☆行业分析☆ ◇港澳资讯600050 更新日期：2008-05-13◇ 灵通V4.0
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：综合电信业务
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
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｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
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｜600050｜中国联通｜211.97｜ 93.82｜1443.8｜ 1｜ 259.50｜ 1｜ 1.40｜ 1｜
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【截至日期】：2007-12-31
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｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
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｜600050｜中国联通｜211.97｜ 93.82｜1445.1｜ 1｜ 1004.68｜ 1｜166.42｜ 1｜
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【二级市场表现】截至日期：2008-05-13
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｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
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｜1周 ｜4.15 ｜8.73 ｜-2.85 ｜8.31 ｜
｜1个月 ｜16.85 ｜27.84 ｜3.84 ｜21.51 ｜
｜3个月 ｜-19.44 ｜43.25 ｜-19.23 ｜-16.23 ｜
｜6个月 ｜13.33 ｜62.46 ｜-29.68 ｜17.84 ｜
｜年初至今｜-19.04 ｜44.62 ｜-31.07 ｜-15.81 ｜
｜1年 ｜52.51 ｜120.96 ｜-9.81 ｜56.94 ｜
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【2.行业研究】
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｜ 主 题 ｜ 电信业:重组依然面临变数 ｜文章日期｜2008-05-09｜
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｜ 内 容 ｜ 受电信重组传闻刺激，昨日3G板块个股大幅上涨。但业内人士指｜
｜ ｜出，电信重组仍然面临诸多变数，具体重组方案细节及时间表更是难｜
｜ ｜以知晓，但对于国内电信行业而言，当前重组的压力已然大增。 ｜
｜ ｜ 最近几年来，每临近5·17世界电信日，有关电信重组的传闻便 ｜
｜ ｜不胫而走，而尤以今年为最。尽管电信重组年年都是“只见楼梯响不｜
｜ ｜见人下来”，但今年在奥运等多重因素作用下，重组的预期更加明确｜
｜ ｜，主管部门尽快启动电信重组和3G的压力也前所未有的大。 ｜
｜ ｜ 在5日召开的全国经济体制改革会议上，发改委提出了今年六大 ｜
｜ ｜改革重点，其中之一就是由国资委、工业和信息化部和财政部牵头，｜
｜ ｜加快中央企业调整重组步伐，而电信行业则是重点行业之一。 ｜
｜ ｜ 而从产业角度看，电信重组一直为运营商和设备商期盼。全球电｜
