☆行业分析☆ ◇港澳资讯000798 更新日期：2008-04-29◇ 灵通V4.0
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：包装食品与肉类
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
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｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
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｜000972｜ 新中基 ｜ 3.22｜ 2.67｜ 48.82｜ 2｜ 5.09｜ 7｜365.40｜ 1｜
｜600893｜S吉生化 ｜ 2.35｜ 1.15｜ 13.63｜17｜ 3.83｜ 9｜146.61｜ 2｜
｜600429｜三元股份｜ 6.35｜ 2.85｜ 13.34｜18｜ 3.18｜12｜139.95｜ 3｜
｜600965｜福成五丰｜ 2.79｜ 1.54｜ 6.71｜27｜ 1.44｜19｜127.50｜ 4｜
｜000930｜丰原生化｜ 9.64｜ 8.17｜ 76.58｜ 1｜ 11.04｜ 3｜124.97｜ 5｜
｜600783｜鲁信高新｜ 2.02｜ 1.00｜ 5.98｜29｜ 0.45｜29｜121.48｜ 6｜
｜000860｜顺鑫农业｜ 4.39｜ 1.92｜ 46.95｜ 4｜ 15.98｜ 2｜119.08｜ 7｜
｜600737｜中粮屯河｜ 8.06｜ 4.47｜ 47.22｜ 3｜ 8.29｜ 5｜ 84.18｜ 8｜
｜600073｜上海梅林｜ 3.56｜ 1.93｜ 20.85｜10｜ 2.64｜14｜ 77.02｜ 9｜
｜600305｜恒顺醋业｜ 1.27｜ 0.62｜ 22.85｜ 9｜ 1.92｜16｜ 52.27｜10｜
｜000911｜南宁糖业｜ 2.87｜ 1.26｜ 39.52｜ 6｜ 10.42｜ 4｜ 51.29｜11｜
｜002216｜三全食品｜ 0.94｜ 0.19｜ 15.31｜12｜ 4.18｜ 8｜ 42.96｜12｜
｜600975｜ 新五丰 ｜ 1.80｜ 1.06｜ 6.24｜28｜ 1.62｜17｜ 34.17｜13｜
｜002086｜东方海洋｜ 0.86｜ 0.52｜ 14.45｜16｜ 1.12｜22｜ 20.67｜14｜
｜600467｜ 好当家 ｜ 6.34｜ 3.46｜ 14.98｜13｜ 1.17｜21｜ 18.44｜15｜
｜600298｜安琪酵母｜ 2.71｜ 1.62｜ 16.34｜11｜ 2.96｜13｜ 16.70｜16｜
｜000885｜ ST同力 ｜ 1.60｜ 0.63｜ 9.46｜23｜ 1.39｜20｜ 14.67｜17｜
｜600300｜维维股份｜ 6.60｜ 2.61｜ 29.50｜ 8｜ 7.91｜ 6｜ 3.75｜18｜
｜000895｜双汇发展｜ 6.06｜ 2.94｜ 40.80｜ 5｜ 66.02｜ 1｜ 0.68｜19｜
｜000716｜ ST南方 ｜ 1.78｜ 1.38｜ 6.77｜26｜ 0.98｜25｜ ｜20｜
｜600537｜海通集团｜ 2.30｜ 1.36｜ 8.72｜25｜ 1.10｜23｜ ｜21｜
｜600257｜洞庭水殖｜ 2.85｜ 2.11｜ 11.57｜21｜ 0.77｜26｜ ｜22｜
｜600095｜ 哈高科 ｜ 3.61｜ 2.51｜ 14.96｜14｜ 1.00｜24｜ ｜23｜
｜000576｜广东甘化｜ 3.23｜ 2.49｜ 10.55｜22｜ 2.43｜15｜ ｜24｜
｜002143｜高金食品｜ 1.07｜ 0.27｜ 9.38｜24｜ 3.72｜11｜ ｜25｜
｜002069｜ 獐子岛 ｜ 1.13｜ 0.53｜ 14.93｜15｜ 1.47｜18｜ ｜26｜
｜600191｜华资实业｜ 3.03｜ 1.38｜ 31.22｜ 7｜ 0.60｜27｜ ｜27｜
｜200992｜ 中鲁B ｜ 2.66｜ ｜ 4.10｜30｜ 0.57｜28｜ ｜28｜
｜000918｜SST亚华 ｜ 2.72｜ 0.96｜ 12.72｜19｜ 3.77｜10｜ ｜29｜
｜000798｜中水渔业｜ 3.19｜ 1.30｜ 12.61｜20｜ 0.40｜30｜ ｜30｜
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｜与行业指标对比 ｜
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｜ 中水渔业 ｜ 3.19｜ 1.30｜ 12.61｜20｜ 0.40｜30｜-356.2｜30｜
｜ 行业平均 ｜ 3.37｜ 1.83｜ 20.90｜ ｜ 5.58｜ ｜ 19.53｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ -5.13｜-28.74｜-39.69｜ ｜ -92.87｜ ｜-1923.｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 57｜ ｜
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【截至日期】：2007-12-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
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｜000716｜ ST南方 ｜ 1.78｜ 1.38｜ 7.06｜31｜ 2.96｜34｜946.23｜ 1｜
｜000735｜*ST罗牛 ｜ 8.80｜ 8.33｜ 23.47｜11｜ 8.09｜20｜460.78｜ 2｜
｜000833｜贵糖股份｜ 2.96｜ 1.42｜ 13.20｜19｜ 13.16｜12｜219.08｜ 3｜
｜600893｜S吉生化 ｜ 2.35｜ 1.15｜ 13.70｜18｜ 13.27｜11｜181.06｜ 4｜
｜600429｜三元股份｜ 6.35｜ 2.85｜ 12.30｜22｜ 11.02｜16｜138.11｜ 5｜
｜600191｜华资实业｜ 3.03｜ 1.38｜ 35.97｜ 9｜ 3.69｜32｜121.07｜ 6｜
｜600467｜ 好当家 ｜ 6.34｜ 3.46｜ 15.16｜16｜ 7.74｜21｜115.61｜ 7｜
｜000930｜丰原生化｜ 9.64｜ 7.69｜ 76.47｜ 2｜ 41.78｜ 5｜107.65｜ 8｜
｜002234｜民和股份｜ 0.81｜ ｜ 6.60｜34｜ 5.64｜27｜104.28｜ 9｜
｜000798｜中水渔业｜ 3.19｜ 1.30｜ 12.69｜21｜ 2.95｜35｜ 74.27｜10｜
