☆行业分析☆ ◇港澳资讯000550 更新日期：2008-04-24◇ 灵通V4.0
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：汽车制造商
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000957｜中通客车｜ 2.39｜ 1.90｜ 12.33｜ 4｜ 2.85｜ 4｜ 48.66｜ 1｜
｜000550｜江铃汽车｜ 8.63｜ 2.03｜ 62.66｜ 2｜ 21.11｜ 2｜ 38.39｜ 2｜
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｜000951｜中国重汽｜ 3.23｜ 1.17｜116.20｜ 1｜ 47.09｜ 1｜ 21.32｜ 3｜
｜000868｜安凯客车｜ 2.97｜ 1.77｜ 14.34｜ 3｜ 3.13｜ 3｜ ｜ 4｜
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｜与行业指标对比 ｜
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｜ 江铃汽车 ｜ 8.63｜ 2.03｜ 62.66｜ 2｜ 21.11｜ 2｜ 38.39｜ 2｜
｜ 行业平均 ｜ 4.30｜ 1.72｜ 51.38｜ ｜ 18.54｜ ｜ 17.15｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜100.58｜ 17.94｜ 21.94｜ ｜ 13.84｜ ｜123.93｜ ｜
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【截至日期】：2007-12-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
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｜600166｜福田汽车｜ 8.11｜ 5.21｜ 77.31｜ 7｜ 278.65｜ 2｜642.88｜ 1｜
｜600991｜长丰汽车｜ 4.01｜ 1.64｜ 57.38｜12｜ 45.60｜12｜613.60｜ 2｜
｜600104｜上海汽车｜ 65.51｜ 16.45｜1018.2｜ 1｜ 1040.84｜ 1｜241.83｜ 3｜
｜000957｜中通客车｜ 2.39｜ 1.90｜ 13.63｜17｜ 14.05｜14｜237.21｜ 4｜
｜600565｜迪马股份｜ 2.00｜ 0.73｜ 25.60｜14｜ 6.89｜17｜188.48｜ 5｜
｜000951｜中国重汽｜ 3.23｜ 1.17｜ 96.05｜ 4｜ 173.35｜ 3｜171.99｜ 6｜
｜000868｜安凯客车｜ 2.97｜ 1.77｜ 15.49｜16｜ 11.70｜16｜119.67｜ 7｜
｜000800｜一汽轿车｜ 16.27｜ 7.64｜ 95.71｜ 5｜ 136.18｜ 6｜ 99.93｜ 8｜
｜600686｜金龙汽车｜ 2.95｜ 2.07｜ 70.45｜ 9｜ 124.42｜ 8｜ 69.14｜ 9｜
｜600066｜宇通客车｜ 4.00｜ 2.80｜ 78.96｜ 6｜ 78.81｜10｜ 66.56｜10｜
｜000625｜长安汽车｜ 19.45｜ 5.55｜143.53｜ 2｜ 137.22｜ 5｜ 28.39｜11｜
｜000550｜江铃汽车｜ 8.63｜ 2.03｜ 61.24｜11｜ 84.56｜ 9｜ 20.71｜12｜
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｜000927｜一汽夏利｜ 15.95｜ 3.26｜ 69.36｜10｜ 78.03｜11｜ 2.95｜13｜
｜600303｜曙光股份｜ 2.22｜ 1.75｜ 42.57｜13｜ 41.11｜13｜ 0.76｜14｜
｜600006｜东风汽车｜ 20.00｜ 7.98｜121.13｜ 3｜ 133.93｜ 7｜ 0.62｜15｜
｜600418｜江淮汽车｜ 12.89｜ 8.81｜ 75.31｜ 8｜ 142.74｜ 4｜ ｜16｜
｜600213｜ ST亚星 ｜ 2.20｜ 0.90｜ 8.95｜18｜ 4.84｜18｜ ｜17｜
｜600372｜*ST昌河 ｜ 4.10｜ 1.75｜ 24.90｜15｜ 12.46｜15｜ ｜18｜
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｜与行业指标对比 ｜
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｜ 江铃汽车 ｜ 8.63｜ 2.03｜ 61.24｜11｜ 84.56｜ 9｜ 20.71｜12｜
