☆行业分析☆ ◇港澳资讯000541 更新日期：2008-04-25◇ 灵通V4.0
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：家用电器
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
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｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
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｜000651｜格力电器｜ 8.35｜ 5.36｜275.00｜ 1｜ 107.73｜ 2｜159.75｜ 1｜
｜000418｜小天鹅Ａ｜ 3.65｜ 1.33｜ 36.87｜ 4｜ 11.38｜ 4｜118.03｜ 2｜
｜000521｜美菱电器｜ 4.14｜ 1.74｜ 34.45｜ 5｜ 10.42｜ 5｜ 69.74｜ 3｜
｜000527｜美的电器｜ 12.61｜ 9.15｜225.10｜ 2｜ 123.34｜ 1｜ 41.87｜ 4｜
｜002005｜德豪润达｜ 1.62｜ 0.98｜ 19.09｜ 8｜ 4.93｜ 7｜ 41.02｜ 5｜
｜600690｜青岛海尔｜ 13.39｜ 7.56｜144.49｜ 3｜ 82.36｜ 3｜ 31.81｜ 6｜
｜002076｜ 雪莱特 ｜ 1.84｜ 0.61｜ 4.77｜ 9｜ 0.87｜ 9｜ 26.90｜ 7｜
｜200512｜*ST灿坤B｜ 11.12｜ ｜ 26.77｜ 7｜ 9.65｜ 6｜ 11.79｜ 8｜
｜000541｜佛山照明｜ 4.66｜ 2.67｜ 31.18｜ 6｜ 3.74｜ 8｜ ｜ 9｜
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｜与行业指标对比 ｜
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｜ 佛山照明 ｜ 4.66｜ 2.67｜ 31.18｜ 6｜ 3.74｜ 8｜-158.0｜ 9｜
｜ 行业平均 ｜ 6.82｜ 3.27｜ 88.64｜ ｜ 39.38｜ ｜ 38.10｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-31.66｜-18.31｜-64.82｜ ｜ -90.51｜ ｜-514.5｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 5｜ ｜
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【截至日期】：2007-12-31
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｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
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｜000418｜小天鹅Ａ｜ 3.65｜ 1.33｜ 37.85｜ 5｜ 50.01｜ 5｜868.30｜ 1｜
｜000921｜ ST科龙 ｜ 9.92｜ 2.18｜ 44.21｜ 4｜ 83.22｜ 4｜494.57｜ 2｜
｜002005｜德豪润达｜ 1.62｜ 0.98｜ 18.97｜ 9｜ 19.35｜ 8｜345.82｜ 3｜
｜000633｜SST合金 ｜ 3.85｜ 1.67｜ 6.59｜12｜ 2.23｜14｜249.42｜ 4｜
｜000527｜美的电器｜ 12.61｜ 9.15｜175.73｜ 2｜ 332.97｜ 2｜122.60｜ 5｜
｜200512｜*ST灿坤B｜ 11.12｜ ｜ 29.08｜ 8｜ 49.05｜ 6｜108.13｜ 6｜
｜000521｜美菱电器｜ 4.14｜ 1.74｜ 32.74｜ 7｜ 39.05｜ 7｜105.35｜ 7｜
｜000651｜格力电器｜ 8.35｜ 5.18｜255.48｜ 1｜ 380.09｜ 1｜ 83.56｜ 8｜
｜000541｜佛山照明｜ 4.66｜ 2.65｜ 33.93｜ 6｜ 14.96｜10｜ 58.98｜ 9｜
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｜600983｜合肥三洋｜ 3.33｜ 1.23｜ 7.72｜11｜ 6.35｜11｜ 31.77｜10｜
｜002076｜ 雪莱特 ｜ 1.84｜ 0.61｜ 4.46｜13｜ 3.35｜12｜ 16.23｜11｜
｜600690｜青岛海尔｜ 13.39｜ 7.56｜111.89｜ 3｜ 294.69｜ 3｜ 15.74｜12｜
｜600261｜浙江阳光｜ 1.92｜ 0.81｜ 18.96｜10｜ 17.45｜ 9｜ 0.51｜13｜
｜000561｜S*ST长岭｜ 3.97｜ 2.42｜ 3.62｜14｜ 2.54｜13｜ ｜14｜
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｜与行业指标对比 ｜
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｜ 佛山照明 ｜ 4.66｜ 2.65｜ 33.93｜ 6｜ 14.96｜10｜ 58.98｜ 9｜
｜ 行业平均 ｜ 6.03｜ 2.68｜ 55.80｜ ｜ 92.52｜ ｜116.21｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-22.67｜ -1.08｜ -39.2｜ ｜ -83.83｜ ｜-49.25｜ ｜
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【二级市场表现】截至日期：2008-04-25
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｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
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｜1周 ｜23.52 ｜14.07 ｜13.83 ｜20.25 ｜
｜1个月 ｜-15.06 ｜33.51 ｜-1.28 ｜-8.75 ｜
｜3个月 ｜-38.90 ｜54.18 ｜-24.75 ｜-33.11 ｜
｜6个月 ｜-29.36 ｜62.64 ｜-35.58 ｜-16.87 ｜
｜年初至今｜-30.22 ｜61.88 ｜-31.90 ｜-21.51 ｜
｜1年 ｜2.01 ｜96.48 ｜-4.30 ｜7.89 ｜
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【2.行业研究】
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｜ 主 题 ｜ 照明企业:新政点亮"钱景" ｜文章日期｜2008-04-24｜
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｜ 内 容 ｜ 生产高效照明产品的企业将获财政补贴 ｜
｜ ｜ 日前，财政部、发改委在北京召开工作会议，部署首批5000万只｜
｜ ｜高效照明产品推广工作。会上，两部委与中标企业签订了"高效照明 ｜
｜ ｜产品推广项目中标协议书"，标志着高效照明产品推广工作正式启动 ｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 承担首批5000万只高效照明产品推广的企业是包括浙江阳光（60｜
｜ ｜0261）、佛山照明（00541）、雪莱特（002076）在内的13家企业。 ｜
｜ ｜依据财政部、国家发展改革委的补贴节能产品推广机制，这些企业将｜
｜ ｜会因此享受国家财政补贴。 ｜
｜ ｜ 佛山照明 迎来扩张良机 ｜
｜ ｜ 佛山照明在此次推广活动中，成为全部招标项目的中标企业。佛｜
｜ ｜山照明在中标后的公告中称："此次中标该项目，必将进一步推动公 ｜
｜ ｜司节能产品的生产和销售，对公司加快发展节能产品提供更加有利的｜
｜ ｜条件。" ｜
｜ ｜ 业内人士分析，佛山照明虽号称中国灯王，但每年的销售额也仅｜
｜ ｜有15亿元，由于行业门槛低，国内同行业企业总数高达1404家。成本｜
｜ ｜上升导致的毛利率下降为行业整合带来了机遇。佛山照明称计划在未｜
｜ ｜来几年主要通过规模扩张来降低成本，提高利润总额。而中标此项目｜
｜ ｜无疑为公司扩张市场带来了良机。 ｜
