☆行业分析☆ ◇港澳资讯600680 更新日期：2008-05-17◇ 灵通V4.0
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：通信设备
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000035｜ ST科健 ｜ 1.50｜ 0.85｜ 5.44｜24｜ 0.04｜32｜ 11147｜ 1｜
｜000032｜深桑达Ａ｜ 1.94｜ 1.24｜ 15.62｜15｜ 5.45｜ 7｜422.13｜ 2｜
｜000070｜特发信息｜ 2.50｜ 1.27｜ 11.04｜18｜ 1.09｜18｜151.97｜ 3｜
｜600680｜上海普天｜ 3.05｜ 0.76｜ 14.70｜16｜ 1.67｜15｜129.56｜ 4｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜200468｜宁通信Ｂ｜ 2.15｜ ｜ 11.55｜17｜ 2.54｜12｜128.30｜ 5｜
｜000555｜*ST太光 ｜ 0.91｜ 0.74｜ 0.47｜33｜ 0.20｜29｜125.09｜ 6｜
｜600522｜中天科技｜ 2.71｜ 1.65｜ 23.45｜ 8｜ 5.24｜ 8｜116.47｜ 7｜
｜000063｜中兴通讯｜ 9.60｜ 5.35｜410.09｜ 1｜ 86.45｜ 1｜ 96.30｜ 8｜
｜600485｜中创信测｜ 1.37｜ 0.94｜ 5.06｜25｜ 0.43｜25｜ 95.62｜ 9｜
｜002089｜ 新海宜 ｜ 0.85｜ 0.49｜ 4.97｜26｜ 0.42｜26｜ 92.71｜10｜
｜600776｜东方通信｜ 12.56｜ 3.77｜ 36.15｜ 4｜ 17.98｜ 2｜ 57.14｜11｜
｜002194｜武汉凡谷｜ 2.14｜ 0.54｜ 20.69｜ 9｜ 2.69｜11｜ 42.86｜12｜
｜000693｜S*ST聚友｜ 1.93｜ 0.59｜ 4.20｜29｜ 0.12｜30｜ 32.10｜13｜
｜002115｜三维通信｜ 0.80｜ 0.37｜ 6.32｜23｜ 0.83｜22｜ 28.83｜14｜
｜002151｜北斗星通｜ 0.54｜ 0.14｜ 3.35｜30｜ 0.37｜27｜ 28.50｜15｜
｜600487｜亨通光电｜ 1.66｜ 1.23｜ 19.44｜11｜ 2.35｜13｜ 25.04｜16｜
｜600498｜烽火通信｜ 4.10｜ 1.79｜ 48.78｜ 2｜ 5.58｜ 6｜ 16.90｜17｜
｜000851｜高鸿股份｜ 2.60｜ 2.03｜ 10.25｜19｜ 1.24｜17｜ 5.73｜18｜
｜600345｜长江通信｜ 1.98｜ 0.98｜ 15.74｜14｜ 1.00｜19｜ 3.66｜19｜
｜600775｜南京熊猫｜ 6.55｜ 0.78｜ 26.10｜ 6｜ 2.27｜14｜ ｜20｜
｜002188｜ 新嘉联 ｜ 0.80｜ 0.20｜ 4.42｜28｜ 0.52｜24｜ ｜21｜
｜000547｜闽福发Ａ｜ 2.45｜ 1.79｜ 15.82｜13｜ 0.90｜20｜ ｜22｜
｜600105｜永鼎股份｜ 2.72｜ 1.83｜ 40.20｜ 3｜ 3.22｜10｜ ｜23｜
｜000586｜汇源通信｜ 1.93｜ 1.38｜ 6.63｜22｜ 0.86｜21｜ ｜24｜
｜600764｜中电广通｜ 3.30｜ 1.50｜ 19.03｜12｜ 6.18｜ 5｜ ｜25｜
｜600198｜*ST大唐 ｜ 4.39｜ 2.69｜ 32.19｜ 5｜ 4.57｜ 9｜ ｜26｜
｜600130｜波导股份｜ 7.68｜ 4.38｜ 20.68｜10｜ 7.09｜ 4｜ ｜27｜
｜600608｜*ST沪科 ｜ 3.29｜ 2.49｜ 8.30｜20｜ 1.27｜16｜ ｜28｜
｜002231｜奥维通信｜ 0.80｜ ｜ 2.05｜31｜ 0.06｜31｜ ｜29｜
｜600658｜兆维科技｜ 1.67｜ 1.34｜ 4.79｜27｜ 0.67｜23｜ ｜30｜
｜600355｜精伦电子｜ 2.46｜ 1.20｜ 7.25｜21｜ 0.37｜28｜ ｜31｜
｜000736｜SST重实 ｜ 0.66｜ 0.26｜ 1.74｜32｜ 0.00｜33｜ ｜32｜
｜600057｜*ST夏新 ｜ 4.30｜ 2.41｜ 25.88｜ 7｜ 7.26｜ 3｜ ｜33｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 上海普天 ｜ 3.05｜ 0.76｜ 14.70｜16｜ 1.67｜15｜129.56｜ 4｜
｜ 行业平均 ｜ 2.97｜ 1.42｜ 26.74｜ ｜ 5.18｜ ｜127.48｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ 2.82｜-46.59｜-45.01｜ ｜ -67.73｜ ｜ 1.63｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截至日期】：2007-12-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000070｜特发信息｜ 2.50｜ 1.24｜ 9.74｜19｜ 5.35｜15｜476.62｜ 1｜
｜600355｜精伦电子｜ 2.46｜ 1.20｜ 7.36｜21｜ 2.56｜25｜408.20｜ 2｜
｜600776｜东方通信｜ 12.56｜ 3.77｜ 40.64｜ 3｜ 127.75｜ 2｜365.31｜ 3｜
｜000035｜ ST科健 ｜ 1.50｜ 0.77｜ 4.75｜27｜ 0.11｜31｜291.67｜ 4｜
｜600764｜中电广通｜ 3.30｜ 1.50｜ 23.58｜ 9｜ 22.83｜ 7｜178.65｜ 5｜
｜200468｜宁通信Ｂ｜ 2.15｜ ｜ 11.55｜17｜ 9.74｜14｜116.21｜ 6｜
｜000736｜SST重实 ｜ 0.66｜ 0.26｜ 1.81｜32｜ 0.02｜33｜114.60｜ 7｜
｜000693｜S*ST聚友｜ 1.93｜ 0.59｜ 4.34｜29｜ 0.80｜30｜113.80｜ 8｜
｜600522｜中天科技｜ 2.71｜ 1.65｜ 21.90｜11｜ 19.88｜ 8｜113.38｜ 9｜
｜600608｜*ST沪科 ｜ 3.29｜ 2.49｜ 9.44｜20｜ 4.91｜18｜112.67｜10｜
｜600658｜兆维科技｜ 1.67｜ 1.34｜ 4.98｜24｜ 4.14｜22｜109.81｜11｜
｜000032｜深桑达Ａ｜ 1.94｜ 1.14｜ 18.35｜14｜ 19.11｜ 9｜108.48｜12｜
｜600198｜*ST大唐 ｜ 4.39｜ 2.69｜ 34.33｜ 5｜ 24.69｜ 5｜104.32｜13｜
｜000555｜*ST太光 ｜ 0.91｜ 0.74｜ 0.31｜33｜ 0.08｜32｜104.25｜14｜
｜600498｜烽火通信｜ 4.10｜ 1.79｜ 49.72｜ 2｜ 23.47｜ 6｜103.78｜15｜
｜600345｜长江通信｜ 1.98｜ 0.98｜ 15.87｜15｜ 4.60｜20｜ 87.41｜16｜
｜600485｜中创信测｜ 1.37｜ 0.73｜ 4.95｜26｜ 1.94｜28｜ 79.98｜17｜
｜000851｜高鸿股份｜ 2.60｜ 1.68｜ 9.86｜18｜ 5.19｜16｜ 70.25｜18｜
｜000063｜中兴通讯｜ 9.60｜ 4.87｜391.73｜ 1｜ 347.77｜ 1｜ 63.26｜19｜
｜002151｜北斗星通｜ 0.54｜ 0.14｜ 3.20｜30｜ 1.50｜29｜ 57.21｜20｜
｜002194｜武汉凡谷｜ 2.14｜ 0.43｜ 20.79｜12｜ 10.32｜12｜ 45.69｜21｜
｜000547｜闽福发Ａ｜ 2.45｜ 1.79｜ 22.21｜10｜ 4.37｜21｜ 39.18｜22｜
｜002115｜三维通信｜ 0.80｜ 0.20｜ 6.85｜22｜ 2.68｜24｜ 38.33｜23｜
｜600487｜亨通光电｜ 1.66｜ 1.23｜ 19.53｜13｜ 11.00｜11｜ 32.76｜24｜
｜002231｜奥维通信｜ 0.80｜ ｜ 2.41｜31｜ 1.95｜27｜ 11.74｜25｜
｜002089｜ 新海宜 ｜ 0.85｜ 0.49｜ 4.97｜25｜ 2.01｜26｜ 3.21｜26｜
