的上涨明显提升了钢铁、有色等｜
｜ ｜金属股的吸引力。 ｜
｜ ｜ 金属股受关注度提高 ｜
｜ ｜ 钢铁、有色等金属股本周受关注度明显提升。例如，在被给予" ｜
｜ ｜买入"评级的个股中，新疆众和(600888)被国泰君安分析师看好，江 ｜
｜ ｜西铜业(600362)被中投证券、广发证券分析师共同看好，宝钢股份(6｜
｜ ｜00019)更是被长江证券、国信证券等6家机构分析师一致给予了最高 ｜
｜ ｜评级；同时，在被首次关注的个股中，锡业股份(000960)被西南证券｜
｜ ｜、第一创业分析师共同关注；此外，在评级调高的个股中，也出现了｜
｜ ｜锡业股份、宝钢股份、关铝股份(000831)等个股的身影。 ｜
｜ ｜ 金属股受到关注与近期金属价格持续走高密切相关。对于有色金｜
｜ ｜属而言，随着美元汇率持续下跌，以美元计价的各有色金属商品价格｜
｜ ｜水涨船高。至记者截稿时，美元指数本周五再创73.56历史新低，受 ｜
｜ ｜此影响，黄金价格创出977.4美元历史新高，而铜、锡等有色金属价 ｜
｜ ｜格也大幅上涨，与历史高点仅一步之遥。对于钢铁而言，在国外市场｜
｜ ｜上，自2008年1月份以来，欧洲、北美市场钢材价格大涨，涨幅在100｜
｜ ｜美元/吨左右；近期浦项、新日铁也纷纷出台上调产品价格的消息。 ｜
｜ ｜在国内方面，武钢今年一季度也已经连续三次上调出厂价；而宝钢也｜
｜ ｜于本月25日将主要产品二季度出厂价格平均上调了10％。考虑到进口｜
｜ ｜铁矿石合同价大涨再加上春节前的雪灾影响，分析人士预计二季度国｜
｜ ｜内钢价将整体看涨。 ｜
｜ ｜ 金属价格的上涨，一方面使得金属股中短期业绩增长预期强烈，｜
｜ ｜另一方面也能刺激相关个股估值水平的提升。就未来走势而言，有分｜
｜ ｜析人士指出，只要美元向下趋势不发生改变，有色金属商品价格就能｜
｜ ｜够获得支撑，有色金属板块内的个股就有望持续活跃；而只要下游行｜
｜ ｜业需求保持旺盛，钢材价格短期内仍有上涨可能，钢铁股的投资价值｜
｜ ｜也会得到相应的提高。 ｜
｜ ｜ 重点关注两只个股 ｜
｜ ｜ 从推荐频率看，宝钢股份与江西铜业两只个股在金属股中受关注｜
｜ ｜度最高。 ｜
｜ ｜ 宝钢股份日前公布了二季度产品价格，代表产品热轧产品和冷轧｜
｜ ｜产品价格比一季度上调800元/吨，同比上涨幅度分别达到23％和12％｜
｜ ｜。对此，联合证券分析师指出，宝钢二季度的大幅提价验证了此前" ｜
｜ ｜冷热板价格走强凸显宝钢投资价值"的观点。按照2008财年铁矿石价 ｜
｜ ｜格上涨65％计算，宝钢的吨钢成本将因原材料价格上涨（包括煤炭价｜
｜ ｜格）增加561元/吨。二季度的提价不仅能够抵消原材料价格上涨对业｜
｜ ｜绩的影响，还将相应提高毛利率水平。 ｜
｜ ｜ 根据二季度的提价，公司上半年热轧和冷轧产品的均价比2007年｜
｜ ｜的均价分别上涨了16％和9％。假设全年的价格上涨幅度维持这个水 ｜
｜ ｜平，上调公司2008年的盈利预测至1.2元。 ｜
｜ ｜ 江西铜业董事会近日正式批准了公司股权激励计划。对此，中投｜
｜ ｜证券分析师认为，本次股权激励计划的正式实施，使公司管理层与公｜
｜ ｜司整体利益趋于一致，有利于公司资源扩张战略的进一步实施和公司｜
｜ ｜经营目标的实现，进一步提高了公司管理层的积极性，并能提高管理｜
｜ ｜层执行公司扩张战略的能力，有助于加快公司打造世界一流矿业公司｜
｜ ｜的步伐。 ｜
｜ ｜ 公司受雪灾影响的矿山已恢复正常生产，雪灾对公司业绩影响有｜
｜ ｜限。此外，近期国际、国内铜价格都出现了大幅上涨，涨幅均在20% ｜
｜ ｜左右。铜价上涨10%，公司EPS将增加8.5%左右。维持对公司"强烈推 ｜
｜ ｜荐"的投资评级。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 优惠电价取消铝业公司承压 ｜文章日期｜2008-02-27｜
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｜ 内 容 ｜ 日前发改委公布了分地区取消电解铝行业优惠电价的具体实施政｜
｜ ｜策，研究机构表示，此次电价上调将令电解铝上市公司2008年实际电｜
｜ ｜价普遍上调0.02-0.03元/度，导致全行业的整体盈利水平下降，其中｜
｜ ｜云铝股份（000807）和中国铝业(601600)两家主要用网电的公司将受｜
｜ ｜到较大影响。 ｜
｜ ｜ 上周五，发改委网站上全文刊发了《国家发展改革委、国家电监｜
｜ ｜会关于取消电解铝等高耗能行业电价优惠有关问题的通知》，该通知｜
｜ ｜是此前"加紧落实差别电价"的通知中要求取消电解铝行业电价优惠的｜
｜ ｜具体实施政策。取消国内电解铝行业的电价优惠是为了遏制国内电解｜
｜ ｜铝行业投资及产量快速扩张，有利于国内电解铝行业的健康发展。由｜
｜ ｜于各地贯彻落实差别电价政策进展很不平衡，此次取消优惠电价的具｜
｜ ｜体政策也是分地区采取了不同的方式。各省分部分阶段的取消对辖区｜
｜ ｜内的电解铝企业的电价优惠政策。 ｜
｜ ｜ 据了解，电解铝生产过程中电力成本约占总成本的35%左右，取 ｜
｜ ｜消电解铝行业的优惠电价无疑会增加相关企业的生产成本。西南证券｜
｜ ｜分析师兰可表示，按目前国内电解铝行业的平均吨铝耗电量约为1450｜
｜ ｜0千瓦时/吨计算，电价每提高0.01元，吨铝综合生产成本将提高145 ｜
｜ ｜元。不过有分析师表示，此举有利于国内电解铝行业的健康发展。 ｜