｜ ｜ 浙江阳光 推广计划待落实 ｜
｜ ｜ 浙江阳光参与了除三基色双端直管荧光灯（T8）外的其他项目。｜
｜ ｜浙江阳光日前发布公告称，将投资2亿元设立福建阳光节能照明有限 ｜
｜ ｜公司，在福建省漳州市龙池开发区征地300亩，建设一个新的节能照 ｜
｜ ｜明产品的新生产基地，主要用于生产环保长效一体化电子节能灯及LE｜
｜ ｜D照明产品。 ｜
｜ ｜ "公司目前还没有接到具体的实施方案，推广计划还有待落实。"｜
｜ ｜浙江阳光的夏小姐说，"我们公司以前主要是以出口为主，现在的国 ｜
｜ ｜际国内形势对我们非常好，我们会根据新情况进行调整，营销重点会｜
｜ ｜转向国内。"对于去年曾遭欧盟征收反倾销税的浙江阳光来说，财政 ｜
｜ ｜补贴会不会有影响呢？夏小姐说："这个项目是针对国内市场的，国 ｜
｜ ｜家有规定的推广地区，所以不用担心补贴之后会有反倾销问题。" ｜
｜ ｜ 雪莱特 无法确定影响 ｜
｜ ｜ 雪莱特日前发布的公告中表示，公司中标其中两个招标项目，但｜
｜ ｜还无法确定中标入围事项对公司的影响。据雪莱特的一位工作人员讲｜
｜ ｜：一只5w的节能灯销售价格大概在6元左右，而同样类型的普通灯泡 ｜
｜ ｜价格最多一元钱。也就是说节能灯的价格至少是普通灯泡的5倍。如 ｜
｜ ｜果补贴方案中"使推广产品价格达到一般用户和家庭都能接受的价格"｜
｜ ｜定价为普通灯泡价格的2倍，那么财政部就要承担大约3/5的费用。 ｜
｜ ｜ 相关链接 ｜
｜ ｜ 财政部、发改委的补贴节能产品推广机制： ｜
｜ ｜ 一、明确由中标企业负责具体推广，推广的产品数量越多，得到｜
｜ ｜的补贴资金越多。 ｜
｜ ｜ 二、由企业按中标协议供货价格减去财政补贴后的价格销售给用｜
｜ ｜户，最终受益人是消费者。 ｜
｜ ｜ 三、将高效照明产品纳入政府采购范围，不仅选择的推广企业是｜
｜ ｜行业排头兵，而且推广的产品是达到较高能效等级、质量标准的高端｜
｜ ｜产品。 ｜
｜ ｜ 四、加大补贴力度，对大宗用户，按中标协议供货价格30％、城｜
｜ ｜乡居民按50％给予补贴，使推广产品价格达到一般用户和家庭都能接｜
｜ ｜受的价格，保证推广任务的落实。 ｜
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｜ 主 题 ｜照明行业:政策推动下的照明节能趋向加快 ｜文章日期｜2008-03-28｜
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｜ 内 容 ｜ 本专题报告结合国家照明补贴政策，对行业动态和三个照明公司｜
｜ ｜（浙江阳光、雪莱特、佛山照明）的基本面进行了分析： ｜
｜ ｜ 政策推动下的照明节能趋向加快 ｜
｜ ｜ 在全球能源价格高涨的情况下，节能降耗比过去任何时候都更为｜
｜ ｜重要，全球通过国家政策导向或强制执行的节能目标比过去更为明确｜
｜ ｜和急迫。全球照明巨头之一飞利浦更是宣布2016年前分阶段完成关闭｜
｜ ｜所有的白炽灯生产体系。 ｜
｜ ｜ 国家近期的高效节能照明产品招标结果即将揭晓，我们认为虽然｜
｜ ｜短期来说这个政策对主要照明上市公司的收入和盈利增长并不高，但｜
｜ ｜长期来说对优质品牌产品的推广作用是非常显著的，有利于改善国内｜
｜ ｜目前产品品质参差不齐、行业集中度较低的无序竞争局面。 ｜
｜ ｜ 浙江阳光：经营扭转将着重全方位提升效率 评级：谨慎推荐 ｜
｜ ｜ 公司将逐步彻底扭转业务依赖OEM加工出口的状况，将逐步开拓 ｜
｜ ｜自由品牌渠道。公司希望通过4-5年的时间，实现国内和国外销售比 ｜
｜ ｜率各占50%的目标。 ｜
｜ ｜ 充分发挥自身的工装设备研发能力，通过提升生产效率来达到避｜
｜ ｜免毛利率在成本压力下的下滑趋势。 ｜
｜ ｜ 加快产品创新速度。07年公司产品结构当中毛利率较低的订单过｜
｜ ｜多，长久下去即便08年产能增加，也是增收不增利的结局。我们认为｜
｜ ｜公司此举将提升公司的毛利率水平，达到盈利能力增加的效果。 ｜
｜ ｜ 预期公司将获得本次招标订单中的较高份额。 ｜
｜ ｜ 雪莱特：招标将以争取大宗订单需求为主 评级：中性 ｜
｜ ｜ 公司的HID灯进入整车市场配套的认证仍然需要半年到一年的时 ｜
｜ ｜日，加上行业竞争的加剧，因此降低了公司的业绩成长速度。节能灯｜
｜ ｜产品上公司力求一定规模水平上保持较好的盈利水平。 ｜
｜ ｜ 佛山照明：近两年成长速度比较缓慢 评级：中性 ｜
｜ ｜ 从公司当前的产品结构来看，白炽灯和汽车灯仍然占据公司相当｜
｜ ｜的收入份额。虽然这一次补贴招标公司可以获得需求上的增加，但我｜
｜ ｜们认为公司未来更重要的是进行产品结构的逐步调整，通过新产品来｜
｜ ｜引入新的盈利增长来源。 ｜
｜ ｜ 全球对照明节能的重视程度越来越高，国家近期的高效节能照明｜
｜ ｜产品招标结果也很快揭晓，我们因此结合这一次照明补贴政策做了本｜
｜ ｜次专题报告，对行业动态和三个照明公司（浙江阳光、雪莱特、佛山｜
｜ ｜照明）的基本面进行分析。 ｜
｜ ｜ 政策推动下的照明节能趋向加快 ｜
｜ ｜ 节能灯对白炽灯的替换空间巨大 ｜
｜ ｜ 从我国当前电光源行业的生产结构来看，07年行业总产量约120 ｜
｜ ｜亿只（我们这个统计不包含电珠、氖泡类产品），其中普通灯泡占到｜
｜ ｜约40%，约43亿只，其产量增速呈缓慢下降趋势，荧光灯占到约31%，｜
｜ ｜近年年产增速约30%，特种灯泡（包括HID高强度气体放电灯、卤钨灯｜
｜ ｜、汽车灯等等）占到约25%。 ｜
｜ ｜ 如果我们单独看荧光灯的生产结构，07荧光灯07年产生总量近50｜
｜ ｜亿只，其中紧凑型荧光灯约31亿只，占到荧光灯生产总量的约66%， ｜
｜ ｜这中间的一体化节能灯产量约24亿只。 ｜
｜ ｜ 从我们前面的国内电光源生产结构数据可以看到，普通灯泡和荧｜
｜ ｜光灯的生产比率大约是0.9︰1的关系。如果我们从使用的结构来看，｜
｜ ｜国内用于普通照明的白炽灯约30亿只，而节能灯大约只有4亿只，则 ｜
｜ ｜比率约为7.5︰1的关系，与全球大约4比1的应用关系来说，国内节能｜
｜ ｜灯还没有得到普遍的应用，即使是全球来说节能灯对白炽灯也有相当｜
｜ ｜的替换空间。 ｜
｜ ｜ 节能政策推动比过去更为强烈 ｜
｜ ｜ 在全球能源价格高涨的情况下，节能降耗比过去任何时候都更为｜
｜ ｜重要，全球通过国家政策导向或强制执行的节能目标比过去更为明确｜
｜ ｜和急迫。2007年澳洲首先宣布2012年前逐渐淘汰白炽灯、欧盟相继宣｜
｜ ｜布2009年不再销售白炽灯，接下来加拿大、日本、美国加州都有相应｜
｜ ｜的推广节能灯替代白炽灯计划方案或是限制使用时间表。全球照明巨｜
｜ ｜头之一飞利浦更是宣布2016年前分阶段完成关闭所有的白炽灯生产体｜
｜ ｜系。 ｜
｜ ｜ 前期我国财政部和发改委发布通过财政补贴在"十一五"期间推广｜
｜ ｜1.5亿只节能灯，办法规定为大宗用户每只高效照明产品，中央财政 ｜
｜ ｜按中标协议供货价格的30%给予补贴；城乡居民用户每只高效照明产 ｜
｜ ｜品，中央财政按中标协议供货价格的50%给予补贴。相关招标事宜已 ｜
｜ ｜经紧锣密鼓的展开了，3月25日即开标申报材料。 ｜
｜ ｜ 我们认为短期来说这个政策带来的对主要照明上市公司的收入和｜
｜ ｜盈利增长并不高，但长期来说对优质品牌产品的推广作用是非常显著｜
｜ ｜的，有利于改善国内目前产品品质参差不齐、行业集中度较低的无序｜
｜ ｜竞争局面。 ｜
｜ ｜ 国内本次高效照明产品招标将确定财政补贴的高效照明产品推广｜
｜ ｜企业、产品及协议供货价格（安装到户的价格）。中标企业根据国家｜
｜ ｜下达的推广任务和地区任务分配情况，配合地方节能主管部门、财政｜
｜ ｜部门具体实施。具体为以下五个招标包： ｜
｜ ｜ 1）普通照明用自镇流荧光灯（5-8W）推广企业、产品及协议供 ｜
｜ ｜货价格2）普通照明用自镇流荧光灯（9-14W）推广企业、产品及协议｜
｜ ｜供货价格3）普通照明用自镇流荧光灯（18-24W）推广企业、产品及 ｜
｜ ｜协议供货价格4）三基色双端直管荧光灯（T8）推广企业、产品及协 ｜
｜ ｜议供货价格5）三基色双端直管荧光灯（T5及支架）推广企业、产品 ｜
｜ ｜及协议供货价格 ｜
｜ ｜ 浙江阳光（600261）：谨慎推荐 ｜
｜ ｜ 公司发展思路着重于提升效率和效益 ｜
｜ ｜ 07年是公司经营反思的一年 ｜
｜ ｜ 公司作为全球最大的节能灯制造企业，在07年的增长并不尽人意｜
｜ ｜。最大的问题是其产品结构没有得到很好的调整，导致其毛利率水平｜
｜ ｜不断下滑，07年公司收入和净利润分别为1712百万元和113百万元， ｜
｜ ｜分别同比增长4%和1%。 ｜
｜ ｜ 背后的原因是主要有以下几点： ｜
｜ ｜ 公司在产销较为饱满的情况下没有对订单作选择性的调整，或者｜
｜ ｜是其客户结构过于集中导致其无法进行有效调节。 ｜
｜ ｜ 加上产能增加的进展较慢的因素。 ｜