｜600775｜南京熊猫｜ 6.55｜ 0.78｜ 25.90｜ 7｜ 10.10｜13｜ 2.87｜27｜
｜002188｜ 新嘉联 ｜ 0.80｜ 0.16｜ 4.73｜28｜ 2.84｜23｜ ｜28｜
｜600105｜永鼎股份｜ 2.72｜ 1.83｜ 39.39｜ 4｜ 13.19｜10｜ ｜29｜
｜600680｜上海普天｜ 3.05｜ 0.76｜ 14.44｜16｜ 4.89｜19｜ ｜30｜
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｜600057｜*ST夏新 ｜ 4.30｜ 2.41｜ 30.28｜ 6｜ 34.52｜ 4｜ ｜31｜
｜600130｜波导股份｜ 7.68｜ 4.38｜ 23.79｜ 8｜ 45.69｜ 3｜ ｜32｜
｜000586｜汇源通信｜ 1.93｜ 1.29｜ 6.81｜23｜ 5.01｜17｜ ｜33｜
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｜与行业指标对比 ｜
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｜ 上海普天 ｜ 3.05｜ 0.76｜ 14.44｜16｜ 4.89｜19｜-91.88｜30｜
｜ 行业平均 ｜ 2.97｜ 1.37｜ 26.99｜ ｜ 23.49｜ ｜-64.70｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ 2.82｜-44.63｜-46.47｜ ｜ -79.17｜ ｜ 42.01｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【二级市场表现】截至日期：2008-05-17
┌────┬────┬────┬─────┬─────────┐
｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜1周 ｜-8.40 ｜6.17 ｜0.29 ｜0.34 ｜
｜1个月 ｜13.80 ｜29.29 ｜12.46 ｜17.37 ｜
｜3个月 ｜9.21 ｜35.54 ｜-19.41 ｜-17.85 ｜
｜6个月 ｜34.66 ｜57.97 ｜-31.83 ｜8.53 ｜
｜年初至今｜7.90 ｜40.38 ｜-31.12 ｜-14.99 ｜
｜1年 ｜-7.27 ｜49.38 ｜-10.47 ｜-6.97 ｜
└────┴────┴────┴─────┴─────────┘
【2.行业研究】
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜ 通信行业:年报点评&世界电信日投资展望 ｜文章日期｜2008-05-08｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 剔除其中的ST类和*ST类公司之后，2007年度通信行业公司合计 ｜
｜ ｜主营业务收入748.3亿元，同比增长8.12％，而合计的营业利润下降 ｜
｜ ｜了4.91％；但受益于营业外收入的大幅度增长（同比增长17倍），行｜
｜ ｜业内公司的合计净利润增长了15.94%。 ｜
｜ ｜ 营业外收入大幅度增加的主要原因是以下两个： ｜
｜ ｜ 政府补助与退税金额增加，如中兴通讯；证券市场投资收益大幅｜
｜ ｜度增加，如烽火通信。 ｜
｜ ｜ 以昨日收盘价及年报数据为基准，总体来看，通信设备行业相关｜
｜ ｜公司的静态PE较多处于30倍到70倍之间，相对于其它板块总体上处于｜
｜ ｜中上水平。 ｜
｜ ｜ 从销售净利率、主营业务利润率、销售毛利率、ROA和ROE等指标｜
｜ ｜分析，通信设备行业的总体盈利能力同比有一定提高，这也是我们从｜
｜ ｜总体平淡的年报中发现的些许亮点。 ｜
｜ ｜ 我们在前一份报告《凯明事件奥运保障与电信重组》中重点提到｜
｜ ｜凯明信息终止运营对整个TD产业链产生的重大负面影响，客观而言，｜
｜ ｜目前的TD产业链危机四伏，可能是黎明前最黑暗的时刻。 ｜
｜ ｜ 虽然4G研发逐步取得进展，但是4G距离正式商用还有更长的时间｜
｜ ｜，尤其对于国产的TD而言，3G阶段的商用是不应该被跨越的；这对于｜
｜ ｜TD产业链的生存与发展至关重要。 ｜
｜ ｜ 目前，TD产业链急需从政府和政策层面加大支持的力度。5月17 ｜
｜ ｜日世界电信日逐步临近，TD产业链是否迎来转机值得期待：（1）国 ｜
｜ ｜家进一步出台支持TD产业链发展的政策；（2）TD二期发展规划；（3｜
｜ ｜）政府牵头成立规模的TD产业投资基金；（4）电信运营商重组正式 ｜
｜ ｜发布。 ｜
｜ ｜ 我们重点推荐中兴通讯、中创信测、亨通光电和三维通信；此外｜
｜ ｜，亿阳信通（600289.SS）作为中移动TD网管系统的独家承建商，核 ｜
｜ ｜心竞争力显著，随着TD二期规模建设、运营商重组的正式启动，公司｜
｜ ｜将实质受益并进入黄金发展阶段。 ｜
｜ ｜ 从年报数据看行业内公司静态估值 ｜
｜ ｜ 以昨天5月6日的收盘价及年报数据为基准，总体来看，剔除部分｜
｜ ｜非典型公司之后，通信设备行业相关公司的静态PE较多处于30倍到70｜
｜ ｜倍之间。中兴通讯作为行业的龙头，因其核心竞争力优势和相对明确｜
｜ ｜的业绩增长前景，享有一定的估值溢价，静态PE和PB分别为50.1倍和｜
｜ ｜4.9倍；在光传输子行业内，亨通光电静态PE和PB分别为33.81倍和2.｜
｜ ｜48倍，相对具有估值优势；同处中小板的射频器件制造类公司三维通｜
｜ ｜信和武汉凡谷的静态PE估值比较接近，均为41倍；测试仪器仪表子行｜
｜ ｜业中创信测的静态PE和PB估值分别为65.95倍和5.77倍，在我们重点 ｜
｜ ｜关注的公司范围内，中创信测的估值相对较高。 ｜
｜ ｜ 通信设备行业内公司经营状况分析 ｜
｜ ｜ 2007年度与2006年度相比，行业公司合计主营业务收入增长8.12｜
｜ ｜％，而合计的营业利润下降了4.91％；但受益于营业外收入的大幅度｜
｜ ｜增长（同比增长17倍），统计范围内目标公司的合计净利润增长了15｜
｜ ｜.94%。 ｜
｜ ｜ 我们分析行业总体的营业外收入大幅度增加的主要原因是以下两｜
｜ ｜个： ｜
｜ ｜ 政府补助与退税金额增加，如中兴通讯 ｜
｜ ｜ 证券市场投资收益增加，如烽火通信历年以来，以中兴通讯为代｜
｜ ｜表的通信设备制造行业，由于行业内竞争激烈，总体而言净利润率较｜
｜ ｜低，作为高科技行业获得政府补助和退税成为净利润的主要来源之一｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 世界电信日投资展望 ｜
｜ ｜ 我们在前一份报告《凯明事件奥运保障与电信重组》中重点提到｜
｜ ｜凯明信息终止运营对整个TD产业链产生的重大负面影响，客观而言，｜
｜ ｜目前的TD产业链危机四伏，可能是黎明前最黑暗的时刻。 ｜
｜ ｜ 我们的核心观点：3G商用不能被跨越，国产3G系统的规模商用必｜
｜ ｜须坚持和推进最近业内有观点认为，相对于3G技术而言，4G技术已经｜
｜ ｜逐步趋于成熟而且更具优势，中国运营商应该跨越3G直接等待4G商用｜
｜ ｜。我们认为，4G技术从技术理论方面确实已经接近成熟，但是从移动｜
｜ ｜通信新一代技术发展的规律来看，各大3G技术体制（包括国产3G）已｜
｜ ｜经具备大规模商用的条件；而4G的技术目前正处于逐步走出实验室的｜
｜ ｜阶段，距离正式规模商用仍需3－5年时间。 ｜
｜ ｜ 3G系统由于其技术实现方式的革命性改进，规模建设3G的单用户｜
｜ ｜成本已经接近甚至低于2G系统，而且3G系统在带宽和比特数据流成本｜
｜ ｜方面具备天生的优势。如果现阶段运营商仍然规模投资于2G的扩容，｜
｜ ｜将来的业务拓展和市场竞争力将受到严重的制约，且可能面临巨大的｜
｜ ｜后期重复投资。尤其对于国产的TD而言，其3G阶段的商用是不应该也｜
｜ ｜无法被跨越的，这对于TD产业链的生存与未来发展至关重要。如果没｜
｜ ｜有国产TD的3G商用阶段，国产TD未来的4G时代也将难以期待！ ｜
｜ ｜ 517值得期待的电信产业政策与重大措施 ｜
｜ ｜ 目前，TD产业链急需从政府和政策层面加大支持的力度。5月17 ｜
｜ ｜日世界电信日逐步临近，我们认为，通信产业内是否迎来新的政策和｜
｜ ｜重大支持措施值得大家期待： ｜
｜ ｜ （1）国家进一步出台支持TD产业链发展的配套政策；（2）中国｜
｜ ｜移动TD二期发展规划；（3）政府牵头成立规模的TD产业化投资基金 ｜