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｜600737｜中粮屯河｜ 8.06｜ 4.06｜ 47.41｜ 4｜ 29.77｜ 8｜ 69.82｜11｜
｜600095｜ 哈高科 ｜ 3.61｜ 2.51｜ 14.05｜17｜ 6.46｜24｜ 57.10｜12｜
｜000860｜顺鑫农业｜ 4.39｜ 1.92｜ 41.45｜ 6｜ 45.21｜ 4｜ 50.30｜13｜
｜600073｜上海梅林｜ 3.56｜ 1.93｜ 21.23｜13｜ 11.44｜15｜ 42.64｜14｜
｜600695｜ ST大江 ｜ 6.76｜ 0.51｜ 7.02｜32｜ 9.74｜18｜ 36.42｜15｜
｜600597｜光明乳业｜ 10.42｜ 3.09｜ 41.61｜ 5｜ 82.06｜ 3｜ 32.57｜16｜
｜000885｜ ST同力 ｜ 1.60｜ 0.63｜ 9.19｜28｜ 5.36｜28｜ 31.20｜17｜
｜600537｜海通集团｜ 2.30｜ 1.36｜ 8.61｜29｜ 3.77｜31｜ 30.22｜18｜
｜600257｜洞庭水殖｜ 2.85｜ 2.11｜ 11.45｜23｜ 3.68｜33｜ 24.93｜19｜
｜002086｜东方海洋｜ 0.86｜ 0.52｜ 8.45｜30｜ 4.64｜30｜ 20.54｜20｜
｜600300｜维维股份｜ 6.60｜ 2.61｜ 29.78｜10｜ 31.81｜ 6｜ 20.48｜21｜
｜000895｜双汇发展｜ 6.06｜ 2.94｜ 40.24｜ 7｜ 218.45｜ 1｜ 20.18｜22｜
｜002143｜高金食品｜ 1.07｜ 0.27｜ 10.10｜26｜ 18.74｜10｜ 17.72｜23｜
｜600298｜安琪酵母｜ 2.71｜ 1.62｜ 16.02｜14｜ 10.61｜17｜ 14.72｜24｜
｜600965｜福成五丰｜ 2.79｜ 1.54｜ 6.75｜33｜ 5.16｜29｜ 8.70｜25｜
｜002216｜三全食品｜ 0.70｜ ｜ 10.65｜25｜ 12.49｜14｜ 5.68｜26｜
｜000972｜ 新中基 ｜ 3.22｜ 2.67｜ 49.15｜ 3｜ 24.11｜ 9｜ 1.56｜27｜
｜002069｜ 獐子岛 ｜ 1.13｜ 0.53｜ 15.76｜15｜ 6.41｜25｜ 0.35｜28｜
｜600783｜鲁信高新｜ 2.02｜ 1.00｜ 11.33｜24｜ 7.56｜22｜ ｜29｜
｜600975｜ 新五丰 ｜ 1.80｜ 1.06｜ 6.24｜35｜ 5.67｜26｜ ｜30｜
｜600305｜恒顺醋业｜ 1.27｜ 0.62｜ 21.35｜12｜ 8.28｜19｜ ｜31｜
｜000911｜南宁糖业｜ 2.87｜ 1.26｜ 36.37｜ 8｜ 31.36｜ 7｜ ｜32｜
｜200992｜ 中鲁B ｜ 2.66｜ ｜ 4.11｜36｜ 2.16｜36｜ ｜33｜
｜600887｜伊利股份｜ 6.66｜ 6.06｜101.74｜ 1｜ 193.60｜ 2｜ ｜34｜
｜000576｜广东甘化｜ 3.23｜ 2.49｜ 10.00｜27｜ 6.96｜23｜ ｜35｜
｜000918｜SST亚华 ｜ 2.72｜ 0.96｜ 12.91｜20｜ 13.13｜13｜ ｜36｜
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｜与行业指标对比 ｜
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｜ 中水渔业 ｜ 3.19｜ 1.30｜ 12.69｜21｜ 2.95｜35｜ 74.27｜10｜
｜ 行业平均 ｜ 3.81｜ 2.03｜ 22.49｜ ｜ 25.25｜ ｜-10.08｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-16.17｜ -35.9｜-43.59｜ ｜ -88.33｜ ｜-836.7｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 6｜ ｜
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【二级市场表现】截至日期：2008-04-29
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｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
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｜1周 ｜25.72 ｜21.31 ｜-3.02 ｜18.09 ｜
｜1个月 ｜-20.99 ｜31.24 ｜-2.94 ｜2.35 ｜
｜3个月 ｜-27.30 ｜66.48 ｜-22.06 ｜-17.19 ｜
｜6个月 ｜-11.84 ｜80.62 ｜-39.55 ｜10.72 ｜
｜年初至今｜-24.54 ｜69.01 ｜-33.96 ｜-13.78 ｜
｜1年 ｜-32.47 ｜63.81 ｜-7.58 ｜30.01 ｜
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【2.行业研究】
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｜ 主 题 ｜★08年水产行业研究报告:价格上涨 产能扩｜文章日期｜2008-03-11｜
｜ ｜ 张 提升业绩 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 投资要点 ｜
｜ ｜ 2007年水产类上市公司业绩增长有以下几个特点： ｜
｜ ｜ 第一个特点是价格上涨提升业绩。特别是对于高档水产品更是如｜
｜ ｜此。比如2007年海参的价格从年初的120元/公斤上涨到年末180元/公｜
｜ ｜斤，上涨幅度达到50%。对于价格上涨收益最大的上市公司是好当家 ｜
｜ ｜和东方海洋。好当家还没有披露年报，从其三季度报来看，好当家主｜
｜ ｜营业务收入和上年相比同期增长15.32%，净利润增长55.34%，海参捕｜
｜ ｜捞集中在每年10月到11月中旬，我们将从公司年报中看到这种趋势。｜
｜ ｜同样东方海洋2007年海参业务收入2572万元，和上年相比增长39.49%｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 第二个特点是产能扩张提升了业绩。特别是对于新上市的上市公｜
｜ ｜司更是这样，如东方海洋和天宝股份。东方海洋2007年实现主营业务｜
｜ ｜4.64亿元，比上年增长74.58%，天宝股份实现主营业务收入4.31亿元｜
｜ ｜，比上年增长84.59%。 ｜
｜ ｜ 第三个特点是剥离非营利主业，减少亏损。比较典型的是洞庭水｜
｜ ｜殖，2007年洞庭水殖剥离了微利和亏损的非盈利资产。不良资产的剥｜
｜ ｜离有利于公司在管理上集中精力，以及有利于提高公司的盈利质量。｜
｜ ｜ 第四个特点就是费用控制提升了上市公司业绩增长。比较典型的｜
