☆行业分析☆ ◇港澳资讯600255 更新日期：2008-04-30◇ 灵通V4.0
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：多种金属与采矿
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
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｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000762｜西藏矿业｜ 2.76｜ 2.01｜ 10.82｜34｜ 1.36｜37｜643.86｜ 1｜
｜600478｜力元新材｜ 1.43｜ 0.53｜ 9.25｜36｜ 2.47｜32｜411.38｜ 2｜
｜600980｜北矿磁材｜ 1.30｜ 0.66｜ 5.35｜40｜ 0.64｜42｜374.42｜ 3｜
｜600516｜方大炭素｜ 4.00｜ 1.94｜ 30.75｜19｜ 4.31｜25｜332.59｜ 4｜
｜000655｜金岭矿业｜ 3.21｜ 1.55｜ 12.72｜31｜ 3.01｜28｜227.60｜ 5｜
｜002149｜西部材料｜ 0.91｜ 0.23｜ 7.66｜38｜ 1.61｜35｜210.64｜ 6｜
｜600338｜ ST珠峰 ｜ 1.58｜ 0.93｜ 5.21｜41｜ 1.16｜39｜117.68｜ 7｜
｜000928｜ ST吉炭 ｜ 2.83｜ 1.38｜ 26.37｜20｜ 4.82｜23｜115.91｜ 8｜
｜600111｜包钢稀土｜ 4.04｜ 2.06｜ 37.14｜17｜ 7.11｜16｜110.11｜ 9｜
｜002066｜瑞泰科技｜ 0.60｜ 0.22｜ 5.60｜39｜ 0.79｜41｜ 84.14｜10｜
｜600362｜江西铜业｜ 30.23｜ 2.83｜307.38｜ 2｜ 118.87｜ 1｜ 46.42｜11｜
｜600531｜豫光金铅｜ 2.28｜ 1.35｜ 32.49｜18｜ 20.80｜ 6｜ 38.13｜12｜
｜002088｜鲁阳股份｜ 1.34｜ 0.50｜ 9.80｜35｜ 1.52｜36｜ 37.14｜13｜
｜000962｜东方钽业｜ 3.56｜ 2.13｜ 17.49｜28｜ 2.48｜31｜ 35.87｜14｜
｜000960｜锡业股份｜ 5.38｜ 2.59｜ 79.56｜ 8｜ 25.43｜ 4｜ 32.74｜15｜
｜600714｜*ST金瑞 ｜ 1.51｜ 0.79｜ 3.40｜43｜ 0.04｜44｜ 29.21｜16｜
｜002203｜海亮股份｜ 4.00｜ 0.44｜ 37.57｜16｜ 20.71｜ 7｜ 26.76｜17｜
｜000969｜安泰科技｜ 4.01｜ 2.66｜ 38.68｜15｜ 6.66｜19｜ 23.31｜18｜
｜600456｜宝钛股份｜ 4.30｜ 2.03｜ 49.15｜13｜ 5.65｜22｜ 18.81｜19｜
｜002171｜精诚铜业｜ 1.36｜ 0.35｜ 10.93｜33｜ 6.57｜20｜ 18.16｜20｜
｜002182｜云海金属｜ 1.92｜ 0.48｜ 17.90｜27｜ 5.92｜21｜ 17.61｜21｜
｜600390｜金瑞科技｜ 1.60｜ 0.94｜ 15.00｜30｜ 2.94｜29｜ 17.56｜22｜
｜600432｜吉恩镍业｜ 2.54｜ 1.24｜ 44.92｜14｜ 6.97｜17｜ 16.98｜23｜
｜002056｜横店东磁｜ 2.05｜ 0.91｜ 26.04｜21｜ 3.89｜27｜ 16.78｜24｜
｜000630｜铜陵有色｜ 12.94｜ 5.58｜210.43｜ 3｜ 88.45｜ 2｜ 10.63｜25｜
｜000970｜中科三环｜ 5.08｜ 2.90｜ 24.04｜22｜ 4.45｜24｜ 10.09｜26｜
｜600255｜鑫科材料｜ 2.25｜ 1.08｜ 20.24｜25｜ 9.84｜14｜ 7.29｜27｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜002155｜辰州矿业｜ 3.91｜ 0.98｜ 23.42｜24｜ 2.47｜33｜ 4.53｜28｜
｜000060｜中金岭南｜ 7.31｜ 4.99｜ 79.47｜ 9｜ 17.08｜11｜ 0.87｜29｜
｜600172｜黄河旋风｜ 2.68｜ 1.68｜ 19.26｜26｜ 1.61｜34｜ ｜31｜
｜600691｜*ST东碳 ｜ 1.14｜ 0.60｜ 1.41｜44｜ 0.07｜43｜ ｜32｜
｜600331｜宏达股份｜ 5.16｜ 2.79｜ 84.80｜ 6｜ 14.26｜12｜ ｜33｜
｜000878｜云南铜业｜ 12.57｜ 5.39｜346.60｜ 1｜ 51.33｜ 3｜ ｜34｜
｜000795｜太原刚玉｜ 2.77｜ 1.63｜ 16.90｜29｜ 1.17｜38｜ ｜35｜
｜601168｜西部矿业｜ 23.83｜ 4.60｜159.15｜ 4｜ 20.06｜ 8｜ ｜36｜
｜600549｜厦门钨业｜ 5.25｜ 3.43｜ 84.45｜ 7｜ 9.51｜15｜ ｜37｜
｜002057｜中钢天源｜ 0.84｜ 0.50｜ 3.60｜42｜ 0.87｜40｜ ｜38｜
｜600497｜驰宏锌锗｜ 3.90｜ 1.90｜ 60.71｜10｜ 12.74｜13｜ ｜39｜
｜600961｜株冶集团｜ 5.27｜ 2.19｜ 58.82｜12｜ 21.78｜ 5｜ ｜40｜
｜000657｜*ST中钨 ｜ 2.23｜ 1.44｜ 8.72｜37｜ 4.10｜26｜ ｜41｜
｜000751｜锌业股份｜ 11.10｜ 6.86｜ 89.67｜ 5｜ 18.95｜ 9｜ ｜42｜
｜002114｜罗平锌电｜ 1.02｜ 0.40｜ 11.27｜32｜ 2.70｜30｜ ｜43｜
｜002075｜高新张铜｜ 3.96｜ 2.12｜ 23.74｜23｜ 6.69｜18｜ ｜44｜
｜601958｜金钼股份｜ 21.51｜ ｜ 58.93｜11｜ 17.30｜10｜ ｜30｜
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｜与行业指标对比 ｜
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｜ 鑫科材料 ｜ 2.25｜ 1.08｜ 20.24｜25｜ 9.84｜14｜ 7.29｜27｜