｜ ｜ 对于具体的上市公司来说，分析师认为中国铝业(601600)和云铝｜
｜ ｜股份（000807）两家主要用网电的公司将受到较大影响。此次调价政｜
｜ ｜策显示，中国铝业下属山东铝业、抚顺铝业、苹果铝业因前期所受电｜
｜ ｜价优惠幅度较大，未来一年内电价提升幅度都在20%以上，同时因自 ｜
｜ ｜身缺乏足够的自备电源供应，中国铝业的业绩将因此受到较大影响；｜
｜ ｜云铝股份也有着主要依赖网电的弊端，被取消每度电4.32分的优惠，｜
｜ ｜电价提升了12.75%，这将对其盈利能力产生较大影响，申银万国分析｜
｜ ｜师任云鹤认为，对其业绩影响幅度可能超过20%。 ｜
｜ ｜ 昨日记者致电中国铝业和云铝股份，均无人接听。不过西南证券｜
｜ ｜分析师兰可认为，短期内的业绩影响不可避免，但长期来说，公司可｜
｜ ｜以通过提高技术装备水平，减少耗电量来缓解电价压力。 ｜
｜ ｜ 同时，分析师表示，其他上市公司由于有自备电厂，所受影响较｜
｜ ｜小。南山铝业（600219）自备电厂完全能够满足目前生产所需，基本｜
｜ ｜无需外购电力，所以不受电价调整的影响；中孚实业（600595）和焦｜
｜ ｜作万方（000612）主要电力供应来源是旗下子公司和铝电联营企业，｜
｜ ｜同时前期享受的电价优惠幅度较低，因此在此次取消电价优惠的政策｜
｜ ｜实施中所受影响轻微；关铝股份（000831）前期公告拟收购集团电厂｜
｜ ｜，自备电厂规模足以供应其目前电解铝的生产规模，因此受电价调整｜
｜ ｜的影响较小。 ｜
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★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：钢铁
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
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｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600782｜新钢股份｜ 13.93｜ 0.95｜176.77｜17｜ 58.39｜19｜2581.2｜ 1｜
｜600804｜ 鹏博士 ｜ 5.84｜ 2.26｜ 22.84｜35｜ 4.30｜37｜2541.8｜ 2｜
｜600581｜八一钢铁｜ 5.90｜ 2.76｜109.28｜23｜ 44.34｜24｜198.38｜ 3｜
｜600010｜包钢股份｜ 64.23｜ 27.20｜342.73｜ 8｜ 77.46｜13｜159.89｜ 4｜
｜600117｜西宁特钢｜ 7.41｜ 3.72｜ 92.94｜26｜ 16.85｜30｜142.22｜ 5｜
｜600408｜安泰集团｜ 8.48｜ 4.06｜ 52.70｜28｜ 13.92｜32｜141.03｜ 6｜
｜000569｜*ST长钢 ｜ 7.54｜ 3.51｜ 21.42｜36｜ 8.85｜35｜110.48｜ 7｜
｜002110｜三钢闽光｜ 5.35｜ 1.40｜ 71.58｜27｜ 45.44｜23｜ 93.38｜ 8｜
｜600126｜杭钢股份｜ 6.45｜ 2.90｜ 95.26｜25｜ 57.76｜20｜ 74.28｜ 9｜
｜000717｜韶钢松山｜ 16.70｜ 11.28｜178.64｜16｜ 43.92｜25｜ 59.15｜10｜
｜000709｜唐钢股份｜ 22.66｜ 11.06｜383.20｜ 7｜ 137.87｜ 6｜ 57.05｜11｜
｜601005｜重庆钢铁｜ 17.33｜ 3.50｜126.75｜21｜ 40.90｜26｜ 51.64｜12｜
｜600894｜广钢股份｜ 7.62｜ 2.43｜ 49.38｜30｜ 18.88｜29｜ 49.13｜13｜
｜600005｜武钢股份｜ 78.38｜ 31.35｜701.59｜ 4｜ 157.66｜ 5｜ 42.69｜14｜
｜000959｜首钢股份｜ 29.67｜ 12.06｜185.46｜15｜ 63.58｜17｜ 40.36｜15｜
｜600808｜马钢股份｜ 67.59｜ 11.95｜739.16｜ 3｜ 176.18｜ 4｜ 39.75｜16｜
｜600307｜酒钢宏兴｜ 8.74｜ 3.33｜ 97.88｜24｜ 71.43｜14｜ 33.32｜17｜
｜600022｜济南钢铁｜ 13.54｜ 4.91｜193.65｜14｜ 102.28｜ 9｜ 32.54｜18｜
｜000761｜本钢板材｜ 31.36｜ 1.61｜298.35｜ 9｜ 89.66｜10｜ 27.89｜19｜
｜600102｜莱钢股份｜ 9.22｜ 2.34｜200.46｜13｜ 104.88｜ 8｜ 26.93｜20｜
｜000961｜大连金牛｜ 3.01｜ 1.93｜ 36.74｜33｜ 9.39｜34｜ 16.70｜21｜
｜600019｜宝钢股份｜175.12｜ 56.11｜2099.9｜ 1｜ 469.56｜ 1｜ 15.88｜22｜
｜600001｜邯郸钢铁｜ 28.16｜ 24.69｜257.49｜11｜ 78.28｜12｜ 12.21｜23｜
｜600569｜安阳钢铁｜ 23.94｜ 10.08｜268.47｜10｜ 88.17｜11｜ 12.08｜24｜