｜ ｜有獐子岛和好当家。獐子岛2007年三季度管理费用较上年减少48.83%｜
｜ ｜，好当家管理费用较上年减少19.17%。 ｜
｜ ｜ 2008年水产行业的增长点主要来自以下几个方面： ｜
｜ ｜ 一是规模扩张。如东方海洋增发后将新增海参养殖4万亩，而原 ｜
｜ ｜有海参养殖面积仅800亩；好当家2007年新增海水养殖10万亩，原有 ｜
｜ ｜养殖面积约3万亩；洞庭水殖若增发项目顺利实施，将新增养殖面积3｜
｜ ｜1.1万亩。 ｜
｜ ｜ 二是产品结构的调整。比较典型的有东方海洋，随着增发项目的｜
｜ ｜实施，主营业务将从以水产品加工转变为以利润水平更高的水产养殖｜
｜ ｜为主。还有洞庭水殖，如果增发能够顺利通过，公司将加大对大闸蟹｜
｜ ｜生产的投入，从而提升公司毛利率水平。 ｜
｜ ｜ 三是管理层股权激励计划。比较典型的是獐子岛，授予管理层19｜
｜ ｜3万股，行权价格不高于60元，不低于46.54元。基本绩效考核目标为｜
｜ ｜2010年度营业总收入比2007年增长超过40%，年度加权净资产收益率 ｜
｜ ｜不低于15%。另外，还附加针对2010年不同净利润增长率，给予管理 ｜
｜ ｜层不同折让的条款。寻摇钱术 到顶点财经 ｜
｜ ｜ 四是加强营销渠道的建设。农业企业一直不太注意销售环节的拓｜
｜ ｜展，一些企业的产品就地买卖，造成产品价格不高，企业享受不到流｜
｜ ｜通环节溢价。2007年，大部分企业都意识到加强渠道是保证公司长期｜
｜ ｜未来盈利水平的重点。在营销上比较领先的是好当家，目前已有专卖｜
｜ ｜店170家，产品已经进入易初莲花等14家超市。原来以外销为主的企 ｜
｜ ｜业如东方海洋也开始加强国内市场的拓展，獐子岛、洞庭水殖也把市｜
｜ ｜场销售拓展作为公司未来发展战略。 ｜
｜ ｜ 未来水产行业的发展方向和挑战。 ｜
｜ ｜ 从政策指引的角度看，未来水产行业的发展方向有： ｜
｜ ｜ 一是生产方式从捕捞向养殖转变，最新统计数据表明全国捕捞产｜
｜ ｜量与养殖产量的比例为1.05比1，未来该比例仍有下降的空间。 ｜
｜ ｜ 二是加大水产品出口，水产品从总量上说是供大于求的，最新统｜
｜ ｜计数据表明我国水产总产量2838万吨，其中每年出口量270万吨左右 ｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 三是提升产品档次，注重名贵鱼种的保护，近年来我国渔业资源｜
｜ ｜逐年减少，鱼的品种数量急速下降，名贵鱼种将由自然繁殖转变为以｜
｜ ｜人工模拟自然环境繁殖为主。对名贵鱼种的养殖在提升企业产品结构｜
｜ ｜的同时，也保护了我国的渔业资源。 ｜
｜ ｜ 四是发展绿色渔业。绿色渔业即发展大湖养殖等接近自然状态的｜
｜ ｜渔业养殖方式。绿色渔业迎合消费潮流，一旦市场渠道理顺，相关公｜
｜ ｜司将获得丰厚利润。 ｜
｜ ｜ 水产行业的主要挑战有： ｜
｜ ｜ 首先对于出口为主的企业来说，2008年人民币升值是最大的挑战｜
｜ ｜，我们做过一些统计，若人民币在现在的基础上再升值10%，以出口 ｜
｜ ｜为主的水产品加工类企业毛利率将下降5%。由于水产品加工业务属于｜
｜ ｜政府扶持产业，此类企业通常会获得免征所得税等政策倾斜。 ｜
｜ ｜ 其次自然灾害对养殖企业的影响。我们认为上市公司的养殖水域｜
｜ ｜环境都很好，受工业污染的影响较小。对于风暴等自然灾害，主要影｜
｜ ｜响浅滩养殖和人工渔场养殖，上市公司大部分养殖水域是深水，自然｜
｜ ｜灾害对上市公司业绩的影响有限。 ｜
｜ ｜ 另外水产企业大多处于市场开拓初期，在市场开拓过程中，企业｜
｜ ｜会面临市场开发费用压力过大的风险。 ｜
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｜ 主 题 ｜中国渔业:发展稳定 预计全年产值近5000亿｜文章日期｜2007-12-26｜
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｜ 内 容 ｜ 中新社北京十二月二十五日电（记者 王彤）据农业部预计，二O｜
｜ ｜O七年中国水产品总量可达五千四百七十万吨，渔业产值超过四千九 ｜
｜ ｜百八十亿元人民币，渔民人均纯收入可达六千五百元，同比增长百分｜
｜ ｜之五点三。 ｜
｜ ｜ 农业部是在全国农业工作会议后公开这一数字的。据了解，二OO｜
｜ ｜七年，在主要农产品价格上涨的形势下，中国渔业生产稳定发展，水｜
｜ ｜产品供应充足，市场价格平稳，交易量增加，为保障农产品供给发挥｜
｜ ｜了应有作用。 ｜
｜ ｜ 据农业部透露，今年中国水产品除生产喜人外，对外贸易也基本｜
｜ ｜稳定，前十个月进出口额均有显著增长。 ｜
｜ ｜ 一年来，现代渔业发展取得显著成效，中央财政支持渔业的力度｜
｜ ｜加大，转移支付、部门预算和中央预算内基本建设投资达到六十余亿｜
｜ ｜元。 ｜
｜ ｜ 农业部副部长牛盾介绍，今年中国各地积极组织实施水产健康养｜
｜ ｜殖推进行动，水产品药残首次在二十九个省区市开展交叉互检。据统｜
｜ ｜计，在十一月份水产品综合抽检中，水产品六个百分之百合格率的目｜
｜ ｜标已经实现。 ｜
｜ ｜ 在农业部工作会议上，农业部明确提出了二OO八年中国渔业工作｜
｜ ｜的重点是全面推进健康养殖，抓好养殖业执法和水产品质量安全管理｜
｜ ｜等。扩大渔业对外开放，提高渔业国际化水平。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 成本增加 主要水产品价格上行 ｜文章日期｜2007-12-14｜
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｜ 内 容 ｜ 商务天气预报：进入冬季后，淡水养殖成本和海水捕捞成本逐渐｜
｜ ｜加大，主要水产品价格开始向上浮动。上周（12月3日至9日）全国大｜
｜ ｜中城市重点监测的8大类水产品平均批发价格为11.93元/公斤，每公 ｜
｜ ｜斤较前一周上涨0.15元。具体来看，小带鱼、鲤鱼、草鱼批发价格分｜
｜ ｜别为10.25元/公斤、8.51元/公斤和9.49元/公斤，每公斤较前一周分｜
｜ ｜别上涨0.41元、0.25元和0.18元；大黄花鱼价格为21.28元/公斤，每｜
｜ ｜公斤较前一周下跌0.05元。 ｜
｜ ｜ 从各地情况来看，大连、青岛和重庆水产品批发价格上涨幅度较｜
｜ ｜大，每公斤较前一周分别上涨1元、0.6元和0.47元；广州、福州和银｜
｜ ｜川水产品批发价格下跌幅度较大，每公斤较前一周分别下跌0.43元、｜
｜ ｜0.29元和0.07元。 ｜
｜ ｜ 预计后期水产品价格仍有上涨空间，但是随着越来越多的冷冻水｜
｜ ｜产品注入市场，可能缓解市场价格上涨压力。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 渔业整体看好 海洋养殖优势明显 ｜文章日期｜2007-11-09｜
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｜ 内 容 ｜ 渔业是我国的支柱产业之一，海水养殖前景看好。维持对渔业的｜
