☆行业分析☆ ◇港澳资讯600633 更新日期：2008-05-17◇ 灵通V4.0
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：家常用品
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
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｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
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｜000523｜广州浪奇｜ 1.73｜ 0.94｜ 7.26｜ 3｜ 2.32｜ 2｜ 36.62｜ 1｜
｜002174｜ 梅花伞 ｜ 0.83｜ 0.21｜ 3.88｜ 4｜ 0.58｜ 5｜ ｜ 2｜
｜000737｜南风化工｜ 5.49｜ 3.97｜ 39.71｜ 1｜ 7.29｜ 1｜ ｜ 3｜
｜600249｜ 两面针 ｜ 3.00｜ 2.52｜ 35.79｜ 2｜ 1.02｜ 4｜ ｜ 4｜
｜600633｜白猫股份｜ 1.52｜ 0.92｜ 3.02｜ 5｜ 1.08｜ 3｜ ｜ 5｜
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｜与行业指标对比 ｜
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｜ 白猫股份 ｜ 1.52｜ 0.92｜ 3.02｜ 5｜ 1.08｜ 3｜-217.6｜ 5｜
｜ 行业平均 ｜ 2.51｜ 1.71｜ 17.93｜ ｜ 2.46｜ ｜-70.62｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-39.49｜-46.52｜-83.15｜ ｜ -55.9｜ ｜208.16｜ ｜
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【截至日期】：2007-12-31
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｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600249｜ 两面针 ｜ 3.00｜ 2.52｜ 47.46｜ 1｜ 4.30｜ 4｜316.40｜ 1｜
｜002174｜ 梅花伞 ｜ 0.83｜ 0.21｜ 3.26｜ 4｜ 2.81｜ 5｜ 32.50｜ 2｜
｜000523｜广州浪奇｜ 1.73｜ 0.94｜ 7.04｜ 3｜ 9.20｜ 2｜ 18.99｜ 3｜
｜000737｜南风化工｜ 5.49｜ 3.97｜ 38.57｜ 2｜ 30.01｜ 1｜ 0.64｜ 4｜
｜600633｜白猫股份｜ 1.52｜ 0.92｜ 2.86｜ 5｜ 4.35｜ 3｜ ｜ 5｜
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｜与行业指标对比 ｜
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｜ 白猫股份 ｜ 1.52｜ 0.92｜ 2.86｜ 5｜ 4.35｜ 3｜-329.1｜ 5｜
｜ 行业平均 ｜ 2.51｜ 1.71｜ 19.84｜ ｜ 10.13｜ ｜ 7.89｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-39.49｜-46.52｜ -85.6｜ ｜ -57.08｜ ｜-4270.｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 58｜ ｜
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【二级市场表现】截至日期：2008-05-17
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｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
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｜1周 ｜10.52 ｜11.05 ｜0.29 ｜1.05 ｜
｜1个月 ｜10.52 ｜21.04 ｜12.46 ｜9.14 ｜
｜3个月 ｜-0.95 ｜49.43 ｜-19.41 ｜-25.54 ｜
｜6个月 ｜0.97 ｜64.76 ｜-31.83 ｜-6.16 ｜
｜年初至今｜-14.40 ｜54.90 ｜-31.12 ｜-25.81 ｜
｜1年 ｜-33.29 ｜78.96 ｜-10.47 ｜-13.28 ｜
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【2.行业研究】
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｜ 主 题 ｜日用化工:关注整合实力公司 增持4只股评 ｜文章日期｜2007-11-27｜
｜ ｜ 级 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 民爆迎来行业整合，具有整合实力的公司具有投资价值 ｜
｜ ｜ 行业整合已初见成效，全国民爆生产企业已由原来的405家减少 ｜
｜ ｜到187家。受益于国家西部大开发政策和"西电东送"战略的继续深入 ｜
｜ ｜实施，民爆产品市场未来依然产销两旺。在民爆行业“十一五”政策｜
｜ ｜的指导下，以及行业大整合的环境下，具有规模优势，显示出较强的｜
｜ ｜横向收购能力的公司最具有投资价值。 ｜
｜ ｜ 国内市场的强大需求带来车用轮胎的发展机遇 ｜
｜ ｜ 1-10月，汽车产销量均突破了700万辆，受益于我国汽车产销量 ｜
｜ ｜的快速增长，刺激了国内轮胎市场的强大需求，在此环境下，产品结｜
｜ ｜构调整速度加快，子午化率不断提高，拥有较高的产品质量以及较强｜
｜ ｜的研发实力，并且不断提升品牌形象的企业，最具投资价值。 ｜
｜ ｜ 洗涤用品产品趋向细分化、多样化 ｜
｜ ｜ 受我国洗涤用品细分产品种类较少的影响，我国人均洗涤用品消｜
｜ ｜费量为3公斤/年，远低于西方发达国家18公斤/年的水平，且产量近 ｜
｜ ｜几年增速放缓。目前人们对洗涤用品的关注不仅仅是洗涤功效和价格｜
｜ ｜，还兼顾健康、卫生防疫、环保、节能、节水等多种需要，洗涤产品｜
｜ ｜趋向于更细分化，多样化。未来拥有品牌优势，能依靠科技提高产品｜
｜ ｜的附加值和技术含量，开发出满足消费者不同需求产品的公司将具有｜
｜ ｜强大的竞争实力。 ｜
｜ ｜ 重点关注上市公司 ｜
｜ ｜ 久联发展（002037）：民爆行业龙头企业，行业整合的受益者，｜
｜ ｜维持“买入”评级；*ST花炮（600599）：全球唯一的花炮产品上市 ｜
｜ ｜公司，行业垄断地位优势明显；风神股份（600469）：公司主要产品｜
｜ ｜为高附加值的载重胎和工程胎；上海家化（600315）： ｜
｜ ｜ 明确产品目标，注重开发适合国内市场的新产品，建立相应营销｜