｜ ｜信业目前趋向于全业务运营，国内中国电信等固网运营商也都曾公开｜
｜ ｜表态要获得移动业务牌照，电信重组可以快捷、有效地组建全球实力｜
｜ ｜领先的全业务电信运营商。 ｜
｜ ｜ 从设备商角度看，促进运营商进行重组进而投资新技术，比如3G｜
｜ ｜，是促使产业进入新一轮发展期。特别是国产3G标准TD－SCDMA产业 ｜
｜ ｜链需要尽快商用化来延续生命力。因为他们已经步履艰难。 ｜
｜ ｜ 4月30日，国内最重要的TD－SCDMA手机芯片制造商凯明宣布因资｜
｜ ｜金链断裂，正式停止运营。凯明是TD产业中的一家明星企业，背后有｜
｜ ｜17家大股东，主要股东有德州仪器、诺基亚、Hypermarket、LG、普 ｜
｜ ｜天和大唐等。公司的股东在过去的六年中，已经陆续向公司投入两亿｜
｜ ｜多元资金。 ｜
｜ ｜ 凯明倒下无疑受累于国产3G标准TD－SCDMA商用进展缓慢。虽然 ｜
｜ ｜经过1年多的组网试验后，今年4月TD－SCDMA终于在8个城市进行试商｜
｜ ｜用。但是，日前某TD－SCDMA技术权威专家公开表示，有关部门至今 ｜
｜ ｜没有明确表示由谁来运营TD－SCDMA，无疑会延缓TD－SCDMA的产业化｜
｜ ｜进程。 ｜
｜ ｜ 据悉，凯明的东家大多实力雄厚，而此次股东对其“袖手旁观”｜
｜ ｜任其崩溃。也从某个侧面反映出，投资者对TD－SCDMA产业进展的悲 ｜
｜ ｜观态度。 ｜
｜ ｜ 而国产3G标准的终极目标是让国内的通信设备制造商赢得与国际｜
｜ ｜设备商站在同一起跑线上的机会。这也是电信重组和3G国产化的最重｜
｜ ｜要动力。 ｜
｜ ｜ 尽管如此，电信重组仍然面临诸多变数。首先，新组建的工业信｜
｜ ｜息部新任领导需要时间熟悉情况，特别在要作重要决定的时候。其次｜
｜ ｜，奥运3G应用并不是3G发牌和电信重组的“集结号”，在现有的网络｜
｜ ｜基础上，已经可以提供3G服务，重组和发牌也就没有了时间底线。 ｜
｜ ｜ 因此，有行业研究员指出，电信重组细节并未公开，且各项资产｜
｜ ｜作价也无从知晓，目前很难对运营商做出明确的价值评估。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 王建宙透露内地电信业重组正在积极筹备 ｜文章日期｜2008-05-09｜
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｜ 内 容 ｜ 据新华社电 ｜
｜ ｜ 中国移动通信公司董事长兼首席执行官王建宙８日在香港表示，｜
｜ ｜内地电信业重组正在积极筹备中，但现在该公司尚未收到有关重组的｜
｜ ｜正式文件。 ｜
｜ ｜ 王建宙在中移动股东大会后的媒体吹风会上表示，中移动母公司｜
｜ ｜一直以发展ＴＤ－ＣＤＭＡ技术为己任，至今累计投资达１４２亿元｜
｜ ｜人民币，在北京、上海、天津、沈阳、秦皇岛、深圳、广州以及厦门｜
｜ ｜８个城市建设测试网，一共兴建超过１﹒４万个基站，当中逾７０％｜
｜ ｜分布于广州、上海、北京及深圳等地。 ｜
｜ ｜ 他指出，有关网络试用目前正在进行中，测试至今仅一个多月，｜
｜ ｜虽然母公司及所委任的独立第三方正就试用服务作调查分析，但因时｜
｜ ｜间尚短，未能公布结果。 ｜
｜ ｜ 他强调，母公司旗下ＴＤ－ＣＤＭＡ网络质量一直在改进中，不｜
｜ ｜排除增加基站，以及提高“ＨＳＤＴＡ”的传输速度。他预期，母公｜
｜ ｜司短期内将进行第二批ＴＤ－ＣＤＭＡ手机采购，手机供应可满足市｜
｜ ｜场需求。 ｜
｜ ｜ 王建宙说，虽然集团一直对南非市场感兴趣，并积极物色投资机｜
｜ ｜会，但没有入标参与竞购南非电讯公司。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 安永电信运营商正在改变收入模式 ｜文章日期｜2008-05-09｜
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｜ 内 容 ｜ 咨询服务机构安永电信中心认为，为了应对中国电信行业面临的｜