｜600231｜凌钢股份｜ 5.24｜ 2.89｜ 43.44｜31｜ 24.36｜27｜ 8.89｜25｜
｜000708｜大冶特钢｜ 4.49｜ 1.86｜ 34.49｜34｜ 20.00｜28｜ 8.50｜26｜
｜000778｜新兴铸管｜ 11.75｜ 7.40｜128.56｜20｜ 48.64｜21｜ 8.47｜27｜
｜600399｜抚顺特钢｜ 5.20｜ 2.13｜ 50.43｜29｜ 14.78｜31｜ 5.19｜28｜
｜000898｜鞍钢股份｜ 72.35｜ 12.81｜893.02｜ 2｜ 185.86｜ 3｜ 2.05｜29｜
｜600357｜承德钒钛｜ 9.81｜ 5.84｜144.30｜19｜ 47.40｜22｜ 0.46｜30｜
｜600992｜贵绳股份｜ 1.64｜ 1.07｜ 12.82｜38｜ 2.74｜38｜ ｜31｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600784｜鲁银投资｜ 2.48｜ 2.00｜ 16.27｜37｜ 13.20｜33｜ ｜32｜
｜000629｜攀钢钢钒｜ 32.83｜ 18.83｜232.36｜12｜ 59.54｜18｜ ｜33｜
｜600282｜南钢股份｜ 9.36｜ 4.46｜124.64｜22｜ 66.62｜15｜ ｜34｜
｜000825｜太钢不锈｜ 34.59｜ 11.87｜619.61｜ 5｜ 205.72｜ 2｜ ｜35｜
｜000890｜ 法尔胜 ｜ 3.80｜ 3.11｜ 36.78｜32｜ 4.31｜36｜ ｜36｜
｜601003｜柳钢股份｜ 14.24｜ 2.28｜151.80｜18｜ 65.47｜16｜ ｜37｜
｜000932｜华菱管线｜ 27.38｜ 11.25｜479.11｜ 6｜ 112.02｜ 7｜ ｜38｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 贵绳股份 ｜ 1.64｜ 1.07｜ 12.82｜38｜ 2.74｜38｜ -2.89｜31｜
｜ 行业平均 ｜ 23.51｜ 8.56｜257.11｜ ｜ 75.02｜ ｜164.26｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-93.01｜-87.44｜-95.01｜ ｜ -96.35｜ ｜-101.7｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 6｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截至日期】：2007-12-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600804｜ 鹏博士 ｜ 5.84｜ 2.11｜ 22.24｜35｜ 13.11｜37｜2339.1｜ 1｜
｜600782｜新钢股份｜ 13.93｜ 0.95｜164.46｜17｜ 76.03｜26｜348.57｜ 2｜
｜600282｜南钢股份｜ 9.36｜ 4.46｜109.03｜22｜ 220.05｜16｜163.93｜ 3｜
｜600010｜包钢股份｜ 64.23｜ 27.20｜336.26｜ 8｜ 267.73｜12｜161.75｜ 4｜
｜600581｜八一钢铁｜ 5.90｜ 2.76｜103.24｜23｜ 127.91｜23｜159.67｜ 5｜
｜000569｜*ST长钢 ｜ 7.54｜ 3.51｜ 21.47｜36｜ 34.71｜35｜113.06｜ 6｜
｜000717｜韶钢松山｜ 16.70｜ 11.28｜168.38｜16｜ 149.61｜20｜ 95.15｜ 7｜
｜600569｜安阳钢铁｜ 20.18｜ 10.08｜233.14｜11｜ 256.72｜14｜ 77.74｜ 8｜
｜000825｜太钢不锈｜ 34.59｜ 10.19｜576.61｜ 5｜ 811.05｜ 2｜ 73.81｜ 9｜
｜600894｜广钢股份｜ 7.62｜ 2.43｜ 44.55｜30｜ 59.32｜28｜ 72.62｜10｜
｜600126｜杭钢股份｜ 6.45｜ 2.58｜ 88.63｜26｜ 162.81｜19｜ 67.46｜11｜
｜600005｜武钢股份｜ 78.38｜ 31.35｜649.47｜ 4｜ 541.60｜ 4｜ 67.35｜12｜
｜600307｜酒钢宏兴｜ 8.74｜ 3.33｜ 95.89｜24｜ 223.19｜15｜ 61.47｜13｜
｜600022｜济南钢铁｜ 13.54｜ 4.91｜172.63｜15｜ 336.13｜ 8｜ 60.19｜14｜
｜600784｜鲁银投资｜ 2.48｜ 2.00｜ 16.26｜37｜ 41.18｜32｜ 56.94｜15｜
｜600408｜安泰集团｜ 4.71｜ 2.26｜ 48.53｜28｜ 38.24｜33｜ 53.29｜16｜
｜600399｜抚顺特钢｜ 5.20｜ 2.13｜ 47.37｜29｜ 48.38｜31｜ 51.99｜17｜
｜000709｜唐钢股份｜ 22.66｜ 11.06｜356.14｜ 7｜ 417.92｜ 7｜ 50.92｜18｜
｜000932｜华菱管线｜ 27.38｜ 11.25｜484.22｜ 6｜ 438.44｜ 6｜ 50.83｜19｜