｜ ｜“看好”评级。好当家（600467）的主导产品——刺参价格逐年上涨｜
｜ ｜，且未来还有上涨空间，维持“推荐”评级；维持对洞庭水殖、东方｜
｜ ｜海洋的“推荐”评级；对獐子岛、山下湖维持“中性”评级。 ｜
｜ ｜ 海洋养殖前景光明 ｜
｜ ｜ 世界环境与发展会议通过的《21世纪议程》把海洋列为实施可持｜
｜ ｜续发展战略的重点领域。上世纪90年代初，世界海洋经济就达到5000｜
｜ ｜亿美元，1999年达到1万亿美元，到目前为止海洋经济保持年均11%的｜
｜ ｜速度增长，在世界经济总产值中占比达到16%。 ｜
｜ ｜ 海洋经济在我国比重为10%，未来有上升潜力。2006年全国海洋 ｜
｜ ｜生产总值20958亿元，同比增长13.97%，占国内生产总值比重达10.01｜
｜ ｜%。其中，海洋产业增加值12365亿元，海洋相关产业增加值8593亿元｜
｜ ｜。全国涉海就业人员达2 960.3万人，比2005年增加180万个就业岗位｜
｜ ｜。区域海洋经济发展势头迅猛，环渤海经济区、长江三角洲经济区海｜
｜ ｜洋生产总值均超过6500亿元，两者合计占全国海洋生产总值的三分之｜
｜ ｜二。 “十五”期间我国海洋生产总值由期初的9301.79亿元，增加至｜
｜ ｜期末的18025.86亿元，年均增长速度达18.0%。 ｜
｜ ｜ 海水养殖是海洋经济的支柱产业，是陆地经济增长的新动力。我｜
｜ ｜国海水养殖已经有千万吨产量，是世界第一产量国。我国渔业资源丰｜
｜ ｜富，近海水质肥沃、生产力高，适合各种海洋动物栖息、索饵、生长｜
｜ ｜、产卵。目前，我国海洋捕捞量的90％来自于近海海域，大陆架渔场｜
｜ ｜有鱼类l500多种，主要经济鱼类70多种，年可捕量为400万-470万吨 ｜
｜ ｜，水深15米以内的浅海滩涂2亿多亩。而且全国流域面积在100平方千｜
｜ ｜米以上的天然河流有5000多条，流进海洋大量有机质，有利于多种鱼｜
｜ ｜虾和贝藻类繁殖生长，具有发展海水养殖的优越条件。 ｜
｜ ｜ 淡水养殖增速平缓 ｜
｜ ｜ 淡水养殖增速平缓，以人工养殖方式为主，鱼类占据主导地位。｜
｜ ｜从90年代末开始我国采用饲料投饵进行人工养殖，水产行业经历了几｜
｜ ｜年的高速发展时期，之后发展速度逐年减缓。到了2000年之后，水产｜
｜ ｜行业进入平稳发展时期，每年保持6％左右的发展速度。在现有的养 ｜
｜ ｜殖格局之中，鱼类占据了淡水产品的主导地位，人工养殖普及范围广｜
｜ ｜，未来这种格局不会转变。淡水养殖的发展将向品牌化经营方面转移｜
｜ ｜，拥有资源和品牌优势的企业有机会得到壮大。 ｜
｜ ｜ 珍珠行业仍有机会 ｜
｜ ｜ 全球珍珠产业的市场规模在50-60亿美元，珍珠产业分为淡水珍 ｜
｜ ｜珠业和海水珍珠业两大类。全球淡水珍珠产量约为1500吨，海水珍珠｜
｜ ｜不足100吨。并且已经形成了从珍珠养殖、珍珠加工到珍珠综合开发 ｜
｜ ｜利用等完整的产业链，香港是全球珍珠产品最主要的集散地，欧美、｜
｜ ｜日本等发达国家和地区是珍珠产品的主要消费地。 ｜
｜ ｜ 2006年我国淡水珍珠产量达到1500吨，占全球珍珠总产量的95％｜
｜ ｜以上。养殖业经营者增多，养殖模式从早期的小规模家庭式养殖为主｜
｜ ｜，逐步发展为大规模科学化养殖基地、大型养殖户和小规模家庭式养｜
｜ ｜殖并存的局面。目前我国淡水珍珠养殖面积约85万亩，年产成熟育珠｜
｜ ｜蚌约0.8-1.0亿只。由于养殖淡水珍珠的水域条件要求非常高，全国 ｜
｜ ｜适宜淡水珍珠养殖的区域有限，珍珠养殖面积上升的空间较小，未来｜
｜ ｜较长时间内，我国淡水珍珠产量提升空间很小。 ｜
｜ ｜ 2006年世界珍珠产品市场规模约60亿美元，我国珍珠销售市场规｜
｜ ｜模约5亿美元。我国各种珍珠及珍珠制品大部分通过香港销往美国、 ｜
｜ ｜日本、欧洲等地。特级高档珍珠年需求量在200吨，目前供应明显不 ｜
｜ ｜足。 ｜
｜ ｜ ■重点公司简述 ｜
｜ ｜ 好当家（600467）：刺参养殖的龙头企业。刺参作为海参中的精｜
｜ ｜品，以及低胆固醇、高营养和高药用价值，未来前景依旧看好。今年｜
｜ ｜以来在海蜇以及其他海产品销量和价格增长有限的情况下，公司海参｜
｜ ｜产品继续保持20%的销量增长，价格同比增加35%。由于其他海产品的｜
｜ ｜产能很难再大幅度扩张，而海参却还有很大的提升空间，因此未来一｜
｜ ｜段时间内海参依旧是决定公司业绩的关键因素。截至目前，好当家在｜
｜ ｜刺参养殖产区拥有4.3万亩海域可供海产品养殖，这是公司获得高利 ｜
｜ ｜润的来源。 ｜
｜ ｜ 其他海产品中的重点是海蜇。公司压缩牙鲆鱼的养殖规模，来扩｜
｜ ｜大海参和海蜇的养殖规模，目前海蜇产能300吨，未来有产能翻倍潜 ｜
｜ ｜力。鲍鱼、大菱鲆、扇贝等业务发展平缓。预计公司2007-2009年EPS｜
｜ ｜可达0.29元、0.39元和0.51元，维持“推荐”评级。 ｜
｜ ｜ 洞庭水殖（600257）：阳澄湖大闸蟹引领公司走向品牌时代，维｜
｜ ｜持“推荐”评级。公司水产以大湖散养为主，除黄湖外亩产稳定在10｜
｜ ｜0斤，未来可以提升到125-150斤/亩的水平。公司通过近年不断的收 ｜
｜ ｜购，水产养殖面积达到现在已有的41.3万亩，若能收购安徽龙感湖将｜
｜ ｜达到71.3万亩的养殖面积。此外，新疆博斯腾湖正在洽谈之中，可收｜
｜ ｜购面积达到150万亩。公司的若干收购行动更加确立了公司未来进行 ｜
｜ ｜大湖养殖的战略方向。 ｜
｜ ｜ 黄湖治理有利亩产量快速提升。公司04年收购的安徽黄湖的生态｜
｜ ｜环境逐年改善，从收购初期的亩产22斤，提升到目前的亩产30斤。随｜
｜ ｜着治理的进一步加强，湖水里生物链的进一步完善，每年亩产量有望｜
｜ ｜保持20%-30%的增长速度，最后亩产量达到120斤稳定下来。由于黄湖｜
｜ ｜占公司现有养殖面积的43.1%，治理恢复的速度越快对公司的业绩提 ｜
｜ ｜升也越迅速，预计五年内可以达到一个正常湖泊所属的生态环境标准｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 阳澄湖大闸蟹品牌销售的经验有利于公司未来树立渔业品牌，提｜
｜ ｜升公司附加值。目前公司的阳澄湖大闸蟹销量为100吨，按照收购股 ｜
｜ ｜权完成后的60％计算，以及目前出厂价200元/公斤计算，权益净利润｜
｜ ｜为270万元。公司因为是品牌营销，且得到地方政府支持，在现有产 ｜
｜ ｜量100吨的基础上，可以通过收购其他小厂商的合规大闸蟹进行品牌 ｜
｜ ｜包装，从而提升销量。假定明年大闸蟹售价达到350元/公斤，洞庭水｜
｜ ｜殖的权益净利润将达到810万元。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜ 辽宁活多宝鱼首次进入日本市场 ｜文章日期｜2007-08-02｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 由大连双龙海产有限公司生产加工的５８箱、８９１公斤活多 ｜
｜ ｜宝鱼近日由大连机场口岸运到日本大阪，这批带有防伪标记的"双龙 ｜
｜ ｜牌"活多宝鱼经日方检验合格后已成功投放日本市场。 ｜
