☆行业分析☆ ◇港澳资讯000058 更新日期：2008-04-26◇ 灵通V4.0
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：电子设备与仪器制造
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜002058｜ 威尔泰 ｜ 0.62｜ 0.34｜ 2.43｜40｜ 0.27｜38｜1327.0｜ 1｜
｜000413｜ 宝石A ｜ 3.83｜ 0.90｜ 4.34｜37｜ 0.65｜28｜1055.4｜ 2｜
｜000727｜华东科技｜ 3.59｜ 2.65｜ 12.73｜17｜ 1.46｜18｜920.25｜ 3｜
｜600136｜ ST道博 ｜ 1.04｜ 0.66｜ 2.19｜41｜ 0.34｜37｜778.32｜ 4｜
｜600711｜ ST雄震 ｜ 0.79｜ 0.36｜ 2.92｜39｜ 0.16｜40｜495.80｜ 5｜
｜002139｜拓邦电子｜ 0.50｜ 0.18｜ 4.88｜31｜ 1.38｜20｜406.01｜ 6｜
｜000725｜京东方A ｜ 28.72｜ 6.90｜131.87｜ 1｜ 29.37｜ 1｜204.89｜ 7｜
｜600800｜SST磁卡 ｜ 5.52｜ 2.62｜ 17.05｜12｜ 0.62｜29｜181.69｜ 8｜
｜002161｜ 远望谷 ｜ 0.64｜ 0.16｜ 4.59｜34｜ 0.14｜41｜175.64｜ 9｜
｜600207｜ ST安彩 ｜ 4.40｜ 2.64｜ 28.66｜ 5｜ 5.06｜ 4｜159.46｜10｜
｜000058｜*ST赛格 ｜ 7.85｜ 2.49｜ 16.05｜14｜ 0.71｜27｜136.69｜11｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜002017｜东信和平｜ 1.18｜ 0.76｜ 7.22｜25｜ 1.75｜15｜109.39｜12｜
｜000068｜赛格三星｜ 8.97｜ 3.29｜ 34.30｜ 4｜ 6.38｜ 3｜106.61｜13｜
｜002104｜恒宝股份｜ 1.96｜ 0.82｜ 6.22｜27｜ 0.87｜25｜101.01｜14｜
｜600651｜飞乐音响｜ 5.60｜ 5.60｜ 16.11｜13｜ 3.34｜10｜ 75.56｜15｜
｜600654｜飞乐股份｜ 7.55｜ 6.63｜ 21.68｜10｜ 3.64｜ 8｜ 66.77｜16｜
｜002137｜ 实益达 ｜ 1.33｜ 0.33｜ 11.01｜18｜ 1.84｜14｜ 48.62｜17｜
｜600271｜航天信息｜ 3.08｜ 1.95｜ 41.89｜ 3｜ 10.22｜ 2｜ 45.44｜18｜
｜002197｜证通电子｜ 0.87｜ 0.22｜ 4.45｜35｜ 0.53｜32｜ 30.63｜19｜
｜002152｜广电运通｜ 1.43｜ 0.36｜ 15.00｜16｜ 2.57｜12｜ 29.67｜20｜
｜002049｜晶源电子｜ 0.90｜ 0.55｜ 4.72｜33｜ 0.62｜30｜ 29.66｜21｜
｜000988｜华工科技｜ 2.99｜ 1.86｜ 24.75｜ 8｜ 2.67｜11｜ 20.50｜22｜
｜000611｜时代科技｜ 2.48｜ 1.21｜ 8.51｜22｜ 0.59｜31｜ 14.11｜23｜
｜002138｜顺络电子｜ 0.94｜ 0.24｜ 6.04｜29｜ 0.49｜33｜ 10.95｜24｜
｜002199｜东晶电子｜ 0.62｜ 0.16｜ 4.42｜36｜ 0.44｜34｜ 10.88｜25｜
｜600330｜天通股份｜ 4.91｜ 3.49｜ 25.56｜ 7｜ 3.95｜ 6｜ 9.09｜26｜
｜002141｜蓉胜超微｜ 0.81｜ 0.20｜ 4.87｜32｜ 1.59｜17｜ 5.01｜27｜
｜002134｜天津普林｜ 1.97｜ 0.50｜ 8.22｜23｜ 1.19｜21｜ 4.41｜28｜
｜002179｜中航光电｜ 1.19｜ 0.30｜ 15.96｜15｜ 2.24｜13｜ 1.51｜29｜
｜002055｜得润电子｜ 0.79｜ 0.37｜ 7.71｜24｜ 1.62｜16｜ 0.05｜30｜
｜002106｜莱宝高科｜ 2.54｜ 1.21｜ 17.83｜11｜ 1.04｜23｜ ｜31｜
｜000733｜振华科技｜ 3.58｜ 2.29｜ 28.46｜ 6｜ 3.81｜ 7｜ ｜32｜
｜600563｜法拉电子｜ 2.25｜ 1.24｜ 10.37｜19｜ 1.39｜19｜ ｜33｜
｜002222｜福晶科技｜ 1.90｜ 0.38｜ 6.44｜26｜ 0.38｜36｜ ｜34｜
｜002177｜御银股份｜ 0.75｜ 0.19｜ 6.11｜28｜ 0.78｜26｜ ｜35｜
｜002130｜沃尔核材｜ 0.54｜ 0.14｜ 5.64｜30｜ 0.89｜24｜ ｜36｜
｜002175｜广陆数测｜ 0.57｜ 0.14｜ 4.27｜38｜ 0.38｜35｜ ｜37｜
｜000050｜深天马Ａ｜ 3.83｜ 1.37｜ 50.09｜ 2｜ 3.46｜ 9｜ ｜38｜
｜600083｜*ST博信 ｜ 2.30｜ 1.75｜ 0.87｜42｜ 0.00｜42｜ ｜39｜
｜000532｜力合股份｜ 3.45｜ 2.82｜ 8.61｜21｜ 0.22｜39｜ ｜40｜
｜600184｜ 新华光 ｜ 1.05｜ 0.56｜ 9.53｜20｜ 1.06｜22｜ ｜41｜
｜000062｜深圳华强｜ 3.09｜ 1.67｜ 23.44｜ 9｜ 4.58｜ 5｜ ｜42｜
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｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ *ST赛格 ｜ 7.85｜ 2.49｜ 16.05｜14｜ 0.71｜27｜136.69｜11｜
｜ 行业平均 ｜ 3.16｜ 1.49｜ 15.91｜ ｜ 2.49｜ ｜131.62｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ 148｜ 67.62｜ 0.94｜ ｜ -71.69｜ ｜ 3.85｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截至日期】：2007-12-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600711｜ ST雄震 ｜ 0.79｜ 0.27｜ 3.02｜49｜ 0.38｜52｜ 14998｜ 1｜
｜000058｜*ST赛格 ｜ 7.85｜ 2.10｜ 16.44｜19｜ 7.11｜25｜195.85｜ 2｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600083｜*ST博信 ｜ 2.30｜ 1.36｜ 0.86｜52｜ 0.39｜51｜165.54｜ 3｜
｜002152｜广电运通｜ 1.43｜ 0.36｜ 16.14｜20｜ 7.81｜20｜156.90｜ 4｜
｜000725｜京东方A ｜ 28.72｜ 6.90｜133.81｜ 1｜ 111.70｜ 1｜139.02｜ 5｜
｜000413｜ 宝石A ｜ 3.83｜ 0.90｜ 4.34｜45｜ 2.28｜41｜116.41｜ 6｜
｜600602｜广电电子｜ 11.73｜ 5.27｜ 52.80｜ 2｜ 16.83｜12｜114.74｜ 7｜
｜600651｜飞乐音响｜ 5.60｜ 5.60｜ 15.92｜21｜ 14.42｜15｜112.73｜ 8｜
｜002121｜科陆电子｜ 1.20｜ 0.30｜ 5.77｜35｜ 3.45｜34｜110.98｜ 9｜
｜000636｜风华高科｜ 6.71｜ 5.21｜ 36.59｜ 6｜ 19.33｜ 6｜108.55｜10｜
｜600800｜SST磁卡 ｜ 5.52｜ 2.62｜ 18.05｜17｜ 1.98｜43｜103.08｜11｜
｜600207｜ ST安彩 ｜ 4.40｜ 2.42｜ 30.00｜ 9｜ 17.27｜ 9｜102.51｜12｜
｜002008｜大族激光｜ 3.80｜ 2.18｜ 23.29｜14｜ 14.86｜14｜ 85.57｜13｜
｜002017｜东信和平｜ 1.18｜ 0.76｜ 6.23｜34｜ 7.72｜21｜ 84.04｜14｜
｜002177｜御银股份｜ 0.75｜ 0.15｜ 6.27｜33｜ 2.44｜39｜ 71.82｜15｜
｜002161｜ 远望谷 ｜ 0.64｜ 0.16｜ 4.79｜42｜ 1.52｜48｜ 65.42｜16｜
｜002179｜中航光电｜ 1.19｜ 0.24｜ 15.77｜22｜ 6.14｜27｜ 46.94｜17｜
｜002104｜恒宝股份｜ 1.96｜ 0.49｜ 5.77｜36｜ 3.52｜33｜ 44.99｜18｜
｜000988｜华工科技｜ 2.99｜ 1.86｜ 23.53｜13｜ 10.03｜19｜ 38.27｜19｜
｜002058｜ 威尔泰 ｜ 0.62｜ 0.34｜ 2.19｜51｜ 1.16｜50｜ 36.77｜20｜
｜000611｜时代科技｜ 2.48｜ 1.21｜ 8.62｜29｜ 2.79｜37｜ 33.80｜21｜
｜002197｜证通电子｜ 0.87｜ 0.18｜ 5.09｜40｜ 2.47｜38｜ 31.83｜22｜
｜002137｜ 实益达 ｜ 1.33｜ 0.33｜ 9.01｜26｜ 12.03｜17｜ 31.69｜23｜
｜600271｜航天信息｜ 3.08｜ 1.95｜ 42.62｜ 5｜ 48.25｜ 2｜ 31.62｜24｜
｜002130｜沃尔核材｜ 0.54｜ 0.14｜ 5.21｜39｜ 2.92｜35｜ 30.74｜25｜
｜000823｜超声电子｜ 4.40｜ 2.16｜ 32.59｜ 8｜ 23.04｜ 4｜ 30.16｜26｜
｜600353｜旭光股份｜ 1.13｜ 0.70｜ 5.72｜37｜ 2.79｜36｜ 29.14｜27｜
｜002138｜顺络电子｜ 0.94｜ 0.24｜ 5.61｜38｜ 1.59｜46｜ 25.60｜28｜
｜600563｜法拉电子｜ 2.25｜ 1.24｜ 9.24｜25｜ 5.78｜28｜ 24.73｜29｜
｜002055｜得润电子｜ 0.79｜ 0.37｜ 7.73｜31｜ 7.24｜23｜ 24.11｜30｜
｜000062｜深圳华强｜ 3.09｜ 1.67｜ 27.85｜11｜ 23.04｜ 5｜ 20.96｜31｜
｜600136｜ ST道博 ｜ 1.04｜ 0.66｜ 2.23｜50｜ 1.58｜47｜ 19.58｜32｜
｜000532｜力合股份｜ 3.45｜ 2.82｜ 8.86｜27｜ 2.16｜42｜ 17.34｜33｜
｜002049｜晶源电子｜ 0.90｜ 0.39｜ 4.79｜43｜ 2.31｜40｜ 16.80｜34｜
｜002134｜天津普林｜ 1.97｜ 0.50｜ 8.19｜30｜ 4.07｜32｜ 11.10｜35｜
｜000733｜振华科技｜ 3.58｜ 2.29｜ 28.11｜10｜ 18.96｜ 7｜ 9.98｜36｜
｜600183｜生益科技｜ 9.57｜ 6.04｜ 46.24｜ 4｜ 42.67｜ 3｜ 9.49｜37｜
｜002106｜莱宝高科｜ 2.54｜ 0.63｜ 17.48｜18｜ 5.66｜29｜ 8.45｜38｜
｜002139｜拓邦电子｜ 0.50｜ 0.18｜ 4.90｜41｜ 4.68｜30｜ 5.42｜39｜
｜600184｜ 新华光 ｜ 1.05｜ 0.56｜ 8.77｜28｜ 4.27｜31｜ 5.02｜40｜
｜002199｜东晶电子｜ 0.62｜ 0.13｜ 3.84｜46｜ 1.92｜44｜ 4.44｜41｜
｜002222｜福晶科技｜ 1.43｜ ｜ 3.40｜48｜ 1.61｜45｜ 1.35｜42｜
｜002141｜蓉胜超微｜ 0.81｜ 0.20｜ 4.64｜44｜ 6.75｜26｜ 1.34｜43｜
｜002175｜广陆数测｜ 0.57｜ 0.12｜ 3.66｜47｜ 1.42｜49｜ 0.15｜44｜
｜000050｜深天马Ａ｜ 3.83｜ 1.37｜ 46.77｜ 3｜ 17.24｜10｜ ｜45｜
｜600330｜天通股份｜ 4.91｜ 3.49｜ 27.05｜12｜ 12.58｜16｜ ｜46｜
｜000049｜德赛电池｜ 1.37｜ 0.64｜ 6.57｜32｜ 7.62｜22｜ ｜47｜
｜000697｜咸阳偏转｜ 1.87｜ 1.11｜ 9.96｜24｜ 10.30｜18｜ ｜48｜
｜600707｜彩虹股份｜ 4.21｜ 2.41｜ 20.42｜16｜ 17.06｜11｜ ｜49｜
｜000068｜赛格三星｜ 7.86｜ 2.25｜ 34.39｜ 7｜ 18.35｜ 8｜ ｜50｜
｜600654｜飞乐股份｜ 7.55｜ 6.63｜ 21.52｜15｜ 14.92｜13｜ ｜51｜
｜000727｜华东科技｜ 3.59｜ 2.60｜ 13.28｜23｜ 7.13｜24｜ ｜52｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ *ST赛格 ｜ 7.85｜ 2.10｜ 16.44｜19｜ 7.11｜25｜195.85｜ 2｜
｜ 行业平均 ｜ 3.41｜ 1.63｜ 17.42｜ ｜ 11.26｜ ｜120.79｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜130.14｜ 29.05｜ -5.66｜ ｜ -36.85｜ ｜ 62.14｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【二级市场表现】截至日期：2008-04-26
┌────┬────┬────┬─────┬─────────┐
｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜1周 ｜3.43 ｜11.31 ｜8.52 ｜10.12 ｜
｜1个月 ｜-14.09 ｜18.46 ｜-1.36 ｜-19.83 ｜