｜ 行业平均 ｜ 10.94｜ 4.08｜116.43｜ ｜ 141.41｜ ｜126.72｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-21.08｜-50.34｜ -47.4｜ ｜ -40.2｜ ｜-83.66｜ ｜
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【二级市场表现】截至日期：2008-04-24
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｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
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｜1周 ｜-1.62 ｜4.57 ｜5.18 ｜1.71 ｜
｜1个月 ｜-10.60 ｜18.45 ｜-9.59 ｜-15.35 ｜
｜3个月 ｜-32.37 ｜50.24 ｜-30.51 ｜-41.22 ｜
｜6个月 ｜-36.62 ｜47.08 ｜-43.89 ｜-45.10 ｜
｜年初至今｜-33.11 ｜49.69 ｜-37.69 ｜-44.42 ｜
｜1年 ｜-12.45 ｜80.68 ｜-11.89 ｜-17.47 ｜
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【2.行业研究】
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｜ 主 题 ｜ 吉利23款新车亮相 推迟进军美国市场 ｜文章日期｜2008-04-23｜
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｜ 内 容 ｜ 第十届北京国际汽车展是一场绝对自主品牌首发的盛宴。携23款｜
｜ ｜新车、其中七成左右将在未来两年内上市的吉利汽车，成为未来量产｜
｜ ｜车阵容最强的自主品牌企业之一。 ｜
｜ ｜ 此外，上海证券报从吉利汽车高层处获悉：正在进行战略转型的｜
｜ ｜吉利汽车，正拟将海外出口比例扩大至三分之二。但吉利汽车推迟了｜
｜ ｜进军美国市场的进程，预计5年至8年后进入美国市场。 ｜
｜ ｜ 携23款车亮相的吉利汽车创下了其史上最高参展规模纪录：从SU｜
｜ ｜V、MPV、轿车、到亚洲方程式赛车，几乎覆盖目前国内汽车市场的主｜
｜ ｜流车型；华普甲醇动力轿车等新能源汽车也在其列。由于未来两年内｜
｜ ｜，这些新车中的七成至八成将投放市场，如两厢小车吉利熊猫。因此｜
｜ ｜，吉利汽车也创下了未来自主品牌量产车参展的最高记录。 ｜
｜ ｜ “为实施国际化战略，吉利汽车集团制定了十年中长期发展规划｜
｜ ｜：2010年将拥有9个平台40多款整车。这些车将左、右舵兼顾，且满 ｜
｜ ｜足各国法规和消费习惯。”吉利汽车董事长李书福表示，“按照吉利｜
｜ ｜汽车的产品战略规划，目前在研发的汽车有几十个，平均每季度吉利｜
｜ ｜汽车将推出一款新车。因此吉利汽车将在充分考虑物流的基础上扩大｜
｜ ｜产能。”但李书福未透露将在何处增设工厂。目前吉利汽车产能为35｜
｜ ｜万辆，拥有浙江台州、宁波、上海、兰州、湖南湘潭、慈溪等生产基｜
｜ ｜地。 ｜
｜ ｜ “2017年，吉利汽车国内市场份额将从2007年的4.1%增至10%。 ｜
｜ ｜”李书福表示，“竞争形势很严峻，但吉利汽车做了一些准备工作。｜
｜ ｜2007年起，吉利汽车步入战略转型期，正计划从以前的立足国内、抢｜
｜ ｜占低端市场调整为全球扩张、向中高端市场延伸。” ｜
｜ ｜ 2006年，吉利汽车曾表示：2008年将进入美国市场。如今吉利汽｜
｜ ｜车显得较为谨慎，推迟了进军美国的计划。在接受上海证券报专访时｜
｜ ｜，吉利汽车副总裁赵杰表示，“进入美国市场是我们的梦想，但我们｜
｜ ｜要做好充分的准备才去。其实此次展出的一些车上，就考虑到欧美的｜
｜ ｜标准。估计5年至8年后，可以看到我们进军美国。” ｜
｜ ｜ 李书福对于进军海外市场的心情较为急迫。其表示，“2017年，｜
｜ ｜吉利汽车在国际市场份额将达到1%以上，2012年以后轿车进入西欧和｜
｜ ｜北美市场。” ｜
｜ ｜ 但李书福所说的西欧和北美市场并非美国、欧洲主流市场。据负｜
｜ ｜责海外出口的赵杰表示，“进入西欧和北美的第一步，我们将绕开美｜
｜ ｜国等成熟的主流市场。先在这些主流市场的外围探索、成立生产基地｜
｜ ｜，然后积极推进至美国、欧洲主流市场。最终我们将拥有15个海外生｜
｜ ｜产基地，实现出口量占总销量的三分之二的目标。” ｜
｜ ｜ 赵杰进一步指出：目前，吉利汽车已经进行了墨西哥工厂、俄罗｜
｜ ｜斯、乌克兰CKD工厂的建设，未来可能进一步在东欧寻找合资或合作 ｜
｜ ｜伙伴。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 中国私家车拥有率继续攀升 ｜文章日期｜2008-04-23｜