｜ ｜ 据检验检疫部门介绍，这是辽宁地区活多宝鱼首次进入日本市场｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 多宝鱼学名大菱鲆，原产欧洲大西洋一带，肉味鲜美，营养丰富｜
｜ ｜，１９９２年底进入中国。据不完全统计，中国多宝鱼的年养殖量约｜
｜ ｜５万吨，养殖企业和厂家７００余家，已形成养殖、销售、运输在内｜
｜ ｜年产值约３０亿元的大产业。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：包装食品与肉类
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000972｜ 新中基 ｜ 3.22｜ 2.67｜ 48.82｜ 2｜ 5.09｜ 7｜365.40｜ 1｜
｜600893｜S吉生化 ｜ 2.35｜ 1.15｜ 13.63｜17｜ 3.83｜ 9｜146.61｜ 2｜
｜600429｜三元股份｜ 6.35｜ 2.85｜ 13.34｜18｜ 3.18｜12｜139.95｜ 3｜
｜600965｜福成五丰｜ 2.79｜ 1.54｜ 6.71｜27｜ 1.44｜19｜127.50｜ 4｜
｜000930｜丰原生化｜ 9.64｜ 8.17｜ 76.58｜ 1｜ 11.04｜ 3｜124.97｜ 5｜
｜600783｜鲁信高新｜ 2.02｜ 1.00｜ 5.98｜29｜ 0.45｜29｜121.48｜ 6｜
｜000860｜顺鑫农业｜ 4.39｜ 1.92｜ 46.95｜ 4｜ 15.98｜ 2｜119.08｜ 7｜
｜600737｜中粮屯河｜ 8.06｜ 4.47｜ 47.22｜ 3｜ 8.29｜ 5｜ 84.18｜ 8｜
｜600073｜上海梅林｜ 3.56｜ 1.93｜ 20.85｜10｜ 2.64｜14｜ 77.02｜ 9｜
｜600305｜恒顺醋业｜ 1.27｜ 0.62｜ 22.85｜ 9｜ 1.92｜16｜ 52.27｜10｜
｜000911｜南宁糖业｜ 2.87｜ 1.26｜ 39.52｜ 6｜ 10.42｜ 4｜ 51.29｜11｜
｜002216｜三全食品｜ 0.94｜ 0.19｜ 15.31｜12｜ 4.18｜ 8｜ 42.96｜12｜
｜600975｜ 新五丰 ｜ 1.80｜ 1.06｜ 6.24｜28｜ 1.62｜17｜ 34.17｜13｜
｜002086｜东方海洋｜ 0.86｜ 0.52｜ 14.45｜16｜ 1.12｜22｜ 20.67｜14｜
｜600467｜ 好当家 ｜ 6.34｜ 3.46｜ 14.98｜13｜ 1.17｜21｜ 18.44｜15｜
｜600298｜安琪酵母｜ 2.71｜ 1.62｜ 16.34｜11｜ 2.96｜13｜ 16.70｜16｜
｜000885｜ ST同力 ｜ 1.60｜ 0.63｜ 9.46｜23｜ 1.39｜20｜ 14.67｜17｜
｜600300｜维维股份｜ 6.60｜ 2.61｜ 29.50｜ 8｜ 7.91｜ 6｜ 3.75｜18｜
｜000895｜双汇发展｜ 6.06｜ 2.94｜ 40.80｜ 5｜ 66.02｜ 1｜ 0.68｜19｜
｜000716｜ ST南方 ｜ 1.78｜ 1.38｜ 6.77｜26｜ 0.98｜25｜ ｜20｜
｜600537｜海通集团｜ 2.30｜ 1.36｜ 8.72｜25｜ 1.10｜23｜ ｜21｜
｜600257｜洞庭水殖｜ 2.85｜ 2.11｜ 11.57｜21｜ 0.77｜26｜ ｜22｜
｜600095｜ 哈高科 ｜ 3.61｜ 2.51｜ 14.96｜14｜ 1.00｜24｜ ｜23｜
｜000576｜广东甘化｜ 3.23｜ 2.49｜ 10.55｜22｜ 2.43｜15｜ ｜24｜
｜002143｜高金食品｜ 1.07｜ 0.27｜ 9.38｜24｜ 3.72｜11｜ ｜25｜
｜002069｜ 獐子岛 ｜ 1.13｜ 0.53｜ 14.93｜15｜ 1.47｜18｜ ｜26｜
｜600191｜华资实业｜ 3.03｜ 1.38｜ 31.22｜ 7｜ 0.60｜27｜ ｜27｜
｜200992｜ 中鲁B ｜ 2.66｜ ｜ 4.10｜30｜ 0.57｜28｜ ｜28｜
｜000918｜SST亚华 ｜ 2.72｜ 0.96｜ 12.72｜19｜ 3.77｜10｜ ｜29｜
｜000798｜中水渔业｜ 3.19｜ 1.30｜ 12.61｜20｜ 0.40｜30｜ ｜30｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 中水渔业 ｜ 3.19｜ 1.30｜ 12.61｜20｜ 0.40｜30｜-356.2｜30｜
｜ 行业平均 ｜ 3.37｜ 1.83｜ 20.90｜ ｜ 5.58｜ ｜ 19.53｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ -5.13｜-28.74｜-39.69｜ ｜ -92.87｜ ｜-1923.｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 57｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截至日期】：2007-12-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000716｜ ST南方 ｜ 1.78｜ 1.38｜ 7.06｜31｜ 2.96｜34｜946.23｜ 1｜
｜000735｜*ST罗牛 ｜ 8.80｜ 8.33｜ 23.47｜11｜ 8.09｜20｜460.78｜ 2｜
｜000833｜贵糖股份｜ 2.96｜ 1.42｜ 13.20｜19｜ 13.16｜12｜219.08｜ 3｜
｜600893｜S吉生化 ｜ 2.35｜ 1.15｜ 13.70｜18｜ 13.27｜11｜181.06｜ 4｜
｜600429｜三元股份｜ 6.35｜ 2.85｜ 12.30｜22｜ 11.02｜16｜138.11｜ 5｜
｜600191｜华资实业｜ 3.03｜ 1.38｜ 35.97｜ 9｜ 3.69｜32｜121.07｜ 6｜
｜600467｜ 好当家 ｜ 6.34｜ 3.46｜ 15.16｜16｜ 7.74｜21｜115.61｜ 7｜
｜000930｜丰原生化｜ 9.64｜ 7.69｜ 76.47｜ 2｜ 41.78｜ 5｜107.65｜ 8｜
｜002234｜民和股份｜ 0.81｜ ｜ 6.60｜34｜ 5.64｜27｜104.28｜ 9｜
｜000798｜中水渔业｜ 3.19｜ 1.30｜ 12.69｜21｜ 2.95｜35｜ 74.27｜10｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600737｜中粮屯河｜ 8.06｜ 4.06｜ 47.41｜ 4｜ 29.77｜ 8｜ 69.82｜11｜
｜600095｜ 哈高科 ｜ 3.61｜ 2.51｜ 14.05｜17｜ 6.46｜24｜ 57.10｜12｜