｜3个月 ｜-31.37 ｜41.15 ｜-25.28 ｜-33.76 ｜
｜6个月 ｜-44.83 ｜66.06 ｜-36.35 ｜-18.03 ｜
｜年初至今｜-40.74 ｜58.68 ｜-32.38 ｜-31.43 ｜
｜1年 ｜-21.35 ｜94.16 ｜-5.96 ｜-19.88 ｜
└────┴────┴────┴─────┴─────────┘
【2.行业研究】
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜★08年电子元器件行业研究报告:国家明确 ｜文章日期｜2008-04-25｜
｜ ｜ 支持 ｜ ｜ ｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 投资要点 ｜
｜ ｜ 2008年4月23日国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，审 ｜
｜ ｜议并原则通过《证券公司监督管理条例(草案)》、《证券公司风险处｜
｜ ｜置条例(草案)》和两个国家科技重大专项实施方案。 ｜
｜ ｜ 会议指出，"核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品"和" ｜
｜ ｜极大规模集成电路制造装备及成套工艺"两个国家科技重大专项，是 ｜
｜ ｜二十一世纪信息战略高技术的发展重点。要通过专项的实施，逐步实｜
｜ ｜现核心电子器件的国产化，形成具有国际竞争力的高端通用芯片和基｜
｜ ｜础软件研发与产业化体系；掌握具有自主知识产权的集成电路制造成｜
｜ ｜套先进工艺与所需新材料技术，带动装备制造业和材料产业的发展，｜
｜ ｜促进产业结构调整，提高国家核心竞争力。会议认为，以上两个重大｜
｜ ｜专项经过科学、民主、严格的论证，已基本成熟，具备启动实施的条｜
｜ ｜件，各有关部门要根据会议提出的意见进一步完善方案，抓紧组织实｜
｜ ｜施。 ｜
｜ ｜ 方案包含了电子元器件、半导体芯片和软件三大类，基本覆盖整｜
｜ ｜个大电子行业。特别是对于集成电路的发展提出先进工艺、材料和装｜
｜ ｜备制造业三个重点。国内集成电路目前最先进工艺的是中芯国际的90｜
｜ ｜纳米到0.13微米，而大部分的国内企业目前工艺在0.25微米以下。同｜
｜ ｜时国内企业材料与设备类基本依靠进口。A股涉及的上市公司包括软 ｜
｜ ｜件类的东软、用友等；分立器件公司则较多，如长电、华微、法拉、｜
｜ ｜顺络等；集成电路方面主要在封测如长电、通富、华天三家，而设计｜
｜ ｜与制造龙头公司不多。但未来的创业板可能会有更多的好公司上市，｜
｜ ｜据我们了解未来创业板集成电路方面的设计公司可能会有若干家。两｜
｜ ｜个国家科技重大方案虽然没有具体的定量化的扶植政策或者优惠配套｜
｜ ｜方案，但在国务院常务会议审议并通过，可见国家对于整个科技行业｜
｜ ｜的扶持信号，预计未来可能有相应的具体措施落实。 ｜
｜ ｜ 国内电子企业的主要问题：产业链的不完整、核心技术的缺乏和｜
｜ ｜行业标准制定权的缺失。首先，产业链不完整主要在于上游的装备制｜
｜ ｜造设备、材料类的缺乏和下游品牌企业和产品的缺乏。上游的缺乏导｜
｜ ｜致我们的企业都要依靠进口国外的制造设备和材料，从上游受制于国｜
｜ ｜外，而美国等还对我国采取高端技术限制。下游的品牌企业和产品是｜
｜ ｜中游制造业的具体应用，直接决定中游的发展速度和方向。而国内除｜
｜ ｜了华为和中兴等，可以在国际市场上具有竞争优势的品牌企业和产品｜
｜ ｜还是太少，例如国外的诺基亚、三星、索尼等公司。下游应用领域的｜
｜ ｜不发达也直接抑制了中游企业对于新技术和产品的推进，很多中游公｜
｜ ｜司只能沦为零部件代工，难有高毛利。第二，就是核心技术的缺乏。｜
｜ ｜这包括对于技术研发投入的不力和核心IP的缺乏。研发投入是个长期｜
｜ ｜的过程，当然这也需要产业积累到某阶段才能升级，但国内长久以来｜
｜ ｜急功近利的心态和对于知识产权保护等问题，研发一直很薄弱。另外｜
｜ ｜一方面核心IP的缺乏也导致很多企业在发展时遇到同类国际大公司的｜
｜ ｜IP的法律问题，需要更高的发展成本，例如以前台机电对于中芯的诉｜
｜ ｜讼。第三，行业标准制定权的缺失，导致公司在发展过程中受国际其｜
｜ ｜他企业的排挤。而这次的方案中着重提到有关装备制造业和材料产业｜
｜ ｜的发展，这是解决上游问题的一个重要方面。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜★08年电子元器件行业研究报告:国家明确 ｜文章日期｜2008-04-24｜
｜ ｜ 支持 ｜ ｜ ｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 投资要点 ｜
｜ ｜ 2008年4月23日国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，审 ｜
｜ ｜议并原则通过《证券公司监督管理条例(草案)》、《证券公司风险处｜
｜ ｜置条例(草案)》和两个国家科技重大专项实施方案。 ｜
｜ ｜ 会议指出，"核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品"和" ｜
｜ ｜极大规模集成电路制造装备及成套工艺"两个国家科技重大专项，是 ｜
｜ ｜二十一世纪信息战略高技术的发展重点。要通过专项的实施，逐步实｜
｜ ｜现核心电子器件的国产化，形成具有国际竞争力的高端通用芯片和基｜
｜ ｜础软件研发与产业化体系；掌握具有自主知识产权的集成电路制造成｜
｜ ｜套先进工艺与所需新材料技术，带动装备制造业和材料产业的发展，｜
｜ ｜促进产业结构调整，提高国家核心竞争力。会议认为，以上两个重大｜
｜ ｜专项经过科学、民主、严格的论证，已基本成熟，具备启动实施的条｜
｜ ｜件，各有关部门要根据会议提出的意见进一步完善方案，抓紧组织实｜
｜ ｜施。 ｜
｜ ｜ 方案包含了电子元器件、半导体芯片和软件三大类，基本覆盖整｜
｜ ｜个大电子行业。特别是对于集成电路的发展提出先进工艺、材料和装｜
｜ ｜备制造业三个重点。国内集成电路目前最先进工艺的是中芯国际的90｜
｜ ｜纳米到0.13微米，而大部分的国内企业目前工艺在0.25微米以下。同｜
｜ ｜时国内企业材料与设备类基本依靠进口。A股涉及的上市公司包括软 ｜
｜ ｜件类的东软、用友等；分立器件公司则较多，如长电、华微、法拉、｜
｜ ｜顺络等；集成电路方面主要在封测如长电、通富、华天三家，而设计｜
｜ ｜与制造龙头公司不多。但未来的创业板可能会有更多的好公司上市，｜
｜ ｜据我们了解未来创业板集成电路方面的设计公司可能会有若干家。两｜
｜ ｜个国家科技重大方案虽然没有具体的定量化的扶植政策或者优惠配套｜
｜ ｜方案，但在国务院常务会议审议并通过，可见国家对于整个科技行业｜
｜ ｜的扶持信号，预计未来可能有相应的具体措施落实。 ｜
｜ ｜ 国内电子企业的主要问题：产业链的不完整、核心技术的缺乏和｜
｜ ｜行业标准制定权的缺失。首先，产业链不完整主要在于上游的装备制｜
｜ ｜造设备、材料类的缺乏和下游品牌企业和产品的缺乏。上游的缺乏导｜
｜ ｜致我们的企业都要依靠进口国外的制造设备和材料，从上游受制于国｜
｜ ｜外，而美国等还对我国采取高端技术限制。下游的品牌企业和产品是｜
｜ ｜中游制造业的具体应用，直接决定中游的发展速度和方向。而国内除｜
｜ ｜了华为和中兴等，可以在国际市场上具有竞争优势的品牌企业和产品｜
｜ ｜还是太少，例如国外的诺基亚、三星、索尼等公司。下游应用领域的｜
｜ ｜不发达也直接抑制了中游企业对于新技术和产品的推进，很多中游公｜
｜ ｜司只能沦为零部件代工，难有高毛利。第二，就是核心技术的缺乏。｜
｜ ｜这包括对于技术研发投入的不力和核心IP的缺乏。研发投入是个长期｜
｜ ｜的过程，当然这也需要产业积累到某阶段才能升级，但国内长久以来｜
｜ ｜急功近利的心态和对于知识产权保护等问题，研发一直很薄弱。另外｜
｜ ｜一方面核心IP的缺乏也导致很多企业在发展时遇到同类国际大公司的｜
｜ ｜IP的法律问题，需要更高的发展成本，例如以前台机电对于中芯的诉｜
｜ ｜讼。第三，行业标准制定权的缺失，导致公司在发展过程中受国际其｜
｜ ｜他企业的排挤。而这次的方案中着重提到有关装备制造业和材料产业｜
｜ ｜的发展，这是解决上游问题的一个重要方面。 ｜
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｜ 主 题 ｜★08年电子元件业研究报告:国泰君安电子 ｜文章日期｜2008-04-22｜
｜ ｜ 元器件行业动态周报 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 行业动态评述 ｜
｜ ｜ Gartner：08年全球半导体资本支出将减少19.8％ ｜
｜ ｜ Gartner的最新数据显示，由于受到美国经济低迷和DRAM芯片市 ｜
｜ ｜场拖累，预计08年全球半导体厂商资本支出将下修至下降19.8%，为4｜
｜ ｜75亿美元。Gartner此前关于08年资本支出的预期值为减少13.2％至5｜
｜ ｜13亿美元。 ｜
｜ ｜ 预计今年DRAM市场支出将减少47%，而整个存储芯片市场费用支 ｜
｜ ｜出将减少29%。用于芯片设备制造开支将减少17.4%，尽管NAND闪存芯｜
｜ ｜片有小幅度增长，但DRAM在整个芯片市场上所占的份额及其支出急剧｜
｜ ｜下滑，决定了整个芯片市场的下滑趋势。 ｜
｜ ｜ 今年全球半导体封装设备开支也将出现大幅度降低，预计降幅在｜
｜ ｜18.1%左右，去年该领域支出下降幅度为3.7%；另外，今年半导体自 ｜
｜ ｜动测试设备市场支出也将面临13%的下滑，下滑幅度基本与去年持平 ｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ Gartner预期，半导体市场的资本支出将在09年出现恢复性增长 ｜
｜ ｜。目前主要研究机构均预计08年全球半导体资本支出将下降，IC Ins｜
｜ ｜ights预计下降10%，iSuppli预计下降10.6%，VLSI Research预计下 ｜
｜ ｜降2.8%。目前除Gartner进一步下修半导体资本支出外，其他机构尚 ｜
｜ ｜未有进一步调整。 ｜
｜ ｜ 3月份北美和日本半导体设备制造商BB值下降 ｜
｜ ｜ SEMI的数据显示，3月份按三个月移动平均额统计的北美半导体 ｜
｜ ｜设备制造商订单出货比为0.89，较二月份下降0.04。其中订单额为11｜
｜ ｜.57亿美元，环比下降3.98，同比下降18.47%。出货额为12.94亿美元｜
｜ ｜，环比下降1.30%，同比下降9.93%。SEAJ的数据显示，3月份按三个 ｜
｜ ｜月移动平均额统计的日本半导体设备制造商订单出货比为0.73，较二｜
｜ ｜月份下降0.12。其中订单额为113.5亿日元，环比上升0.9%，同比下 ｜
｜ ｜降38.2%。出货额为154.8亿日元，环比增加17%，同比下降13.2%。可｜
｜ ｜见，全球半导体厂商对于未来的增长较为看淡，资本支出仍然保守，｜
｜ ｜增量供给压力不大。 ｜
｜ ｜ NAND Flash价格上升40% ｜
｜ ｜ NAND Flash现货价在不到两周的时间已大幅上升40%，集邦科技(｜
｜ ｜DRAMeXchange)的数据显示，NAND Flash市场的主流颗粒8Gb MLC在过｜
｜ ｜去一周的时间内价格开始出现反弹的迹象。此次价格上扬并不是由于｜
｜ ｜下游厂商苹果公司增加订单导致，而是由于上游供货商海力士开始对｜
｜ ｜8寸厂M9减产和12寸厂M11延后生产。IMFT（英特尔与美光合资公司）｜
｜ ｜在新加坡兴建的12寸Fab厂原本预计今年下半年开始量产的计划也被 ｜
｜ ｜顺延，主流厂商的减产策略推动了NAND Flash价格上扬。 ｜
｜ ｜ 三月份全球大尺寸液晶面板出货量增长11.9% ｜
｜ ｜ WitsView的调查显示，今年三月，全球大尺寸液晶面板出货量已｜
｜ ｜达3710万，较2月份上涨11.9%，与去年同期相比上涨38%。这主要是 ｜
｜ ｜由于客户订单增加，导致预期价格的上涨。 ｜
｜ ｜ 随着大尺寸面板和宽屏设备出货量的不断增长，三月份显示器和｜
｜ ｜笔记本电脑面板的出货量均创新高，显著高于电视面板。三月份大尺｜
｜ ｜寸面板出货量较上月增长了8.3%，同比增长53%，达到580万平方米。｜
｜ ｜第一季度总计发货1640万平方米，同比增长61%。预计从四月开始， ｜
｜ ｜对于PC设备的需求仍将稳步上扬，但电视面板的需求很可能会继续疲｜
｜ ｜软。但LCD TV厂商的降价促销活动可能会刺激第二季度的淡季市场。｜
｜ ｜ 国内液晶屏5代线产能2009年可能出现供过于求 Display Se｜
｜ ｜arch认为，国内的液晶屏5代线产能2009年将出现供过于求，届时5代｜
｜ ｜线将率先进入亏损周期。目前国内5代线之所以盈利，是因为2006-20｜
｜ ｜07年中全球几乎没有新的5代线投资，国内厂商前期的投资开始进入 ｜
｜ ｜利润回报期。但2008年全球将有17万片的5代线新产能投产，包括群 ｜
｜ ｜创的9万片新产能，这样17、19英寸屏的供求关系将彻底改变。 ｜
｜ ｜ 相对于液晶电视、数码相框每年50%以上的快速增长而言，5代线｜
｜ ｜切割的17英寸、19英寸屏主要用途是液晶电脑显示器，其未来几年的｜
｜ ｜增长速度将在5%-10%之间，2010年后甚至将出现停滞的情况，这将导｜
｜ ｜致目前投资的5代线产能面临产出过剩的威胁。 ｜
｜ ｜ 4 月份PCB 材料价格上涨 ｜
｜ ｜ 4月份PCB主要原材料玻璃纤维和覆铜层压板（CCL）的价格纷纷 ｜
｜ ｜上涨。而受淡季影响，预计第二季度PCB需求将持续疲软。 ｜
｜ ｜ 部分玻璃纤维制造商已提高报价，其中G75主流产品报价涨至1.1｜
｜ ｜0美元到1.60美元。 ｜
｜ ｜ 主要厂商台湾玻璃公司将4月份报价上调了5%到8%，其竞争对手 ｜
｜ ｜（包括德宏工业股份有限公司）竞相仿效，但涨幅低于台湾玻璃公司｜
｜ ｜。玻璃纤维制造商报价货币为新台币。在新台币升值的影响下，这给｜
｜ ｜下游客户造成了更大压力。另一方面，4月份主流CCL的价格也上升了｜
｜ ｜10%。据EDN报道，南亚已经通知客户将提高CCL的报价约10％ ｜
｜ ｜ IBM发布32纳米芯片技术明年下半年量产 ｜
｜ ｜ IBM公司近日向外界展示了32纳米芯片技术，新技术可提高手机 ｜