｜ ｜模式，赢得市场。 ｜
｜ ｜ 民爆行业：优势公司分享行业整合的盛宴 ｜
｜ ｜ 民爆行业作为基础性产业，肩负着为国民经济建设服务的重要任｜
｜ ｜务，其产品广泛应用于矿业开采及能源建设、建筑、交通建设、农林｜
｜ ｜水利建设、地震勘探、化工以及国防建设等领域。民爆产品分为工业｜
｜ ｜炸药、工业雷管、工业索类火工品、油气井用爆破器材、地震勘探用｜
｜ ｜爆破器材等8大类，是少数被政府严格监管的行业之一，2007年上半 ｜
｜ ｜年保持良好的增长态势，民爆器材的出厂价格由国家科技工业委员会｜
｜ ｜民爆局统一规定，故生产企业利润稳定、丰厚，民爆产品的主要原料｜
｜ ｜为硝酸铵，1吨炸药通常需要消耗0.75吨左右的硝酸铵，硝酸铵的价 ｜
｜ ｜格对产品利润影响较大，自今年7月份以来硝酸铵出现大幅上涨，今 ｜
｜ ｜年10月达到2200元/吨，受石油等能源价格的上涨，短期内硝酸铵价 ｜
｜ ｜格将在高位运行，预计2007年对民爆行业影响较小，2008年民爆产品｜
｜ ｜毛利率将小幅下降。 ｜
｜ ｜ 2008年起，国家规定工业炸药生产能力5000吨以下的生产企业不｜
｜ ｜单独发放民用爆炸物品生产许可证，通过整合，全国原有民爆生产企｜
｜ ｜业405家，到目前为止通过兼并重组共减少了218家生产企业，其中81｜
｜ ｜家企业的生产线被限期撤除。销售企业的数量也由条例实施前的1728｜
｜ ｜家减少为了500家左右。企业的布局更为合理，规模化生产经营模式 ｜
｜ ｜初步形成。产品结构有了很大改善（见图１），2007年上半年工业炸｜
｜ ｜药产量为127.32万吨，其中无梯炸药占工业炸药生产总量比重为85.4｜
｜ ｜8%，比去年同期增长18.74%。预计2008年无梯炸药比重有望达到95% ｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 由于铵梯炸药含有较多的TNT，毒性大，容易对生产者和使用者 ｜
｜ ｜身体造成毒害，对环境造成污染；生产使用安全性较差；产品物理性｜
｜ ｜不良，吸湿结块严重。国家“十一五”规划要求到“十一五”末期，｜
｜ ｜基本淘汰铵梯炸药、导火索、工业火雷管和高污染的起爆药剂。由图｜
｜ ｜2我们可以看出，2007年上半年国家淘汰产品占比迅速减少，尤其是 ｜
｜ ｜铵梯炸药在炸药中的比例已下降到14.52%。 ｜
｜ ｜ 受益于国家西部大开发政策和"西电东送"战略的继续深入实施，｜
｜ ｜民爆产品市场未来依然产销两旺。在民爆行业“十一五”政策的指导｜
｜ ｜下，以及行业大整合的环境下，具有规模优势，显示出较强的横向收｜
｜ ｜购能力的公司最具有投资价值。 ｜
｜ ｜ 车用轮胎：行业进入快速成长期 ｜
｜ ｜ 随着汽车需求量的增长，轮胎行业迎来了快速增长阶段，1-10月｜
｜ ｜，汽车产销量均突破了700万辆，分别达到514.23万辆和507.94万辆 ｜
｜ ｜，同比增长21.70%和23.57%。中国目前是世界第三大汽车生产国和第｜
｜ ｜二大汽车消费国。预计2010年，中国汽车保有量将达到6200万辆，20｜
｜ ｜20年，中国国内汽车需求量有望超过2000万辆，从而超越美国成为世｜
｜ ｜界第一大汽车消费市场。 ｜
｜ ｜ 据中国橡胶工业协会的资料显示，目前中国的轮胎市场是全球增｜
｜ ｜长最快的，市场规模约为80亿美元，占世界轮胎市场份额的9%。跨国｜
｜ ｜大型轮胎企业凭借其雄厚的资金、先进的生产技术，已经在轮胎行业｜
｜ ｜培养了品牌效应，在国内轿车、轻卡子午胎市场以及高档子午胎市场｜
｜ ｜中占据了绝对统治地位。国有和民营企业的轮胎市场主要集中在换胎｜
｜ ｜市场上，原配胎市场主要被米其林、普利斯通和固特异等全球著名轮｜
｜ ｜胎生产企业占领。全球轮胎1/2的市场份额由前三大轮胎生产企业占 ｜
｜ ｜领（见图3），但其市场份额在逐渐减小，由2004年的55.93%减小到2｜
｜ ｜006年的50.63%，减小了5.3个百分点，中低端品牌生产企业市场占有｜
｜ ｜率正逐步增加。 ｜
｜ ｜ 同时1-10月我国轮胎产量也达到了43160.3万条，子午线轮胎197｜
｜ ｜47.2万条（见图3），同比分别增长23.9%和34%，子午化率为45.75% ｜
｜ ｜，根据我国公路、汽车、交通运输事业的发展规划，有关方面预测，｜
｜ ｜到2010年，我国轮胎总需求量约在3亿条，其中子午线轮胎2.1亿条，｜
｜ ｜子午化率将达到70%。子午化率的不断提高，使得在产品结构调整中 ｜
｜ ｜走在市场前列的企业具有优势地位，能够分享市场的蛋糕。 ｜
｜ ｜ 受到美国和欧盟全新《FMVSS139轮胎测试标准》和《化学品注册｜
｜ ｜、评估、许可和限制制度》REACH法规的影响，大大提高了中国企业 ｜
｜ ｜进入欧美市场的门槛，自2007年7月1日起轮胎的出口退税率从13%调 ｜
｜ ｜整至5%，将在一定程度上挤压小厂家的生存空间，减缓我国轮胎出口｜
｜ ｜增速，带动行业内整合。 ｜
｜ ｜ 伴随着国内车市的持续升温，国内轮胎市场的强大需求量，给我｜
｜ ｜国轮胎企业发展国内市场带来了生机，在此环境下，产品结构调整速｜
｜ ｜度加快，拥有较高的产品质量以及较强的研发实力，并且不断提升品｜
｜ ｜牌形象的企业，最具投资价值。 ｜
｜ ｜ 洗涤用品：品牌优势企业凸现盈利能力 ｜
｜ ｜ 洗涤用品行业包括个人清洁用品、家庭用清洁用品、工业和公共｜
｜ ｜场所清洁用品。其产品主要有：肥（香） ｜
｜ ｜ 皂和合成洗涤剂（含固状、膏状、液状）两大类，以及合成洗涤｜
｜ ｜剂的重要原料和助剂。我国洗涤用品产量已跃居世界前茅，且产品门｜
｜ ｜类齐全，基本上满足了不同层次和不同用途的需要。但我国洗涤用品｜
｜ ｜的年人均消费水平较低，约为3公斤，远低于西方发达国家人均18公 ｜
｜ ｜斤的消费水平，主要是受我国洗涤用品细分产品种类较少的影响。故｜
｜ ｜短时期内不会达到西方发达国家的消费水平。 ｜
｜ ｜ 从图4可以看出，我国洗涤用品产量近几年增长较慢，合成洗涤 ｜
｜ ｜剂中的60%以上为合成洗衣粉，现阶段我国占洗涤产品中大部分的洗 ｜
｜ ｜衣粉和肥（香）皂的人均消费量基本满足需要，市场相对稳定，未来｜
｜ ｜增长潜力不大。 ｜
｜ ｜ 预计未来洗涤用品市场中除去洗衣粉的合成洗涤剂的增长将成为｜
｜ ｜新的亮点。 ｜
｜ ｜ 目前人们对洗涤用品的关注不仅仅是洗涤功效和价格，还兼顾健｜
｜ ｜康、卫生防疫、环保、节能、节水等多种需要，洗涤产品趋向于更细｜
｜ ｜分化，多样化。未来拥有品牌优势，能依靠科技提高产品的附加值和｜
｜ ｜技术含量，开发出满足消费者不同需求产品的公司将具有强大的竞争｜
｜ ｜实力。 ｜
｜ ｜ 相关上市公司分析 ｜
｜ ｜ 久联发展（002037）：公司作为民爆行业的龙头企业，走在行业｜
｜ ｜整合的前列，对甘肃的整合已基本完成，预计2008年对甘肃的市场占｜
｜ ｜有率将达到80%，并准备进军西北强大的民爆市场，把握“西部大开 ｜
｜ ｜发”和“西电东输”的机遇，由于生产线改造公司产品产销量的影响｜
｜ ｜只是阶段性的，预计2008年EPS为0.57元，维持“买入”评级。 ｜
｜ ｜ *ST花炮（600599）：作为全球唯一一家花炮类产品上市公司， ｜
｜ ｜公司的行业优势地位明显。产品主要以出口销售为主，占花炮销售业｜
｜ ｜务的75%，且主要为OEM方式，未来公司将在稳定海外市场的基础上积｜