｜ ｜ 没有充分发挥公司在设备研制上的优势。 ｜
｜ ｜ 回顾公司近五年的经营历程，03年到07年，公司收入增长了235%｜
｜ ｜，净利润增长124%，大幅低于收入增幅，但毛利率却从03年的27.7% ｜
｜ ｜下降到了07年的15.2%，而这个过程中2007年的收入和利润增幅为最 ｜
｜ ｜低，07年节能灯收入比率占到78%，销售约2.1亿只，而T5及灯具约15｜
｜ ｜00万只，占到收入比率的15%，两项主力产品07年都增长较慢，约11%｜
｜ ｜。销售结构仍然是以OEM加工出口为主，出口比率80%顶点 财经 ｜
｜ ｜ 我们认为，公司目前的产品结构来说毛利率较低或者是一般性产｜
｜ ｜品的订单过多，OEM出口比率过高也带来成本难以转嫁的问题，这样 ｜
｜ ｜一来在人民币升值环境和各项材料人工成本增加的情况下，公司自身｜
｜ ｜消化成本的空间越来越小，造成毛利率下降过快。 ｜
｜ ｜ 08年成为公司经营扭转非常关键的一年 ｜
｜ ｜ 从我们与公司交流和跟踪的情况来看，我们认为2008年将成为公｜
｜ ｜司经营战略扭转非常关键的一年。经营思路的扭转上我们认为有三点｜
｜ ｜非常值得重视：一是公司提出要彻底扭转业务依赖OEM加工出口的状 ｜
｜ ｜况，提出要开拓自由品牌渠道，只有自有品牌才是企业持续发展的战｜
｜ ｜略。从所制定目标来说，公司希望通过4-5年的时间，实现国内和国 ｜
｜ ｜外销售比率各占50%的目标，从相关人员上，公司都已经选取了适合 ｜
｜ ｜的人才来进行国内销售渠道拓展。我们认为这个观念和行动上的扭转｜
｜ ｜非常之关键，OEM加工给公司带来过快速发展的过程，但也一定程度 ｜
｜ ｜上制约了公司的盈利能力和自有品牌发展。 ｜
｜ ｜ 二是公司提出要充分发挥自身的工装设备研发能力。我们认为这｜
｜ ｜其实一向以来是公司的优势所占，但在近期没有得到很好的利用。在｜
｜ ｜材料成本不断上升、人民币加速升值、人工成本增加的情况下，如果｜
｜ ｜增加产能只是原有设备、工艺上的复制，那么完全几乎不能达到盈利｜
｜ ｜随规模增长而同比例增加的目的。通过更新设备提高劳动生产率，达｜
｜ ｜到使用更少的人员就能扩充产能的效果，才是避免公司毛利率下滑的｜
｜ ｜有效途径。 ｜
｜ ｜ 三是公司提出产品结构必须要具备竞争性、效益性，必须加快产｜
｜ ｜品创新速度。 ｜
｜ ｜ 07年公司产品结构当中毛利率较低的订单过多，长久下去即便08｜
｜ ｜年产能增加，也是增收不增利的结局。我们认为公司此举将提升公司｜
｜ ｜的毛利率水平，达到盈利能力增加的效果。 ｜
｜ ｜ 除以上重要的三点外，其他公司在年报中提及的严控质量和成本｜
｜ ｜的制造战略、全面流程控制的质量战略、采购战略和人才战略，都更｜
｜ ｜加让我们感受到了公司管理层经营思路的转变。 ｜
｜ ｜ 公司的投资布局反映了其经营思路的扭转 ｜
｜ ｜ 我们从公司近期的几项投资公告中可以看到公司经营思路扭转的｜
｜ ｜端倪： ｜
｜ ｜ 2008年3月26日公告：投资260万美元成立模塑公司，生产模塑制｜
｜ ｜品3000万只，全部用于公司照明产品配套。 ｜
｜ ｜ 2008年3月26日公告：投资2亿元设立福建阳光节能照明公司，将｜
｜ ｜由该子公司在福建漳州龙池开发区设立生产基地，用于一体化节能灯｜
｜ ｜和LED照明产品生产。计划在2011年达到2亿支一体化节能灯产能，全｜
｜ ｜面达产后预期年销售收入15亿元。 ｜
｜ ｜ 2008年3月4日公告：投资拟以总额298万美元在美国设立阳光美 ｜
｜ ｜国公司暂，计划将在美国设立仓储物流配送设施及办公场所，为公司｜
｜ ｜全资子公司。 ｜
｜ ｜ 其职责定位为承担本公司自有品牌产品在美国市场的经销网络拓｜
｜ ｜展、仓储、物流、配送、售后服务等职能，将不以直接产生利润为目｜
｜ ｜标。 ｜
｜ ｜ 2008年1月16日公告：公司与飞利浦双方按原出资比例75％和25 ｜
｜ ｜％共同对浙江阳光照明有限公司进行增资，公司将以现金方式注资90｜
｜ ｜00万元人民币，飞利浦将以现金方式注资3000万元人民币，该项增资｜
｜ ｜将分两期进行。 ｜
｜ ｜ 07年10月26日公告：公司与印度V.P.Electromech Private Limi｜
｜ ｜ted（简称VPE）公司签署合资协议，决定在印度新德里地区成立一家｜
｜ ｜主要从事紧凑型荧光灯的生产及销售业务的合资公司。投产后,计划 ｜
｜ ｜年产节能灯400万只，实现销售3500-4000万元。 ｜
｜ ｜ 首先，公司仍然是执著的看好节能灯行业的发展前景，续上虞、｜
｜ ｜江西两个生产基地之后再建福建生产基地，相当于计划2011年公司总｜
｜ ｜产能达到6亿支。其次，公司在美国和印度的投资非常明显的反映了 ｜
｜ ｜公司对自有品牌产品拓展的重视程度增加，另外公司的子公司即浙江｜
｜ ｜阳光照明公司作为为飞利浦OEM加工的重要企业，双方同时增资反映 ｜
｜ ｜出公司不希望飞利浦占用公司其他产能来为其做OEM加工，从浙江阳 ｜
｜ ｜光照明公司的角度而言，增加产能需要两个股东都必须出力，飞利浦｜
｜ ｜增资是必须的。这项同时增资反映了公司要改变依赖OEM加工的策略 ｜
｜ ｜，目前公司的OEM订单中有超过50%是来自飞利浦的。 ｜
｜ ｜ 我们对公司各项战略的效果抱有信心 ｜
｜ ｜ 从行业层面来说，需求形势来说是没什么问题的，全球节能灯对｜
｜ ｜白炽灯的替换会不断加快，各国节能政策的推动还会加快这一进程，｜
｜ ｜国内财政补贴推广高效节能灯也会起到引导消费优质公司产品的效果｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 从公司的经营调整来看，08年公司预期继续投入研发费用1000万｜
｜ ｜元，我们对公司在08年起用新设备投入生产抱有信心，这样可以提升｜
｜ ｜公司自动化程度来提升效率，进而达到提升毛利率的效果。另外投入｜
｜ ｜销售渠道和广告等费用1000万元，国内渠道销售将有选择的培育只销｜
｜ ｜售阳光产品的经销商，出于对自有品牌推广和产能扩张的需要，我们｜
｜ ｜预期公司接下来还会有一些相关的投资陆续进行。由于人民币升值而｜
｜ ｜产生的汇兑损益我们认为不会低于公司之前预期的3500万元。 ｜
｜ ｜ 08年在完成设备改善、渠道建设、自有品牌推广和产能扩张的调｜
｜ ｜整后，我们认为08年三季度左右将成为公司盈利能力提升的拐点，我｜
｜ ｜们判断公司08年业绩增长还是不太明显，要超过公司在年报当中预算｜
｜ ｜的1.2亿元净利润还是有相当的难度。09年达到调整后的盈利能力提 ｜
｜ ｜升，因此今年约四季度左右或将成为投资公司股票的买点。2009年，｜
｜ ｜我们判断公司毛利率有望止跌回稳，在外部需求增加、产能扩张支撑｜
｜ ｜的情况下获得盈利提升的加快。 ｜
｜ ｜ 在产能分布上，公司下属阳光照明公司产能目前约6000万只，主｜
｜ ｜要用于给飞利浦的OEM加工，公司本身在上虞的产能约1.4亿只，江西｜
｜ ｜去年约产量2000万只，我们预期公司2008年产销量约2.8亿只，比07 ｜
｜ ｜年同比增长约27%的水平。计划逐步提高江西的产能直至达到接近上 ｜
｜ ｜虞的规模。 ｜
｜ ｜ 将获得补贴招标订单中的较高份额 ｜
｜ ｜ 对于国家财政补贴推广高效照明产品的招标，公司除了T8产品没｜
｜ ｜有外，其他产品肯定都中标，我们预期公司将可能会是行业中获得招｜
｜ ｜标订单最多的公司，预期通过补贴方式销售的量08年约2000万只，09｜
｜ ｜年4000万只左右。 ｜
｜ ｜ 雪莱特（002076）：中性 ｜
｜ ｜ 公司将以争取照明补贴大宗订单需求为主 ｜
｜ ｜ 公司自上市以来，投资者最期待的就是其HID灯产品能够较快进 ｜
｜ ｜入整车市场配套并得到较好的放量，然后这个达成时间不断推迟，目｜
｜ ｜前来看公司的HID灯进入整车市场配套的认证仍然需要半年到一年的 ｜
｜ ｜时日，加上行业竞争的加剧，07年毛利率水平同比下降了近11个百分｜
｜ ｜点。这些因素降低了公司的业绩成长速度。 ｜
｜ ｜ 节能灯产品上追求效益和规模的兼顾 ｜
｜ ｜ 公司目前在节能灯管、插管灯、一体化节能灯总体的产能在8000｜
｜ ｜万只以上，从规模来说自然无法与浙江阳光相比，在此类产品上公司｜
｜ ｜更加注重在规模增加的同时保持较好的盈利水平，因此我们看到公司｜
｜ ｜07年在毛利率下降较快的一体化节能灯产品上反而降低了收入水平。｜
｜ ｜ 对于国家高效照明补贴招标，公司争取能在08年拿到1000万只的｜
｜ ｜份额，由于对居民销售的补贴销售会相对复杂，公司希望尽量争取大｜
｜ ｜宗需求订单为主。 ｜
｜ ｜ 公司没有T8和T5直管荧光灯产品，将参与紧凑型节能灯3个产品 ｜
｜ ｜的招标。 ｜
｜ ｜ 公司在陶瓷金卤灯产品上已经有所突破，其发光效率相比荧光灯｜
｜ ｜高出一倍以上，但08年能否达到比较好的销量还不确定，新产品推广｜
｜ ｜和认可也需要时间。 ｜
｜ ｜ 我们预期公司08和09年每股收益0.35、0.42元。 ｜