｜ ｜；（4）电信运营商重组正式发布。 ｜
｜ ｜ 517电信行业主题投资方面，我们建议重点关注中兴通讯、中创 ｜
｜ ｜信测、亨通光电和三维通信。 ｜
｜ ｜ 此外，亿阳信通（600289.SS）值得特别关注，电信重组、TD规 ｜
｜ ｜模建设的启动意味着公司将获得实质受益、进入黄金发展时期，分析｜
｜ ｜如下： ｜
｜ ｜ 公司在中国移动G网网管市场份额为90％，并且作为中移动TD一 ｜
｜ ｜期移动网管系统的独家承建商，核心竞争力显著。中国移动在各大运｜
｜ ｜营商中对于网管系统的建设最为重视，07年以来将网管系统的建设最｜
｜ ｜为打造企业核心竞争力的重大举措加以详尽的规划和落实。随着中移｜
｜ ｜动TD二期规模建设在全国范围内的启动，公司原来在TD网管方面的研｜
｜ ｜发投入将进入规模收益期。 ｜
｜ ｜ 公司原来在中国联通网管系统的市场份额接近60％。运营商重组｜
｜ ｜完成之后，预期中国电信接手联通C网，中国电信必将对联通C网的网｜
｜ ｜管系统进行规模的改造与升级。 ｜
｜ ｜ 运营商重组之后，预期中国网通并入中国联通，两家公司技术和｜
｜ ｜管理融合首先将从网管系统开始，公司也将因此而受益。 ｜
｜ ｜ 近期我们对移动通信的网管子行业进行了深入调研，中国移动目｜
｜ ｜前是最重视网管投资的运营商，其它三家运营商在网管方面的投资重｜
｜ ｜视程度与中移动有巨大的差异。重组之后各大电信运营商之间的竞争｜
｜ ｜将进一步白热化，我们认为，网管系统作为电信运营企业核心竞争力｜
｜ ｜的构成要素，中国电信、中国联通作为中移动的竞争对手，如希望改｜
｜ ｜变竞争中市场业务开展的不利局面，除了快速加大网管系统的投资、｜
｜ ｜补偿历史的欠帐之外，没有捷径。 ｜
｜ ｜ 我们排除公司内部的短期不确定因素，从电信行业发展的角度，｜
｜ ｜未来三年，作为第三方网管的龙头企业亿阳信通将面临重大的发展机｜
｜ ｜遇，建议加以重点关注。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜ 信息设备业:电信重组带来3G网络启动 ｜文章日期｜2008-05-05｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 在海外信息设备行业巨头正在惨遭亏损、深陷并购厄运的时候，｜
｜ ｜国内的信息设备行业也出现了发展放缓、设备制造商面临着向通信综｜
｜ ｜合服务商转型的局面。但受益于"光进铜退"、3G等重大机遇，以及海｜
｜ ｜外成本优势，信息设备行业有望进入新一轮行业景气。 ｜
｜ ｜ 最先受益于3G的行业 ｜
｜ ｜ 2007年信息设备行业整体落后于大盘。1-11月，在大盘上涨至60｜
｜ ｜00点高位时，信息设备行业远远跑输于大盘。据统计，2006年12月31｜
｜ ｜日至2007年10月31日，通信股价涨幅平均落后上证综指49.57%，其中｜
｜ ｜，中天科技（600522.SH）领先3.26%、亨通光电（600487.SH）落后5｜
｜ ｜5.69%、华胜天成（600410.SH）落后71.97%、中兴通讯（000063.SZ ｜
｜ ｜）落后82.38%，亿阳信通（600289.SH）落后97.56%。 ｜
｜ ｜ 整体落后的原因在于，通信设备制造业出现规模总量大幅下滑趋｜
｜ ｜势。通信设备制造业的核心驱动要素在于电信运营商资本开支，而去｜
｜ ｜年中国电信业投资数额在逐渐下降，一方面，现有2G网络的日趋成熟｜
｜ ｜与完善、而3G业务还未上马，以及信贷紧缩减缓固定资产投资；另一｜
｜ ｜方面，市场规模快速增长导致设备价格下降，国金证券信息设备行业｜
｜ ｜分析师陈运红举例道，2000年一台基站的价格约10万美金，而现在约｜
｜ ｜为1万美金。 ｜
｜ ｜ 但是，在2007年最后一个月起，信息设备行业突然大幅上涨，3 ｜
｜ ｜个月内大多数股票涨幅在40%-60%。直接原因就在于3G话题。电信重 ｜
｜ ｜组带来最直接的联想就是3G网络的启动，信息设备行业则将是最先受｜
｜ ｜益的行业。 ｜
｜ ｜ 规模增长提升盈利水平 ｜
｜ ｜ 信息设备行业市场集中度特征日益明显，规模优势是该行业无法｜
｜ ｜忽视的一点。根据WIND统计，2007年主营业务收入增长率超过50%的 ｜
｜ ｜企业有中兴通讯、大族激光(002008)、御银股份(002177)、广电运通｜
｜ ｜(002152)、中天科技。 ｜
｜ ｜ 他们大都是该子领域的龙头企业，如中兴通讯是综合设备行业的｜
｜ ｜老大、中天科技是特种线缆龙头、广电运通与御银股份则得益于金融｜
｜ ｜领域信息建设的增长。 ｜
｜ ｜ 公司规模扩大与行业产品价格趋稳，使得行业（除终端设备）毛｜
｜ ｜利率水平有所提高。中信建投的分析师戴春荣表示，通信行业设备目｜
｜ ｜前的盈利水平对收入规模增长非常敏感。该行业的净利润增长率普遍｜
｜ ｜大大高于主营收入增长率。戴春荣认为，原因主要在于目前行业毛利｜
｜ ｜率和营业利润率处于较低水平，销售收入的增长和成本相对固定推动｜
｜ ｜利润大幅增长。 ｜
｜ ｜ "设备+服务" ｜
｜ ｜ 成为设备制造商转型模式 ｜
｜ ｜ 手机行业的激烈竞争，致使国内几大手机终端制造商日子很不好｜
｜ ｜过。从数据上看，波导股份(600130行情,股吧)、夏新、ST科健(0000｜
｜ ｜35)仍然处于负增长态势。 ｜
｜ ｜ 纵观全球，终端制造商面临的压力也是非常巨大。不仅要拥有成｜
｜ ｜本优势，还需要有技术优势、品牌优势，从苹果推出iphone事件也足｜
｜ ｜以让传统终端制造商感到了重重压力。所以，谁都在转型！不仅仅是｜
｜ ｜扮演制造商的角色。 ｜
｜ ｜ 陈运红向记者表示，"设备+服务"模式已成为世界设备制造商转 ｜
｜ ｜型的选择，成为一个综合信息服务提供商才可以拥有"上下游"的话语｜
｜ ｜权。 ｜
｜ ｜ 回避周期性风险 ｜
｜ ｜ 信息设备行业同样存在周期性问题。如何回避周期性风险，也是｜
｜ ｜考察公司持续盈利能力的一个方面。 ｜
｜ ｜ 议价能力强、竞争优势明显、3G受益最早、公司战略清晰，申银｜
｜ ｜万国的投资报告以这4点作为衡量。理财周报记者采访中，多位分析 ｜
｜ ｜师从这样的角度推荐龙头公司中兴通讯。该公司一大优势在于其海外｜
｜ ｜新兴市场的快速扩张以及未来的成本优势，可以与海外设备巨头进行｜
｜ ｜竞争，另一方面，在国内3G网络中它又是分得蛋糕最大的设备商，在｜
｜ ｜有线、无线、业务及终端4大领域都有很强实力，转型已成熟。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 通信设备业:望进入新景气周期 ｜文章日期｜2008-04-28｜
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｜ 内 容 ｜ 摘要 ｜
｜ ｜ 通信设备行业的核心驱动要素为电信运营商资本开支，受宏观调｜
｜ ｜控影响较小；未来3年该行业有望进入新一轮景气周期，主要原因在 ｜
｜ ｜于：1）在重组以及TD-SCDMA建设启动的催化下，国内新的投资增长 ｜
｜ ｜点出现，替代传统投资，这将带来国内通信设备市场格局的重新划分｜
｜ ｜，中国企业将成为本土需求的主要受益者；2）全球电信运营商资本 ｜
｜ ｜开支重心在未来3年内继续向新兴国家和地区倾斜，这使中国设备商 ｜
｜ ｜的低成本竞争优势凸现，在国际巨头受成本制约而在新兴市场增长乏｜
｜ ｜力的情况下，中国设备商开始加速向国际型企业迈进。 ｜
｜ ｜ 我们不能再用过去的眼光审视3G。2007年以来，在技术、业务以｜
｜ ｜及业务模式的三重驱动下，全球3G市场已经启动，未来5年必将是移 ｜
｜ ｜动宽带业务的高速成长期；中国移动数据业务同样在快速增长，尤其｜
｜ ｜是移动互联网业务已逼近爆发的临界点，但目前的网络带宽成为其进｜
｜ ｜一步发展的重要制约，未来3年国内移动通信网络升级势在必行。 ｜
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｜ 主 题 ｜手机行业:国产手机日子难过 业绩经受考验｜文章日期｜2008-04-28｜
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｜ 内 容 ｜ 上周末，国内手机昔日巨头ST科健（000035）发布的2007年度报｜
｜ ｜告显示，该公司去年主营业务手机及相关设备制造收入仅37.83万元 ｜
｜ ｜，同比大幅下降98.51%。几日前，另外一家国内手机巨头波导股份（｜
｜ ｜600130）发布的2007年年报显示，2007年净亏5.93亿元，而夏新电子｜
｜ ｜（600057）此前也预告2007年度将亏损。自此，昔日国内手机的三大｜