｜ ｜巨大变化，中国电信运营商进行变革、改进收入保障模式的时机已到｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 安永电信中心认为，中国电信行业正面临市场需求高速增长、技｜
｜ ｜术更新和行业重组等变化。 ｜
｜ ｜ 去年中国电信行业每月新增移动用户最高达到800万户。今年4月｜
｜ ｜，国内3G标准TD－SCDMA试商用在8个城市启动。此外，有关部门正在｜
｜ ｜就电信业重组展开了讨论。 ｜
｜ ｜ 对于中国电信运营商而言，由于充分利用成熟的城市市场上较高｜
｜ ｜的电信消费、加上潜在的农村市场上用户数量开始增长，其国内收入｜
｜ ｜正在显著增长并将可能保持上升趋势。这意味着，收入保障模式需要｜
｜ ｜保持适当的成熟度，以充分把握电信网络客户日益增长的需求。 ｜
｜ ｜ 而3G技术的推出以及电信业进行的重组有可能组建几个大型的全｜
｜ ｜业务运营商，特别是固网运营商将获得移动牌照。不断增长的市场和｜
｜ ｜新技术应用都将加剧市场竞争，改变电信运营商的运营方式。 ｜
｜ ｜ 在此背景下，中国电信运营商将主动改进收入保障模式。与全球｜
｜ ｜电信行业一样，中国电信行业正在从以往以用户数量或使用量来衡量｜
｜ ｜业绩的方式，转向以收益率作为价值取向的业务模式。 ｜
｜ ｜ 安永最新发布的一份题为《电信企业全球收入保障调查报告》显｜
｜ ｜示，电信运营商的全球视角正在从以往注重减少收入漏失和防范欺诈｜
｜ ｜等被动方式，转为注重降低成本、提高收益率的更为规范的主动方式｜
｜ ｜。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 发改委再度表态将加快电信重组 ｜文章日期｜2008-05-08｜
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｜ 内 容 ｜ 昨日，上海证券报获悉，在5月5日武汉召开的2008年全国经济体｜
｜ ｜制改革工作会议上，国家发改委相关负责人再次提及今年将加快电信｜
｜ ｜运营商等中央企业调整重组步伐。不过，调整重组的时间仍没有人提｜
｜ ｜及。会上，国家发改委部署了今年六大改革重点，其中之一就是推进｜
｜ ｜电信等垄断行业的重组步伐。 ｜
｜ ｜ 据悉，国家发展改革委副主任杜鹰表示，要着力推进国有企业改｜
｜ ｜革和国有经济战略性调整，完善社会主义基本经济制度。由国资委、｜
｜ ｜工业和信息化部和财政部牵头，加快中央企业调整重组步伐，建立健｜
｜ ｜全国有资本结构优化和战略性调整机制，促进国有资本向关系国家安｜
｜ ｜全和国民经济命脉的重点行业、关键领域和基本公共服务领域转移。｜
｜ ｜ 但是，发改委在本次工作会议上没有透露电信重组具体日期。香｜
｜ ｜港的一些投行，对这一日期的预判出现了明显的分歧。高盛发布报告｜
｜ ｜称，预计联通将溢价合并网通，下周六或公布重组。同一天，摩根大｜
｜ ｜通发表研究报告指出，虽然近日市场猜测内地将于本月公布电信业重｜
｜ ｜组方案，该行认为这类猜测会继续下去，但相信奥运会后才有较大机｜
｜ ｜会公布重组方案。 ｜
｜ ｜ 一位信息产业部的专家接受记者采访时表示，“这是投行每隔一｜
｜ ｜段时间的炒作伎俩，不排除有向决策层传递希望加快重组的意图。”｜
｜ ｜ 据目前市场流传的重组方案，联通将被“分拆”：其C网及业务 ｜
｜ ｜将售予中国电信及其母公司；G网则与网通合并。中移动则与铁通合 ｜
｜ ｜并。 ｜
｜ ｜ 虽然重组的日期尚未确定，但花旗发布报告认为，因目前联通始｜
｜ ｜终受制于“双网并行”政策，即同时发展GSM及CDMA两个网络，导致 ｜
｜ ｜资源难以集中，重组将有助联通即时解除这个最大“绊脚石”。高盛｜
｜ ｜也发出了重组有利联通的信息。高盛认为，联通会以一成以上的溢价｜
｜ ｜完成合并网通，重组后的“新联通”盈利更会获得大幅提升。相比中｜
｜ ｜移动，高盛更看好网通及联通未来数季的投资回报。 ｜
｜ ｜ 但上述专家认为，对于重组是否有利于新联通的分析并没有太大｜