｜600102｜莱钢股份｜ 9.22｜ 2.23｜173.98｜14｜ 329.26｜ 9｜ 48.11｜20｜
｜601005｜重庆钢铁｜ 17.33｜ 3.50｜109.59｜21｜ 120.58｜24｜ 46.45｜21｜
｜600357｜承德钒钛｜ 9.81｜ 5.84｜124.61｜19｜ 146.09｜21｜ 41.13｜22｜
｜600117｜西宁特钢｜ 7.41｜ 3.72｜ 91.67｜25｜ 57.67｜30｜ 40.33｜23｜
｜002110｜三钢闽光｜ 5.35｜ 1.00｜ 64.43｜27｜ 113.50｜25｜ 37.95｜24｜
｜000959｜首钢股份｜ 29.67｜ 12.06｜182.21｜13｜ 273.21｜11｜ 33.75｜25｜
｜601003｜柳钢股份｜ 14.24｜ 2.14｜137.65｜18｜ 207.06｜18｜ 31.82｜26｜
｜000778｜新兴铸管｜ 11.75｜ 7.40｜115.33｜20｜ 142.58｜22｜ 22.80｜27｜
｜600231｜凌钢股份｜ 5.24｜ 2.89｜ 37.00｜32｜ 72.54｜27｜ 13.53｜28｜
｜000961｜大连金牛｜ 3.01｜ 1.93｜ 36.79｜33｜ 34.75｜34｜ 10.38｜29｜
｜000898｜鞍钢股份｜ 72.35｜ 12.81｜867.86｜ 2｜ 654.99｜ 3｜ 7.45｜30｜
｜000761｜本钢板材｜ 31.36｜ 1.61｜293.56｜ 9｜ 313.52｜10｜ 4.49｜31｜
｜000629｜攀钢钢钒｜ 32.83｜ 18.83｜228.25｜12｜ 211.98｜17｜ 3.59｜32｜
｜600808｜马钢股份｜ 67.59｜ 11.95｜710.83｜ 3｜ 506.45｜ 5｜ 3.09｜33｜
｜000708｜大冶特钢｜ 4.49｜ 1.81｜ 34.40｜34｜ 59.08｜29｜ 1.88｜34｜
｜600001｜邯郸钢铁｜ 28.16｜ 24.69｜256.23｜10｜ 261.12｜13｜ 1.43｜35｜
｜600992｜贵绳股份｜ 1.64｜ 1.07｜ 12.65｜38｜ 10.43｜38｜ 0.99｜36｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600019｜宝钢股份｜175.12｜ 56.11｜1883.4｜ 1｜ 1912.73｜ 1｜ ｜37｜
｜000890｜ 法尔胜 ｜ 3.80｜ 3.11｜ 37.19｜31｜ 22.30｜36｜ ｜38｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
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｜ 贵绳股份 ｜ 1.64｜ 1.07｜ 12.65｜38｜ 10.43｜38｜ 0.99｜36｜
｜ 行业平均 ｜ 23.31｜ 8.44｜240.42｜ ｜ 255.63｜ ｜116.58｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-92.95｜-87.26｜-94.74｜ ｜ -95.92｜ ｜-99.15｜ ｜
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【二级市场表现】截至日期：2008-05-17
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｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
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｜1周 ｜4.06 ｜11.19 ｜0.29 ｜3.01 ｜
｜1个月 ｜12.05 ｜30.73 ｜12.46 ｜15.08 ｜
｜3个月 ｜-28.79 ｜54.80 ｜-19.41 ｜-19.81 ｜
｜6个月 ｜3.17 ｜79.39 ｜-31.83 ｜-22.65 ｜
｜年初至今｜-12.87 ｜67.04 ｜-31.12 ｜-28.83 ｜
｜1年 ｜-25.07 ｜57.66 ｜-10.47 ｜-29.45 ｜
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【2.行业研究】
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｜ 主 题 ｜ 不锈钢价格将维持高位振荡 ｜文章日期｜2008-04-11｜
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｜ 内 容 ｜ 不锈钢龙头企业太钢不锈（000825）近日公布的年报显示，公司｜
｜ ｜净利润增幅达到73.81%。而此前，宝钢的不锈钢业务则出现巨亏。 ｜
｜ ｜ 业内人士表示，不锈钢业仍面临产能过剩的压力，但今年不锈钢｜
｜ ｜价格将在高位振荡。对不锈钢企业而言，“以需定产”将成为基本思｜
｜ ｜路；产品结构调整将成为企业保持利润稳定增长的战略考虑。 ｜
｜ ｜ 调整产品结构 ｜
｜ ｜ “今年不锈钢企业的利润增幅会放缓，但肯定会保持去年的利润｜
｜ ｜水平。”联合金属网不锈钢频道主管韩建标接受记者采访时表示，太｜