｜ ｜ 佛山照明（000541）：中性 ｜
｜ ｜ 公司近两年的增长会比较缓慢 ｜
｜ ｜ 虽然从本次高效照明补贴招标来看，公司可以在五类产品都有所｜
｜ ｜收获，是三个照明上市公司中获得类别最多的。但我们从公司当前的｜
｜ ｜产品结构来看，白炽灯和汽车灯仍然占据公司相当的收入份额（图7 ｜
｜ ｜），按我们估算，07年这两类产品占据公司收入份额约20%，从白炽 ｜
｜ ｜灯的长期趋势来看是慢慢被替换的趋势。公司的紧凑型节能灯在07年｜
｜ ｜获得接近100%的销量增长，主要是出口得到了较大幅度的增长，总体｜
｜ ｜规模加上插管灯大约是7000多万只的规模，T8和T5约1.8亿只的规模 ｜
｜ ｜，而T8长期来看也是慢慢被T5\T4\T3或者其他陶瓷金卤灯替换。 ｜
｜ ｜ 因此从公司目前的产品结构来说，仍然有较大一部分是属于需求｜
｜ ｜增长缓慢的产品，这也就导致公司近年来收入增长缓慢，而毛利更是｜
｜ ｜出现07年没有什么增长的状态。公司07年整体业绩的较好增长得益于｜
｜ ｜投资收益的大幅增加。 ｜
｜ ｜ 这一次的补贴招标可以给公司带来需求的增加，但我们认为公司｜
｜ ｜未来更重要的是进行产品结构的逐步调整，通过新产品来引入新的盈｜
｜ ｜利增长来源。预期07、08和09年公司每股收益1.00元、0.60元、0.68｜
｜ ｜元。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜ 政府采购"点亮"节能灯 ｜文章日期｜2008-03-10｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 近日，发改委启动了"高效照明产品推广项目"的招标工作；而在｜
｜ ｜此前，政府采购信息网公布了《中共中央直属机关绿色照明灯具采购｜
｜ ｜项目中标公告》，佛山照明等多家节能灯具公司纷纷中标。分析师认｜
｜ ｜为，随着政府节能减排政策的兑现，未来节能灯具的采购力度将会不｜
｜ ｜断加大。 ｜
｜ ｜ 据了解，中共中央直属机关绿色照明灯具采购项目第一包节能灯｜
｜ ｜采购约4万个，有4家企业中标，第二包T5转换支架约15万套，有5家 ｜
｜ ｜企业中标。雪莱特中标第一包自镇流荧光灯项目，佛山照明的关联公｜
｜ ｜司欧司朗（中国）照明有限公司中标第一包自镇流荧光灯项目和第二｜
｜ ｜包T5转换支架项目。近日，政府采购信息网刊登了《财政部经济建设｜
｜ ｜司、国家发展和改革委员会资源节约和环境保护司高效照明产品推广｜
｜ ｜项目招标公告》，招标内容有5包，涉及到节能灯、T5、T8。对投标 ｜
｜ ｜人的要求和前述项目一样，所投产品必须在节能产品政府采购清单内｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 国内三家照明设备上市公司浙江阳光、雪莱特、佛山照明均在节｜
｜ ｜能产品政府采购清单内，覆盖产品各有不同，浙江阳光有节能灯和T5｜
｜ ｜在清单内，雪莱特只有节能灯，佛山照明比较齐全，节能灯、T5、T8｜
｜ ｜均在清单之内。 ｜
｜ ｜ 中信证券分析师胡雅丽表示，在政府节能采购方面，目前几万个｜
｜ ｜的采购量，对上市公司利润贡献不大，但随着政府节能减排政策的兑｜
｜ ｜现，未来采购力度将会不断加大。去年发改委提出3年推广政府采购1｜
｜ ｜.5亿支节能灯的计划，胡雅丽认为，两会之后，政府节能减排应该会｜
｜ ｜有更实质性的举措，随之而来的相关强制采购及补贴政策进程会加快｜
｜ ｜，力度会加大。 ｜
｜ ｜ 对此，佛山照明表示，如果中标政府节能采购项目，更大的意义｜
｜ ｜是对公司品牌的树立和宣传，公司将会积极参加各个政府节能采购项｜
｜ ｜目的竞标。 ｜
｜ ｜ 据了解，中标企业产品达到照明产品国家能效标准的节能评价值｜
｜ ｜，具有完善的售后服务体系，在产品外包装和本体上印制"政府补贴 ｜
｜ ｜、绿色工程"字样。胡雅丽认为，这些都将使得消费者清楚地区分优 ｜
｜ ｜质产品和劣质产品，提升优质产品和优质企业的品牌知名度，改善之｜
｜ ｜前绿色照明行业竞争混乱的不良局面。另一方面，由于之前居民的节｜
｜ ｜能环保意识不强，加上众多劣质节能产品给消费者的不良印象，使得｜
｜ ｜国内节能灯消费一直增长不快，这次通过政府补贴采购的形式，一是｜
｜ ｜降低了消费者的购买成本，另外也改善了市场环境，这将直接刺激对｜
｜ ｜于节能灯的内需。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜ 中标补贴"点亮"高效照明产品生产企业 ｜文章日期｜2008-01-25｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 受惠于财政部、国家发改委联合发布《高效照明产品推广财政补｜
｜ ｜贴资金管理暂行办法》，多家涉及照明产品的上市公司的股价昨日均｜
｜ ｜强势上涨。 ｜
｜ ｜ 昨日，联创光电、雪莱特均以涨停报收，浙江阳光上涨5.55%， ｜
｜ ｜法拉电子上涨4.23%。昨日临时停牌的方大A和佛山照明今日也公告称｜
｜ ｜，该办法如果实施，将可能对公司产品的生产和销售产生较大的促进｜
｜ ｜作用。 ｜
｜ ｜ 佛山照明今日称，目前公司生产的大部分产品为高效照明产品，｜
｜ ｜例如T8、T5三基色双端直管荧光灯、金属卤化物灯、一体化电子节能｜
｜ ｜灯和高压钠灯等。从2006年度和2007年前三季度的情况来看，上述高｜
｜ ｜效照明产品的灯泡产量占公司总产量的25%左右，销售收入和利润分 ｜
｜ ｜别占公司30%左右。 ｜
｜ ｜ 方大A则表示，2006年公司半导体照明产品销售收入为人民币231｜
｜ ｜8万元，2007年1至9月份公司半导体照明产品销售收入为人民币2213 ｜
｜ ｜万元。 ｜
｜ ｜ 《暂行办法》规定，财政补贴将重点支持的高效照明产品主要包｜
｜ ｜括普通照明用自镇流荧光灯、三基色双端直管荧光灯（T8、T5型）和｜
｜ ｜金属卤化物灯、高压钠灯等电光源产品，半导体（LED）照明产品， ｜
｜ ｜以及必要的配套镇流器。大宗用户每只高效照明产品，中央财政按中｜
｜ ｜标协议供货价格的30%给予补贴；城乡居民用户每只高效照明产品， ｜
｜ ｜中央财政按中标协议供货价格的50%给予补贴。确保实现"十一五"期 ｜
｜ ｜间通过财政补贴方式推广高效照明产品1.5亿只。 ｜
｜ ｜ 天相投顾分析师赵磊指出，在我国，照明用电量约占全社会总用｜
｜ ｜电量的12%，如果把现有普通白炽灯全部换成节能灯，全国一年可节 ｜
｜ ｜电600多亿度，相当于三峡电站的年发电量。 ｜
｜ ｜ "十一五"期间，我国将加大推广绿色照明工程的力度，因此，随｜
｜ ｜着消费升级，国内节能灯市场将逐渐成熟，未来发展潜力大。赵磊预｜
｜ ｜计，未来五年内国内节能照明产业的年均复合增长率将达到27%左右 ｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 安信证券认为，由于政策的全文和细则还未面世，还不能对很多｜
｜ ｜细节做出判断，如对分散的家庭用户采取何种方式进行补贴尚未明确｜
｜ ｜，国家也尚未公布高效照明产品的相关招投标具体办法，但总体而言｜
｜ ｜，该政策的影响深远，必将促进国内高效照明产品市场的快速启动发｜
｜ ｜展。 ｜
｜ ｜ 中信证券分析师则提醒，目前国内照明行业的竞争格局未能迅速｜
｜ ｜向大企业集中，价格传导机制不畅，行业利润率仍徘徊在价格竞争导｜
｜ ｜致的低水平上；且由于政府招标进展相对缓慢，此次政策的推行给具｜
｜ ｜体企业带来的利好尚具有不确定性。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜★《高效照明产品推广财政补贴资金管理暂｜文章日期｜2008-01-23｜
｜ ｜ 行办法》出台 ｜ ｜ ｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 节能灯推广将获财政补贴 ｜
｜ ｜ 国务院节能减排工作领导小组办公室日前表示，国家将通过间接｜
｜ ｜补贴方式推广高效照明产品，以促进节能减排目标的实现。 ｜
｜ ｜ 财政部、国家发改委日前联合发布的《高效照明产品推广财政补｜
｜ ｜贴资金管理暂行办法》提出，国家将统一招标确定高效照明产品(包 ｜
｜ ｜括节能灯）推广企业及协议供货价格，财政补贴资金补给中标企业，｜
｜ ｜再由中标企业按中标协议供货价格减去财政补贴资金后的价格销售给｜
｜ ｜终端用户，最终受益人是大宗用户和城乡居民。 ｜
｜ ｜ 《办法》规定，大宗用户每只高效照明产品，中央财政按中标协｜
｜ ｜议供货价格的30％给予补贴；城乡居民用户每只高效照明产品，中央｜
｜ ｜财政按中标协议供货价格的50％给予补贴。中标企业提供的高效照明｜
｜ ｜产品必须保证质量达到照明产品国家能效标准的节能评价值，具有完｜
｜ ｜善的售后服务体系，在产品外包装和本体上印制“政府补贴、绿照工｜