｜ ｜的意义。重组只是给了新联通一个重新起跑的机会。 ｜
｜ ｜ 有一位不愿意透露姓名的分析师指出，其实，电信重组对于联通｜
｜ ｜而言并非什么利好。电信重组后，联通与网通形成“弱弱联合”，组｜
｜ ｜织架构、人士安排都将在电信重组后重新进行。而电信重组后的1-2 ｜
｜ ｜年内，将是运营商在新的电信格局下圈地圈人的最为关键的时间，新｜
｜ ｜联通很可能会在这段时间内由于“内耗”损失机会。 ｜
｜ ｜ 国金证券分析师陈运红接受记者采访时表示，政府肯定不愿意被｜
｜ ｜外界揣测到重组的具体日期，因为这样容易造成资本市场较大的波动｜
｜ ｜。鉴于此，所谓具体到本周六或者什么具体日前将宣布重组的说法，｜
｜ ｜都没有根据。至于此次国家法改委相关负责人对电信重组的相关言论｜
｜ ｜，与电信重组相关，但并不意味着电信重组方案一定会在近期公布。｜
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｜ 主 题 ｜ 电信重组有望于上半年宣布 ｜文章日期｜2008-04-16｜
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｜ 内 容 ｜ 虽然摩根大通11日发布的报告指出中国政府宣布电信重组的时间｜
｜ ｜可能再次推迟，但昨日一位消息人士向上海证券报记者透露，电信产｜
｜ ｜业重组的消息很可能将于上半年宣布。在宣布电信重组方案的同时，｜
｜ ｜还会同时宣布运营商高层的变动。 ｜
｜ ｜ 同时，上海证券报记者了解到，在电信重组中的重头戏——中国｜
｜ ｜电信对中国联通C网的收购，也在紧密进行中。一个月前，华为、中 ｜
｜ ｜兴通讯等已分别派遣专门的CDMA团队，与中国电信紧密沟通，为中国｜
｜ ｜电信收购联通的C网后的网络对接、网络演进等等作出规划。 ｜
｜ ｜ 其实，在电信重组方案还未最终宣布之际，中国电信已经未雨绸｜
｜ ｜缪，为收购中国联通C网做出了充分准备。此前，中国电信已经展开 ｜
｜ ｜了“C计划”。即中国电信对中国联通CDMA业务进行全面摸底，中国 ｜
｜ ｜电信各地市已分别对中国联通CDMA的人员数量、机房情况、基站数量｜
｜ ｜、运营维护、运作流程、营业厅布置等进行尽可能详细的了解。 除 ｜
｜ ｜了摸底，中国电信各省公司也被传都在组织员工对移动通信业务尤其｜
｜ ｜是CDMA网络的运作进行培训，甚至于晚上加班进行。 ｜
｜ ｜ 中国电信内部的一位人士还向记者证实，中国电信已经招聘了大｜
｜ ｜批熟悉CDMA网络的技术人员，并且已经着手制定支撑CDMA网运营所需｜
｜ ｜硬件设备的采购计划，并就相应计划征求系统厂商的评估意见。 ｜
｜ ｜ 消息人士还向记者透露，中国电信购买中国联通的CDMA网络的相｜
｜ ｜关事宜正在紧密进行中，而双方交涉的关键就在于C网的具体估值。 ｜
｜ ｜不过，中国电信已经对购买中国联通的C网做好了充分准备，网络交 ｜
｜ ｜割应该为期不远了。 ｜
｜ ｜ 不过国金证券分析师陈运红指出，在电信重组方案还未公布之际｜
｜ ｜，作为国资企业，中国电信和中国联通之间的相互私下沟通对于推动｜
｜ ｜重组没有任何实质性作用。据他了解，中国电信和中国联通还未有深｜
｜ ｜入的实质性接触。 ｜
｜ ｜ 对于收购C网的估值问题，此前相关媒体曾报道，中国联通对CDM｜
｜ ｜A网络估价为1100亿元人民币，中国电信报价为800亿元人民币，双方｜
｜ ｜在售价上一直存在争议，最终转让价格接近中国联通愿意接受的价格｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 陈运红称分析，电信产业的重组很可能是在奥运前先宣布重组方｜
｜ ｜案，同时宣布人事变动。在重组方案宣布完成后，进行运营商之间的｜
｜ ｜谈判。而实质性的电信网络重组最早也要发生在奥运之后。不过，一｜
｜ ｜旦电信重组方案宣布，中国电信和中国联通的C网交接将会平滑过渡 ｜
｜ ｜。 ｜