｜ ｜和高性能服务器所用芯片的性能，并大大降低功耗。 ｜
｜ ｜ 按IBM公司测试标准，在同等工作电压条件下，与45纳米工艺芯 ｜
｜ ｜片相比，32纳米芯片可使处理器性能改进30%，电耗降低50%。 ｜
｜ ｜ IBM表示，将在32纳米芯片量产时应用HKMG（high-k/metal gate｜
｜ ｜）技术，并计划在2009年晚些时候开始批量制造32纳米芯片。英特尔｜
｜ ｜公司在去年开始的45纳米芯片量产时就整合了HKMG技术，但AMD公司 ｜
｜ ｜并未采用这项技术。 ｜
｜ ｜ IBM公司将与东芝共同开发32纳米和22纳米芯片技术。IBM还在开｜
｜ ｜发纳米光学技术，该技术采用光脉冲以替代芯片电路，因而能大大提｜
｜ ｜高数据传输速度并相应节省电力。 ｜
｜ ｜ 与IBM共同发布32纳米芯片新技术的合作伙伴有：特许半导体公 ｜
｜ ｜司、飞思卡尔半导体公司、英飞凌技术公司、三星电子公司、STMicr｜
｜ ｜oelectronics公司和东芝公司。 ｜
｜ ｜ 英特尔第一季度净利润同比下滑12% ｜
｜ ｜ 英特尔公布的2008年第一季度财报显示，受季节性因素影响，英｜
｜ ｜特尔第一季度微处理器销量比上一季度有所下滑，但平均价格基本持｜
｜ ｜平。实现营收96.7亿美元，同比增长9%；实现净利润14.4亿美元，同｜
｜ ｜比下滑12%，EPS为25美分，去年同期的EPS为28美分。业绩符合市场 ｜
｜ ｜预期。 ｜
｜ ｜ 从分地区业务来看，亚太地区收入最多，美洲地区增长最快。英｜
｜ ｜特尔第一季度来自美洲的营收为20.16亿美元，同比增长16.7%。来自｜
｜ ｜欧洲的营收为18.63亿美元，同比增长8.2%；来自亚太的营收为47.88｜
｜ ｜亿美元，同比增长8.0%，来自日本的营收为10.06亿美元，同比增长3｜
｜ ｜.6%。 ｜
｜ ｜ 按照部门划分，英特尔数字企业集团第一季度净营收为41.23亿 ｜
｜ ｜美元，同比增长15.8%；移动集团第一季度净营收为27.26亿美元，同｜
｜ ｜比增长11.7%；其它部门第一季度净营收为7.06亿美元，同比下降10.｜
｜ ｜7%。 ｜
｜ ｜ 英特尔预计2008年第二季度营收为90亿美元到96亿美元，毛利率｜
｜ ｜约为56%，全年毛利率约为57%。 ｜
｜ ｜ 淡季影响半导体封测业一季度营收下降一成 ｜
｜ ｜ 受到淡季效应影响，封测业厂商日月光、矽品、京元电、超丰等｜
｜ ｜公司08年一季度营收均比上季度下降一成以上，而美元贬值也影响封｜
｜ ｜测厂商获利减少3%到5%；不过市场普遍认为，随着市场景气逐步进入｜
｜ ｜旺季，厂商第二季度营运将增长5%到10%。 ｜
｜ ｜ 第一大封测厂日月光预计08年第一季度营收将环比下降12%到14%｜
｜ ｜，预估其3月合并营收将重回新台币88亿元（约合人民币20.47亿元）｜
｜ ｜之上，第一季度合并营收可达新台币251亿元，环比下降约13%。由于｜
｜ ｜第一季度因美元贬值而引起的新台币升值幅度接近7%，日月光营收、｜
｜ ｜获利受到3%到5%的负面影响。再加上员工分红，日月光第一季度获利｜
｜ ｜可能会出现大幅度下滑。预计日月光第一季度税后纯利约新台币23.7｜
｜ ｜亿元，比上季度下降36.02%。 ｜
｜ ｜ ｜预测08年国内集成电路市场规模增速可达20.4%，IC制造业和封装测 ｜
｜ ｜试业在供需两方面继续保持强劲增长势头； ｜
｜ ｜ 投资策略。我们认为在08年2季度，电子元器件行业受国外市场 ｜
｜ ｜波动影响有限，整体估值水平仍趋于稳定，个股向下调整的空间不大｜
｜ ｜，但由于创业板的推出会提升电子类板块的估值中枢，不排除短期内｜
｜ ｜反弹出现估值溢价的可能； ｜
｜ ｜ 重点公司推荐。从投资对象分析，我们重点考虑那些技术优势明｜
｜ ｜显，产能大幅扩张，市场空间广阔，管理结构良好的上市公司。从投｜
｜ ｜资时机分析，我们建议投资者在震荡回调中对优质个股逢低吸纳，如｜
｜ ｜重点推荐的长电科技，法拉电子等，实行波段操作，以08年电子元器｜
｜ ｜件板块合理市盈率在25倍到35倍范围作参考； ｜
｜ ｜ 风险因素。今年企业面临的困难不容乐观，国家货币政策从紧，｜
｜ ｜人民币持续升值，国际IC产业转移，市场竞争加剧，边缘企业可能退｜
｜ ｜出市场。 ｜
｜ ｜ 一. 2008国际半导体市场呈温和增长 ｜
｜ ｜ 全球经济增长放缓 ｜
｜ ｜ IMF在最新报告中指出，由于受到次级贷引发的金融危机和高通 ｜
｜ ｜货膨胀率的影响，预计2008年全球经济增长率将从2007年的4.9%放慢｜
｜ ｜到4.1%，美国和欧元区经济增长率也分别下调为0.8%和1.3%，新兴市｜
｜ ｜场和中国的经济快速增长将有所放缓。从历史数据看，半导体市场的｜
｜ ｜增长和全球经济增长具有很高的相关性，但其震荡波幅很大。08年全｜
｜ ｜球经济的下滑可能是半导体市场面临的很大变数。 ｜
｜ ｜ 为合理评估半导体市场目前所处的行业周期，我们需要从销售额｜
｜ ｜，资本性支出，订单出货比，库存水平和产能利用率等指标综合考虑｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 半导体市场增长预测下调 ｜
｜ ｜ 市场研究机构Gartner3月初宣布，全球半导体市场在2008年将继｜
｜ ｜续受到全球经济增长放缓，内存市场需求疲软和芯片价格下降的影响｜
｜ ｜，并下调预测08年半导体市场销售额增长仅为3.4%。Gartner去年12 ｜
｜ ｜月时预计2008年半导体市场比2007年增长6.2%。 ｜
｜ ｜ 一月销售额处于淡季 ｜
｜ ｜ 美国半导体产业协会(SIA)发布的研究数字显示，1月份全球芯片｜
｜ ｜销售额从去年12月份的223亿美元下降至215亿美元，环比下降3.6%，｜
｜ ｜但是与一年前同期比没有什么变化。SIA称，由于季节性消费淡季的 ｜
｜ ｜原因，今年1月份销售量的下降与往年同期类似。从报告中看到，DRA｜
｜ ｜M和NAND闪存芯片发货量都保持了适度增长，但整个市场的产品平均 ｜
｜ ｜售价持续走低。如果排除存储芯片，半导体销售收入在今年一月份的｜
｜ ｜收入却比上年增长了8.1%。 ｜
｜ ｜ 设备资本性支出减少 ｜
｜ ｜ Gartner最新研究报告称，2008年全球半导体设备资本支出预计 ｜
｜ ｜将达到403亿美元，比2007年448亿美元减少9.9%，但08年下半年设备｜
｜ ｜开支状况将会好转，09年设备投资会实现正增长。07年存储类产品的｜
｜ ｜供过于求和代工厂商对今年资本支出采取的谨慎态度是造成08年半导｜
｜ ｜体设备开支下降的主要原因。 ｜
｜ ｜ SEMI：2月份北美订单出货比为0.93 ｜
｜ ｜ SEMI新进公布2008年2月北美半导体设备制造商订单出货比报告 ｜
｜ ｜，2月份订单额为12.3亿美元，订单出货比（Book-to-Bill Ratio） ｜
｜ ｜为0.93。订单出货比为0.93意味着该月每出货价值100美元的产品可 ｜
｜ ｜获得价值93美元的订单。该值连续6个月出现小幅攀升情况，显示市 ｜
｜ ｜场信心出现缓慢回升，产业内供需状况正逐步走向平衡。从2007年9 ｜
｜ ｜月BB值底部预计，半导体市场底部的滞后期大概在08年2季度出现， ｜
｜ ｜下半年市场需求可能有上佳表现。 ｜
｜ ｜ 超额库存水平短期难以缓解 ｜
｜ ｜ iSuppli1月公布去年四季度半导体过剩库存约为37.5亿美元，仅｜
｜ ｜比三季度预估值下降5.5%。通讯市场的销售低迷，消费电子产品和NA｜
｜ ｜ND闪存需求低于预期等因素导致相关半导体库存上升。我们预计08年｜
｜ ｜上半年超额库存仍难大幅改善，对半导体市场的增长的负面影响不容｜
｜ ｜忽视。 ｜
｜ ｜ 第4季度产能利用率为90.4% ｜
｜ ｜ 国际半导体产能统计组织SICAS日前公布2007年4季度全球半导体｜
｜ ｜厂商产能利用率为90.4%，略高于3季度的89.9%。其中所有集成电路 ｜
｜ ｜的产能和初制晶圆的实际产量均稍高于3季度。预计进入08年1季度后｜
｜ ｜，产能利用率会小幅下降，以降低超额库存水平。 ｜
｜ ｜ 我们对08年保持谨慎乐观预期 ｜
｜ ｜ 虽然从IMF对全球经济增长的预测下调和近期半导体市场的主要 ｜
｜ ｜数据指标观察，或许会得出"传统"半导体产业周期有走弱的可能，但｜
｜ ｜据ICInsights最新发布的2008年McClean报告指出，由于IC供应商的 ｜
｜ ｜专业化程度不断提高，已导致半导体产业周期出现突变。传统的单一｜
｜ ｜半导体产业周期似乎已发展成至少四个子周期，即逻辑/晶圆代工，M｜
｜ ｜PU，模拟和DRAM/闪存周期。这种个别产品的周期彼此间相互独立， ｜
｜ ｜有时与半导体产业的总体趋势相反，并减弱整个产业变化周期的剧烈｜
｜ ｜程度。 ｜
｜ ｜ 基于以上论述，我们认为2008年全球半导体市场总体要好于2007｜
｜ ｜年，市场下半年增长高于上半年，全年可能呈现温和增长态势，市场｜
｜ ｜不会出现大幅波动的情况。 ｜
｜ ｜ 二. 2008中国半导体市场预测 ｜
｜ ｜ 07年电子信息产业运行良好 ｜
｜ ｜ 2007年电子信息产业经济运行公报显示，07年全行业实现销售收｜
｜ ｜入5.6万亿元，增涨18%；电子元器件行业效益情况较好，利润增速达｜
｜ ｜20%以上，超过行业内其它产业效益增长的平均幅度。07年集成电路 ｜
｜ ｜产量412亿块，同比增长22.6%。去年在电子元器件领域内新开工项目｜
｜ ｜超过1300项，占全行业新增项目的一半左右，说明集成电路，电子元｜
｜ ｜器件等行业在电子信息产业内已处于领先发展地位，发展速度稳步增｜
｜ ｜加，产业规模仍将继续扩大。公报预计今年电子信息产业增速为18% ｜
｜ ｜左右。 ｜
｜ ｜ 根据CCID统计数据，受国内需求和产能推动，2007年我国半导体｜
｜ ｜市场规模已达6701亿元，增长17.6%，集成电路市场规模为5623.7亿 ｜
｜ ｜元，增长18.6%，但增速比06年下降近6%，分立器件市场规模为841.2｜
｜ ｜亿元，增长12.4%，集成电路市场和分立器件市场几乎占据我国半导 ｜
｜ ｜体市场的96.5%。 ｜
｜ ｜ 08年我国半导体市场发展趋势 ｜
｜ ｜ 根据中国半导体行业协会预测，随着今后3G移动通信应用，数字｜
｜ ｜电视，多媒体产品的推广和奥运召开，新的系列产业支持政策出台，｜
｜ ｜产业链内部的并购整合加快，会将半导体市场需求推向一个高峰。CC｜
｜ ｜ID预测2008年国内集成电路市场规模增速可达20.4%，其中IC制造业 ｜
｜ ｜和封装测试业在供需两方面继续保持强劲增长势头。 ｜
｜ ｜ 从产业本身看，IC制造业和封装测试业的建设和扩产热度不减。｜
｜ ｜Intel，中芯国际，台积电，力晶半导体、世界先进积体电路等多家 ｜
｜ ｜公司宣布在中国建设12英寸和8英寸芯片厂。台湾日月光等封测企业 ｜
｜ ｜也纷纷加大对大陆新建项目的投入。如果新增生产线的产能得到释放｜
｜ ｜，IC产业规模仍将有较大增长，关键技术水平继续提高。 ｜
｜ ｜ 从市场需求分布看，电子产品市场正在出现结构性增长，SIA预 ｜
｜ ｜计其中增长较快的领域主要来自智能手机、数字电视、笔记本电脑、｜
｜ ｜汽车电子等高端消费电子产品，其增长有望保持两位数的水平。目前｜
｜ ｜我国已成为全球IC市场最大的单一国家市场，这种发展趋势在较长时｜
｜ ｜间内不会改变。 ｜
｜ ｜ 三.风险因素 ｜
｜ ｜ 2008年国家将执行稳健的金融政策和从紧的货币政策，这将对整｜
｜ ｜个国民经济产生重大影响，也必将影响电子信息产业，预计今年在内｜
｜ ｜外部因素共同作用下我国半导体产业发展速度要低于2007年的发展速｜
｜ ｜度。 ｜
｜ ｜ 信达证券研发中心预测08年人民币对美元升值幅度约为10%，半 ｜
｜ ｜导体行业大部分是出口外向型企业，出口比重超过了50%，因此人民 ｜
｜ ｜币升值对企业利润总额将产生重大影响。我国绝大多数电子企业还没｜
｜ ｜有足够利润空间来化解人民币升值所带来的负面影响，有些边缘企业｜
｜ ｜将会产生亏损。 ｜
｜ ｜ 从国际上看，在IC产业梯度转移趋势下，东南亚和南亚国家为发｜
｜ ｜展本国经济正提出有吸引力的一系列政策，以促进全球IC产业转移。｜
｜ ｜更需重视的是，IC产业进入了纳米工艺，系统级芯片时代。我国电子｜
｜ ｜企业能否适应产业结构激烈调整，技术的快速更新，经济上的高和持｜
｜ ｜续投入，尚有待观察。 ｜
｜ ｜ 四.投资策略： ｜
｜ ｜ 从图8中可以看出，在08年一季度，电子元器件板块的走势比较 ｜
｜ ｜抗跌，原因在于该板块的估值自07年以来一直处于未被高估的范围，｜
｜ ｜板块市盈率水平相对其它制造业偏低，并且行业景气度被普遍看好，｜
｜ ｜多数企业仍具有增加盈利和持续增长的能力。 ｜
｜ ｜ 综上所述，我们认为在08年2季度，电子元器件行业受国外市场 ｜
｜ ｜波动影响有限，整体估值水平仍趋于稳定，个股向下调整的空间不大｜
｜ ｜，但由于创业板的推出会提升电子类板块的估值中枢，不排除短期内｜
｜ ｜反弹出现估值溢价的可能。 ｜
｜ ｜ 从投资时机分析，我们建议投资者在震荡回调中对优质个股逢低｜
｜ ｜吸纳，如重点推荐的长电科技，法拉电子等，实行波段操作，以08年｜
｜ ｜电子元器件板块合理市盈率在25倍到35倍范围作参考；长线投资者可｜
｜ ｜选择近期买入，并等待利好政策出台，以为今后股市重拾升势时提前｜
｜ ｜布局。 ｜
｜ ｜ 从投资对象分析，我们重点考虑那些技术优势明显，产能大幅扩｜
｜ ｜张，市场空间广阔，管理结构良好的上市公司。对今年年报中业绩公｜
｜ ｜布欠佳的公司，或在产业整合中发展前景不明朗的企业则予以回避。｜
｜ ｜ 五.重点公司点评： ｜
｜ ｜ 法拉电子（600563）：节能领域展现公司宏图 ｜
｜ ｜ 07年公司年报公布，实现营业收入5.78亿元，同比增长15.70%，｜
｜ ｜实现净利润1.34亿元，同比增长24.73%,EPS为0.60元。营业收入和净｜
｜ ｜利润实现连续3年大幅增长；07年公司净利润的增长高于营业收入增 ｜
｜ ｜长的原因在于管理费用同比下降12.52%，新增投资收益610万元和所 ｜
｜ ｜得税抵免966万元； ｜
｜ ｜ 公司产品定位在中高端，竞争对手主要是国外大公司。公司是国｜
｜ ｜内薄膜电容器龙头，具有30亿只薄膜电容器年产能力，08年随着新厂｜
｜ ｜区产能的释放，预计可生产40亿只，进一步提高世界薄膜电容器市场｜
｜ ｜的占有率。公司具有1600吨金属化膜的年生产能力，技术水平处于世｜