｜000860｜顺鑫农业｜ 4.39｜ 1.92｜ 41.45｜ 6｜ 45.21｜ 4｜ 50.30｜13｜
｜600073｜上海梅林｜ 3.56｜ 1.93｜ 21.23｜13｜ 11.44｜15｜ 42.64｜14｜
｜600695｜ ST大江 ｜ 6.76｜ 0.51｜ 7.02｜32｜ 9.74｜18｜ 36.42｜15｜
｜600597｜光明乳业｜ 10.42｜ 3.09｜ 41.61｜ 5｜ 82.06｜ 3｜ 32.57｜16｜
｜000885｜ ST同力 ｜ 1.60｜ 0.63｜ 9.19｜28｜ 5.36｜28｜ 31.20｜17｜
｜600537｜海通集团｜ 2.30｜ 1.36｜ 8.61｜29｜ 3.77｜31｜ 30.22｜18｜
｜600257｜洞庭水殖｜ 2.85｜ 2.11｜ 11.45｜23｜ 3.68｜33｜ 24.93｜19｜
｜002086｜东方海洋｜ 0.86｜ 0.52｜ 8.45｜30｜ 4.64｜30｜ 20.54｜20｜
｜600300｜维维股份｜ 6.60｜ 2.61｜ 29.78｜10｜ 31.81｜ 6｜ 20.48｜21｜
｜000895｜双汇发展｜ 6.06｜ 2.94｜ 40.24｜ 7｜ 218.45｜ 1｜ 20.18｜22｜
｜002143｜高金食品｜ 1.07｜ 0.27｜ 10.10｜26｜ 18.74｜10｜ 17.72｜23｜
｜600298｜安琪酵母｜ 2.71｜ 1.62｜ 16.02｜14｜ 10.61｜17｜ 14.72｜24｜
｜600965｜福成五丰｜ 2.79｜ 1.54｜ 6.75｜33｜ 5.16｜29｜ 8.70｜25｜
｜002216｜三全食品｜ 0.70｜ ｜ 10.65｜25｜ 12.49｜14｜ 5.68｜26｜
｜000972｜ 新中基 ｜ 3.22｜ 2.67｜ 49.15｜ 3｜ 24.11｜ 9｜ 1.56｜27｜
｜002069｜ 獐子岛 ｜ 1.13｜ 0.53｜ 15.76｜15｜ 6.41｜25｜ 0.35｜28｜
｜600783｜鲁信高新｜ 2.02｜ 1.00｜ 11.33｜24｜ 7.56｜22｜ ｜29｜
｜600975｜ 新五丰 ｜ 1.80｜ 1.06｜ 6.24｜35｜ 5.67｜26｜ ｜30｜
｜600305｜恒顺醋业｜ 1.27｜ 0.62｜ 21.35｜12｜ 8.28｜19｜ ｜31｜
｜000911｜南宁糖业｜ 2.87｜ 1.26｜ 36.37｜ 8｜ 31.36｜ 7｜ ｜32｜
｜200992｜ 中鲁B ｜ 2.66｜ ｜ 4.11｜36｜ 2.16｜36｜ ｜33｜
｜600887｜伊利股份｜ 6.66｜ 6.06｜101.74｜ 1｜ 193.60｜ 2｜ ｜34｜
｜000576｜广东甘化｜ 3.23｜ 2.49｜ 10.00｜27｜ 6.96｜23｜ ｜35｜
｜000918｜SST亚华 ｜ 2.72｜ 0.96｜ 12.91｜20｜ 13.13｜13｜ ｜36｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 中水渔业 ｜ 3.19｜ 1.30｜ 12.69｜21｜ 2.95｜35｜ 74.27｜10｜
｜ 行业平均 ｜ 3.81｜ 2.03｜ 22.49｜ ｜ 25.25｜ ｜-10.08｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-16.17｜ -35.9｜-43.59｜ ｜ -88.33｜ ｜-836.7｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 6｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【二级市场表现】截至日期：2008-04-29
┌────┬────┬────┬─────┬─────────┐
｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜1周 ｜25.72 ｜21.31 ｜-3.02 ｜18.09 ｜
｜1个月 ｜-20.99 ｜31.24 ｜-2.94 ｜2.35 ｜
｜3个月 ｜-27.30 ｜66.48 ｜-22.06 ｜-17.19 ｜
｜6个月 ｜-11.84 ｜80.62 ｜-39.55 ｜10.72 ｜
｜年初至今｜-24.54 ｜69.01 ｜-33.96 ｜-13.78 ｜
｜1年 ｜-32.47 ｜63.81 ｜-7.58 ｜30.01 ｜
└────┴────┴────┴─────┴─────────┘
【2.行业研究】
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜★08年水产行业研究报告:价格上涨 产能扩｜文章日期｜2008-03-11｜
｜ ｜ 张 提升业绩 ｜ ｜ ｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 投资要点 ｜
｜ ｜ 2007年水产类上市公司业绩增长有以下几个特点： ｜
｜ ｜ 第一个特点是价格上涨提升业绩。特别是对于高档水产品更是如｜
｜ ｜此。比如2007年海参的价格从年初的120元/公斤上涨到年末180元/公｜
｜ ｜斤，上涨幅度达到50%。对于价格上涨收益最大的上市公司是好当家 ｜
｜ ｜和东方海洋。好当家还没有披露年报，从其三季度报来看，好当家主｜
｜ ｜营业务收入和上年相比同期增长15.32%，净利润增长55.34%，海参捕｜
｜ ｜捞集中在每年10月到11月中旬，我们将从公司年报中看到这种趋势。｜
｜ ｜同样东方海洋2007年海参业务收入2572万元，和上年相比增长39.49%｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 第二个特点是产能扩张提升了业绩。特别是对于新上市的上市公｜
｜ ｜司更是这样，如东方海洋和天宝股份。东方海洋2007年实现主营业务｜
｜ ｜4.64亿元，比上年增长74.58%，天宝股份实现主营业务收入4.31亿元｜
｜ ｜，比上年增长84.59%。 ｜
｜ ｜ 第三个特点是剥离非营利主业，减少亏损。比较典型的是洞庭水｜
｜ ｜殖，2007年洞庭水殖剥离了微利和亏损的非盈利资产。不良资产的剥｜
｜ ｜离有利于公司在管理上集中精力，以及有利于提高公司的盈利质量。｜
｜ ｜ 第四个特点就是费用控制提升了上市公司业绩增长。比较典型的｜
｜ ｜有獐子岛和好当家。獐子岛2007年三季度管理费用较上年减少48.83%｜
｜ ｜，好当家管理费用较上年减少19.17%。 ｜
｜ ｜ 2008年水产行业的增长点主要来自以下几个方面： ｜
｜ ｜ 一是规模扩张。如东方海洋增发后将新增海参养殖4万亩，而原 ｜
｜ ｜有海参养殖面积仅800亩；好当家2007年新增海水养殖10万亩，原有 ｜
｜ ｜养殖面积约3万亩；洞庭水殖若增发项目顺利实施，将新增养殖面积3｜
｜ ｜1.1万亩。 ｜
｜ ｜ 二是产品结构的调整。比较典型的有东方海洋，随着增发项目的｜