｜ 行业平均 ｜ 5.08｜ 1.86｜ 50.61｜ ｜ 12.75｜ ｜ 31.19｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-55.75｜-41.66｜-60.01｜ ｜ -22.85｜ ｜-76.61｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截至日期】：2007-12-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600516｜方大炭素｜ 4.00｜ 1.77｜ 28.82｜18｜ 16.66｜24｜921.70｜ 1｜
｜600111｜包钢稀土｜ 4.04｜ 2.06｜ 37.03｜14｜ 25.00｜20｜325.84｜ 2｜
｜600478｜力元新材｜ 1.24｜ 0.53｜ 10.59｜34｜ 8.81｜32｜254.37｜ 3｜
｜000960｜锡业股份｜ 5.37｜ 2.57｜ 69.29｜ 9｜ 84.60｜ 7｜191.72｜ 4｜
｜600432｜吉恩镍业｜ 2.54｜ 1.12｜ 41.72｜13｜ 26.69｜18｜184.32｜ 5｜
｜600691｜*ST东碳 ｜ 1.14｜ 0.60｜ 1.44｜44｜ 0.40｜43｜178.59｜ 6｜
｜600390｜金瑞科技｜ 1.60｜ 0.94｜ 14.69｜29｜ 13.92｜29｜137.04｜ 7｜
｜000655｜金岭矿业｜ 3.21｜ 1.55｜ 11.18｜32｜ 7.18｜33｜107.67｜ 8｜
｜600714｜*ST金瑞 ｜ 1.51｜ 0.79｜ 3.33｜43｜ 0.35｜44｜103.14｜ 9｜
｜000795｜太原刚玉｜ 2.77｜ 1.63｜ 16.86｜26｜ 5.49｜38｜102.68｜10｜
｜000962｜东方钽业｜ 3.56｜ 1.95｜ 16.24｜28｜ 9.17｜31｜ 65.51｜11｜
｜002088｜鲁阳股份｜ 1.34｜ 0.50｜ 9.09｜36｜ 6.75｜36｜ 63.06｜12｜
｜600456｜宝钛股份｜ 4.07｜ 1.79｜ 32.22｜16｜ 23.20｜21｜ 51.95｜13｜
｜002155｜辰州矿业｜ 3.91｜ 0.98｜ 24.47｜23｜ 14.21｜28｜ 45.25｜14｜
｜600255｜鑫科材料｜ 1.85｜ 1.08｜ 16.47｜27｜ 42.73｜15｜ 40.57｜15｜
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｜000630｜铜陵有色｜ 12.94｜ 5.58｜197.51｜ 3｜ 370.38｜ 2｜ 40.26｜16｜
｜002056｜横店东磁｜ 2.05｜ 0.91｜ 25.21｜21｜ 15.52｜26｜ 35.53｜17｜
｜002066｜瑞泰科技｜ 0.60｜ 0.22｜ 4.90｜41｜ 3.02｜40｜ 32.91｜18｜
｜000762｜西藏矿业｜ 2.51｜ 1.83｜ 10.73｜33｜ 4.19｜39｜ 32.24｜19｜
｜000969｜安泰科技｜ 4.01｜ 2.66｜ 35.55｜15｜ 26.02｜19｜ 28.43｜20｜
｜600497｜驰宏锌锗｜ 3.90｜ 1.90｜ 53.10｜12｜ 61.11｜11｜ 26.33｜21｜
｜601958｜金钼股份｜ 21.51｜ ｜ 54.46｜11｜ 58.37｜12｜ 18.70｜22｜
｜000970｜中科三环｜ 5.08｜ 2.90｜ 24.67｜22｜ 20.74｜22｜ 15.94｜23｜
｜002171｜精诚铜业｜ 1.36｜ 0.35｜ 10.14｜35｜ 26.91｜17｜ 15.28｜24｜
｜002114｜罗平锌电｜ 1.02｜ 0.26｜ 11.55｜31｜ 12.39｜30｜ 14.35｜25｜
｜002203｜海亮股份｜ 3.45｜ ｜ 28.38｜19｜ 67.68｜10｜ 13.20｜26｜
｜601168｜西部矿业｜ 23.83｜ 4.60｜157.86｜ 4｜ 87.09｜ 6｜ 12.15｜27｜
｜600531｜豫光金铅｜ 2.28｜ 1.35｜ 31.21｜17｜ 71.76｜ 9｜ 11.69｜28｜
｜002149｜西部材料｜ 0.91｜ 0.23｜ 6.40｜38｜ 5.53｜37｜ 9.64｜29｜
｜000060｜中金岭南｜ 7.31｜ 4.99｜ 79.34｜ 8｜ 82.57｜ 8｜ 8.69｜30｜
｜600172｜黄河旋风｜ 2.68｜ 1.68｜ 19.18｜25｜ 6.84｜35｜ ｜31｜
｜600362｜江西铜业｜ 30.23｜ 2.83｜300.55｜ 1｜ 414.07｜ 1｜ ｜32｜
｜600331｜宏达股份｜ 5.16｜ 2.79｜ 79.49｜ 7｜ 55.60｜13｜ ｜33｜
｜002182｜云海金属｜ 1.92｜ 0.38｜ 14.17｜30｜ 16.54｜25｜ ｜34｜
｜600549｜厦门钨业｜ 5.25｜ 2.33｜ 85.61｜ 6｜ 46.25｜14｜ ｜35｜
｜002057｜中钢天源｜ 0.84｜ 0.50｜ 3.88｜42｜ 2.98｜41｜ ｜36｜
｜000878｜云南铜业｜ 12.57｜ 3.65｜290.00｜ 2｜ 344.56｜ 3｜ ｜37｜
｜000928｜ ST吉炭 ｜ 2.83｜ 1.38｜ 26.73｜20｜ 17.85｜23｜ ｜38｜
｜600961｜株冶集团｜ 5.27｜ 2.19｜ 63.21｜10｜ 137.45｜ 4｜ ｜39｜
｜000657｜*ST中钨 ｜ 2.23｜ 1.44｜ 8.89｜37｜ 15.21｜27｜ ｜40｜
｜000751｜锌业股份｜ 11.10｜ 6.86｜ 86.95｜ 5｜ 93.88｜ 5｜ ｜41｜
｜002075｜高新张铜｜ 3.96｜ 2.12｜ 23.08｜24｜ 31.27｜16｜ ｜42｜
｜600980｜北矿磁材｜ 1.30｜ 0.66｜ 5.27｜40｜ 2.94｜42｜ ｜43｜
｜600338｜ ST珠峰 ｜ 1.58｜ 0.93｜ 5.36｜39｜ 7.09｜34｜ ｜44｜
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｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 鑫科材料 ｜ 1.85｜ 1.08｜ 16.47｜27｜ 42.73｜15｜ 40.57｜15｜