｜ ｜界领先地位，预计08年产能还会大幅增长； ｜
｜ ｜ 满足节能产品市场需要是公司08年发展战略，通过收购上海美星｜
｜ ｜电子有限公司40%股权进入节能电子变压器领域，并获得飞利浦照明 ｜
｜ ｜，上海FDK公司，美国伯乐电路板公司等重要客户资源； ｜
｜ ｜ 公司高度重视完善治理结构和经营管理效率，采取薪酬激励机制｜
｜ ｜以提高企业竞争力和盈利能力。我们预期公司08年，09年EPS为0.68 ｜
｜ ｜元和0.80元，继续维持"买入"建议，6个月目标价24元。 ｜
｜ ｜ 长电科技（600584）：分立器件和集成电路技术走向中高端领域｜
｜ ｜ ｜
｜ ｜ 07年公司实现收入23.16亿元，同比增长17.44%，实现净利润1.4｜
｜ ｜1亿，同比增长50.41%，EPS为0.39元。净利润的大幅提高是由于产品｜
｜ ｜结构优化，高附加值产品带动毛利率提升，企业财务费用也大幅下降｜
｜ ｜； ｜
｜ ｜ 公司已掌握集成电路封测的中高端技术，在WLCSP,SIP,FBP等领 ｜
｜ ｜域技术处于国内领先地位。小型分立器件制造水平已达到国际一流水｜
｜ ｜平，有能力为手机厂商提供分立器件的配套服务。公司新建项目大部｜
｜ ｜分今年已顺利投产，产能预期翻番； ｜
｜ ｜ 公司客户实现全球化布局，全球五大模拟IC供应商都已成为公司｜
｜ ｜客户或战略合作伙伴。公司08年所得税下降至25%，对净利润产生有 ｜
｜ ｜利影响； ｜
｜ ｜ 公司拟用总股本的9.9%作为股权激励计划行权价为17.31元。对 ｜
｜ ｜于公司提升业绩和团队凝聚力起到促进作用；..我们预期公司08年，｜
｜ ｜09年EPS为0.67元和0.84元，继续维持"买入"建议，6个月目标价23元｜
｜ ｜。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜ 电子元器件:受益国内需求 重点推荐4股 ｜文章日期｜2008-04-16｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 自2006年以来，芯片供应过剩的局面没有得到根本改善，07年4 ｜
｜ ｜季度库存没有出现大幅下降。在产品价格下滑、库存居高不下、原材｜
｜ ｜料成本上升、下游需求放缓等诸多不利因素的综合作用下，半导体厂｜
｜ ｜商对全年的行业景气度普遍看淡。 ｜
｜ ｜ 伴随着中国电子信息产业的扩张，以及集成电路市场规模的持续｜
｜ ｜扩大，中国电子行业对外依存度也持续上升。在外需不振的担忧下，｜
｜ ｜二季度电子行业的投资策略应着重把握两个主题：一是重点关注内需｜
｜ ｜受益品种，特别是公司主业主要面向国内市场，成长性与盈利能力俱｜
｜ ｜佳的品种；二是积极关注具有较高行业地位，公司主业受外部环境影｜
｜ ｜响较小，成长性比较确定的个股。 ｜
｜ ｜ 国际市场难言景气 ｜
｜ ｜ 根据半导体工业协会（SIA）的数据显示，2008年1月，全球半导｜
｜ ｜体市场销售额为214.9亿美元，同比增长0.03%，高于此前的预期。SI｜
｜ ｜A认为，1月份半导体销售数据虽然同比几乎没有增长，而较07年12月｜
｜ ｜环比下滑3.6%，与1月份行业传统需求淡季特征相吻合。 ｜
｜ ｜ 根据市场研究机构iSuppli研究显示，2007年4季度全球电子供应｜
｜ ｜链半导体库存约为37.5亿美元，继续处于较高水平。自2006年以来，｜
｜ ｜芯片供应过剩的局面没有得到根本改善，07年4季度库存没有出现大 ｜
｜ ｜幅下降，缘于通信、内存芯片市场需求的持续疲软。 ｜
｜ ｜ 综合分析，预计08年1季度全球电子供应链半导体库存不会出现 ｜
｜ ｜大幅下降，总体仍将维持在30亿美元以上。 ｜
｜ ｜ 在产品价格下滑、库存居高不下、原材料成本上升、下游需求放｜
｜ ｜缓等诸多不利因素的综合作用下，半导体厂商对全年的行业景气度普｜
｜ ｜遍看淡。市场研究机构Gartner的数据显示，2008年将有12家厂商资 ｜
｜ ｜本支出进入"10亿美元阵营"，较07年减少一家。全球半导体厂商资本｜
｜ ｜支出总额约为491.8亿美元，相比2007年的589.5亿美元下滑16.57%。｜
｜ ｜ 从近期美国披露的房地产价格、劳动力市场就业数据、消费者信｜
｜ ｜心指数等数据来看，作为电子产品消费大国，美国经济已经出现衰退｜
｜ ｜特征，消费市场前景堪忧。虽然美国政府和美联储出台了一系列刺激｜
｜ ｜经济和稳定资本市场的措施，但在房地产价格继续走低、美元持续贬｜
｜ ｜值的趋势下，08年全球半导体市场难言乐观。 ｜
｜ ｜ 外向型模式面临挑战 ｜
｜ ｜ 信息产业部统计数据显示，2007年中国电子信息产业继续保持较｜
｜ ｜快增长，全年实现销售收入5.6万亿元，增长18%；增加值13000亿元 ｜
｜ ｜，增长18.2%。计算机、家用视听设备和电子器件行业效益情况较好 ｜
｜ ｜，利润增速达20%以上，成为拉动全行业效益增长的主要力量。全行 ｜
｜ ｜业07年呈现"低开高走"的发展态势。从集成电路的消费结构来看，计｜
｜ ｜算机、消费电子、网络通信依然是需求的三大主力，合计占集成电路｜
｜ ｜市场需求的88.1%。 ｜
｜ ｜ 但未来外向型发展模式面临挑战。一方面，电子产品出口业务面｜
｜ ｜临较大挑战，次贷危机造成的欧美经济衰退预期加强，对于外部依存｜
｜ ｜度较高的电子信息产业，海外需求的下滑对全行业的生产和投资造成｜
｜ ｜较大负面冲击；另一方面，随着国家宏观政策环境的调整，特别是人｜
｜ ｜民币升值加快、两税并轨正式实施、新的劳动合同法生效等，国内生｜
｜ ｜产制造的成本逐步上升，原有比较优势有所弱化。加上美元贬值造成｜
｜ ｜的全球石油、金属产品的个主要大宗商品价格高企，抬高了企业生产｜
｜ ｜经营成本，进而影响了行业整体利润的提升。 ｜
｜ ｜ 自05年汇率改革以来，人民币已经累计升值15%，人民币不断升 ｜
｜ ｜值对公司业绩的影响，除了海外需求可能减少之外，更多的反映在公｜
｜ ｜司财务报表中汇兑损失总额的增加。通过Wind资讯对板块上市公司财｜
｜ ｜务数据的分析，我们发现随着人民币的不断升值，电子类上市公司汇｜
｜ ｜兑损失占营业利润的比重呈现不断上升趋势。2005年中期汇率改革之｜
｜ ｜前，电子板块上市公司汇兑损失占营业利润比重仅为0.18%，到2007 ｜
｜ ｜年中期，这一比重上升到了2.91%。 本土需求推动新投资 ｜
｜ ｜ 在出口市场面临不确定性因素增加的同时，国内市场需求对于厂｜
｜ ｜商而言的重要性正不断加大。2007年以来，先后有英特尔、中芯国际｜
｜ ｜、海力士等厂商加大了半导体业务投入，新建12英寸生产线。此外，｜
｜ ｜苏州、深圳、重庆等地近期也纷纷发布新的芯片生产线投资计划，中｜
｜ ｜国大陆正兴起新一轮的半导体产业投资热潮。 ｜
｜ ｜ 分析新一轮半导体投资热潮的兴起，我们认为三方面的因素起到｜
｜ ｜了推动作用。首先，国内集成电路需求日益壮大，加快了半导体厂商｜
｜ ｜布局本土市场的步伐。目前，中国是全球最大的电子产品制造业及最｜
｜ ｜大的消费市场，中国生产的PC、手机及电视分别占据全球市场份额的｜
｜ ｜40%、47%、48%。中国大陆电子产品全球领先的产能使得对集成电路 ｜
｜ ｜的需求十分庞大。据统计，集成电路芯片在中国市场的需求量占世界｜
｜ ｜总需求量的近1/3，但目前国内仅有2条投产的12英寸线，现有的芯片｜
｜ ｜总产量只能满足本土市场10%的需求。随着中国电子终端产品在全球 ｜
｜ ｜制造比重的继续提升，集成电路芯片需求还将进一步放大，在本土设｜
｜ ｜立芯片厂具有巨大的市场发展空间。 ｜
｜ ｜ 其次，中国半导体产业配套环境持续提升。中国大陆现有近50条｜
｜ ｜芯片生产线，相关的材料和生产配套基本完善。从地区比较来看，日｜
｜ ｜、韩等国生产成本较高、运营模式陈旧；中国台湾地区受市场、人力｜
｜ ｜成本、电力及地震等客观条件限制，其建厂的比较优势不如从前；而｜
｜ ｜新兴经济地区，如印度、越南等国半导体大的产业环境尚欠火候。因｜
｜ ｜此，中国将成为新一轮半导体产业转移的重要目的地。 ｜
｜ ｜ 最后，地方政府日益重视高科技、高附加值、环保的半导体产业｜
｜ ｜，相关的政策发展环境也不断得到优化。半导体行业高投入、高回报｜
｜ ｜、高附加值的特点，以及其环保的独特优势，一直是各级地方政府重｜
｜ ｜点发展的产业。特别是在中央提出宏观调控，控制大型重化工项目投｜
｜ ｜资，提倡节能减排和绿色GDP的背景下，地方政府对于半导体项目给 ｜
｜ ｜予了更多的倾斜，不仅给予土地、财税等方面的重点支持，而且还有｜
｜ ｜相关配套资金支持项目建设。 ｜
｜ ｜ 行业或有阶段性机会 ｜
｜ ｜ 二季度，预计美国次级债危机仍不会出现好转迹象，在美国经济｜
｜ ｜放缓以及全球经济不确定性增强的背景下，由于需求减少而使出口比｜
｜ ｜重占50%的电子行业面临很大的压力。此外，国内通胀预期高企，从 ｜
｜ ｜紧的货币政策将对国内固定资产投资造成一定冲击。加上人民币持续｜
｜ ｜升值，可以说2008年电子行业面临着十分不利的外部发展环境，上市｜
｜ ｜公司的业绩与盈利状况不容乐观。 ｜
｜ ｜ 不过，2008年中国经济仍有希望保持较快的增长势头，宏观调控｜
｜ ｜对高科技、高附加值、环境友好型的电子行业特别是半导体行业不会｜
｜ ｜构成太大的影响。同时，电子行业面临奥运、3G投资、数字电视推广｜
｜ ｜等机遇，内需市场表现值得期待。从估值而言，电子元器件板块估值｜
｜ ｜具备一定吸引力，07年以来的市场表现略低于大盘平均水平，我们认｜
｜ ｜为电子板块二季度或许有阶段性的投资机会。 ｜
｜ ｜ 重点公司推荐 ｜
｜ ｜ 长电科技（600584） ｜
｜ ｜ 公司是一家专业从事半导体分立器件制造和集成电路封装测试的｜
｜ ｜半导体企业。2007年以来，公司持续的资本投入与产品升级打开未来｜
｜ ｜确定性成长空间。07年2月份，公司通过非公开发行8000万股，募集6｜
｜ ｜.32亿资金投资"超小型片式分立器件封测生产线"、"年产10亿块FBP ｜
｜ ｜新型集成电路封测生产项目"。另外，公司通过自有资金投资6个项目｜
｜ ｜，也主要集中在SOT系列片式化小型分立器件与FBP系列集成电路封测｜
｜ ｜生产领域。这些投产项目将在08-09年陆续达产，届时长电科技营业 ｜
｜ ｜收入有望增长40%－50%。预计公司08和09年的净利润分别为1.71和2.｜
｜ ｜08亿元，对应的EPS为0.46和0.56元；如果08-09年按照15%所得税率 ｜
｜ ｜，则08-09年EPS有望达到0.52－0.63元，给予"推荐"的投资评级。 ｜
｜ ｜ 莱宝高科(002106) ｜
｜ ｜ 公司是专业从事中小尺寸彩色滤光片和ITO导电玻璃的企业。07 ｜
｜ ｜年业绩快报显示，2007 年度主营收入增长16.13%，营业利润增长12.｜
｜ ｜05％，净利润增长8.81%，公司主营业务实现了平稳发展。公司的核 ｜
｜ ｜心技术优势集中于镀膜和光刻两个方面，并全面掌握CF产品从切割、｜
｜ ｜抛光、磨边、图形、镀膜到光刻的全系列工艺。由于莱宝高科集CF全｜
｜ ｜工艺与一身，相对于日本、台湾CF厂商集中于某一环节制造而言，拥｜
｜ ｜有更高的毛利率水平。公司借07年初IPO上市契机，投资建设中小尺 ｜
｜ ｜寸TFT-LCD彩色滤光片、TFT－LCD空盒、TFT触摸屏等三个项目，2008｜
｜ ｜年后有望逐步建成达产，届时公司营业收入规模与净利润都将实现翻｜
｜ ｜番。预测公司08-09年EPS分别为1.38、1.87元，给予"推荐"的投资评｜
｜ ｜级。 ｜
｜ ｜ 御银股份（002177） ｜
｜ ｜ 公司是一家专业从事ATM生产销售与运营服务商。2007年公司实 ｜
｜ ｜现营业收入24440万元，同比增长78.51％，净利润5976.48万元，同 ｜
｜ ｜比增长71.82％。截至07年底，公司累计发送的ATM机数量达到6768台｜
｜ ｜，占全国ATM机保有量的5.5%。公司未来的主要看点：一是业务发展 ｜
｜ ｜空间广阔。目前中国内地每百万人ATM拥有量仅为80台，而中国香港 ｜
｜ ｜、美国、韩国则分别达到了每百万人388、1353、1772台，国内的ATM｜
｜ ｜产品市场前景广阔。二是公司经营模式独特，"ATM制造销售＋运营服｜
｜ ｜务外包"的定位，使得公司成本优势显著，有助于业务的快速普及。 ｜
｜ ｜三是公司独特的ATM运营选址能力，有效保障了单台ATM跨行查询费收｜
｜ ｜入高于全国平均水平，进而保证了公司ATM运营收入的稳定增长。随 ｜
｜ ｜着公司IPO项目的逐渐达产，以及公司独特的商业模式和市场先发优 ｜
｜ ｜势，有望在08－09年继续保持50％以上的复合增长，预计公司08和09｜
｜ ｜年的EPS分别为1.296元和1.80元，给予"谨慎推荐"的投资评级。 ｜
｜ ｜ 士兰微（600460） ｜
｜ ｜ 公司2007年实现营业总收入9.72亿元，同比增长11.14%；归属上｜
｜ ｜市公司股东净利润2158.2万元，同比下降70%；EPS为0.05元。公司业｜
｜ ｜绩出现大幅下滑的主要原因是报告期内销售费用、管理费用和财务费｜
｜ ｜用分别同比增长29.51%、27.74%、83.23%。此外，公司报告期内计提｜
｜ ｜了5708.8万元的资产减值损失，同比增长346.19%。LED业务将是未来｜
｜ ｜两年公司成长性最快的业务。从产能上来看，目前已经有4台MOCVD外｜
｜ ｜延生产设备，08年4月份将又有2台新设备投产，公司LED芯片产能将 ｜
｜ ｜从目前200kk/月提高到300kk/月以上。LED业务订单饱满，产销衔接 ｜
｜ ｜良好，预计08-09年LED产品毛利率基本维持在目前38%左右的水平。 ｜
｜ ｜从2007年的经营情况来看，士兰微(600460)技术升级与产品开发取得｜
｜ ｜了一定的成果，07年计提部分资产减值损失后，08年公司有望轻装上｜
｜ ｜阵，特别是公司的LED业务具备先发优势，未来三年面临良好的市场 ｜
｜ ｜发展机遇，将成为公司投资的主要看点。我们调整了公司盈利预测，｜
｜ ｜08-10年EPS分别为0.19、0.33、0.47元，给予"谨慎推荐"的投资评级｜
｜ ｜。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
★本栏包括【1.行业地位】、【2.行业研究】
【所处行业】：电子设备与仪器制造
【1.行业地位】