｜ ｜极拓展国内业务，并成立了北京熊猫烟花有限公司等销售公司，预计｜
｜ ｜2008年公司国内市场业务迎来发展时期。 ｜
｜ ｜ 上海家化（600315）：公司创造了“六神”、“佰草集”、“美｜
｜ ｜加净”、“清妃”、“高夫”、“家安”等全国驰名品牌，2007年六｜
｜ ｜神推出新产品“冰露花语”，是一款符合追求时尚的年轻消费者的消｜
｜ ｜费产品，因其市场定位准确，销售模式新颖，投放市场已取得初步成｜
｜ ｜效。 ｜
｜ ｜ 风神股份（600469）：公司主要产品为载重胎和工程胎，处于行｜
｜ ｜业龙头地位，目前公司拥有400多万套各种轮胎生产能力，2007年三 ｜
｜ ｜季度公司轮胎子午化率已达到60%，远高于行业45%的水平，未来公司｜
｜ ｜子午胎的比重将逐步上升。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 未涨价日化企业不排除低价倾销可能性 ｜文章日期｜2007-08-09｜
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｜ 内 容 ｜ 随着近日国内日化洗涤用品行业涨价之风愈演愈烈，中外各大日｜
｜ ｜化企业面对原料上涨所呈现出的态度也不尽相同。因此，日化企业是｜
｜ ｜否真的出于难以承受原料上涨的重压而不得不诉诸于价格手段已成为｜
｜ ｜行业人士关注的焦点所在。对此，中国洗涤用品工业协会内部人士昨｜
｜ ｜日表示：“本次涨价，是企业正常的市场行为，与之前方便面、快餐｜
｜ ｜企业集体涨价存在本质差异。相反，没有涨价的企业反而不能排除欲｜
｜ ｜借低价进行行业倾销，重新抢占市场份额的嫌疑。” ｜
｜ ｜ 根据中国洗协去年以来的统计，油脂等进口原材料自2006年起一｜
｜ ｜直处于持续上涨阶段，从2006年10月至今年6月，涨幅高达60%。针对｜
｜ ｜这一调查数据，中国洗涤用品工业协会秘书长郑舞虹对目前企业的涨｜
｜ ｜价举动表示理解，认为如果国家没有针对原料成本的上浮部分进行相｜
｜ ｜应补贴，不能要求企业独自承担日益攀升的成本压力。 ｜
｜ ｜ 另外，考虑到本轮洗涤用品企业涨价在时机选择上存在一定巧合｜
｜ ｜，中国洗协内部人士认为，这并非是市场认为的又一次集体涨价行为｜
｜ ｜。“事实上，原料上涨的成本压力显现具有一定的时滞性，目前出现｜
｜ ｜的情况很可能是由于各大企业的原料库存普遍告急所致。” ｜
｜ ｜ 该人士同时补充认为，“按照目前的情况，那些公开表示不涨价｜
｜ ｜的企业，不能排除借机倾销的可能性。此外，行业协会也对这些企业｜
｜ ｜产品的质量问题表示担忧。”另有市场人员同时也分析认为：新一轮｜
｜ ｜洗涤用品企业抢占市场份额的大战很可能由此进一步升级。 ｜
｜ ｜ 郑舞虹在采访中强调：目前中国洗协的工作重点侧重于及时了解｜
｜ ｜原材料的供应情况，并针对相关的行业问题进行监督，同时督促企业｜
｜ ｜在保证质量和保障企业利润的前提下，进一步良性发展。此外，据介｜
｜ ｜绍，中国洗协已成立产品质量跟踪调查组，准备对价格调整后市场上｜
｜ ｜各类洗涤用品的质量进行一次全面清查。 ｜
｜ ｜ 与此同时，郑舞虹在接受本报采访时也对此前媒体聚焦广州洗涤｜
｜ ｜皂粉涨价现象提出质疑，并表示：“涨价在各地都十分普遍。上海的｜
｜ ｜情况与广州差不多。”记者针对这一情况询问了上海日用化学品行业｜
｜ ｜协会，得到的结论却有所出入。据上海日用化学品行业协会工作人员｜
｜ ｜称，“目前上海本地洗涤用品生产企业并没有出现类似的涨价举动，｜
｜ ｜如果洗涤用品持续涨价，对成品的销售形势将产生负面影响。” ｜
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｜ 主 题 ｜ 日化行业大并购风生水起 ｜文章日期｜2005-04-11｜
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｜ 内 容 ｜ □本报记者冉慧敏 ｜
｜ ｜ 近期，白猫股份将把股权转让给联合利华的传言不绝于耳。虽然｜
｜ ｜公司方面表示并无此事，但业内人士惊觉，整个日化行业的重组整合｜
｜ ｜已是渐行渐近，而这正是国内羸弱的日用化工企业对抗国际大鳄的必｜
｜ ｜然选择。 ｜
｜ ｜ 行业并购暗战四起 ｜
｜ ｜ 日前某媒体报道，白猫股份大股东白猫集团拟将其持有的44.48 ｜
｜ ｜％国有股出售，知名日化公司联合利华对此显示出浓厚兴趣。虽然随｜
｜ ｜后公司予以否认，但有机构表示，二者一直颇有渊源，目前还有“中｜
｜ ｜华”商标上的合作，并购谣言恐怕是“无风不起浪”。其实，从2003｜
｜ ｜年下半年开始，国内日化行业的并购暗战已四起。 ｜
｜ ｜ 2003年12月10日和2004年1月27日，欧莱雅分别斥巨资收购“小 ｜
｜ ｜护士”和“羽西”；2004年8月，索芙特从外资手中购得南京老牌化 ｜
｜ ｜妆品公司“金芭蕾”80％股权；有消息称广州浪奇大股东广州市国有｜
｜ ｜资产管理局有意把美晨集团旗下的“黑妹牙膏”等优质资产同广州浪｜
｜ ｜奇整合；上海家化如今也有出售及改制传闻。A股市场6家日化企业，｜
｜ ｜除生产奇强洗衣粉的南风化工外，都沾上了并购概念，最近的一个例｜
｜ ｜子则是两面针收购芳草。 ｜
｜ ｜ 3月末，国内中草药牙膏龙头企业两面针悄然入主安徽芳草日化 ｜
｜ ｜股份有限公司，全面收购芳草的资产。两面针公司规划发展部表示，｜
｜ ｜期望双方在销售渠道、研发等方面能实现相互合作、资源共享。业内｜
｜ ｜专家则表示，从两面针的财务数据来看，公司产品毛利率呈下降趋势｜
｜ ｜，收购芳草可能意在利用其生产线和物流优势开拓华东市场，以提高｜
｜ ｜市场占有率。目前两面针的市场占有率为16%，芳草为7.5%。 ｜
｜ ｜ 资源整合是必由之路 ｜
｜ ｜ “日化行业是充分竞争的行业，发展到一定阶段以后，行业整合｜
｜ ｜在所难免。”联合证券化工行业研究员邱伟告诉记者，充分竞争的结｜
｜ ｜果是行业毛利率下降，每家企业的利润被摊薄，因此，整合是必由之｜
｜ ｜路。 ｜
｜ ｜ 据了解，日化行业的特性是通过品牌优势和渠道优势发展。宝洁｜
｜ ｜、联合利华等跨国公司产品链往往较长，可以利用低端产品占领市场｜
｜ ｜，利用高端产品弥补低端的利润不足。但国内企业目前产品结构单一｜
｜ ｜，高端做不了，低端又利润微薄。近年来，由于油价上涨，铝、塑料｜
｜ ｜等包装原材料涨价，经营压力很大。上海家化、索芙特等公司的资产｜
｜ ｜状况相对较好，但进一步发展存在困难。 ｜
｜ ｜ “如今日化行业已经进入整合时期，只有优化组合才能立足市场｜
｜ ｜。”中国牙膏工业协会常务副理事长相建强表示。但对于两面针和芳｜
｜ ｜草两大本土品牌的整合，他认为，前景不好预测，“去年黑妹兼并杭｜
｜ ｜州牙膏，结果由于管理等各种问题，不到一年时间就选择了退出。”｜
｜ ｜ 对于白猫股份近期的上涨，邱伟认为，这是对重组概念的炒作，｜
｜ ｜主流机构参与的可能性很小。白猫与外资合作，是不是利好还很难说｜
｜ ｜。据了解，过去国内日化行业与外资的合作以失败居多。上海家化、｜
｜ ｜芳草、金芭蕾等都先后与外资合作建厂，结果是知名品牌被雪藏数载｜
｜ ｜，等重现江湖时，国外品牌却“轻舟已过万重山”。“外资不缺品牌｜
｜ ｜，合作的主要目的就是减少竞争对手。日化企业与外资合作是真正的｜
｜ ｜与狼共舞。”邱伟说。 ｜
｜ ｜ 国内企业发展机遇仍存 ｜