｜ 行业平均 ｜ 5.04｜ 1.76｜ 47.20｜ ｜ 54.34｜ ｜-146.6｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-63.26｜-38.33｜ -65.1｜ ｜ -21.36｜ ｜-127.6｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
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【二级市场表现】截至日期：2008-04-30
┌────┬────┬────┬─────┬─────────┐
｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
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｜1周 ｜10.61 ｜4.07 ｜1.40 ｜11.85 ｜
｜1个月 ｜-7.70 ｜16.31 ｜-1.58 ｜-5.98 ｜
｜3个月 ｜5.92 ｜32.15 ｜-20.25 ｜-31.06 ｜
｜6个月 ｜17.35 ｜51.04 ｜-40.25 ｜-56.84 ｜
｜年初至今｜7.03 ｜32.49 ｜-33.03 ｜-44.98 ｜
｜1年 ｜11.50 ｜68.21 ｜-8.27 ｜0.91 ｜
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【2.行业研究】
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｜ 主 题 ｜2007年报点评之行业篇:有色金属--中国需 ｜文章日期｜2008-04-30｜
｜ ｜ 求推动全球需求增长 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 除了金融属性外，我们认为部分大宗基本金属如铜的需求在2008｜
｜ ｜年需求仍然能保持3%左右的增长，这主要得益于中国的需求保持12% ｜
｜ ｜的增长，能有效抵御美国需求下降的消极因素。 ｜
｜ ｜ 1-2月中国铜进口还是增加的。尤其是铜原料的进口大幅增加， ｜
｜ ｜表明了国内生产商对下游需求的乐观态度。 ｜
｜ ｜ 值得注意的是，去年1季度中国进口的增加更多的建立在套利基 ｜
｜ ｜础上的。而自2007年12月以来，上海和伦敦间套利空间明显缩小，甚｜
｜ ｜至在进入2008年后，这种套利可能面临亏损。尽管我们不能排除有押｜
｜ ｜注人民币升值的投机因素，但此时的跨市套利成分应该远低于去年同｜
｜ ｜期。 ｜
｜ ｜ 因此，我们判断目前阶段进口的大量增加是真实需求或是生产商｜
｜ ｜预期下的进口。 ｜
｜ ｜ 中、美两国占全球铜需求的约35%，其中中国铜消费量在460万吨｜
｜ ｜左右，约是美国的一倍。从消费增量看，自2002年以来，中国对基本｜
｜ ｜金属的消费增速基本上了全球的需求增量。由于消费结构的差异，美｜
｜ ｜国铜需求受房地产市场影响较大。自2005年以来，美国房地产市场增｜
｜ ｜速放缓，铜需求出现下降。而中国铜需求的最大主体来自于电力设备｜
｜ ｜的需求，刚性较大。且“十一五”期间电力设施的投资较“十五”期｜
｜ ｜间增长70%。因此我们预计中国铜消费需求依然能保持2位数的增长，｜
｜ ｜进而推动全球需求增长3%左右。 ｜
｜ ｜ 从估值水平看，目前市场对有色金属行业2008年预测的PE在20倍｜
｜ ｜左右。值得注意的是，这是在市场上普遍对2008年金属价格不乐观的｜
｜ ｜基础下作的预测。我们认为随着金属价格的走高，2008年估值水平将｜
｜ ｜显著下降，根据我们的盈利预测，部分公司的估值水平已接近国际同｜
｜ ｜行水平。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 有色金属:美元反弹促使有色金属下跌 ｜文章日期｜2008-04-29｜
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｜ 内 容 ｜ LME综合指数上周上涨0.15%。其中，LME三月铜价上涨0.06%至85｜
｜ ｜75美元/吨，铝下跌2.60%至2995美元/吨，铅下跌2.33%至2769美元/ ｜
｜ ｜吨，锌上涨1.75%至2320美元/吨，锡上涨10.28%至23875美元/吨，镍｜
｜ ｜上涨2.41%至29500美元/吨，国际金价下跌3.36%，收于886.3美元/盎｜
｜ ｜司。 ｜
｜ ｜ 库存增加，铝价应声而倒。据中华商务网消息，由于德国IFO商 ｜
｜ ｜业景气指数低于预期令欧元触发大量抛盘，且美国初请失业金人数数｜
｜ ｜据显示劳动力市场富有弹性，帮助美元发起了连续的反攻，且反弹能｜
｜ ｜量巨大。金属市场走势较为疲软，而由于库存的大幅增加，铝价下跌｜
｜ ｜最为剧烈。但铝库存的增加仍集中在美国，且只是隐形库存转变为显｜
｜ ｜性库存的过程，基本面在近期并没有发生过大变化。 ｜
｜ ｜ 美元上涨对冲铜智利供应。据中华商务网消息，因美国公布了好｜
｜ ｜于预期的经济数据，引发美元全线上涨。智利供应受扰同美元走强带｜
｜ ｜来的卖压相抵消，智利罢工的消息刺激对于伦铜并未产生较大影响，｜
｜ ｜整体仍然处于横向震荡。 ILZSG预期2008年全球铅市供应过剩26｜
｜ ｜,000吨。据中华商务网消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）称，08年 ｜
｜ ｜全球精炼铅供应将超过需求26,000吨。今年全球精炼铅需求量将增长｜
｜ ｜3.9%至857万吨。ILZSG预测，欧洲需求下滑2%以及美国需求几乎停滞｜
｜ ｜将被中国和亚洲其他地区需求的强劲增长所抵消。中国今年对铅的需｜
｜ ｜求量预估跳增12.7%。同时中国也将是全球精炼铅产量增加的主要推 ｜
｜ ｜动力，今年全球精炼铅产量料增加4.3%至860万吨。中国国内需求旺 ｜
｜ ｜盛，加上不利的关税政策，亦预期持续限制该国的出口。ILZSG预测 ｜
｜ ｜今年中国的精炼铅净出口量将下滑11%。ILZSG预计今年全球铅矿产量｜
｜ ｜将增长8.4%至391万吨。 ｜
｜ ｜ INSG：预期2008年全球镍消费量将达纪录高位。据中华商务网消｜
｜ ｜息，国际镍研究小组（INSG）称，2008年全球原镍消费量料达到纪录｜
｜ ｜高位，由于全球范围内含镍不锈钢的产量反弹，尤其是中国。2008年｜