｜ ｜实施，主营业务将从以水产品加工转变为以利润水平更高的水产养殖｜
｜ ｜为主。还有洞庭水殖，如果增发能够顺利通过，公司将加大对大闸蟹｜
｜ ｜生产的投入，从而提升公司毛利率水平。 ｜
｜ ｜ 三是管理层股权激励计划。比较典型的是獐子岛，授予管理层19｜
｜ ｜3万股，行权价格不高于60元，不低于46.54元。基本绩效考核目标为｜
｜ ｜2010年度营业总收入比2007年增长超过40%，年度加权净资产收益率 ｜
｜ ｜不低于15%。另外，还附加针对2010年不同净利润增长率，给予管理 ｜
｜ ｜层不同折让的条款。寻摇钱术 到顶点财经 ｜
｜ ｜ 四是加强营销渠道的建设。农业企业一直不太注意销售环节的拓｜
｜ ｜展，一些企业的产品就地买卖，造成产品价格不高，企业享受不到流｜
｜ ｜通环节溢价。2007年，大部分企业都意识到加强渠道是保证公司长期｜
｜ ｜未来盈利水平的重点。在营销上比较领先的是好当家，目前已有专卖｜
｜ ｜店170家，产品已经进入易初莲花等14家超市。原来以外销为主的企 ｜
｜ ｜业如东方海洋也开始加强国内市场的拓展，獐子岛、洞庭水殖也把市｜
｜ ｜场销售拓展作为公司未来发展战略。 ｜
｜ ｜ 未来水产行业的发展方向和挑战。 ｜
｜ ｜ 从政策指引的角度看，未来水产行业的发展方向有： ｜
｜ ｜ 一是生产方式从捕捞向养殖转变，最新统计数据表明全国捕捞产｜
｜ ｜量与养殖产量的比例为1.05比1，未来该比例仍有下降的空间。 ｜
｜ ｜ 二是加大水产品出口，水产品从总量上说是供大于求的，最新统｜
｜ ｜计数据表明我国水产总产量2838万吨，其中每年出口量270万吨左右 ｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 三是提升产品档次，注重名贵鱼种的保护，近年来我国渔业资源｜
｜ ｜逐年减少，鱼的品种数量急速下降，名贵鱼种将由自然繁殖转变为以｜
｜ ｜人工模拟自然环境繁殖为主。对名贵鱼种的养殖在提升企业产品结构｜
｜ ｜的同时，也保护了我国的渔业资源。 ｜
｜ ｜ 四是发展绿色渔业。绿色渔业即发展大湖养殖等接近自然状态的｜
｜ ｜渔业养殖方式。绿色渔业迎合消费潮流，一旦市场渠道理顺，相关公｜
｜ ｜司将获得丰厚利润。 ｜
｜ ｜ 水产行业的主要挑战有： ｜
｜ ｜ 首先对于出口为主的企业来说，2008年人民币升值是最大的挑战｜
｜ ｜，我们做过一些统计，若人民币在现在的基础上再升值10%，以出口 ｜
｜ ｜为主的水产品加工类企业毛利率将下降5%。由于水产品加工业务属于｜
｜ ｜政府扶持产业，此类企业通常会获得免征所得税等政策倾斜。 ｜
｜ ｜ 其次自然灾害对养殖企业的影响。我们认为上市公司的养殖水域｜
｜ ｜环境都很好，受工业污染的影响较小。对于风暴等自然灾害，主要影｜
｜ ｜响浅滩养殖和人工渔场养殖，上市公司大部分养殖水域是深水，自然｜
｜ ｜灾害对上市公司业绩的影响有限。 ｜
｜ ｜ 另外水产企业大多处于市场开拓初期，在市场开拓过程中，企业｜
｜ ｜会面临市场开发费用压力过大的风险。 ｜
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｜ 主 题 ｜中国渔业:发展稳定 预计全年产值近5000亿｜文章日期｜2007-12-26｜
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｜ 内 容 ｜ 中新社北京十二月二十五日电（记者 王彤）据农业部预计，二O｜
｜ ｜O七年中国水产品总量可达五千四百七十万吨，渔业产值超过四千九 ｜
｜ ｜百八十亿元人民币，渔民人均纯收入可达六千五百元，同比增长百分｜
｜ ｜之五点三。 ｜
｜ ｜ 农业部是在全国农业工作会议后公开这一数字的。据了解，二OO｜
｜ ｜七年，在主要农产品价格上涨的形势下，中国渔业生产稳定发展，水｜
｜ ｜产品供应充足，市场价格平稳，交易量增加，为保障农产品供给发挥｜
｜ ｜了应有作用。 ｜
｜ ｜ 据农业部透露，今年中国水产品除生产喜人外，对外贸易也基本｜
｜ ｜稳定，前十个月进出口额均有显著增长。 ｜
｜ ｜ 一年来，现代渔业发展取得显著成效，中央财政支持渔业的力度｜
｜ ｜加大，转移支付、部门预算和中央预算内基本建设投资达到六十余亿｜
｜ ｜元。 ｜
｜ ｜ 农业部副部长牛盾介绍，今年中国各地积极组织实施水产健康养｜
｜ ｜殖推进行动，水产品药残首次在二十九个省区市开展交叉互检。据统｜
｜ ｜计，在十一月份水产品综合抽检中，水产品六个百分之百合格率的目｜
｜ ｜标已经实现。 ｜
｜ ｜ 在农业部工作会议上，农业部明确提出了二OO八年中国渔业工作｜
｜ ｜的重点是全面推进健康养殖，抓好养殖业执法和水产品质量安全管理｜
｜ ｜等。扩大渔业对外开放，提高渔业国际化水平。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 成本增加 主要水产品价格上行 ｜文章日期｜2007-12-14｜
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｜ 内 容 ｜ 商务天气预报：进入冬季后，淡水养殖成本和海水捕捞成本逐渐｜
｜ ｜加大，主要水产品价格开始向上浮动。上周（12月3日至9日）全国大｜
｜ ｜中城市重点监测的8大类水产品平均批发价格为11.93元/公斤，每公 ｜
｜ ｜斤较前一周上涨0.15元。具体来看，小带鱼、鲤鱼、草鱼批发价格分｜
｜ ｜别为10.25元/公斤、8.51元/公斤和9.49元/公斤，每公斤较前一周分｜
｜ ｜别上涨0.41元、0.25元和0.18元；大黄花鱼价格为21.28元/公斤，每｜
｜ ｜公斤较前一周下跌0.05元。 ｜
｜ ｜ 从各地情况来看，大连、青岛和重庆水产品批发价格上涨幅度较｜
｜ ｜大，每公斤较前一周分别上涨1元、0.6元和0.47元；广州、福州和银｜
｜ ｜川水产品批发价格下跌幅度较大，每公斤较前一周分别下跌0.43元、｜
｜ ｜0.29元和0.07元。 ｜
｜ ｜ 预计后期水产品价格仍有上涨空间，但是随着越来越多的冷冻水｜
｜ ｜产品注入市场，可能缓解市场价格上涨压力。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 渔业整体看好 海洋养殖优势明显 ｜文章日期｜2007-11-09｜
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｜ 内 容 ｜ 渔业是我国的支柱产业之一，海水养殖前景看好。维持对渔业的｜
｜ ｜“看好”评级。好当家（600467）的主导产品——刺参价格逐年上涨｜
｜ ｜，且未来还有上涨空间，维持“推荐”评级；维持对洞庭水殖、东方｜
｜ ｜海洋的“推荐”评级；对獐子岛、山下湖维持“中性”评级。 ｜
｜ ｜ 海洋养殖前景光明 ｜
｜ ｜ 世界环境与发展会议通过的《21世纪议程》把海洋列为实施可持｜
｜ ｜续发展战略的重点领域。上世纪90年代初，世界海洋经济就达到5000｜
｜ ｜亿美元，1999年达到1万亿美元，到目前为止海洋经济保持年均11%的｜
｜ ｜速度增长，在世界经济总产值中占比达到16%。 ｜