｜ ｜ 内忧外困中，中国日化企业出路何在？接受采访的业内人士普遍｜
｜ ｜对行业前景抱有信心。 ｜
｜ ｜ 相关人士指出，由于日化不是关乎国计民生的重点行业，实施并｜
｜ ｜购时，在政府审批方面相对比较容易。因此，如果并购方案设计、实｜
｜ ｜施得好，也许可以出现双赢的局面。 ｜
｜ ｜ 上海家化的董事长葛文耀也告诉记者，国内企业还是有希望的。｜
｜ ｜一则国内市场集中度还很低，国内企业联合起来提高市场占有率、降｜
｜ ｜低成本的想象空间很大。二则中国日化消费市场是二元化市场，有高｜
｜ ｜消费也有大众化。外资在低端产品有规模优势，国内企业却可以利用｜
｜ ｜本土优势与外资保持同样的利润率。 ｜
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｜ 主 题 ｜中国日化市场去年增幅9.4% 今年预计达11%｜文章日期｜2005-01-26｜
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｜ 内 容 ｜ 赛迪顾问的数据显示，中国日用化工市场目前已经达到1094亿元｜
｜ ｜人民币，今年将呈现11%的增长率。与上年相比，2004年中国日化市 ｜
｜ ｜场虽然受原材料上涨等因素困扰，仍有9.4%的市场增长率，其中化妆｜
｜ ｜品市场增长率达到11.9%，市场日趋活跃，洗涤用品增长率较小；口 ｜
｜ ｜腔清洁用品市场城市需求趋于饱和。从整体趋势上看，在中国日化市｜
｜ ｜场，国际品牌正在从高端向中端渗透；国内品牌艰守中低端市场，持｜
｜ ｜续竞争力经受考验；跨行业强势品牌借机介入。赛迪预计，今年中国｜
｜ ｜日化行业市场规模达到1214亿元人民币，增长率达到11%，整个行业 ｜
｜ ｜的发展趋势呈现出从简单的数量扩张向结构优化转变；产品结构从基｜
｜ ｜本消费向个性化消费转变；品牌从外资主导向中外资竞合转变；日化｜
｜ ｜市场将从城市为主向城乡并重转变。今年中国化妆品市场将持续增长｜
｜ ｜，其中中低价位的产品需求空间大，平均价格将继续走低；防晒、抗｜
｜ ｜衰老和绿色化妆品将成为市场需求的重点。洗涤用品市场规模增幅不｜
｜ ｜大，农村市场将成为跨国公司和本土企业竞争的又一个主战场。口腔｜
｜ ｜清洁用品向天然、多品种、多档次、多功能方向发展，市场集中度将｜
｜ ｜进一步提高，市场日益被大企业所垄断，小企业在这一市场内的生存｜
｜ ｜空间将日益狭窄。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 群雄并起：日化行业面临重新洗牌 ｜文章日期｜2004-11-24｜
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｜ 内 容 ｜ 日化行业无疑是２００５中央电视台黄金段位广告招标会上最引｜
｜ ｜人瞩目的亮点： ｜
｜ ｜ 宝洁以３．８５亿的总中标额，成为首个问鼎标王的国际品牌；｜
｜ ｜隆力奇以１．６８亿元的竞标额、２．５亿元的总投入，继２００４｜
｜ ｜年后又一次在央视招标中夺得本土日化品牌第一名；上海家化首次参｜
｜ ｜与角逐，中标额接近５０００万元；联合利华、高露洁、丝宝等也实｜
｜ ｜现了各自的目标。 ｜
｜ ｜ 一个引起媒体关注的现象是，“日化大省”广东却没有企业在本｜
｜ ｜次招标会上露面。 ｜
｜ ｜ 国际巨头的“射杀行动” ｜
｜ ｜ “自从２０世纪８０年代以来，国际日化企业纷纷进驻中国，在｜
｜ ｜不断适应中国市场的同时，他们看到了越来越多本土企业的快速崛起｜
｜ ｜，而本土企业的成长方式往往不同于国际品牌循序渐进的模式，这让｜
｜ ｜国际品牌看到了中国市场不同于其他成熟市场的特点。为此，他们开｜
｜ ｜始反思和探索适合中国市场的经营战略与模式。” ｜
｜ ｜ “与此同时，一些国际品牌在中国市场逐渐沦落为地方二线品牌｜
｜ ｜，只在少数几个大城市，而始终不能渗透全国市场。” ｜
｜ ｜ 中国传媒大学教授、央视市场研究公司媒介研究总监袁方博士接｜
｜ ｜受中国经济时报记者采访时这样说。 ｜
｜ ｜ 在这个背景下，近年来，国际日化品牌的经营战略尤其是媒介传｜
｜ ｜播策略开始转型，从全国范围的角度考虑品牌传播，携手强势媒体共｜
｜ ｜同赢取中国市场。 ｜
｜ ｜ 越来越多的国际品牌开始频频与中央台广告部沟通，并加大了在｜
｜ ｜中央电视台的广告投放。２００４年，国际品牌宝洁、高露洁、联合｜
｜ ｜利华等。宝洁、高露洁、联合利华在央视的广告预算和投放都大幅增｜
｜ ｜长，雅芳、欧莱雅也不甘落后，纷纷加大广告投放。 ｜
｜ ｜ 本土品牌高歌猛进 ｜
｜ ｜ 中央电视台广告经济信息中心副主任兼广告部主任郭振玺对记者｜
｜ ｜说：随着日化市场格局和电视传播环境条件的变化，本土日化企业遇｜
｜ ｜到了新的挑战。 ｜
｜ ｜ 他分析道：由于原材料价格上浮等因素，日化企业的竞争日趋加｜
｜ ｜剧；国际日化企业大力调整在中国市场的营销传播战略和策略，使本｜
｜ ｜土企业压力剧增；２００３年国家１７号广电令颁布使区域（省）电｜
｜ ｜视台的广告价格上涨。这些都迫使本土日化企业对传播营销思路进行｜
｜ ｜新的调整。 ｜
｜ ｜ 江苏隆力奇生物科技股份有限公司董事长徐之伟告诉记者：从２｜
｜ ｜００３年９月开始，隆力奇在央视招标段大力投放广告，并在２００｜
｜ ｜４年策略性地打通了３个５秒标版广告。一年时间，隆力奇各个方面｜
｜ ｜都获得了很大的成长。 ｜
｜ ｜ “中央电视台广告一拉动，企业产品线的整体销量全面上涨，２｜
｜ ｜００４年１－７月，销售增长接近５０％。” ｜
｜ ｜ “更重要的是，因为央视广告的拉动，隆力奇的品牌形象得到了｜
｜ ｜极大的提升，目前隆力奇的品牌价值已经上升到了９２．５２亿元。｜
｜ ｜” ｜
｜ ｜ 延续十年都没投放过央视广告的上海家化首次参与招标便出手不｜
｜ ｜凡。对此，该公司副总经理王茁透露：“改投央视将是一个有利于企｜
｜ ｜业和品牌成长的重大决策，无论对我们的经销商、零售商和终端销售｜
｜ ｜商来说，都是一个完全正确的选择，是对我们过去狭隘的中国市场营｜
｜ ｜销策略的一个重大突破。我们的中标量接近５千万，但这只是我们整｜
｜ ｜合营销策略预算中的一小部分。” ｜
｜ ｜ 广东日化何去何从 ｜
｜ ｜ “国内很多日化企业在剧烈的竞争中不断被淘汰出局，前两年还｜
｜ ｜在投放媒体广告的日化企业，今年至少有几十家将再没有能力支付推｜
｜ ｜广费用了，其中又以广东的日化企业居多。”联合利华媒介总监周博｜
｜ ｜直言不讳地指出。 ｜
｜ ｜ 作为中国日化行业的龙头，广东日化企业一直发展迅猛，产值、｜
｜ ｜产量在全国名列前茅，并形成了索芙特、雅倩、蒂花之秀、拉芳等一｜
｜ ｜批具有一定市场位势和影响的知名品牌企业。近年来，广东日化行业｜
｜ ｜的年广告总额度在七、八亿元以上，较大的几家企业年广告投放大都｜
｜ ｜在一亿元以上。 ｜
｜ ｜ 然而，在广告投放战略和策略上，广东日化企业却呈现出极强的｜
｜ ｜不均衡性和区域性障碍。在广告投放梯级结构分布上，广东日化企业｜
｜ ｜以经济发达城市为重心，主要投放于区域（省）性电视台、卫视台和｜
｜ ｜定位频道上，少量投放于中央电视台的三套、六套和八套上。 ｜
｜ ｜ 一些营销传播专家认为，广东日化企业的传播营销观念和思路仍｜
｜ ｜属于粗放型感性投放阶段，亟待转变和创新。在较低层次的竞争阶段｜
｜ ｜，以考量每日播出频率、价格成本等要素为特征的粗放型感性投放，｜