【截至日期】：2008-03-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜002058｜ 威尔泰 ｜ 0.62｜ 0.34｜ 2.43｜40｜ 0.27｜38｜1327.0｜ 1｜
｜000413｜ 宝石A ｜ 3.83｜ 0.90｜ 4.34｜37｜ 0.65｜28｜1055.4｜ 2｜
｜000727｜华东科技｜ 3.59｜ 2.65｜ 12.73｜17｜ 1.46｜18｜920.25｜ 3｜
｜600136｜ ST道博 ｜ 1.04｜ 0.66｜ 2.19｜41｜ 0.34｜37｜778.32｜ 4｜
｜600711｜ ST雄震 ｜ 0.79｜ 0.36｜ 2.92｜39｜ 0.16｜40｜495.80｜ 5｜
｜002139｜拓邦电子｜ 0.50｜ 0.18｜ 4.88｜31｜ 1.38｜20｜406.01｜ 6｜
｜000725｜京东方A ｜ 28.72｜ 6.90｜131.87｜ 1｜ 29.37｜ 1｜204.89｜ 7｜
｜600800｜SST磁卡 ｜ 5.52｜ 2.62｜ 17.05｜12｜ 0.62｜29｜181.69｜ 8｜
｜002161｜ 远望谷 ｜ 0.64｜ 0.16｜ 4.59｜34｜ 0.14｜41｜175.64｜ 9｜
｜600207｜ ST安彩 ｜ 4.40｜ 2.64｜ 28.66｜ 5｜ 5.06｜ 4｜159.46｜10｜
｜000058｜*ST赛格 ｜ 7.85｜ 2.49｜ 16.05｜14｜ 0.71｜27｜136.69｜11｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜002017｜东信和平｜ 1.18｜ 0.76｜ 7.22｜25｜ 1.75｜15｜109.39｜12｜
｜000068｜赛格三星｜ 8.97｜ 3.29｜ 34.30｜ 4｜ 6.38｜ 3｜106.61｜13｜
｜002104｜恒宝股份｜ 1.96｜ 0.82｜ 6.22｜27｜ 0.87｜25｜101.01｜14｜
｜600651｜飞乐音响｜ 5.60｜ 5.60｜ 16.11｜13｜ 3.34｜10｜ 75.56｜15｜
｜600654｜飞乐股份｜ 7.55｜ 6.63｜ 21.68｜10｜ 3.64｜ 8｜ 66.77｜16｜
｜002137｜ 实益达 ｜ 1.33｜ 0.33｜ 11.01｜18｜ 1.84｜14｜ 48.62｜17｜
｜600271｜航天信息｜ 3.08｜ 1.95｜ 41.89｜ 3｜ 10.22｜ 2｜ 45.44｜18｜
｜002197｜证通电子｜ 0.87｜ 0.22｜ 4.45｜35｜ 0.53｜32｜ 30.63｜19｜
｜002152｜广电运通｜ 1.43｜ 0.36｜ 15.00｜16｜ 2.57｜12｜ 29.67｜20｜
｜002049｜晶源电子｜ 0.90｜ 0.55｜ 4.72｜33｜ 0.62｜30｜ 29.66｜21｜
｜000988｜华工科技｜ 2.99｜ 1.86｜ 24.75｜ 8｜ 2.67｜11｜ 20.50｜22｜
｜000611｜时代科技｜ 2.48｜ 1.21｜ 8.51｜22｜ 0.59｜31｜ 14.11｜23｜
｜002138｜顺络电子｜ 0.94｜ 0.24｜ 6.04｜29｜ 0.49｜33｜ 10.95｜24｜
｜002199｜东晶电子｜ 0.62｜ 0.16｜ 4.42｜36｜ 0.44｜34｜ 10.88｜25｜
｜600330｜天通股份｜ 4.91｜ 3.49｜ 25.56｜ 7｜ 3.95｜ 6｜ 9.09｜26｜
｜002141｜蓉胜超微｜ 0.81｜ 0.20｜ 4.87｜32｜ 1.59｜17｜ 5.01｜27｜
｜002134｜天津普林｜ 1.97｜ 0.50｜ 8.22｜23｜ 1.19｜21｜ 4.41｜28｜
｜002179｜中航光电｜ 1.19｜ 0.30｜ 15.96｜15｜ 2.24｜13｜ 1.51｜29｜
｜002055｜得润电子｜ 0.79｜ 0.37｜ 7.71｜24｜ 1.62｜16｜ 0.05｜30｜
｜002106｜莱宝高科｜ 2.54｜ 1.21｜ 17.83｜11｜ 1.04｜23｜ ｜31｜
｜000733｜振华科技｜ 3.58｜ 2.29｜ 28.46｜ 6｜ 3.81｜ 7｜ ｜32｜
｜600563｜法拉电子｜ 2.25｜ 1.24｜ 10.37｜19｜ 1.39｜19｜ ｜33｜
｜002222｜福晶科技｜ 1.90｜ 0.38｜ 6.44｜26｜ 0.38｜36｜ ｜34｜
｜002177｜御银股份｜ 0.75｜ 0.19｜ 6.11｜28｜ 0.78｜26｜ ｜35｜
｜002130｜沃尔核材｜ 0.54｜ 0.14｜ 5.64｜30｜ 0.89｜24｜ ｜36｜
｜002175｜广陆数测｜ 0.57｜ 0.14｜ 4.27｜38｜ 0.38｜35｜ ｜37｜
｜000050｜深天马Ａ｜ 3.83｜ 1.37｜ 50.09｜ 2｜ 3.46｜ 9｜ ｜38｜
｜600083｜*ST博信 ｜ 2.30｜ 1.75｜ 0.87｜42｜ 0.00｜42｜ ｜39｜
｜000532｜力合股份｜ 3.45｜ 2.82｜ 8.61｜21｜ 0.22｜39｜ ｜40｜
｜600184｜ 新华光 ｜ 1.05｜ 0.56｜ 9.53｜20｜ 1.06｜22｜ ｜41｜
｜000062｜深圳华强｜ 3.09｜ 1.67｜ 23.44｜ 9｜ 4.58｜ 5｜ ｜42｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ *ST赛格 ｜ 7.85｜ 2.49｜ 16.05｜14｜ 0.71｜27｜136.69｜11｜
｜ 行业平均 ｜ 3.16｜ 1.49｜ 15.91｜ ｜ 2.49｜ ｜131.62｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜ 148｜ 67.62｜ 0.94｜ ｜ -71.69｜ ｜ 3.85｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【截至日期】：2007-12-31
┌───┬────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┐
｜ 代码 ｜ 简称 ｜总股本｜实际流｜总资产｜排｜主营收入｜排｜净利润｜排｜
｜ ｜ ｜(亿股)｜通A股 ｜(亿元)｜名｜(亿元) ｜名｜增长率｜名｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600711｜ ST雄震 ｜ 0.79｜ 0.27｜ 3.02｜49｜ 0.38｜52｜ 14998｜ 1｜
｜000058｜*ST赛格 ｜ 7.85｜ 2.10｜ 16.44｜19｜ 7.11｜25｜195.85｜ 2｜
├───┼────┼───┼───┼───┼─┼────┼─┼───┼─┤
｜600083｜*ST博信 ｜ 2.30｜ 1.36｜ 0.86｜52｜ 0.39｜51｜165.54｜ 3｜
｜002152｜广电运通｜ 1.43｜ 0.36｜ 16.14｜20｜ 7.81｜20｜156.90｜ 4｜
｜000725｜京东方A ｜ 28.72｜ 6.90｜133.81｜ 1｜ 111.70｜ 1｜139.02｜ 5｜
｜000413｜ 宝石A ｜ 3.83｜ 0.90｜ 4.34｜45｜ 2.28｜41｜116.41｜ 6｜
｜600602｜广电电子｜ 11.73｜ 5.27｜ 52.80｜ 2｜ 16.83｜12｜114.74｜ 7｜
｜600651｜飞乐音响｜ 5.60｜ 5.60｜ 15.92｜21｜ 14.42｜15｜112.73｜ 8｜
｜002121｜科陆电子｜ 1.20｜ 0.30｜ 5.77｜35｜ 3.45｜34｜110.98｜ 9｜
｜000636｜风华高科｜ 6.71｜ 5.21｜ 36.59｜ 6｜ 19.33｜ 6｜108.55｜10｜
｜600800｜SST磁卡 ｜ 5.52｜ 2.62｜ 18.05｜17｜ 1.98｜43｜103.08｜11｜
｜600207｜ ST安彩 ｜ 4.40｜ 2.42｜ 30.00｜ 9｜ 17.27｜ 9｜102.51｜12｜
｜002008｜大族激光｜ 3.80｜ 2.18｜ 23.29｜14｜ 14.86｜14｜ 85.57｜13｜
｜002017｜东信和平｜ 1.18｜ 0.76｜ 6.23｜34｜ 7.72｜21｜ 84.04｜14｜
｜002177｜御银股份｜ 0.75｜ 0.15｜ 6.27｜33｜ 2.44｜39｜ 71.82｜15｜
｜002161｜ 远望谷 ｜ 0.64｜ 0.16｜ 4.79｜42｜ 1.52｜48｜ 65.42｜16｜
｜002179｜中航光电｜ 1.19｜ 0.24｜ 15.77｜22｜ 6.14｜27｜ 46.94｜17｜
｜002104｜恒宝股份｜ 1.96｜ 0.49｜ 5.77｜36｜ 3.52｜33｜ 44.99｜18｜
｜000988｜华工科技｜ 2.99｜ 1.86｜ 23.53｜13｜ 10.03｜19｜ 38.27｜19｜
｜002058｜ 威尔泰 ｜ 0.62｜ 0.34｜ 2.19｜51｜ 1.16｜50｜ 36.77｜20｜
｜000611｜时代科技｜ 2.48｜ 1.21｜ 8.62｜29｜ 2.79｜37｜ 33.80｜21｜
｜002197｜证通电子｜ 0.87｜ 0.18｜ 5.09｜40｜ 2.47｜38｜ 31.83｜22｜
｜002137｜ 实益达 ｜ 1.33｜ 0.33｜ 9.01｜26｜ 12.03｜17｜ 31.69｜23｜
｜600271｜航天信息｜ 3.08｜ 1.95｜ 42.62｜ 5｜ 48.25｜ 2｜ 31.62｜24｜
｜002130｜沃尔核材｜ 0.54｜ 0.14｜ 5.21｜39｜ 2.92｜35｜ 30.74｜25｜
｜000823｜超声电子｜ 4.40｜ 2.16｜ 32.59｜ 8｜ 23.04｜ 4｜ 30.16｜26｜
｜600353｜旭光股份｜ 1.13｜ 0.70｜ 5.72｜37｜ 2.79｜36｜ 29.14｜27｜
｜002138｜顺络电子｜ 0.94｜ 0.24｜ 5.61｜38｜ 1.59｜46｜ 25.60｜28｜
｜600563｜法拉电子｜ 2.25｜ 1.24｜ 9.24｜25｜ 5.78｜28｜ 24.73｜29｜
｜002055｜得润电子｜ 0.79｜ 0.37｜ 7.73｜31｜ 7.24｜23｜ 24.11｜30｜
｜000062｜深圳华强｜ 3.09｜ 1.67｜ 27.85｜11｜ 23.04｜ 5｜ 20.96｜31｜
｜600136｜ ST道博 ｜ 1.04｜ 0.66｜ 2.23｜50｜ 1.58｜47｜ 19.58｜32｜
｜000532｜力合股份｜ 3.45｜ 2.82｜ 8.86｜27｜ 2.16｜42｜ 17.34｜33｜
｜002049｜晶源电子｜ 0.90｜ 0.39｜ 4.79｜43｜ 2.31｜40｜ 16.80｜34｜
｜002134｜天津普林｜ 1.97｜ 0.50｜ 8.19｜30｜ 4.07｜32｜ 11.10｜35｜
｜000733｜振华科技｜ 3.58｜ 2.29｜ 28.11｜10｜ 18.96｜ 7｜ 9.98｜36｜
｜600183｜生益科技｜ 9.57｜ 6.04｜ 46.24｜ 4｜ 42.67｜ 3｜ 9.49｜37｜
｜002106｜莱宝高科｜ 2.54｜ 0.63｜ 17.48｜18｜ 5.66｜29｜ 8.45｜38｜
｜002139｜拓邦电子｜ 0.50｜ 0.18｜ 4.90｜41｜ 4.68｜30｜ 5.42｜39｜
｜600184｜ 新华光 ｜ 1.05｜ 0.56｜ 8.77｜28｜ 4.27｜31｜ 5.02｜40｜
｜002199｜东晶电子｜ 0.62｜ 0.13｜ 3.84｜46｜ 1.92｜44｜ 4.44｜41｜
｜002222｜福晶科技｜ 1.43｜ ｜ 3.40｜48｜ 1.61｜45｜ 1.35｜42｜
｜002141｜蓉胜超微｜ 0.81｜ 0.20｜ 4.64｜44｜ 6.75｜26｜ 1.34｜43｜
｜002175｜广陆数测｜ 0.57｜ 0.12｜ 3.66｜47｜ 1.42｜49｜ 0.15｜44｜
｜000050｜深天马Ａ｜ 3.83｜ 1.37｜ 46.77｜ 3｜ 17.24｜10｜ ｜45｜
｜600330｜天通股份｜ 4.91｜ 3.49｜ 27.05｜12｜ 12.58｜16｜ ｜46｜
｜000049｜德赛电池｜ 1.37｜ 0.64｜ 6.57｜32｜ 7.62｜22｜ ｜47｜
｜000697｜咸阳偏转｜ 1.87｜ 1.11｜ 9.96｜24｜ 10.30｜18｜ ｜48｜
｜600707｜彩虹股份｜ 4.21｜ 2.41｜ 20.42｜16｜ 17.06｜11｜ ｜49｜
｜000068｜赛格三星｜ 7.86｜ 2.25｜ 34.39｜ 7｜ 18.35｜ 8｜ ｜50｜
｜600654｜飞乐股份｜ 7.55｜ 6.63｜ 21.52｜15｜ 14.92｜13｜ ｜51｜
｜000727｜华东科技｜ 3.59｜ 2.60｜ 13.28｜23｜ 7.13｜24｜ ｜52｜
├───┴────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┤
｜与行业指标对比 ｜
├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤
｜ *ST赛格 ｜ 7.85｜ 2.10｜ 16.44｜19｜ 7.11｜25｜195.85｜ 2｜
｜ 行业平均 ｜ 3.41｜ 1.63｜ 17.42｜ ｜ 11.26｜ ｜120.79｜ ｜
｜该股相对平均值% ｜130.14｜ 29.05｜ -5.66｜ ｜ -36.85｜ ｜ 62.14｜ ｜
└────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
【二级市场表现】截至日期：2008-04-26
┌────┬────┬────┬─────┬─────────┐
｜统计区间｜累计涨 ｜振幅(%) ｜同期大盘累｜行业平均涨跌幅(%) ｜
｜ ｜跌幅(%) ｜ ｜计涨跌幅 ｜ ｜
├────┼────┼────┼─────┼─────────┤
｜1周 ｜3.43 ｜11.31 ｜8.52 ｜10.12 ｜