｜ ｜ 海洋经济在我国比重为10%，未来有上升潜力。2006年全国海洋 ｜
｜ ｜生产总值20958亿元，同比增长13.97%，占国内生产总值比重达10.01｜
｜ ｜%。其中，海洋产业增加值12365亿元，海洋相关产业增加值8593亿元｜
｜ ｜。全国涉海就业人员达2 960.3万人，比2005年增加180万个就业岗位｜
｜ ｜。区域海洋经济发展势头迅猛，环渤海经济区、长江三角洲经济区海｜
｜ ｜洋生产总值均超过6500亿元，两者合计占全国海洋生产总值的三分之｜
｜ ｜二。 “十五”期间我国海洋生产总值由期初的9301.79亿元，增加至｜
｜ ｜期末的18025.86亿元，年均增长速度达18.0%。 ｜
｜ ｜ 海水养殖是海洋经济的支柱产业，是陆地经济增长的新动力。我｜
｜ ｜国海水养殖已经有千万吨产量，是世界第一产量国。我国渔业资源丰｜
｜ ｜富，近海水质肥沃、生产力高，适合各种海洋动物栖息、索饵、生长｜
｜ ｜、产卵。目前，我国海洋捕捞量的90％来自于近海海域，大陆架渔场｜
｜ ｜有鱼类l500多种，主要经济鱼类70多种，年可捕量为400万-470万吨 ｜
｜ ｜，水深15米以内的浅海滩涂2亿多亩。而且全国流域面积在100平方千｜
｜ ｜米以上的天然河流有5000多条，流进海洋大量有机质，有利于多种鱼｜
｜ ｜虾和贝藻类繁殖生长，具有发展海水养殖的优越条件。 ｜
｜ ｜ 淡水养殖增速平缓 ｜
｜ ｜ 淡水养殖增速平缓，以人工养殖方式为主，鱼类占据主导地位。｜
｜ ｜从90年代末开始我国采用饲料投饵进行人工养殖，水产行业经历了几｜
｜ ｜年的高速发展时期，之后发展速度逐年减缓。到了2000年之后，水产｜
｜ ｜行业进入平稳发展时期，每年保持6％左右的发展速度。在现有的养 ｜
｜ ｜殖格局之中，鱼类占据了淡水产品的主导地位，人工养殖普及范围广｜
｜ ｜，未来这种格局不会转变。淡水养殖的发展将向品牌化经营方面转移｜
｜ ｜，拥有资源和品牌优势的企业有机会得到壮大。 ｜
｜ ｜ 珍珠行业仍有机会 ｜
｜ ｜ 全球珍珠产业的市场规模在50-60亿美元，珍珠产业分为淡水珍 ｜
｜ ｜珠业和海水珍珠业两大类。全球淡水珍珠产量约为1500吨，海水珍珠｜
｜ ｜不足100吨。并且已经形成了从珍珠养殖、珍珠加工到珍珠综合开发 ｜
｜ ｜利用等完整的产业链，香港是全球珍珠产品最主要的集散地，欧美、｜
｜ ｜日本等发达国家和地区是珍珠产品的主要消费地。 ｜
｜ ｜ 2006年我国淡水珍珠产量达到1500吨，占全球珍珠总产量的95％｜
｜ ｜以上。养殖业经营者增多，养殖模式从早期的小规模家庭式养殖为主｜
｜ ｜，逐步发展为大规模科学化养殖基地、大型养殖户和小规模家庭式养｜
｜ ｜殖并存的局面。目前我国淡水珍珠养殖面积约85万亩，年产成熟育珠｜
｜ ｜蚌约0.8-1.0亿只。由于养殖淡水珍珠的水域条件要求非常高，全国 ｜
｜ ｜适宜淡水珍珠养殖的区域有限，珍珠养殖面积上升的空间较小，未来｜
｜ ｜较长时间内，我国淡水珍珠产量提升空间很小。 ｜
｜ ｜ 2006年世界珍珠产品市场规模约60亿美元，我国珍珠销售市场规｜
｜ ｜模约5亿美元。我国各种珍珠及珍珠制品大部分通过香港销往美国、 ｜
｜ ｜日本、欧洲等地。特级高档珍珠年需求量在200吨，目前供应明显不 ｜
｜ ｜足。 ｜
｜ ｜ ■重点公司简述 ｜
｜ ｜ 好当家（600467）：刺参养殖的龙头企业。刺参作为海参中的精｜
｜ ｜品，以及低胆固醇、高营养和高药用价值，未来前景依旧看好。今年｜
｜ ｜以来在海蜇以及其他海产品销量和价格增长有限的情况下，公司海参｜
｜ ｜产品继续保持20%的销量增长，价格同比增加35%。由于其他海产品的｜
｜ ｜产能很难再大幅度扩张，而海参却还有很大的提升空间，因此未来一｜
｜ ｜段时间内海参依旧是决定公司业绩的关键因素。截至目前，好当家在｜
｜ ｜刺参养殖产区拥有4.3万亩海域可供海产品养殖，这是公司获得高利 ｜
｜ ｜润的来源。 ｜
｜ ｜ 其他海产品中的重点是海蜇。公司压缩牙鲆鱼的养殖规模，来扩｜
｜ ｜大海参和海蜇的养殖规模，目前海蜇产能300吨，未来有产能翻倍潜 ｜
｜ ｜力。鲍鱼、大菱鲆、扇贝等业务发展平缓。预计公司2007-2009年EPS｜
｜ ｜可达0.29元、0.39元和0.51元，维持“推荐”评级。 ｜
｜ ｜ 洞庭水殖（600257）：阳澄湖大闸蟹引领公司走向品牌时代，维｜
｜ ｜持“推荐”评级。公司水产以大湖散养为主，除黄湖外亩产稳定在10｜
｜ ｜0斤，未来可以提升到125-150斤/亩的水平。公司通过近年不断的收 ｜
｜ ｜购，水产养殖面积达到现在已有的41.3万亩，若能收购安徽龙感湖将｜
｜ ｜达到71.3万亩的养殖面积。此外，新疆博斯腾湖正在洽谈之中，可收｜
｜ ｜购面积达到150万亩。公司的若干收购行动更加确立了公司未来进行 ｜
｜ ｜大湖养殖的战略方向。 ｜
｜ ｜ 黄湖治理有利亩产量快速提升。公司04年收购的安徽黄湖的生态｜
｜ ｜环境逐年改善，从收购初期的亩产22斤，提升到目前的亩产30斤。随｜
｜ ｜着治理的进一步加强，湖水里生物链的进一步完善，每年亩产量有望｜
｜ ｜保持20%-30%的增长速度，最后亩产量达到120斤稳定下来。由于黄湖｜
｜ ｜占公司现有养殖面积的43.1%，治理恢复的速度越快对公司的业绩提 ｜
｜ ｜升也越迅速，预计五年内可以达到一个正常湖泊所属的生态环境标准｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 阳澄湖大闸蟹品牌销售的经验有利于公司未来树立渔业品牌，提｜
｜ ｜升公司附加值。目前公司的阳澄湖大闸蟹销量为100吨，按照收购股 ｜
｜ ｜权完成后的60％计算，以及目前出厂价200元/公斤计算，权益净利润｜
｜ ｜为270万元。公司因为是品牌营销，且得到地方政府支持，在现有产 ｜
｜ ｜量100吨的基础上，可以通过收购其他小厂商的合规大闸蟹进行品牌 ｜
｜ ｜包装，从而提升销量。假定明年大闸蟹售价达到350元/公斤，洞庭水｜
｜ ｜殖的权益净利润将达到810万元。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 辽宁活多宝鱼首次进入日本市场 ｜文章日期｜2007-08-02｜
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｜ 内 容 ｜ 由大连双龙海产有限公司生产加工的５８箱、８９１公斤活多 ｜
｜ ｜宝鱼近日由大连机场口岸运到日本大阪，这批带有防伪标记的"双龙 ｜
｜ ｜牌"活多宝鱼经日方检验合格后已成功投放日本市场。 ｜
｜ ｜ 据检验检疫部门介绍，这是辽宁地区活多宝鱼首次进入日本市场｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 多宝鱼学名大菱鲆，原产欧洲大西洋一带，肉味鲜美，营养丰富｜
｜ ｜，１９９２年底进入中国。据不完全统计，中国多宝鱼的年养殖量约｜
｜ ｜５万吨，养殖企业和厂家７００余家，已形成养殖、销售、运输在内｜
｜ ｜年产值约３０亿元的大产业。 ｜
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