｜ ｜在区域市场营销中具有很大的优势。但到了竞争相持阶段以后，寻找｜
｜ ｜更权威、更优质的媒体，传播企业更大、更强的声音，才能够形成企｜
｜ ｜业的品牌核心竞争力，给消费者以更强的信心，同时也使企业拥有了｜
｜ ｜更大的发展空间和更多的市场赢点。 ｜
｜ ｜ “广东日化企业不能再墨守成规，必须勇敢地走向全国！”郭振｜
｜ ｜玺建议道。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：家常用品
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000523｜广州浪奇｜ 1.73｜ 0.94｜ 7.26｜ 3｜ 2.32｜ 2｜ 36.62｜ 1｜
｜002174｜ 梅花伞 ｜ 0.83｜ 0.21｜ 3.88｜ 4｜ 0.58｜ 5｜ ｜ 2｜
｜000737｜南风化工｜ 5.49｜ 3.97｜ 39.71｜ 1｜ 7.29｜ 1｜ ｜ 3｜
｜600249｜ 两面针 ｜ 3.00｜ 2.52｜ 35.79｜ 2｜ 1.02｜ 4｜ ｜ 4｜
｜600633｜白猫股份｜ 1.52｜ 0.92｜ 3.02｜ 5｜ 1.08｜ 3｜ ｜ 5｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 白猫股份 ｜ 1.52｜ 0.92｜ 3.02｜ 5｜ 1.08｜ 3｜-217.6｜ 5｜
｜ 行业平均 ｜ 2.51｜ 1.71｜ 17.93｜ ｜ 2.46｜ ｜-70.62｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-39.49｜-46.52｜-83.15｜ ｜ -55.9｜ ｜208.16｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截至日期】：2007-12-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600249｜ 两面针 ｜ 3.00｜ 2.52｜ 47.46｜ 1｜ 4.30｜ 4｜316.40｜ 1｜
｜002174｜ 梅花伞 ｜ 0.83｜ 0.21｜ 3.26｜ 4｜ 2.81｜ 5｜ 32.50｜ 2｜
｜000523｜广州浪奇｜ 1.73｜ 0.94｜ 7.04｜ 3｜ 9.20｜ 2｜ 18.99｜ 3｜
｜000737｜南风化工｜ 5.49｜ 3.97｜ 38.57｜ 2｜ 30.01｜ 1｜ 0.64｜ 4｜
｜600633｜白猫股份｜ 1.52｜ 0.92｜ 2.86｜ 5｜ 4.35｜ 3｜ ｜ 5｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 白猫股份 ｜ 1.52｜ 0.92｜ 2.86｜ 5｜ 4.35｜ 3｜-329.1｜ 5｜
｜ 行业平均 ｜ 2.51｜ 1.71｜ 19.84｜ ｜ 10.13｜ ｜ 7.89｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-39.49｜-46.52｜ -85.6｜ ｜ -57.08｜ ｜-4270.｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 58｜ ｜
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【二级市场表现】截至日期：2008-05-17
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｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
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｜1周 ｜10.52 ｜11.05 ｜0.29 ｜1.05 ｜
｜1个月 ｜10.52 ｜21.04 ｜12.46 ｜9.14 ｜
｜3个月 ｜-0.95 ｜49.43 ｜-19.41 ｜-25.54 ｜
｜6个月 ｜0.97 ｜64.76 ｜-31.83 ｜-6.16 ｜
｜年初至今｜-14.40 ｜54.90 ｜-31.12 ｜-25.81 ｜
｜1年 ｜-33.29 ｜78.96 ｜-10.47 ｜-13.28 ｜
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【2.行业研究】
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｜ 主 题 ｜日用化工:关注整合实力公司 增持4只股评 ｜文章日期｜2007-11-27｜
｜ ｜ 级 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 民爆迎来行业整合，具有整合实力的公司具有投资价值 ｜
｜ ｜ 行业整合已初见成效，全国民爆生产企业已由原来的405家减少 ｜
｜ ｜到187家。受益于国家西部大开发政策和"西电东送"战略的继续深入 ｜
｜ ｜实施，民爆产品市场未来依然产销两旺。在民爆行业“十一五”政策｜
｜ ｜的指导下，以及行业大整合的环境下，具有规模优势，显示出较强的｜
｜ ｜横向收购能力的公司最具有投资价值。 ｜
｜ ｜ 国内市场的强大需求带来车用轮胎的发展机遇 ｜
｜ ｜ 1-10月，汽车产销量均突破了700万辆，受益于我国汽车产销量 ｜
｜ ｜的快速增长，刺激了国内轮胎市场的强大需求，在此环境下，产品结｜
｜ ｜构调整速度加快，子午化率不断提高，拥有较高的产品质量以及较强｜
｜ ｜的研发实力，并且不断提升品牌形象的企业，最具投资价值。 ｜
｜ ｜ 洗涤用品产品趋向细分化、多样化 ｜
｜ ｜ 受我国洗涤用品细分产品种类较少的影响，我国人均洗涤用品消｜
｜ ｜费量为3公斤/年，远低于西方发达国家18公斤/年的水平，且产量近 ｜
｜ ｜几年增速放缓。目前人们对洗涤用品的关注不仅仅是洗涤功效和价格｜
｜ ｜，还兼顾健康、卫生防疫、环保、节能、节水等多种需要，洗涤产品｜
｜ ｜趋向于更细分化，多样化。未来拥有品牌优势，能依靠科技提高产品｜
｜ ｜的附加值和技术含量，开发出满足消费者不同需求产品的公司将具有｜
｜ ｜强大的竞争实力。 ｜
｜ ｜ 重点关注上市公司 ｜
｜ ｜ 久联发展（002037）：民爆行业龙头企业，行业整合的受益者，｜
｜ ｜维持“买入”评级；*ST花炮（600599）：全球唯一的花炮产品上市 ｜
｜ ｜公司，行业垄断地位优势明显；风神股份（600469）：公司主要产品｜
｜ ｜为高附加值的载重胎和工程胎；上海家化（600315）： ｜
｜ ｜ 明确产品目标，注重开发适合国内市场的新产品，建立相应营销｜
｜ ｜模式，赢得市场。 ｜
｜ ｜ 民爆行业：优势公司分享行业整合的盛宴 ｜
｜ ｜ 民爆行业作为基础性产业，肩负着为国民经济建设服务的重要任｜
｜ ｜务，其产品广泛应用于矿业开采及能源建设、建筑、交通建设、农林｜
｜ ｜水利建设、地震勘探、化工以及国防建设等领域。民爆产品分为工业｜
｜ ｜炸药、工业雷管、工业索类火工品、油气井用爆破器材、地震勘探用｜
｜ ｜爆破器材等8大类，是少数被政府严格监管的行业之一，2007年上半 ｜