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｜ 内 容 ｜ 昨日，尼尔森公司年度汽车跟踪调查报告显示：尽管汽油价格不｜
｜ ｜断上涨，但并未挫伤中国消费者购买私家车的热情。2007年中国私家｜
｜ ｜车拥有率继续攀升，上海、北京和广州三大市场的私家车拥有率较20｜
｜ ｜04年提高百分之七。 ｜
｜ ｜ 对1500名受访进行调查后，尼尔森公司发现：三大城市中，北京｜
｜ ｜的私家车拥有率最高，约29%；上海私车拥有率达19%；广州位列第三｜
｜ ｜，拥有率为13%。 ｜
｜ ｜ “虽然消费者抱怨保养费用越来越高，但是他们购买汽车的热情｜
｜ ｜却有增无减，这推动中国汽车市场发展。” 尼尔森公司中国汽车研 ｜
｜ ｜究副总监庄稼表示。据尼尔森在线最近的一次调查显示，中国消费者｜
｜ ｜打算购买私家车的比例从2006年的29%猛增至2007年的43%。27%的现 ｜
｜ ｜有私家车主考虑购买新车，这将推动二手车市场的发展。 ｜
｜ ｜ 尼尔森调查还发现，56%的私家车主在当初选购汽车的时候主要 ｜
｜ ｜考虑价格、油耗和保养等经济因素。欲购车的消费者们更关注汽车的｜
｜ ｜经济性（约占52%）；但考虑汽车性能如舒适度和安全性的开始增多 ｜
｜ ｜，分别为48%和44%。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 奇瑞汽车出口到64个国家和地区 ｜文章日期｜2008-04-23｜
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｜ 内 容 ｜ 记者从２２日在京郊召开的２００８奇瑞汽车国际商务年会上获｜
｜ ｜悉，我国自主品牌的领军企业奇瑞汽车公司大力开拓国际市场，连续｜
｜ ｜三年汽车出口翻番，产品出口到６４个国家和地区。 ｜
｜ ｜ 奇瑞公司副总经理周必仁对新华社记者介绍说，２００７年奇瑞｜
｜ ｜汽车出口１１．９８万辆，比上年增长１３２％，占全国乘用车出口｜
｜ ｜的一半以上。奇瑞研制的国产汽车，出口到包括独联体国家、中东、｜
｜ ｜南美、非洲等重点市场的６４个国家和地区。并在俄罗斯、乌克兰、｜
｜ ｜埃及等国家建立了７个组装厂。 ｜
｜ ｜ 奇瑞是我国汽车特别是轿车出口的生力军，连续多年位于轿车出｜
｜ ｜口第一名。近年来，奇瑞汽车出口结构发生了重大变化，一是出口散｜
｜ ｜件到国外组装成为主要形式，近８０％的出口汽车采用散件出口方式｜
｜ ｜。二是出口的档次越来越高，ＳＵＶ瑞虎和中档轿车Ａ５的出口比例｜
｜ ｜已经超过５０％。 ｜
｜ ｜ （据新华社） ｜
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｜ 主 题 ｜ 华晨汽车设国际销售公司"瞄准"海外市场 ｜文章日期｜2008-04-23｜
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｜ 内 容 ｜ 越来越多的自主品牌瞄准了美国市场。昨日，上海证券报从华晨｜
｜ ｜汽车获悉：为扩大出口比重，华晨汽车进行了相关组织机构的调整，｜
｜ ｜设立了国际销售公司。未来，华晨汽车将出口到美国市场，目前已经｜
｜ ｜在做相关的市场调查准备工作。 ｜
｜ ｜ 在W1号馆内，华晨汽车携旗下9款车型、4台发动机亮相。其中有｜
｜ ｜全球首发车、历时3年打造而成的骏捷Wagon，也有骏捷Wagon、骏捷F｜
｜ ｜RV家庭版、骏捷FRV运动版在内的全新车型，及09款中华尊驰、骏捷 ｜
｜ ｜顶级版、中华酷宝、中华酷宝GT版、09款阁瑞斯、新海狮第六代在内｜
｜ ｜的升级版车型。 ｜
｜ ｜ 对于华晨汽车的几款车型，华晨汽车董事长祁玉民评价较高，“｜
｜ ｜华晨汽车已经步入第二个发展阶段，由求生存到求发展，因此目前开｜
｜ ｜始着力做精品车型。”近日刚上市的中华酷宝1.8T6MT瞄准了运动轿 ｜
｜ ｜车细分市场，这款国内首个涡轮增压发动机匹配6档手速的运动型轿 ｜
｜ ｜车，按“以我为主，外部为辅”的原则研发而成。其竞争对手瞄准了｜
｜ ｜名爵TF、马自达六轿跑车、现代酷派等。 ｜
｜ ｜ 在秀车阵的同时，华晨汽车也秀起了国际团队。以首席品质官彼｜
｜ ｜得·施佩尔为首的国际化团队也出现在华晨展台上。华晨汽车此举，｜
｜ ｜旨在形象地暗示外界：华晨汽车已经在汽车研发、生产、管理方面拥｜
｜ ｜有全球化的高级管理人才和专家，正在为打造国际化企业作铺垫工作｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 祁玉民在参观车展后表示，“华晨汽车一定在国际舞台上抓住三｜
｜ ｜个核心东西：整车和核心零部件的核心技术，做精品车，抓国际市场｜
｜ ｜。我一定要车卖到德国去，卖到美国去。” ｜
｜ ｜ 为了这个计划，华晨汽车开始做好大规模冲向海外市场的准备工｜
｜ ｜作。目前，华晨汽车已经成立了国际销售公司，统管面包车、中华轿｜
｜ ｜车、轻卡的出口业务。 ｜
｜ ｜ “越南产能为1.5万辆，主要产品为轻卡；埃及组装厂的产能为5｜