｜ ｜程”字样。 ｜
｜ ｜ 财政补贴重点支持高效照明产品替代在用的白炽灯和其它低效照｜
｜ ｜明产品，主要是普通照明用自镇流荧光灯、三基色双端直管荧光灯（｜
｜ ｜T8、T5型）和金属卤化物灯、高压钠灯等电光源产品，半导体（LED ｜
｜ ｜）照明产品，以及必要的配套镇流器。 ｜
｜ ｜ 国家发改委、财政部将分批下达高效照明产品财政补贴推广任务｜
｜ ｜，省级节能主管部门会同财政部门制定具体实施方案，组织中标企业｜
｜ ｜落实推广任务，确保实现“十一五”期间通过财政补贴方式推广高效｜
｜ ｜照明产品1.5亿只。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：家用电器
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000651｜格力电器｜ 8.35｜ 5.36｜275.00｜ 1｜ 107.73｜ 2｜159.75｜ 1｜
｜000418｜小天鹅Ａ｜ 3.65｜ 1.33｜ 36.87｜ 4｜ 11.38｜ 4｜118.03｜ 2｜
｜000521｜美菱电器｜ 4.14｜ 1.74｜ 34.45｜ 5｜ 10.42｜ 5｜ 69.74｜ 3｜
｜000527｜美的电器｜ 12.61｜ 9.15｜225.10｜ 2｜ 123.34｜ 1｜ 41.87｜ 4｜
｜002005｜德豪润达｜ 1.62｜ 0.98｜ 19.09｜ 8｜ 4.93｜ 7｜ 41.02｜ 5｜
｜600690｜青岛海尔｜ 13.39｜ 7.56｜144.49｜ 3｜ 82.36｜ 3｜ 31.81｜ 6｜
｜002076｜ 雪莱特 ｜ 1.84｜ 0.61｜ 4.77｜ 9｜ 0.87｜ 9｜ 26.90｜ 7｜
｜200512｜*ST灿坤B｜ 11.12｜ ｜ 26.77｜ 7｜ 9.65｜ 6｜ 11.79｜ 8｜
｜000541｜佛山照明｜ 4.66｜ 2.67｜ 31.18｜ 6｜ 3.74｜ 8｜ ｜ 9｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 佛山照明 ｜ 4.66｜ 2.67｜ 31.18｜ 6｜ 3.74｜ 8｜-158.0｜ 9｜
｜ 行业平均 ｜ 6.82｜ 3.27｜ 88.64｜ ｜ 39.38｜ ｜ 38.10｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-31.66｜-18.31｜-64.82｜ ｜ -90.51｜ ｜-514.5｜ ｜
｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 5｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截至日期】：2007-12-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜000418｜小天鹅Ａ｜ 3.65｜ 1.33｜ 37.85｜ 5｜ 50.01｜ 5｜868.30｜ 1｜
｜000921｜ ST科龙 ｜ 9.92｜ 2.18｜ 44.21｜ 4｜ 83.22｜ 4｜494.57｜ 2｜
｜002005｜德豪润达｜ 1.62｜ 0.98｜ 18.97｜ 9｜ 19.35｜ 8｜345.82｜ 3｜
｜000633｜SST合金 ｜ 3.85｜ 1.67｜ 6.59｜12｜ 2.23｜14｜249.42｜ 4｜
｜000527｜美的电器｜ 12.61｜ 9.15｜175.73｜ 2｜ 332.97｜ 2｜122.60｜ 5｜
｜200512｜*ST灿坤B｜ 11.12｜ ｜ 29.08｜ 8｜ 49.05｜ 6｜108.13｜ 6｜
｜000521｜美菱电器｜ 4.14｜ 1.74｜ 32.74｜ 7｜ 39.05｜ 7｜105.35｜ 7｜
｜000651｜格力电器｜ 8.35｜ 5.18｜255.48｜ 1｜ 380.09｜ 1｜ 83.56｜ 8｜
｜000541｜佛山照明｜ 4.66｜ 2.65｜ 33.93｜ 6｜ 14.96｜10｜ 58.98｜ 9｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600983｜合肥三洋｜ 3.33｜ 1.23｜ 7.72｜11｜ 6.35｜11｜ 31.77｜10｜
｜002076｜ 雪莱特 ｜ 1.84｜ 0.61｜ 4.46｜13｜ 3.35｜12｜ 16.23｜11｜
｜600690｜青岛海尔｜ 13.39｜ 7.56｜111.89｜ 3｜ 294.69｜ 3｜ 15.74｜12｜
｜600261｜浙江阳光｜ 1.92｜ 0.81｜ 18.96｜10｜ 17.45｜ 9｜ 0.51｜13｜
｜000561｜S*ST长岭｜ 3.97｜ 2.42｜ 3.62｜14｜ 2.54｜13｜ ｜14｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ 佛山照明 ｜ 4.66｜ 2.65｜ 33.93｜ 6｜ 14.96｜10｜ 58.98｜ 9｜
｜ 行业平均 ｜ 6.03｜ 2.68｜ 55.80｜ ｜ 92.52｜ ｜116.21｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜-22.67｜ -1.08｜ -39.2｜ ｜ -83.83｜ ｜-49.25｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【二级市场表现】截至日期：2008-04-25
┌────┬────┬────┬─────┬─────────┐
｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜1周 ｜23.52 ｜14.07 ｜13.83 ｜20.25 ｜
｜1个月 ｜-15.06 ｜33.51 ｜-1.28 ｜-8.75 ｜
｜3个月 ｜-38.90 ｜54.18 ｜-24.75 ｜-33.11 ｜
｜6个月 ｜-29.36 ｜62.64 ｜-35.58 ｜-16.87 ｜
｜年初至今｜-30.22 ｜61.88 ｜-31.90 ｜-21.51 ｜
｜1年 ｜2.01 ｜96.48 ｜-4.30 ｜7.89 ｜
└────┴────┴────┴─────┴─────────┘
【2.行业研究】
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜ 照明企业:新政点亮"钱景" ｜文章日期｜2008-04-24｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 生产高效照明产品的企业将获财政补贴 ｜
｜ ｜ 日前，财政部、发改委在北京召开工作会议，部署首批5000万只｜
｜ ｜高效照明产品推广工作。会上，两部委与中标企业签订了"高效照明 ｜
｜ ｜产品推广项目中标协议书"，标志着高效照明产品推广工作正式启动 ｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 承担首批5000万只高效照明产品推广的企业是包括浙江阳光（60｜
｜ ｜0261）、佛山照明（00541）、雪莱特（002076）在内的13家企业。 ｜
｜ ｜依据财政部、国家发展改革委的补贴节能产品推广机制，这些企业将｜
｜ ｜会因此享受国家财政补贴。 ｜
｜ ｜ 佛山照明 迎来扩张良机 ｜
｜ ｜ 佛山照明在此次推广活动中，成为全部招标项目的中标企业。佛｜
｜ ｜山照明在中标后的公告中称："此次中标该项目，必将进一步推动公 ｜
｜ ｜司节能产品的生产和销售，对公司加快发展节能产品提供更加有利的｜
｜ ｜条件。" ｜
｜ ｜ 业内人士分析，佛山照明虽号称中国灯王，但每年的销售额也仅｜
｜ ｜有15亿元，由于行业门槛低，国内同行业企业总数高达1404家。成本｜
｜ ｜上升导致的毛利率下降为行业整合带来了机遇。佛山照明称计划在未｜
｜ ｜来几年主要通过规模扩张来降低成本，提高利润总额。而中标此项目｜
｜ ｜无疑为公司扩张市场带来了良机。 ｜
｜ ｜ 浙江阳光 推广计划待落实 ｜
｜ ｜ 浙江阳光参与了除三基色双端直管荧光灯（T8）外的其他项目。｜
｜ ｜浙江阳光日前发布公告称，将投资2亿元设立福建阳光节能照明有限 ｜
｜ ｜公司，在福建省漳州市龙池开发区征地300亩，建设一个新的节能照 ｜
｜ ｜明产品的新生产基地，主要用于生产环保长效一体化电子节能灯及LE｜
｜ ｜D照明产品。 ｜
｜ ｜ "公司目前还没有接到具体的实施方案，推广计划还有待落实。"｜
｜ ｜浙江阳光的夏小姐说，"我们公司以前主要是以出口为主，现在的国 ｜
｜ ｜际国内形势对我们非常好，我们会根据新情况进行调整，营销重点会｜