｜ ｜钢不锈这样的行业龙头企业，可以在产品结构调整上下工夫，提高产｜
｜ ｜品附加值。 ｜
｜ ｜ 太钢不锈去年实现净利润42.5亿元；每股收益1.228元，同比增 ｜
｜ ｜长43.96%。而宝钢股份年报显示，公司不锈钢业务去年销售收入20.5｜
｜ ｜8亿元，而毛利率为-5.78%。不锈钢业务巨亏拖累宝钢2007年业绩出 ｜
｜ ｜现下滑。 ｜
｜ ｜ 韩建标认为，宝钢不锈钢业务与太钢不具有可比性。宝钢不锈钢｜
｜ ｜业务没有形成一个完整的产业链，另外，在不锈钢产品出现大幅跳水｜
｜ ｜后，宝钢为维持其在不锈钢领域的市场份额，没有大幅减产，也是造｜
｜ ｜成损失的重要原因。 ｜
｜ ｜ 不过，真正让投资者担忧的是，2007年下半年，不锈钢价格出现｜
｜ ｜“跳水”，而除镍价格下降外，其他原材料价格节节攀升。这使得太｜
｜ ｜钢不锈的业绩环比出现下滑。 ｜
｜ ｜ 韩建标分析认为，太钢不锈今年需要通过产品结构调整来提升赢｜
｜ ｜利能力。2008年，从公司不锈钢产品结构来看，400系产品生产将大 ｜
｜ ｜幅上升，300系市场份额保持不变，200系略减。2007年，太钢不锈的｜
｜ ｜不锈钢产量为202.55万吨，其中，400系列产品占比40.7%。今年，40｜
｜ ｜0系产品的比重预计达到43％-44%，甚至会达到50%以上。 ｜
｜ ｜ 韩建标表示，目前，国内外不锈钢差价大约在400-500美元/吨左｜
｜ ｜右，适当扩大出口也是大公司提升赢利能力的一个举措。而太钢不锈｜
｜ ｜调高了4月份不锈产品价格，一定程度上缓解了成本上升带来的压力 ｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 产能过剩 ｜
｜ ｜ “今年不锈钢的需求还是非常强劲的。”中国特钢协会不锈钢分｜
｜ ｜会会长李成非常自信地告诉记者，2008年，来自电力、造船、汽车等｜
｜ ｜行业的需求明显增长。 ｜
｜ ｜ 新华社信息中心高级分析师崇大海分析认为，2007年中国不锈钢｜
｜ ｜粗钢产量720万吨，其中300系列418.9万吨，200系列17.8万吨，400 ｜
｜ ｜系列183.9万吨。而中国金属材料流通协会不锈钢分会会长李龙提供 ｜
｜ ｜的数据显示，2007年中国不锈钢表观需求达到702万吨，2008年预计 ｜
｜ ｜表观需求达到801万吨。 ｜
｜ ｜ 不过，崇大海表示，目前国内已经建成的不锈钢粗钢能达到1500｜
｜ ｜万吨，在建项目1000万吨。国内不锈钢的产能已经远大于需求。 ｜
｜ ｜ 李龙则表示，国内不锈钢企业的产能在数量上可以满足需求已经｜
｜ ｜成为共识；国内产能不会“完全”释放，已经成为主要钢厂的共识；｜
｜ ｜以需定产，会成为生产计划决策的基本思路。 ｜
｜ ｜ 价格会在高位振荡 ｜
｜ ｜ 2007年不锈钢价格出现先扬后抑。去年5月14日，不锈钢价格为4｜
｜ ｜3500元/吨，比年初34500元/吨上涨26%，到下半年则降至最低点3003｜
｜ ｜0元/吨，比年初下降4500元/吨。 ｜
｜ ｜ 韩建标告诉记者，“不锈钢价格的大幅波动主要由于原材料镍价｜
｜ ｜的波动。去年，全球镍的生产达到148万吨，而实际消费量为141万吨｜
｜ ｜，4年来首次出现过剩，最终带来镍价大幅跳水。” ｜
｜ ｜ 不过，他认为，2008年不锈钢的产量虽然还是会上升的，但价格｜
｜ ｜会在高位振荡，不会像去年那样出现大幅振荡。原因有两方面：一方｜
｜ ｜面，成本上升有助于价格稳定；另一方面，钢厂不会“放量”生产，｜
｜ ｜而且会在价格下滑时减产保价。 ｜
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┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜ 成本推升铝价行业前景渐趋乐观 ｜文章日期｜2008-03-06｜
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｜ 内 容 ｜ 最近几年，跨国公司加强了资源的全球配置，提高对铝行业上游｜
｜ ｜的控制力度。2006年5家大型铝业公司控制了全球约55.73%的氧化铝 ｜
｜ ｜产量，而2002年时这一比例为48%。全球铝行业内的兼并重组一直在 ｜
｜ ｜进行，行业稳定性伴随着产业集中度的提高而提高，行业周期性呈现｜
｜ ｜弱化趋势。可以这样说，全球寡头竞争时代已经来临，行业稳定性提｜
｜ ｜高，周期性弱化。 ｜
｜ ｜ 行业内的公司纷纷转变增长模式，围绕节能、降耗、减排等目标｜
｜ ｜进行科技创新，以求实现可持续发展。 ｜
｜ ｜ 国内调控加快整合速度 ｜
｜ ｜ 中国各项铝产品的产能近几年迅速扩张，全球市场份额及重要性｜
｜ ｜越来越高。2005年我国成为全球第一大铝消费国，未来仍将是全球最｜
｜ ｜具增长潜力的铝消费市场。我国目前人均铝消费量为5.5公斤/年，而｜
｜ ｜美国、德国和日本相当于此数字的6倍。 ｜
｜ ｜ 在产能快速扩张的过程中，政府对铝工业的宏观调控力度也持续｜
｜ ｜加强，调控面拓宽，一系列的政策陆续出台，譬如关税及出口退税率｜
｜ ｜调整，配合以差别电价；颁布行业准入条件，加强对行业整体规模及｜
｜ ｜结构的全面调控；并提高环保和能耗标准，加速淘汰落后产能。 ｜
｜ ｜ 在去年10月29日，国家发改委颁布了《铝行业准入条件》，主要｜
｜ ｜从企业布局及规模和外部条件要求、工艺及装备、能源消耗、资源利｜