｜ ｜000辆，主要生产中华轿车；俄罗斯组装厂的产能在5000辆至10000辆｜
｜ ｜左右，主要生产中华尊驰、骏捷。”华晨汽车国际销售公司总经理刘｜
｜ ｜鹏程表示，2007年，华晨汽车在埃及的销量达1800辆。 ｜
｜ ｜ 和吉利汽车、长丰汽车一样，华晨汽车也将进军美国市场作为自｜
｜ ｜己的梦想。据了解，2009年1月，华晨汽车将参加底特律国际汽车展 ｜
｜ ｜，目前正在和主办方就展位和费用进行沟通。华晨汽车拟对美国市场｜
｜ ｜做全方面的调查，未来将结合欧美消费习惯，展出其感兴趣的车型。｜
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｜ 主 题 ｜ 重卡行业:1季度重卡持续热销 符合预期 ｜文章日期｜2008-04-22｜
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｜ 内 容 ｜ 一、1Q08重卡持续热销，符合预期 ｜
｜ ｜ 1Q重卡销售同比增长59％。其中单月增速分别为41%、60%、67% ｜
｜ ｜，呈加速趋势。增长动力主要来自：【1】中国重工业化程度仍在进 ｜
｜ ｜行，重卡行业继续受益其中；【2】重卡国III标准2008年7月1日正式｜
｜ ｜执行，上半年对国II重卡的透支性消费逐步释放；【3】1Q雪灾气候 ｜
｜ ｜，短期刺激对"载货车"（主要是翻斗车，其销量增长与固定资产投资｜
｜ ｜相关）的需求。上述重卡销量表现符合我们预期。 ｜
｜ ｜ 消费结构出现重要变化：1Q，在重卡子行业中，"载货车"、"底 ｜
｜ ｜盘车"分别累计同比增长73%、64%，强于"半挂牵引车"47%的增长。与｜
｜ ｜此形成较大反差的是，2007年，"载货车"、"底盘车"、"半挂牵引车"｜
｜ ｜分别同比增长69%、36%、92%。我们关心，2008年以来，半挂牵引车 ｜
｜ ｜销量增速的回落、重卡占比的下降，是否预示"计重收费范围增大"对｜
｜ ｜重卡消费的影响逐步减弱（半挂牵引车主要用途为物流，是计重收费｜
｜ ｜制度推行的最大受益者）? ｜
｜ ｜ 斯太尔系公司表现相对疲弱：1-3月，以斯太尔平台为主的中国 ｜
｜ ｜重汽、陕重汽、重庆红岩销量分别同比增长41%、39%、29%，表现均 ｜
｜ ｜弱于行业平均。我们认为，这部分来自上述企业小基数效应丧失，部｜
｜ ｜分来自产能受限（如中国重汽）。与此形成反差的是，东风、一汽销｜
｜ ｜量分别同比增长90％、68％，我们急需确认其增长结构，看其15吨以｜
｜ ｜上重卡的结构占比。 ｜
｜ ｜ 二、2Q08，重卡行业阶段性见顶？ ｜
｜ ｜ 我们预计，1Q08重卡59％的销量增速难以持续，4月后将逐步回 ｜
｜ ｜落，全年回落至10％左右的增长水平。 ｜
｜ ｜ 目前，行业面临阶段性见顶风险。理由是： ｜
｜ ｜ "计重收费范围增大"对重卡半挂牵引车消费的影响逐步减弱。20｜
｜ ｜06起，为治理超载开始实行"计重收费"，导致2006-2007年重卡销售 ｜
｜ ｜大幅放量，其中，半挂牵引车最为受益。目前，我们预计计重收费高｜
｜ ｜速公路里程占全国高速公路里程已达75%以上，除部分边远地区外， ｜
｜ ｜大部分省市的高速公路已施行计重收费。至此，"计重收费"本身已很｜
｜ ｜难带来更深的冲击。 ｜
｜ ｜ 国III标准正式执行前，对国II重卡的集中消费对未来需求形成"｜
｜ ｜透支"。这将导致2008年对重卡的消费更加集中于上半年。 ｜
｜ ｜ "雪灾"对重卡的"需求冲击"消失。1Q08，雪灾对"载货车"（主要｜
｜ ｜是翻斗车，其销量增长与固定资产投资相关）的需求有较强的刺激因｜
｜ ｜素，从而使得1Q的高点显得更高。 ｜
｜ ｜ 宏观调控的负面影响将逐步显现。我们预计，随着宏观调控的效｜
｜ ｜果显现，载货车的（主要是翻斗车，其销量增长与固定资产投资相关｜
｜ ｜）需求将放逐步缓；而信贷收缩将从汽车金融层面影响整个重卡行业｜
｜ ｜的需求。 ｜
｜ ｜ 预计2009年重卡销量进一步回落，降幅至少达到20％。 ｜
｜ ｜ 三、下调行业及相关公司评级，但不排除2Q08相关公司业绩环比｜
｜ ｜增长带来的交易性机会 ｜
｜ ｜ 鉴于重卡行业存在较高的见顶风险，见顶回落后下滑幅度有可能｜
｜ ｜超出预期（从经验出发），我们将重卡行业投资评级下调至"中性"，｜
｜ ｜相应将相关重卡公司评级下调至"中性"。 ｜
｜ ｜ 另外，需要一提的是中国重汽、潍柴动力2Q08业绩环比存在"不 ｜
｜ ｜同程度上升"可能。前者因为1Q08后产品提价、累计订单逐步消化令 ｜
｜ ｜销量高位维持，后者追求业绩表现平稳。因此，我们不排除2Q08上述｜
｜ ｜公司存在交易性机会。 ｜
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★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：汽车制造商
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