｜ ｜转向国内。"对于去年曾遭欧盟征收反倾销税的浙江阳光来说，财政 ｜
｜ ｜补贴会不会有影响呢？夏小姐说："这个项目是针对国内市场的，国 ｜
｜ ｜家有规定的推广地区，所以不用担心补贴之后会有反倾销问题。" ｜
｜ ｜ 雪莱特 无法确定影响 ｜
｜ ｜ 雪莱特日前发布的公告中表示，公司中标其中两个招标项目，但｜
｜ ｜还无法确定中标入围事项对公司的影响。据雪莱特的一位工作人员讲｜
｜ ｜：一只5w的节能灯销售价格大概在6元左右，而同样类型的普通灯泡 ｜
｜ ｜价格最多一元钱。也就是说节能灯的价格至少是普通灯泡的5倍。如 ｜
｜ ｜果补贴方案中"使推广产品价格达到一般用户和家庭都能接受的价格"｜
｜ ｜定价为普通灯泡价格的2倍，那么财政部就要承担大约3/5的费用。 ｜
｜ ｜ 相关链接 ｜
｜ ｜ 财政部、发改委的补贴节能产品推广机制： ｜
｜ ｜ 一、明确由中标企业负责具体推广，推广的产品数量越多，得到｜
｜ ｜的补贴资金越多。 ｜
｜ ｜ 二、由企业按中标协议供货价格减去财政补贴后的价格销售给用｜
｜ ｜户，最终受益人是消费者。 ｜
｜ ｜ 三、将高效照明产品纳入政府采购范围，不仅选择的推广企业是｜
｜ ｜行业排头兵，而且推广的产品是达到较高能效等级、质量标准的高端｜
｜ ｜产品。 ｜
｜ ｜ 四、加大补贴力度，对大宗用户，按中标协议供货价格30％、城｜
｜ ｜乡居民按50％给予补贴，使推广产品价格达到一般用户和家庭都能接｜
｜ ｜受的价格，保证推广任务的落实。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜照明行业:政策推动下的照明节能趋向加快 ｜文章日期｜2008-03-28｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 本专题报告结合国家照明补贴政策，对行业动态和三个照明公司｜
｜ ｜（浙江阳光、雪莱特、佛山照明）的基本面进行了分析： ｜
｜ ｜ 政策推动下的照明节能趋向加快 ｜
｜ ｜ 在全球能源价格高涨的情况下，节能降耗比过去任何时候都更为｜
｜ ｜重要，全球通过国家政策导向或强制执行的节能目标比过去更为明确｜
｜ ｜和急迫。全球照明巨头之一飞利浦更是宣布2016年前分阶段完成关闭｜
｜ ｜所有的白炽灯生产体系。 ｜
｜ ｜ 国家近期的高效节能照明产品招标结果即将揭晓，我们认为虽然｜
｜ ｜短期来说这个政策对主要照明上市公司的收入和盈利增长并不高，但｜
｜ ｜长期来说对优质品牌产品的推广作用是非常显著的，有利于改善国内｜
｜ ｜目前产品品质参差不齐、行业集中度较低的无序竞争局面。 ｜
｜ ｜ 浙江阳光：经营扭转将着重全方位提升效率 评级：谨慎推荐 ｜
｜ ｜ 公司将逐步彻底扭转业务依赖OEM加工出口的状况，将逐步开拓 ｜
｜ ｜自由品牌渠道。公司希望通过4-5年的时间，实现国内和国外销售比 ｜
｜ ｜率各占50%的目标。 ｜
｜ ｜ 充分发挥自身的工装设备研发能力，通过提升生产效率来达到避｜
｜ ｜免毛利率在成本压力下的下滑趋势。 ｜
｜ ｜ 加快产品创新速度。07年公司产品结构当中毛利率较低的订单过｜
｜ ｜多，长久下去即便08年产能增加，也是增收不增利的结局。我们认为｜
｜ ｜公司此举将提升公司的毛利率水平，达到盈利能力增加的效果。 ｜
｜ ｜ 预期公司将获得本次招标订单中的较高份额。 ｜
｜ ｜ 雪莱特：招标将以争取大宗订单需求为主 评级：中性 ｜
｜ ｜ 公司的HID灯进入整车市场配套的认证仍然需要半年到一年的时 ｜
｜ ｜日，加上行业竞争的加剧，因此降低了公司的业绩成长速度。节能灯｜
｜ ｜产品上公司力求一定规模水平上保持较好的盈利水平。 ｜
｜ ｜ 佛山照明：近两年成长速度比较缓慢 评级：中性 ｜
｜ ｜ 从公司当前的产品结构来看，白炽灯和汽车灯仍然占据公司相当｜
｜ ｜的收入份额。虽然这一次补贴招标公司可以获得需求上的增加，但我｜
｜ ｜们认为公司未来更重要的是进行产品结构的逐步调整，通过新产品来｜
｜ ｜引入新的盈利增长来源。 ｜
｜ ｜ 全球对照明节能的重视程度越来越高，国家近期的高效节能照明｜
｜ ｜产品招标结果也很快揭晓，我们因此结合这一次照明补贴政策做了本｜
｜ ｜次专题报告，对行业动态和三个照明公司（浙江阳光、雪莱特、佛山｜
｜ ｜照明）的基本面进行分析。 ｜
｜ ｜ 政策推动下的照明节能趋向加快 ｜
｜ ｜ 节能灯对白炽灯的替换空间巨大 ｜
｜ ｜ 从我国当前电光源行业的生产结构来看，07年行业总产量约120 ｜
｜ ｜亿只（我们这个统计不包含电珠、氖泡类产品），其中普通灯泡占到｜
｜ ｜约40%，约43亿只，其产量增速呈缓慢下降趋势，荧光灯占到约31%，｜
｜ ｜近年年产增速约30%，特种灯泡（包括HID高强度气体放电灯、卤钨灯｜
｜ ｜、汽车灯等等）占到约25%。 ｜
｜ ｜ 如果我们单独看荧光灯的生产结构，07荧光灯07年产生总量近50｜
｜ ｜亿只，其中紧凑型荧光灯约31亿只，占到荧光灯生产总量的约66%， ｜
｜ ｜这中间的一体化节能灯产量约24亿只。 ｜
｜ ｜ 从我们前面的国内电光源生产结构数据可以看到，普通灯泡和荧｜
｜ ｜光灯的生产比率大约是0.9︰1的关系。如果我们从使用的结构来看，｜
｜ ｜国内用于普通照明的白炽灯约30亿只，而节能灯大约只有4亿只，则 ｜
｜ ｜比率约为7.5︰1的关系，与全球大约4比1的应用关系来说，国内节能｜
｜ ｜灯还没有得到普遍的应用，即使是全球来说节能灯对白炽灯也有相当｜
｜ ｜的替换空间。 ｜
｜ ｜ 节能政策推动比过去更为强烈 ｜
｜ ｜ 在全球能源价格高涨的情况下，节能降耗比过去任何时候都更为｜
｜ ｜重要，全球通过国家政策导向或强制执行的节能目标比过去更为明确｜
｜ ｜和急迫。2007年澳洲首先宣布2012年前逐渐淘汰白炽灯、欧盟相继宣｜
｜ ｜布2009年不再销售白炽灯，接下来加拿大、日本、美国加州都有相应｜
｜ ｜的推广节能灯替代白炽灯计划方案或是限制使用时间表。全球照明巨｜
｜ ｜头之一飞利浦更是宣布2016年前分阶段完成关闭所有的白炽灯生产体｜
｜ ｜系。 ｜
｜ ｜ 前期我国财政部和发改委发布通过财政补贴在"十一五"期间推广｜
｜ ｜1.5亿只节能灯，办法规定为大宗用户每只高效照明产品，中央财政 ｜
｜ ｜按中标协议供货价格的30%给予补贴；城乡居民用户每只高效照明产 ｜
｜ ｜品，中央财政按中标协议供货价格的50%给予补贴。相关招标事宜已 ｜
｜ ｜经紧锣密鼓的展开了，3月25日即开标申报材料。 ｜
｜ ｜ 我们认为短期来说这个政策带来的对主要照明上市公司的收入和｜
｜ ｜盈利增长并不高，但长期来说对优质品牌产品的推广作用是非常显著｜
｜ ｜的，有利于改善国内目前产品品质参差不齐、行业集中度较低的无序｜
｜ ｜竞争局面。 ｜
｜ ｜ 国内本次高效照明产品招标将确定财政补贴的高效照明产品推广｜
｜ ｜企业、产品及协议供货价格（安装到户的价格）。中标企业根据国家｜
｜ ｜下达的推广任务和地区任务分配情况，配合地方节能主管部门、财政｜
｜ ｜部门具体实施。具体为以下五个招标包： ｜
｜ ｜ 1）普通照明用自镇流荧光灯（5-8W）推广企业、产品及协议供 ｜
｜ ｜货价格2）普通照明用自镇流荧光灯（9-14W）推广企业、产品及协议｜
｜ ｜供货价格3）普通照明用自镇流荧光灯（18-24W）推广企业、产品及 ｜
｜ ｜协议供货价格4）三基色双端直管荧光灯（T8）推广企业、产品及协 ｜
｜ ｜议供货价格5）三基色双端直管荧光灯（T5及支架）推广企业、产品 ｜
｜ ｜及协议供货价格 ｜
｜ ｜ 浙江阳光（600261）：谨慎推荐 ｜
｜ ｜ 公司发展思路着重于提升效率和效益 ｜
｜ ｜ 07年是公司经营反思的一年 ｜
｜ ｜ 公司作为全球最大的节能灯制造企业，在07年的增长并不尽人意｜
｜ ｜。最大的问题是其产品结构没有得到很好的调整，导致其毛利率水平｜
｜ ｜不断下滑，07年公司收入和净利润分别为1712百万元和113百万元， ｜
｜ ｜分别同比增长4%和1%。 ｜
｜ ｜ 背后的原因是主要有以下几点： ｜
｜ ｜ 公司在产销较为饱满的情况下没有对订单作选择性的调整，或者｜
｜ ｜是其客户结构过于集中导致其无法进行有效调节。 ｜
｜ ｜ 加上产能增加的进展较慢的因素。 ｜
｜ ｜ 没有充分发挥公司在设备研制上的优势。 ｜
｜ ｜ 回顾公司近五年的经营历程，03年到07年，公司收入增长了235%｜
｜ ｜，净利润增长124%，大幅低于收入增幅，但毛利率却从03年的27.7% ｜
｜ ｜下降到了07年的15.2%，而这个过程中2007年的收入和利润增幅为最 ｜
｜ ｜低，07年节能灯收入比率占到78%，销售约2.1亿只，而T5及灯具约15｜
｜ ｜00万只，占到收入比率的15%，两项主力产品07年都增长较慢，约11%｜
｜ ｜。销售结构仍然是以OEM加工出口为主，出口比率80%顶点 财经 ｜
｜ ｜ 我们认为，公司目前的产品结构来说毛利率较低或者是一般性产｜
｜ ｜品的订单过多，OEM出口比率过高也带来成本难以转嫁的问题，这样 ｜