｜ ｜全球原精炼镍消费量预估增长13%至147万吨纪录高位，高于2007年的｜
｜ ｜133万吨。2008年全球原精炼镍产量预估同比增长6.9%至154万吨。IN｜
｜ ｜SG称，2008年的数据不包括任何可能的生产中断的调整因素。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 安泰科预计今年铝价略低于去年水平 ｜文章日期｜2008-04-28｜
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｜ 内 容 ｜ 北京安泰科信息公司认为，由于中国原铝产量继续保持高速增长｜
｜ ｜，需求在08年面临多重不确定性，加上人民币持续升值，因此，尽管｜
｜ ｜供求关系看今年与去年变化不大，但铝价上涨时的压力增加，预计08｜
｜ ｜年国内铝价将略低于07年水平，全年现货平均价将为19000元/吨。考｜
｜ ｜虑到近5年全球电解铝生产成本连续上升以及通胀和美元贬值对价格 ｜
｜ ｜的影响，安泰科预测，今年LME铝现货平均价为2750美元/吨，比2007｜
｜ ｜年涨4.2％。 ｜
｜ ｜ 安泰科同时预计，08年我国原铝产量将达到1510万吨，同比增20｜
｜ ｜.2％；原铝消费量为1464万吨，同比增22％。此外，08年全球原铝产｜
｜ ｜量将达到4184万吨，同比增9.5%；消费量增至4108万吨，同比增8.7 ｜
｜ ｜％。预计08年全球铝市场仍将供大于求，全年大约过剩76万吨原铝。｜
｜ ｜ 基于上述预期，08年中国原铝市场将供大于求，其中原铝净出口｜
｜ ｜量接近为零，铝合金的净出口量保持不变。另据安泰科初步统计，中｜
｜ ｜国在08年第一季度因为电力供应的原因停产或减产的产能规模达到16｜
｜ ｜3万吨/年，大约占到当前中国原铝产能的10.6％。到2月中旬时，已 ｜
｜ ｜经复产约1/3。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 有色金属业:寻找超跌情况下的机会 ｜文章日期｜2008-04-28｜
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｜ 内 容 ｜ 摘要 ｜
｜ ｜ 1、四月份有色金属板块走势 ｜
｜ ｜ 进入四月份以来，有色板块继续下跌，板块指数4月1日收于4165｜
｜ ｜点，4月25日收于4162点。绝对跌幅为3点，相对跌幅为0.07%。 ｜
｜ ｜ 造成目前有色金属板块股价走低的原因：一方面来自于估值体系｜
｜ ｜的调整，一方面是由于多数公司季报低于预期的打压，同时也有也有｜
｜ ｜对有色金属行业因次债危机可能造成景气度下降的担心。 ｜
｜ ｜ 2、五月份展望：抓住股价超跌情况下的投资机会 ｜
｜ ｜ 目前看来，美元在短期难拾强势，美联储主席对于美国上半年经｜
｜ ｜济难能乐观的谨慎看法，美元弱势形态还将继续，选择商品作为有效｜
｜ ｜趋势性投资的原则依然有效。同时由于消费旺季的到来，基本金属价｜
｜ ｜格整体仍趋稳健。2 季度行业利润整体表现将明显提升，因此我们建｜
｜ ｜议资金在季报公布后视跌幅深度择机进入，抓住股价超跌情况下的投｜
｜ ｜资机会。 ｜
｜ ｜ 3、投资建议 ｜
｜ ｜ 我们给予行业"增持"评级,注意江西铜业(600362)、中国铝业(60｜
｜ ｜1600)、焦作万方(000612)、包钢稀土(600111)、山东黄金。 ｜
｜ ｜ 4、风险 ｜
｜ ｜ 1）全流通背景下A股市场估值重心下移风险，2）美国次债危机 ｜
｜ ｜扩大化、长期化引起消费下降。 ｜
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｜ 主 题 ｜橡胶产品反弹走高 有色金属价格继续回落 ｜文章日期｜2008-04-25｜
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｜ 内 容 ｜ 据商务部监测显示，由于库存水平持续回落，橡胶产品价格反弹｜
｜ ｜走高。受此带动，上周（4月14日至20日）重点监测的生产资料市场 ｜
｜ ｜价格总水平较前一周小幅上涨0.1%。 ｜
｜ ｜ 橡胶产品反弹 ｜
｜ ｜ 上周橡胶产品价格较前一周小幅上涨0.3%。其中，进口3#烟片胶｜
｜ ｜、国产5#标准胶价格均较前一周上涨0.3%；丁苯胶、顺丁胶、丁腈胶｜
｜ ｜价格分别较前一周上涨0.4%、0.3%和0.3%。 ｜
｜ ｜ 由于海南、云南两大天然橡胶产区割胶期推迟，近来市场库存下｜
｜ ｜降明显。目前，两大产区的库存水平大大降低，上海期货交易所橡胶｜
｜ ｜库存水平连续回落，并降至2007年来的最低水平。此外，近期国际原｜
｜ ｜油价格连续创出新高，也对橡胶价格起到带动作用。商务部预计在新｜
｜ ｜胶全面上市前，橡胶价格有一定的上涨空间。 ｜
｜ ｜ 农资价格较前一周小幅上涨0.6%。其中，农用柴油、化肥、种子｜
｜ ｜、农药价格分别较前一周上涨0.7%、0.6%、0.2%和0.1%，农用地膜价｜
｜ ｜格与前一周持平。 ｜
｜ ｜ 国内尿素市场价格基本保持平稳。目前，国内尿素市场热度有所｜
｜ ｜下降，经销商接货减少，交易转淡，预计本周国内尿素价格将以平稳｜
｜ ｜为主。 ｜
｜ ｜ 钢材产品价格小幅上涨0.2%。由于钢厂资源投放少、需求逐步好｜
｜ ｜转，新资源到货成本高，经销商报价较高。同时华北地区部分钢铁厂｜
｜ ｜将在奥运期间减产或暂停生产，将在一定程度上影响国内钢材总体产｜
｜ ｜量，预计后期钢材价格保持小幅上涨势头。 ｜
｜ ｜ 受库存意外下降以及对夏季用车高峰原油市场供应紧张的担忧影｜
｜ ｜响，纽约商品交易所原油价格节节蹿升。国际原油价格的高涨在一定｜
｜ ｜程度上带动了国内能源产品价格。上周国内能源产品价格周环比小幅｜
｜ ｜上涨0.2%。其中，天然气、石油价格分别较前一周上涨3.8%和0.6%，｜
｜ ｜煤炭价格较前一周下跌0.3%。 ｜
｜ ｜ 有色金属继续回落 ｜
｜ ｜ 上周有色金属价格较前一周小幅下跌0.4%。重点监测的有色金属｜
｜ ｜品种中，1#铅、A00铝锭、1#铜价格分别较前一周下跌1.2%、0.7%和0｜
｜ ｜.2%，1#镍、1#锡、1#锌价格分别较前一周上涨2.1%、0.5%和0.5%。 ｜
｜ ｜ 近期美元走强、美国疲软的房地产数据以及国内现货供应充足等｜
｜ ｜因素对铜价形成利空。但上周后期出现的智利铜矿工人罢工事件，又｜
｜ ｜加剧了市场对铜供应的担忧，进而对铜价形成支撑。商务部预计，在｜
｜ ｜上述因素的共同影响下铜价将继续维持区间震荡。 ｜
｜ ｜ 目前下游铝型材加工企业开工不足，消费力度不强，市场库存不｜