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｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
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｜000957｜中通客车｜ 2.39｜ 1.90｜ 12.33｜ 4｜ 2.85｜ 4｜ 48.66｜ 1｜
｜000550｜江铃汽车｜ 8.63｜ 2.03｜ 62.66｜ 2｜ 21.11｜ 2｜ 38.39｜ 2｜
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｜000951｜中国重汽｜ 3.23｜ 1.17｜116.20｜ 1｜ 47.09｜ 1｜ 21.32｜ 3｜
｜000868｜安凯客车｜ 2.97｜ 1.77｜ 14.34｜ 3｜ 3.13｜ 3｜ ｜ 4｜
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｜与行业指标对比 ｜
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｜ 江铃汽车 ｜ 8.63｜ 2.03｜ 62.66｜ 2｜ 21.11｜ 2｜ 38.39｜ 2｜
｜ 行业平均 ｜ 4.30｜ 1.72｜ 51.38｜ ｜ 18.54｜ ｜ 17.15｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜100.58｜ 17.94｜ 21.94｜ ｜ 13.84｜ ｜123.93｜ ｜
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【截至日期】：2007-12-31
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｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
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｜600166｜福田汽车｜ 8.11｜ 5.21｜ 77.31｜ 7｜ 278.65｜ 2｜642.88｜ 1｜
｜600991｜长丰汽车｜ 4.01｜ 1.64｜ 57.38｜12｜ 45.60｜12｜613.60｜ 2｜
｜600104｜上海汽车｜ 65.51｜ 16.45｜1018.2｜ 1｜ 1040.84｜ 1｜241.83｜ 3｜
｜000957｜中通客车｜ 2.39｜ 1.90｜ 13.63｜17｜ 14.05｜14｜237.21｜ 4｜
｜600565｜迪马股份｜ 2.00｜ 0.73｜ 25.60｜14｜ 6.89｜17｜188.48｜ 5｜
｜000951｜中国重汽｜ 3.23｜ 1.17｜ 96.05｜ 4｜ 173.35｜ 3｜171.99｜ 6｜
｜000868｜安凯客车｜ 2.97｜ 1.77｜ 15.49｜16｜ 11.70｜16｜119.67｜ 7｜
｜000800｜一汽轿车｜ 16.27｜ 7.64｜ 95.71｜ 5｜ 136.18｜ 6｜ 99.93｜ 8｜
｜600686｜金龙汽车｜ 2.95｜ 2.07｜ 70.45｜ 9｜ 124.42｜ 8｜ 69.14｜ 9｜
｜600066｜宇通客车｜ 4.00｜ 2.80｜ 78.96｜ 6｜ 78.81｜10｜ 66.56｜10｜
｜000625｜长安汽车｜ 19.45｜ 5.55｜143.53｜ 2｜ 137.22｜ 5｜ 28.39｜11｜
｜000550｜江铃汽车｜ 8.63｜ 2.03｜ 61.24｜11｜ 84.56｜ 9｜ 20.71｜12｜
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｜000927｜一汽夏利｜ 15.95｜ 3.26｜ 69.36｜10｜ 78.03｜11｜ 2.95｜13｜
｜600303｜曙光股份｜ 2.22｜ 1.75｜ 42.57｜13｜ 41.11｜13｜ 0.76｜14｜
｜600006｜东风汽车｜ 20.00｜ 7.98｜121.13｜ 3｜ 133.93｜ 7｜ 0.62｜15｜
｜600418｜江淮汽车｜ 12.89｜ 8.81｜ 75.31｜ 8｜ 142.74｜ 4｜ ｜16｜
｜600213｜ ST亚星 ｜ 2.20｜ 0.90｜ 8.95｜18｜ 4.84｜18｜ ｜17｜
｜600372｜*ST昌河 ｜ 4.10｜ 1.75｜ 24.90｜15｜ 12.46｜15｜ ｜18｜
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｜与行业指标对比 ｜