｜ ｜巨头均遭遇了严峻的财务危机。 ｜
｜ ｜ 手机巨头停产手机 ｜
｜ ｜ 科健股份2007年的年度业绩显示，2007年实现营业收入1057万元｜
｜ ｜，其中实现主营手机业务利润3.11万元，同比下降99.06%，但净利润｜
｜ ｜却为1.18亿元，同比增长291.67%。记者了解到，ST科健主营业务手 ｜
｜ ｜机基本处于停产状态，业绩大幅增长的原因是科健持有35%股权的深 ｜
｜ ｜圳三星科健移动通讯技术有限公司的产能进一步扩大，经营性业绩较｜
｜ ｜上年大幅增长，使其投资收益也相应大幅增长。此外，青岛奥力电器｜
｜ ｜有限公司诉江苏办中桥百合通讯产品销售有限公司买卖纠纷一案，由｜
｜ ｜于科健公司无需承担担保责任，冲回已计提预计负债。 ｜
｜ ｜ 国产手机日子难过 ｜
｜ ｜ 除了ST科健之外，国内另外一家手机厂商波导股份此前发布2007｜
｜ ｜年年报显示，2007年实现销售收入456869.31 万元，同比下降33.11%｜
｜ ｜，营业利润亏损60436.04万元，同比下降2667.95%，净利润亏损5936｜
｜ ｜4.02万元，同比下降1865.35%。对于亏损的原因，波导股份在公告中｜
｜ ｜表示，2007年，由于少数国际品牌的强势增长、国内"黑手机"的泛滥｜
｜ ｜成灾致使手机市场的竞争愈演愈烈，给公司的经营带来了极大的困难｜
｜ ｜和压力。 ｜
｜ ｜ 而夏新电子此前的业绩预告显示，即使2007年第四季度与前三个｜
｜ ｜季度相比，经营状况将有较大改善，但也不足以弥补前三个季度所发｜
｜ ｜生的亏损。因此，预计2007年度的累计净利润为亏损。 ｜
｜ ｜ 国内手机厂商酷派手机总裁助理兼品牌总监刘东凯对本报记者表｜
｜ ｜示，国产手机面临的主要问题就是没有核心技术，只有拼价格以及给｜
｜ ｜低价格手机"穿"一件漂亮的外衣来吸引消费者，但由于产品品质不好｜
｜ ｜，直接的后果就是卖得越多，回收的也多，在残酷的价格战及高库存｜
｜ ｜的巨大压力下，国产手机纷纷"倒下"。 ｜
｜ ｜ 自创研发闯出新路子 ｜
｜ ｜ 战国策首席分析师杨群表示，在老牌国产手机纷纷面临困境的时｜
｜ ｜候，走自创研发路子的国产手机新军酷派、中兴通讯(000063)、华为｜
｜ ｜则出现了另外一种发展势头。据了解，中兴通讯的CDMA手机在印度市｜
｜ ｜场占有率已升至近30%。 ｜
｜ ｜ 国内手机三大巨头2007年财务表现 ｜
｜ ｜ 企业名称股票代码 净利润（万元） ｜
｜ ｜ ST科健 000035 11798.27 ｜
｜ ｜ 波导股份 600130 -59364.02 ｜
｜ ｜ 夏新电子 600057 -46195.77（三季报） ｜
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｜ 主 题 ｜ 手机企业去年业绩持续低迷 ｜文章日期｜2008-03-10｜
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｜ 内 容 ｜ 2007年仍是国产手机经营惨淡的一年。波导股份（600130）、厦｜
｜ ｜新电子（600057）两家以手机业务为主营业务的公司都公告业绩预亏｜
｜ ｜。七喜控股（002027）也因涉足手机业务不见起色而业绩受挫。国内｜
｜ ｜手机市场排名靠前的联想集团（0992.HK）选择剥离业绩下滑的手机 ｜
｜ ｜业务。只有中兴通讯（000063）和*STTCL（000100）两家公司预计20｜
｜ ｜07年业绩实现增长，*STTCL将实现扭亏。 ｜
｜ ｜ 易观国际分析师张燕玲认为，低端市场的失手是导致国产手机当｜
｜ ｜前窘境的重要原因。 ｜
｜ ｜ 出售资产降风险 ｜
｜ ｜ 波导股份、夏新电子、七喜控股都纷纷将业绩下滑归结于国内手｜
｜ ｜机市场的竞争激烈。 ｜
｜ ｜ 波导股份发布业绩预告，预计公司2007年业绩将出现大幅亏损，｜
｜ ｜2007年前三季度共计亏损5.08亿元，2006年的微薄盈利之势并没有守｜
｜ ｜住。去年中报显示，公司手机及配件营业收入19.9亿元，比上年同期｜
｜ ｜减少40.12%。 ｜
｜ ｜ 紧随其后，夏新电子也发出预亏预告。2006年公司实现净利润24｜
｜ ｜21.26万元，2007年三季度净利润亏损4.62亿元。七喜控股业绩快报 ｜
｜ ｜称，2007年公司电脑和手机主营业务营业利润仅为4804.22万元，同 ｜
｜ ｜比下滑33.28％。 ｜
｜ ｜ 面对不见起色的业绩，不少公司选择了以出售资产的方式缓解压｜
｜ ｜力，以求有所改观。3月1日，波导股份公告，拟将持有的宁波波导萨｜
｜ ｜基姆电子有限公司50％的股权转让给法国萨基姆移动公司，完全放弃｜
｜ ｜宁波波导萨基姆电子有限公司。公司称，此次股权转让完成以后，预｜
｜ ｜计公司将会减少手机产品的出口数量和销售收入。 ｜
｜ ｜ 东海证券分析师刘俊称，法国萨基姆的海外业绩表现不佳，波导｜
｜ ｜放弃这方面的业务，也是为了减少手机业务的损失。 ｜
｜ ｜ 2月26日，夏新电子公告，公司将以总价1.04亿元出售上海夏新 ｜
｜ ｜科研大楼。刘俊认为，相比较家电业务，夏新在手机业务方面更有优｜
｜ ｜势，因此，下一步棋对夏新来说，收缩边缘的家电业务，集中主力发｜
｜ ｜展手机业务风险更小。 ｜
｜ ｜ 面对联想集团业绩的整体增长，手机业务扯了公司不少后腿。公｜
｜ ｜司称，受市场竞争加剧的影响，联想的手机销量与去年同期相比减少｜
｜ ｜31％。今年1月底公司公告，为了使资源更集中，公司与弘毅为首的 ｜
｜ ｜私募资金签订协议，将其旗下手机业务的全部权益出售。 ｜
｜ ｜ 中兴模式难复制 ｜
｜ ｜ 中兴通讯和*STTCL属于难得实现盈利的两家上市公司。两家公司｜
｜ ｜海外业务的发展为公司带来很大的收入。另一方面，两家公司并没有｜
｜ ｜把所有精力孤注一掷在手机业务上，这也降低了很多的风险。 ｜
｜ ｜ 电信设备供应商中兴通讯，依靠自身的技术优势，在海外市场高｜
｜ ｜歌猛进，快速进入手机产业第一阵营。公司业绩预告称，2007年预计｜
｜ ｜净利润较上年同期增长50％－70％，其主要原因是集团海外业务经营｜
｜ ｜规模扩大。2007年前三季度，中兴通讯的国际业务收入提升到106％ ｜
｜ ｜，占总收入的比重则达54.6％，成为推动公司收入增长的主要原因。｜
｜ ｜2007年中兴手机出口量是中国手机企业中出货量最大的。 ｜
｜ ｜ 银河证券分析师王国平认为，中兴通讯依靠自身的设备供应商的｜
｜ ｜优势带动手机的发展，这样在成本上会更有优势，也具有更好的议价｜
｜ ｜能力。 ｜
｜ ｜ *STTCL2007年实现扭亏的主要原因也是通讯业务在海外市场取得｜
｜ ｜良好销量，并通过规模效应降低供应链成本而实现盈利。TCL（2618.｜
｜ ｜HK）发布2007年度财报显示，TCL通讯去年净利润3300万港元，比上 ｜
｜ ｜年增长120％。 ｜
｜ ｜ 有分析人士指出，通过海外业务获得收益并不一定适合所有的手｜
｜ ｜机厂商。中兴通讯的模式是国内传统的手机厂商所不能复制的。如今｜
｜ ｜传统手机厂商所处的状态很难形成一种良性的循环模式，没有更多的｜
｜ ｜实力拓展海外市场。 ｜
｜ ｜ 与运营商关系决定未来 ｜
｜ ｜ 尽管波导、夏新等老牌国产手机去年表现不佳，但我们也看到了｜
｜ ｜像中兴通讯、华为、酷派等一些新势力的崛起。这些新兴手机厂商在｜
｜ ｜研发技术实力上更具有优势，寻找同运营商的合作和新的营销渠道以｜
｜ ｜取得不俗的业绩。 ｜
｜ ｜ 中兴通讯已与包括全球收入最高的移动运营商沃达丰在内的多家｜
｜ ｜移动运营商签订协议，向新兴市场提供廉价手机。同时，中兴通讯还｜
｜ ｜在今年1月与三星、LG、海信、联想、新邮通这些手机厂商获得了信 ｜
｜ ｜产部颁发的第一批TD入网许可证。 ｜
｜ ｜ 同样作为设备供应商的华为，2007年手机出口量较上年增长1倍 ｜
｜ ｜。在2005年，酷派率先开发了全球首款GSM/CDMA双网同时在线的职能｜
｜ ｜双模手机，奠定了在智能双待机市场的领先地位。与之类似的还有金｜
｜ ｜立、天语，在国内市场上都有不俗的表现。 ｜
｜ ｜ 刘俊认为，今后的国产手机，能够为运营商提供定制服务的厂商｜
｜ ｜会更具优势。关键要突破国内手机品牌劣势，在技术上系统上有所突｜
｜ ｜破，较强的研发实力可以增强成本的控制力，实现品牌力和盈利能力｜
｜ ｜之间的良性循环。 ｜
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★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：通信设备