｜ ｜一来在人民币升值环境和各项材料人工成本增加的情况下，公司自身｜
｜ ｜消化成本的空间越来越小，造成毛利率下降过快。 ｜
｜ ｜ 08年成为公司经营扭转非常关键的一年 ｜
｜ ｜ 从我们与公司交流和跟踪的情况来看，我们认为2008年将成为公｜
｜ ｜司经营战略扭转非常关键的一年。经营思路的扭转上我们认为有三点｜
｜ ｜非常值得重视：一是公司提出要彻底扭转业务依赖OEM加工出口的状 ｜
｜ ｜况，提出要开拓自由品牌渠道，只有自有品牌才是企业持续发展的战｜
｜ ｜略。从所制定目标来说，公司希望通过4-5年的时间，实现国内和国 ｜
｜ ｜外销售比率各占50%的目标，从相关人员上，公司都已经选取了适合 ｜
｜ ｜的人才来进行国内销售渠道拓展。我们认为这个观念和行动上的扭转｜
｜ ｜非常之关键，OEM加工给公司带来过快速发展的过程，但也一定程度 ｜
｜ ｜上制约了公司的盈利能力和自有品牌发展。 ｜
｜ ｜ 二是公司提出要充分发挥自身的工装设备研发能力。我们认为这｜
｜ ｜其实一向以来是公司的优势所占，但在近期没有得到很好的利用。在｜
｜ ｜材料成本不断上升、人民币加速升值、人工成本增加的情况下，如果｜
｜ ｜增加产能只是原有设备、工艺上的复制，那么完全几乎不能达到盈利｜
｜ ｜随规模增长而同比例增加的目的。通过更新设备提高劳动生产率，达｜
｜ ｜到使用更少的人员就能扩充产能的效果，才是避免公司毛利率下滑的｜
｜ ｜有效途径。 ｜
｜ ｜ 三是公司提出产品结构必须要具备竞争性、效益性，必须加快产｜
｜ ｜品创新速度。 ｜
｜ ｜ 07年公司产品结构当中毛利率较低的订单过多，长久下去即便08｜
｜ ｜年产能增加，也是增收不增利的结局。我们认为公司此举将提升公司｜
｜ ｜的毛利率水平，达到盈利能力增加的效果。 ｜
｜ ｜ 除以上重要的三点外，其他公司在年报中提及的严控质量和成本｜
｜ ｜的制造战略、全面流程控制的质量战略、采购战略和人才战略，都更｜
｜ ｜加让我们感受到了公司管理层经营思路的转变。 ｜
｜ ｜ 公司的投资布局反映了其经营思路的扭转 ｜
｜ ｜ 我们从公司近期的几项投资公告中可以看到公司经营思路扭转的｜
｜ ｜端倪： ｜
｜ ｜ 2008年3月26日公告：投资260万美元成立模塑公司，生产模塑制｜
｜ ｜品3000万只，全部用于公司照明产品配套。 ｜
｜ ｜ 2008年3月26日公告：投资2亿元设立福建阳光节能照明公司，将｜
｜ ｜由该子公司在福建漳州龙池开发区设立生产基地，用于一体化节能灯｜
｜ ｜和LED照明产品生产。计划在2011年达到2亿支一体化节能灯产能，全｜
｜ ｜面达产后预期年销售收入15亿元。 ｜
｜ ｜ 2008年3月4日公告：投资拟以总额298万美元在美国设立阳光美 ｜
｜ ｜国公司暂，计划将在美国设立仓储物流配送设施及办公场所，为公司｜
｜ ｜全资子公司。 ｜
｜ ｜ 其职责定位为承担本公司自有品牌产品在美国市场的经销网络拓｜
｜ ｜展、仓储、物流、配送、售后服务等职能，将不以直接产生利润为目｜
｜ ｜标。 ｜
｜ ｜ 2008年1月16日公告：公司与飞利浦双方按原出资比例75％和25 ｜
｜ ｜％共同对浙江阳光照明有限公司进行增资，公司将以现金方式注资90｜
｜ ｜00万元人民币，飞利浦将以现金方式注资3000万元人民币，该项增资｜
｜ ｜将分两期进行。 ｜
｜ ｜ 07年10月26日公告：公司与印度V.P.Electromech Private Limi｜
｜ ｜ted（简称VPE）公司签署合资协议，决定在印度新德里地区成立一家｜
｜ ｜主要从事紧凑型荧光灯的生产及销售业务的合资公司。投产后,计划 ｜
｜ ｜年产节能灯400万只，实现销售3500-4000万元。 ｜
｜ ｜ 首先，公司仍然是执著的看好节能灯行业的发展前景，续上虞、｜
｜ ｜江西两个生产基地之后再建福建生产基地，相当于计划2011年公司总｜
｜ ｜产能达到6亿支。其次，公司在美国和印度的投资非常明显的反映了 ｜
｜ ｜公司对自有品牌产品拓展的重视程度增加，另外公司的子公司即浙江｜
｜ ｜阳光照明公司作为为飞利浦OEM加工的重要企业，双方同时增资反映 ｜
｜ ｜出公司不希望飞利浦占用公司其他产能来为其做OEM加工，从浙江阳 ｜
｜ ｜光照明公司的角度而言，增加产能需要两个股东都必须出力，飞利浦｜
｜ ｜增资是必须的。这项同时增资反映了公司要改变依赖OEM加工的策略 ｜
｜ ｜，目前公司的OEM订单中有超过50%是来自飞利浦的。 ｜
｜ ｜ 我们对公司各项战略的效果抱有信心 ｜
｜ ｜ 从行业层面来说，需求形势来说是没什么问题的，全球节能灯对｜
｜ ｜白炽灯的替换会不断加快，各国节能政策的推动还会加快这一进程，｜
｜ ｜国内财政补贴推广高效节能灯也会起到引导消费优质公司产品的效果｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 从公司的经营调整来看，08年公司预期继续投入研发费用1000万｜
｜ ｜元，我们对公司在08年起用新设备投入生产抱有信心，这样可以提升｜
｜ ｜公司自动化程度来提升效率，进而达到提升毛利率的效果。另外投入｜
｜ ｜销售渠道和广告等费用1000万元，国内渠道销售将有选择的培育只销｜
｜ ｜售阳光产品的经销商，出于对自有品牌推广和产能扩张的需要，我们｜
｜ ｜预期公司接下来还会有一些相关的投资陆续进行。由于人民币升值而｜
｜ ｜产生的汇兑损益我们认为不会低于公司之前预期的3500万元。 ｜
｜ ｜ 08年在完成设备改善、渠道建设、自有品牌推广和产能扩张的调｜
｜ ｜整后，我们认为08年三季度左右将成为公司盈利能力提升的拐点，我｜
｜ ｜们判断公司08年业绩增长还是不太明显，要超过公司在年报当中预算｜
｜ ｜的1.2亿元净利润还是有相当的难度。09年达到调整后的盈利能力提 ｜
｜ ｜升，因此今年约四季度左右或将成为投资公司股票的买点。2009年，｜
｜ ｜我们判断公司毛利率有望止跌回稳，在外部需求增加、产能扩张支撑｜
｜ ｜的情况下获得盈利提升的加快。 ｜
｜ ｜ 在产能分布上，公司下属阳光照明公司产能目前约6000万只，主｜
｜ ｜要用于给飞利浦的OEM加工，公司本身在上虞的产能约1.4亿只，江西｜
｜ ｜去年约产量2000万只，我们预期公司2008年产销量约2.8亿只，比07 ｜
｜ ｜年同比增长约27%的水平。计划逐步提高江西的产能直至达到接近上 ｜
｜ ｜虞的规模。 ｜
｜ ｜ 将获得补贴招标订单中的较高份额 ｜
｜ ｜ 对于国家财政补贴推广高效照明产品的招标，公司除了T8产品没｜
｜ ｜有外，其他产品肯定都中标，我们预期公司将可能会是行业中获得招｜
｜ ｜标订单最多的公司，预期通过补贴方式销售的量08年约2000万只，09｜
｜ ｜年4000万只左右。 ｜
｜ ｜ 雪莱特（002076）：中性 ｜
｜ ｜ 公司将以争取照明补贴大宗订单需求为主 ｜
｜ ｜ 公司自上市以来，投资者最期待的就是其HID灯产品能够较快进 ｜
｜ ｜入整车市场配套并得到较好的放量，然后这个达成时间不断推迟，目｜
｜ ｜前来看公司的HID灯进入整车市场配套的认证仍然需要半年到一年的 ｜
｜ ｜时日，加上行业竞争的加剧，07年毛利率水平同比下降了近11个百分｜
｜ ｜点。这些因素降低了公司的业绩成长速度。 ｜
｜ ｜ 节能灯产品上追求效益和规模的兼顾 ｜
｜ ｜ 公司目前在节能灯管、插管灯、一体化节能灯总体的产能在8000｜
｜ ｜万只以上，从规模来说自然无法与浙江阳光相比，在此类产品上公司｜
｜ ｜更加注重在规模增加的同时保持较好的盈利水平，因此我们看到公司｜
｜ ｜07年在毛利率下降较快的一体化节能灯产品上反而降低了收入水平。｜
｜ ｜ 对于国家高效照明补贴招标，公司争取能在08年拿到1000万只的｜
｜ ｜份额，由于对居民销售的补贴销售会相对复杂，公司希望尽量争取大｜
｜ ｜宗需求订单为主。 ｜
｜ ｜ 公司没有T8和T5直管荧光灯产品，将参与紧凑型节能灯3个产品 ｜
｜ ｜的招标。 ｜
｜ ｜ 公司在陶瓷金卤灯产品上已经有所突破，其发光效率相比荧光灯｜
｜ ｜高出一倍以上，但08年能否达到比较好的销量还不确定，新产品推广｜
｜ ｜和认可也需要时间。 ｜
｜ ｜ 我们预期公司08和09年每股收益0.35、0.42元。 ｜
｜ ｜ 佛山照明（000541）：中性 ｜
｜ ｜ 公司近两年的增长会比较缓慢 ｜
｜ ｜ 虽然从本次高效照明补贴招标来看，公司可以在五类产品都有所｜
｜ ｜收获，是三个照明上市公司中获得类别最多的。但我们从公司当前的｜
｜ ｜产品结构来看，白炽灯和汽车灯仍然占据公司相当的收入份额（图7 ｜
｜ ｜），按我们估算，07年这两类产品占据公司收入份额约20%，从白炽 ｜
｜ ｜灯的长期趋势来看是慢慢被替换的趋势。公司的紧凑型节能灯在07年｜
｜ ｜获得接近100%的销量增长，主要是出口得到了较大幅度的增长，总体｜
｜ ｜规模加上插管灯大约是7000多万只的规模，T8和T5约1.8亿只的规模 ｜