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｜ 江铃汽车 ｜ 8.63｜ 2.03｜ 61.24｜11｜ 84.56｜ 9｜ 20.71｜12｜
｜ 行业平均 ｜ 10.94｜ 4.08｜116.43｜ ｜ 141.41｜ ｜126.72｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-21.08｜-50.34｜ -47.4｜ ｜ -40.2｜ ｜-83.66｜ ｜
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【二级市场表现】截至日期：2008-04-24
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｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
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｜1周 ｜-1.62 ｜4.57 ｜5.18 ｜1.71 ｜
｜1个月 ｜-10.60 ｜18.45 ｜-9.59 ｜-15.35 ｜
｜3个月 ｜-32.37 ｜50.24 ｜-30.51 ｜-41.22 ｜
｜6个月 ｜-36.62 ｜47.08 ｜-43.89 ｜-45.10 ｜
｜年初至今｜-33.11 ｜49.69 ｜-37.69 ｜-44.42 ｜
｜1年 ｜-12.45 ｜80.68 ｜-11.89 ｜-17.47 ｜
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【2.行业研究】
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｜ 主 题 ｜ 吉利23款新车亮相 推迟进军美国市场 ｜文章日期｜2008-04-23｜
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｜ 内 容 ｜ 第十届北京国际汽车展是一场绝对自主品牌首发的盛宴。携23款｜
｜ ｜新车、其中七成左右将在未来两年内上市的吉利汽车，成为未来量产｜
｜ ｜车阵容最强的自主品牌企业之一。 ｜
｜ ｜ 此外，上海证券报从吉利汽车高层处获悉：正在进行战略转型的｜
｜ ｜吉利汽车，正拟将海外出口比例扩大至三分之二。但吉利汽车推迟了｜
｜ ｜进军美国市场的进程，预计5年至8年后进入美国市场。 ｜
｜ ｜ 携23款车亮相的吉利汽车创下了其史上最高参展规模纪录：从SU｜
｜ ｜V、MPV、轿车、到亚洲方程式赛车，几乎覆盖目前国内汽车市场的主｜
｜ ｜流车型；华普甲醇动力轿车等新能源汽车也在其列。由于未来两年内｜
｜ ｜，这些新车中的七成至八成将投放市场，如两厢小车吉利熊猫。因此｜
｜ ｜，吉利汽车也创下了未来自主品牌量产车参展的最高记录。 ｜
｜ ｜ “为实施国际化战略，吉利汽车集团制定了十年中长期发展规划｜
｜ ｜：2010年将拥有9个平台40多款整车。这些车将左、右舵兼顾，且满 ｜
｜ ｜足各国法规和消费习惯。”吉利汽车董事长李书福表示，“按照吉利｜
｜ ｜汽车的产品战略规划，目前在研发的汽车有几十个，平均每季度吉利｜
｜ ｜汽车将推出一款新车。因此吉利汽车将在充分考虑物流的基础上扩大｜
｜ ｜产能。”但李书福未透露将在何处增设工厂。目前吉利汽车产能为35｜
｜ ｜万辆，拥有浙江台州、宁波、上海、兰州、湖南湘潭、慈溪等生产基｜
｜ ｜地。 ｜
｜ ｜ “2017年，吉利汽车国内市场份额将从2007年的4.1%增至10%。 ｜
｜ ｜”李书福表示，“竞争形势很严峻，但吉利汽车做了一些准备工作。｜
｜ ｜2007年起，吉利汽车步入战略转型期，正计划从以前的立足国内、抢｜
｜ ｜占低端市场调整为全球扩张、向中高端市场延伸。” ｜
｜ ｜ 2006年，吉利汽车曾表示：2008年将进入美国市场。如今吉利汽｜
｜ ｜车显得较为谨慎，推迟了进军美国的计划。在接受上海证券报专访时｜
｜ ｜，吉利汽车副总裁赵杰表示，“进入美国市场是我们的梦想，但我们｜
｜ ｜要做好充分的准备才去。其实此次展出的一些车上，就考虑到欧美的｜
｜ ｜标准。估计5年至8年后，可以看到我们进军美国。” ｜
｜ ｜ 李书福对于进军海外市场的心情较为急迫。其表示，“2017年，｜
｜ ｜吉利汽车在国际市场份额将达到1%以上，2012年以后轿车进入西欧和｜
｜ ｜北美市场。” ｜
｜ ｜ 但李书福所说的西欧和北美市场并非美国、欧洲主流市场。据负｜
｜ ｜责海外出口的赵杰表示，“进入西欧和北美的第一步，我们将绕开美｜
｜ ｜国等成熟的主流市场。先在这些主流市场的外围探索、成立生产基地｜
｜ ｜，然后积极推进至美国、欧洲主流市场。最终我们将拥有15个海外生｜
｜ ｜产基地，实现出口量占总销量的三分之二的目标。” ｜
｜ ｜ 赵杰进一步指出：目前，吉利汽车已经进行了墨西哥工厂、俄罗｜
｜ ｜斯、乌克兰CKD工厂的建设，未来可能进一步在东欧寻找合资或合作 ｜