｜ ｜断增加。高水平的库存将对后期电解铝价格走势形成压制。但电力成｜
｜ ｜本、劳动力成本均有不同程度的增加，近期氧化铝价格走势也相对坚｜
｜ ｜挺，成本方面将对铝价形成一定的支撑，预计短期内铝价将保持小幅｜
｜ ｜回落走势。 ｜
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★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：多种金属与采矿
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000762｜西藏矿业｜ 2.76｜ 2.01｜ 10.82｜34｜ 1.36｜37｜643.86｜ 1｜
｜600478｜力元新材｜ 1.43｜ 0.53｜ 9.25｜36｜ 2.47｜32｜411.38｜ 2｜
｜600980｜北矿磁材｜ 1.30｜ 0.66｜ 5.35｜40｜ 0.64｜42｜374.42｜ 3｜
｜600516｜方大炭素｜ 4.00｜ 1.94｜ 30.75｜19｜ 4.31｜25｜332.59｜ 4｜
｜000655｜金岭矿业｜ 3.21｜ 1.55｜ 12.72｜31｜ 3.01｜28｜227.60｜ 5｜
｜002149｜西部材料｜ 0.91｜ 0.23｜ 7.66｜38｜ 1.61｜35｜210.64｜ 6｜
｜600338｜ ST珠峰 ｜ 1.58｜ 0.93｜ 5.21｜41｜ 1.16｜39｜117.68｜ 7｜
｜000928｜ ST吉炭 ｜ 2.83｜ 1.38｜ 26.37｜20｜ 4.82｜23｜115.91｜ 8｜
｜600111｜包钢稀土｜ 4.04｜ 2.06｜ 37.14｜17｜ 7.11｜16｜110.11｜ 9｜
｜002066｜瑞泰科技｜ 0.60｜ 0.22｜ 5.60｜39｜ 0.79｜41｜ 84.14｜10｜
｜600362｜江西铜业｜ 30.23｜ 2.83｜307.38｜ 2｜ 118.87｜ 1｜ 46.42｜11｜
｜600531｜豫光金铅｜ 2.28｜ 1.35｜ 32.49｜18｜ 20.80｜ 6｜ 38.13｜12｜
｜002088｜鲁阳股份｜ 1.34｜ 0.50｜ 9.80｜35｜ 1.52｜36｜ 37.14｜13｜
｜000962｜东方钽业｜ 3.56｜ 2.13｜ 17.49｜28｜ 2.48｜31｜ 35.87｜14｜
｜000960｜锡业股份｜ 5.38｜ 2.59｜ 79.56｜ 8｜ 25.43｜ 4｜ 32.74｜15｜
｜600714｜*ST金瑞 ｜ 1.51｜ 0.79｜ 3.40｜43｜ 0.04｜44｜ 29.21｜16｜
｜002203｜海亮股份｜ 4.00｜ 0.44｜ 37.57｜16｜ 20.71｜ 7｜ 26.76｜17｜
｜000969｜安泰科技｜ 4.01｜ 2.66｜ 38.68｜15｜ 6.66｜19｜ 23.31｜18｜
｜600456｜宝钛股份｜ 4.30｜ 2.03｜ 49.15｜13｜ 5.65｜22｜ 18.81｜19｜
｜002171｜精诚铜业｜ 1.36｜ 0.35｜ 10.93｜33｜ 6.57｜20｜ 18.16｜20｜
｜002182｜云海金属｜ 1.92｜ 0.48｜ 17.90｜27｜ 5.92｜21｜ 17.61｜21｜
｜600390｜金瑞科技｜ 1.60｜ 0.94｜ 15.00｜30｜ 2.94｜29｜ 17.56｜22｜
｜600432｜吉恩镍业｜ 2.54｜ 1.24｜ 44.92｜14｜ 6.97｜17｜ 16.98｜23｜
｜002056｜横店东磁｜ 2.05｜ 0.91｜ 26.04｜21｜ 3.89｜27｜ 16.78｜24｜
｜000630｜铜陵有色｜ 12.94｜ 5.58｜210.43｜ 3｜ 88.45｜ 2｜ 10.63｜25｜
｜000970｜中科三环｜ 5.08｜ 2.90｜ 24.04｜22｜ 4.45｜24｜ 10.09｜26｜
｜600255｜鑫科材料｜ 2.25｜ 1.08｜ 20.24｜25｜ 9.84｜14｜ 7.29｜27｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜002155｜辰州矿业｜ 3.91｜ 0.98｜ 23.42｜24｜ 2.47｜33｜ 4.53｜28｜
｜000060｜中金岭南｜ 7.31｜ 4.99｜ 79.47｜ 9｜ 17.08｜11｜ 0.87｜29｜
｜600172｜黄河旋风｜ 2.68｜ 1.68｜ 19.26｜26｜ 1.61｜34｜ ｜31｜
｜600691｜*ST东碳 ｜ 1.14｜ 0.60｜ 1.41｜44｜ 0.07｜43｜ ｜32｜
｜600331｜宏达股份｜ 5.16｜ 2.79｜ 84.80｜ 6｜ 14.26｜12｜ ｜33｜
｜000878｜云南铜业｜ 12.57｜ 5.39｜346.60｜ 1｜ 51.33｜ 3｜ ｜34｜
｜000795｜太原刚玉｜ 2.77｜ 1.63｜ 16.90｜29｜ 1.17｜38｜ ｜35｜
｜601168｜西部矿业｜ 23.83｜ 4.60｜159.15｜ 4｜ 20.06｜ 8｜ ｜36｜
｜600549｜厦门钨业｜ 5.25｜ 3.43｜ 84.45｜ 7｜ 9.51｜15｜ ｜37｜
｜002057｜中钢天源｜ 0.84｜ 0.50｜ 3.60｜42｜ 0.87｜40｜ ｜38｜
｜600497｜驰宏锌锗｜ 3.90｜ 1.90｜ 60.71｜10｜ 12.74｜13｜ ｜39｜
｜600961｜株冶集团｜ 5.27｜ 2.19｜ 58.82｜12｜ 21.78｜ 5｜ ｜40｜
｜000657｜*ST中钨 ｜ 2.23｜ 1.44｜ 8.72｜37｜ 4.10｜26｜ ｜41｜
｜000751｜锌业股份｜ 11.10｜ 6.86｜ 89.67｜ 5｜ 18.95｜ 9｜ ｜42｜
｜002114｜罗平锌电｜ 1.02｜ 0.40｜ 11.27｜32｜ 2.70｜30｜ ｜43｜
｜002075｜高新张铜｜ 3.96｜ 2.12｜ 23.74｜23｜ 6.69｜18｜ ｜44｜
｜601958｜金钼股份｜ 21.51｜ ｜ 58.93｜11｜ 17.30｜10｜ ｜30｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 鑫科材料 ｜ 2.25｜ 1.08｜ 20.24｜25｜ 9.84｜14｜ 7.29｜27｜