｜ ｜，而T8长期来看也是慢慢被T5\T4\T3或者其他陶瓷金卤灯替换。 ｜
｜ ｜ 因此从公司目前的产品结构来说，仍然有较大一部分是属于需求｜
｜ ｜增长缓慢的产品，这也就导致公司近年来收入增长缓慢，而毛利更是｜
｜ ｜出现07年没有什么增长的状态。公司07年整体业绩的较好增长得益于｜
｜ ｜投资收益的大幅增加。 ｜
｜ ｜ 这一次的补贴招标可以给公司带来需求的增加，但我们认为公司｜
｜ ｜未来更重要的是进行产品结构的逐步调整，通过新产品来引入新的盈｜
｜ ｜利增长来源。预期07、08和09年公司每股收益1.00元、0.60元、0.68｜
｜ ｜元。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜ 政府采购"点亮"节能灯 ｜文章日期｜2008-03-10｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 近日，发改委启动了"高效照明产品推广项目"的招标工作；而在｜
｜ ｜此前，政府采购信息网公布了《中共中央直属机关绿色照明灯具采购｜
｜ ｜项目中标公告》，佛山照明等多家节能灯具公司纷纷中标。分析师认｜
｜ ｜为，随着政府节能减排政策的兑现，未来节能灯具的采购力度将会不｜
｜ ｜断加大。 ｜
｜ ｜ 据了解，中共中央直属机关绿色照明灯具采购项目第一包节能灯｜
｜ ｜采购约4万个，有4家企业中标，第二包T5转换支架约15万套，有5家 ｜
｜ ｜企业中标。雪莱特中标第一包自镇流荧光灯项目，佛山照明的关联公｜
｜ ｜司欧司朗（中国）照明有限公司中标第一包自镇流荧光灯项目和第二｜
｜ ｜包T5转换支架项目。近日，政府采购信息网刊登了《财政部经济建设｜
｜ ｜司、国家发展和改革委员会资源节约和环境保护司高效照明产品推广｜
｜ ｜项目招标公告》，招标内容有5包，涉及到节能灯、T5、T8。对投标 ｜
｜ ｜人的要求和前述项目一样，所投产品必须在节能产品政府采购清单内｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 国内三家照明设备上市公司浙江阳光、雪莱特、佛山照明均在节｜
｜ ｜能产品政府采购清单内，覆盖产品各有不同，浙江阳光有节能灯和T5｜
｜ ｜在清单内，雪莱特只有节能灯，佛山照明比较齐全，节能灯、T5、T8｜
｜ ｜均在清单之内。 ｜
｜ ｜ 中信证券分析师胡雅丽表示，在政府节能采购方面，目前几万个｜
｜ ｜的采购量，对上市公司利润贡献不大，但随着政府节能减排政策的兑｜
｜ ｜现，未来采购力度将会不断加大。去年发改委提出3年推广政府采购1｜
｜ ｜.5亿支节能灯的计划，胡雅丽认为，两会之后，政府节能减排应该会｜
｜ ｜有更实质性的举措，随之而来的相关强制采购及补贴政策进程会加快｜
｜ ｜，力度会加大。 ｜
｜ ｜ 对此，佛山照明表示，如果中标政府节能采购项目，更大的意义｜
｜ ｜是对公司品牌的树立和宣传，公司将会积极参加各个政府节能采购项｜
｜ ｜目的竞标。 ｜
｜ ｜ 据了解，中标企业产品达到照明产品国家能效标准的节能评价值｜
｜ ｜，具有完善的售后服务体系，在产品外包装和本体上印制"政府补贴 ｜
｜ ｜、绿色工程"字样。胡雅丽认为，这些都将使得消费者清楚地区分优 ｜
｜ ｜质产品和劣质产品，提升优质产品和优质企业的品牌知名度，改善之｜
｜ ｜前绿色照明行业竞争混乱的不良局面。另一方面，由于之前居民的节｜
｜ ｜能环保意识不强，加上众多劣质节能产品给消费者的不良印象，使得｜
｜ ｜国内节能灯消费一直增长不快，这次通过政府补贴采购的形式，一是｜
｜ ｜降低了消费者的购买成本，另外也改善了市场环境，这将直接刺激对｜
｜ ｜于节能灯的内需。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜ 中标补贴"点亮"高效照明产品生产企业 ｜文章日期｜2008-01-25｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 受惠于财政部、国家发改委联合发布《高效照明产品推广财政补｜
｜ ｜贴资金管理暂行办法》，多家涉及照明产品的上市公司的股价昨日均｜
｜ ｜强势上涨。 ｜
｜ ｜ 昨日，联创光电、雪莱特均以涨停报收，浙江阳光上涨5.55%， ｜
｜ ｜法拉电子上涨4.23%。昨日临时停牌的方大A和佛山照明今日也公告称｜
｜ ｜，该办法如果实施，将可能对公司产品的生产和销售产生较大的促进｜
｜ ｜作用。 ｜
｜ ｜ 佛山照明今日称，目前公司生产的大部分产品为高效照明产品，｜
｜ ｜例如T8、T5三基色双端直管荧光灯、金属卤化物灯、一体化电子节能｜
｜ ｜灯和高压钠灯等。从2006年度和2007年前三季度的情况来看，上述高｜
｜ ｜效照明产品的灯泡产量占公司总产量的25%左右，销售收入和利润分 ｜
｜ ｜别占公司30%左右。 ｜
｜ ｜ 方大A则表示，2006年公司半导体照明产品销售收入为人民币231｜
｜ ｜8万元，2007年1至9月份公司半导体照明产品销售收入为人民币2213 ｜
｜ ｜万元。 ｜
｜ ｜ 《暂行办法》规定，财政补贴将重点支持的高效照明产品主要包｜
｜ ｜括普通照明用自镇流荧光灯、三基色双端直管荧光灯（T8、T5型）和｜
｜ ｜金属卤化物灯、高压钠灯等电光源产品，半导体（LED）照明产品， ｜
｜ ｜以及必要的配套镇流器。大宗用户每只高效照明产品，中央财政按中｜
｜ ｜标协议供货价格的30%给予补贴；城乡居民用户每只高效照明产品， ｜
｜ ｜中央财政按中标协议供货价格的50%给予补贴。确保实现"十一五"期 ｜
｜ ｜间通过财政补贴方式推广高效照明产品1.5亿只。 ｜
｜ ｜ 天相投顾分析师赵磊指出，在我国，照明用电量约占全社会总用｜
｜ ｜电量的12%，如果把现有普通白炽灯全部换成节能灯，全国一年可节 ｜
｜ ｜电600多亿度，相当于三峡电站的年发电量。 ｜
｜ ｜ "十一五"期间，我国将加大推广绿色照明工程的力度，因此，随｜
｜ ｜着消费升级，国内节能灯市场将逐渐成熟，未来发展潜力大。赵磊预｜
｜ ｜计，未来五年内国内节能照明产业的年均复合增长率将达到27%左右 ｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 安信证券认为，由于政策的全文和细则还未面世，还不能对很多｜
｜ ｜细节做出判断，如对分散的家庭用户采取何种方式进行补贴尚未明确｜
｜ ｜，国家也尚未公布高效照明产品的相关招投标具体办法，但总体而言｜
｜ ｜，该政策的影响深远，必将促进国内高效照明产品市场的快速启动发｜
｜ ｜展。 ｜
｜ ｜ 中信证券分析师则提醒，目前国内照明行业的竞争格局未能迅速｜
｜ ｜向大企业集中，价格传导机制不畅，行业利润率仍徘徊在价格竞争导｜
｜ ｜致的低水平上；且由于政府招标进展相对缓慢，此次政策的推行给具｜
｜ ｜体企业带来的利好尚具有不确定性。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜★《高效照明产品推广财政补贴资金管理暂｜文章日期｜2008-01-23｜
｜ ｜ 行办法》出台 ｜ ｜ ｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 节能灯推广将获财政补贴 ｜
｜ ｜ 国务院节能减排工作领导小组办公室日前表示，国家将通过间接｜
｜ ｜补贴方式推广高效照明产品，以促进节能减排目标的实现。 ｜
｜ ｜ 财政部、国家发改委日前联合发布的《高效照明产品推广财政补｜
｜ ｜贴资金管理暂行办法》提出，国家将统一招标确定高效照明产品(包 ｜
｜ ｜括节能灯）推广企业及协议供货价格，财政补贴资金补给中标企业，｜
｜ ｜再由中标企业按中标协议供货价格减去财政补贴资金后的价格销售给｜
｜ ｜终端用户，最终受益人是大宗用户和城乡居民。 ｜
｜ ｜ 《办法》规定，大宗用户每只高效照明产品，中央财政按中标协｜
｜ ｜议供货价格的30％给予补贴；城乡居民用户每只高效照明产品，中央｜
｜ ｜财政按中标协议供货价格的50％给予补贴。中标企业提供的高效照明｜
｜ ｜产品必须保证质量达到照明产品国家能效标准的节能评价值，具有完｜
｜ ｜善的售后服务体系，在产品外包装和本体上印制“政府补贴、绿照工｜
｜ ｜程”字样。 ｜
｜ ｜ 财政补贴重点支持高效照明产品替代在用的白炽灯和其它低效照｜
｜ ｜明产品，主要是普通照明用自镇流荧光灯、三基色双端直管荧光灯（｜
｜ ｜T8、T5型）和金属卤化物灯、高压钠灯等电光源产品，半导体（LED ｜
｜ ｜）照明产品，以及必要的配套镇流器。 ｜
｜ ｜ 国家发改委、财政部将分批下达高效照明产品财政补贴推广任务｜
｜ ｜，省级节能主管部门会同财政部门制定具体实施方案，组织中标企业｜
｜ ｜落实推广任务，确保实现“十一五”期间通过财政补贴方式推广高效｜
｜ ｜照明产品1.5亿只。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