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
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｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000035｜ ST科健 ｜ 1.50｜ 0.85｜ 5.44｜24｜ 0.04｜32｜ 11147｜ 1｜
｜000032｜深桑达Ａ｜ 1.94｜ 1.24｜ 15.62｜15｜ 5.45｜ 7｜422.13｜ 2｜
｜000070｜特发信息｜ 2.50｜ 1.27｜ 11.04｜18｜ 1.09｜18｜151.97｜ 3｜
｜600680｜上海普天｜ 3.05｜ 0.76｜ 14.70｜16｜ 1.67｜15｜129.56｜ 4｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜200468｜宁通信Ｂ｜ 2.15｜ ｜ 11.55｜17｜ 2.54｜12｜128.30｜ 5｜
｜000555｜*ST太光 ｜ 0.91｜ 0.74｜ 0.47｜33｜ 0.20｜29｜125.09｜ 6｜
｜600522｜中天科技｜ 2.71｜ 1.65｜ 23.45｜ 8｜ 5.24｜ 8｜116.47｜ 7｜
｜000063｜中兴通讯｜ 9.60｜ 5.35｜410.09｜ 1｜ 86.45｜ 1｜ 96.30｜ 8｜
｜600485｜中创信测｜ 1.37｜ 0.94｜ 5.06｜25｜ 0.43｜25｜ 95.62｜ 9｜
｜002089｜ 新海宜 ｜ 0.85｜ 0.49｜ 4.97｜26｜ 0.42｜26｜ 92.71｜10｜
｜600776｜东方通信｜ 12.56｜ 3.77｜ 36.15｜ 4｜ 17.98｜ 2｜ 57.14｜11｜
｜002194｜武汉凡谷｜ 2.14｜ 0.54｜ 20.69｜ 9｜ 2.69｜11｜ 42.86｜12｜
｜000693｜S*ST聚友｜ 1.93｜ 0.59｜ 4.20｜29｜ 0.12｜30｜ 32.10｜13｜
｜002115｜三维通信｜ 0.80｜ 0.37｜ 6.32｜23｜ 0.83｜22｜ 28.83｜14｜
｜002151｜北斗星通｜ 0.54｜ 0.14｜ 3.35｜30｜ 0.37｜27｜ 28.50｜15｜
｜600487｜亨通光电｜ 1.66｜ 1.23｜ 19.44｜11｜ 2.35｜13｜ 25.04｜16｜
｜600498｜烽火通信｜ 4.10｜ 1.79｜ 48.78｜ 2｜ 5.58｜ 6｜ 16.90｜17｜
｜000851｜高鸿股份｜ 2.60｜ 2.03｜ 10.25｜19｜ 1.24｜17｜ 5.73｜18｜
｜600345｜长江通信｜ 1.98｜ 0.98｜ 15.74｜14｜ 1.00｜19｜ 3.66｜19｜
｜600775｜南京熊猫｜ 6.55｜ 0.78｜ 26.10｜ 6｜ 2.27｜14｜ ｜20｜
｜002188｜ 新嘉联 ｜ 0.80｜ 0.20｜ 4.42｜28｜ 0.52｜24｜ ｜21｜
｜000547｜闽福发Ａ｜ 2.45｜ 1.79｜ 15.82｜13｜ 0.90｜20｜ ｜22｜
｜600105｜永鼎股份｜ 2.72｜ 1.83｜ 40.20｜ 3｜ 3.22｜10｜ ｜23｜
｜000586｜汇源通信｜ 1.93｜ 1.38｜ 6.63｜22｜ 0.86｜21｜ ｜24｜
｜600764｜中电广通｜ 3.30｜ 1.50｜ 19.03｜12｜ 6.18｜ 5｜ ｜25｜
｜600198｜*ST大唐 ｜ 4.39｜ 2.69｜ 32.19｜ 5｜ 4.57｜ 9｜ ｜26｜
｜600130｜波导股份｜ 7.68｜ 4.38｜ 20.68｜10｜ 7.09｜ 4｜ ｜27｜
｜600608｜*ST沪科 ｜ 3.29｜ 2.49｜ 8.30｜20｜ 1.27｜16｜ ｜28｜
｜002231｜奥维通信｜ 0.80｜ ｜ 2.05｜31｜ 0.06｜31｜ ｜29｜
｜600658｜兆维科技｜ 1.67｜ 1.34｜ 4.79｜27｜ 0.67｜23｜ ｜30｜
｜600355｜精伦电子｜ 2.46｜ 1.20｜ 7.25｜21｜ 0.37｜28｜ ｜31｜
｜000736｜SST重实 ｜ 0.66｜ 0.26｜ 1.74｜32｜ 0.00｜33｜ ｜32｜
｜600057｜*ST夏新 ｜ 4.30｜ 2.41｜ 25.88｜ 7｜ 7.26｜ 3｜ ｜33｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 上海普天 ｜ 3.05｜ 0.76｜ 14.70｜16｜ 1.67｜15｜129.56｜ 4｜
｜ 行业平均 ｜ 2.97｜ 1.42｜ 26.74｜ ｜ 5.18｜ ｜127.48｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ 2.82｜-46.59｜-45.01｜ ｜ -67.73｜ ｜ 1.63｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截至日期】：2007-12-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000070｜特发信息｜ 2.50｜ 1.24｜ 9.74｜19｜ 5.35｜15｜476.62｜ 1｜
｜600355｜精伦电子｜ 2.46｜ 1.20｜ 7.36｜21｜ 2.56｜25｜408.20｜ 2｜
｜600776｜东方通信｜ 12.56｜ 3.77｜ 40.64｜ 3｜ 127.75｜ 2｜365.31｜ 3｜
｜000035｜ ST科健 ｜ 1.50｜ 0.77｜ 4.75｜27｜ 0.11｜31｜291.67｜ 4｜
｜600764｜中电广通｜ 3.30｜ 1.50｜ 23.58｜ 9｜ 22.83｜ 7｜178.65｜ 5｜
｜200468｜宁通信Ｂ｜ 2.15｜ ｜ 11.55｜17｜ 9.74｜14｜116.21｜ 6｜
｜000736｜SST重实 ｜ 0.66｜ 0.26｜ 1.81｜32｜ 0.02｜33｜114.60｜ 7｜
｜000693｜S*ST聚友｜ 1.93｜ 0.59｜ 4.34｜29｜ 0.80｜30｜113.80｜ 8｜
｜600522｜中天科技｜ 2.71｜ 1.65｜ 21.90｜11｜ 19.88｜ 8｜113.38｜ 9｜
｜600608｜*ST沪科 ｜ 3.29｜ 2.49｜ 9.44｜20｜ 4.91｜18｜112.67｜10｜
｜600658｜兆维科技｜ 1.67｜ 1.34｜ 4.98｜24｜ 4.14｜22｜109.81｜11｜
｜000032｜深桑达Ａ｜ 1.94｜ 1.14｜ 18.35｜14｜ 19.11｜ 9｜108.48｜12｜
｜600198｜*ST大唐 ｜ 4.39｜ 2.69｜ 34.33｜ 5｜ 24.69｜ 5｜104.32｜13｜
｜000555｜*ST太光 ｜ 0.91｜ 0.74｜ 0.31｜33｜ 0.08｜32｜104.25｜14｜
｜600498｜烽火通信｜ 4.10｜ 1.79｜ 49.72｜ 2｜ 23.47｜ 6｜103.78｜15｜
｜600345｜长江通信｜ 1.98｜ 0.98｜ 15.87｜15｜ 4.60｜20｜ 87.41｜16｜
｜600485｜中创信测｜ 1.37｜ 0.73｜ 4.95｜26｜ 1.94｜28｜ 79.98｜17｜
｜000851｜高鸿股份｜ 2.60｜ 1.68｜ 9.86｜18｜ 5.19｜16｜ 70.25｜18｜
｜000063｜中兴通讯｜ 9.60｜ 4.87｜391.73｜ 1｜ 347.77｜ 1｜ 63.26｜19｜
｜002151｜北斗星通｜ 0.54｜ 0.14｜ 3.20｜30｜ 1.50｜29｜ 57.21｜20｜
｜002194｜武汉凡谷｜ 2.14｜ 0.43｜ 20.79｜12｜ 10.32｜12｜ 45.69｜21｜
｜000547｜闽福发Ａ｜ 2.45｜ 1.79｜ 22.21｜10｜ 4.37｜21｜ 39.18｜22｜
｜002115｜三维通信｜ 0.80｜ 0.20｜ 6.85｜22｜ 2.68｜24｜ 38.33｜23｜
｜600487｜亨通光电｜ 1.66｜ 1.23｜ 19.53｜13｜ 11.00｜11｜ 32.76｜24｜
｜002231｜奥维通信｜ 0.80｜ ｜ 2.41｜31｜ 1.95｜27｜ 11.74｜25｜
｜002089｜ 新海宜 ｜ 0.85｜ 0.49｜ 4.97｜25｜ 2.01｜26｜ 3.21｜26｜