｜ 行业平均 ｜ 5.08｜ 1.86｜ 50.61｜ ｜ 12.75｜ ｜ 31.19｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-55.75｜-41.66｜-60.01｜ ｜ -22.85｜ ｜-76.61｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截至日期】：2007-12-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600516｜方大炭素｜ 4.00｜ 1.77｜ 28.82｜18｜ 16.66｜24｜921.70｜ 1｜
｜600111｜包钢稀土｜ 4.04｜ 2.06｜ 37.03｜14｜ 25.00｜20｜325.84｜ 2｜
｜600478｜力元新材｜ 1.24｜ 0.53｜ 10.59｜34｜ 8.81｜32｜254.37｜ 3｜
｜000960｜锡业股份｜ 5.37｜ 2.57｜ 69.29｜ 9｜ 84.60｜ 7｜191.72｜ 4｜
｜600432｜吉恩镍业｜ 2.54｜ 1.12｜ 41.72｜13｜ 26.69｜18｜184.32｜ 5｜
｜600691｜*ST东碳 ｜ 1.14｜ 0.60｜ 1.44｜44｜ 0.40｜43｜178.59｜ 6｜
｜600390｜金瑞科技｜ 1.60｜ 0.94｜ 14.69｜29｜ 13.92｜29｜137.04｜ 7｜
｜000655｜金岭矿业｜ 3.21｜ 1.55｜ 11.18｜32｜ 7.18｜33｜107.67｜ 8｜
｜600714｜*ST金瑞 ｜ 1.51｜ 0.79｜ 3.33｜43｜ 0.35｜44｜103.14｜ 9｜
｜000795｜太原刚玉｜ 2.77｜ 1.63｜ 16.86｜26｜ 5.49｜38｜102.68｜10｜
｜000962｜东方钽业｜ 3.56｜ 1.95｜ 16.24｜28｜ 9.17｜31｜ 65.51｜11｜
｜002088｜鲁阳股份｜ 1.34｜ 0.50｜ 9.09｜36｜ 6.75｜36｜ 63.06｜12｜
｜600456｜宝钛股份｜ 4.07｜ 1.79｜ 32.22｜16｜ 23.20｜21｜ 51.95｜13｜
｜002155｜辰州矿业｜ 3.91｜ 0.98｜ 24.47｜23｜ 14.21｜28｜ 45.25｜14｜
｜600255｜鑫科材料｜ 1.85｜ 1.08｜ 16.47｜27｜ 42.73｜15｜ 40.57｜15｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000630｜铜陵有色｜ 12.94｜ 5.58｜197.51｜ 3｜ 370.38｜ 2｜ 40.26｜16｜
｜002056｜横店东磁｜ 2.05｜ 0.91｜ 25.21｜21｜ 15.52｜26｜ 35.53｜17｜
｜002066｜瑞泰科技｜ 0.60｜ 0.22｜ 4.90｜41｜ 3.02｜40｜ 32.91｜18｜
｜000762｜西藏矿业｜ 2.51｜ 1.83｜ 10.73｜33｜ 4.19｜39｜ 32.24｜19｜
｜000969｜安泰科技｜ 4.01｜ 2.66｜ 35.55｜15｜ 26.02｜19｜ 28.43｜20｜
｜600497｜驰宏锌锗｜ 3.90｜ 1.90｜ 53.10｜12｜ 61.11｜11｜ 26.33｜21｜
｜601958｜金钼股份｜ 21.51｜ ｜ 54.46｜11｜ 58.37｜12｜ 18.70｜22｜
｜000970｜中科三环｜ 5.08｜ 2.90｜ 24.67｜22｜ 20.74｜22｜ 15.94｜23｜
｜002171｜精诚铜业｜ 1.36｜ 0.35｜ 10.14｜35｜ 26.91｜17｜ 15.28｜24｜
｜002114｜罗平锌电｜ 1.02｜ 0.26｜ 11.55｜31｜ 12.39｜30｜ 14.35｜25｜
｜002203｜海亮股份｜ 3.45｜ ｜ 28.38｜19｜ 67.68｜10｜ 13.20｜26｜
｜601168｜西部矿业｜ 23.83｜ 4.60｜157.86｜ 4｜ 87.09｜ 6｜ 12.15｜27｜
｜600531｜豫光金铅｜ 2.28｜ 1.35｜ 31.21｜17｜ 71.76｜ 9｜ 11.69｜28｜
｜002149｜西部材料｜ 0.91｜ 0.23｜ 6.40｜38｜ 5.53｜37｜ 9.64｜29｜
｜000060｜中金岭南｜ 7.31｜ 4.99｜ 79.34｜ 8｜ 82.57｜ 8｜ 8.69｜30｜
｜600172｜黄河旋风｜ 2.68｜ 1.68｜ 19.18｜25｜ 6.84｜35｜ ｜31｜
｜600362｜江西铜业｜ 30.23｜ 2.83｜300.55｜ 1｜ 414.07｜ 1｜ ｜32｜
｜600331｜宏达股份｜ 5.16｜ 2.79｜ 79.49｜ 7｜ 55.60｜13｜ ｜33｜
｜002182｜云海金属｜ 1.92｜ 0.38｜ 14.17｜30｜ 16.54｜25｜ ｜34｜
｜600549｜厦门钨业｜ 5.25｜ 2.33｜ 85.61｜ 6｜ 46.25｜14｜ ｜35｜
｜002057｜中钢天源｜ 0.84｜ 0.50｜ 3.88｜42｜ 2.98｜41｜ ｜36｜
｜000878｜云南铜业｜ 12.57｜ 3.65｜290.00｜ 2｜ 344.56｜ 3｜ ｜37｜
｜000928｜ ST吉炭 ｜ 2.83｜ 1.38｜ 26.73｜20｜ 17.85｜23｜ ｜38｜
｜600961｜株冶集团｜ 5.27｜ 2.19｜ 63.21｜10｜ 137.45｜ 4｜ ｜39｜
｜000657｜*ST中钨 ｜ 2.23｜ 1.44｜ 8.89｜37｜ 15.21｜27｜ ｜40｜
｜000751｜锌业股份｜ 11.10｜ 6.86｜ 86.95｜ 5｜ 93.88｜ 5｜ ｜41｜
｜002075｜高新张铜｜ 3.96｜ 2.12｜ 23.08｜24｜ 31.27｜16｜ ｜42｜
｜600980｜北矿磁材｜ 1.30｜ 0.66｜ 5.27｜40｜ 2.94｜42｜ ｜43｜
｜600338｜ ST珠峰 ｜ 1.58｜ 0.93｜ 5.36｜39｜ 7.09｜34｜ ｜44｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 鑫科材料 ｜ 1.85｜ 1.08｜ 16.47｜27｜ 42.73｜15｜ 40.57｜15｜