｜ ｜年保持良好的增长态势，民爆器材的出厂价格由国家科技工业委员会｜
｜ ｜民爆局统一规定，故生产企业利润稳定、丰厚，民爆产品的主要原料｜
｜ ｜为硝酸铵，1吨炸药通常需要消耗0.75吨左右的硝酸铵，硝酸铵的价 ｜
｜ ｜格对产品利润影响较大，自今年7月份以来硝酸铵出现大幅上涨，今 ｜
｜ ｜年10月达到2200元/吨，受石油等能源价格的上涨，短期内硝酸铵价 ｜
｜ ｜格将在高位运行，预计2007年对民爆行业影响较小，2008年民爆产品｜
｜ ｜毛利率将小幅下降。 ｜
｜ ｜ 2008年起，国家规定工业炸药生产能力5000吨以下的生产企业不｜
｜ ｜单独发放民用爆炸物品生产许可证，通过整合，全国原有民爆生产企｜
｜ ｜业405家，到目前为止通过兼并重组共减少了218家生产企业，其中81｜
｜ ｜家企业的生产线被限期撤除。销售企业的数量也由条例实施前的1728｜
｜ ｜家减少为了500家左右。企业的布局更为合理，规模化生产经营模式 ｜
｜ ｜初步形成。产品结构有了很大改善（见图１），2007年上半年工业炸｜
｜ ｜药产量为127.32万吨，其中无梯炸药占工业炸药生产总量比重为85.4｜
｜ ｜8%，比去年同期增长18.74%。预计2008年无梯炸药比重有望达到95% ｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 由于铵梯炸药含有较多的TNT，毒性大，容易对生产者和使用者 ｜
｜ ｜身体造成毒害，对环境造成污染；生产使用安全性较差；产品物理性｜
｜ ｜不良，吸湿结块严重。国家“十一五”规划要求到“十一五”末期，｜
｜ ｜基本淘汰铵梯炸药、导火索、工业火雷管和高污染的起爆药剂。由图｜
｜ ｜2我们可以看出，2007年上半年国家淘汰产品占比迅速减少，尤其是 ｜
｜ ｜铵梯炸药在炸药中的比例已下降到14.52%。 ｜
｜ ｜ 受益于国家西部大开发政策和"西电东送"战略的继续深入实施，｜
｜ ｜民爆产品市场未来依然产销两旺。在民爆行业“十一五”政策的指导｜
｜ ｜下，以及行业大整合的环境下，具有规模优势，显示出较强的横向收｜
｜ ｜购能力的公司最具有投资价值。 ｜
｜ ｜ 车用轮胎：行业进入快速成长期 ｜
｜ ｜ 随着汽车需求量的增长，轮胎行业迎来了快速增长阶段，1-10月｜
｜ ｜，汽车产销量均突破了700万辆，分别达到514.23万辆和507.94万辆 ｜
｜ ｜，同比增长21.70%和23.57%。中国目前是世界第三大汽车生产国和第｜
｜ ｜二大汽车消费国。预计2010年，中国汽车保有量将达到6200万辆，20｜
｜ ｜20年，中国国内汽车需求量有望超过2000万辆，从而超越美国成为世｜
｜ ｜界第一大汽车消费市场。 ｜
｜ ｜ 据中国橡胶工业协会的资料显示，目前中国的轮胎市场是全球增｜
｜ ｜长最快的，市场规模约为80亿美元，占世界轮胎市场份额的9%。跨国｜
｜ ｜大型轮胎企业凭借其雄厚的资金、先进的生产技术，已经在轮胎行业｜
｜ ｜培养了品牌效应，在国内轿车、轻卡子午胎市场以及高档子午胎市场｜
｜ ｜中占据了绝对统治地位。国有和民营企业的轮胎市场主要集中在换胎｜
｜ ｜市场上，原配胎市场主要被米其林、普利斯通和固特异等全球著名轮｜
｜ ｜胎生产企业占领。全球轮胎1/2的市场份额由前三大轮胎生产企业占 ｜
｜ ｜领（见图3），但其市场份额在逐渐减小，由2004年的55.93%减小到2｜
｜ ｜006年的50.63%，减小了5.3个百分点，中低端品牌生产企业市场占有｜
｜ ｜率正逐步增加。 ｜
｜ ｜ 同时1-10月我国轮胎产量也达到了43160.3万条，子午线轮胎197｜
｜ ｜47.2万条（见图3），同比分别增长23.9%和34%，子午化率为45.75% ｜
｜ ｜，根据我国公路、汽车、交通运输事业的发展规划，有关方面预测，｜
｜ ｜到2010年，我国轮胎总需求量约在3亿条，其中子午线轮胎2.1亿条，｜
｜ ｜子午化率将达到70%。子午化率的不断提高，使得在产品结构调整中 ｜
｜ ｜走在市场前列的企业具有优势地位，能够分享市场的蛋糕。 ｜
｜ ｜ 受到美国和欧盟全新《FMVSS139轮胎测试标准》和《化学品注册｜
｜ ｜、评估、许可和限制制度》REACH法规的影响，大大提高了中国企业 ｜
｜ ｜进入欧美市场的门槛，自2007年7月1日起轮胎的出口退税率从13%调 ｜
｜ ｜整至5%，将在一定程度上挤压小厂家的生存空间，减缓我国轮胎出口｜
｜ ｜增速，带动行业内整合。 ｜
｜ ｜ 伴随着国内车市的持续升温，国内轮胎市场的强大需求量，给我｜
｜ ｜国轮胎企业发展国内市场带来了生机，在此环境下，产品结构调整速｜
｜ ｜度加快，拥有较高的产品质量以及较强的研发实力，并且不断提升品｜
｜ ｜牌形象的企业，最具投资价值。 ｜
｜ ｜ 洗涤用品：品牌优势企业凸现盈利能力 ｜
｜ ｜ 洗涤用品行业包括个人清洁用品、家庭用清洁用品、工业和公共｜
｜ ｜场所清洁用品。其产品主要有：肥（香） ｜
｜ ｜ 皂和合成洗涤剂（含固状、膏状、液状）两大类，以及合成洗涤｜
｜ ｜剂的重要原料和助剂。我国洗涤用品产量已跃居世界前茅，且产品门｜
｜ ｜类齐全，基本上满足了不同层次和不同用途的需要。但我国洗涤用品｜
｜ ｜的年人均消费水平较低，约为3公斤，远低于西方发达国家人均18公 ｜
｜ ｜斤的消费水平，主要是受我国洗涤用品细分产品种类较少的影响。故｜
｜ ｜短时期内不会达到西方发达国家的消费水平。 ｜
｜ ｜ 从图4可以看出，我国洗涤用品产量近几年增长较慢，合成洗涤 ｜
｜ ｜剂中的60%以上为合成洗衣粉，现阶段我国占洗涤产品中大部分的洗 ｜
｜ ｜衣粉和肥（香）皂的人均消费量基本满足需要，市场相对稳定，未来｜
｜ ｜增长潜力不大。 ｜
｜ ｜ 预计未来洗涤用品市场中除去洗衣粉的合成洗涤剂的增长将成为｜
｜ ｜新的亮点。 ｜
｜ ｜ 目前人们对洗涤用品的关注不仅仅是洗涤功效和价格，还兼顾健｜
｜ ｜康、卫生防疫、环保、节能、节水等多种需要，洗涤产品趋向于更细｜
｜ ｜分化，多样化。未来拥有品牌优势，能依靠科技提高产品的附加值和｜
｜ ｜技术含量，开发出满足消费者不同需求产品的公司将具有强大的竞争｜
｜ ｜实力。 ｜
｜ ｜ 相关上市公司分析 ｜
｜ ｜ 久联发展（002037）：公司作为民爆行业的龙头企业，走在行业｜
｜ ｜整合的前列，对甘肃的整合已基本完成，预计2008年对甘肃的市场占｜
｜ ｜有率将达到80%，并准备进军西北强大的民爆市场，把握“西部大开 ｜
｜ ｜发”和“西电东输”的机遇，由于生产线改造公司产品产销量的影响｜
｜ ｜只是阶段性的，预计2008年EPS为0.57元，维持“买入”评级。 ｜
｜ ｜ *ST花炮（600599）：作为全球唯一一家花炮类产品上市公司， ｜
｜ ｜公司的行业优势地位明显。产品主要以出口销售为主，占花炮销售业｜
｜ ｜务的75%，且主要为OEM方式，未来公司将在稳定海外市场的基础上积｜
｜ ｜极拓展国内业务，并成立了北京熊猫烟花有限公司等销售公司，预计｜
｜ ｜2008年公司国内市场业务迎来发展时期。 ｜
｜ ｜ 上海家化（600315）：公司创造了“六神”、“佰草集”、“美｜
｜ ｜加净”、“清妃”、“高夫”、“家安”等全国驰名品牌，2007年六｜
｜ ｜神推出新产品“冰露花语”，是一款符合追求时尚的年轻消费者的消｜
｜ ｜费产品，因其市场定位准确，销售模式新颖，投放市场已取得初步成｜
｜ ｜效。 ｜
｜ ｜ 风神股份（600469）：公司主要产品为载重胎和工程胎，处于行｜