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★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：综合电信业务
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
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｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
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｜600050｜中国联通｜211.97｜ 93.82｜1443.8｜ 1｜ 259.50｜ 1｜ 1.40｜ 1｜
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【截至日期】：2007-12-31
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｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
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｜600050｜中国联通｜211.97｜ 93.82｜1445.1｜ 1｜ 1004.68｜ 1｜166.42｜ 1｜
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【二级市场表现】截至日期：2008-05-13
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｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
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｜1周 ｜4.15 ｜8.73 ｜-2.85 ｜8.31 ｜
｜1个月 ｜16.85 ｜27.84 ｜3.84 ｜21.51 ｜
｜3个月 ｜-19.44 ｜43.25 ｜-19.23 ｜-16.23 ｜
｜6个月 ｜13.33 ｜62.46 ｜-29.68 ｜17.84 ｜
｜年初至今｜-19.04 ｜44.62 ｜-31.07 ｜-15.81 ｜
｜1年 ｜52.51 ｜120.96 ｜-9.81 ｜56.94 ｜
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【2.行业研究】
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｜ 主 题 ｜ 电信业:重组依然面临变数 ｜文章日期｜2008-05-09｜
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｜ 内 容 ｜ 受电信重组传闻刺激，昨日3G板块个股大幅上涨。但业内人士指｜
｜ ｜出，电信重组仍然面临诸多变数，具体重组方案细节及时间表更是难｜
｜ ｜以知晓，但对于国内电信行业而言，当前重组的压力已然大增。 ｜
｜ ｜ 最近几年来，每临近5·17世界电信日，有关电信重组的传闻便 ｜
｜ ｜不胫而走，而尤以今年为最。尽管电信重组年年都是“只见楼梯响不｜
｜ ｜见人下来”，但今年在奥运等多重因素作用下，重组的预期更加明确｜
｜ ｜，主管部门尽快启动电信重组和3G的压力也前所未有的大。 ｜
｜ ｜ 在5日召开的全国经济体制改革会议上，发改委提出了今年六大 ｜
｜ ｜改革重点，其中之一就是由国资委、工业和信息化部和财政部牵头，｜
｜ ｜加快中央企业调整重组步伐，而电信行业则是重点行业之一。 ｜
｜ ｜ 而从产业角度看，电信重组一直为运营商和设备商期盼。全球电｜
｜ ｜信业目前趋向于全业务运营，国内中国电信等固网运营商也都曾公开｜