｜600775｜南京熊猫｜ 6.55｜ 0.78｜ 25.90｜ 7｜ 10.10｜13｜ 2.87｜27｜
｜002188｜ 新嘉联 ｜ 0.80｜ 0.16｜ 4.73｜28｜ 2.84｜23｜ ｜28｜
｜600105｜永鼎股份｜ 2.72｜ 1.83｜ 39.39｜ 4｜ 13.19｜10｜ ｜29｜
｜600680｜上海普天｜ 3.05｜ 0.76｜ 14.44｜16｜ 4.89｜19｜ ｜30｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600057｜*ST夏新 ｜ 4.30｜ 2.41｜ 30.28｜ 6｜ 34.52｜ 4｜ ｜31｜
｜600130｜波导股份｜ 7.68｜ 4.38｜ 23.79｜ 8｜ 45.69｜ 3｜ ｜32｜
｜000586｜汇源通信｜ 1.93｜ 1.29｜ 6.81｜23｜ 5.01｜17｜ ｜33｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
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｜ 上海普天 ｜ 3.05｜ 0.76｜ 14.44｜16｜ 4.89｜19｜-91.88｜30｜
｜ 行业平均 ｜ 2.97｜ 1.37｜ 26.99｜ ｜ 23.49｜ ｜-64.70｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ 2.82｜-44.63｜-46.47｜ ｜ -79.17｜ ｜ 42.01｜ ｜
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【二级市场表现】截至日期：2008-05-17
┌────┬────┬────┬─────┬─────────┐
｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
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｜1周 ｜-8.40 ｜6.17 ｜0.29 ｜0.34 ｜
｜1个月 ｜13.80 ｜29.29 ｜12.46 ｜17.37 ｜
｜3个月 ｜9.21 ｜35.54 ｜-19.41 ｜-17.85 ｜
｜6个月 ｜34.66 ｜57.97 ｜-31.83 ｜8.53 ｜
｜年初至今｜7.90 ｜40.38 ｜-31.12 ｜-14.99 ｜
｜1年 ｜-7.27 ｜49.38 ｜-10.47 ｜-6.97 ｜
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【2.行业研究】
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｜ 主 题 ｜ 通信行业:年报点评&世界电信日投资展望 ｜文章日期｜2008-05-08｜
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｜ 内 容 ｜ 剔除其中的ST类和*ST类公司之后，2007年度通信行业公司合计 ｜
｜ ｜主营业务收入748.3亿元，同比增长8.12％，而合计的营业利润下降 ｜
｜ ｜了4.91％；但受益于营业外收入的大幅度增长（同比增长17倍），行｜
｜ ｜业内公司的合计净利润增长了15.94%。 ｜
｜ ｜ 营业外收入大幅度增加的主要原因是以下两个： ｜
｜ ｜ 政府补助与退税金额增加，如中兴通讯；证券市场投资收益大幅｜
｜ ｜度增加，如烽火通信。 ｜
｜ ｜ 以昨日收盘价及年报数据为基准，总体来看，通信设备行业相关｜
｜ ｜公司的静态PE较多处于30倍到70倍之间，相对于其它板块总体上处于｜
｜ ｜中上水平。 ｜
｜ ｜ 从销售净利率、主营业务利润率、销售毛利率、ROA和ROE等指标｜
｜ ｜分析，通信设备行业的总体盈利能力同比有一定提高，这也是我们从｜
｜ ｜总体平淡的年报中发现的些许亮点。 ｜
｜ ｜ 我们在前一份报告《凯明事件奥运保障与电信重组》中重点提到｜
｜ ｜凯明信息终止运营对整个TD产业链产生的重大负面影响，客观而言，｜
｜ ｜目前的TD产业链危机四伏，可能是黎明前最黑暗的时刻。 ｜
｜ ｜ 虽然4G研发逐步取得进展，但是4G距离正式商用还有更长的时间｜
｜ ｜，尤其对于国产的TD而言，3G阶段的商用是不应该被跨越的；这对于｜
｜ ｜TD产业链的生存与发展至关重要。 ｜
｜ ｜ 目前，TD产业链急需从政府和政策层面加大支持的力度。5月17 ｜
｜ ｜日世界电信日逐步临近，TD产业链是否迎来转机值得期待：（1）国 ｜
｜ ｜家进一步出台支持TD产业链发展的政策；（2）TD二期发展规划；（3｜
｜ ｜）政府牵头成立规模的TD产业投资基金；（4）电信运营商重组正式 ｜
｜ ｜发布。 ｜
｜ ｜ 我们重点推荐中兴通讯、中创信测、亨通光电和三维通信；此外｜
｜ ｜，亿阳信通（600289.SS）作为中移动TD网管系统的独家承建商，核 ｜
｜ ｜心竞争力显著，随着TD二期规模建设、运营商重组的正式启动，公司｜
｜ ｜将实质受益并进入黄金发展阶段。 ｜
｜ ｜ 从年报数据看行业内公司静态估值 ｜
｜ ｜ 以昨天5月6日的收盘价及年报数据为基准，总体来看，剔除部分｜
｜ ｜非典型公司之后，通信设备行业相关公司的静态PE较多处于30倍到70｜
｜ ｜倍之间。中兴通讯作为行业的龙头，因其核心竞争力优势和相对明确｜
｜ ｜的业绩增长前景，享有一定的估值溢价，静态PE和PB分别为50.1倍和｜
｜ ｜4.9倍；在光传输子行业内，亨通光电静态PE和PB分别为33.81倍和2.｜
｜ ｜48倍，相对具有估值优势；同处中小板的射频器件制造类公司三维通｜
｜ ｜信和武汉凡谷的静态PE估值比较接近，均为41倍；测试仪器仪表子行｜
｜ ｜业中创信测的静态PE和PB估值分别为65.95倍和5.77倍，在我们重点 ｜
｜ ｜关注的公司范围内，中创信测的估值相对较高。 ｜
｜ ｜ 通信设备行业内公司经营状况分析 ｜
｜ ｜ 2007年度与2006年度相比，行业公司合计主营业务收入增长8.12｜
｜ ｜％，而合计的营业利润下降了4.91％；但受益于营业外收入的大幅度｜
｜ ｜增长（同比增长17倍），统计范围内目标公司的合计净利润增长了15｜
｜ ｜.94%。 ｜
｜ ｜ 我们分析行业总体的营业外收入大幅度增加的主要原因是以下两｜
｜ ｜个： ｜
｜ ｜ 政府补助与退税金额增加，如中兴通讯 ｜
｜ ｜ 证券市场投资收益增加，如烽火通信历年以来，以中兴通讯为代｜
｜ ｜表的通信设备制造行业，由于行业内竞争激烈，总体而言净利润率较｜
｜ ｜低，作为高科技行业获得政府补助和退税成为净利润的主要来源之一｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 世界电信日投资展望 ｜
｜ ｜ 我们在前一份报告《凯明事件奥运保障与电信重组》中重点提到｜
｜ ｜凯明信息终止运营对整个TD产业链产生的重大负面影响，客观而言，｜
｜ ｜目前的TD产业链危机四伏，可能是黎明前最黑暗的时刻。 ｜
｜ ｜ 我们的核心观点：3G商用不能被跨越，国产3G系统的规模商用必｜
｜ ｜须坚持和推进最近业内有观点认为，相对于3G技术而言，4G技术已经｜
｜ ｜逐步趋于成熟而且更具优势，中国运营商应该跨越3G直接等待4G商用｜
｜ ｜。我们认为，4G技术从技术理论方面确实已经接近成熟，但是从移动｜
｜ ｜通信新一代技术发展的规律来看，各大3G技术体制（包括国产3G）已｜
｜ ｜经具备大规模商用的条件；而4G的技术目前正处于逐步走出实验室的｜
｜ ｜阶段，距离正式规模商用仍需3－5年时间。 ｜
｜ ｜ 3G系统由于其技术实现方式的革命性改进，规模建设3G的单用户｜
｜ ｜成本已经接近甚至低于2G系统，而且3G系统在带宽和比特数据流成本｜
｜ ｜方面具备天生的优势。如果现阶段运营商仍然规模投资于2G的扩容，｜
｜ ｜将来的业务拓展和市场竞争力将受到严重的制约，且可能面临巨大的｜
｜ ｜后期重复投资。尤其对于国产的TD而言，其3G阶段的商用是不应该也｜
｜ ｜无法被跨越的，这对于TD产业链的生存与未来发展至关重要。如果没｜
｜ ｜有国产TD的3G商用阶段，国产TD未来的4G时代也将难以期待！ ｜
｜ ｜ 517值得期待的电信产业政策与重大措施 ｜
｜ ｜ 目前，TD产业链急需从政府和政策层面加大支持的力度。5月17 ｜
｜ ｜日世界电信日逐步临近，我们认为，通信产业内是否迎来新的政策和｜
｜ ｜重大支持措施值得大家期待： ｜