｜ 行业平均 ｜ 5.04｜ 1.76｜ 47.20｜ ｜ 54.34｜ ｜-146.6｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-63.26｜-38.33｜ -65.1｜ ｜ -21.36｜ ｜-127.6｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 8｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【二级市场表现】截至日期：2008-04-30
┌────┬────┬────┬─────┬─────────┐
｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜1周 ｜10.61 ｜4.07 ｜1.40 ｜11.85 ｜
｜1个月 ｜-7.70 ｜16.31 ｜-1.58 ｜-5.98 ｜
｜3个月 ｜5.92 ｜32.15 ｜-20.25 ｜-31.06 ｜
｜6个月 ｜17.35 ｜51.04 ｜-40.25 ｜-56.84 ｜
｜年初至今｜7.03 ｜32.49 ｜-33.03 ｜-44.98 ｜
｜1年 ｜11.50 ｜68.21 ｜-8.27 ｜0.91 ｜
└────┴────┴────┴─────┴─────────┘
【2.行业研究】
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜2007年报点评之行业篇:有色金属--中国需 ｜文章日期｜2008-04-30｜
｜ ｜ 求推动全球需求增长 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 除了金融属性外，我们认为部分大宗基本金属如铜的需求在2008｜
｜ ｜年需求仍然能保持3%左右的增长，这主要得益于中国的需求保持12% ｜
｜ ｜的增长，能有效抵御美国需求下降的消极因素。 ｜
｜ ｜ 1-2月中国铜进口还是增加的。尤其是铜原料的进口大幅增加， ｜
｜ ｜表明了国内生产商对下游需求的乐观态度。 ｜
｜ ｜ 值得注意的是，去年1季度中国进口的增加更多的建立在套利基 ｜
｜ ｜础上的。而自2007年12月以来，上海和伦敦间套利空间明显缩小，甚｜
｜ ｜至在进入2008年后，这种套利可能面临亏损。尽管我们不能排除有押｜
｜ ｜注人民币升值的投机因素，但此时的跨市套利成分应该远低于去年同｜
｜ ｜期。 ｜
｜ ｜ 因此，我们判断目前阶段进口的大量增加是真实需求或是生产商｜
｜ ｜预期下的进口。 ｜
｜ ｜ 中、美两国占全球铜需求的约35%，其中中国铜消费量在460万吨｜
｜ ｜左右，约是美国的一倍。从消费增量看，自2002年以来，中国对基本｜
｜ ｜金属的消费增速基本上了全球的需求增量。由于消费结构的差异，美｜
｜ ｜国铜需求受房地产市场影响较大。自2005年以来，美国房地产市场增｜
｜ ｜速放缓，铜需求出现下降。而中国铜需求的最大主体来自于电力设备｜
｜ ｜的需求，刚性较大。且“十一五”期间电力设施的投资较“十五”期｜
｜ ｜间增长70%。因此我们预计中国铜消费需求依然能保持2位数的增长，｜
｜ ｜进而推动全球需求增长3%左右。 ｜
｜ ｜ 从估值水平看，目前市场对有色金属行业2008年预测的PE在20倍｜
｜ ｜左右。值得注意的是，这是在市场上普遍对2008年金属价格不乐观的｜
｜ ｜基础下作的预测。我们认为随着金属价格的走高，2008年估值水平将｜
｜ ｜显著下降，根据我们的盈利预测，部分公司的估值水平已接近国际同｜
｜ ｜行水平。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 有色金属:美元反弹促使有色金属下跌 ｜文章日期｜2008-04-29｜
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｜ 内 容 ｜ LME综合指数上周上涨0.15%。其中，LME三月铜价上涨0.06%至85｜
｜ ｜75美元/吨，铝下跌2.60%至2995美元/吨，铅下跌2.33%至2769美元/ ｜
｜ ｜吨，锌上涨1.75%至2320美元/吨，锡上涨10.28%至23875美元/吨，镍｜
｜ ｜上涨2.41%至29500美元/吨，国际金价下跌3.36%，收于886.3美元/盎｜
｜ ｜司。 ｜
｜ ｜ 库存增加，铝价应声而倒。据中华商务网消息，由于德国IFO商 ｜
｜ ｜业景气指数低于预期令欧元触发大量抛盘，且美国初请失业金人数数｜
｜ ｜据显示劳动力市场富有弹性，帮助美元发起了连续的反攻，且反弹能｜
｜ ｜量巨大。金属市场走势较为疲软，而由于库存的大幅增加，铝价下跌｜
｜ ｜最为剧烈。但铝库存的增加仍集中在美国，且只是隐形库存转变为显｜
｜ ｜性库存的过程，基本面在近期并没有发生过大变化。 ｜
｜ ｜ 美元上涨对冲铜智利供应。据中华商务网消息，因美国公布了好｜
｜ ｜于预期的经济数据，引发美元全线上涨。智利供应受扰同美元走强带｜
｜ ｜来的卖压相抵消，智利罢工的消息刺激对于伦铜并未产生较大影响，｜
｜ ｜整体仍然处于横向震荡。 ILZSG预期2008年全球铅市供应过剩26｜
｜ ｜,000吨。据中华商务网消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）称，08年 ｜
｜ ｜全球精炼铅供应将超过需求26,000吨。今年全球精炼铅需求量将增长｜
｜ ｜3.9%至857万吨。ILZSG预测，欧洲需求下滑2%以及美国需求几乎停滞｜
｜ ｜将被中国和亚洲其他地区需求的强劲增长所抵消。中国今年对铅的需｜
｜ ｜求量预估跳增12.7%。同时中国也将是全球精炼铅产量增加的主要推 ｜
｜ ｜动力，今年全球精炼铅产量料增加4.3%至860万吨。中国国内需求旺 ｜
｜ ｜盛，加上不利的关税政策，亦预期持续限制该国的出口。ILZSG预测 ｜
｜ ｜今年中国的精炼铅净出口量将下滑11%。ILZSG预计今年全球铅矿产量｜
｜ ｜将增长8.4%至391万吨。 ｜
｜ ｜ INSG：预期2008年全球镍消费量将达纪录高位。据中华商务网消｜
｜ ｜息，国际镍研究小组（INSG）称，2008年全球原镍消费量料达到纪录｜
｜ ｜高位，由于全球范围内含镍不锈钢的产量反弹，尤其是中国。2008年｜
｜ ｜全球原精炼镍消费量预估增长13%至147万吨纪录高位，高于2007年的｜
｜ ｜133万吨。2008年全球原精炼镍产量预估同比增长6.9%至154万吨。IN｜
｜ ｜SG称，2008年的数据不包括任何可能的生产中断的调整因素。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 安泰科预计今年铝价略低于去年水平 ｜文章日期｜2008-04-28｜