｜ ｜伙伴。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 中国私家车拥有率继续攀升 ｜文章日期｜2008-04-23｜
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｜ 内 容 ｜ 昨日，尼尔森公司年度汽车跟踪调查报告显示：尽管汽油价格不｜
｜ ｜断上涨，但并未挫伤中国消费者购买私家车的热情。2007年中国私家｜
｜ ｜车拥有率继续攀升，上海、北京和广州三大市场的私家车拥有率较20｜
｜ ｜04年提高百分之七。 ｜
｜ ｜ 对1500名受访进行调查后，尼尔森公司发现：三大城市中，北京｜
｜ ｜的私家车拥有率最高，约29%；上海私车拥有率达19%；广州位列第三｜
｜ ｜，拥有率为13%。 ｜
｜ ｜ “虽然消费者抱怨保养费用越来越高，但是他们购买汽车的热情｜
｜ ｜却有增无减，这推动中国汽车市场发展。” 尼尔森公司中国汽车研 ｜
｜ ｜究副总监庄稼表示。据尼尔森在线最近的一次调查显示，中国消费者｜
｜ ｜打算购买私家车的比例从2006年的29%猛增至2007年的43%。27%的现 ｜
｜ ｜有私家车主考虑购买新车，这将推动二手车市场的发展。 ｜
｜ ｜ 尼尔森调查还发现，56%的私家车主在当初选购汽车的时候主要 ｜
｜ ｜考虑价格、油耗和保养等经济因素。欲购车的消费者们更关注汽车的｜
｜ ｜经济性（约占52%）；但考虑汽车性能如舒适度和安全性的开始增多 ｜
｜ ｜，分别为48%和44%。 ｜
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｜ 主 题 ｜ 奇瑞汽车出口到64个国家和地区 ｜文章日期｜2008-04-23｜
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｜ 内 容 ｜ 记者从２２日在京郊召开的２００８奇瑞汽车国际商务年会上获｜
｜ ｜悉，我国自主品牌的领军企业奇瑞汽车公司大力开拓国际市场，连续｜
｜ ｜三年汽车出口翻番，产品出口到６４个国家和地区。 ｜
｜ ｜ 奇瑞公司副总经理周必仁对新华社记者介绍说，２００７年奇瑞｜
｜ ｜汽车出口１１．９８万辆，比上年增长１３２％，占全国乘用车出口｜
｜ ｜的一半以上。奇瑞研制的国产汽车，出口到包括独联体国家、中东、｜
｜ ｜南美、非洲等重点市场的６４个国家和地区。并在俄罗斯、乌克兰、｜
｜ ｜埃及等国家建立了７个组装厂。 ｜
｜ ｜ 奇瑞是我国汽车特别是轿车出口的生力军，连续多年位于轿车出｜
｜ ｜口第一名。近年来，奇瑞汽车出口结构发生了重大变化，一是出口散｜
｜ ｜件到国外组装成为主要形式，近８０％的出口汽车采用散件出口方式｜
｜ ｜。二是出口的档次越来越高，ＳＵＶ瑞虎和中档轿车Ａ５的出口比例｜
｜ ｜已经超过５０％。 ｜
｜ ｜ （据新华社） ｜
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｜ 主 题 ｜ 华晨汽车设国际销售公司"瞄准"海外市场 ｜文章日期｜2008-04-23｜
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｜ 内 容 ｜ 越来越多的自主品牌瞄准了美国市场。昨日，上海证券报从华晨｜
｜ ｜汽车获悉：为扩大出口比重，华晨汽车进行了相关组织机构的调整，｜
｜ ｜设立了国际销售公司。未来，华晨汽车将出口到美国市场，目前已经｜
｜ ｜在做相关的市场调查准备工作。 ｜
｜ ｜ 在W1号馆内，华晨汽车携旗下9款车型、4台发动机亮相。其中有｜
｜ ｜全球首发车、历时3年打造而成的骏捷Wagon，也有骏捷Wagon、骏捷F｜
｜ ｜RV家庭版、骏捷FRV运动版在内的全新车型，及09款中华尊驰、骏捷 ｜
｜ ｜顶级版、中华酷宝、中华酷宝GT版、09款阁瑞斯、新海狮第六代在内｜
｜ ｜的升级版车型。 ｜
｜ ｜ 对于华晨汽车的几款车型，华晨汽车董事长祁玉民评价较高，“｜
｜ ｜华晨汽车已经步入第二个发展阶段，由求生存到求发展，因此目前开｜
｜ ｜始着力做精品车型。”近日刚上市的中华酷宝1.8T6MT瞄准了运动轿 ｜
｜ ｜车细分市场，这款国内首个涡轮增压发动机匹配6档手速的运动型轿 ｜
｜ ｜车，按“以我为主，外部为辅”的原则研发而成。其竞争对手瞄准了｜
｜ ｜名爵TF、马自达六轿跑车、现代酷派等。 ｜
｜ ｜ 在秀车阵的同时，华晨汽车也秀起了国际团队。以首席品质官彼｜
｜ ｜得·施佩尔为首的国际化团队也出现在华晨展台上。华晨汽车此举，｜
｜ ｜旨在形象地暗示外界：华晨汽车已经在汽车研发、生产、管理方面拥｜
｜ ｜有全球化的高级管理人才和专家，正在为打造国际化企业作铺垫工作｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 祁玉民在参观车展后表示，“华晨汽车一定在国际舞台上抓住三｜
｜ ｜个核心东西：整车和核心零部件的核心技术，做精品车，抓国际市场｜
｜ ｜。我一定要车卖到德国去，卖到美国去。” ｜