｜ ｜ （1）国家进一步出台支持TD产业链发展的配套政策；（2）中国｜
｜ ｜移动TD二期发展规划；（3）政府牵头成立规模的TD产业化投资基金 ｜
｜ ｜；（4）电信运营商重组正式发布。 ｜
｜ ｜ 517电信行业主题投资方面，我们建议重点关注中兴通讯、中创 ｜
｜ ｜信测、亨通光电和三维通信。 ｜
｜ ｜ 此外，亿阳信通（600289.SS）值得特别关注，电信重组、TD规 ｜
｜ ｜模建设的启动意味着公司将获得实质受益、进入黄金发展时期，分析｜
｜ ｜如下： ｜
｜ ｜ 公司在中国移动G网网管市场份额为90％，并且作为中移动TD一 ｜
｜ ｜期移动网管系统的独家承建商，核心竞争力显著。中国移动在各大运｜
｜ ｜营商中对于网管系统的建设最为重视，07年以来将网管系统的建设最｜
｜ ｜为打造企业核心竞争力的重大举措加以详尽的规划和落实。随着中移｜
｜ ｜动TD二期规模建设在全国范围内的启动，公司原来在TD网管方面的研｜
｜ ｜发投入将进入规模收益期。 ｜
｜ ｜ 公司原来在中国联通网管系统的市场份额接近60％。运营商重组｜
｜ ｜完成之后，预期中国电信接手联通C网，中国电信必将对联通C网的网｜
｜ ｜管系统进行规模的改造与升级。 ｜
｜ ｜ 运营商重组之后，预期中国网通并入中国联通，两家公司技术和｜
｜ ｜管理融合首先将从网管系统开始，公司也将因此而受益。 ｜
｜ ｜ 近期我们对移动通信的网管子行业进行了深入调研，中国移动目｜
｜ ｜前是最重视网管投资的运营商，其它三家运营商在网管方面的投资重｜
｜ ｜视程度与中移动有巨大的差异。重组之后各大电信运营商之间的竞争｜
｜ ｜将进一步白热化，我们认为，网管系统作为电信运营企业核心竞争力｜
｜ ｜的构成要素，中国电信、中国联通作为中移动的竞争对手，如希望改｜
｜ ｜变竞争中市场业务开展的不利局面，除了快速加大网管系统的投资、｜
｜ ｜补偿历史的欠帐之外，没有捷径。 ｜
｜ ｜ 我们排除公司内部的短期不确定因素，从电信行业发展的角度，｜
｜ ｜未来三年，作为第三方网管的龙头企业亿阳信通将面临重大的发展机｜
｜ ｜遇，建议加以重点关注。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 信息设备业:电信重组带来3G网络启动 ｜文章日期｜2008-05-05｜
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｜ 内 容 ｜ 在海外信息设备行业巨头正在惨遭亏损、深陷并购厄运的时候，｜
｜ ｜国内的信息设备行业也出现了发展放缓、设备制造商面临着向通信综｜
｜ ｜合服务商转型的局面。但受益于"光进铜退"、3G等重大机遇，以及海｜
｜ ｜外成本优势，信息设备行业有望进入新一轮行业景气。 ｜
｜ ｜ 最先受益于3G的行业 ｜
｜ ｜ 2007年信息设备行业整体落后于大盘。1-11月，在大盘上涨至60｜
｜ ｜00点高位时，信息设备行业远远跑输于大盘。据统计，2006年12月31｜
｜ ｜日至2007年10月31日，通信股价涨幅平均落后上证综指49.57%，其中｜
｜ ｜，中天科技（600522.SH）领先3.26%、亨通光电（600487.SH）落后5｜
｜ ｜5.69%、华胜天成（600410.SH）落后71.97%、中兴通讯（000063.SZ ｜
｜ ｜）落后82.38%，亿阳信通（600289.SH）落后97.56%。 ｜
｜ ｜ 整体落后的原因在于，通信设备制造业出现规模总量大幅下滑趋｜
｜ ｜势。通信设备制造业的核心驱动要素在于电信运营商资本开支，而去｜
｜ ｜年中国电信业投资数额在逐渐下降，一方面，现有2G网络的日趋成熟｜
｜ ｜与完善、而3G业务还未上马，以及信贷紧缩减缓固定资产投资；另一｜
｜ ｜方面，市场规模快速增长导致设备价格下降，国金证券信息设备行业｜
｜ ｜分析师陈运红举例道，2000年一台基站的价格约10万美金，而现在约｜
｜ ｜为1万美金。 ｜
｜ ｜ 但是，在2007年最后一个月起，信息设备行业突然大幅上涨，3 ｜
｜ ｜个月内大多数股票涨幅在40%-60%。直接原因就在于3G话题。电信重 ｜
｜ ｜组带来最直接的联想就是3G网络的启动，信息设备行业则将是最先受｜
｜ ｜益的行业。 ｜
｜ ｜ 规模增长提升盈利水平 ｜
｜ ｜ 信息设备行业市场集中度特征日益明显，规模优势是该行业无法｜
｜ ｜忽视的一点。根据WIND统计，2007年主营业务收入增长率超过50%的 ｜
｜ ｜企业有中兴通讯、大族激光(002008)、御银股份(002177)、广电运通｜
｜ ｜(002152)、中天科技。 ｜
｜ ｜ 他们大都是该子领域的龙头企业，如中兴通讯是综合设备行业的｜
｜ ｜老大、中天科技是特种线缆龙头、广电运通与御银股份则得益于金融｜
｜ ｜领域信息建设的增长。 ｜
｜ ｜ 公司规模扩大与行业产品价格趋稳，使得行业（除终端设备）毛｜
｜ ｜利率水平有所提高。中信建投的分析师戴春荣表示，通信行业设备目｜
｜ ｜前的盈利水平对收入规模增长非常敏感。该行业的净利润增长率普遍｜
｜ ｜大大高于主营收入增长率。戴春荣认为，原因主要在于目前行业毛利｜
｜ ｜率和营业利润率处于较低水平，销售收入的增长和成本相对固定推动｜
｜ ｜利润大幅增长。 ｜
｜ ｜ "设备+服务" ｜
｜ ｜ 成为设备制造商转型模式 ｜
｜ ｜ 手机行业的激烈竞争，致使国内几大手机终端制造商日子很不好｜
｜ ｜过。从数据上看，波导股份(600130行情,股吧)、夏新、ST科健(0000｜
｜ ｜35)仍然处于负增长态势。 ｜
｜ ｜ 纵观全球，终端制造商面临的压力也是非常巨大。不仅要拥有成｜
｜ ｜本优势，还需要有技术优势、品牌优势，从苹果推出iphone事件也足｜
｜ ｜以让传统终端制造商感到了重重压力。所以，谁都在转型！不仅仅是｜
｜ ｜扮演制造商的角色。 ｜
｜ ｜ 陈运红向记者表示，"设备+服务"模式已成为世界设备制造商转 ｜
｜ ｜型的选择，成为一个综合信息服务提供商才可以拥有"上下游"的话语｜
｜ ｜权。 ｜
｜ ｜ 回避周期性风险 ｜
｜ ｜ 信息设备行业同样存在周期性问题。如何回避周期性风险，也是｜
｜ ｜考察公司持续盈利能力的一个方面。 ｜
｜ ｜ 议价能力强、竞争优势明显、3G受益最早、公司战略清晰，申银｜
｜ ｜万国的投资报告以这4点作为衡量。理财周报记者采访中，多位分析 ｜
｜ ｜师从这样的角度推荐龙头公司中兴通讯。该公司一大优势在于其海外｜
｜ ｜新兴市场的快速扩张以及未来的成本优势，可以与海外设备巨头进行｜
｜ ｜竞争，另一方面，在国内3G网络中它又是分得蛋糕最大的设备商，在｜
｜ ｜有线、无线、业务及终端4大领域都有很强实力，转型已成熟。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 通信设备业:望进入新景气周期 ｜文章日期｜2008-04-28｜
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｜ 内 容 ｜ 摘要 ｜
｜ ｜ 通信设备行业的核心驱动要素为电信运营商资本开支，受宏观调｜
｜ ｜控影响较小；未来3年该行业有望进入新一轮景气周期，主要原因在 ｜
｜ ｜于：1）在重组以及TD-SCDMA建设启动的催化下，国内新的投资增长 ｜
｜ ｜点出现，替代传统投资，这将带来国内通信设备市场格局的重新划分｜
｜ ｜，中国企业将成为本土需求的主要受益者；2）全球电信运营商资本 ｜
｜ ｜开支重心在未来3年内继续向新兴国家和地区倾斜，这使中国设备商 ｜
｜ ｜的低成本竞争优势凸现，在国际巨头受成本制约而在新兴市场增长乏｜
｜ ｜力的情况下，中国设备商开始加速向国际型企业迈进。 ｜
｜ ｜ 我们不能再用过去的眼光审视3G。2007年以来，在技术、业务以｜
｜ ｜及业务模式的三重驱动下，全球3G市场已经启动，未来5年必将是移 ｜
｜ ｜动宽带业务的高速成长期；中国移动数据业务同样在快速增长，尤其｜
｜ ｜是移动互联网业务已逼近爆发的临界点，但目前的网络带宽成为其进｜
｜ ｜一步发展的重要制约，未来3年国内移动通信网络升级势在必行。 ｜
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｜ 主 题 ｜手机行业:国产手机日子难过 业绩经受考验｜文章日期｜2008-04-28｜
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｜ 内 容 ｜ 上周末，国内手机昔日巨头ST科健（000035）发布的2007年度报｜
｜ ｜告显示，该公司去年主营业务手机及相关设备制造收入仅37.83万元 ｜
｜ ｜，同比大幅下降98.51%。几日前，另外一家国内手机巨头波导股份（｜