｜ ｜表态要获得移动业务牌照，电信重组可以快捷、有效地组建全球实力｜
｜ ｜领先的全业务电信运营商。 ｜
｜ ｜ 从设备商角度看，促进运营商进行重组进而投资新技术，比如3G｜
｜ ｜，是促使产业进入新一轮发展期。特别是国产3G标准TD－SCDMA产业 ｜
｜ ｜链需要尽快商用化来延续生命力。因为他们已经步履艰难。 ｜
｜ ｜ 4月30日，国内最重要的TD－SCDMA手机芯片制造商凯明宣布因资｜
｜ ｜金链断裂，正式停止运营。凯明是TD产业中的一家明星企业，背后有｜
｜ ｜17家大股东，主要股东有德州仪器、诺基亚、Hypermarket、LG、普 ｜
｜ ｜天和大唐等。公司的股东在过去的六年中，已经陆续向公司投入两亿｜
｜ ｜多元资金。 ｜
｜ ｜ 凯明倒下无疑受累于国产3G标准TD－SCDMA商用进展缓慢。虽然 ｜
｜ ｜经过1年多的组网试验后，今年4月TD－SCDMA终于在8个城市进行试商｜
｜ ｜用。但是，日前某TD－SCDMA技术权威专家公开表示，有关部门至今 ｜
｜ ｜没有明确表示由谁来运营TD－SCDMA，无疑会延缓TD－SCDMA的产业化｜
｜ ｜进程。 ｜
｜ ｜ 据悉，凯明的东家大多实力雄厚，而此次股东对其“袖手旁观”｜
｜ ｜任其崩溃。也从某个侧面反映出，投资者对TD－SCDMA产业进展的悲 ｜
｜ ｜观态度。 ｜
｜ ｜ 而国产3G标准的终极目标是让国内的通信设备制造商赢得与国际｜
｜ ｜设备商站在同一起跑线上的机会。这也是电信重组和3G国产化的最重｜
｜ ｜要动力。 ｜
｜ ｜ 尽管如此，电信重组仍然面临诸多变数。首先，新组建的工业信｜
｜ ｜息部新任领导需要时间熟悉情况，特别在要作重要决定的时候。其次｜
｜ ｜，奥运3G应用并不是3G发牌和电信重组的“集结号”，在现有的网络｜
｜ ｜基础上，已经可以提供3G服务，重组和发牌也就没有了时间底线。 ｜
｜ ｜ 因此，有行业研究员指出，电信重组细节并未公开，且各项资产｜
｜ ｜作价也无从知晓，目前很难对运营商做出明确的价值评估。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 王建宙透露内地电信业重组正在积极筹备 ｜文章日期｜2008-05-09｜
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｜ 内 容 ｜ 据新华社电 ｜
｜ ｜ 中国移动通信公司董事长兼首席执行官王建宙８日在香港表示，｜
｜ ｜内地电信业重组正在积极筹备中，但现在该公司尚未收到有关重组的｜
｜ ｜正式文件。 ｜
｜ ｜ 王建宙在中移动股东大会后的媒体吹风会上表示，中移动母公司｜
｜ ｜一直以发展ＴＤ－ＣＤＭＡ技术为己任，至今累计投资达１４２亿元｜
｜ ｜人民币，在北京、上海、天津、沈阳、秦皇岛、深圳、广州以及厦门｜
｜ ｜８个城市建设测试网，一共兴建超过１﹒４万个基站，当中逾７０％｜
｜ ｜分布于广州、上海、北京及深圳等地。 ｜
｜ ｜ 他指出，有关网络试用目前正在进行中，测试至今仅一个多月，｜
｜ ｜虽然母公司及所委任的独立第三方正就试用服务作调查分析，但因时｜
｜ ｜间尚短，未能公布结果。 ｜
｜ ｜ 他强调，母公司旗下ＴＤ－ＣＤＭＡ网络质量一直在改进中，不｜
｜ ｜排除增加基站，以及提高“ＨＳＤＴＡ”的传输速度。他预期，母公｜
｜ ｜司短期内将进行第二批ＴＤ－ＣＤＭＡ手机采购，手机供应可满足市｜
｜ ｜场需求。 ｜
｜ ｜ 王建宙说，虽然集团一直对南非市场感兴趣，并积极物色投资机｜
｜ ｜会，但没有入标参与竞购南非电讯公司。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 安永电信运营商正在改变收入模式 ｜文章日期｜2008-05-09｜
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｜ 内 容 ｜ 咨询服务机构安永电信中心认为，为了应对中国电信行业面临的｜