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｜ 内 容 ｜ 北京安泰科信息公司认为，由于中国原铝产量继续保持高速增长｜
｜ ｜，需求在08年面临多重不确定性，加上人民币持续升值，因此，尽管｜
｜ ｜供求关系看今年与去年变化不大，但铝价上涨时的压力增加，预计08｜
｜ ｜年国内铝价将略低于07年水平，全年现货平均价将为19000元/吨。考｜
｜ ｜虑到近5年全球电解铝生产成本连续上升以及通胀和美元贬值对价格 ｜
｜ ｜的影响，安泰科预测，今年LME铝现货平均价为2750美元/吨，比2007｜
｜ ｜年涨4.2％。 ｜
｜ ｜ 安泰科同时预计，08年我国原铝产量将达到1510万吨，同比增20｜
｜ ｜.2％；原铝消费量为1464万吨，同比增22％。此外，08年全球原铝产｜
｜ ｜量将达到4184万吨，同比增9.5%；消费量增至4108万吨，同比增8.7 ｜
｜ ｜％。预计08年全球铝市场仍将供大于求，全年大约过剩76万吨原铝。｜
｜ ｜ 基于上述预期，08年中国原铝市场将供大于求，其中原铝净出口｜
｜ ｜量接近为零，铝合金的净出口量保持不变。另据安泰科初步统计，中｜
｜ ｜国在08年第一季度因为电力供应的原因停产或减产的产能规模达到16｜
｜ ｜3万吨/年，大约占到当前中国原铝产能的10.6％。到2月中旬时，已 ｜
｜ ｜经复产约1/3。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 有色金属业:寻找超跌情况下的机会 ｜文章日期｜2008-04-28｜
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｜ 内 容 ｜ 摘要 ｜
｜ ｜ 1、四月份有色金属板块走势 ｜
｜ ｜ 进入四月份以来，有色板块继续下跌，板块指数4月1日收于4165｜
｜ ｜点，4月25日收于4162点。绝对跌幅为3点，相对跌幅为0.07%。 ｜
｜ ｜ 造成目前有色金属板块股价走低的原因：一方面来自于估值体系｜
｜ ｜的调整，一方面是由于多数公司季报低于预期的打压，同时也有也有｜
｜ ｜对有色金属行业因次债危机可能造成景气度下降的担心。 ｜
｜ ｜ 2、五月份展望：抓住股价超跌情况下的投资机会 ｜
｜ ｜ 目前看来，美元在短期难拾强势，美联储主席对于美国上半年经｜
｜ ｜济难能乐观的谨慎看法，美元弱势形态还将继续，选择商品作为有效｜
｜ ｜趋势性投资的原则依然有效。同时由于消费旺季的到来，基本金属价｜
｜ ｜格整体仍趋稳健。2 季度行业利润整体表现将明显提升，因此我们建｜
｜ ｜议资金在季报公布后视跌幅深度择机进入，抓住股价超跌情况下的投｜
｜ ｜资机会。 ｜
｜ ｜ 3、投资建议 ｜
｜ ｜ 我们给予行业"增持"评级,注意江西铜业(600362)、中国铝业(60｜
｜ ｜1600)、焦作万方(000612)、包钢稀土(600111)、山东黄金。 ｜
｜ ｜ 4、风险 ｜
｜ ｜ 1）全流通背景下A股市场估值重心下移风险，2）美国次债危机 ｜
｜ ｜扩大化、长期化引起消费下降。 ｜
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｜ 主 题 ｜橡胶产品反弹走高 有色金属价格继续回落 ｜文章日期｜2008-04-25｜
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｜ 内 容 ｜ 据商务部监测显示，由于库存水平持续回落，橡胶产品价格反弹｜
｜ ｜走高。受此带动，上周（4月14日至20日）重点监测的生产资料市场 ｜
｜ ｜价格总水平较前一周小幅上涨0.1%。 ｜
｜ ｜ 橡胶产品反弹 ｜
｜ ｜ 上周橡胶产品价格较前一周小幅上涨0.3%。其中，进口3#烟片胶｜
｜ ｜、国产5#标准胶价格均较前一周上涨0.3%；丁苯胶、顺丁胶、丁腈胶｜
｜ ｜价格分别较前一周上涨0.4%、0.3%和0.3%。 ｜
｜ ｜ 由于海南、云南两大天然橡胶产区割胶期推迟，近来市场库存下｜
｜ ｜降明显。目前，两大产区的库存水平大大降低，上海期货交易所橡胶｜
｜ ｜库存水平连续回落，并降至2007年来的最低水平。此外，近期国际原｜
｜ ｜油价格连续创出新高，也对橡胶价格起到带动作用。商务部预计在新｜
｜ ｜胶全面上市前，橡胶价格有一定的上涨空间。 ｜
｜ ｜ 农资价格较前一周小幅上涨0.6%。其中，农用柴油、化肥、种子｜
｜ ｜、农药价格分别较前一周上涨0.7%、0.6%、0.2%和0.1%，农用地膜价｜
｜ ｜格与前一周持平。 ｜
｜ ｜ 国内尿素市场价格基本保持平稳。目前，国内尿素市场热度有所｜
｜ ｜下降，经销商接货减少，交易转淡，预计本周国内尿素价格将以平稳｜
｜ ｜为主。 ｜
｜ ｜ 钢材产品价格小幅上涨0.2%。由于钢厂资源投放少、需求逐步好｜
｜ ｜转，新资源到货成本高，经销商报价较高。同时华北地区部分钢铁厂｜
｜ ｜将在奥运期间减产或暂停生产，将在一定程度上影响国内钢材总体产｜
｜ ｜量，预计后期钢材价格保持小幅上涨势头。 ｜
｜ ｜ 受库存意外下降以及对夏季用车高峰原油市场供应紧张的担忧影｜
｜ ｜响，纽约商品交易所原油价格节节蹿升。国际原油价格的高涨在一定｜
｜ ｜程度上带动了国内能源产品价格。上周国内能源产品价格周环比小幅｜
｜ ｜上涨0.2%。其中，天然气、石油价格分别较前一周上涨3.8%和0.6%，｜
｜ ｜煤炭价格较前一周下跌0.3%。 ｜
｜ ｜ 有色金属继续回落 ｜
｜ ｜ 上周有色金属价格较前一周小幅下跌0.4%。重点监测的有色金属｜
｜ ｜品种中，1#铅、A00铝锭、1#铜价格分别较前一周下跌1.2%、0.7%和0｜
｜ ｜.2%，1#镍、1#锡、1#锌价格分别较前一周上涨2.1%、0.5%和0.5%。 ｜
｜ ｜ 近期美元走强、美国疲软的房地产数据以及国内现货供应充足等｜
｜ ｜因素对铜价形成利空。但上周后期出现的智利铜矿工人罢工事件，又｜
｜ ｜加剧了市场对铜供应的担忧，进而对铜价形成支撑。商务部预计，在｜
｜ ｜上述因素的共同影响下铜价将继续维持区间震荡。 ｜
｜ ｜ 目前下游铝型材加工企业开工不足，消费力度不强，市场库存不｜
｜ ｜断增加。高水平的库存将对后期电解铝价格走势形成压制。但电力成｜
｜ ｜本、劳动力成本均有不同程度的增加，近期氧化铝价格走势也相对坚｜
｜ ｜挺，成本方面将对铝价形成一定的支撑，预计短期内铝价将保持小幅｜
｜ ｜回落走势。 ｜
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