｜ ｜600130）发布的2007年年报显示，2007年净亏5.93亿元，而夏新电子｜
｜ ｜（600057）此前也预告2007年度将亏损。自此，昔日国内手机的三大｜
｜ ｜巨头均遭遇了严峻的财务危机。 ｜
｜ ｜ 手机巨头停产手机 ｜
｜ ｜ 科健股份2007年的年度业绩显示，2007年实现营业收入1057万元｜
｜ ｜，其中实现主营手机业务利润3.11万元，同比下降99.06%，但净利润｜
｜ ｜却为1.18亿元，同比增长291.67%。记者了解到，ST科健主营业务手 ｜
｜ ｜机基本处于停产状态，业绩大幅增长的原因是科健持有35%股权的深 ｜
｜ ｜圳三星科健移动通讯技术有限公司的产能进一步扩大，经营性业绩较｜
｜ ｜上年大幅增长，使其投资收益也相应大幅增长。此外，青岛奥力电器｜
｜ ｜有限公司诉江苏办中桥百合通讯产品销售有限公司买卖纠纷一案，由｜
｜ ｜于科健公司无需承担担保责任，冲回已计提预计负债。 ｜
｜ ｜ 国产手机日子难过 ｜
｜ ｜ 除了ST科健之外，国内另外一家手机厂商波导股份此前发布2007｜
｜ ｜年年报显示，2007年实现销售收入456869.31 万元，同比下降33.11%｜
｜ ｜，营业利润亏损60436.04万元，同比下降2667.95%，净利润亏损5936｜
｜ ｜4.02万元，同比下降1865.35%。对于亏损的原因，波导股份在公告中｜
｜ ｜表示，2007年，由于少数国际品牌的强势增长、国内"黑手机"的泛滥｜
｜ ｜成灾致使手机市场的竞争愈演愈烈，给公司的经营带来了极大的困难｜
｜ ｜和压力。 ｜
｜ ｜ 而夏新电子此前的业绩预告显示，即使2007年第四季度与前三个｜
｜ ｜季度相比，经营状况将有较大改善，但也不足以弥补前三个季度所发｜
｜ ｜生的亏损。因此，预计2007年度的累计净利润为亏损。 ｜
｜ ｜ 国内手机厂商酷派手机总裁助理兼品牌总监刘东凯对本报记者表｜
｜ ｜示，国产手机面临的主要问题就是没有核心技术，只有拼价格以及给｜
｜ ｜低价格手机"穿"一件漂亮的外衣来吸引消费者，但由于产品品质不好｜
｜ ｜，直接的后果就是卖得越多，回收的也多，在残酷的价格战及高库存｜
｜ ｜的巨大压力下，国产手机纷纷"倒下"。 ｜
｜ ｜ 自创研发闯出新路子 ｜
｜ ｜ 战国策首席分析师杨群表示，在老牌国产手机纷纷面临困境的时｜
｜ ｜候，走自创研发路子的国产手机新军酷派、中兴通讯(000063)、华为｜
｜ ｜则出现了另外一种发展势头。据了解，中兴通讯的CDMA手机在印度市｜
｜ ｜场占有率已升至近30%。 ｜
｜ ｜ 国内手机三大巨头2007年财务表现 ｜
｜ ｜ 企业名称股票代码 净利润（万元） ｜
｜ ｜ ST科健 000035 11798.27 ｜
｜ ｜ 波导股份 600130 -59364.02 ｜
｜ ｜ 夏新电子 600057 -46195.77（三季报） ｜
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｜ 主 题 ｜ 手机企业去年业绩持续低迷 ｜文章日期｜2008-03-10｜
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｜ 内 容 ｜ 2007年仍是国产手机经营惨淡的一年。波导股份（600130）、厦｜
｜ ｜新电子（600057）两家以手机业务为主营业务的公司都公告业绩预亏｜
｜ ｜。七喜控股（002027）也因涉足手机业务不见起色而业绩受挫。国内｜
｜ ｜手机市场排名靠前的联想集团（0992.HK）选择剥离业绩下滑的手机 ｜
｜ ｜业务。只有中兴通讯（000063）和*STTCL（000100）两家公司预计20｜
｜ ｜07年业绩实现增长，*STTCL将实现扭亏。 ｜
｜ ｜ 易观国际分析师张燕玲认为，低端市场的失手是导致国产手机当｜
｜ ｜前窘境的重要原因。 ｜
｜ ｜ 出售资产降风险 ｜
｜ ｜ 波导股份、夏新电子、七喜控股都纷纷将业绩下滑归结于国内手｜
｜ ｜机市场的竞争激烈。 ｜
｜ ｜ 波导股份发布业绩预告，预计公司2007年业绩将出现大幅亏损，｜
｜ ｜2007年前三季度共计亏损5.08亿元，2006年的微薄盈利之势并没有守｜
｜ ｜住。去年中报显示，公司手机及配件营业收入19.9亿元，比上年同期｜
｜ ｜减少40.12%。 ｜
｜ ｜ 紧随其后，夏新电子也发出预亏预告。2006年公司实现净利润24｜
｜ ｜21.26万元，2007年三季度净利润亏损4.62亿元。七喜控股业绩快报 ｜
｜ ｜称，2007年公司电脑和手机主营业务营业利润仅为4804.22万元，同 ｜
｜ ｜比下滑33.28％。 ｜
｜ ｜ 面对不见起色的业绩，不少公司选择了以出售资产的方式缓解压｜
｜ ｜力，以求有所改观。3月1日，波导股份公告，拟将持有的宁波波导萨｜
｜ ｜基姆电子有限公司50％的股权转让给法国萨基姆移动公司，完全放弃｜
｜ ｜宁波波导萨基姆电子有限公司。公司称，此次股权转让完成以后，预｜
｜ ｜计公司将会减少手机产品的出口数量和销售收入。 ｜
｜ ｜ 东海证券分析师刘俊称，法国萨基姆的海外业绩表现不佳，波导｜
｜ ｜放弃这方面的业务，也是为了减少手机业务的损失。 ｜
｜ ｜ 2月26日，夏新电子公告，公司将以总价1.04亿元出售上海夏新 ｜
｜ ｜科研大楼。刘俊认为，相比较家电业务，夏新在手机业务方面更有优｜
｜ ｜势，因此，下一步棋对夏新来说，收缩边缘的家电业务，集中主力发｜
｜ ｜展手机业务风险更小。 ｜
｜ ｜ 面对联想集团业绩的整体增长，手机业务扯了公司不少后腿。公｜
｜ ｜司称，受市场竞争加剧的影响，联想的手机销量与去年同期相比减少｜
｜ ｜31％。今年1月底公司公告，为了使资源更集中，公司与弘毅为首的 ｜
｜ ｜私募资金签订协议，将其旗下手机业务的全部权益出售。 ｜
｜ ｜ 中兴模式难复制 ｜
｜ ｜ 中兴通讯和*STTCL属于难得实现盈利的两家上市公司。两家公司｜
｜ ｜海外业务的发展为公司带来很大的收入。另一方面，两家公司并没有｜
｜ ｜把所有精力孤注一掷在手机业务上，这也降低了很多的风险。 ｜
｜ ｜ 电信设备供应商中兴通讯，依靠自身的技术优势，在海外市场高｜
｜ ｜歌猛进，快速进入手机产业第一阵营。公司业绩预告称，2007年预计｜
｜ ｜净利润较上年同期增长50％－70％，其主要原因是集团海外业务经营｜
｜ ｜规模扩大。2007年前三季度，中兴通讯的国际业务收入提升到106％ ｜
｜ ｜，占总收入的比重则达54.6％，成为推动公司收入增长的主要原因。｜
｜ ｜2007年中兴手机出口量是中国手机企业中出货量最大的。 ｜
｜ ｜ 银河证券分析师王国平认为，中兴通讯依靠自身的设备供应商的｜
｜ ｜优势带动手机的发展，这样在成本上会更有优势，也具有更好的议价｜
｜ ｜能力。 ｜
｜ ｜ *STTCL2007年实现扭亏的主要原因也是通讯业务在海外市场取得｜
｜ ｜良好销量，并通过规模效应降低供应链成本而实现盈利。TCL（2618.｜
｜ ｜HK）发布2007年度财报显示，TCL通讯去年净利润3300万港元，比上 ｜
｜ ｜年增长120％。 ｜
｜ ｜ 有分析人士指出，通过海外业务获得收益并不一定适合所有的手｜
｜ ｜机厂商。中兴通讯的模式是国内传统的手机厂商所不能复制的。如今｜
｜ ｜传统手机厂商所处的状态很难形成一种良性的循环模式，没有更多的｜
｜ ｜实力拓展海外市场。 ｜
｜ ｜ 与运营商关系决定未来 ｜
｜ ｜ 尽管波导、夏新等老牌国产手机去年表现不佳，但我们也看到了｜
｜ ｜像中兴通讯、华为、酷派等一些新势力的崛起。这些新兴手机厂商在｜
｜ ｜研发技术实力上更具有优势，寻找同运营商的合作和新的营销渠道以｜
｜ ｜取得不俗的业绩。 ｜
｜ ｜ 中兴通讯已与包括全球收入最高的移动运营商沃达丰在内的多家｜
｜ ｜移动运营商签订协议，向新兴市场提供廉价手机。同时，中兴通讯还｜
｜ ｜在今年1月与三星、LG、海信、联想、新邮通这些手机厂商获得了信 ｜
｜ ｜产部颁发的第一批TD入网许可证。 ｜
｜ ｜ 同样作为设备供应商的华为，2007年手机出口量较上年增长1倍 ｜
｜ ｜。在2005年，酷派率先开发了全球首款GSM/CDMA双网同时在线的职能｜
｜ ｜双模手机，奠定了在智能双待机市场的领先地位。与之类似的还有金｜
｜ ｜立、天语，在国内市场上都有不俗的表现。 ｜
｜ ｜ 刘俊认为，今后的国产手机，能够为运营商提供定制服务的厂商｜
｜ ｜会更具优势。关键要突破国内手机品牌劣势，在技术上系统上有所突｜
｜ ｜破，较强的研发实力可以增强成本的控制力，实现品牌力和盈利能力｜
｜ ｜之间的良性循环。 ｜
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