｜ ｜ 为了这个计划，华晨汽车开始做好大规模冲向海外市场的准备工｜
｜ ｜作。目前，华晨汽车已经成立了国际销售公司，统管面包车、中华轿｜
｜ ｜车、轻卡的出口业务。 ｜
｜ ｜ “越南产能为1.5万辆，主要产品为轻卡；埃及组装厂的产能为5｜
｜ ｜000辆，主要生产中华轿车；俄罗斯组装厂的产能在5000辆至10000辆｜
｜ ｜左右，主要生产中华尊驰、骏捷。”华晨汽车国际销售公司总经理刘｜
｜ ｜鹏程表示，2007年，华晨汽车在埃及的销量达1800辆。 ｜
｜ ｜ 和吉利汽车、长丰汽车一样，华晨汽车也将进军美国市场作为自｜
｜ ｜己的梦想。据了解，2009年1月，华晨汽车将参加底特律国际汽车展 ｜
｜ ｜，目前正在和主办方就展位和费用进行沟通。华晨汽车拟对美国市场｜
｜ ｜做全方面的调查，未来将结合欧美消费习惯，展出其感兴趣的车型。｜
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｜ 主 题 ｜ 重卡行业:1季度重卡持续热销 符合预期 ｜文章日期｜2008-04-22｜
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｜ 内 容 ｜ 一、1Q08重卡持续热销，符合预期 ｜
｜ ｜ 1Q重卡销售同比增长59％。其中单月增速分别为41%、60%、67% ｜
｜ ｜，呈加速趋势。增长动力主要来自：【1】中国重工业化程度仍在进 ｜
｜ ｜行，重卡行业继续受益其中；【2】重卡国III标准2008年7月1日正式｜
｜ ｜执行，上半年对国II重卡的透支性消费逐步释放；【3】1Q雪灾气候 ｜
｜ ｜，短期刺激对"载货车"（主要是翻斗车，其销量增长与固定资产投资｜
｜ ｜相关）的需求。上述重卡销量表现符合我们预期。 ｜
｜ ｜ 消费结构出现重要变化：1Q，在重卡子行业中，"载货车"、"底 ｜
｜ ｜盘车"分别累计同比增长73%、64%，强于"半挂牵引车"47%的增长。与｜
｜ ｜此形成较大反差的是，2007年，"载货车"、"底盘车"、"半挂牵引车"｜
｜ ｜分别同比增长69%、36%、92%。我们关心，2008年以来，半挂牵引车 ｜
｜ ｜销量增速的回落、重卡占比的下降，是否预示"计重收费范围增大"对｜
｜ ｜重卡消费的影响逐步减弱（半挂牵引车主要用途为物流，是计重收费｜
｜ ｜制度推行的最大受益者）? ｜
｜ ｜ 斯太尔系公司表现相对疲弱：1-3月，以斯太尔平台为主的中国 ｜
｜ ｜重汽、陕重汽、重庆红岩销量分别同比增长41%、39%、29%，表现均 ｜
｜ ｜弱于行业平均。我们认为，这部分来自上述企业小基数效应丧失，部｜
｜ ｜分来自产能受限（如中国重汽）。与此形成反差的是，东风、一汽销｜
｜ ｜量分别同比增长90％、68％，我们急需确认其增长结构，看其15吨以｜
｜ ｜上重卡的结构占比。 ｜
｜ ｜ 二、2Q08，重卡行业阶段性见顶？ ｜
｜ ｜ 我们预计，1Q08重卡59％的销量增速难以持续，4月后将逐步回 ｜
｜ ｜落，全年回落至10％左右的增长水平。 ｜
｜ ｜ 目前，行业面临阶段性见顶风险。理由是： ｜
｜ ｜ "计重收费范围增大"对重卡半挂牵引车消费的影响逐步减弱。20｜
｜ ｜06起，为治理超载开始实行"计重收费"，导致2006-2007年重卡销售 ｜
｜ ｜大幅放量，其中，半挂牵引车最为受益。目前，我们预计计重收费高｜
｜ ｜速公路里程占全国高速公路里程已达75%以上，除部分边远地区外， ｜
｜ ｜大部分省市的高速公路已施行计重收费。至此，"计重收费"本身已很｜
｜ ｜难带来更深的冲击。 ｜
｜ ｜ 国III标准正式执行前，对国II重卡的集中消费对未来需求形成"｜
｜ ｜透支"。这将导致2008年对重卡的消费更加集中于上半年。 ｜
｜ ｜ "雪灾"对重卡的"需求冲击"消失。1Q08，雪灾对"载货车"（主要｜
｜ ｜是翻斗车，其销量增长与固定资产投资相关）的需求有较强的刺激因｜
｜ ｜素，从而使得1Q的高点显得更高。 ｜
｜ ｜ 宏观调控的负面影响将逐步显现。我们预计，随着宏观调控的效｜
｜ ｜果显现，载货车的（主要是翻斗车，其销量增长与固定资产投资相关｜
｜ ｜）需求将放逐步缓；而信贷收缩将从汽车金融层面影响整个重卡行业｜
｜ ｜的需求。 ｜
｜ ｜ 预计2009年重卡销量进一步回落，降幅至少达到20％。 ｜
｜ ｜ 三、下调行业及相关公司评级，但不排除2Q08相关公司业绩环比｜
｜ ｜增长带来的交易性机会 ｜
｜ ｜ 鉴于重卡行业存在较高的见顶风险，见顶回落后下滑幅度有可能｜
｜ ｜超出预期（从经验出发），我们将重卡行业投资评级下调至"中性"，｜
｜ ｜相应将相关重卡公司评级下调至"中性"。 ｜
｜ ｜ 另外，需要一提的是中国重汽、潍柴动力2Q08业绩环比存在"不 ｜
｜ ｜同程度上升"可能。前者因为1Q08后产品提价、累计订单逐步消化令 ｜
｜ ｜销量高位维持，后者追求业绩表现平稳。因此，我们不排除2Q08上述｜
｜ ｜公司存在交易性机会。 ｜
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