｜ ｜巨大变化，中国电信运营商进行变革、改进收入保障模式的时机已到｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 安永电信中心认为，中国电信行业正面临市场需求高速增长、技｜
｜ ｜术更新和行业重组等变化。 ｜
｜ ｜ 去年中国电信行业每月新增移动用户最高达到800万户。今年4月｜
｜ ｜，国内3G标准TD－SCDMA试商用在8个城市启动。此外，有关部门正在｜
｜ ｜就电信业重组展开了讨论。 ｜
｜ ｜ 对于中国电信运营商而言，由于充分利用成熟的城市市场上较高｜
｜ ｜的电信消费、加上潜在的农村市场上用户数量开始增长，其国内收入｜
｜ ｜正在显著增长并将可能保持上升趋势。这意味着，收入保障模式需要｜
｜ ｜保持适当的成熟度，以充分把握电信网络客户日益增长的需求。 ｜
｜ ｜ 而3G技术的推出以及电信业进行的重组有可能组建几个大型的全｜
｜ ｜业务运营商，特别是固网运营商将获得移动牌照。不断增长的市场和｜
｜ ｜新技术应用都将加剧市场竞争，改变电信运营商的运营方式。 ｜
｜ ｜ 在此背景下，中国电信运营商将主动改进收入保障模式。与全球｜
｜ ｜电信行业一样，中国电信行业正在从以往以用户数量或使用量来衡量｜
｜ ｜业绩的方式，转向以收益率作为价值取向的业务模式。 ｜
｜ ｜ 安永最新发布的一份题为《电信企业全球收入保障调查报告》显｜
｜ ｜示，电信运营商的全球视角正在从以往注重减少收入漏失和防范欺诈｜
｜ ｜等被动方式，转为注重降低成本、提高收益率的更为规范的主动方式｜
｜ ｜。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 发改委再度表态将加快电信重组 ｜文章日期｜2008-05-08｜
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｜ 内 容 ｜ 昨日，上海证券报获悉，在5月5日武汉召开的2008年全国经济体｜
｜ ｜制改革工作会议上，国家发改委相关负责人再次提及今年将加快电信｜
｜ ｜运营商等中央企业调整重组步伐。不过，调整重组的时间仍没有人提｜
｜ ｜及。会上，国家发改委部署了今年六大改革重点，其中之一就是推进｜
｜ ｜电信等垄断行业的重组步伐。 ｜
｜ ｜ 据悉，国家发展改革委副主任杜鹰表示，要着力推进国有企业改｜
｜ ｜革和国有经济战略性调整，完善社会主义基本经济制度。由国资委、｜
｜ ｜工业和信息化部和财政部牵头，加快中央企业调整重组步伐，建立健｜
｜ ｜全国有资本结构优化和战略性调整机制，促进国有资本向关系国家安｜
｜ ｜全和国民经济命脉的重点行业、关键领域和基本公共服务领域转移。｜
｜ ｜ 但是，发改委在本次工作会议上没有透露电信重组具体日期。香｜
｜ ｜港的一些投行，对这一日期的预判出现了明显的分歧。高盛发布报告｜
｜ ｜称，预计联通将溢价合并网通，下周六或公布重组。同一天，摩根大｜
｜ ｜通发表研究报告指出，虽然近日市场猜测内地将于本月公布电信业重｜
｜ ｜组方案，该行认为这类猜测会继续下去，但相信奥运会后才有较大机｜
｜ ｜会公布重组方案。 ｜
｜ ｜ 一位信息产业部的专家接受记者采访时表示，“这是投行每隔一｜
｜ ｜段时间的炒作伎俩，不排除有向决策层传递希望加快重组的意图。”｜
｜ ｜ 据目前市场流传的重组方案，联通将被“分拆”：其C网及业务 ｜
｜ ｜将售予中国电信及其母公司；G网则与网通合并。中移动则与铁通合 ｜
｜ ｜并。 ｜
｜ ｜ 虽然重组的日期尚未确定，但花旗发布报告认为，因目前联通始｜
｜ ｜终受制于“双网并行”政策，即同时发展GSM及CDMA两个网络，导致 ｜
｜ ｜资源难以集中，重组将有助联通即时解除这个最大“绊脚石”。高盛｜
｜ ｜也发出了重组有利联通的信息。高盛认为，联通会以一成以上的溢价｜
｜ ｜完成合并网通，重组后的“新联通”盈利更会获得大幅提升。相比中｜
｜ ｜移动，高盛更看好网通及联通未来数季的投资回报。 ｜
｜ ｜ 但上述专家认为，对于重组是否有利于新联通的分析并没有太大｜
｜ ｜的意义。重组只是给了新联通一个重新起跑的机会。 ｜