｜ ｜业龙头地位，目前公司拥有400多万套各种轮胎生产能力，2007年三 ｜
｜ ｜季度公司轮胎子午化率已达到60%，远高于行业45%的水平，未来公司｜
｜ ｜子午胎的比重将逐步上升。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 未涨价日化企业不排除低价倾销可能性 ｜文章日期｜2007-08-09｜
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｜ 内 容 ｜ 随着近日国内日化洗涤用品行业涨价之风愈演愈烈，中外各大日｜
｜ ｜化企业面对原料上涨所呈现出的态度也不尽相同。因此，日化企业是｜
｜ ｜否真的出于难以承受原料上涨的重压而不得不诉诸于价格手段已成为｜
｜ ｜行业人士关注的焦点所在。对此，中国洗涤用品工业协会内部人士昨｜
｜ ｜日表示：“本次涨价，是企业正常的市场行为，与之前方便面、快餐｜
｜ ｜企业集体涨价存在本质差异。相反，没有涨价的企业反而不能排除欲｜
｜ ｜借低价进行行业倾销，重新抢占市场份额的嫌疑。” ｜
｜ ｜ 根据中国洗协去年以来的统计，油脂等进口原材料自2006年起一｜
｜ ｜直处于持续上涨阶段，从2006年10月至今年6月，涨幅高达60%。针对｜
｜ ｜这一调查数据，中国洗涤用品工业协会秘书长郑舞虹对目前企业的涨｜
｜ ｜价举动表示理解，认为如果国家没有针对原料成本的上浮部分进行相｜
｜ ｜应补贴，不能要求企业独自承担日益攀升的成本压力。 ｜
｜ ｜ 另外，考虑到本轮洗涤用品企业涨价在时机选择上存在一定巧合｜
｜ ｜，中国洗协内部人士认为，这并非是市场认为的又一次集体涨价行为｜
｜ ｜。“事实上，原料上涨的成本压力显现具有一定的时滞性，目前出现｜
｜ ｜的情况很可能是由于各大企业的原料库存普遍告急所致。” ｜
｜ ｜ 该人士同时补充认为，“按照目前的情况，那些公开表示不涨价｜
｜ ｜的企业，不能排除借机倾销的可能性。此外，行业协会也对这些企业｜
｜ ｜产品的质量问题表示担忧。”另有市场人员同时也分析认为：新一轮｜
｜ ｜洗涤用品企业抢占市场份额的大战很可能由此进一步升级。 ｜
｜ ｜ 郑舞虹在采访中强调：目前中国洗协的工作重点侧重于及时了解｜
｜ ｜原材料的供应情况，并针对相关的行业问题进行监督，同时督促企业｜
｜ ｜在保证质量和保障企业利润的前提下，进一步良性发展。此外，据介｜
｜ ｜绍，中国洗协已成立产品质量跟踪调查组，准备对价格调整后市场上｜
｜ ｜各类洗涤用品的质量进行一次全面清查。 ｜
｜ ｜ 与此同时，郑舞虹在接受本报采访时也对此前媒体聚焦广州洗涤｜
｜ ｜皂粉涨价现象提出质疑，并表示：“涨价在各地都十分普遍。上海的｜
｜ ｜情况与广州差不多。”记者针对这一情况询问了上海日用化学品行业｜
｜ ｜协会，得到的结论却有所出入。据上海日用化学品行业协会工作人员｜
｜ ｜称，“目前上海本地洗涤用品生产企业并没有出现类似的涨价举动，｜
｜ ｜如果洗涤用品持续涨价，对成品的销售形势将产生负面影响。” ｜
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｜ 主 题 ｜ 日化行业大并购风生水起 ｜文章日期｜2005-04-11｜
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｜ 内 容 ｜ □本报记者冉慧敏 ｜
｜ ｜ 近期，白猫股份将把股权转让给联合利华的传言不绝于耳。虽然｜
｜ ｜公司方面表示并无此事，但业内人士惊觉，整个日化行业的重组整合｜
｜ ｜已是渐行渐近，而这正是国内羸弱的日用化工企业对抗国际大鳄的必｜
｜ ｜然选择。 ｜
｜ ｜ 行业并购暗战四起 ｜
｜ ｜ 日前某媒体报道，白猫股份大股东白猫集团拟将其持有的44.48 ｜
｜ ｜％国有股出售，知名日化公司联合利华对此显示出浓厚兴趣。虽然随｜
｜ ｜后公司予以否认，但有机构表示，二者一直颇有渊源，目前还有“中｜
｜ ｜华”商标上的合作，并购谣言恐怕是“无风不起浪”。其实，从2003｜
｜ ｜年下半年开始，国内日化行业的并购暗战已四起。 ｜
｜ ｜ 2003年12月10日和2004年1月27日，欧莱雅分别斥巨资收购“小 ｜
｜ ｜护士”和“羽西”；2004年8月，索芙特从外资手中购得南京老牌化 ｜
｜ ｜妆品公司“金芭蕾”80％股权；有消息称广州浪奇大股东广州市国有｜
｜ ｜资产管理局有意把美晨集团旗下的“黑妹牙膏”等优质资产同广州浪｜
｜ ｜奇整合；上海家化如今也有出售及改制传闻。A股市场6家日化企业，｜
｜ ｜除生产奇强洗衣粉的南风化工外，都沾上了并购概念，最近的一个例｜
｜ ｜子则是两面针收购芳草。 ｜
｜ ｜ 3月末，国内中草药牙膏龙头企业两面针悄然入主安徽芳草日化 ｜
｜ ｜股份有限公司，全面收购芳草的资产。两面针公司规划发展部表示，｜
｜ ｜期望双方在销售渠道、研发等方面能实现相互合作、资源共享。业内｜
｜ ｜专家则表示，从两面针的财务数据来看，公司产品毛利率呈下降趋势｜
｜ ｜，收购芳草可能意在利用其生产线和物流优势开拓华东市场，以提高｜
｜ ｜市场占有率。目前两面针的市场占有率为16%，芳草为7.5%。 ｜
｜ ｜ 资源整合是必由之路 ｜
｜ ｜ “日化行业是充分竞争的行业，发展到一定阶段以后，行业整合｜
｜ ｜在所难免。”联合证券化工行业研究员邱伟告诉记者，充分竞争的结｜
｜ ｜果是行业毛利率下降，每家企业的利润被摊薄，因此，整合是必由之｜
｜ ｜路。 ｜
｜ ｜ 据了解，日化行业的特性是通过品牌优势和渠道优势发展。宝洁｜
｜ ｜、联合利华等跨国公司产品链往往较长，可以利用低端产品占领市场｜
｜ ｜，利用高端产品弥补低端的利润不足。但国内企业目前产品结构单一｜
｜ ｜，高端做不了，低端又利润微薄。近年来，由于油价上涨，铝、塑料｜
｜ ｜等包装原材料涨价，经营压力很大。上海家化、索芙特等公司的资产｜
｜ ｜状况相对较好，但进一步发展存在困难。 ｜
｜ ｜ “如今日化行业已经进入整合时期，只有优化组合才能立足市场｜
｜ ｜。”中国牙膏工业协会常务副理事长相建强表示。但对于两面针和芳｜
｜ ｜草两大本土品牌的整合，他认为，前景不好预测，“去年黑妹兼并杭｜
｜ ｜州牙膏，结果由于管理等各种问题，不到一年时间就选择了退出。”｜
｜ ｜ 对于白猫股份近期的上涨，邱伟认为，这是对重组概念的炒作，｜
｜ ｜主流机构参与的可能性很小。白猫与外资合作，是不是利好还很难说｜
｜ ｜。据了解，过去国内日化行业与外资的合作以失败居多。上海家化、｜
｜ ｜芳草、金芭蕾等都先后与外资合作建厂，结果是知名品牌被雪藏数载｜
｜ ｜，等重现江湖时，国外品牌却“轻舟已过万重山”。“外资不缺品牌｜
｜ ｜，合作的主要目的就是减少竞争对手。日化企业与外资合作是真正的｜
｜ ｜与狼共舞。”邱伟说。 ｜
｜ ｜ 国内企业发展机遇仍存 ｜
｜ ｜ 内忧外困中，中国日化企业出路何在？接受采访的业内人士普遍｜
｜ ｜对行业前景抱有信心。 ｜
｜ ｜ 相关人士指出，由于日化不是关乎国计民生的重点行业，实施并｜
｜ ｜购时，在政府审批方面相对比较容易。因此，如果并购方案设计、实｜
｜ ｜施得好，也许可以出现双赢的局面。 ｜
｜ ｜ 上海家化的董事长葛文耀也告诉记者，国内企业还是有希望的。｜
｜ ｜一则国内市场集中度还很低，国内企业联合起来提高市场占有率、降｜
｜ ｜低成本的想象空间很大。二则中国日化消费市场是二元化市场，有高｜