｜ ｜用、环境保护、监督管理等诸多方面对铝行业设立准入门槛，以促进｜
｜ ｜行业持续协调健康发展和节能减排目标的实现。 ｜
｜ ｜ 在这种背景下，铝行业的重组并购明显增多，产业集中度提高，｜
｜ ｜市场竞争力和抗风险能力得到加强。电解铝厂向着规模化方向发展，｜
｜ ｜规模经济性正得到体现。 ｜
｜ ｜ 其中，中铝先后收购或参股了遵义铝业、焦作万方(000612)、抚｜
｜ ｜顺铝业、华鹭铝业、连成铝业、华西铝业公司等电解铝厂及铝加工企｜
｜ ｜业；云铝则通过控股文山铝业、云南润鑫、云南涌鑫等拓延产业链。｜
｜ ｜ 另外，国内优势铝企业通过加快铝加工的发展，提高电解铝液直｜
｜ ｜接铸轧比例，简化工艺流程，减少工序，节约资源和能耗，实施节能｜
｜ ｜减排和产品结构调整，转变利润增长方式，营造新的利润增长点。 ｜
｜ ｜ 铝土矿价格大幅提升 ｜
｜ ｜ 随着电解铝产能的大幅扩张，对氧化铝的需求也是快速增长，这｜
｜ ｜导致对上游铝土矿的需求迅速增加。2006年国内自产铝土矿2150万吨｜
｜ ｜，而进口铝土矿同比增长347%，达到968万吨。 ｜
｜ ｜ 由于氧化铝产能的大幅扩张，国产的铝土矿已经不够满足下游需｜
｜ ｜求，而且品位的下降导致矿石需求量更大。现在和未来，中国每年都｜
｜ ｜需要进口大量的铝土矿，铝土矿已经是一种资源而不再是一种简单的｜
｜ ｜工业原料。 ｜
｜ ｜ 业内预计2010年国内氧化铝产能3500万吨，其中利用国产氧化铝｜
｜ ｜的产能2600万吨，考虑到铝土矿品位下降的因素，以3吨铝土矿炼1吨｜
｜ ｜氧化铝来计算，届时年消耗铝土矿0.78亿吨，现有国内铝土矿储量可｜
｜ ｜能10年内告罄。 ｜
｜ ｜ 2006年以前，铝土矿的价格略高于100元/吨，当时主要反映的是｜
｜ ｜人工和运输成本。2006年铝土矿价格平均已达到200元/吨以上，2007｜
｜ ｜年平均超过300元/吨，目前价格在400元/吨以上。 ｜
｜ ｜ 除了下游的旺盛需求外，国际海运指数居高不下也是推升进口铝｜
｜ ｜土矿价格的重要因素。2008年，从澳洲进口的铝土矿到岸价将达到85｜
｜ ｜美元/吨，来自印度的为75美元/吨，印尼的为80美元/吨左右。虽然 ｜
｜ ｜进口矿的品质高于国产矿，但随着进口矿数量的增加，其价格的高企｜
｜ ｜势必拉动国产矿价格，保守估计08年国产铝土矿均价不低于500元/吨｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 2007年氧化铝均价低于2006年，但高于历史平均水平。如以3800｜
｜ ｜元/吨（含税）的价格计算，吨铝的氧化铝成本（不含税）约为6500 ｜
｜ ｜元。 ｜
｜ ｜ 生产成本显著提高 ｜
｜ ｜ 除了氧化铝的价格上涨之外，2008年开始取消优惠电价和严格执｜
｜ ｜行差别电价，这也导致电解铝企业的用电成本明显提高。预计相当部｜
｜ ｜分的电解铝企业的电价接近0.50元/度（含税），按吨铝电耗14800度｜
｜ ｜计算，吨铝的电力成本（不含税）将达到6300元。 ｜
｜ ｜ 其它成本方面，作为制造阳极碳素的主要原料，石油焦价格的大｜
｜ ｜幅上涨受来自石油价格的传导，其2006年均价约在2400元/吨，目前 ｜
｜ ｜已经达到4200元/吨；再加上人工、燃料、辅料等成本项目，合计其 ｜
｜ ｜它成本（不含税）约为3200元/吨。 ｜
｜ ｜ 因此，在汇总之后，高成本铝冶炼商的成本线约为16000元/吨，｜
｜ ｜如按近期不到18000元/吨（含税）的铝价销售，则将出现亏损。 ｜
｜ ｜ 供需关系：今年改善明年乐观 ｜
｜ ｜ 虽然电解铝2007年过剩、2008年还是过剩，但过剩量2008年有望｜
｜ ｜减少，而且从过剩量对需求总量的比例来看，其下降的幅度将更快。｜
｜ ｜预计中国将在2009年成为铝净进口国，预计届时全球铝供应也将出现｜
｜ ｜短缺。 ｜
｜ ｜ 预计2008上半年铝价主要受成本推动。目前铝价将令相当部分的｜
｜ ｜铝冶炼商亏损，因此铝价下行有明显阻力，而用电成本上涨有助推升｜
｜ ｜铝价。下半年，铝价的推动力来自供求关系的改善。在"节能减排"被｜
｜ ｜提升到前所未有的政治高度、下游铝加工产能迅速膨胀、成本迅速上｜
｜ ｜升抑制扩产冲动、近百万吨落后产能面临淘汰等等背景下，电解铝供｜
｜ ｜求关系改善的前景无疑是相当明确的。 ｜
｜ ｜ 国营控股的大型铝业公司受益更大，建议关注中国铝业(601600)｜
｜ ｜、云铝股份(000807)、焦作万方、关铝股份(000831)等公司。其未来｜
｜ ｜成本上升幅度有望明显低于行业平均水平：一方面，规模效应将为其｜
｜ ｜带来成本优势，另一方面，符合国家产业政策的项目使其可免于遭受｜
｜ ｜惩罚性电价。 ｜
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｜ 主 题 ｜五省区电价大幅度调整 中铝云铝成本抬升 ｜文章日期｜2008-03-04｜
｜ ｜ 明显 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 云铝股份（000807）昨日公告披露，从去年12月25日取消电价优｜
｜ ｜惠起，公司本部生产总成本上升约1.5亿元，控股子公司生产总成本 ｜
｜ ｜上升约5000万元。然而，受到优惠电价取消影响的并非云铝股份一家｜
｜ ｜，中国铝业（601600）也将面临不小的成本上涨压力。 ｜