｜1个月 ｜-14.09 ｜18.46 ｜-1.36 ｜-19.83 ｜
｜3个月 ｜-31.37 ｜41.15 ｜-25.28 ｜-33.76 ｜
｜6个月 ｜-44.83 ｜66.06 ｜-36.35 ｜-18.03 ｜
｜年初至今｜-40.74 ｜58.68 ｜-32.38 ｜-31.43 ｜
｜1年 ｜-21.35 ｜94.16 ｜-5.96 ｜-19.88 ｜
└────┴────┴────┴─────┴─────────┘
【2.行业研究】
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜★08年电子元器件行业研究报告:国家明确 ｜文章日期｜2008-04-25｜
｜ ｜ 支持 ｜ ｜ ｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 投资要点 ｜
｜ ｜ 2008年4月23日国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，审 ｜
｜ ｜议并原则通过《证券公司监督管理条例(草案)》、《证券公司风险处｜
｜ ｜置条例(草案)》和两个国家科技重大专项实施方案。 ｜
｜ ｜ 会议指出，"核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品"和" ｜
｜ ｜极大规模集成电路制造装备及成套工艺"两个国家科技重大专项，是 ｜
｜ ｜二十一世纪信息战略高技术的发展重点。要通过专项的实施，逐步实｜
｜ ｜现核心电子器件的国产化，形成具有国际竞争力的高端通用芯片和基｜
｜ ｜础软件研发与产业化体系；掌握具有自主知识产权的集成电路制造成｜
｜ ｜套先进工艺与所需新材料技术，带动装备制造业和材料产业的发展，｜
｜ ｜促进产业结构调整，提高国家核心竞争力。会议认为，以上两个重大｜
｜ ｜专项经过科学、民主、严格的论证，已基本成熟，具备启动实施的条｜
｜ ｜件，各有关部门要根据会议提出的意见进一步完善方案，抓紧组织实｜
｜ ｜施。 ｜
｜ ｜ 方案包含了电子元器件、半导体芯片和软件三大类，基本覆盖整｜
｜ ｜个大电子行业。特别是对于集成电路的发展提出先进工艺、材料和装｜
｜ ｜备制造业三个重点。国内集成电路目前最先进工艺的是中芯国际的90｜
｜ ｜纳米到0.13微米，而大部分的国内企业目前工艺在0.25微米以下。同｜
｜ ｜时国内企业材料与设备类基本依靠进口。A股涉及的上市公司包括软 ｜
｜ ｜件类的东软、用友等；分立器件公司则较多，如长电、华微、法拉、｜
｜ ｜顺络等；集成电路方面主要在封测如长电、通富、华天三家，而设计｜
｜ ｜与制造龙头公司不多。但未来的创业板可能会有更多的好公司上市，｜
｜ ｜据我们了解未来创业板集成电路方面的设计公司可能会有若干家。两｜
｜ ｜个国家科技重大方案虽然没有具体的定量化的扶植政策或者优惠配套｜
｜ ｜方案，但在国务院常务会议审议并通过，可见国家对于整个科技行业｜
｜ ｜的扶持信号，预计未来可能有相应的具体措施落实。 ｜
｜ ｜ 国内电子企业的主要问题：产业链的不完整、核心技术的缺乏和｜
｜ ｜行业标准制定权的缺失。首先，产业链不完整主要在于上游的装备制｜
｜ ｜造设备、材料类的缺乏和下游品牌企业和产品的缺乏。上游的缺乏导｜
｜ ｜致我们的企业都要依靠进口国外的制造设备和材料，从上游受制于国｜
｜ ｜外，而美国等还对我国采取高端技术限制。下游的品牌企业和产品是｜
｜ ｜中游制造业的具体应用，直接决定中游的发展速度和方向。而国内除｜
｜ ｜了华为和中兴等，可以在国际市场上具有竞争优势的品牌企业和产品｜
｜ ｜还是太少，例如国外的诺基亚、三星、索尼等公司。下游应用领域的｜
｜ ｜不发达也直接抑制了中游企业对于新技术和产品的推进，很多中游公｜
｜ ｜司只能沦为零部件代工，难有高毛利。第二，就是核心技术的缺乏。｜
｜ ｜这包括对于技术研发投入的不力和核心IP的缺乏。研发投入是个长期｜
｜ ｜的过程，当然这也需要产业积累到某阶段才能升级，但国内长久以来｜
｜ ｜急功近利的心态和对于知识产权保护等问题，研发一直很薄弱。另外｜
｜ ｜一方面核心IP的缺乏也导致很多企业在发展时遇到同类国际大公司的｜
｜ ｜IP的法律问题，需要更高的发展成本，例如以前台机电对于中芯的诉｜
｜ ｜讼。第三，行业标准制定权的缺失，导致公司在发展过程中受国际其｜
｜ ｜他企业的排挤。而这次的方案中着重提到有关装备制造业和材料产业｜
｜ ｜的发展，这是解决上游问题的一个重要方面。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
┌────┬───────────────────┬────┬─────┐
｜ 主 题 ｜★08年电子元器件行业研究报告:国家明确 ｜文章日期｜2008-04-24｜
｜ ｜ 支持 ｜ ｜ ｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 投资要点 ｜
｜ ｜ 2008年4月23日国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，审 ｜
｜ ｜议并原则通过《证券公司监督管理条例(草案)》、《证券公司风险处｜
｜ ｜置条例(草案)》和两个国家科技重大专项实施方案。 ｜
｜ ｜ 会议指出，"核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品"和" ｜
｜ ｜极大规模集成电路制造装备及成套工艺"两个国家科技重大专项，是 ｜
｜ ｜二十一世纪信息战略高技术的发展重点。要通过专项的实施，逐步实｜
｜ ｜现核心电子器件的国产化，形成具有国际竞争力的高端通用芯片和基｜
｜ ｜础软件研发与产业化体系；掌握具有自主知识产权的集成电路制造成｜
｜ ｜套先进工艺与所需新材料技术，带动装备制造业和材料产业的发展，｜
｜ ｜促进产业结构调整，提高国家核心竞争力。会议认为，以上两个重大｜
｜ ｜专项经过科学、民主、严格的论证，已基本成熟，具备启动实施的条｜
｜ ｜件，各有关部门要根据会议提出的意见进一步完善方案，抓紧组织实｜
｜ ｜施。 ｜
｜ ｜ 方案包含了电子元器件、半导体芯片和软件三大类，基本覆盖整｜
｜ ｜个大电子行业。特别是对于集成电路的发展提出先进工艺、材料和装｜
｜ ｜备制造业三个重点。国内集成电路目前最先进工艺的是中芯国际的90｜
｜ ｜纳米到0.13微米，而大部分的国内企业目前工艺在0.25微米以下。同｜
｜ ｜时国内企业材料与设备类基本依靠进口。A股涉及的上市公司包括软 ｜
｜ ｜件类的东软、用友等；分立器件公司则较多，如长电、华微、法拉、｜
｜ ｜顺络等；集成电路方面主要在封测如长电、通富、华天三家，而设计｜
｜ ｜与制造龙头公司不多。但未来的创业板可能会有更多的好公司上市，｜
｜ ｜据我们了解未来创业板集成电路方面的设计公司可能会有若干家。两｜
｜ ｜个国家科技重大方案虽然没有具体的定量化的扶植政策或者优惠配套｜
｜ ｜方案，但在国务院常务会议审议并通过，可见国家对于整个科技行业｜
｜ ｜的扶持信号，预计未来可能有相应的具体措施落实。 ｜
｜ ｜ 国内电子企业的主要问题：产业链的不完整、核心技术的缺乏和｜
｜ ｜行业标准制定权的缺失。首先，产业链不完整主要在于上游的装备制｜
｜ ｜造设备、材料类的缺乏和下游品牌企业和产品的缺乏。上游的缺乏导｜
｜ ｜致我们的企业都要依靠进口国外的制造设备和材料，从上游受制于国｜
｜ ｜外，而美国等还对我国采取高端技术限制。下游的品牌企业和产品是｜
｜ ｜中游制造业的具体应用，直接决定中游的发展速度和方向。而国内除｜
｜ ｜了华为和中兴等，可以在国际市场上具有竞争优势的品牌企业和产品｜
｜ ｜还是太少，例如国外的诺基亚、三星、索尼等公司。下游应用领域的｜
｜ ｜不发达也直接抑制了中游企业对于新技术和产品的推进，很多中游公｜
｜ ｜司只能沦为零部件代工，难有高毛利。第二，就是核心技术的缺乏。｜
｜ ｜这包括对于技术研发投入的不力和核心IP的缺乏。研发投入是个长期｜
｜ ｜的过程，当然这也需要产业积累到某阶段才能升级，但国内长久以来｜
｜ ｜急功近利的心态和对于知识产权保护等问题，研发一直很薄弱。另外｜
｜ ｜一方面核心IP的缺乏也导致很多企业在发展时遇到同类国际大公司的｜
｜ ｜IP的法律问题，需要更高的发展成本，例如以前台机电对于中芯的诉｜
｜ ｜讼。第三，行业标准制定权的缺失，导致公司在发展过程中受国际其｜
｜ ｜他企业的排挤。而这次的方案中着重提到有关装备制造业和材料产业｜
｜ ｜的发展，这是解决上游问题的一个重要方面。 ｜
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｜ 主 题 ｜★08年电子元件业研究报告:国泰君安电子 ｜文章日期｜2008-04-22｜
｜ ｜ 元器件行业动态周报 ｜ ｜ ｜
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｜ 内 容 ｜ 行业动态评述 ｜
｜ ｜ Gartner：08年全球半导体资本支出将减少19.8％ ｜
｜ ｜ Gartner的最新数据显示，由于受到美国经济低迷和DRAM芯片市 ｜
｜ ｜场拖累，预计08年全球半导体厂商资本支出将下修至下降19.8%，为4｜
｜ ｜75亿美元。Gartner此前关于08年资本支出的预期值为减少13.2％至5｜
｜ ｜13亿美元。 ｜
｜ ｜ 预计今年DRAM市场支出将减少47%，而整个存储芯片市场费用支 ｜
｜ ｜出将减少29%。用于芯片设备制造开支将减少17.4%，尽管NAND闪存芯｜
｜ ｜片有小幅度增长，但DRAM在整个芯片市场上所占的份额及其支出急剧｜
｜ ｜下滑，决定了整个芯片市场的下滑趋势。 ｜
｜ ｜ 今年全球半导体封装设备开支也将出现大幅度降低，预计降幅在｜
｜ ｜18.1%左右，去年该领域支出下降幅度为3.7%；另外，今年半导体自 ｜
｜ ｜动测试设备市场支出也将面临13%的下滑，下滑幅度基本与去年持平 ｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ Gartner预期，半导体市场的资本支出将在09年出现恢复性增长 ｜
｜ ｜。目前主要研究机构均预计08年全球半导体资本支出将下降，IC Ins｜
｜ ｜ights预计下降10%，iSuppli预计下降10.6%，VLSI Research预计下 ｜
｜ ｜降2.8%。目前除Gartner进一步下修半导体资本支出外，其他机构尚 ｜
｜ ｜未有进一步调整。 ｜
｜ ｜ 3月份北美和日本半导体设备制造商BB值下降 ｜
｜ ｜ SEMI的数据显示，3月份按三个月移动平均额统计的北美半导体 ｜
｜ ｜设备制造商订单出货比为0.89，较二月份下降0.04。其中订单额为11｜
｜ ｜.57亿美元，环比下降3.98，同比下降18.47%。出货额为12.94亿美元｜
｜ ｜，环比下降1.30%，同比下降9.93%。SEAJ的数据显示，3月份按三个 ｜
｜ ｜月移动平均额统计的日本半导体设备制造商订单出货比为0.73，较二｜
｜ ｜月份下降0.12。其中订单额为113.5亿日元，环比上升0.9%，同比下 ｜
｜ ｜降38.2%。出货额为154.8亿日元，环比增加17%，同比下降13.2%。可｜
｜ ｜见，全球半导体厂商对于未来的增长较为看淡，资本支出仍然保守，｜
｜ ｜增量供给压力不大。 ｜
｜ ｜ NAND Flash价格上升40% ｜
｜ ｜ NAND Flash现货价在不到两周的时间已大幅上升40%，集邦科技(｜
｜ ｜DRAMeXchange)的数据显示，NAND Flash市场的主流颗粒8Gb MLC在过｜
｜ ｜去一周的时间内价格开始出现反弹的迹象。此次价格上扬并不是由于｜
｜ ｜下游厂商苹果公司增加订单导致，而是由于上游供货商海力士开始对｜
｜ ｜8寸厂M9减产和12寸厂M11延后生产。IMFT（英特尔与美光合资公司）｜
｜ ｜在新加坡兴建的12寸Fab厂原本预计今年下半年开始量产的计划也被 ｜
｜ ｜顺延，主流厂商的减产策略推动了NAND Flash价格上扬。 ｜
｜ ｜ 三月份全球大尺寸液晶面板出货量增长11.9% ｜
｜ ｜ WitsView的调查显示，今年三月，全球大尺寸液晶面板出货量已｜
｜ ｜达3710万，较2月份上涨11.9%，与去年同期相比上涨38%。这主要是 ｜
｜ ｜由于客户订单增加，导致预期价格的上涨。 ｜
｜ ｜ 随着大尺寸面板和宽屏设备出货量的不断增长，三月份显示器和｜
｜ ｜笔记本电脑面板的出货量均创新高，显著高于电视面板。三月份大尺｜
｜ ｜寸面板出货量较上月增长了8.3%，同比增长53%，达到580万平方米。｜
｜ ｜第一季度总计发货1640万平方米，同比增长61%。预计从四月开始， ｜
｜ ｜对于PC设备的需求仍将稳步上扬，但电视面板的需求很可能会继续疲｜
｜ ｜软。但LCD TV厂商的降价促销活动可能会刺激第二季度的淡季市场。｜
｜ ｜ 国内液晶屏5代线产能2009年可能出现供过于求 Display Se｜
｜ ｜arch认为，国内的液晶屏5代线产能2009年将出现供过于求，届时5代｜
｜ ｜线将率先进入亏损周期。目前国内5代线之所以盈利，是因为2006-20｜
｜ ｜07年中全球几乎没有新的5代线投资，国内厂商前期的投资开始进入 ｜
｜ ｜利润回报期。但2008年全球将有17万片的5代线新产能投产，包括群 ｜
｜ ｜创的9万片新产能，这样17、19英寸屏的供求关系将彻底改变。 ｜
｜ ｜ 相对于液晶电视、数码相框每年50%以上的快速增长而言，5代线｜
｜ ｜切割的17英寸、19英寸屏主要用途是液晶电脑显示器，其未来几年的｜
｜ ｜增长速度将在5%-10%之间，2010年后甚至将出现停滞的情况，这将导｜
｜ ｜致目前投资的5代线产能面临产出过剩的威胁。 ｜
｜ ｜ 4 月份PCB 材料价格上涨 ｜
｜ ｜ 4月份PCB主要原材料玻璃纤维和覆铜层压板（CCL）的价格纷纷 ｜
｜ ｜上涨。而受淡季影响，预计第二季度PCB需求将持续疲软。 ｜
｜ ｜ 部分玻璃纤维制造商已提高报价，其中G75主流产品报价涨至1.1｜
｜ ｜0美元到1.60美元。 ｜
｜ ｜ 主要厂商台湾玻璃公司将4月份报价上调了5%到8%，其竞争对手 ｜
｜ ｜（包括德宏工业股份有限公司）竞相仿效，但涨幅低于台湾玻璃公司｜
｜ ｜。玻璃纤维制造商报价货币为新台币。在新台币升值的影响下，这给｜
｜ ｜下游客户造成了更大压力。另一方面，4月份主流CCL的价格也上升了｜