｜ ｜消费也有大众化。外资在低端产品有规模优势，国内企业却可以利用｜
｜ ｜本土优势与外资保持同样的利润率。 ｜
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｜ 主 题 ｜中国日化市场去年增幅9.4% 今年预计达11%｜文章日期｜2005-01-26｜
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｜ 内 容 ｜ 赛迪顾问的数据显示，中国日用化工市场目前已经达到1094亿元｜
｜ ｜人民币，今年将呈现11%的增长率。与上年相比，2004年中国日化市 ｜
｜ ｜场虽然受原材料上涨等因素困扰，仍有9.4%的市场增长率，其中化妆｜
｜ ｜品市场增长率达到11.9%，市场日趋活跃，洗涤用品增长率较小；口 ｜
｜ ｜腔清洁用品市场城市需求趋于饱和。从整体趋势上看，在中国日化市｜
｜ ｜场，国际品牌正在从高端向中端渗透；国内品牌艰守中低端市场，持｜
｜ ｜续竞争力经受考验；跨行业强势品牌借机介入。赛迪预计，今年中国｜
｜ ｜日化行业市场规模达到1214亿元人民币，增长率达到11%，整个行业 ｜
｜ ｜的发展趋势呈现出从简单的数量扩张向结构优化转变；产品结构从基｜
｜ ｜本消费向个性化消费转变；品牌从外资主导向中外资竞合转变；日化｜
｜ ｜市场将从城市为主向城乡并重转变。今年中国化妆品市场将持续增长｜
｜ ｜，其中中低价位的产品需求空间大，平均价格将继续走低；防晒、抗｜
｜ ｜衰老和绿色化妆品将成为市场需求的重点。洗涤用品市场规模增幅不｜
｜ ｜大，农村市场将成为跨国公司和本土企业竞争的又一个主战场。口腔｜
｜ ｜清洁用品向天然、多品种、多档次、多功能方向发展，市场集中度将｜
｜ ｜进一步提高，市场日益被大企业所垄断，小企业在这一市场内的生存｜
｜ ｜空间将日益狭窄。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 群雄并起：日化行业面临重新洗牌 ｜文章日期｜2004-11-24｜
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｜ 内 容 ｜ 日化行业无疑是２００５中央电视台黄金段位广告招标会上最引｜
｜ ｜人瞩目的亮点： ｜
｜ ｜ 宝洁以３．８５亿的总中标额，成为首个问鼎标王的国际品牌；｜
｜ ｜隆力奇以１．６８亿元的竞标额、２．５亿元的总投入，继２００４｜
｜ ｜年后又一次在央视招标中夺得本土日化品牌第一名；上海家化首次参｜
｜ ｜与角逐，中标额接近５０００万元；联合利华、高露洁、丝宝等也实｜
｜ ｜现了各自的目标。 ｜
｜ ｜ 一个引起媒体关注的现象是，“日化大省”广东却没有企业在本｜
｜ ｜次招标会上露面。 ｜
｜ ｜ 国际巨头的“射杀行动” ｜
｜ ｜ “自从２０世纪８０年代以来，国际日化企业纷纷进驻中国，在｜
｜ ｜不断适应中国市场的同时，他们看到了越来越多本土企业的快速崛起｜
｜ ｜，而本土企业的成长方式往往不同于国际品牌循序渐进的模式，这让｜
｜ ｜国际品牌看到了中国市场不同于其他成熟市场的特点。为此，他们开｜
｜ ｜始反思和探索适合中国市场的经营战略与模式。” ｜
｜ ｜ “与此同时，一些国际品牌在中国市场逐渐沦落为地方二线品牌｜
｜ ｜，只在少数几个大城市，而始终不能渗透全国市场。” ｜
｜ ｜ 中国传媒大学教授、央视市场研究公司媒介研究总监袁方博士接｜
｜ ｜受中国经济时报记者采访时这样说。 ｜
｜ ｜ 在这个背景下，近年来，国际日化品牌的经营战略尤其是媒介传｜
｜ ｜播策略开始转型，从全国范围的角度考虑品牌传播，携手强势媒体共｜
｜ ｜同赢取中国市场。 ｜
｜ ｜ 越来越多的国际品牌开始频频与中央台广告部沟通，并加大了在｜
｜ ｜中央电视台的广告投放。２００４年，国际品牌宝洁、高露洁、联合｜
｜ ｜利华等。宝洁、高露洁、联合利华在央视的广告预算和投放都大幅增｜
｜ ｜长，雅芳、欧莱雅也不甘落后，纷纷加大广告投放。 ｜
｜ ｜ 本土品牌高歌猛进 ｜
｜ ｜ 中央电视台广告经济信息中心副主任兼广告部主任郭振玺对记者｜
｜ ｜说：随着日化市场格局和电视传播环境条件的变化，本土日化企业遇｜
｜ ｜到了新的挑战。 ｜
｜ ｜ 他分析道：由于原材料价格上浮等因素，日化企业的竞争日趋加｜
｜ ｜剧；国际日化企业大力调整在中国市场的营销传播战略和策略，使本｜
｜ ｜土企业压力剧增；２００３年国家１７号广电令颁布使区域（省）电｜
｜ ｜视台的广告价格上涨。这些都迫使本土日化企业对传播营销思路进行｜
｜ ｜新的调整。 ｜
｜ ｜ 江苏隆力奇生物科技股份有限公司董事长徐之伟告诉记者：从２｜
｜ ｜００３年９月开始，隆力奇在央视招标段大力投放广告，并在２００｜
｜ ｜４年策略性地打通了３个５秒标版广告。一年时间，隆力奇各个方面｜
｜ ｜都获得了很大的成长。 ｜
｜ ｜ “中央电视台广告一拉动，企业产品线的整体销量全面上涨，２｜
｜ ｜００４年１－７月，销售增长接近５０％。” ｜
｜ ｜ “更重要的是，因为央视广告的拉动，隆力奇的品牌形象得到了｜
｜ ｜极大的提升，目前隆力奇的品牌价值已经上升到了９２．５２亿元。｜
｜ ｜” ｜
｜ ｜ 延续十年都没投放过央视广告的上海家化首次参与招标便出手不｜
｜ ｜凡。对此，该公司副总经理王茁透露：“改投央视将是一个有利于企｜
｜ ｜业和品牌成长的重大决策，无论对我们的经销商、零售商和终端销售｜
｜ ｜商来说，都是一个完全正确的选择，是对我们过去狭隘的中国市场营｜
｜ ｜销策略的一个重大突破。我们的中标量接近５千万，但这只是我们整｜
｜ ｜合营销策略预算中的一小部分。” ｜
｜ ｜ 广东日化何去何从 ｜
｜ ｜ “国内很多日化企业在剧烈的竞争中不断被淘汰出局，前两年还｜
｜ ｜在投放媒体广告的日化企业，今年至少有几十家将再没有能力支付推｜
｜ ｜广费用了，其中又以广东的日化企业居多。”联合利华媒介总监周博｜
｜ ｜直言不讳地指出。 ｜
｜ ｜ 作为中国日化行业的龙头，广东日化企业一直发展迅猛，产值、｜
｜ ｜产量在全国名列前茅，并形成了索芙特、雅倩、蒂花之秀、拉芳等一｜
｜ ｜批具有一定市场位势和影响的知名品牌企业。近年来，广东日化行业｜
｜ ｜的年广告总额度在七、八亿元以上，较大的几家企业年广告投放大都｜
｜ ｜在一亿元以上。 ｜
｜ ｜ 然而，在广告投放战略和策略上，广东日化企业却呈现出极强的｜
｜ ｜不均衡性和区域性障碍。在广告投放梯级结构分布上，广东日化企业｜
｜ ｜以经济发达城市为重心，主要投放于区域（省）性电视台、卫视台和｜
｜ ｜定位频道上，少量投放于中央电视台的三套、六套和八套上。 ｜
｜ ｜ 一些营销传播专家认为，广东日化企业的传播营销观念和思路仍｜
｜ ｜属于粗放型感性投放阶段，亟待转变和创新。在较低层次的竞争阶段｜
｜ ｜，以考量每日播出频率、价格成本等要素为特征的粗放型感性投放，｜
｜ ｜在区域市场营销中具有很大的优势。但到了竞争相持阶段以后，寻找｜
｜ ｜更权威、更优质的媒体，传播企业更大、更强的声音，才能够形成企｜
｜ ｜业的品牌核心竞争力，给消费者以更强的信心，同时也使企业拥有了｜
｜ ｜更大的发展空间和更多的市场赢点。 ｜
｜ ｜ “广东日化企业不能再墨守成规，必须勇敢地走向全国！”郭振｜
｜ ｜玺建议道。 ｜
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