｜ ｜ 五省区电价调整幅度大 ｜
｜ ｜ 根据国家发改委、电监会下发的通知，各省(区、市)在电网销售｜
｜ ｜电价表中对电解铝企业单列电价并实行价格优惠的，要尽快改为执行｜
｜ ｜电网销售电价表中大工业电价下的"电石、电炉铁合金、电解烧碱、 ｜
｜ ｜合成氨、电炉黄磷"类电价，不再另行优惠。 ｜
｜ ｜ 其中云南、山东、河南、广西、辽宁等地的电价调整幅度较大，｜
｜ ｜根据西南证券研发中心统计，以上五地电价调整幅度分别为12.75%、｜
｜ ｜27.75%、13.33%、20.41%和24.01%。 ｜
｜ ｜ 业界普遍认为，优惠电价的取消将直接影响用电需求极高的电解｜
｜ ｜铝行业。按照目前电解铝的生产技术，电力成本约占总成本的35%左 ｜
｜ ｜右，按照目前国内电解铝行业的平均吨铝耗电量约为14500千瓦时/吨｜
｜ ｜计算，电价每提高1分钱，吨铝综合生产成本将会提高145元。 ｜
｜ ｜ 中铝云铝成本提升 ｜
｜ ｜ 由于云南省电价从原来的0.3388元，上调至0.382元，故云铝股 ｜
｜ ｜份在昨日的公告中指出，公司原享受的每Kwh电价4.32分的优惠取消 ｜
｜ ｜后，吨铝成本将上升约500元，由此将影响公司本部生产总成本上升 ｜
｜ ｜约1.5亿元，影响控股子公司生产总成本上升约5000万元。 ｜
｜ ｜ 反观中国铝业设于山东、广西、辽宁、贵州、甘肃等地的电解铝｜
｜ ｜分子公司也将同时受到电价调整外的影响。根据公开资料显示，中国｜
｜ ｜铝业旗下山东铝业电解铝产能7.5万吨，广西分公司2006年电解铝产 ｜
｜ ｜能为13.95万吨，抚顺铝业有限公司电解铝产能为14万吨，遵义铝业 ｜
｜ ｜股份有限公司电解铝产能11万吨，贵州分公司2006年电解铝产能40.3｜
｜ ｜7万吨，甘肃华鹭铝业有限公司电解铝产能12.7万吨。 ｜
｜ ｜ 西南证券有色金属行业分析师兰可指出，由于以上几家公司电解｜
｜ ｜铝生产用电主要依靠电网供电，故成本因优惠电价取消变动幅度较大｜
｜ ｜。根据记者初步测算，中铝旗下这6家企业如在2008年满负荷运转， ｜
｜ ｜此次电价调升造成的成本上涨总额将在6.7亿左右。 ｜
｜ ｜ 相较之下，南山铝业（600219）、中孚实业（600595）、焦作万｜
｜ ｜方（000612）及关铝股份（000831）则因实现铝电联营受电价调整影｜
｜ ｜响较小。 ｜
｜ ｜ 铝价长期走势不容乐观 ｜
｜ ｜ 受到南方雪灾及南非限电的双重影响，今年以来国际市场铝价走｜
｜ ｜出了难得的大幅上扬行情，3月3日LME三月期铝收至3106美元，交割 ｜
｜ ｜期在今年5月的沪铝昨天也收至20425元/吨。价格长期依托于成本变 ｜
｜ ｜动的国内电解铝行业，终于在今年年初走出了微利时代。 ｜
｜ ｜ 然而，由于电解铝投产、复产周期较短，生产门槛低，分析人士｜
｜ ｜普遍对高铝价能否在长期得到支撑却并不乐观。有分析人士指出，随｜
｜ ｜着雪灾对电解铝企业的影响有望在4月份的全面解除，加之全年国内 ｜
｜ ｜铝市场的供过于求并未改变，成本将很有可能再次决定铝价走势。 ｜
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｜ 主 题 ｜产品涨价提升金属股投资价值 重点关注两 ｜文章日期｜2008-03-03｜
｜ ｜ 只个股 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 在本周申银万国、长江证券等42家券商研究机构给出投资评级的｜
｜ ｜个股中，有63只个股被给予了最高的"买入"评级，有20只个股被分析｜
｜ ｜师首次关注，有8只个股的评级被调高，另有8只个股的评级被分析师｜
｜ ｜调低。本周值得关注的是，金属价格的上涨明显提升了钢铁、有色等｜
｜ ｜金属股的吸引力。 ｜
｜ ｜ 金属股受关注度提高 ｜
｜ ｜ 钢铁、有色等金属股本周受关注度明显提升。例如，在被给予" ｜
｜ ｜买入"评级的个股中，新疆众和(600888)被国泰君安分析师看好，江 ｜
｜ ｜西铜业(600362)被中投证券、广发证券分析师共同看好，宝钢股份(6｜
｜ ｜00019)更是被长江证券、国信证券等6家机构分析师一致给予了最高 ｜
｜ ｜评级；同时，在被首次关注的个股中，锡业股份(000960)被西南证券｜
｜ ｜、第一创业分析师共同关注；此外，在评级调高的个股中，也出现了｜
｜ ｜锡业股份、宝钢股份、关铝股份(000831)等个股的身影。 ｜
｜ ｜ 金属股受到关注与近期金属价格持续走高密切相关。对于有色金｜
｜ ｜属而言，随着美元汇率持续下跌，以美元计价的各有色金属商品价格｜
｜ ｜水涨船高。至记者截稿时，美元指数本周五再创73.56历史新低，受 ｜
｜ ｜此影响，黄金价格创出977.4美元历史新高，而铜、锡等有色金属价 ｜
｜ ｜格也大幅上涨，与历史高点仅一步之遥。对于钢铁而言，在国外市场｜
｜ ｜上，自2008年1月份以来，欧洲、北美市场钢材价格大涨，涨幅在100｜
｜ ｜美元/吨左右；近期浦项、新日铁也纷纷出台上调产品价格的消息。 ｜
｜ ｜在国内方面，武钢今年一季度也已经连续三次上调出厂价；而宝钢也｜
｜ ｜于本月25日将主要产品二季度出厂价格平均上调了10％。考虑到进口｜
｜ ｜铁矿石合同价大涨再加上春节前的雪灾影响，分析人士预计二季度国｜
｜ ｜内钢价将整体看涨。 ｜
｜ ｜ 金属价格的上涨，一方面使得金属股中短期业绩增长预期强烈，｜