｜ ｜10%。据EDN报道，南亚已经通知客户将提高CCL的报价约10％ ｜
｜ ｜ IBM发布32纳米芯片技术明年下半年量产 ｜
｜ ｜ IBM公司近日向外界展示了32纳米芯片技术，新技术可提高手机 ｜
｜ ｜和高性能服务器所用芯片的性能，并大大降低功耗。 ｜
｜ ｜ 按IBM公司测试标准，在同等工作电压条件下，与45纳米工艺芯 ｜
｜ ｜片相比，32纳米芯片可使处理器性能改进30%，电耗降低50%。 ｜
｜ ｜ IBM表示，将在32纳米芯片量产时应用HKMG（high-k/metal gate｜
｜ ｜）技术，并计划在2009年晚些时候开始批量制造32纳米芯片。英特尔｜
｜ ｜公司在去年开始的45纳米芯片量产时就整合了HKMG技术，但AMD公司 ｜
｜ ｜并未采用这项技术。 ｜
｜ ｜ IBM公司将与东芝共同开发32纳米和22纳米芯片技术。IBM还在开｜
｜ ｜发纳米光学技术，该技术采用光脉冲以替代芯片电路，因而能大大提｜
｜ ｜高数据传输速度并相应节省电力。 ｜
｜ ｜ 与IBM共同发布32纳米芯片新技术的合作伙伴有：特许半导体公 ｜
｜ ｜司、飞思卡尔半导体公司、英飞凌技术公司、三星电子公司、STMicr｜
｜ ｜oelectronics公司和东芝公司。 ｜
｜ ｜ 英特尔第一季度净利润同比下滑12% ｜
｜ ｜ 英特尔公布的2008年第一季度财报显示，受季节性因素影响，英｜
｜ ｜特尔第一季度微处理器销量比上一季度有所下滑，但平均价格基本持｜
｜ ｜平。实现营收96.7亿美元，同比增长9%；实现净利润14.4亿美元，同｜
｜ ｜比下滑12%，EPS为25美分，去年同期的EPS为28美分。业绩符合市场 ｜
｜ ｜预期。 ｜
｜ ｜ 从分地区业务来看，亚太地区收入最多，美洲地区增长最快。英｜
｜ ｜特尔第一季度来自美洲的营收为20.16亿美元，同比增长16.7%。来自｜
｜ ｜欧洲的营收为18.63亿美元，同比增长8.2%；来自亚太的营收为47.88｜
｜ ｜亿美元，同比增长8.0%，来自日本的营收为10.06亿美元，同比增长3｜
｜ ｜.6%。 ｜
｜ ｜ 按照部门划分，英特尔数字企业集团第一季度净营收为41.23亿 ｜
｜ ｜美元，同比增长15.8%；移动集团第一季度净营收为27.26亿美元，同｜
｜ ｜比增长11.7%；其它部门第一季度净营收为7.06亿美元，同比下降10.｜
｜ ｜7%。 ｜
｜ ｜ 英特尔预计2008年第二季度营收为90亿美元到96亿美元，毛利率｜
｜ ｜约为56%，全年毛利率约为57%。 ｜
｜ ｜ 淡季影响半导体封测业一季度营收下降一成 ｜
｜ ｜ 受到淡季效应影响，封测业厂商日月光、矽品、京元电、超丰等｜
｜ ｜公司08年一季度营收均比上季度下降一成以上，而美元贬值也影响封｜
｜ ｜测厂商获利减少3%到5%；不过市场普遍认为，随着市场景气逐步进入｜
｜ ｜旺季，厂商第二季度营运将增长5%到10%。 ｜
｜ ｜ 第一大封测厂日月光预计08年第一季度营收将环比下降12%到14%｜
｜ ｜，预估其3月合并营收将重回新台币88亿元（约合人民币20.47亿元）｜
｜ ｜之上，第一季度合并营收可达新台币251亿元，环比下降约13%。由于｜
｜ ｜第一季度因美元贬值而引起的新台币升值幅度接近7%，日月光营收、｜
｜ ｜获利受到3%到5%的负面影响。再加上员工分红，日月光第一季度获利｜
｜ ｜可能会出现大幅度下滑。预计日月光第一季度税后纯利约新台币23.7｜
｜ ｜亿元，比上季度下降36.02%。 ｜
｜ ｜ ｜预测08年国内集成电路市场规模增速可达20.4%，IC制造业和封装测 ｜
｜ ｜试业在供需两方面继续保持强劲增长势头； ｜
｜ ｜ 投资策略。我们认为在08年2季度，电子元器件行业受国外市场 ｜
｜ ｜波动影响有限，整体估值水平仍趋于稳定，个股向下调整的空间不大｜
｜ ｜，但由于创业板的推出会提升电子类板块的估值中枢，不排除短期内｜
｜ ｜反弹出现估值溢价的可能； ｜
｜ ｜ 重点公司推荐。从投资对象分析，我们重点考虑那些技术优势明｜
｜ ｜显，产能大幅扩张，市场空间广阔，管理结构良好的上市公司。从投｜
｜ ｜资时机分析，我们建议投资者在震荡回调中对优质个股逢低吸纳，如｜
｜ ｜重点推荐的长电科技，法拉电子等，实行波段操作，以08年电子元器｜
｜ ｜件板块合理市盈率在25倍到35倍范围作参考； ｜
｜ ｜ 风险因素。今年企业面临的困难不容乐观，国家货币政策从紧，｜
｜ ｜人民币持续升值，国际IC产业转移，市场竞争加剧，边缘企业可能退｜
｜ ｜出市场。 ｜
｜ ｜ 一. 2008国际半导体市场呈温和增长 ｜
｜ ｜ 全球经济增长放缓 ｜
｜ ｜ IMF在最新报告中指出，由于受到次级贷引发的金融危机和高通 ｜
｜ ｜货膨胀率的影响，预计2008年全球经济增长率将从2007年的4.9%放慢｜
｜ ｜到4.1%，美国和欧元区经济增长率也分别下调为0.8%和1.3%，新兴市｜
｜ ｜场和中国的经济快速增长将有所放缓。从历史数据看，半导体市场的｜
｜ ｜增长和全球经济增长具有很高的相关性，但其震荡波幅很大。08年全｜
｜ ｜球经济的下滑可能是半导体市场面临的很大变数。 ｜
｜ ｜ 为合理评估半导体市场目前所处的行业周期，我们需要从销售额｜
｜ ｜，资本性支出，订单出货比，库存水平和产能利用率等指标综合考虑｜
｜ ｜。 ｜
｜ ｜ 半导体市场增长预测下调 ｜
｜ ｜ 市场研究机构Gartner3月初宣布，全球半导体市场在2008年将继｜
｜ ｜续受到全球经济增长放缓，内存市场需求疲软和芯片价格下降的影响｜
｜ ｜，并下调预测08年半导体市场销售额增长仅为3.4%。Gartner去年12 ｜
｜ ｜月时预计2008年半导体市场比2007年增长6.2%。 ｜
｜ ｜ 一月销售额处于淡季 ｜
｜ ｜ 美国半导体产业协会(SIA)发布的研究数字显示，1月份全球芯片｜
｜ ｜销售额从去年12月份的223亿美元下降至215亿美元，环比下降3.6%，｜
｜ ｜但是与一年前同期比没有什么变化。SIA称，由于季节性消费淡季的 ｜
｜ ｜原因，今年1月份销售量的下降与往年同期类似。从报告中看到，DRA｜
｜ ｜M和NAND闪存芯片发货量都保持了适度增长，但整个市场的产品平均 ｜
｜ ｜售价持续走低。如果排除存储芯片，半导体销售收入在今年一月份的｜
｜ ｜收入却比上年增长了8.1%。 ｜
｜ ｜ 设备资本性支出减少 ｜
｜ ｜ Gartner最新研究报告称，2008年全球半导体设备资本支出预计 ｜
｜ ｜将达到403亿美元，比2007年448亿美元减少9.9%，但08年下半年设备｜
｜ ｜开支状况将会好转，09年设备投资会实现正增长。07年存储类产品的｜
｜ ｜供过于求和代工厂商对今年资本支出采取的谨慎态度是造成08年半导｜
｜ ｜体设备开支下降的主要原因。 ｜
｜ ｜ SEMI：2月份北美订单出货比为0.93 ｜
｜ ｜ SEMI新进公布2008年2月北美半导体设备制造商订单出货比报告 ｜
｜ ｜，2月份订单额为12.3亿美元，订单出货比（Book-to-Bill Ratio） ｜
｜ ｜为0.93。订单出货比为0.93意味着该月每出货价值100美元的产品可 ｜
｜ ｜获得价值93美元的订单。该值连续6个月出现小幅攀升情况，显示市 ｜
｜ ｜场信心出现缓慢回升，产业内供需状况正逐步走向平衡。从2007年9 ｜
｜ ｜月BB值底部预计，半导体市场底部的滞后期大概在08年2季度出现， ｜
｜ ｜下半年市场需求可能有上佳表现。 ｜
｜ ｜ 超额库存水平短期难以缓解 ｜
｜ ｜ iSuppli1月公布去年四季度半导体过剩库存约为37.5亿美元，仅｜
｜ ｜比三季度预估值下降5.5%。通讯市场的销售低迷，消费电子产品和NA｜
｜ ｜ND闪存需求低于预期等因素导致相关半导体库存上升。我们预计08年｜
｜ ｜上半年超额库存仍难大幅改善，对半导体市场的增长的负面影响不容｜
｜ ｜忽视。 ｜
｜ ｜ 第4季度产能利用率为90.4% ｜
｜ ｜ 国际半导体产能统计组织SICAS日前公布2007年4季度全球半导体｜
｜ ｜厂商产能利用率为90.4%，略高于3季度的89.9%。其中所有集成电路 ｜
｜ ｜的产能和初制晶圆的实际产量均稍高于3季度。预计进入08年1季度后｜
｜ ｜，产能利用率会小幅下降，以降低超额库存水平。 ｜
｜ ｜ 我们对08年保持谨慎乐观预期 ｜
｜ ｜ 虽然从IMF对全球经济增长的预测下调和近期半导体市场的主要 ｜
｜ ｜数据指标观察，或许会得出"传统"半导体产业周期有走弱的可能，但｜
｜ ｜据ICInsights最新发布的2008年McClean报告指出，由于IC供应商的 ｜
｜ ｜专业化程度不断提高，已导致半导体产业周期出现突变。传统的单一｜
｜ ｜半导体产业周期似乎已发展成至少四个子周期，即逻辑/晶圆代工，M｜
｜ ｜PU，模拟和DRAM/闪存周期。这种个别产品的周期彼此间相互独立， ｜
｜ ｜有时与半导体产业的总体趋势相反，并减弱整个产业变化周期的剧烈｜
｜ ｜程度。 ｜
｜ ｜ 基于以上论述，我们认为2008年全球半导体市场总体要好于2007｜
｜ ｜年，市场下半年增长高于上半年，全年可能呈现温和增长态势，市场｜
｜ ｜不会出现大幅波动的情况。 ｜
｜ ｜ 二. 2008中国半导体市场预测 ｜
｜ ｜ 07年电子信息产业运行良好 ｜
｜ ｜ 2007年电子信息产业经济运行公报显示，07年全行业实现销售收｜
｜ ｜入5.6万亿元，增涨18%；电子元器件行业效益情况较好，利润增速达｜
｜ ｜20%以上，超过行业内其它产业效益增长的平均幅度。07年集成电路 ｜
｜ ｜产量412亿块，同比增长22.6%。去年在电子元器件领域内新开工项目｜
｜ ｜超过1300项，占全行业新增项目的一半左右，说明集成电路，电子元｜
｜ ｜器件等行业在电子信息产业内已处于领先发展地位，发展速度稳步增｜
｜ ｜加，产业规模仍将继续扩大。公报预计今年电子信息产业增速为18% ｜
｜ ｜左右。 ｜
｜ ｜ 根据CCID统计数据，受国内需求和产能推动，2007年我国半导体｜
｜ ｜市场规模已达6701亿元，增长17.6%，集成电路市场规模为5623.7亿 ｜
｜ ｜元，增长18.6%，但增速比06年下降近6%，分立器件市场规模为841.2｜
｜ ｜亿元，增长12.4%，集成电路市场和分立器件市场几乎占据我国半导 ｜
｜ ｜体市场的96.5%。 ｜
｜ ｜ 08年我国半导体市场发展趋势 ｜
｜ ｜ 根据中国半导体行业协会预测，随着今后3G移动通信应用，数字｜
｜ ｜电视，多媒体产品的推广和奥运召开，新的系列产业支持政策出台，｜
｜ ｜产业链内部的并购整合加快，会将半导体市场需求推向一个高峰。CC｜
｜ ｜ID预测2008年国内集成电路市场规模增速可达20.4%，其中IC制造业 ｜
｜ ｜和封装测试业在供需两方面继续保持强劲增长势头。 ｜
｜ ｜ 从产业本身看，IC制造业和封装测试业的建设和扩产热度不减。｜
｜ ｜Intel，中芯国际，台积电，力晶半导体、世界先进积体电路等多家 ｜
｜ ｜公司宣布在中国建设12英寸和8英寸芯片厂。台湾日月光等封测企业 ｜
｜ ｜也纷纷加大对大陆新建项目的投入。如果新增生产线的产能得到释放｜
｜ ｜，IC产业规模仍将有较大增长，关键技术水平继续提高。 ｜
｜ ｜ 从市场需求分布看，电子产品市场正在出现结构性增长，SIA预 ｜
｜ ｜计其中增长较快的领域主要来自智能手机、数字电视、笔记本电脑、｜
｜ ｜汽车电子等高端消费电子产品，其增长有望保持两位数的水平。目前｜
｜ ｜我国已成为全球IC市场最大的单一国家市场，这种发展趋势在较长时｜
｜ ｜间内不会改变。 ｜
｜ ｜ 三.风险因素 ｜
｜ ｜ 2008年国家将执行稳健的金融政策和从紧的货币政策，这将对整｜
｜ ｜个国民经济产生重大影响，也必将影响电子信息产业，预计今年在内｜
｜ ｜外部因素共同作用下我国半导体产业发展速度要低于2007年的发展速｜
｜ ｜度。 ｜
｜ ｜ 信达证券研发中心预测08年人民币对美元升值幅度约为10%，半 ｜
｜ ｜导体行业大部分是出口外向型企业，出口比重超过了50%，因此人民 ｜
｜ ｜币升值对企业利润总额将产生重大影响。我国绝大多数电子企业还没｜
｜ ｜有足够利润空间来化解人民币升值所带来的负面影响，有些边缘企业｜
｜ ｜将会产生亏损。 ｜
｜ ｜ 从国际上看，在IC产业梯度转移趋势下，东南亚和南亚国家为发｜
｜ ｜展本国经济正提出有吸引力的一系列政策，以促进全球IC产业转移。｜
｜ ｜更需重视的是，IC产业进入了纳米工艺，系统级芯片时代。我国电子｜
｜ ｜企业能否适应产业结构激烈调整，技术的快速更新，经济上的高和持｜
｜ ｜续投入，尚有待观察。 ｜
｜ ｜ 四.投资策略： ｜
｜ ｜ 从图8中可以看出，在08年一季度，电子元器件板块的走势比较 ｜
｜ ｜抗跌，原因在于该板块的估值自07年以来一直处于未被高估的范围，｜
｜ ｜板块市盈率水平相对其它制造业偏低，并且行业景气度被普遍看好，｜
｜ ｜多数企业仍具有增加盈利和持续增长的能力。 ｜
｜ ｜ 综上所述，我们认为在08年2季度，电子元器件行业受国外市场 ｜
｜ ｜波动影响有限，整体估值水平仍趋于稳定，个股向下调整的空间不大｜
｜ ｜，但由于创业板的推出会提升电子类板块的估值中枢，不排除短期内｜
｜ ｜反弹出现估值溢价的可能。 ｜
｜ ｜ 从投资时机分析，我们建议投资者在震荡回调中对优质个股逢低｜
｜ ｜吸纳，如重点推荐的长电科技，法拉电子等，实行波段操作，以08年｜
｜ ｜电子元器件板块合理市盈率在25倍到35倍范围作参考；长线投资者可｜
｜ ｜选择近期买入，并等待利好政策出台，以为今后股市重拾升势时提前｜
｜ ｜布局。 ｜
｜ ｜ 从投资对象分析，我们重点考虑那些技术优势明显，产能大幅扩｜
｜ ｜张，市场空间广阔，管理结构良好的上市公司。对今年年报中业绩公｜
｜ ｜布欠佳的公司，或在产业整合中发展前景不明朗的企业则予以回避。｜
｜ ｜ 五.重点公司点评： ｜
｜ ｜ 法拉电子（600563）：节能领域展现公司宏图 ｜
｜ ｜ 07年公司年报公布，实现营业收入5.78亿元，同比增长15.70%，｜
｜ ｜实现净利润1.34亿元，同比增长24.73%,EPS为0.60元。营业收入和净｜
｜ ｜利润实现连续3年大幅增长；07年公司净利润的增长高于营业收入增 ｜
｜ ｜长的原因在于管理费用同比下降12.52%，新增投资收益610万元和所 ｜
｜ ｜得税抵免966万元； ｜
｜ ｜ 公司产品定位在中高端，竞争对手主要是国外大公司。公司是国｜
｜ ｜内薄膜电容器龙头，具有30亿只薄膜电容器年产能力，08年随着新厂｜