｜ ｜ 有一位不愿意透露姓名的分析师指出，其实，电信重组对于联通｜
｜ ｜而言并非什么利好。电信重组后，联通与网通形成“弱弱联合”，组｜
｜ ｜织架构、人士安排都将在电信重组后重新进行。而电信重组后的1-2 ｜
｜ ｜年内，将是运营商在新的电信格局下圈地圈人的最为关键的时间，新｜
｜ ｜联通很可能会在这段时间内由于“内耗”损失机会。 ｜
｜ ｜ 国金证券分析师陈运红接受记者采访时表示，政府肯定不愿意被｜
｜ ｜外界揣测到重组的具体日期，因为这样容易造成资本市场较大的波动｜
｜ ｜。鉴于此，所谓具体到本周六或者什么具体日前将宣布重组的说法，｜
｜ ｜都没有根据。至于此次国家法改委相关负责人对电信重组的相关言论｜
｜ ｜，与电信重组相关，但并不意味着电信重组方案一定会在近期公布。｜
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｜ 主 题 ｜ 电信重组有望于上半年宣布 ｜文章日期｜2008-04-16｜
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｜ 内 容 ｜ 虽然摩根大通11日发布的报告指出中国政府宣布电信重组的时间｜
｜ ｜可能再次推迟，但昨日一位消息人士向上海证券报记者透露，电信产｜
｜ ｜业重组的消息很可能将于上半年宣布。在宣布电信重组方案的同时，｜
｜ ｜还会同时宣布运营商高层的变动。 ｜
｜ ｜ 同时，上海证券报记者了解到，在电信重组中的重头戏——中国｜
｜ ｜电信对中国联通C网的收购，也在紧密进行中。一个月前，华为、中 ｜
｜ ｜兴通讯等已分别派遣专门的CDMA团队，与中国电信紧密沟通，为中国｜
｜ ｜电信收购联通的C网后的网络对接、网络演进等等作出规划。 ｜
｜ ｜ 其实，在电信重组方案还未最终宣布之际，中国电信已经未雨绸｜
｜ ｜缪，为收购中国联通C网做出了充分准备。此前，中国电信已经展开 ｜
｜ ｜了“C计划”。即中国电信对中国联通CDMA业务进行全面摸底，中国 ｜
｜ ｜电信各地市已分别对中国联通CDMA的人员数量、机房情况、基站数量｜
｜ ｜、运营维护、运作流程、营业厅布置等进行尽可能详细的了解。 除 ｜
｜ ｜了摸底，中国电信各省公司也被传都在组织员工对移动通信业务尤其｜
｜ ｜是CDMA网络的运作进行培训，甚至于晚上加班进行。 ｜
｜ ｜ 中国电信内部的一位人士还向记者证实，中国电信已经招聘了大｜
｜ ｜批熟悉CDMA网络的技术人员，并且已经着手制定支撑CDMA网运营所需｜
｜ ｜硬件设备的采购计划，并就相应计划征求系统厂商的评估意见。 ｜
｜ ｜ 消息人士还向记者透露，中国电信购买中国联通的CDMA网络的相｜
｜ ｜关事宜正在紧密进行中，而双方交涉的关键就在于C网的具体估值。 ｜
｜ ｜不过，中国电信已经对购买中国联通的C网做好了充分准备，网络交 ｜
｜ ｜割应该为期不远了。 ｜
｜ ｜ 不过国金证券分析师陈运红指出，在电信重组方案还未公布之际｜
｜ ｜，作为国资企业，中国电信和中国联通之间的相互私下沟通对于推动｜
｜ ｜重组没有任何实质性作用。据他了解，中国电信和中国联通还未有深｜
｜ ｜入的实质性接触。 ｜
｜ ｜ 对于收购C网的估值问题，此前相关媒体曾报道，中国联通对CDM｜
｜ ｜A网络估价为1100亿元人民币，中国电信报价为800亿元人民币，双方｜
｜ ｜在售价上一直存在争议，最终转让价格接近中国联通愿意接受的价格｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 陈运红称分析，电信产业的重组很可能是在奥运前先宣布重组方｜
｜ ｜案，同时宣布人事变动。在重组方案宣布完成后，进行运营商之间的｜
｜ ｜谈判。而实质性的电信网络重组最早也要发生在奥运之后。不过，一｜
｜ ｜旦电信重组方案宣布，中国电信和中国联通的C网交接将会平滑过渡 ｜
｜ ｜。 ｜
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