｜ ｜另一方面也能刺激相关个股估值水平的提升。就未来走势而言，有分｜
｜ ｜析人士指出，只要美元向下趋势不发生改变，有色金属商品价格就能｜
｜ ｜够获得支撑，有色金属板块内的个股就有望持续活跃；而只要下游行｜
｜ ｜业需求保持旺盛，钢材价格短期内仍有上涨可能，钢铁股的投资价值｜
｜ ｜也会得到相应的提高。 ｜
｜ ｜ 重点关注两只个股 ｜
｜ ｜ 从推荐频率看，宝钢股份与江西铜业两只个股在金属股中受关注｜
｜ ｜度最高。 ｜
｜ ｜ 宝钢股份日前公布了二季度产品价格，代表产品热轧产品和冷轧｜
｜ ｜产品价格比一季度上调800元/吨，同比上涨幅度分别达到23％和12％｜
｜ ｜。对此，联合证券分析师指出，宝钢二季度的大幅提价验证了此前" ｜
｜ ｜冷热板价格走强凸显宝钢投资价值"的观点。按照2008财年铁矿石价 ｜
｜ ｜格上涨65％计算，宝钢的吨钢成本将因原材料价格上涨（包括煤炭价｜
｜ ｜格）增加561元/吨。二季度的提价不仅能够抵消原材料价格上涨对业｜
｜ ｜绩的影响，还将相应提高毛利率水平。 ｜
｜ ｜ 根据二季度的提价，公司上半年热轧和冷轧产品的均价比2007年｜
｜ ｜的均价分别上涨了16％和9％。假设全年的价格上涨幅度维持这个水 ｜
｜ ｜平，上调公司2008年的盈利预测至1.2元。 ｜
｜ ｜ 江西铜业董事会近日正式批准了公司股权激励计划。对此，中投｜
｜ ｜证券分析师认为，本次股权激励计划的正式实施，使公司管理层与公｜
｜ ｜司整体利益趋于一致，有利于公司资源扩张战略的进一步实施和公司｜
｜ ｜经营目标的实现，进一步提高了公司管理层的积极性，并能提高管理｜
｜ ｜层执行公司扩张战略的能力，有助于加快公司打造世界一流矿业公司｜
｜ ｜的步伐。 ｜
｜ ｜ 公司受雪灾影响的矿山已恢复正常生产，雪灾对公司业绩影响有｜
｜ ｜限。此外，近期国际、国内铜价格都出现了大幅上涨，涨幅均在20% ｜
｜ ｜左右。铜价上涨10%，公司EPS将增加8.5%左右。维持对公司"强烈推 ｜
｜ ｜荐"的投资评级。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 优惠电价取消铝业公司承压 ｜文章日期｜2008-02-27｜
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｜ 内 容 ｜ 日前发改委公布了分地区取消电解铝行业优惠电价的具体实施政｜
｜ ｜策，研究机构表示，此次电价上调将令电解铝上市公司2008年实际电｜
｜ ｜价普遍上调0.02-0.03元/度，导致全行业的整体盈利水平下降，其中｜
｜ ｜云铝股份（000807）和中国铝业(601600)两家主要用网电的公司将受｜
｜ ｜到较大影响。 ｜
｜ ｜ 上周五，发改委网站上全文刊发了《国家发展改革委、国家电监｜
｜ ｜会关于取消电解铝等高耗能行业电价优惠有关问题的通知》，该通知｜
｜ ｜是此前"加紧落实差别电价"的通知中要求取消电解铝行业电价优惠的｜
｜ ｜具体实施政策。取消国内电解铝行业的电价优惠是为了遏制国内电解｜
｜ ｜铝行业投资及产量快速扩张，有利于国内电解铝行业的健康发展。由｜
｜ ｜于各地贯彻落实差别电价政策进展很不平衡，此次取消优惠电价的具｜
｜ ｜体政策也是分地区采取了不同的方式。各省分部分阶段的取消对辖区｜
｜ ｜内的电解铝企业的电价优惠政策。 ｜
｜ ｜ 据了解，电解铝生产过程中电力成本约占总成本的35%左右，取 ｜
｜ ｜消电解铝行业的优惠电价无疑会增加相关企业的生产成本。西南证券｜
｜ ｜分析师兰可表示，按目前国内电解铝行业的平均吨铝耗电量约为1450｜
｜ ｜0千瓦时/吨计算，电价每提高0.01元，吨铝综合生产成本将提高145 ｜
｜ ｜元。不过有分析师表示，此举有利于国内电解铝行业的健康发展。 ｜
｜ ｜ 对于具体的上市公司来说，分析师认为中国铝业(601600)和云铝｜
｜ ｜股份（000807）两家主要用网电的公司将受到较大影响。此次调价政｜
｜ ｜策显示，中国铝业下属山东铝业、抚顺铝业、苹果铝业因前期所受电｜
｜ ｜价优惠幅度较大，未来一年内电价提升幅度都在20%以上，同时因自 ｜
｜ ｜身缺乏足够的自备电源供应，中国铝业的业绩将因此受到较大影响；｜
｜ ｜云铝股份也有着主要依赖网电的弊端，被取消每度电4.32分的优惠，｜
｜ ｜电价提升了12.75%，这将对其盈利能力产生较大影响，申银万国分析｜
｜ ｜师任云鹤认为，对其业绩影响幅度可能超过20%。 ｜
｜ ｜ 昨日记者致电中国铝业和云铝股份，均无人接听。不过西南证券｜
｜ ｜分析师兰可认为，短期内的业绩影响不可避免，但长期来说，公司可｜
｜ ｜以通过提高技术装备水平，减少耗电量来缓解电价压力。 ｜
｜ ｜ 同时，分析师表示，其他上市公司由于有自备电厂，所受影响较｜
｜ ｜小。南山铝业（600219）自备电厂完全能够满足目前生产所需，基本｜
｜ ｜无需外购电力，所以不受电价调整的影响；中孚实业（600595）和焦｜
｜ ｜作万方（000612）主要电力供应来源是旗下子公司和铝电联营企业，｜
｜ ｜同时前期享受的电价优惠幅度较低，因此在此次取消电价优惠的政策｜
｜ ｜实施中所受影响轻微；关铝股份（000831）前期公告拟收购集团电厂｜
｜ ｜，自备电厂规模足以供应其目前电解铝的生产规模，因此受电价调整｜
｜ ｜的影响较小。 ｜
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