｜ ｜区产能的释放，预计可生产40亿只，进一步提高世界薄膜电容器市场｜
｜ ｜的占有率。公司具有1600吨金属化膜的年生产能力，技术水平处于世｜
｜ ｜界领先地位，预计08年产能还会大幅增长； ｜
｜ ｜ 满足节能产品市场需要是公司08年发展战略，通过收购上海美星｜
｜ ｜电子有限公司40%股权进入节能电子变压器领域，并获得飞利浦照明 ｜
｜ ｜，上海FDK公司，美国伯乐电路板公司等重要客户资源； ｜
｜ ｜ 公司高度重视完善治理结构和经营管理效率，采取薪酬激励机制｜
｜ ｜以提高企业竞争力和盈利能力。我们预期公司08年，09年EPS为0.68 ｜
｜ ｜元和0.80元，继续维持"买入"建议，6个月目标价24元。 ｜
｜ ｜ 长电科技（600584）：分立器件和集成电路技术走向中高端领域｜
｜ ｜ ｜
｜ ｜ 07年公司实现收入23.16亿元，同比增长17.44%，实现净利润1.4｜
｜ ｜1亿，同比增长50.41%，EPS为0.39元。净利润的大幅提高是由于产品｜
｜ ｜结构优化，高附加值产品带动毛利率提升，企业财务费用也大幅下降｜
｜ ｜； ｜
｜ ｜ 公司已掌握集成电路封测的中高端技术，在WLCSP,SIP,FBP等领 ｜
｜ ｜域技术处于国内领先地位。小型分立器件制造水平已达到国际一流水｜
｜ ｜平，有能力为手机厂商提供分立器件的配套服务。公司新建项目大部｜
｜ ｜分今年已顺利投产，产能预期翻番； ｜
｜ ｜ 公司客户实现全球化布局，全球五大模拟IC供应商都已成为公司｜
｜ ｜客户或战略合作伙伴。公司08年所得税下降至25%，对净利润产生有 ｜
｜ ｜利影响； ｜
｜ ｜ 公司拟用总股本的9.9%作为股权激励计划行权价为17.31元。对 ｜
｜ ｜于公司提升业绩和团队凝聚力起到促进作用；..我们预期公司08年，｜
｜ ｜09年EPS为0.67元和0.84元，继续维持"买入"建议，6个月目标价23元｜
｜ ｜。 ｜
└────┴──────────────────────────────┘
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｜ 主 题 ｜ 电子元器件:受益国内需求 重点推荐4股 ｜文章日期｜2008-04-16｜
├────┼───────────────────┴────┴─────┤
｜ 内 容 ｜ 自2006年以来，芯片供应过剩的局面没有得到根本改善，07年4 ｜
｜ ｜季度库存没有出现大幅下降。在产品价格下滑、库存居高不下、原材｜
｜ ｜料成本上升、下游需求放缓等诸多不利因素的综合作用下，半导体厂｜
｜ ｜商对全年的行业景气度普遍看淡。 ｜
｜ ｜ 伴随着中国电子信息产业的扩张，以及集成电路市场规模的持续｜
｜ ｜扩大，中国电子行业对外依存度也持续上升。在外需不振的担忧下，｜
｜ ｜二季度电子行业的投资策略应着重把握两个主题：一是重点关注内需｜
｜ ｜受益品种，特别是公司主业主要面向国内市场，成长性与盈利能力俱｜
｜ ｜佳的品种；二是积极关注具有较高行业地位，公司主业受外部环境影｜
｜ ｜响较小，成长性比较确定的个股。 ｜
｜ ｜ 国际市场难言景气 ｜
｜ ｜ 根据半导体工业协会（SIA）的数据显示，2008年1月，全球半导｜
｜ ｜体市场销售额为214.9亿美元，同比增长0.03%，高于此前的预期。SI｜
｜ ｜A认为，1月份半导体销售数据虽然同比几乎没有增长，而较07年12月｜
｜ ｜环比下滑3.6%，与1月份行业传统需求淡季特征相吻合。 ｜
｜ ｜ 根据市场研究机构iSuppli研究显示，2007年4季度全球电子供应｜
｜ ｜链半导体库存约为37.5亿美元，继续处于较高水平。自2006年以来，｜
｜ ｜芯片供应过剩的局面没有得到根本改善，07年4季度库存没有出现大 ｜
｜ ｜幅下降，缘于通信、内存芯片市场需求的持续疲软。 ｜
｜ ｜ 综合分析，预计08年1季度全球电子供应链半导体库存不会出现 ｜
｜ ｜大幅下降，总体仍将维持在30亿美元以上。 ｜
｜ ｜ 在产品价格下滑、库存居高不下、原材料成本上升、下游需求放｜
｜ ｜缓等诸多不利因素的综合作用下，半导体厂商对全年的行业景气度普｜
｜ ｜遍看淡。市场研究机构Gartner的数据显示，2008年将有12家厂商资 ｜
｜ ｜本支出进入"10亿美元阵营"，较07年减少一家。全球半导体厂商资本｜
｜ ｜支出总额约为491.8亿美元，相比2007年的589.5亿美元下滑16.57%。｜
｜ ｜ 从近期美国披露的房地产价格、劳动力市场就业数据、消费者信｜
｜ ｜心指数等数据来看，作为电子产品消费大国，美国经济已经出现衰退｜
｜ ｜特征，消费市场前景堪忧。虽然美国政府和美联储出台了一系列刺激｜
｜ ｜经济和稳定资本市场的措施，但在房地产价格继续走低、美元持续贬｜
｜ ｜值的趋势下，08年全球半导体市场难言乐观。 ｜
｜ ｜ 外向型模式面临挑战 ｜
｜ ｜ 信息产业部统计数据显示，2007年中国电子信息产业继续保持较｜
｜ ｜快增长，全年实现销售收入5.6万亿元，增长18%；增加值13000亿元 ｜
｜ ｜，增长18.2%。计算机、家用视听设备和电子器件行业效益情况较好 ｜
｜ ｜，利润增速达20%以上，成为拉动全行业效益增长的主要力量。全行 ｜
｜ ｜业07年呈现"低开高走"的发展态势。从集成电路的消费结构来看，计｜
｜ ｜算机、消费电子、网络通信依然是需求的三大主力，合计占集成电路｜
｜ ｜市场需求的88.1%。 ｜
｜ ｜ 但未来外向型发展模式面临挑战。一方面，电子产品出口业务面｜
｜ ｜临较大挑战，次贷危机造成的欧美经济衰退预期加强，对于外部依存｜
｜ ｜度较高的电子信息产业，海外需求的下滑对全行业的生产和投资造成｜
｜ ｜较大负面冲击；另一方面，随着国家宏观政策环境的调整，特别是人｜
｜ ｜民币升值加快、两税并轨正式实施、新的劳动合同法生效等，国内生｜
｜ ｜产制造的成本逐步上升，原有比较优势有所弱化。加上美元贬值造成｜
｜ ｜的全球石油、金属产品的个主要大宗商品价格高企，抬高了企业生产｜
｜ ｜经营成本，进而影响了行业整体利润的提升。 ｜
｜ ｜ 自05年汇率改革以来，人民币已经累计升值15%，人民币不断升 ｜
｜ ｜值对公司业绩的影响，除了海外需求可能减少之外，更多的反映在公｜
｜ ｜司财务报表中汇兑损失总额的增加。通过Wind资讯对板块上市公司财｜
｜ ｜务数据的分析，我们发现随着人民币的不断升值，电子类上市公司汇｜
｜ ｜兑损失占营业利润的比重呈现不断上升趋势。2005年中期汇率改革之｜
｜ ｜前，电子板块上市公司汇兑损失占营业利润比重仅为0.18%，到2007 ｜
｜ ｜年中期，这一比重上升到了2.91%。 本土需求推动新投资 ｜
｜ ｜ 在出口市场面临不确定性因素增加的同时，国内市场需求对于厂｜
｜ ｜商而言的重要性正不断加大。2007年以来，先后有英特尔、中芯国际｜
｜ ｜、海力士等厂商加大了半导体业务投入，新建12英寸生产线。此外，｜
｜ ｜苏州、深圳、重庆等地近期也纷纷发布新的芯片生产线投资计划，中｜
｜ ｜国大陆正兴起新一轮的半导体产业投资热潮。 ｜
｜ ｜ 分析新一轮半导体投资热潮的兴起，我们认为三方面的因素起到｜
｜ ｜了推动作用。首先，国内集成电路需求日益壮大，加快了半导体厂商｜
｜ ｜布局本土市场的步伐。目前，中国是全球最大的电子产品制造业及最｜
｜ ｜大的消费市场，中国生产的PC、手机及电视分别占据全球市场份额的｜
｜ ｜40%、47%、48%。中国大陆电子产品全球领先的产能使得对集成电路 ｜
｜ ｜的需求十分庞大。据统计，集成电路芯片在中国市场的需求量占世界｜
｜ ｜总需求量的近1/3，但目前国内仅有2条投产的12英寸线，现有的芯片｜
｜ ｜总产量只能满足本土市场10%的需求。随着中国电子终端产品在全球 ｜
｜ ｜制造比重的继续提升，集成电路芯片需求还将进一步放大，在本土设｜
｜ ｜立芯片厂具有巨大的市场发展空间。 ｜
｜ ｜ 其次，中国半导体产业配套环境持续提升。中国大陆现有近50条｜
｜ ｜芯片生产线，相关的材料和生产配套基本完善。从地区比较来看，日｜
｜ ｜、韩等国生产成本较高、运营模式陈旧；中国台湾地区受市场、人力｜
｜ ｜成本、电力及地震等客观条件限制，其建厂的比较优势不如从前；而｜
｜ ｜新兴经济地区，如印度、越南等国半导体大的产业环境尚欠火候。因｜
｜ ｜此，中国将成为新一轮半导体产业转移的重要目的地。 ｜
｜ ｜ 最后，地方政府日益重视高科技、高附加值、环保的半导体产业｜
｜ ｜，相关的政策发展环境也不断得到优化。半导体行业高投入、高回报｜
｜ ｜、高附加值的特点，以及其环保的独特优势，一直是各级地方政府重｜
｜ ｜点发展的产业。特别是在中央提出宏观调控，控制大型重化工项目投｜
｜ ｜资，提倡节能减排和绿色GDP的背景下，地方政府对于半导体项目给 ｜
｜ ｜予了更多的倾斜，不仅给予土地、财税等方面的重点支持，而且还有｜
｜ ｜相关配套资金支持项目建设。 ｜
｜ ｜ 行业或有阶段性机会 ｜
｜ ｜ 二季度，预计美国次级债危机仍不会出现好转迹象，在美国经济｜
｜ ｜放缓以及全球经济不确定性增强的背景下，由于需求减少而使出口比｜
｜ ｜重占50%的电子行业面临很大的压力。此外，国内通胀预期高企，从 ｜
｜ ｜紧的货币政策将对国内固定资产投资造成一定冲击。加上人民币持续｜
｜ ｜升值，可以说2008年电子行业面临着十分不利的外部发展环境，上市｜
｜ ｜公司的业绩与盈利状况不容乐观。 ｜
｜ ｜ 不过，2008年中国经济仍有希望保持较快的增长势头，宏观调控｜
｜ ｜对高科技、高附加值、环境友好型的电子行业特别是半导体行业不会｜
｜ ｜构成太大的影响。同时，电子行业面临奥运、3G投资、数字电视推广｜
｜ ｜等机遇，内需市场表现值得期待。从估值而言，电子元器件板块估值｜
｜ ｜具备一定吸引力，07年以来的市场表现略低于大盘平均水平，我们认｜
｜ ｜为电子板块二季度或许有阶段性的投资机会。 ｜
｜ ｜ 重点公司推荐 ｜
｜ ｜ 长电科技（600584） ｜
｜ ｜ 公司是一家专业从事半导体分立器件制造和集成电路封装测试的｜
｜ ｜半导体企业。2007年以来，公司持续的资本投入与产品升级打开未来｜
｜ ｜确定性成长空间。07年2月份，公司通过非公开发行8000万股，募集6｜
｜ ｜.32亿资金投资"超小型片式分立器件封测生产线"、"年产10亿块FBP ｜
｜ ｜新型集成电路封测生产项目"。另外，公司通过自有资金投资6个项目｜
｜ ｜，也主要集中在SOT系列片式化小型分立器件与FBP系列集成电路封测｜
｜ ｜生产领域。这些投产项目将在08-09年陆续达产，届时长电科技营业 ｜
｜ ｜收入有望增长40%－50%。预计公司08和09年的净利润分别为1.71和2.｜
｜ ｜08亿元，对应的EPS为0.46和0.56元；如果08-09年按照15%所得税率 ｜
｜ ｜，则08-09年EPS有望达到0.52－0.63元，给予"推荐"的投资评级。 ｜
｜ ｜ 莱宝高科(002106) ｜
｜ ｜ 公司是专业从事中小尺寸彩色滤光片和ITO导电玻璃的企业。07 ｜
｜ ｜年业绩快报显示，2007 年度主营收入增长16.13%，营业利润增长12.｜
｜ ｜05％，净利润增长8.81%，公司主营业务实现了平稳发展。公司的核 ｜
｜ ｜心技术优势集中于镀膜和光刻两个方面，并全面掌握CF产品从切割、｜
｜ ｜抛光、磨边、图形、镀膜到光刻的全系列工艺。由于莱宝高科集CF全｜
｜ ｜工艺与一身，相对于日本、台湾CF厂商集中于某一环节制造而言，拥｜
｜ ｜有更高的毛利率水平。公司借07年初IPO上市契机，投资建设中小尺 ｜
｜ ｜寸TFT-LCD彩色滤光片、TFT－LCD空盒、TFT触摸屏等三个项目，2008｜
｜ ｜年后有望逐步建成达产，届时公司营业收入规模与净利润都将实现翻｜
｜ ｜番。预测公司08-09年EPS分别为1.38、1.87元，给予"推荐"的投资评｜
｜ ｜级。 ｜
｜ ｜ 御银股份（002177） ｜
｜ ｜ 公司是一家专业从事ATM生产销售与运营服务商。2007年公司实 ｜
｜ ｜现营业收入24440万元，同比增长78.51％，净利润5976.48万元，同 ｜
｜ ｜比增长71.82％。截至07年底，公司累计发送的ATM机数量达到6768台｜
｜ ｜，占全国ATM机保有量的5.5%。公司未来的主要看点：一是业务发展 ｜
｜ ｜空间广阔。目前中国内地每百万人ATM拥有量仅为80台，而中国香港 ｜
｜ ｜、美国、韩国则分别达到了每百万人388、1353、1772台，国内的ATM｜
｜ ｜产品市场前景广阔。二是公司经营模式独特，"ATM制造销售＋运营服｜
｜ ｜务外包"的定位，使得公司成本优势显著，有助于业务的快速普及。 ｜
｜ ｜三是公司独特的ATM运营选址能力，有效保障了单台ATM跨行查询费收｜
｜ ｜入高于全国平均水平，进而保证了公司ATM运营收入的稳定增长。随 ｜
｜ ｜着公司IPO项目的逐渐达产，以及公司独特的商业模式和市场先发优 ｜
｜ ｜势，有望在08－09年继续保持50％以上的复合增长，预计公司08和09｜
｜ ｜年的EPS分别为1.296元和1.80元，给予"谨慎推荐"的投资评级。 ｜
｜ ｜ 士兰微（600460） ｜
｜ ｜ 公司2007年实现营业总收入9.72亿元，同比增长11.14%；归属上｜
｜ ｜市公司股东净利润2158.2万元，同比下降70%；EPS为0.05元。公司业｜
｜ ｜绩出现大幅下滑的主要原因是报告期内销售费用、管理费用和财务费｜
｜ ｜用分别同比增长29.51%、27.74%、83.23%。此外，公司报告期内计提｜
｜ ｜了5708.8万元的资产减值损失，同比增长346.19%。LED业务将是未来｜
｜ ｜两年公司成长性最快的业务。从产能上来看，目前已经有4台MOCVD外｜
｜ ｜延生产设备，08年4月份将又有2台新设备投产，公司LED芯片产能将 ｜
｜ ｜从目前200kk/月提高到300kk/月以上。LED业务订单饱满，产销衔接 ｜
｜ ｜良好，预计08-09年LED产品毛利率基本维持在目前38%左右的水平。 ｜
｜ ｜从2007年的经营情况来看，士兰微(600460)技术升级与产品开发取得｜
｜ ｜了一定的成果，07年计提部分资产减值损失后，08年公司有望轻装上｜
｜ ｜阵，特别是公司的LED业务具备先发优势，未来三年面临良好的市场 ｜
｜ ｜发展机遇，将成为公司投资的主要看点。我们调整了公司盈利预测，｜
｜ ｜08-10年EPS分别为0.19、0.33、0.47元，给予"谨慎推荐"的投资评级｜
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